粘胶长丝业绩大增,持续整合碳纤维产业事件:公司发布2018年半年度报告,上半年实现营业收入12.94亿元,同比增长29.22%,归属于上市公司股东的净利润7877.68万元,同比增长37.59%。 公司是粘胶长丝全球龙头企业,上半年业绩实现大幅增长 粘胶长丝生产水污染严重,受到环保监管影响较大。随着国内落后产能逐步出清,行业供需改善明显,目前粘胶长丝价格仍维持在38000元/吨左右,行业盈利能力强。公司是粘胶长丝全球龙头企业,在国内和国际的市场占有率分别达到35%和40%,出口份额45%。2018年上半年公司粘胶长丝销量同比增加7186吨,实现营业收入10.23亿元,同比增长34.68%,毛利率达到16.82%。公司3万吨高改性复合强韧丝项目逐步投产中,龙头地位进一步巩固,业绩有望进一步增长。 定增方案获证监会受理,向高端纤维材料进军公司拟非公开发行股票募集资金不超过22亿元,用于建设12万吨生物质短纤维项目、1.5万吨差别化连续纺长丝一期工程项目和6万吨莱赛尔纤维项目,生物质纤维是一种可再生生物质纤维,差别化连续纺长丝是性能、体感明显优于传统粘胶长丝的高端产品,而莱赛尔纤维是一种绿色环保的纤维素纤维,此次定增项目有利于公司加快产品结构转型,向高端纤维材料进军,进一步提升公司竞争力。 牵头整合吉林市碳纤维产业,全面延伸碳纤维产业链 公司是吉林市国资委唯一控股上市公司,将牵头对吉林市碳纤维产业进行整合,未来成长空间巨大。碳纤维是一种含碳量90%以上的高强度、高模量的新型纤维材料,未来国产化替代空间巨大。公司2017年12月、2018年4月公司与国兴材料签署《碳纤维产业合作框架协议》,后者分别转让吉林精功的18%股权和吉林碳谷的25%股权给公司;2018年6月末,公司与精功(绍兴)复合材料有限公司在碳纤维领域达成合作,未来公司有望形成原丝-碳丝-复合材料全产业链。 随着长丝行业供需格局的改善,以及公司管理水平逐步提升,公司盈利能力提升明显,粘胶长丝下半年价格向上调整的可能性较大,公司长丝毛利率可进一步提升。我们预计公司18-20年公司归母净利润分别为2.22/2.77/3.88亿元,同比增长159.8%/24.8%/39.9%,对应EPS0.11/0.14/0.20元,当前股价对应PE22.0/17.6/12.6倍,首次给予“买入”评级。 风险提示:粘胶长丝价格波动风险;新项目建设进度不及预期。

事件: 1、公司购买吉林市国兴新材料产业投资有限公司持有的吉林精功碳纤维有限公司18%股权,金额为3610万元。 2、公司与精功(绍兴)复合材料有限公司签署《战略合作协议》,拟在未来三年共同投资8亿元,打造碳纤维平台。 主要观点: 1、做大做强碳纤维产业链,打开成长空间。碳纤维作为重要的国家战略新兴材料,在飞机、汽车、军工、体育休闲等领域应用持续拓展,经历过去十年快速发展期,目前我国碳纤维需求规模已超2万吨,如以年需求增速20%测算,2022年需求量将达5万吨。我国在碳纤维领域量与质上均尚有极大发展空间,进口依存度约80%,主要市场份额被东丽、赫氏、三菱等美日巨头占据,同时在下游复合材料与制品应用环节瓶颈明显。 公司为吉林市碳纤维产业整合平台,此次购买吉林精功碳纤维18%股权并与精功复合材料签订战略合作,有利于打通原丝-碳丝-复合材料全产业链,充分受益行业高景气。精功碳纤维主要从事24K、48K大丝束、低成本碳纤维的研发、生产与销售,一期2000吨大丝束产线已开始试生产,2、3期正在建设,18年1-5月营收3673万元,较17年全年2815万元大幅增长。公司将依托产业链优势及精功复合材料的技术优势,快速拓展下游市场,带来新的利润增长极。 2、粘胶长丝供需格局好转,定位全球纤维材料龙头。公司拥有粘胶长丝产能6万吨,受益国内长丝落后产能陆续关停、未来几无新增产能投放,长丝行业集中度持续提升,年初以来龙头盈利水平好转,将逐步掌握定价权。公司与新乡化纤、丝丽雅合计产能17.3万吨,占全球年消费量的70%,随着公司定增项目或证监会受理,公司长丝规模优势将进一步凸显。 公司为吉林市唯一上市平台,吉林省、市全面支持公司至2020年收入规模超100亿元,预计将在粘胶长丝、碳纤维领域持续横纵向延伸产业链,未来打造全球纤维材料龙头。 结论: 我们预计公司2018年-2020年的营业收入分别为26.63亿元、31.04亿元和41.01亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1.10亿元、1.58亿元和2.47亿元,每股收益分别为0.06元、0.08元和0.13元,对应PE分别为45X、31X、20X。给予“推荐”评级。 风险提示:1.产品价格大幅下跌;2.碳纤维项目不达预期

