奥普特(688686) 投资要点 事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度公司实现营业收入13.86亿元（同比+36.95%），归母净利润2.32亿元（同比+26.83%），扣非归母净利润2.12亿元（同比+29.39%）；折算Q3单季营收4.82亿元（同比+46.24%、环比-11.78%）、归母净利润0.61亿元（同比+66.88%）、扣非归母净利润0.55亿元（同比+75.54%）。2026Q3综合毛利率56.51%（同比-1.07pp），归母净利率12.68%（同比+1.57pp），扣非归母净利率11.48%（同比+1.92pp），利润端增速显著跑赢收入端，盈利质量改善。前三季度毛利率57.87%（同比-5.02pp），主因半导体、汽车等低毛利新拓下游占比提升及AI解决方案结构性稀释所致。 分下游：半导体最强引擎，锂电提速，3C基本盘企稳。2026年前三季度，3C电子收入5.93亿元（同比保持平稳，Q3单季+2.09%），锂电3.79亿元（同比+47.26%），半导体2.02亿元（同比+257.47%），汽车0.66亿元（同比+80.97%）；收入占比分别为42.77%、27.34%、14.57%、4.76%。此外，AI系统解决方案作为跨行业业务线单独统计，前三季度实现收入3.01亿元（同比+157.02%），物理AI从“投入期”跨入“业绩兑现期”。 AI系统解决方案放量，第二成长曲线加速兑现。公司以“AI in All”为战略主线，基于国内外开源图像大模型二次开发，自研团队约50人（中科院博士带队），已运行约3年；10月发布“OPT云边端智联生态平台”，打通云端训练—边缘推理—缺陷数据回流闭环，算力利用率提升至85%+，商业模式从“卖视觉部件”升级为“卖持续进化的AI质检系统”。核心壁垒在于千万级独家工业缺陷样本 公司近2000人驻场，完成“拍照→筛选→与质检员核对→客户认证→训练”全流程，3-4年沉淀有效缺陷图像，后来者公司级、多客户数据资产积累至少落后一个身位。 盈利预测与投资建议。我们选取机器视觉与物理AI赛道中的主流公司精测电子/天准科技/奥比中光/凌云光作为可比公司，2026-2028年可比公司平均PE为95、63、43倍。受益于消费电子、半导体、新能源、汽车等下游旺盛需求，叠加AI质检与物理AI业务放量，机器视觉行业景气持续向上，公司为机器视觉核心部件龙头，维持“持有”评级。 风险提示：3C电子、锂电、半导体、汽车等下游景气不及预期的风险；并购整合不及预期的风险；应收账款回收与存货跌价风险。

奥普特(688686) 报告要点： 营收利润双增，Q3表现亮眼 受益于下游行业高景气度及AI应用持续深入，2026Q1-Q3，公司实现营收13.86亿元，同比+36.95%；归母净利2.32亿元，同比+26.83%；扣非归母净利2.12亿元，同比29.39%。Q3单季度营收4.82亿元，同比+46.24%；归母净利润0.61亿元，同比+66.88%；扣非归母净利润0.55亿元，同比+75.54%。2026Q1-Q3公司毛利率为57.88%，同比-5.02pct，2026Q3毛利率56.51%，同比-1.06pct，环比-2.67pct。 下游行业欣欣向荣，同比增长持续强劲 2026Q1-Q3，3C电子行业收入5.93亿元，同比保持平稳；锂电行业收入3.79亿元，同比增47.26%；半导体行业收入2.02亿元，同比增长257.47%；汽车行业0.66亿元，同比增长80.97%。2026Q3单季度，3C电子行业持续稳步发展，同比增长2.09%，同时锂电行业和半导体行业大幅增收，分别同比增长64.26%和265.10%。 工业AI持续推进，赋能产业有效价值 目前公司AI系统解决方案已全面覆盖3C电子、新能源、半导体、汽车、医药、物流等高端制造业领域，深度应用于手机、锂电池等主流产品全生产工序，并在光模块、PCB及晶圆检测等场景实现批量应用。同时，公司积极布局“AI+机器人”协同系统，打造“手眼脑”一体化具身工业解决方案，深度融合视觉感知与具身智能机器人能力，基于工业AI与行业大模型构建具备“边运行、边学习、边优化”能力的柔性产线。未来，公司将持续推进视觉AI与光学成像、工业相机、3D视觉和运动控制等核心产品的深度融合，持续优化视觉软件和算法平台的易用性、模块复用性及复杂场景适配能力，扩大工业AI的产业赋能价值。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2026-2028年营收分别为16.98/22.33/29.29亿元，归母净利润分别为2.66/3.65/4.77亿元，对应EPS为2.18/2.99/3.90元/股，对应PE估值分别为68/49/38倍，维持“增持”的评级。 风险提示 下游行业景气度下降；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；贸易环境恶化；具身智能行业发展不及预期。

