行动教育(605098)公司资料

行动教育(605098) 事件：公司发布2025年三季度报告，2025年1-9月公司实现营业收入5.66亿元，同比增长0.52%；归母净利润2.15亿元，同比增长10.39%；EPS为1.80元/股，同比增长9.10%；拟现金分红每股派发现金红利0.5元（含税）。 公司业绩强劲反弹，全年业绩增长无忧。受外部环境影响，2025年上半年公司业绩承压，1季度、2季度公司营业收入分别同比变动-7.21%、-14.22%；归母净利润分别同比变动17.80%、8.06%。随着外部环境趋于缓和，企业家信心回归，3季度公司业绩强劲反弹，实现营业收入2.22亿元，同比增长27.93%；归母净利润0.83亿元，同比增长42.78%；扣非后归母净利润0.80亿元，同比增长62.25%。受此影响，2025年1-9月公司营业收入5.66亿元，同比增长0.52%；归母净利润2.15亿元，同比增长10.39%。目前，公司经营延续3季度态势，全年业绩增长无忧。 费用控制成效显著，研发投入持续加码。2025年1-9月公司销售费率、管理费率、财务费用率和期间费率分别为24.55%、11.80%、-2.80%和36.78%，同比分别变动-0.43pct、0.03pct、0.40pct和0.59pct，公司费用控制整体较好。同时，公司加大研发力度，尤其是在课程研发、“实效管理+AI教育”等方面。2025年1-9月公司研发费用0.18亿元，同比增长22.82%；研发费用率3.23%，同比变动0.58pct。 盈利能力显著增强，多次分红股息率高。2025年1-9月公司毛利率、净利率分别为78.54%、38.38%，同比分别提高2.63pct、3.44pct，盈利能力显著增强。同时，公司坚持多次分红，且股息率较高。2021年上市以来，公司已累计分红10次，累计分红10.80亿元，是IPO募资总额的1.85倍。2025年三季度公司拟派发现金红利0.5元/股，分红率83.27%，算上2025年中报公司已派发的现金红利1元/股，预计2025年1-9月公司累计分红将达1.5元./股，按照2025年10月23日收盘价计算，公司股息率已达3.63%，股息率较高。 “百校计划”执行良好，“AI型组织”值得期待。2025年公司开启“百校计划”，面向全球人才库，在全国重点城市直聘“城市总经理”。今年以来，“百校计划”执行良好，对公司市场开拓具有积极意义。截止2025年9月末，公司合同负债10.48亿元，同比增长8.60%。同时，公司推行“AI型组织”战略，迈向“时效管理+AI”。2025年是公司AI战略落地年，也是打造AI型组织重要转折点，并计划用三年时间迈向世界级AI型组织。 投资建议：预计2025-2027年公司营业收入分别为10.36亿元、11.91亿元和13.10亿元，EPS分别为2.79元、3.28元和3.62元，对应动态PE分别为15倍、13倍和11倍。公司业绩强劲反弹，“百校计划”执行良好，“AI型组织”值得期待。公司是典型“低估值、高分红”标的，维持“推荐”评级。

行动教育(605098) 事件：公司发布25年第三季度报告，25Q3，实现收入2.22亿元、同增28%，实现归母净利润8340万元、同增43%，实现扣非后净利润8014万元、同增62%。 拟向全体股东每股派发现金红利0.5元（含税）。 点评： 25Q3业绩靓丽，增速环比显著回暖。25Q1/Q2/Q3收入同比增速分别为-7%/-14%/28%，归母净利润同比增速分别为18%/-8%/43%，25Q3收入和归母净利润增速回正，且增长显著。 毛利率环比逐季提升。25Q1/Q2/Q3毛利率分别为73.8%/79.8%/80.2%，我们认为主要是收入结构变化（管理培训收入占比提升）所致。 25Q3收款同增超50%。25Q1/Q2/Q3销售商品、提供劳务收到的现金同比增速分别为-34%/-20%/53%。综合25Q3收入和收款的强势表现，我们认为主要是报到率提升所致。 25Q3再次分红，股息率达5.6%。25Q3拟派发现金红利5963万元（含税）。计入后，过去12个月共派发现金股利2.68亿元，股息率达5.6%。盈利预测与投资评级：25Q3收入、归母净利润及收款强势回暖，一改25H1下滑的局面。Q3再次分红，股息率高。“百校计划”扩张顺利，AI赋能提升效率效能。暂维持25~27年3.01/3.50/3.99亿元的归母净利润预测，当前股价对应PE估值16x/14x/12x，维持“买入”评级。 风险提示：教育行业系统性风险，宏观经济对企业家参加管理培训意愿的影响，网点扩张或带来费用增加。