粘胶长丝趋势向好。目前我国粘胶长丝产能约20万吨,占全球产能50%,出口量维持在6万吨。粘胶长丝行业集中度较高,其中新乡化纤、丝丽雅、吉林化纤三家占比75%以上。2017年4月,工业和信息化部《粘胶纤维行业规范条件》中严禁新建粘胶长丝项目,并对于改扩建长丝产能做出严格的规范。后续需求端受益消费升级有望平稳增长,供给端小产能陆续退出,行业盈利能力稳中有升。粘胶长丝目前价格37800元/吨。公司3万吨高改性复合强韧丝项目今年有望投产,增厚公司业绩。 非公开发行加码公司主业。17年11月17日,公司发布非公开发行股票预案,发行股票不超过39380万股,募集资金不超过22亿元。投资12万吨生物质短纤维项目、1.5万吨差别化连续纺长丝一期工程项目和6万吨莱赛尔纤维项目,所有项目达产后实现营收29.44亿元/年,净利润2.23亿元/年。本次非公开发行方案已经获得吉林省国资委批准。 切入碳纤维打开成长空间。17年12月7日,公司与国兴材料签署《碳纤维产业合作框架协议》,国兴材料将其持有的18%吉林精功股权转让给公司并加强在碳纤维产业的生产、研发、信息、投资等方面与公司的合作。吉林精功主要从事24K、48K大丝束、低成本碳纤维的研发、生产、销售。2017年12月20日,吉林精功碳纤维有限公司1.2万吨大丝束碳纤维项目一期2000吨生产线正式开车投产。同时,二期2000吨生产线于12月20日当天开始启动建设。公司在碳纤维产业链持续布局,后续有望打开成长空间。 给予“增持”评级。预测公司18-20年净利润分别为1.04亿、1.55亿和2.48亿元,EPS分别为0.05元、0.08元和0.13元,对应PE分别为53倍、36倍和22倍。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:粘胶长丝价格下滑风险、碳纤维项目进度不及预期

业绩符合预期,实现扭亏。公司2012年实现营业收入15.49亿元,同比下降33.12%;营业利润-2.49亿元,同比减少亏损1.27亿元;归属母公司所有者净利润992万元,扭亏为盈,符合预期。 政府补贴和投资收益对公司成功扭亏功不可没。2012年公司共计收到政府补贴1.88亿元,同时公司将持有的327万股的交通银行股票出售,获利1033.75万元。这对公司成功扭亏功不可没。 销售额同比减少35.2%,预计今年会有所好转。公司2012年销售额14.46亿元,比2011年的22.31亿元减少35.2%。由于公司2条粘胶短纤老线在2011年7月停产淘汰,因此公司粘胶短纤收入从2011年的5.49亿元下降到2012年的1.67亿元,降幅巨大。公司产成品库存从2011年的2.21亿元上升9.46%至2.42亿元。销量下降和库存提升的外部因素是2012年公司粘胶短纤需求出现下降和行业的限产。分季度来看,公司第四季度的毛利率得到了提升(第三季度是全年低点),但受到期间费用的影响,第四季度扣除非经常损益后的净利润是全年低点,不过我们认为公司盈利能力在未来环比好转将会是大概率事件。另外,目前棉价和粘胶的价差以及粘胶行业整体供需情况也对我们的判断形成一定的支撑。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2015年的EPS为0.01元、0.03元和0.07元,给予“中性”的投资评级。 风险提示。粘胶行业持续低迷的风险;公司在建项目进展低于预期的风险;下游需求缓慢的风险;生产成本攀升的风险。

2011年前三季度公司实现营业收入18.70亿元,同比增加16.9%;归属母公司净利润-1.49亿元,大幅亏损;实现每股收益为-0.39元。粘胶短纤行业2季度以来普遍亏损,3季度亏损的更加厉害,需求疲软在3月份之后体现的非常明显,对于9、10月份的传统旺季来说,更是呈现旺季不旺的特点。随着竹纤维、竹浆新增产能逐渐投产,公司盈利好转值得期待。但短期行业公司盈利情况不佳,我们下调公司目标价为5.20元,维持持有评级。

2011年上半年公司实现营业收入13.71亿元,同比增加30.5%;归属母公司净利润868万元,实现每股收益为0.023元,同比扭亏。2011年2季度公司净利润为亏损944万元,主要是因为需求不振,价格不断下跌,2季度粘胶短纤呈现集体亏损状态。随着竹纤维、竹浆新增产能逐渐投产,公司盈利值得期待。但短期公司盈利情况不佳,我们下调公司评级至持有,目标价下调为6.68元。

