中海油服(601808) 事件：2026年8月25日晚，中海油服发布2026半年度报告。2026上半年，公司实现营收237.87亿元，同比+2.0%；实现归母净利润20.09亿元，同比+2.3%；扣非后归母净利润18.33亿元，同比-5.5%。实现基本每股收益0.42元，同比+2.4%。 其中2026Q2单季度，公司实现营收124.91亿元，同比-0.2%，环比+10.6%；实现归母净利润11.53亿元，同比+7.1%，环比+34.7%；扣非后归母净利润9.97亿元，同比+1.8%，环比+19.2%。实现基本每股收益0.24元，同比+9.1%，环比+33.3%。 点评： 主业盈利提升对冲汇率扰动，业绩实现平稳增长。26年上半年公司收入与利润同比双增，且毛利率同比+1pct至18.54%，公司盈利改善主要得益于钻井与油田技术服务两板块：1）钻井业务受益于全球深水市场需求放量与日费抬升，海外高日费半潜式项目保持高负荷运营，毛利率同比+3.2pct至16.12%，其中海外毛利率（18.48%）已超国内水平（14.23%），同时子公司COSL Norwegian AS营业收入同比增加2.61亿元，净利润同比增1.86亿元；2）油田技术服务依托“璇玑”“璇 玥”等自研技术商业化落地，收入与盈利稳健增长，H1收入同比+1.54%，毛利率同比+0.08pct至24.06%。但公司利润增幅也受到财务费用拖累，H1公司财务费用合计7.86亿元，增幅93.4%，主要是因汇率波动导致汇兑损失同比增加4.60亿元。此外，本期冲回以前年度税务准备金1.51亿元对利润形成一定支撑，最终公司利润实现平稳增长。 公司经营保持稳健。钻井：受作业计划及修理安排影响，上半年自升式钻井平台作业7369天，同比减少407天（减幅5.2%），可用天使用率为92.3%；半潜式钻井平台作业2372天，同比增加242天（增幅11.4%），可用天使用率为98.5%，半潜式平台项目保持高负荷运营。油田技术服务：板块保持创新及海外业务拓展，成功中标中东、东南亚等重点项目。船舶：上半年经营和管理超过260艘船累计作业43814天，同比增加2304天，各业务作业量有所上升，收入同比持平。物探：受市场布局和项目作业计划影响，物探板块工作量下降，但公司优化产能与业务结构，依托装备升级与海内外业务均衡布局，该板块收入保持同比增长。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为42.36、45.41和46.77亿元，同比增速分别为10.3%、7.2%、3.0%，EPS（摊薄）分别为0.89、0.95和0.98元/股，按照2026年8月25日收盘价对应的PE分别为14.00、13.06和12.68倍。我们认为，考虑到公司未来持续海外拓展和国内工作量托底，2026-2028年公司业绩有望持续增长，维持对公司的“买入”评级。 风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。

中海油服(601808) 2026年8月25日公司披露2026年半年报，2026上半年公司实现营收237.87亿元，同比增加2.0%；实现归母净利润20.09亿元，同比增加2.3%。 经营分析 海上钻井高景气与地缘冲突并存，公司钻井平台作业情况出现分化。26年上半年，受到美伊冲突带来的霍尔木兹海峡封锁等国际地缘政治剧烈动荡的影响，以及公司钻井平台作业计划及修理安排的影响，公司自升式平台作业7369天，同比减少407天，减幅5.2%；日历天使用率87.2%，同比减少6.2pcts。同时海上钻井行业景气度持续上行，公司半潜式平台作业2372天，同比增加11.4%；日历天使用率93.6%，同比增加9.6pcts。公司半潜式平台平均日收入达17.6万美元/日，同比增加0.5万美元/日；自升式平台平均日收入达7.4万美元/日，同比增加0.4万美元/日。后续随着地缘冲突趋于缓和，钻井平台作业天数及日费率有望得到改善与提升。 公司油田技术服务等业务稳步增长。面对国际油价剧烈震荡的复杂形式，公司持续强化深水及低碳技术能力，各业务板块协同发力，核心竞争力不断增强。26年上半年公司油田技术服务实现营收125.69亿元，同比增加1.5%；船舶服务作业共43814天，同比增加5.6%；物探采集和工程勘察服务实现营收11.38亿元，同比增加3.9%。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2026-2028年实现营收524.63/556.48/586.55亿元，归母净利润42.43/51.01/59.69亿元，EPS为0.89/1.07/1.25，当前股价对应PE估值为13.98/11.63/9.94倍，维持“买入”评级。 风险提示 油气能源价格及油公司资本开支下降风险，当前美伊冲突对公司在中东地区业务带来的地缘政治风险，自然灾害风险，海外业务发展不及预期风险，汇率波动风险。

