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天奈科技

(688116)

  

流通市值:271.18亿  总市值:356.13亿
流通股本:1.77亿   总股本:2.32亿

天奈科技(688116)公司资料

公司名称 江苏天奈科技股份有限公司
上市日期 2019年09月25日
注册地址 镇江新区青龙山路113号
注册资本(万元) 23190
法人代表 郑涛
董事会秘书 蔡永略
公司简介 江苏天奈科技股份有限公司(Jiangsu Cnano Technology Co.,Ltd.)成立于2011年,是一家致力于碳纳米管、石墨烯的研发、生产及应用性开发和销售的高新技术企业,商业化应用领域已包括锂电池、导电高分子复合材料、抗静电涂料、轮胎橡胶增强等;公司产品包括碳纳米...
所属行业 材料行业
所属板块 新材料-基金重仓-预盈预增-锂电池-融资融券-石墨烯-MSCI中国...
办公地址 镇江新区青龙山路113号
联系电话 0511-81989986
公司网站 www.cnanotechnology.com
电子邮箱 stock@cnanotechnology.com

    

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近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2021-09-02 华西证券... 杨睿,...买入新能源汽车产...
新能源汽车产业链开启高景气度阶段。1)国内:短期新能源汽车销量环比向上,长期渗透率加速提升逻辑不变。2)全球:欧洲电动化进程加速,美国市场低渗透率具备可观市场空间。根据GGII,预计 2025年全球新能源汽车渗透率将提升至 20%以上,动力电池出货量将达到 1,100GWh,正式迈入“TWh”时代。全球电动化大势所趋,需求市场空间广阔。 碳纳米管(CNT)导电剂有望加速渗透。CNT 在导电剂中替代炭黑对电池性能的影响主要体现为:1)提高锂电池的导电性,有效提升倍率性能;2)提升电池能量密度;3)改善电池循环寿命等。高镍正极、硅碳负极的应用以及快充需求有望加速 CNT 应用。我们预计,2025年全球碳纳米管浆料需求将近 50万吨,2020-2025年需求复合增速将近 60%。 持续开拓非锂电新应用领域。我们定义天奈科技为新材料公司而非单纯的锂电材料公司,公司核心产品 CNT 在多个领域具备替代应用潜力,业务有望实现同源性的横向拓展。 产能+出货规模不断攀升,龙头地位不断稳固公司供货能力持续增强。截至 2021年 7月 5日公告,公司目前拥有 2,000吨碳纳米管粉体及 30,000吨导电浆料年产能。规划产能达产后,公司将拥有 8,000吨碳纳米管、300吨纳米碳材、106,000吨导电浆料、7,000吨导电母粒年产能,不断扩充产品供应实力。 销量规模持续扩大,龙头优势不断显现。根据公司公告,2020年,公司实现碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料销量 15.23吨、14,742.22吨,同比增加 154.7%、52.5%;2021年上半年,公司碳纳米管导电浆料出货量 13,033.10吨,同比增长约 157.2%,实现快速提升。随着行业逐步渗透叠加客户放量,公司销量规模有望实现大幅提升。 根据 GGII 数据,2020年,公司碳纳米管导电浆料产品出货量稳居行业首位。 单吨扣非净利同比修复明显,盈利预计稳中有升2021年上半年,公司实现营业收入 5.23亿元,同比增长224.9%;实现归母净利润 1.20亿元,同比增长 267.4%;实现扣非归母净利润 1.03亿元,同比增长 380.7%。 公司已于 2月份完成主要客户产品定价政策的调整,NMP 价格波动影响基本消除。我们认为,随着后续产品结构以及客户结构持续优化,预计平均单吨扣非净利稳中有升。 产品+客户结构持续优化,有望进一步增强盈利能力高代产品具备更高的盈利能力,随着高镍、硅碳负极等材料应用规模提升,导电性能更加优异、产品差异化更高的高代产品存在持续上量的趋势,结构优化有望带来整体盈利能力增强。 公司主要客户包括 CATL、ATL、比亚迪、中航锂电等, 结构优质。海外客户的导入正在稳步进行,随着后续海外客户顺利批量导入,公司客户结构以及盈利能力有望再上台阶。 投资建议公司为碳纳米管导电剂龙头企业,下游需求扩大,客户结构优质;产能加速扩张,出货量规模不断提升;原材料成本传导,产品迭代有望提升盈利能力。公司综合优势领先,将不断受益于新能源汽车行业景气度向好发展。