赛恩斯(688480)公司资料

赛恩斯(688480) 投资要点 事件：公司发布2024年年度业绩预告，公司预计2024年归属于母公司所有者的净利润为1.7~2.0亿元，与上年同期相比，将增加7967.21~10967.21万元，同比增加88.20%~121.42%。预计2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.1~1.3亿元，与上年同期相比，将增加2471.83~5471.83万元，同比增加32.83%~72.68%。 产品销售、运营服务收入占比提升，带动毛利率同比上行。公司预计2024年归属于母公司所有者的净利润为1.7~2.0亿元，同比增加88.20%~121.42%，比我们的预期略低，判断主要系解决方案业务收入确认延后，未计入2024年度业绩中所致。公司预计2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.1~1.3亿元，同比增加32.83%~72.68%，主要系毛利率较高的运营服务以及产品销售业务板块收入增长所致；非经常损益主要为2024年2月并购紫金药剂（现已改名为龙立化学）带来的0.6亿元投资收益。2024前三季度公司销售毛利率35.32%，同比提升2.71pct；销售净利率25.19%，同比提升10.66pct；在毛利率较高的产品销售和运营服务业务的带动下，公司业务结构改善，毛利率&净利率同比提升。 紫金合作持续深化，带动相关业务释放。2024H1公司紫金矿业相关收入0.83亿，同比增加14.1%，占总收入比例为23.2%；2024H1新增紫金澳大利亚诺顿金田项目运营、紫金黑龙江多宝山&珲春紫金&洛宁紫金产品销售等项目。公司预计2025年向紫金矿业销售商品/服务收入发生额5.2亿，期待相关业务持续推进。2024年2月，公司使用自有资金1.83亿元收购参股子公司紫金药剂61%股权，交易完成后，公司持有紫金药剂100%股权；交易完成后公司新增产品铜萃取剂，带动产品销售业务高增。2024H1，紫金药剂实现主营业务收入6092.47万元，净利润1508.93万元，同比增长11.55%、91.29%，并表后协同作用明显。 股权激励目标树立信心，期待2025年收入确认加速。根据公司股权激励目标，2023+2024年营收将不低于19亿元、2023+2024+2025年营收将不低于34亿元，彰显高增信心。 盈利预测与投资评级：我们下调公司2024年、维持2025-2026年归母净利润预测，预计2024-2026年归母净利润为1.92（原值2.02）/2.15/2.67亿元，同比增加112.35%/11.85%/24.56%，当前市值对应2024-2026年PE14.0/12.5/10.0倍（估值日期2025/1/22）。维持“买入”评级。 风险提示：行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期。

赛恩斯(688480) 投资要点 事件：2024年前三季度公司实现营业收入5.85亿元，同比增长46.14%；归母净利润1.43亿元，同比增长164.03%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长78.16%。 产品销售、运营服务收入占比提升，带动毛利率同比上行。2024年前三季度公司实现营业收入5.85亿元，同比增长46.14%；归母净利润1.43亿元，同比增长164.03%；扣非归母净利润0.81亿元同比增长78.16%；非经常损益主要为2024年2月并购紫金药剂带来的0.6亿元投资收益。2024年单三季度公司实现营业收入2.29亿元，同比增长73.52%；归母净利润0.28亿元，同比增长56.40%，符合我们预期。2024前三季度销售毛利率35.32%，同比提升2.71pct；销售净利率25.19%，同比提升10.66pct；系毛利率较高的产品销售和运营服务业务板块收入占比增加所致。公司业务结构改善，毛利率&净利率同比提升。从2024半年度各业务板块的表现来看：1）重金属污染防治综合解决方案：收入1.05亿元，同比-15.8%，占营业收入29.39%，同比-16.91pct，毛利率30.58%。2）运营服务：收入1.31亿元，同比+54.1%，占营业收入36.88%，同比+5.12pct，毛利率34.73%。3）产品销售：主要包含药剂产品、铜萃取剂产品销售以及一体化重金属废水处理设备产品销售，收入高增主因紫金药剂并表。销售业务收入1.17亿元，同比+109.8%，占营业收入32.88%，同比+12.08pct，毛利率45.03%。 紫金合作持续深化，带动相关业务释放。2024H1公司紫金矿业相关收入0.83亿，同比增加14.1%，占总收入比例为23.2%；2024H1新增紫金澳大利亚诺顿金田项目运营、紫金黑龙江多宝山&珲春紫金&洛宁紫金产品销售等项目。2024年公司预计与紫金矿业相关收入发生额4.5亿期待相关业务持续推进。2024年2月，公司使用自有资金1.83亿元收购参股子公司紫金药剂61%股权，交易完成后，公司持有紫金药剂100%股权；交易完成后公司新增产品铜萃取剂，带动产品销售业务高增。2024H1，紫金药剂实现主营业务收入6092.47万元，净利润1508.93万元，同比增长11.55%、91.29%，并表后协同作用明显。 股权激励目标树立信心，期待四季度收入确认加速。公司推动股权激励计划实施，充分调动公司核心骨干和团队的积极性，吸引和留住优秀人才。根据公司股权激励目标，2024-2025年营收将达11/15亿元，彰显高增信心。公司收入确认具备一定季节性，2021-2023年公司单四季度收入占全年43/40/50%，期待2024年四季度公司收入确认加速。 盈利预测与投资评级：我们维持2024-2026年归母净利润2.02/2.15/2.67亿元的预测，同比增加123.8%/6.1%/24.6%，当前市值对应2024-2026年PE15/14/11倍（估值日期2024/10/30）。维持“买入”评级。 风险提示：行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期

