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中国通号

(688009)

  

流通市值:104.86亿  总市值:550.67亿
流通股本:20.17亿   总股本:105.90亿

中国通号(688009)公司资料

公司名称 中国铁路通信信号股份有限公司
上市日期 2019年07月22日
注册地址 北京市丰台区汽车博物馆南路1号院中国通号...
注册资本(万元) 1059000
法人代表 周志亮
董事会秘书 邱巍
公司简介 中国铁路通信信号股份有限公司(简称:中国通号,股票代码:688009.SH,03969.HK)是国务院国资委直接监管的大型中央企业,是以轨道交通控制技术为特色的高科技产业集团,全球领先的轨道交通控制系统提供商。中国通号拥有轨道交通控制系统设计研发、设备制造及工程服务于一体的完整产...
所属行业 交运设备
所属板块 AH股-中字头-机构重仓-铁路基建-融资融券-沪股通-MSCI中国-华为概念-富时罗素...
办公地址 北京市丰台区汽车博物馆南路1号院中国通号大厦,香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼
联系电话 010-50809000
公司网站 www.crsc.cn
电子邮箱 ir@crsc.cn

    

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2021-03-29 光大证券... 陈佳宁...买入净利润基本持...
净利润基本持平,维持高分红比率 中国通号发布2020年年报,全年实现收入401.2亿元,同比减少3.7%;实现归母净利润38.2亿元,同比增长0.1%;去除房地产业务的影响后,公司净利润同比增长8.0%。公司实现净经营性现金流30.1亿元,同比减少10.8%。公司维持高分红比率,2020年度分红率达到50%,A股股息率为3.5%,H股股息率达7.4%。 20年业务受疫情短期因素冲击,在手订单保障后续成长 2020年,公司国内铁路/城市轨道/工程总承包业务分别实现收入193.1/84.7/113.7亿,同比变动-5.3%/-10.2%/+1.4%。公司收入下降主要由于疫情影响下,新中标的项目开工不足,在建项目施工进度缓慢,影响了收入确认;随着二季度国内疫情好转,公司收入降幅逐渐收窄。公司2020年度累计新签合同总额为714.5亿元,同比增长1.2%;其中铁路领域新签合同262.6亿元,同比增长0.7%;城市轨道交通领域新签合同130.6亿元,同比增长13.5%;海外领域新签合同14.9亿元,同比减少38.1%;工程总承包及其他领域新签合同306.5亿元,同比增长0.1%。截至2020年底,公司在手订单共1252.8亿元,处于历史高位,有力保障后续增长。 “一带一路”前期布局基本完成,海外疫情稳定后或将进入收获期 2020年公司海外业务收入9.2亿元,同比大幅增长67.2%,主要由公司在满足防疫要求的前提下,积极推进印尼雅万、匈塞铁路等海外项目的建设所致。鉴于海外疫情仍未得到有效控制,公司于泰国、印度等国家的项目均暂时无法开工,短期内公司海外业务或受到一定影响;过去两、三年内,公司以“一带一路”为支点的海外布局已经基本完成,海外实现复工复产后,海外市场有望成为公司新的长期增长点。 维持“买入”评级 公司业绩维持稳健,订单饱满。我们维持公司盈利预测不变,预计公司21-22年EPS分别为0.39/0.43元,引入23年EPS预测0.46元。公司估值处于低位,股息率较高,维持公司A股和H股“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险;下游行业景气度下行风险;海外疫情控制不力风险
2020-08-31 光大证券... 陈佳宁...买入扣非净利润小...
扣非净利润小幅下滑,利润率提升 中国通号2020年上半年实现营业收入146.2亿,同比下降28.7%;实现归母净利润17.7亿,较上年同期下降21.7%;剔除上年同期剥离房地产业务的影响后,净利润同比下降收窄至7.9%。每股收益0.16元。由于收入结构改善以及铁路业务毛利率上升,上半年公司毛利率为24.4%,同比上升1.1个百分点;净利率13.4%,同比上升1.5个百分点。海外业务毛利率为35.6%,同比大幅上升14.0个百分点,主要由于产品以毛利率较高的信号设备为主。 疫情影响订单执行,收入确认延后,下半年订单有望集中交付 公司铁路/城市轨道/工程总承包业务分别实现收入71.2/36.9/36.5亿, 同比下降37.4%/3.1%/29.3%。收入下降主要由于疫情影响下,新中标的项目开工不足,在建项目施工进度缓慢,影响了收入确认。但进入二季度后, 随着国内疫情得到有效控制,市场需求逐渐增加,公司加大复工复产力度, 业务回暖。预计延误的订单在下半年有望进入集中交付期,招标的规模也有望提升。 订单饱满,保障后续增长 公司在手订单饱满,二季度开始项目执行复苏;下半年有望进入订单集中交付期,且招标规模也有望回升。根据中报,公司2020年上半年累计新签合同322.1亿,同比下降5.3%。其中,铁路领域新签合同162.7亿元, 同比下降1.1%;城市轨道交通领域新签合同60.1亿,同比增长10.1%。截至2020年6月末,公司在手订单1200.2亿元,仍处于历史高位,有力保障后续增长。 维持“买入”评级 我们下调盈利预测,以反映疫情对招标及项目执行延迟的影响;但我们强调公司的竞争优势仍然明显,随着国内外项目的逐渐复工,以及轨交“新基建”的增量拉动,未来成长空间仍然巨大。我们下调公司20-22年EPS 预测至0.33/0.39/0.43元人民币,维持公司A 股及H 股“买入”评级。 风险提示:政策变化风险、产品降价风险、海外市场拓展不顺风险