将前期预期 2021-2022年营业收入 8.80亿元、11.83亿元,调整至 2021-2023年营业收入分别为 11.99亿元、21.92亿元、31.90亿元;将前期预期2021-2022年 EPS 分别为 1.02元、1.52元,调整至 2021-2023年 EPS 分别为 1.25元、2.59元、4.26元,对应 PE 为 121X、59X、36X(以 2021年 9月 2日收盘价计算),维持“买入”评级。 风险提示 (1) 行业政策变化或技术路线发生重大调整; (2) 新能源汽车等下游行业发展不达预期,导致碳纳米管导电剂需求不达预期; (3) 公司产能释放不达预期; (4) 公司订单及出货量释放不达预期; (5) 客户回款不达预期; (6)原材料价格大幅波动等。
2021-08-31 东北证券... 笪佳敏...买入事件:公司发布...
事件:公司发布2021年半年报,2021年H1实现营业收入5.23亿,同比+224.9%;归母净利润1.2亿,同比+267.4%。分季度看,2021年Q2实现营业收入3.04亿,同比+202.4%,环比+39.1%;实现归母净利润0.67亿,同比+300.3%,环比+29.3%。 点评:1、碳纳米管材料业绩高增,基本符合市场预期。公司营收主要来自于碳管导电浆料业务,2021年H1碳管导电浆料收入5.19亿元,同比增长228%;公司整体2021年上半年净利率为23.05%,同比+2.81pct。基本符合市场预期。 2、公司出货高增,顺应产业高景气大幅扩产。2021H1锂电行业高景气,公司碳管产品需求旺盛。2021H1公司出货量同比增长157.2%,测算H1出货约1.3万吨,Q2出货约0.8万吨,环比增长超40%。公司现有碳纳米管浆料产能3万吨,Q3预计新增产能2万吨。公司规划在常州和美国分别新建5万吨和0.8万吨产能,规划项目落地后将形成8000吨碳管粉体、10.6万吨浆料的产能。 3、技术领先、储备丰富,盈利能力优秀。公司拥有完整的第一代到第六代产品技术储备,目前二代产品销量占70%,三代产品收益于高镍电池的推广将加速放量。四代以上产品与竞争对手保持显著技术代差。 2021年H1公司毛利率35.8%,大幅度领先同行。公司在粉体技术的绝对领先,叠加对溶剂NMP的一体化布局,为公司带来丰厚超额收益。 4、客户优质,龙头地位稳固。公司客户涵盖消费、动力两大领域的锂电池龙头企业,且渗透率较高。公司2021年Q1前五大客户为CATL、ATL、比亚迪、中航锂电、星恒电源,上半年前五大客户收入占比为67.1%。公司在碳纳米管及导电浆料市场上已形成品牌、技术、人才储备等多方面竞争优势,市占率遥遥领先,龙头地位稳固。 盈利预测及评级:锂电导电剂中碳管渗透超预期,公司上半年业绩爆发式增长。我们上调预期,预计公司2021-2023年分别实现营收11.03/20.02/29.70亿元,实现归母净利润3.10/6.01/9.08亿元,对应PE为126.41/65.17/43.17倍。维持买入评级。 风险提示:新能源汽车销量不及预期,碳管渗透
2021-07-23 西南证券... 常潇雅...买入推荐逻辑: 天...
推荐逻辑: 天奈科技是碳纳米管领域的龙头企业,将充分受益于新能源汽车高 ]景气度: (1)碳纳米管目前主要作为新型导电剂应用于动力电池领域, 2019年渗透率达到 40%左右,预计 2025年达到 60%; (2)碳纳米管的制备存在一定技术壁垒,公司重视研发投入,通过不断创新碳纳米管催化剂制备技术保证产品的持续升级,目前已经形成导电性能不断提升的三代碳纳米管相关产品; (3)公司出货量稳居行业首位,目前具备 2,000吨碳纳米管、 30,000吨导电浆料的年产能,国内外规划的产能共计 6,000吨碳纳米管、 76,000吨导电浆料,随着公司产能的加速释放,将进一步巩固公司的龙头地位优势。 高能量密度锂电势在必行,驱动碳纳米管需求高增长。 碳纳米管性能优势明显,将逐步替代炭黑等传统导电剂成为动力锂电池的主流导电剂。在全球大力发展新能源汽车的大背景下,动力锂电池市场的高速增长直接带动碳纳米管需求扩张。根据 GGII,碳纳米管导电剂在动力锂电池领域的渗透率快速提升, 2019年达到 40%左右,预计到 2025年,这一比例将达到 60%。 产品更新迭代保持领先性,技术壁垒构筑核心竞争力。 目前公司已经开发完成三代碳纳米管产品,并均顺利实现量产化,在管径、长度以及纯度等方面,公司碳纳米管产品性能处于行业领先水平。碳纳米管制备存在一定的技术壁垒,公司重视研发投入, 2020年公司研发人员数量占公司总人数的比例达到 25%,研发投入占营收比重达到 5.97%。 深度绑定大客户,产能加速扩张。 