奥普特(688686) 2026Q3业绩增长持续提速，AI系统解决方案高速放量 公司发布2026年三季报，前三季度实现营收13.86亿元，同比+36.95%；归母净利润2.32亿元，同比+26.83%，其中Q3单季实现营收4.82亿元，同比+46.24%，增速较Q2环比提升；归母净利润0.61亿元，同比+66.88%，业绩增长主因系锂电、半导体及汽车行业大幅增收，叠加AI系统解决方案规模化落地带来的需求提升。我们维持2026-2028年业绩预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.78/3.60/4.41亿元，对应EPS分别为2.27/2.94/3.61元，当前股价对应的PE分别为68.2/52.6/42.9倍，维持“买入”评级。 半导体、汽车及工业AI业务高速增长，业务结构多元发展 分业务板块看，2026年前三季度3C电子行业实现收入5.93亿元，同比保持平稳；锂电行业实现收入3.79亿元，同比+47.26%；半导体行业（含光模块）实现收入2.02亿元，同比+257.47%；汽车行业实现收入0.66亿元，同比+80.97%。其中Q3单季锂电/半导体行业分别同比+64.26%/+265.10%，新兴下游景气度延续上行。2026年前三季度公司AI系统解决方案实现收入3.01亿元，同比+157.02%，AI系统解决方案已覆盖3C、PCB、锂电、半导体、汽车、光模块等行业，并在关键行业、关键工序、关键客户实现批量化落地应用。 全栈底座+双轨战略，全面卡位物理AI与具身智能 依托全栈视觉能力，公司正加速向平台化与具身智能迈进。产品端，坚持标准品路线与模块化沉淀，借力云边端平台实现“软硬一体”服务升级；战略端，推进“工业自动化+智能机器人”双轨战略，以“3D视觉+AI”为感知底座，补齐精密传动执行能力，打造“手眼脑一体化”具身方案；市场端，加速全球化布局，依托重点区域的本地化运营辐射全球客户。未来，公司将以“视觉+AI+具身智能”为锚点，打通感知到执行的闭环，培育物理AI时代的第二增长曲线。 风险提示：新产品开发或推广情况不及预期、下游市场需求波动。

奥普特(688686) 事件 公司2026年半年度报告收入利润均高速增长。公司于2026年08月19日公布财报，2026年上半年实现营收9.04亿元，同比增长32.46%；归属于上市公司股东净利润达1.70亿元，同比增长16.78%，扣非净利润同比增长18.39%，基本每股收益1.40元，增长16.74%。 投资要点 半导体业务显著增长，应用环节持续拓展。2026年上半年，公司半导体行业实现收入1.1亿元，同比增长251.3%，占营业收入比例为12.2%，收入规模和占比均较上年同期显著提升。公司半导体业务收入快速增长，既受益于半导体设备产业链国产替代以及AI需求带来的行业发展机遇，也得益于光模块等AI算力基建相关硬件制造行业的高景气。在半导体设备领域，公司机器视觉及运控产品逐步深度应用于晶圆制造量检测、晶圆划片切割、固晶共晶倒装贴装、激光微加工、半导体AOI检测、精密点胶清洗、塑封切筋、芯片测试分选、先进封装微组装等高端装备领域，覆盖晶圆分割、芯片贴装键合、缺陷检测、成品分选等核心工序，适配功率器件、光芯片、第三代半导体等产品的生产场景，已配套供货多家国内主流半导体设备厂商。在光模块环节，公司视觉与运控产品批量应用于贴片、耦合、自动化组装及光学检测等相关设备。公司依托光学成像、工业相机、3D视觉、视觉软件及工业AI等技术积累，持续参与下游设备商、生产线及制造企业的项目开发。2026年上半年，公司新增多家半导体客户，存量客户的订单及业务收入持续增长。随着相关产品验证和应用场景逐步拓展，半导体业务已成为公司业务结构延展的重要战略方向。 汽车业务快速拓展，客户覆盖逐步深化。2026年上半年，公司汽车行业实现收入4,701万元，同比增长243.2%，占营业收入比例为5.2%。汽车制造涉及零部件检测、精密测量、装配定位、机器人引导和质量追溯等多类机器视觉应用，对产品稳定性、检测精度和工程交付能力要求较高。公司围绕头部汽车制造企业、汽车零部件企业及相关设备厂商的自动化升级需求，持续拓展机器视觉产品和解决方案的应用。公司汽车业务当前收入规模相对较小，但保持较快增长。随着国内汽车产业链技术水平持续提升、零部件国产化进程推进以及汽车制造工艺不断升级，机器视觉在相关制造环节的渗透空间有望进一步扩大。公司将继续通过终端客户、设备商和产业链合作伙伴拓展应用场景，提升产品覆盖和项目交付能力。 AI应用规模化落地，拓宽机器视觉增量空间。2026年上半年，公司工业AI相关系统解决方案实现收入1.8亿元，同比增长107.9%。凭借成熟的工业AI核心能力，公司AI系统解决方案已全面覆盖3C电子、新能源、半导体、汽车、医药、物流等高端制造业领域，深度应用于手机、锂电池等主流产品全生产工序，并在光模块、PCB及晶圆检测等场景实现批量应用。同时，公司积极布局“AI+机器人”协同系统，打造“手眼脑”一体化具身工业解决方案，深度融合视觉感知与具身智能机器人能力，基于工业AI与行业大模型构建具备“边运行、边学习、边优化”能力的柔性产线，有效提升产线柔性制造能力、柔性制造水平，简化人工操作流程，升级质量管控体系，全方位助力制造企业降本、增效、提质。 推进产品协同和并购整合，完善自动化核心零部件布局。2026年上半年，东莞泰莱营业收入贡献9,590万元。公司持续深化并购后的业务整合与战略协同，依托双方在技术研发、产品矩阵、客户资源及行业场景的互补优势，构建“视觉感知+运动执行+智能决策”一体化技术产品体系。一方面推进机器视觉与精密传动产品的深度融合，打通渠道与客户资源壁垒，推动两类核心产品交叉赋能、组合销售，拓展多元化落地场景；另一方面聚焦驱控一体化核心技术攻坚，深化底层研发协同，迭代升级配套软件与应用平台，补齐公司在精密运动控制领域的技术短板与产品缺口。本次并购整合有效完善了公司智能制造核心零部件全链条布局，强化了产品成套化、解决方案一体化交付能力，持续提升公司在高端智能制造领域的核心竞争力与行业壁垒。 投资建议 我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入16/20/24亿元，分别实现归母净利润2.5/3.4/4.3亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品推出不及预期风险。