2020-04-09 华创证券... 李佳,...增持收入业绩小幅...
收入业绩小幅增长,盈利能力小幅提升。报告期公司实现营收416.46亿元,同比增长4.08%,其中铁路市场203.95亿元,同比增长10.38%,城轨市场94.35亿元,同比增长0.28%,海外市场5.47亿元,同比增长1.94%,工程总承包及其他112.69亿元,同比下降2.77%,主要由于合理控制。从产业链拆分来看,设计集成收入101.9亿元,同比增长18.99%,设备制造收入64.22亿元,同比下降3.11%,系统交付收入137.65亿元,同比增长4.0%。高毛利的设计集成板块增长快带动轨交控制系统整体毛利率达到26.91%,提升0.51个百分点;分终端市场来看,铁路市场毛利率小幅下降了1.07个百分点达到28.29%,城轨市场毛利率小幅提升了3.09个百分点达到23.98%。 订单额小幅提升,铁路市场继续保持市场领先,城轨市场竞争激烈,2020行业景气向上订单额有望保持增长。2019年度累计新签合同总额706.1亿元,同比增长3.4%,其中铁路领域260.7亿元,同比增长3.9%,城轨领域115.1亿元,同比增长0.9%,海外领域24.1亿元,同比增长153.3%,工程总承包及其他306.2亿元,同比增长0.1%。至2019年年底,公司在手订单1049.4亿元。城轨市场2019年竞标激烈,市场共招标36条线,公司市占率达到26.5%,且其中通号国铁占比提升。2020年行业景气向上,新项目审批加速,公司订单额有望在2020年得以提升。 经营活动现金流改善明显,分红比率提升。2019年公司通过合理控制工程总承包业务规模,加大两金压降和绩效考核力度,经营性现金流得到明显改善,实现净流入33.71亿元,上年同期为净流出15.87亿元,净增加额达到49.58亿元。派息情况,股息率。2019年公司分红21.18亿元,占净利润比率为55.5%,连续两年超过50%。 盈利预测及投资评级:基于2019年公司订单增长幅度低于预期,我们下调公司2020-2021年盈利预测至净利润分别为42.26亿、46.98亿(原预测值为47.70亿、54.59亿),新增2022年净利润预测为50.93亿,对应EPS分别为0.40元、0.44元、0.48元,对应PE为16倍、14倍、13倍,考虑公司历史估值及国际对标,且2020年行业景气向上,给予2020年18-20倍估值水平,目标价范围为7.2-8元,给予“推荐”的投资评级。 风险提示:高铁及地铁建设进程放缓;公司产品产生重大安全问题;城轨信号系统竞争加剧导致市占率下降;新业务开拓不及预期;参与的PPP、BT、BOT等项目的收益及回款风险,项目退出风险。
2020-03-29 国海证券... 范益民...增持业绩符合预期,...
业绩符合预期,经营性现金流转正:公司2019年实现收入416亿元,同比增长4.08%;实现归母净利润38.2亿元,同比增长12%;毛利率和净利率分别为22.9%和10%,较去年略有波动;经营性现金流净流入33.7亿元,较去年的净流出15.9亿元实现大幅转正,为三年以来首次,公司的经营质量得到改善。 在手订单充足,保障业绩稳定增长:受益于国家对轨道交通建设投资的稳定增长及在行业内良好的口碑,公司订单量保持稳定增长。 2019年公司累计新签合同总额706.1亿元,较上年同期增加3.4%。 公司先后中标安九、鲁南、连徐、赣深、玉磨、杭绍台铁路等重点项目。在市场竞争形势极其激烈的情况下,公司CBTC系统先后中标昆明5号线、西安9号线、南通1号线、天津4号线、苏州S1线、深圳16号线等重点项目,保持市场领先地位。至2019年年底,公司在手订单高达1049亿元,将有力保障未来的业绩稳定增长。 高铁控制系统更新需求逐年增长:高铁控制系统更新周期为10年左右,我国新增高铁营业里程从2009年开始提速,故推算从2019年至2023年高铁更新升级市场容量达259-311亿元,2024年后高铁更新升级市场容量预计每年也将维持在50亿元以上。公司作为全球轨道交通控制系统的领先企业,依靠其核心竞争力已在高铁更新升级市场中创造了良好的先发优势。公司已完成了京津城际系统改造项目,随着高铁控制系统进入更换周期,公司持续受益。 给予“增持”评级。预计公司2020-2022年营业收入分别为476亿元、548亿元、639亿元;归母净利润分别为45.4亿元、54.6亿元、66.2亿元;对应当前股价,动态PE分别为15、13、10倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:基建及轨交投资规模及进度不及预期;行业竞争加剧致盈利能力下降风险;海外业务受疫情影响风险等。

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