中海油服(601808) 核心观点 公司2026年上半年营业收及归母净利润保持稳健。2026年上半年，公司营业收入237.87亿元，同比增加2%；归母净利润为20.09亿元，同比增加2.28%。其中第二季度公司营收为124.91亿元，同比略将0.25%；归母净利润为11.53亿元，同比增加7.08%。2026年上半年，公司依托超深水作业硬实力、产业链一体化总包服务体系与全球化多点市场布局，差异化竞争优势进一步凸显。2026年上半年，公司钻井服务板块表现优异，实现毛利额12.05亿元，同比增加28.74%;受汇率变动影响，汇兑损失同比增加，公司财务费用率同比增加1.32个百分点至3.30%。 公司钻井平台使用率高位运行，持续深耕深水领域，毛利率提升明显。2026年上半年钻井服务业务实现营业收入74.77亿元，同比增长3.3%。2026年上半年自升式钻井平台作业7369天，同比减少5.2%；半潜式钻井平台作业2372天，同比增加11.4%。日均收入方面，自升式平台自去年同期的7.0万美元/天略上升至7.4万美元/天，半潜式平台则由去年的17.1万美元/天上升至17.6美元/天。 油田技术服务板块核心技术产品持续升级迭代，关键项目在国内外纷纷落地。2026年上半年，公司油田技术服务营业收入为125.69亿元，同比增加1.5%，板块毛利率为24.06%，同环比均保持了正增长。公司油田技术服务板块实现单一技术服务向“技术+材料”一体化模式升级，海外业务品类持续丰富、区域布局持续拓宽，国际化经营能力稳步增强。船舶服务工作量平稳上升，营收同比持平。2026年上半年，公司船舶服务营收26.04亿元，同比持平，板块毛利率为5.01%，同比下降3.11个百分点。工作量方面，公司经营和管理三用作业船、平台供应船、油田守护船等260余艘，累计作业43,814天，同比增长5.6%。 物探和工程勘察服务板块工作量有所下滑，但营收、毛利率等经营指标实现优化。2026年上半年，物探采集和工程勘察服务业务上半年营收为11.38亿元，同比增加3.9%，板块毛利率为0.51%，同比实现了由负转正。风险提示：原油价格大幅波动的风险；项目进展不及预期的风险；自然灾害频发的风险；地缘政治风险；政策风险等。 投资建议：公司作为油服行业国内龙头，业务结构不断优化，毛利率预计逐步提升。我们维持2026-2028年归母净利润分别为44.52/47.73/50.55亿元，每股收益0.93/1.00/1.06元/股，维持A股及H股“优于大市”评级。