在锂电池领域,公司客户涵盖比亚迪、宁德时代、新能源科技等国内一流的锂电池生产企业,此外公司积极拓展碳纳米管在导电塑料、半导体等领域的应用。公司目前具备 2,000吨碳纳米管、 30,000吨导电浆料的年产能,在镇江、常州以及美国规划的产能共计 6,000吨碳纳米管、 76,000吨导电浆料,未来 5年,随着产能释放公司业绩将加速提升。 盈利预测与投资建议: 公司深耕碳纳米管这一优质细分赛道,将直接受益于新能源汽车高景气度。我们预计公司 2021年至 2023年的归母净利润分别为 3.29亿元、 6.09亿元、 10.49亿元,同比增长分别为 207.15%、 84.98%、 72.2%,EPS 分别为 1.42元、 2.63元、 4.53元,对应当前股价 PE 分别为 99、 53、 31倍。公司市场空间巨大,且保持高速增长,毛利率及预期增长优于可比公司,具有稀缺性。参考可比公司 2022年 PE 中值,给予公司 2022年 67X目标 PE,对应股价 176.21元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 公司新产品研发或不及预期;公司产能释放或不及预期;原材料价格或大幅波动;下游需求增长或不及预期等。
2021-05-12 东吴证券... 曾朵红...买入全球碳纳米管...
全球碳纳米管导电剂龙头,技术造就壁垒。公司于2011年成立,19年9月上市,是全球最大的碳纳米管导电剂(CNT)生产企业,20年出货1.5万吨,市占率超30%。公司管理层技术出身,为国内外重点高校硕博且具备丰富的从业经验,从第二代产品开始均为自主研发,带领导电剂行业实现国产替代。目前公司量产第一至第三代产品,已储备第四至第六代产品,与竞争对手形成显著技术代差,并向上游原材料NMP布局,一体化强化优势。公司客户涵盖比亚迪、ATL、宁德时代等国内一流锂电池生产企业,产品盈利水平高,毛利率基本维持40%以上,较同行高10pct。20年受疫情影响,增速放缓,21年重回高增长。 电动车销量x迅速增长CNT渗透率提升,龙头超越行业增速。新车型周期带动全球电动车销量迅速增长,我们预计21年全球电动销量超530万辆,同比增70%+,且未来5年有望保持30%复合增速。同时,CNT作为新型导电剂用量仅为传统导电剂30-50%,且导电性能更好,可更好提升锂电池能量密度、倍率性,目前国内渗透率不足50%,海外更低,随着电池高镍化、铁锂回潮,对CNT用量逐步提升,我们预计21年全球CNT导电浆料需求11万吨,对应市场空间超30亿元,同比超80%。CNT竞争格局较稳定,产能基本集中国内,前三家分别为公司、三顺纳米、青岛昊鑫,公司市占率超30%,三顺与昊鑫分别不足20%,且已被卡博特、道氏收购,从产能扩张及技术和客户储备看,公司优势遥遥领先,长期高增长空间开启。 产能+一体化优势领先,公司龙头地位岿然不动。公司前三大客户为比亚迪、宁德时代、ATL,且已进入LG和松下供应体系,同时在导电塑料领域积极拓展海外化工巨擘,已和SABIC公司、Total等展开合作。为满足下游客户需求公司积极扩产,目前CNT浆料3万吨年产能,Q3将达到5万吨,同时公司将在常州及美国新建两个生产基地,分别贡献产能5万吨和0.8万吨浆料产能,达产后将进一步强化公司全球化规模优势。为平滑原材料波动影响,子公司新纳环保布局4.5万吨NMP回收项目,已开始逐步投产,后续原材料自供比例将提升。 21Q1需求高速增长,量利双升,公司重回高增长。Q1公司营收2.2亿元,同环比增263%/40%;归母净利润0.53亿元,同环比增315%/75%。我们预计Q1公司碳纳米管浆料出货5500吨,环比提升37.5%,远超行业10%,预计主要受益于碳纳米管添加比例及渗透率提升。Q1单吨利润9.5k元左右,环比增加27.1%,较20年平均7.2k元/吨提升32%。3月公司定价方式改为与NMP价格联动,顺利传导原料上涨压力,Q2盈利水平有望进一步提升,全年出货量有望超3万吨,同比翻番以上。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2021-2023年预计归母净利2.8/4.5/6.8亿,同比增长162%/60%/51%,对应PE为55x/34x/23x,考虑到碳纳米管加速渗透,行业高速发展,而公司作为龙头,布局规模、成本优势,给予2021年75倍PE,目标价91元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动,下游需求不及预期,行业竞争加剧

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