公告简要:公司本次淘汰的1.5万吨粘胶短纤产能是由两条7500吨粘胶短纤生产线组成,需要淘汰的生产设备及附属设施截至2011年6月30日,原值为1484.74万元,净值为149.27万元,根据国家相关规定公司已经提出了淘汰落后产能的财政补贴申请。 公司粘胶短纤产品盈利能力较差。本次淘汰的生产线位于公司本部,产品为普通粘胶短纤。2010年,公司粘胶短纤收入3.14亿占公司总收入的13.47%。但从盈利能力来看,粘胶短纤的毛利率仅有3.93%,扣除费用后公司此项业务为亏损。 工信部规定将于2011年底前淘汰名单上的落后产能。公司产能若于2011年底淘汰,意味着公司2011年粘胶生产受影响不大,2012年影响才能显现,我们认为影响主要体现在公司的总收入上,我们测算收入将会减少2.46亿左右;由于粘胶业务盈利较差因此停产后,对公司的盈利能力影响不大,我们测算毛利仅减少946万元,约占总毛利的5.15%。另外公司公告淘汰落后产能将申请财政补贴,由于目前尚不明朗,因此我们盈利预测暂不考虑此项。 定向增发项目得到环评批复,竹浆粕生产线顺利建设。截止2011年6月30日,公司已取得竹浆粕、竹浆纤维一体化项目所需的备案批复、环评批复和建设用地,意味着公司竹纤维建设项目将会顺利开展。公司目前拥有竹浆粕产能共4万吨。2011年计划将湖南拓普的产能由1.5万吨扩增至2万吨,四川天竹临港经济区的产能由2.5万吨扩增至3万吨。另外,公司还将在四川宜宾江安工业园区新建产能9.5万吨的竹浆粕(定向增发项目之一)产能。 财务预测:棉花价格再一次经历了过山车行情,粘胶价格受其拖累也出现大涨大跌,2011年一季度国内粘胶短纤均价为27032元/吨(含税,下同),二季度均价已经回落至21970元/吨,较一季度下滑18.7%;7月份以来粘短均价已经滑至18200元/吨。我们认为目前棉花价格已经接近2万元/吨的成本支撑位,因此价格下滑的空间已经不大,粘胶短纤相应下跌空间有限。我们修改了盈利预测中粘短和竹纤维的价格假设,将2011年粘短均价下调17.5%至23000元/吨,竹纤维价格下调至24000元/吨,并且2012年起不再计算粘胶短纤的收入,按照公司披露的募投项目的建设进度,下调公司2011-2013年每股收益至0.09元、0.30元、0.66元(以上盈利按照增发前3.7亿股本计),下调至“增持”的投资评级。

事件 公司拟非公开发行的股票合计不超过20,000万股,发行价格不低于6.23元/ 股,募集资金总额不超过人民币133,526.60万元,用于竹浆粕、竹浆纤维一体化项目及补充流动资金项目。 项目建成后,将形成年产5万吨竹浆纤维和年产9.5万吨竹浆粕的生产规模, 公司规模实力将大幅增强,在竹浆纤维领域的市场占有率将进一步增加,盈利能力将有大幅度提高。 但此次发行规模较大,发行不超过2亿股,约占现股本3.78亿股的52.9%。公司每股盈利将可能大幅稀释。 公司主要价值 当前公司竹浆短纤价格约29000元/吨(含税价),短纤粘胶价格28500元/吨, 竹纤维价格略高于粘胶价格,竹浆短纤吨成本约18756元,当前粘胶短纤吨成本22700吨,竹浆短纤具有成优势。竹纤维性能方面优于粘胶短纤。 竹浆短纤成本低于粘胶短纤的主要原因在于原材料的不同。粘胶短纤的主要成本是棉短绒,由于棉花价格高企,当前棉短绒价格12000元/吨(含税价),生产1吨粘胶短纤需棉短绒1.36吨,短绒成本13948元。竹浆短纤取材慈竹, 慈竹的其他用途为建筑、造纸,四川、湖南地区资源丰富,价格稳定,近二年价格在500-600元/吨,1吨竹浆短纤需慈竹5.7吨、成本仅3420元。 由于比价效应,竹浆短纤价格将略高于粘胶短纤,而吨成本可比粘胶短纤低4000元/吨,当前全国粘胶短纤产能约180万吨,竹浆短纤产能6万吨左右, 90%由吉林化纤生产,有盈利稳定的前提下,吉林化纤可通过产能的持续扩张来实现公司价值的成长。公司当前产能5万吨,公司的产能计划是:2012年达到6.5万吨,2013年达到16.5万吨,2015年达到30万吨。 公司当前产能 竹浆粕产能:宜宾:2.5万吨,计划再上9.5万吨;湖南:1.5万吨,年底到3万吨。 竹短纤产能:2万吨,吉藁:3万吨;舒尔美代加工:3万吨。 粘胶短纤:1.5万吨;竹长丝:0.7万吨;棉长丝:0.6万吨;木浆丝:0.6万吨。 结论 预计2011年摊薄前EPS0.35元,按增发2亿股计算,摊薄后EPS0.23元,2012、2013年按摊薄后计算EPS 分别为0.26、0.55元。当前股价对应2011年摊薄前19倍,摊薄后29倍PE。2012年,公司增发项目不能投产,产能增加有限, 除非产品价格大幅提升,业绩难有较大增长,2013年,由于募投项目投产, 产能增加近2倍,在盈利能力稳定的情况下,业绩将大幅增长。目前股价估值仍然偏高,暂时给予“观望”评级。

