锦泓集团(603518)公司资料

锦泓集团(603518) 公司发布半年报 25Q2公司营收9亿同减5%，归母净利0.25亿同减22%。25H1营收20亿同减4%，归母净利1.1亿同减23%； 分品牌看，Teenie Weenie品牌IP授权业务和元先品牌收入同比快速增长。Teenie Weenie品牌IP授权收入2278.62万，同增61.97%；元先品牌收入5156.77万元，同增20.95%。Teenie Weenie品牌与VGRASS品牌的收入略有回落。Teenie Weenie品牌营收15.60亿，同减3.78%；VGRASS营收3.51亿元，同减11.57%。 25H1净利同减3402.02万，系2019年发行可转债于本年1月到期兑付利息影响净利2752.8万，及政府补助同减影响净利润480.95万元，合计影响当期净利3233.75万。剔除该等非经常性因素影响后，公司净利润水平与上年同期基本持平。 IP授权业务快速发展 近年来，公司IP授权业务呈现高速增长态势，已成为业绩增长的重要引擎。目前IP授权产品线已覆盖家纺、家居服、女包及童鞋四大品类。基于2024年家纺品类快速增长的成功经验，公司将其成熟的IP运营方法论复制至家居服品类，推动该品类在25年上半年实现显著增长，与持续稳健增长的家纺业务形成双轮驱动格局。 展望未来，公司将持续深化IP资产的价值挖掘：一方面严格筛选与品牌调性相符的新品类及优质授权伙伴，确保IP延伸的质量；另一方面将有序拓展产品边界，重点开发包括毛绒玩具在内的新兴衍生品类，构建更加完善的IP商业生态。 元先品牌以非遗文化为核心，实现了线上线下深度融合 线下渠道方面，品牌优化门店空间设计，融入非遗元素，并开设中国工美馆-非遗馆等特色场景门店，结合国际博物馆日等活动推出限定产品，增强客户粘性。线上渠道方面，升级天猫、京东等平台页面设计，拓展抖音、小红书等内容电商布局，通过非遗技艺解析短视频及达人分层合作，精准触达目标客群。私域运营中，通过专属权益与分层推送，实现引流到复购的闭环。 调整盈利预测，维持“增持”评级 我们预计公司25-27年营收分别为46/49/52亿，考虑终端渠道拓展节奏与费用变化，归母净利为3.1/3.7/4.4亿（前值为3.6/4.3/5.0亿元），EPS分别为0.9/1.1/1.3元，PE分别为12/10/8x。 风险提示：行业竞争加剧；财务风险；加盟渠道拓展不及预期.

锦泓集团(603518) 公司发布员工持股计划（草案，下同） 员工持股计划的参加对象包括公司董事（不含独立董事，下同）、高级管理人员、公司（含下属子公司）其他核心管理人员。拟参加本次员工持股计划的员工总人数不超过13人，其中董事、高级管理人员共2人。 资金规模上限为241万元，假定以公司2025年7月30日的收盘价9.64元/股作为本员工持股计划全部股票平均买入价格测算，本员工持股计划所能购买和持有的标的股票上限为25万股，占公司目前股本总额的0.07%。 本次员工持股计划目的在于建立和完善员工、股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工的凝聚力和公司竞争力，调动员工的积极性和创造性，促进公司长期、持续、健康发展。 IP内容矩阵丰富，业绩增长新动能 在IP资产开发方面，公司紧跟年轻消费群体的审美趋势，持续迭代小熊家族卡通形象及潮玩设计，并通过系列短视频等新兴传播形式，不断丰富IP内容矩阵。 基于大数据分析，公司精准识别与小熊家族生活方式高度契合、深受消费者青睐的品类，与优质供应商及经销商建立授权合作关系，构建了IP资产品类授权合作矩阵。通过整合与小熊家族生活方式相关的多元化产品，公司为忠实粉丝群体提供了更丰富的商品选择，实现了IP资产价值的最大化转化。 