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九牧王

(601566)

  

流通市值:54.53亿  总市值:54.53亿
流通股本:5.75亿   总股本:5.75亿

九牧王(601566)公司资料

公司名称 九牧王股份有限公司
上市日期 2011年05月19日
注册地址 泉州市经济技术开发区清蒙园区
注册资本(万元) 5746371500000
法人代表 林聪颖
董事会秘书 张景淳
公司简介 九牧王股份有限公司是中国领先的商务休闲男装品牌企业,公司核心产品九牧王男裤等系列产品多年来深受消费者的喜爱和好评。截至2017年,根据全国大型零售企业商品销售调查统计显示:“九牧王”牌男裤连续十七年(2000-2015)荣列同类产品市场综合占有率首位;入围“CCTV中国品牌榜”。...
所属行业 纺织服装
所属地域 福建
所属板块 参股券商-QFII重仓-机构重仓-预盈预增-融资融券-电商概念-IPO受益-沪股通-新零售
办公地址 厦门市思明区宜兰路1号
联系电话 0592-2955789
公司网站 www.joeone.cn
电子邮箱 ir@joeone.net
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
服装行业138553.8098.9349185.5096.70
其他(补充)1502.011.071679.473.30

    

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2023-11-08 浙商证券 马莉,詹...买入九牧王(601566...
九牧王(601566) 投资要点 Q3收入双位数增长,资产减值损失拖累利润 23Q1-Q3实现收入21.38亿元(+9.6%),归母净利润0.96亿元(扭亏为盈),扣非后归母净利润1.45亿元(+174%);单Q3收入7.37亿元(+11.0%),归母净利润386万元(扭亏为盈),扣非后归母净利润643万元(+194%),利润低于预期主要系Q3计提资产减值损失1.55亿元(去年同期为1.21亿元)。 主品牌持续拓大店关小店,线上增速短暂承压 分品牌看:Q3主品牌收入6.72亿元(+13.5%),直营/加盟店较年初+85/-110家至654/1525家(其中净开33/-58家,另有52家加盟店收回转直营),直营/加盟单店面积较年初+11%/2%至155/160平方;Q3子品牌ZIOZIA/FUN收入0.20/0.34亿元(+8.4%/-14.3%),FUN下滑较大主要系持续进行渠道优化(直营/加盟店年内净关12/12家至59/50家)。 分渠道看:23Q3加盟/直营/线上收入4.38/2.05/0.54亿元,同比+11.6%/+28.7%/-13.6%,直营亮眼增速来自持续拓大店+店效复苏;线上Q3增速承压,我们预计系由于电商平台流量下降、竞争加剧,而公司在折扣及营销力度上较为克制。 毛利率提升+销售费用率下降,存货减值拖累较大 23Q3毛利率62.9%(+3.1pp),主要由加盟同比+7.4pp驱动,而直营/线上同比-8.7/-2.4pp,我们预计系季末出清夏季产品导致的季节性波动,从前三季度来看,直营/线上毛利率同比基本持平。 前三季度期间费用率44.2%(-4.5pp),其中销售费用率34.9%(-2.6pp),我们预计得益于营销投入精细化及收入增长后的自然摊薄;财务费用率-0.1%(-1.2pp),主要得益于货币资金增加后的利息收入增加。 23Q3资产减值损失1.55亿元(去年同期为1.21亿元)对净利润产生拖累,我们预计主要来自52家加盟店收回转直营,以及夏季产品过季后计提的存货减值损失。23Q3投资收益-809万元(包括投资净收益+公允价值变动损益),较22Q3的-6651万元的亏损有所收窄。 盈利预测与投资建议: 公司持续深化“男裤专家”战略变革,产品力、品牌力、渠道力提升成效突出,在有效的折扣及费用控制下,经营正向杠杆有望带来业绩高弹性;同时公司计划择机出售金融资产、回归主业,业绩波动性有望降低。 预计公司23-25年实现收入29.8/34.2/38.8亿元,同比增长14%/15%/14%;实现归母净利润1.9/3.4/4.2亿元,同比扭亏为盈/+82%/+23%,对应PE31/17/14倍,考虑到公司业绩弹性较大,维持“买入”评级。 风险提示:品牌营销效果不及预期;十代店店效提升不及预期
2023-10-27 国信证券 丁诗洁增持九牧王(601566...