2010公司实现营业收入23.34亿元,同比增加26.5%;归属母公司净利润-7,898万元,实现每股收益为-0.21元。2011年1季度公司净利润为1,813万元,环比大幅增加196.96%。 自去年4季度以来公司毛利率、净利润、净利率呈现明显好转趋势,盈利能力大幅提高。这主要是由于竹纤维销量增加、价格提高所致。随着竹纤维、竹浆新增产能逐渐投产,公司盈利值得期待。我们维持公司买入评级,目标价下调为10.20元。

公司2010年年报及2011年一季报的业绩与早前发布的业绩快报一致,一季报业绩略低于我们预期。 公司盈利环比如期向好,竹纤维业务占比提高。公司2010年前三季度亏损8508.8万元,四季度盈利608万元,2011年一季度盈利1812万元,这印证了我们前期报告所做的判断:2010年四季度是公司中长期业绩拐点,此后业绩环比将逐季改善。我们预计公司二季度业绩环比将继续增长。 去年前三季度由于原材料成本上升,粘胶产品价格低迷,因此公司主营业务出现亏损;去年四季度在棉花价格上涨的带动下粘胶产品价格大幅上涨,公司在传统淡季实现扭亏为盈。今年一季度公司的综合毛利率回升至13%,而去年全年仅为8%。我们判断除行业景气有所复苏外,毛利率上升的主要原因是公司竹纤维业务占比的增长。公司2010年竹纤维业务收入同比增长40%;上半年竹纤维业务的收入占比为21.58%,而下半年竹纤维业务收入占比提高到25.5%,我们判断公司一季度竹纤维业务占比又有所提高。 棉花价格有所回调,但中长期价格趋势依然向上。近期国内棉花价格有所回调,带动粘胶纤维价格回落,但我们认为在国内外纺织服装需求回暖;国内种植成本提高;大宗商品牛市预期等多重因素的影响下,棉花价格回调只是短暂的波动,未来仍可能延续强势,因此竹纤维的成本优势长期存在。 公司增发进程略慢预期,但无碍公司长期发展。公司股东大会于2010年6月8日通过增发预案,但增发进程慢于市场预期,目前已临近一年有效期,未来存在重新修改方案的可能性。我们认为虽然增发方案延后可能会导致公司四川天竹竹浆粕项目和本部竹纤维扩建项目竣工日期延后,但并不影响公司的长期发展。由于竹纤维在生产成本及产品性能上较普通粘胶纤维有很大的优势,因此竹纤维业务在国内仍具有较大的发展空间,而公司作为竹纤维行业的龙头企业,前景光明。 维持“推荐”评级。由于公司增发方案面临过期,增发进程存在不确定性,因此我们对此前考虑增发摊薄后的盈利预测略作调整;在不考虑增发摊薄的情况下我们预计公司2011,2012,2013年EPS分别为0.39,0.67,0.90元。 我们依然看好公司竹纤维业务的发展,维持“推荐”的投资评级。

周三上证指数下跌0.41%。申万一级行业多数下跌,先进制造中所有行业均收跌。公用事业、汽车表现相对较好,分别下跌0.13%和0.15%,涨幅位列全部一级行业第8名和第9名,跑赢上证指数0.28和0.26个百分点;机械设备收跌0.3%,跑赢上证指数0.11个百分点;电气设备和交通运输板块分别下跌0.43%和0.63%,跑输上证指数0.02和0.22个百分点。二级板块中绝大多数下跌,仅运输设备(+0.54%)、燃气(+0.2%)、汽车零部件(+0.05%)和铁路运输(+0.01%)录得正收益。机场板块继续走弱,全天下跌2.31%。

