艾融软件(830799)公司资料

艾融软件(830799) 投资要点1608 事件：公司2024H1实现收入2.7亿元，同比-7.8%，实现归母净利润2083.9万元，同比-11.6%，实现扣非归母净利润2046.1万元，同比+0.23%。 公司全资收购北京信立合创，以期并购产生协同效应增强公司市场竞争力。公司于今年6月公告以1.1亿元全资收购北京信立合创。信立合创的优势业务能力主要集中在征信细分领域和金融信创领域，基本涵盖金融行业征信相关业务全部前后台管理系统，与公司现有主要业务形成较好的互补。信立合创2023年实现利润824.5万元，预计信立合创2024-2028年收入复合增长率为5%-6%，且净利率在10.9%的基础上小幅上升，合并后信立合创有望直接增厚公司利润。长期来看公司将通过并购优质标的拓展市场份额、优化客户结构并提高市场竞争力。 人工智能是重点研发方向，公司以研发积累来积极迎接人工智能的大规模应用。具体来看1）公司参与的国家重点研发项目“金融数据合成与智能模型风险监测关键技术及应用”将会是人工智能专有模型与风险控制场景的应用；2）基于大模型和数字人技术解决方案“对公客户经理营销助手”是数字金融助手在客户经理场景的具体应用；3）基于大模型和数字人技术解决方案的数字金融管家是客户服务侧的具体应用。 持续加大信创相关业务投入，积极推动“纯血”鸿蒙在金融行业的场景落地。公司在24H1继续深度参与金融信创及其产业生态建设，在基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全四大板块继续深化与客户的合作。公司已先后融入鲲鹏生态、鸿蒙生态、欧拉生态等，并积极布局鸿蒙系统人才培养，截至2024年6月底，公司已有1149人次通过鸿蒙开发资质认证，可以满足公司当前银行客户大规模鸿蒙版电子渠道建设的需求。 盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为73.4/88.1/102.1百万元，对应PE26/21/18倍。考虑到公司与传统大客户的稳定合作以及新客户的顺利拓展，以及与信立合创的协同效应有望逐步体现，我们预计公司业绩将随着金融IT发展而稳定增长。综合考虑上述原因，我们给予“持有”投资评级，建议关注。 风险提示：技术迭代的风险、对主要客户重大依赖的风险、收入或利润无法持续增长的风险、业务季节性波动的风险、核心人员流失的风险。

艾融软件(830799) 2024H1营收2.75亿元（-7.81%）、扣非归母净利润2046万元（+0.23%）公司致力于推动传统金融机构向数字化、智能化金融的转型。2024H1营收2.75亿元（-7.81%）、归母净利润2084万元（-11.62%）、扣非归母净利润2046万元（+0.23%），毛利率维稳。2024Q2营收1.39亿元，环比增长2%，归母净利润933万元。2024H1权益分派预案为10派0.5，共预计派发1044万元。考虑到政府补贴减少和公司相关项目推进放缓，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.74（原0.91）/0.88（原1.15）/1.06（原1.40）亿元，对应EPS分别为0.35/0.42/0.50元/股，对应当前股价PE分别为26.1/22.0/18.2倍，我们看好公司内生增长+外延并购双轮驱动的增长模式，维持“增持”评级。 硬件收入上涨，收购信立合创丰富完善应用产品矩阵、实现前后台业务融合2024H1技术开发业务创收25583万元，同比下降10.53%，主要原因是2023H1部分大额项目完成验收，造成2024H1收入同比有所下降；产品销售及其他创收1207万元（+77.90%），主要原因是硬件收入同比上涨。2024年6月，公司拟以1.1亿元收购北京信立合创信息技术有限公司。北京信立合创主要服务于中国人民银行征信中心、中国人民银行分中心、商业银行及非银行等金融机构，主要服务的领域涉及监管科技、金融信创、人工智能RPA、量子通讯加密、计算机通讯设备硬件设计生产等，与艾融软件业务可以形成较好互补作用。 立足鸿蒙系统开展“信创”研发，已有1,149人次通过鸿蒙开发资质认证截至2024年6月底，公司拥有的软件技术发明专利24项，在申请数量14项，国家版权局认证的计算机软件著作权401项。商业银行的“信创”工作逐步进入高潮期，开始从基础硬件、基础软件向以鸿蒙操作系统等应用软件领域扩展。上半年公司加入华为openGauss社区，已有1,149人次通过鸿蒙开发资质认证，可以满足公司当前银行客户大规模鸿蒙版电子渠道建设的需求。随着HarmonyOSNEXT即将正式商用，公司通过加大基于鸿蒙系统的新一代移动金融应用以及智慧全景自动监管报送的研发投入，有望依靠技术更新和抓住市场机遇。 风险提示：技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险财务摘要和估值指标