九牧王(601566) 核心观点 2023第三季度收入增长11%,毛利率提升明显。公司是男裤细分赛道龙头品牌。2023第三季度收入增长11%至7.4亿元,其中直营和加盟分别增长29%和12%,但电商下降双位数。毛利率提升3百分点至62.9%,主要由于一二级经销商结构变化带动平均发货折扣的提升,以及直营收入占比增加。大店占比提升、广告营销支出同比增加,销售费用率同比提升4.4百分点,其他费用管控良好叠加利息收入增加,期间费用率实际小幅下降。另外,审慎起见,公司对渠道调整过程中,从经销商回收的库存进行跌价准备,因此Q3产生资产减值损失1.55亿元。综合以上主要影响因素,Q3实现归母净利润386万元(去年同期为-5542万元),同比扭亏为盈。截止9月30日,公司存货金额同比增长14%,与收入增速基本匹配,存货周转天数308天。 聚焦男裤专家定位,提升品牌势能,同时优化渠道质量。公司继续聚焦男裤专家定位,配合品牌升级战略,产品端在原来“小黑裤”积累良好口碑的基础上,今年2月推出更具性价比的“轻松裤”,销售表现亮眼。渠道端,在十代店基础上进一步推出十代店2.0,相比1.0门店,2.0更注重穿着场景分区展示和搭配,有利于提升品牌形象、进店客流和连带率。目前十代店有近1000家,占比约40%。第三季度,公司直营门店平均面积环比提升10平米至148平米,加盟店平均面积小幅提升至159平米。目前加盟渠道调整基本完成,未来5年预计门店恢复净开势头。 风险提示:疫情反复、战略转型不及预期、品牌形象受损、系统性风险。 投资建议:业绩符合预期,未来关注品牌势能提升的成长机遇。近年来公司聚焦核心品类,利用分众传媒、国际时装周拉升品牌调性和加大曝光力度,并投入改造升级渠道,品牌专业形象和影响力得到较好提升。产品方面从传统商务西裤往成长潜力更大的舒适品类转型,先后推出小黑裤、轻松裤、商务户外1号裤等爆品。随着疫后经营环境回暖,前三季度销售增长和利润率表现良好,关注中长期品牌势能提升带来的成长机遇。由于下半年电商销售表现低于预期,小幅下调盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为1.9/3.4/4.0亿元(原2.1/3.6/4.3亿元),同比增长300%/81%/18%,因此小幅下调目标价至10.6-11.2元(原11.2-11.8元),对应2024年PE18-19x,维持“增持”评级。
2023-08-27 国信证券 丁诗洁增持九牧王(601566...
九牧王(601566) 核心观点 2023上半年收入增长9%,二季度经营业绩环比改善明显。公司是男裤细分赛道龙头品牌。2023上半年收入增长9%至14亿元,收入增长主要由直营和线上增长15%带动,由于加盟商处理库存,加盟收入仅微幅提升。毛利率提升3百分点至63.7%,主要由于各渠道零售折率的收窄和直营占比提升。门店数下降和推广支出减少令经营费用金额同比小幅减少。上半年实现归母净利润0.9亿元(扭亏为盈),扣非净利润增长173%至1.4亿元。截止6月30日,库存金额同比减少5%,存货周转天数286天。 单二季度,公司收入实现同比增长21%,其中直营收入增长51%、电商增长26%,相比Q1明显提速,即使比2021年也实现较快增长,同时Q2毛利率同比增幅扩大,毛利率提升至67.6%。 打造多场景男裤爆款,推出十代2.0门店,推动品牌势能提升。上半年公司继续聚焦男裤专家定位,配合品牌升级战略,渠道和产品端有进一步优化。1)产品端,在“小黑裤”积累良好口碑后,于今年2月推出“轻松裤”,使用高弹面料提升穿着舒适度且性价比高,销量累计超过10万条。今年4月推出的“商务户外1号裤”使用创新三超三防面料科技,兼顾商务和户外穿着场景,销售表现亮眼。2)渠道端,在十代店基础上进一步推出十代店2.0,相比1.0门店,2.0更注重穿着场景分区展示和搭配,有利于提升品牌形象、进店客流和连带率。目前十代店有近1000家,占比40%。 风险提示:疫情反复、战略转型不及预期、品牌形象受损、系统性风险。 投资建议:上半年经营业绩改善明显,未来关注品牌势能提升的成长机遇。近年来公司聚焦核心品类,利用分众传媒、国际时装周拉升品牌调性和加大曝光力度,并投入改造升级渠道,品牌专业形象和影响力得到较好提升。产品方面从传统商务西裤往成长潜力更大的舒适品类转型,先后推出小黑裤、轻松裤、商务户外1号裤等爆品。随着疫后经营环境回暖,上半年销售增长和利润率表现良好,关注中长期品牌势能提升带来的成长机遇。由于上半年公允价值变动损失超出预期,下调盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为2.1/3.6/4.3亿元(原2.9/3.9/4.6亿元),同比增长327%/69%/19%,因此小幅下调目标价至11.2-11.8元(原12.1-13.5元),对应2024年PE18-19x,维持“增持”评级。