2019H1行业收入/利润增速 14%/21%,2019Q2增速 14%/17% 2019H1食品饮料整个行业收入 3394亿元,同比增长 14%,行业净利润 643亿元,同比增长 21%,其中 2019Q1/Q2收入增速分别为 14%/14%,利润增速分别为 23%/17%,单二季度收入增速环比持平,但利润增速环比下降。分板块看,2019H1收入增速白酒(19%)>大众品(11%),利润增速白酒(26%)>大众品(12%),白酒增速依然相对靓丽,大众品增长相对稳健。 白酒:2019Q2收入利润增速放缓,高端/次高端增速相对亮眼 2019H1白酒行业收入 1199亿元,同比增长 19%,净利润 436亿元,同比增长 26%, 其中 19Q1/Q2收入增速分别为 23%/15%, 利润增速分别为 28%/22%,单二季度白酒收入利润增速明显放缓,尤其是收入增速放缓幅度大于利润增速,意味着白酒消费向利润率更高的品牌加速集中。分价格带看,2019H1收入增速次高端(26%)>高端(21%)>大众高端(16%)>大众普通(2%) ,利润增速高端(29%)>次高端(26%)>大众高端(17%)>大众普通(4%) ; 2019Q2收入增速次高端(26%)>高端(17%)>大众高端(7%)>大众普通(3%) ,利润增速次高端(27%)>高端(24%)>大众高端(13%)>大众普通(-31%) 。2019年上半年各个价格带的白酒增速集中表现出两个特征: ①从增速看,高端、次高端酒的增速好于大众高端酒好于大众普通酒,白酒消费品牌化趋势仍在延续;②从趋势看,2019Q2虽然各个价格带的收入或利润增速环比有所放缓,但高端和次高端的增速波动相对较小。 大众品:需求相对刚性,收入利润增长稳健 2019H1大众品收入 2195亿元,同比增长 11%,其中 2019Q1/Q2收入分别为1119/1076亿元,同比增长分别为 9%/13%;2019H1收入增长均较快的子行业是:调味品、肉制品、乳制品。 2019H1大众品净利润 207亿元,同比增长 12%,其中 2019Q1/Q2行业利润分别为 115/91亿元,同比增长分别为 13%/10%; 2019H1利润增长较快的子行业是啤酒、调味品、食品综合。 投资建议 白酒:持续看好基本面较优、行业话语权强或者量价决策符合自身发展的头部品牌,重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,建议重点关注汾酒、洋河、古井、口子等。大众品:需求刚性支撑收入稳增,格局决定盈利,重点推荐洽洽、青啤、伊利、千禾,其他建议重点关注安井、中炬、白云山、双汇、桃李等。 风险提示: 1. 需求不达预期、原材料成本波动风险; 2. 白酒消费税调整等不确定性风险。

【汽车】近期国务院办公厅在《关于加快发展流通促进商业消费的意见》中提出,将释放汽车消费潜力;实施汽车限购的地区要结合实际情况,探索推行逐步放宽或取消限购的具体措施;有条件的地方对购置新能源汽车给予积极支持;促进二手车流通,进一步落实全面取消二手车限迁政策。对此,我们认为:中央政策持续加码,汽车消费或将受提振。地方政策陆续出台,限购松绑逐步落实,释放汽车购买力已进入实际落地阶段。同时,本次意见还提出,鼓励金融机构对居民购买新能源汽车等绿色智能产品提供信贷支持,在新能源汽车补贴退坡而导致成本压力上行的背景下,信贷支持也能在一定程度上降低购车门槛,提振新能源车消费。当前环境下,受多方面因素扰动,汽车行业短期利润或受影响,但长期仍具备配置价值。 【军工】近期军工板块表现亮眼,当前军工板块66家公司已全部披露完2019年半年报,从中报情况来看,2019年上半年军工板块实现营业收入合计1589.39亿元,同比增长8.26%;2019年上半年实现归属母公司股东的净利润合计82.13亿元,同比增长31.82%,军工板块半年度业绩表现亮眼,印证军工板块基本面较好。今年我国建国70周年,并将在国庆期间举行阅兵活动,军工板块景气度持续回升。随着科研院所改制、资产证券化等改革不断推进,2019年我国国防预算同比增长7.5%,军工板块基本面持续向好,建议关注具备核心研发能力、盈利能力较强的优质军民融合个股。 【机械设备】近期A股主要指数小幅下行,机械板块表现较差,涨幅居前的标的主要是中报业绩较好的标的,没有其他明显的板块聚集效应。人民币贬值以及贸易冲突加剧的影响逐步消化,中报期已结束,综合考虑,我们建议控制仓位关注继续配置中报业绩符合及超预期,全年业绩预期继续较好的个股标的。