行动教育(605098) 投资要点 事件：2025年10月22日，行动教育发布2025年第三季度报告，2025年Q3公司实现营收2.21亿元，同比+27.9%；归母净利润0.83亿元，同比+42.8%；扣非归母净利润0.80亿元，同比+62.2%。 Q3收入增速转正，利润加速释放：公司2025年Q3营收增速转正，扭转H1下滑态势。账面合同负债为10.48亿元，较年初的10.80亿元略有下降，但仍维持在较高水平，为后续业绩确认提供支撑。“百校计划”或加速企业扩张脚步。 费用管控良好：2025年Q3公司销售费用为0.55亿元，销售费用率24.6%，yoy-4.9pct；Q3管理费用为0.24亿元，管理费用率10.9%，yoy-1.9pct。“人、财、物、销”核心环节AI化或进一步释放管理效能。 盈利预测与投资评级：行动教育作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长。维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元，对应2025-2027年PE估值为16/15/13倍，维持“增持”评级。 风险提示：订单不及预期，收款不及预期，消课进度不及预期，客户支付意愿较弱等风险等。

行动教育(605098) 事件：公司发布2025年中报，报告期内，公司实现营业收入3.44亿元，同比-11.68%；归属于母公司股东的净利润达1.31亿元，同比-3.51%。实现归母扣非净利润1.2亿，同比-11.61%。 其中，Q2公司实现营业收入2.13亿元，同比-14.22%；实现归母净利润10316万元，同比-8.06%；实现归母扣非净利润9731万元，同比-12.1%。 点评： 管理培训及管理咨询业务收入同比下滑。2025H1公司管理培训课程收入2.85亿元/-8.88%，收入占比82.99%，同比增长2.55pct；管理咨询收入5444万元/-25.56%，收入占比15.83%，同比下降2.95pct。全年整体毛利率77.49%/+1.35pct，主要是管理培训收入占比增长带来结构性变化。其中管理培训业务毛利率84.33%/+0.77pct，管理咨询业务毛利率46.55%/+0.43pct。公司整体净利率38.28%/+2.95pct。 25Q2整体业绩承压。Q2公司收入和扣非净利润出现双位数下滑，主要受贸易战以及国内消费疲软等因素的影响。Q2毛利率79.77%/+1.16pct，净利率48.27%/+2.94pct，盈利能力仍保持高水准。 期间费用率小幅波动。25H1销售费用率24.5%，同比+1.48pct；管理费用率12.39%，同比+1.05pct；研发费用率3.26%，同比+0.52pct，财务费用率-3.2%，同比-0.04pct。期间费用率的增长主要由于销售人员的储备及销售宣传费用的投放。 合同负债10.59亿环比增长0.11亿。公司上半年新签订单收款3.38亿元，同比2024H1的4.52亿元下滑25.12%。其中Q2新签订单收款2.33亿，同比下滑20.2%，Q1新签订单收款的降幅为34.2%，环比之下降幅有明显收窄。季度末合同负债10.59亿元，同比2024H1的10.01亿增长0.58亿元。 推出百校计划，探索AI型组织。2024年公司推出“百校计划”，通过开设新分校，推动组织裂变与人数增长，旨在未来3-5年内，在全国重点城市开设100家分校，以加速实效管理模式惠及更多企业家。25年3–7月期间，已复制出9位分校总经理，带动组建出42人的核心团队，累计业绩527.92万元。公司持续深耕AI领域，通过AI在人力资源、营销、教学、财务管理等方面的应用，提升组织运营效率及人均效能。 高分红比例回报股东。公司发布2025年中期利润分配预案，计划每股派发现金红利1元，合计派发1.19亿元（含税），占上半年归母净利润的90.74%。预计公司高分红政策将持续，积极回报股东。 估值及投资建议：预计2025-2027年行动教育将实现归母净利润2.93亿元、3.3亿元和3.7亿元，同比增速9.0%、12.7%和12.1%。预计2025-2027年EPS分别为2.45元/股、2.77元/股和3.1元/股，2025-2027年PE分别为15X、13X和12X，给予“买入”评级。 风险提示：行动教育存在宏观经济增长放缓，业务需求受影响的风险；存在疫情反复，线下课程培训受限风险；存在市场竞争加剧招生人数不足的风险等。