中海油服(601808) 事件：2026年4月22日晚，中海油服发布2026年第一季度报告。2026Q1，公司实现营收112.96亿元，同比+4.6%，环比-26.8%；实现归母净利润8.56亿元，同比-3.6%，环比+35.3%；扣非后归母净利润8.36亿元，同比-12.9%，环比+16.7%。实现基本每股收益0.18元，同比-5.3%，环比+28.6%。 点评： 受财务费用显著增加影响，公司Q1利润同比下滑。26Q1公司归母净利润同比下降3.6%至8.56亿元，扣非净利润降幅达12.9%，主因财务费用同比大幅上涨148%至4.27亿元（去年同期1.72亿元）。Q1公司投资活动现金流出同比增加165%，主要源于“取得其他投资所支付的现金”达20亿元，显示公司正加大资本性投入。筹资活动净流入21.9亿元，源于发行债券49.93亿元，用于优化债务结构，偿还债务同比显著上升，利息支出同比下降，反映债务置换节奏加快。 公司经营业务稳健。钻井：受作业计划及修理安排影响，Q1公司钻井平台日历天使用率87.8%，同比减幅1.7pct。其中，自升式钻井平台使用率87.3%，同比减幅3.9pct；半潜式钻井平台使用率89.3%，同比增幅5.5pct。高价值半潜式平台项目有序运营贡献利润。油田技术服务：板块主要业务线作业量和收入规模同比有所增长。船舶：公司船舶服务作业天数同比增幅4.4%。物探：受市场布局和项目作业计划影响，二维采集作业量显著抬升，三维作业量显著下降，海底地震作业量稳定。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为42.77、45.86和46.45亿元，同比增速分别为11.3%、7.2%、1.3%，EPS（摊薄）分别为0.90、0.96和0.97元/股，按照2026年4月22日收盘价对应的PE分别为16.66、15.53和15.34倍。我们认为，考虑到公司未来持续海外拓展和国内工作量托底，2026-2028年公司业绩有望持续增长，维持对公司的“买入”评级。 风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。

赵顺强,中国国籍,1968年出生,中海油服董事长、执行董事、首席执行官,高级工程师。1990年毕业于中国石油大学(华东)钻井工程专业学士,并于2008年获中欧国际工商学院EMBA学位。1990年7月至2001年11月,赵先生先后任中海石油北方钻井公司钻井领班、经营部科员、高级队长;2001年11月至2002年10月先后任中海国际石油工程有限责任公司副总裁、中海石油北方钻井公司渤海九号平台经理;2002年10月至2004年8月任中海油田服务股份有限公司天津分公司副总经理;2004年8月至2004年11月任中海油田服务股份有限公司IPM事业部钻采技术所(塘沽)所长;2004年11月至2005年12月任中海油田服务股份有限公司天津分公司总经理;2005年12月至2012年4月任中海油田服务股份有限公司油田生产事业部总经理(其中:2011年1月至2012年4月兼任油田生产研究院院长);2012年4月至2018年3月任中国海洋石油国际有限公司副总经理;2018年3月至2020年8月任中国海洋石油乌干达有限公司总裁;2020年8月至2021年4月任中海油服总裁。2020年10月起任中海油服执行董事。2021年4月起任中海油服董事长、首席执行官。赵先生在石油和天然气行业工作超过30年。

赵顺强先生:1968年出生,中国国籍,高级工程师。1990年毕业于中国石油大学(华东)钻井工程专业学士,并于2008年获中欧国际工商学院EMBA学位。1990年7月至2001年11月,赵先生先后任中海石油北方钻井公司钻井领班、经营部科员、高级队长;2001年11月至2002年10月先后任中海国际石油工程有限责任公司副总裁、中海石油北方钻井公司渤海九号平台经理;2002年10月至2004年8月任中海油田服务股份有限公司天津分公司副总经理;2004年8月至2004年11月任中海油田服务股份有限公司IPM事业部钻采技术所(塘沽)所长;2004年11月至2005年12月任中海油田服务股份有限公司天津分公司总经理;2005年12月至2012年4月任中海油田服务股份有限公司油田生产事业部总经理(其中:2011年1月至2012年4月兼任油田生产研究院院长);2012年4月至2018年3月任中国海洋石油国际有限公司副总经理;2018年3月至2020年8月任中国海洋石油乌干达有限公司总裁;2020年8月至2021年4月任中海油服总裁。2020年10月起任中海油服执行董事。2021年4月起任中海油服董事长。赵先生在石油和天然气行业工作超过30年。曾任中海油田服务股份有限公司首席执行官。