板块行情: 周四上证指数上涨0.96%。先进制造行业中机械设备、汽车板块靠前,分别上涨1.3%和1.29%,涨幅位列全部一级行业第5名和第6名,跑赢上证指数0.34和0.33个百分点;电气设备、交通运输、公用事业板块分别上涨0.61%、0.54%、0.53%。板块二级行业均上涨,受到《2019中国天然气发展报告》提振的燃气(+3.75%)涨幅居前,其次SW汽车整车(+1.92%)、SW专用设备(+1.86%)、SW航空运输(+1.84%)、汽车服务(+1.3%),表现落后的是SW航运(-0.99%)、SW其他交运设备(-0.07%)、SW铁路运输(+0.07%)、SW运输设备(+0.11%)、SW电机(+0.2%)。 个股行情: 汽车 周四申万汽车涨幅前五分别是中国中期(+5.27%)、金固股份(+4.93%)、均胜电子(+4.31%)、宇通客车(+4.27%)、中国重汽(+4.06%)。跌幅前五分别是奥联电子(-5.14%)、秦安股份(-3.2%)、深中华A(-2.6%)、特尔佳(-2.31%)、*st海马(-1.65%)。重点公司中,潍柴动力(+2.75%)、华域汽车(+0.8%)、星宇股份(-1.58%)、上汽集团(+2.56%)、比亚迪(+1.56%)、拓普集团(+1.48%)、福耀玻璃(+0.41%)、中国汽研(+1.23%)。 机械 周四机械设备板块涨幅前五的公司分别是中泰股份(+10.03%)、合锻智能(+10.02%)、世嘉科技(+10.00%)、华东数控(+9.99%)、达意隆(+9.97%);跌幅前五的公司分别是南华仪器(-4.24%)、至纯科技(-3.25%)、如通股份(-2.95%)、*ST仰帆(-2.84)、宁波东力(-2.74%)。重点关注的公司中涨幅靠前的有杰瑞股份(+5.63%)、三一重工(+5.42%)、杰克股份(+4.84%)、大族激光(+3.51%)、恒立液压(+3.31%)等。 电气设备 周四电气设备板块涨幅前五个股分别是融钰集团(+10.03%)、科陆电子(+9.98%)、麦格米特(+9.98%)、鲁亿通(+4.88%)、京泉华(+3.77%)。跌幅前五的个股分别是神马电力(-3.54%)、运达股份(-2.37%)、华自科技(-2.08%)、日月股份(-1.85%)、金冠股份(-1.56%)。重点关注公司中涨幅靠前的是国电南瑞(+1.72%),跌幅靠前的是金风科技(-1.31%)。。 环保 周四环保板块涨幅前五分别是旺能环境(+2.93%)、天壕环境(+2.82%)、永清环保(+2.66%)、巴安水务(+1.95%)、启迪环境(+1.88%)。跌幅前五分别是维尔利(-2.08%)、瀚蓝环境(-1.38%)、博天环境(-1.21%)、龙马环卫(-0.77%)、上海环境(-0.5%)。重点公司中,维尔利(-2.08%)、盈峰环境(+0.75%)、上海环境(-0.5%)、瀚蓝环境(+1.38%)、东江环保(+0.69%)、高能环境(+0.3%)、国祯环保(+1.18%)。 公司公告: 汽车 *ST安凯(000868):公司向合肥公交供应安凯牌客车500辆,合同总金额87,884万元。 亚太股份(002284):近日收到奇瑞新能源的新产品定点通知,为其开发和生产S61EV项目的电子液压带制动主缸含罐总成(IBS)和ESC控制器总成(ESC为S61EV和T19EV同平台化产品)产品。 福田汽车(600166):8月合计销量3.78万辆,去年同期销量3.7万辆,2019年1-8月累计销量34.72万辆,同比增长2.38%。 机械 劲拓股份(300400):君如资管减持54.85万股,持股降至4.9999%。 金卡智能(300349):拟回购注销3.0348万股限制性股票。 古鳌科技(300551):中标华夏银行现金机具集中采购项目。 电气设备 精达股份(600577):控股股东2.50亿股被司法冻结。 麦格米特(002851):股东减持0.80%公司股份。 上海电气(601727):与上海市杨浦区人民政府和闵行区人民政府签署合作协议。 东方电气(600875):拟推3000万股A股限制性股票激励计划。 阳光电源(300274):连续十二个月内累计诉讼、仲裁事项涉案金额合计为10.97亿元。 白云电器(603861):与广州地铁签订10.04亿元采购合同,占公司上年度营收逾三成。 日月股份(603218):减持时间过半,监事会主席徐建民尚未实施减持。 中利集团(002309):非公开发行股票申请未获中证监核准。 环保 盛运环保(300090):公司股票存在重大违法强制退市或被暂停上市和终止上市的风险。 神雾环保(300156):公司股票存在被暂停上市的风险。 行业新闻: 汽车 商务部:支持汽车贸易高质量发展的政策措施将适时出台(来源:财联社) 商务部发言人高峰在5日举行的例行新闻发布会上表示,目前商务部正在深入开展相关调研,广泛征求汽车行业企业的意见,将会同有关部门研究并适时出台有针对性的政策措施,支持汽车产业高质量发展。 