艾融软件(830799) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报，报告期内营业收入为2.75亿元，同比下降7.8%；归母净利润0.21亿元、同比减少11.6%；扣非归母净利润0.20亿元、同比略增0.23%。2024年上半年公司业绩略低于预期，毛利率微降0.24个百分点至32.85%。同时公告2024年半年度权益分配方案：向全体股东每10股分配0.5元，本次共计发放红利1044.5万元。 总体经营稳健，政府补助同期减少导致利润下滑。报告期内，公司经营整体稳健，但由于技术开发收入小幅下降，致使收入和毛利率同比略降。同时政府补助较上年同期大幅下降，使得归母净利润同比下降，然而扣非归母净利润并未减少，体现了公司全面预算管理的能力。 银行业IT投入持续高增长，公司未来将多方面受益。随着数字中国战略实施的不断深入，2019-2022年间，中国银行业IT投入规模从1,609亿元逐年增长至3,068亿元，年均复合增长率达24.0%。这一增长趋势预计将继续，到2025年，IT投入规模预计将达到5,936亿元，较2022年增长93.5%，年均复合增长率将达到24.6%。随着金融信创、风控管理智能化、银行线上数字化经营体系、人工智能等新技术的不断推进和渗入，我们预计公司将迎来多重机遇。 大语言模型有所突破，未来还将受益鸿蒙系统的广泛应用：报告期内，公司大语言模型技术实现了较大的突破，加大了其在商业银行实用化应用场景的探索和应用。随着HarmonyOS NEXT即将正式商用，以及与不断强化的监管相匹配的监管科技发展要求，公司加大基于鸿蒙系统的新一代移动金融应用以及智慧全景自动监管报送的研发投入。 收购信立合创将增厚未来业绩，有望产生协同效应。公司2024年6月公告采取现金1.1亿元全资收购北京信立合创，并于7月正式派驻管理人员参与日常经营，自2024年7月起纳入合并范围。我们预计此次收购将增厚公司年化净利润1150-1400万元，约占公司2023年净利润的16%-20%；预计信立合创2024-2028年收入复合增速约5-6%，且未来5年净利率水平整体呈向上趋势，约为10.9%至12.1%之间。 盈利预测与投资评级：考虑到公司未来政府补助收入尚有不确定性，且并购产生的协同效应尚待观察，我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年营收分别为6.97/8.02/9.22亿元（前值为7.46/8.58/9.86亿元），归母净利润分别为0.75/0.90/1.06亿元（前值为1.02/1.31/1.61亿元）。按2024年8月23日收盘价，2024-2026年PE分别为26.33/21.73/18.61倍。考虑到公司股价近期调整，估值已反应业绩端压力，维持“买入”评级。 风险提示：技术迭代的风险；对主要客户重大依赖的风险；收入或利润无法持续增长的风险；业务季节性波动的风险；核心人员流失的风险。

艾融软件(830799) 摘要： 专注金融数字化转型，创新推动智能化发展：艾融软件公司是一家向以大型银行为代表的金融行业客户提供人工智能、虚拟现实技术为主的信创解决方案的新型高科技企业，公司业务包括：数字化金融服务及渠道业务类、数字化基础业务及运营管理业务类、大数据及人工智能创新应用类，涵盖创新业务咨询、IT系统建设规划。公司客户以大中型银行为主，全国20家系统重要性银行中的15家均为公司的客户，包括工商银行、建设银行、农业银行、交通银行4家大型商业银行。 技术开发业务持续增长，毛利率保持稳定：2023年营收达6.06亿元，同比小幅增长0.07%，同期公司实现归母净利润为0.70亿元，同比增长36.78%，其中技术开发细分业务作为核心业务保持稳增长。2019-2022年，公司的营收规模实现了从2.13亿元到6.06亿元的迅速增长，其中2022年营收增速达43.80%，年复合增长率达22%。2023年，公司营业收入保持较为平稳的趋势，细分不同业务来看，公司的技术开发收入涨幅为9.20%，主要系老客户产生的新需求以及新客户的开拓。 深耕智能领域，未来稳中向好。中国金融行业数字化转型正进入以智能化为特征的新时代，进一步催生了多元化的金融业务需求，为金融科技发展带来新一轮机遇。一系列金融科技政策的出台推动金融科技行业的健康发展，我国金融业数字化转型升级深入推进，金融机构技术资金投入持续增长。艾融软件不断深耕于金融信创领域，基于公司的研发储备，以及行业的未来增长预期，我们认为公司将受益于科技金融以及信息安全行业的发展，提振公司业绩。 投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为7.49亿元、9.39亿元、10.84亿元，同比分别增长23.49%、25.34%、15.49%，归母净利润分别为0.82亿元、0.99亿元、1.18亿元，同比分别为16.78%、20.27%、18.88%，EPS分别为0.39元/股、0.47元/股、0.56元/股，对应当前股价的PE分别为26.33倍、21.90倍、18.42倍。因此，我们预计公司未来发展趋势稳定，看好公司全面系统参与金融信创体系建设的未来发展，首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示：宏观经济环境的风险、受下游行业影响较大的风险、市场竞争加剧的风险。