刘建忠先生:1974年出生,中国国籍,中海油服党委书记、首席执行官(CEO),高级工程师。1997年毕业于西安石油学院石油工程专业,获学士学位本科学历,2009年毕业于西南石油大学石油与天然气工程领域专业,获工程硕士学位。刘建忠先生自1997年参加工作,曾先后任中海石油(中国)有限公司天津分公司平台总监、油田总监、滚动开发经理、发展规划经理,作业公司总经理、党委书记;中国海洋石油有限公司开发生产部生产处处长、生产统筹处处长,开发生产部副总经理,勘探开发部总经理,安全副总监;中联煤层气有限责任公司总经理、党委副书记,董事长、党委书记;中海石油(中国)有限公司非常规油气分公司总经理;中海石油(中国)有限公司上海分公司总经理、党委书记;中国海洋石油集团有限公司副总工程师,中海石油炼化有限责任公司董事长、党委书记,中海壳牌石油化工有限公司董事长,中海石油化工投资有限公司董事长。2026年6月起任中海油服党委书记、首席执行官(CEO)。

刘建忠先生:1974年出生,中国国籍,中海油服党委书记、首席执行官(CEO),高级工程师。1997年毕业于西安石油学院石油工程专业,获学士学位本科学历,2009年毕业于西南石油大学石油与天然气工程领域专业,获工程硕士学位。刘建忠先生自1997年参加工作,曾先后任中海石油(中国)有限公司天津分公司平台总监、油田总监、滚动开发经理、发展规划经理,作业公司总经理、党委书记;中国海洋石油有限公司开发生产部生产处处长、生产统筹处处长,开发生产部副总经理,勘探开发部总经理,安全副总监;中联煤层气有限责任公司总经理、党委副书记,董事长、党委书记;中海石油(中国)有限公司非常规油气分公司总经理;中海石油(中国)有限公司上海分公司总经理、党委书记;中国海洋石油集团有限公司副总工程师,中海石油炼化有限责任公司董事长、党委书记,中海壳牌石油化工有限公司董事长,中海石油化工投资有限公司董事长。2026年6月起任中海油服党委书记、首席执行官(CEO)。

尚捷先生,中国国籍,1977年出生,中海油服总裁、党委副书记,教授级高级工程师。1999年毕业于哈尔滨工业大学汽车设计与制造专业,获学士学位本科学历,2002年毕业于清华大学仪器科学与技术专业,获硕士学位研究生学历,2005年毕业于清华大学仪器科学与技术专业,获博士学位研究生学历。尚捷先生自2005年参加工作,曾先后任中海油服技术中心机电设备研究所电子工程师、高级电子工程师,油田技术事业部油田技术研究院定向工程研究所高级电子工程师兼所长、资深电子工程师兼所长,油田技术事业部油田技术研究院副院长、院长,油田技术事业部党委书记、总经理,中海油服总工程师等职务。2026年6月起任中海油服总裁、党委副书记。

尚捷先生:1977年3月出生,中国国籍,中海油服总裁、党委副书记,教授级高级工程师。1999年毕业于哈尔滨工业大学汽车设计与制造专业,获学士学位本科学历,2002年毕业于清华大学仪器科学与技术专业,获硕士学位研究生学历,2005年毕业于清华大学仪器科学与技术专业,获博士学位研究生学历。尚捷先生自2005年参加工作,曾先后任中海油服技术中心机电设备研究所电子工程师、高级电子工程师,油田技术事业部油田技术研究院定向工程研究所高级电子工程师兼所长、资深电子工程师兼所长,油田技术事业部油田技术研究院副院长、院长,油田技术事业部党委书记、总经理,中海油服总工程师等职务。2026年6月起任中海油服总裁、党委副书记。