加速交通出行的节能减排,博世采购宁德时代48V电芯(来源:盖世汽车) 9月5日,据宁德时代官方消息,宁德时代与博世正式建立长期战略合作伙伴关系。宁德时代将在全球范围内为博世48V动力电池系统提供可靠动力内核。锂电锂电技术的发展,加速让交通出行节能减排从口号成为可能。搭载了宁德时代电芯产品的博世48V动力电池系统,可为传统燃油车提供具有更高效率、更低成本、更优灵活性的电动化方案,助力实现减排降耗这一全球性目标。据悉,宁德时代与博世的合作将充分发挥各自在锂电领域、汽车零部件领域的研发、技术和制造优势,以更快的速度推出更符合市场需求的产品,推动交通出行的节能减排。 售价15.89万起,续航501km,北汽新能源EU5R600正式上市(来源:第一电动车网) 2019年9月5日,北汽新能源EU5R600车型在第二十二届成都车展正式上市,补贴后售价为15.89万-17.19万。据悉EU5R600升级车型搭载先进的智能仿生温控系统IBTC,其NEDC工况续航里程为501km。外观方面,该车的外观造型与现款车型保持一致,前脸采用了封闭式格栅,雾灯区域则采用了“C”字型的LED日间新车等配黑色装饰,并在下包围处加入了一根镀铬饰条贯穿前脸,不仅拉伸了视觉宽度,还增加了新车的运动感。车身尺寸方面,北汽新能源EU5R600车型的长宽高分别为4650*1820*1510mm,轴距为2670mm,虽与现款车型保持一致。但相比同级的吉利帝豪EV及比亚迪秦EV等竞品车型,其车身宽度、高度及轴距都有一定优势。 机械 小松高端循环机BICES首秀热情上演(来源:第一工程机械网) 2019年9月5日,小松高端循环机推介会在BICES2019室外N220小松展位举行。本次展会,小松共携6台高品质循环机,包括1台小松循环机和5台小松高端循环机。本届BICES是小松高端循环机推出以来首次参展。 用户驰骋商界的“利剑”,中联重科起重机国六系列新品发布会(来源:第一工程机械网) 本次BICES2019展上,中联重科带来了7款国六汽车起重机新品。这是中联重科4.0产品升级厚积薄发的成果,深受现场客户一致好评,以高品质、高性能、高智能、高体验为特点的中联重科国六起重机将成为广大客户驰骋商界的一把利剑。 电气设备 光伏产业链价格:中上游价格打底,海内外组件价格持续下跌(PVInfoLink) 硅料价格:本周硅料价格除了海外多晶用硅料价格上涨外,其他价格依旧保持,目前国内多晶用硅料的低价部分供应较为紧张,整体价格底部上抬,但主流价格仍保持在每公斤58-59元人民币的水平,目前较难触碰60元大关。目前硅料端没有明显库存,加上市场回温的势头已经有所出现,预估随着市场库存陆续消化,硅料在第四季还是有望小幅上涨。 硅片价格:海外多晶硅片价格有所下滑,最主要的因素来自于汇率的变化,价格在本周又下滑2.5%来到每片0.236元美金。国内部分则是各家企业都在酝酿涨价,个别的牌价都上调约1-2分钱,但实际成交价仍落在此前的1.81-1.83元人民币之间。市场上对于单晶硅片的需求确实较为缓和,除两大厂外的价格都有所下修。 电池片价格:进入九月,组件厂在未来电池片可能触底反弹的预期心理下,对电池片的需求开始增加,电池片厂因为买气渐增也开始调涨报价,本周市场报价大多提升了0.03元人民币,来到每瓦0.93元人民币的水平。 组件价格:随着中国内需回温的时程较原先预期晚,一直维持较高开工率的组件环节整体库存也略有提升,使得近期国内的招投标价格更显积极,从本周陆续的开标价格也可看出,国内的主流价格已来到每瓦1.85-1.9元人民币。在国内单晶PERC组件价格出现显著下跌的同时,海外组件的跌价也转趋明显,市场价格陆续跌破每瓦0.26元美金。 光伏玻璃价格:本月新成交之3.2mm镀膜玻璃价格出现上涨,然而涨价程度不一。整体而言,市场新成交之主流价格上涨至27.5-28元/平方米,也有部分厂家涨至每平方米28.5元人民币,市场价格区间拉大。 环保 上海发布关于重点行业执行国家排放标准大气污染物特别排放限值的通告(来源:北极星节能) 《关于执行大气污染物特别排放限值的公告》和本通告实施后的企业,对于国家排放标准中已规定大气污染物特别排放限值的火电(不含燃煤电厂)、钢铁、石化、水泥、有色、化工等行业,继续按照《公告》要求执行;对于国家排放标准中未规定大气污染物特别排放限值或特别控制要求的包装印刷和工业涂装等行业,待相应排放标准制订后执行。《公告》实施前的企业,除火电(不含燃煤电厂)继续按照《公告》要求执行外,对于国家排放标准中已规定大气污染物特别排放限值的钢铁、石化、水泥、有色、化工等行业,自2020年7月1日起执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物、挥发性有机物特别排放限值;对于国家排放标准中未规定大气污染物特别排放限值的行业,待相应排放标准制订后执行。 风险提示:宏观经济承压、行业竞争加剧等。