其中，家纺及家居服品类表现尤为突出，特别是家纺项目实现跨越式增长，24年营收同比增长约236%，创下历史新高。 云锦具备核心稀缺IP独占性，商业化潜力可期。 公司通过将人类非遗云锦织造技艺系统化植入现代产品体系，并深度开发小熊家族IP的衍生价值，将文化符号转化为可持续的商业价值，形成竞争对手难以复制的文化护城河。 以南京云锦研究所为核心技术引擎，技术团队深入研究故宫博物院等馆藏文物精髓，成功复刻明代万历皇帝衮服龙纹等国宝级文物精髓，建立云锦纹样数据库。通过数码提花技术突破性应用，公司实现云锦纹样的超高清再现与生产。这种“博物馆工艺标准+当代美学表达”的创新融合使云锦从博物馆展品蜕变为具有市场穿透力的文化IP，更形成高溢价的差异化竞争力，为传统工艺现代化转型提供可复制的商业范式。 维持盈利预测，维持“增持”评级 我们维持盈利预测，预计25-27年营收为46亿元、49亿元、52亿元； 归母净利为3.6亿元、4.3亿元、5.0亿元； EPS分别为1.03元、1.24元以及1.44元。 风险提示：行业竞争加剧；财务风险；加盟渠道拓展不及预期；员工持股计划（草案）能否实施具有不确定性。

锦泓集团(603518) 城市旗舰店落子苏州 2025年4月，Teenie Weenie苏州中心城市旗舰店空降苏州，包含六大主题区域：年轻线、童装区域、TWRC区域、男装区域、女装区域以及咖啡区域，门店以常青藤经典形象为基因，融入现代审美元素，构建复古情怀与现代生活美学的Teenie Weenie生活方式体验馆。 推动IP与消费场景深度融合 2024年IP授权业务收入为3356万元，同比增长88%，毛利率99%，云锦业务收入为8137万元，同比增长64%，毛利率75%。IP授权和云锦业务营收增速快、盈利高，未来有望成为公司业绩的重要增量。 1）成功打造标杆授权品类。Teenie Weenie以经典学院风基因与小熊IP为原点，通过空间场景化、体验情感化强化核心客群价值连接。线下渠道透过新店态构建多元化消费场景，上海武康路的Teenie Weenie品牌概念店融合品牌历史文化故事，打造Z世代社交消费新地标；线上渠道创新大秀即直播模式，将九月学院风主题秀场与直播间实时联动，通过明星、主播与模特的精彩演绎、场景化产品讲解，构建沉浸式消费场域，单场吸引超25万观众并带动关联品类销量增长。 2）云锦加速商业化落地。云锦被誉为“锦中之冠”，代表了中国丝织工艺的最高成就，浓缩了中国丝织技艺的精华，是中国丝绸文化的璀璨结晶。南京云锦博物馆更是中国唯一专业的云锦展示博物馆，展示南京云锦历史、织造技艺、云锦皇室文化与现代云锦艺术的博物馆。目前，云锦形成高端艺术品、服配饰和文创品三大品类，月均上新30SKU。 南京云锦不仅在小红书、B站等平台上与年轻群体积极互动，还通过提取文物上的纹样，进行更符合年轻人审美的二次创新，与各路一线潮牌和知名品牌推出联名款，赋予云锦“年轻化、潮流化的全新生命力”。 2022年的中秋佳节，云锦研究所与蒙牛高端品牌蒂兰圣雪共创推出中秋新品“朱柿锦”柿子南瓜口味冰淇淋；2023年的三秋之半，与高端女装品牌VGRASS联手出品“以梦为马”的南京云锦高定礼服，穿在当红影视明星张小斐身上，高雅亮相大湾区中秋电影音乐晚会。 调整盈利预测，维持“增持”评级 基于IP授权品类和云锦线上投流爬坡过程，我们调整盈利预测，预计25-27年营收为46亿元、49亿元、52亿元（前值为47亿元、52亿元、58亿元） 归母净利为3.6亿元、4.3亿元、5.0亿元（前值为4.1亿元、4.8亿元、5.6亿元） EPS分别为1.03元、1.24元以及1.44元（前值为1.17元、1.38元、1.61元）。 风险提示：行业竞争加剧；财务风险；加盟渠道拓展不及预期。