尚捷先生:1977年3月出生,中国国籍,中海油服总裁、党委副书记,教授级高级工程师。1999年毕业于哈尔滨工业大学汽车设计与制造专业,获学士学位本科学历,2002年毕业于清华大学仪器科学与技术专业,获硕士学位研究生学历,2005年毕业于清华大学仪器科学与技术专业,获博士学位研究生学历。尚捷先生自2005年参加工作,曾先后任中海油服技术中心机电设备研究所电子工程师、高级电子工程师,油田技术事业部油田技术研究院定向工程研究所高级电子工程师兼所长、资深电子工程师兼所长,油田技术事业部油田技术研究院副院长、院长,油田技术事业部党委书记、总经理,中海油服总工程师等职务。2026年6月起任中海油服总裁、党委副书记。

刘建忠先生,中国国籍,1974年出生,中海油服党委书记、首席执行官(CEO),高级工程师。1997年毕业于西安石油学院石油工程专业,获学士学位本科学历,2009年毕业于西南石油大学石油与天然气工程领域专业,获工程硕士学位。刘建忠先生自1997年参加工作,曾先后任中海石油(中国)有限公司天津分公司平台总监、油田总监、滚动开发经理、发展规划经理,作业公司总经理、党委书记;中国海洋石油有限公司开发生产部生产处处长、生产统筹处处长,开发生产部副总经理,勘探开发部总经理,安全副总监;中联煤层气有限责任公司总经理、党委副书记,董事长、党委书记;中海石油(中国)有限公司非常规油气分公司总经理;中海石油(中国)有限公司上海分公司总经理、党委书记;中国海洋石油集团有限公司副总工程师,中海石油炼化有限责任公司董事长、党委书记,中海壳牌石油化工有限公司董事长,中海石油化工投资有限公司董事长。2026年6月起任中海油服党委书记、首席执行官(CEO)。

杨德兴,中国国籍,1980年出生,中海油服副总裁、安全总监,高级工程师。2003年毕业于中国石油大学(华东)石油工程专业,获工学学士学位,后获得中国石油大学(华东)油气田开发专业,硕士学位,挪威斯塔旺格大学工业经济专业,硕士学位研究生学历。2003年7月至2007年11月,任中海油服钻井事业部塘沽基地渤海10号学习领班、钻井队长;2007年11月至2008年9月,任中海油服钻井塘沽作业公司海洋石油931高级队长;2008年9月至2012年7月,任中海油服钻井塘沽作业公司渤海4号高级队长、平台经理;2012年7月至2013年8月,于挪威斯塔旺格大学工业经济硕士脱产培训学习;2012年8月至2014年7月,挪威斯塔旺格大学工业经济专业读硕士获研究生硕士学位;2013年8月至2014年5月,任中海油服钻井塘沽作业公司COSLGIFT平台经理;2014年5月至2014年10月,任中海油服钻井事业部人力资源部经理;2014年10月至2016年2月,任中海油服钻井事业部作业安全环保部经理;2016年2月至2017年4月,任中海油服钻井事业部PT.COSL DRILLING INDO总裁;2017年4月至2018年6月,任中海油服质量安全部副经理;2018年6月至2021年8月,任中海油服质量安全部经理;2020年12月起任中海油服副总裁;2021年2月起兼任中海油服安全总监。

吴子现,中国国籍,1980年出生,中海油服副总裁兼总法律顾问、首席合规官,高级工程师。2003年毕业于中国石油大学(华东)石油工程专业,获工学学士学位,后获得挪威斯塔旺格大学海洋科技专业硕士学位研究生学历。2003年7月至2015年1月,历任中海油服钻井事业部实习、学习领班、领班、钻井队长、高级队长、平台经理;2015年1月至2016年1月,任中海油服钻井事业部PT.COSL Wellservices总裁;2016年1月至2016年6月,任中海油服钻井事业部副总经理(临时代理);2016年6月至2017年9月,任中海油服钻井事业部副总经理;2017年9月至2020年10月,任中海油服印尼公司总经理;2020年10月至2024年11月,任中国海洋石油国际有限公司英国公司副总裁;2024年12月起任中海油服副总裁;2025年1月起兼任公司总法律顾问、首席合规官。