卢盛林,2006年,与卢治临先生共同创办东莞市奥普特自动化科技有限公司,任研发总监、副总经理;2008年7月至2015年12月,历任东莞理工学院讲师、副教授;2016年9月至2018年4月,任公司董事、副总经理、研发总监;2018年5月至今,任公司董事长、副总经理。

卢治临,2003年至2005年,开办个体服装店;2006年,与卢盛林博士共同创办东莞市奥普特自动化科技有限公司,担任总经理;2013年至2016年9月,任东莞市奥普特自动化科技有限公司执行董事、总经理;2016年9月至2018年5月,任公司董事长兼任总经理;2018年5月至今,任公司董事、总经理;2015年7月至今,任东莞市赛视软件有限公司执行董事兼经理;2016年2月至2019年8月,任香港奥普特有限公司董事;2017年12月至今,任惠州市奥普特自动化技术有限公司执行董事兼经理;2018年7月至2019年7月,任奥普特视觉科技(苏州)有限公司执行董事;2018年7月至今,任奥普特视觉科技(苏州)有限公司总经理;2025年6月至今,任东莞市泰莱自动化科技有限公司董事长。

许学亮,1997年7月至2003年11月,历任艾一资讯有限公司程序员、业务员、顾问、经理;2003年12月至2009年10月,历任用友软件股份有限公司业务经理、售前总监、渠道总监;2009年11月加入东莞市奥普特自动化科技有限公司,任副总经理;2016年9月至今,任公司董事、副总经理、董事会秘书;2019年7月至今,任奥普特视觉科技(苏州)有限公司执行董事;2024年8月至今,任东莞市奥普特智能传感科技有限公司董事、经理。

邓定远,1998年6月至2001年9月,任江西警官学院法律部教师;2004年7月至今,任华南农业大学人文与法学学院教师;2005年至今,任广东踔厉律师事务所兼职律师;2021年1月至今,任公司独立董事。

张燕琴,2008年7月至今,任东莞职业技术学院智能制造学院专任教师。2021年1月至今,任公司独立董事。2024年7月至今,兼任东莞市鼎通精密科技股份有限公司独立董事。

谢春晓,2006年9月至2016年8月,任东莞理工学院机械工程学院专任教师;2016年9月至2021年12月,任东莞理工学院机械工程学院成形制造工程系主任;2021年8月至今,兼任深圳市铂科新材料股份有限公司独立董事;2022年1月至今,任东莞理工学院粤台产业科技学院副院长;2024年11月至今,任公司独立董事。

陈桂林,1986年7月至1997年9月,任广东省水利水电第二工程局副总会计师;1997年9月至2001年6月,任广东省源大水利水电集团有限公司副总会计师;2001年6月至2012年10月,任广东省建筑工程集团有限公司副总会计师;2012年10月至2021年11月,任广东省广物控股集团有限公司总会计师;2021年12月退休。2022年7月至今,兼任广东聚石化学股份有限公司独立董事;2022年9月至今,任公司独立董事;2023年7月至今,任广东粤海水务股份有限公司董事。

叶建平,1997年9月至2001年10月,任湖北天宝粮油有限公司会计;2001年12月至2005年3月,任奔辉(深圳)木制品有限公司生产主管;2005年4月至2010年10月,任福群电子(深圳)有限公司会计主管;2010年11月至2016年4月,任骏日科技(深圳)有限公司财务经理;2016年5月至今,任公司财务总监;2024年8月至今,任东莞市奥普特智能传感科技有限公司财务负责人。