锦泓集团(603518) 公司发布2024财报 24Q4公司收入15亿同增2%，归母净利润1.4亿同增35%，扣非后归母净利润1.4亿同增29%。2024年公司收入44亿同减3%，归母净利润3亿同增3%，扣非后归母净利润2.8亿同增3%。 分品牌看，2024年Teenie Weenie收入35亿同减1%，毛利率67%同减1pct。Vgrass收入8亿同减19%，毛利率75%同增0.3pct。 云锦收入0.8亿同增64%，毛利率75%同增1.4pct。 分模式看，直营22亿同减10%，毛利率73%同减1.1pct。 加盟收入4亿同增21%，毛利率62%同增4.3pct。 其他（线上为主）收入17亿同增0.4%，毛利率64%同减0.5pct。 推进Teenie Weenie品牌IP资产多元开发与商业变现，取得突破性进展Teenie Weenie品牌拥有丰富IP资产储备，包括18只拟人化、个性鲜明的卡通小熊形象及其背后的小熊家族故事体系。公司通过系统化挖掘与创新运营，将品牌LOGO、商标使用权及系列故事等核心IP元素进行全方位开发，并与相关行业头部供应链及经销商开展战略性授权合作，构建完整IP资产授权与变现生态，为公司业绩增长提供新动能。 在IP资产开发方面，公司紧跟年轻消费群体的审美趋势，持续迭代小熊家族卡通形象及潮玩设计，并通过系列短视频等新兴传播形式，不断丰富IP内容矩阵。同时，公司积极推进跨界联名合作，通过与知名品牌及产品的深度联动，进一步提升Teenie Weenie品牌IP的市场价值与影响力。 基于大数据分析，公司精准识别与小熊家族生活方式高度契合、深受消费者青睐的品类，与优质供应商及经销商建立授权合作关系，构建IP资产品类授权合作矩阵。通过整合与小熊家族生活方式相关的多元化产品，公司为忠实粉丝群体提供更丰富商品选择，实现IP资产价值最大化转化。 2024年TW授权的家纺及家居服品类表现尤为突出，特别是家纺项目实现跨越式增长，2024年营收同增约236%，有力印证公司在IP授权产品开发与运营方面的战略成效。基于这一成功实践，公司将总结经验，持续加大IP资产开发力度，拓展授权业务领域，打造多元化IP授权产品矩阵。 重构消费场域，贯通渠道生态 公司通过线下深化店态结构调整与线上内容生态重构实现全域突破，全面增强市场渗透力与运营效能。Teenie Weenie线下渠道以构建沉浸式场景与多元新店态布局的协同升级为核心，同步推进加盟体系扩容，重塑消费体验，实现从品牌独立精品店向城市多店态组合布局的全面进化。 大零售事业部着力推进渠道立体化改革，将原有独立精品店模式迭代为包括品牌概念店、城市旗舰店、奥莱旗舰店、主线复合店、T.W.R.C高端店等在内的11种新店态矩阵。 公司于上海武康路开设品牌概念店，于武汉开设城市旗舰店、奥莱旗舰店，实现城市多店态集群布局。新型店态凭借沉浸式的场景体验，融合品牌故事馆、IP周边展陈、咖啡轻食与拍照打卡等多种潮流生活方式与业态，显著提升进店客流与消费黏性，拉动门店店效提升。 新店态月均销售额突破40万，城市旗舰店月均销售额超百万，验证多店态协同的运营效能。同步加速扩张的品牌加盟体系，与现有直营渠道形成战略互补，通过优选行业代理商构建健康加盟渠道网络。2024年加盟店数占比由期初的约22%提升至30%，线下销售贡献率由期初约10%提至约15%。调整盈利预测，维持“增持”评级 基于2024年盈利表现，我们调整盈利预测，预计25-27年EPS分别为1.17元、1.38元以及1.61元（25-26年前值为1.02元及1.21元）。 风险提示：行业竞争加剧；财务风险；加盟渠道拓展不及预期。