2023-08-27 东吴证券 李婕,赵...增持九牧王(601566...
九牧王(601566) 投资要点 公司公布2023年中报:23H1营收14.01亿元/yoy+8.85%/较21H1增0.31%、归母净利9242万元/同比扭亏/较21H1降24.51%、扣非净利1.38亿元/yoy+173.34%/较21H1增87%。收入已恢复至21年同期水平;扣非净利大增主因毛利率提升、费用率下降,盈利水平明显改善;归母净利尚未恢复至21年同期水平,主因公允价值变动拖累。分季度看,23Q1/Q2营收分别为7.72/6.28亿元,分别同比+0.84%/+20.61%、较21年同期分别-4.82%/+7.44%、Q2营收加速恢复,归母净利分别为9722/-480万元、分别同比扭亏/亏损、较21年同期分别同比-1.77%/亏损,Q2净亏损主因公允价值变动(主要为金融资产价值变动)及资产减值损失(主要为存货减值)拖累。 渠道调整优化,店效提升促主品牌及ZIOZIA收入恢复增长。1)分品牌看,23H1九牧王/FUN/ZIOZIA收入分别同比+12.6%/-32.4%/+9.4%,分别占比90%/5%/4%。截至23H1末九牧王/FUN/ZIOZIA门店分别为2170/119/101家、较22H1末净关58/23/46家,同比-2.6%/-27.9%/-18.5%。三个品牌均为净关店,主因公司战略变革下优化渠道、主动关闭低效店铺。FUN关店幅度较大、拖累收入下滑,九牧王主品牌及ZIOZIA疫情放开后销售有所恢复(22H1受疫情影响基数较低)、店效提升带动收入正增(23H1九牧王营业两年以上门店店效同比+20%+)。2)分渠道看,23H1线上/直营/加盟收入分别同比+15.2%/+14.5%/+4.3%、分别占比12%/41%/43%。截至23H1直营/加盟门店分别为737/1653家、较22年末净关122/8家、对应同比-14.2%/-0.3%,线上保持较快增长,直营及加盟在店效改善带动下收入增长,直营基数较低、增长较快。 净利率上半年大幅改善、Q2受非经项目影响出现下降。1)毛利率:23H1同比+2.99pct至63.68%,23Q1/Q2分别同比-1.37/+8.64pct至60.53%/67.55%,Q2毛利率提升较多,主因九牧王主品牌及ZIOZIA控制折扣、全渠道毛利率提升、高毛利直营收入占比提升。2)费用率:23H1同比-6.41pct至45.36%,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-6.30/+0.93/-0.16/-0.88pct至34.35%/9.12%/1.63%/0.26%,销售费用率下降较多、主因净关店相关费用减少。23Q1/Q2期间费用率分别同比-2.21/-13pct。3)非经项目:23H1公允价值变动-8345万元/同比收窄(22H1为-1.1亿元),其中23Q1/Q2分别为-3457/-5188万元(22Q1/Q2分别为-1.65亿元/+5930万元),23Q2同比亏损大幅增加;23H1资产减值损失6546万元/同比增多(22H1为5432万元),其中23Q1/Q2分别损失6395/152万元(22Q1/Q2分别损失918/4514万元),23Q2减值损失收窄;综合两个项目来看,23H1非经项目亏损同比收窄、但单Q2亏损加大。4)归母净利率:23H1同比+11.26pct至6.6%,23Q1/Q2分别同比+20.09/-0.28pct至12.59%/-0.76%,Q2出现下降主要受到非经项目影响。5)存货:截至23H1存货7.83亿元/yoy-5.09%,存货周转天数同比减少23天至295天,存货周转效率提升。6)现金流:23H1经营活动净现金2.4亿元/yoy+1722.7%、主因成本及费用支付减少,货币资金10.12亿元、资金充沛。 盈利预测与投资评级:公司为国内男裤第一龙头,20年与君智咨询合作开启“男裤专家”战略改革,围绕品牌、产品、渠道进行改革,23H1疫后修复+战略变革逐步显效促主业趋势向好,营收已恢复至21年同期水平、扣非净利较21年同期呈现较大幅度增长、店效、盈利能力均明显改善,但受到公允价值变动亏损拖累、上半年归母净利尚未恢复至21年同期水平且Q2单季净利仍出现亏损,公司未来计划缩小金融资产规模、减小非经项目对业绩的扰动。渠道调整下公司上半年仍处净关店、但截至23H1末新开或整改的十代店数量近1000家(22年末850家)、占比超过45%、明显提升,预计未来保持每年400家左右的升级速度,战略变革效果有望继续加强。考虑非经常性损益对净利的影响,我们将23-25年归母净利分别从2.84/3.55/4.35亿元下调至2.45/3.23/3.96亿元、对应23-25年PE为23/17/14X,维持“增持”评级。 风险提示:经济及消费疲软,金融资产公允价值波动,品牌转型不及预期等。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