赛恩斯(688480) 业绩概况：2024年上半年，公司实现营业收入3.56亿元，同比+32.68%；归母净利润1.15亿元，同比+216.75%；扣非归母净利润0.54亿元，同比+64.97%。“三位一体”支撑公司业绩高增，看好下半年解决方案确认收入 24H1公司各业务分部情况如下： 1、重金属污染防治综合解决方案业务：实现营收1.05亿元，同比-15.8%，占总营收比重29%。公司解决方案业务的收入确认存在季节因素，多在下半年确认，22-23年上半年公司解决业务分部的收入只占该分部全年收入的25%左右。 2、产品销售业务：实现营收1.17亿元，同比+109.8%，占总营收比重33%。该分部收入高增主要紫金药剂并表贡献（24H1紫金药剂实现收入0.61亿元、净利润0.15亿元）。 3、运营服务业务：实现营业收入1.31亿元，同比+54.1%，占总营收比重37%。三位一体业务商业模式下，公司以增量（解决方案）促进存量（产品销售与运营服务），以存量平滑增量，相互促进、协同发展。 二股东紫金矿业持续赋能，全资收购紫金药剂增厚产品护城河 24H1公司与第二大股东紫金矿业实现关联交易收入0.83亿元，同比+14%；新增澳大利亚诺顿金田项目运营服务、黑龙江多宝山铜业项目药剂销售等，全年关联预计交易约4.5亿元，股东赋能成果显著。 24年2月，公司完成对参股公司紫金药剂的全资收购，高效新型选矿药剂与重金属污染防治技术与产品联用，形成抱团优势和技术壁垒，构建起新的核心竞争力，有助于公司实现新领域、多场景、全球化扩张。 持续加大研发投入，增强技术竞争优势 2024年上半年，公司研发费用0.19亿元，同比增长19.2%；新申请专利8项，新增授权专利8项，预计全年新申请专利20项，新增授权专利12项；在研项目17个，部分项目预期可达到国际领先水平。自主研发实力增强的同时，公司长期保持与中南大学等高校科研院的产学研合作关系，聚焦前沿研究、加强产业化推广，致力于成为重金属污染防治及资源化领域的龙头企业。 投资建议：我们预测2024-2026年公司归母净利润为2.02、2.22、2.77亿元，同比分别增长123%、10%、25%（24年预测前值1.60亿元，因公司完成对紫金药剂的收购，我们对盈利预测进行了上调）；摊薄EPS分别为2.12、2.32、2.90元，9月3日股价对应PE分别为11.21、10.21、8.17倍。维持“买入”评级。 风险提示：订单增长不达预期的风险；应收账款回款不佳，计提减值的风险；市场竞争加剧，利润率下行的风险；客户集中度高，合作关系变化的风险

赛恩斯(688480) 投资要点 事件：2024年上半年公司实现营业收入3.56亿元，同比增长32.68%；归母净利润1.15亿元，同比增长216.75%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长64.97%；加权平均ROE同比提高7.5pct，至11.59%。 产品销售、运营服务收入占比提升，带动毛利率上行：2024年上半年公司实现营收3.56亿元，同增32.68%；归母净利润1.15亿元，同增216.75%，贴近公司业绩预告下限，符合预期；其中，紫金药剂2024年2月并购完成，带来5929万元投资收益。公司收入确认具备季节性，2021-2023年公司半年度收入占全年42/38/33%，预计2024年下半年公司收入确认加速；2024H1整体毛利率37.09%，同比提升3.74pct，系毛利率较高的产品销售和运营服务业务板块收入占比增加所致；海外收入0.33亿元，同比-13.9%，占总收入比例9.36%。分板块来看：1）重金属污染防治综合解决方案：收入下滑，期待进一步转化为产品销售和运营服务业务。综合解决方案业务收入1.05亿元，同比-15.8%，占营业收入29.39%，毛利率30.58%。2）运营服务：工程业务逐步转化，收入大幅增加。运营服务收入1.31亿元，同比+54.1%，占营业收入36.88%，毛利率34.73%。3）产品销售：主要包含药剂产品、铜萃取剂产品销售以及一体化重金属废水处理设备产品销售，收入高增主因紫金药剂并表。销售业务收入1.17亿元，同比+109.8%，占营业收入32.88%，毛利率45.03%。2024年2月，公司使用自有资金18,300万元收购参股子公司紫金药剂61%股权，交易完成后，公司持有紫金药剂100%股权；交易完成后公司新增产品铜萃取剂，带动产品销售业务高增。2024H1，紫金药剂实现主营业务收入6092.47万元，净利润1508.93万元，同比增长11.55%、91.29%，并表后协同作用明显。 紫金合作持续深化，带动相关业务释放。2024H1公司紫金矿业相关收入0.83亿，同比增加14.1%，占总收入比例为23.2%；2024H1新增紫金澳大利亚诺顿金田项目运营、紫金黑龙江多宝山&珲春紫金&洛宁紫金产品销售等项目。2024年公司预计与紫金矿业相关收入发生额4.5亿，期待相关业务持续推进。 股权激励目标树立信心，期待全年业务放量。公司推动股权激励计划实施，充分调动公司核心骨干和团队的积极性，吸引和留住优秀人才。根据公司股权激励目标，2024-2025年营收将达11/15亿元，彰显高增信心，期待全年业务放量。 盈利预测与投资评级：我们维持2024-2026年归母净利润2.02/2.15/2.67亿元的预测，同比增加123.8%/6.1%/24.6%，当前市值对应2024-2026年PE11/11/9倍（估值日期2024/8/27）。维持“买入”评级。 风险提示：行业政策变化，下游行业扩产进度不及预期