信测标准(300938)财务分析

     预计公司2022年实现归母净利润11208-12409万元，同比增长40%-55%；实现扣非净利润10039-11043万元，同比增长50%-65%，业绩符合预期。 公司2022年业绩符合预期，12月受疫情影响较大公司业绩符合预期，预计公司2022年实现归母净利润11208-12409万元，同比增长40%-55%；实现扣非净利润10039-11043万元，同比增长50%-65%。其中12月由于疫情防控政策变化，公司及下游客户生产经营均受到影响。 下游景气度高，未来成长空间广阔汽车研发端DV/PV检测百亿市场空间，公司受益于新能源车渗透率持续提升，下游新车型数量以及研发费用持续投入，未来三年行业高景气度高。 公司外延与内生双轮驱动，未来逐步从汽车/电子电器切入到军工等检测领域，打开更大成长空间。 受疫情影响募投项目建设预计延期，未来产能仍有释放空间公司研发中心和信息系统建设项目受疫情影响，建设期截止时间从2022年1月延期至2023年12月。其余募投项目已逐步投产，苏州信测迁扩建华东检测基地项目已投入使用，广州信测的广州检测基地汽车材料与零部件检测平台建设项目也已进入使用状态，公司产能存在释放空间。 盈利预测、估值与评级我们维持预计公司2022-2024年营业收入分别5.37/7.51/9.97亿元，对应增速分别36.13%/39.83%/32.76%，归母净利润分别1.12/1.61/2.21亿元，对应增速分别40.01%/43.69%/37.44%，EPS分别0.98/1.41/1.94元，3年CAGR增速为40.36%。参考可比公司估值，我们给予2023年45倍PE，维持目标价63.45元，维持“买入”评级。 风险提示：公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策变化风险、外延并购不达预期、募投项目业绩不达预期