林聪颖董事长,法定代... 50.86 -- 点击浏览
林聪颖,现任公司董事长,兼任中国服装协会副会长、九牧王国际投资控股有限公司董事、九牧王投资有限公司董事、厦门九牧王投资发展有限公司执行董事、九牧王零售投资管理有限公司董事、福建省海峡西岸投资有限公司监事、九牧王(泉州)有限公司执行董事及总经理、泉州市创未电子商务有限公司执行董事及经理、泉州泰源商业管理有限公司监事、泉州聚祥财富投资发展有限公司监事等。
陈加芽总经理,非独立... 39.99 -- 点击浏览
陈加芽,董事,现任公司总经理,兼任欧瑞宝(厦门)品牌管理有限公司执行董事及总经理、泉州市铂锐投资管理有限公司执行董事及经理、厦门九牧王投资发展有限公司总经理、福建好易居投资发展有限公司监事、九牧王投资发展有限责任公司执行董事及经理等。
陈加贫副董事长,非独... 35.53 57 点击浏览
陈加贫,现任公司副董事长,兼任泉州九牧王洋服时装有限公司执行董事及经理、山南九牧王商贸有限责任公司执行董事及总经理、泉州市睿智投资管理有限公司执行董事及经理、厦门九牧王投资发展有限公司监事、福建省海峡西岸投资有限公司董事、福建好易居投资发展有限公司执行董事、泉州泰源商业管理有限公司董事、泉州聚祥财富投资发展有限公司董事等。
林沧捷副总经理,非独... 32.31 -- 点击浏览
林沧捷,董事,现任公司副总经理,兼任玛斯(厦门)品牌管理有限责任公司执行董事及总经理、宁波市牧睿商贸有限责任公司执行董事、九牧王投资有限公司董事、九牧王(泉州)有限公司监事、九牧王投资发展有限责任公司监事。
张景淳副总经理,非独... 90.21 19.28 点击浏览
张景淳,董事,现任公司副总经理、董事会秘书,兼西藏工布江达县九盛投资有限责任公司执行董事兼总经理、欧瑞宝(厦门)品牌管理有限公司监事。
徐芳副总经理 105.36 2.46 点击浏览
徐芳,副总经理,现任公司九牧王品牌事业部供应链总经理,曾任泉州九牧王厂长及供应中心总监等、公司制造中心总监。
林泽桓副总经理,非独... 107.11 -- 点击浏览
林泽桓,董事,现任公司副总经理、研发事业部总经理,兼任上海新星通商服装服饰有限公司董事长及总经理、上海玖传服装有限公司执行董事、宁波玖毓商贸有限公司执行董事及经理等。
尤铭忠副总经理 105.36 -- 点击浏览
尤铭忠,副总经理,现任公司九牧王品牌事业部副总经理,曾任公司产品营销中心总监、商品研发中心总监、九牧王事业部销售中心总监、九牧王事业部商品运营中心总监等。
童锦治独立董事 7 -- 点击浏览
童锦治,独立董事,现任厦门大学经济学院财政系主任、教授、博士生导师,兼任福建万辰生物科技股份有限公司独立董事、厦门农村商业银行股份有限公司(非上市公司)董事、福建海西金融租赁有限责任公司独立董事、福建南平太阳电缆股份有限公司董事、上特展示(厦门)股份有限公司(非上市公司)董事等。
木志荣独立董事 7 -- 点击浏览
木志荣,独立董事,现任厦门大学管理学院教授,厦门大学中科创业学院副院长,厦门大学管理学院互联网创业和评估研究中心主任,兼任福建漳州发展股份有限公司独立董事,三安光电股份有限公司独立董事,弘信创业工场投资集团股份有限公司(非上市公司)董事,耕保土壤固化股份有限公司(非上市公司)董事,云创智谷(北京)科技有限公司(非上市公司)董事,美甘齐动(厦门)物料输送工程股份有限公司(非上市公司)监事,厦门形象联合咨询有限公司(非上市公司)监事等。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
2022-09-21上海华软创业投资合伙企业(有限合伙)8000.00实施完成
2022-01-01Lapam Biotech Fund I,LP1000.00实施中
2021-08-26共青城云昊投资管理合伙企业(有限合伙)3520.00实施中
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