上周市场表现:上周,SW轻工制造板块上涨3.16%,沪深300上涨3.92%,轻工制造板块落后大盘0.75个百分点。其中SW造纸II上涨3.37%,SW包装印刷II板块上涨4.60%,SW家用轻工上涨2.36%,SW其他轻工制造下跌4.02%。从板块的估值水平看,目前SW轻工制造整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为22.75倍,其中子板块SW造纸II的PE为15.55倍,SW包装印刷II的PE为26.65倍,SW家用轻工II的PE为24.69倍,SW其他轻工制造II的PE为50.21倍,沪深300的PE为12.12倍。SW轻工制造的PE高于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为:菲林格尔(+22.61%)、吉宏股份(+16.14%)、安妮股份(+14.11%)、德尔未来(+12.38%)、裕同科技(+11.87%);上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为:松霖科技(-11.38%)、晨光文具(-4.63%)、易尚展示(-4.02%)、新宏泽(-4.01%)、周大生(-3.57%)。 行业重要新闻:1.9月开始即激增32张原纸涨价函,山鹰、理文及天津、东莞、太仓、泉州四大玖龙全数开涨;2.Szano官宣,该公司拥有占地130万公顷的种植桉树森林基地,超过90万公顷的原生保护区,没有受到亚马逊火灾影响;3.顾家家居在越南南部平福省签署一份超过12公顷的租赁合同,计划在此建造一座室内装饰木制家具制造厂,投资5000万美元。 公司重要公告:【晨鸣纸业】股东晨鸣控股于9月4日新质押股份3,900.00万股,于9月5日解除原质押股份3,500万股;【恩捷股份】拟以现金9.50亿元受让胜利精密持有的苏州捷力100%的股权,以不超过10.70亿元支付苏州捷力对胜利精密的欠款;【合兴包装】拟公开发行可转换公司债券募集资金,分别向湖北合信、青岛合兴增资33,512.00、24,498.89万元用于各自新项目建设;【晨光文具】股东科迎投资、杰葵投资、陈湖雄、陈湖文拟以大宗交易的方式减持公司股份不超过320万股、310万股、320万股、760万股。 投资建议:1)上周文化纸价格小幅上涨,包装纸价格保持平稳。文化纸前期涨价函陆续落地,9月进入传统旺季,文化纸价格或持续保持上涨,建议关注太阳纸业。包装纸方面,在金九银十传统旺季需求及纸厂库存不足的情况下,8月中旬以来原纸涨价潮全面泛起,但从原纸价格来看,据国家统计局,8月瓦楞纸价格上涨4.1元,涨价落地情况一般,进入9月,玖龙、山鹰、理文等多家规模纸厂也纷纷加入涨价队列,仍需持续跟踪后续包装纸涨价函落地情况。2)地产延续调控,家居零售端承压,业绩增速放缓,行业竞争逐渐激烈,龙头企业或凭借品牌、多渠道、多产品等布局提升业绩,建议关注欧派家居、索菲亚、尚品宅配。3)阳光采购政策驱动,央企、政府等大B端客户办公集采需求陆续释放,大办公市场广阔。晨光、齐心持续中标政企等大客户,办公直销业务收入持续表现高增长,建议关注晨光文具、齐心集团。 风险提示:市场竞争加剧风险;地产景气度不及预期风险;原材料价格上升风险。

本周行业观点:白酒,周期性拐点没有显现,预计中高档白酒业绩仍有较好表现。白酒在经历2012-2015年行业调整之后,2016年开始加速增长,2019年增速逐渐回落,但整体增长依然较好。白酒之首--贵州茅台,由于产品没有保质期,在具备消费品属性的同时,兼具金融属性,随着价格上涨,经销商惜售,以及消费者和投资者的囤货,加剧了价格上涨,在目前飞天茅台一批价2500-2600元/瓶的情况下,很多终端依然一瓶难见。因为,茅台具备很强的投资属性,简单的开瓶消费形成的市场供需关系不足以决定茅台一批价的走势,而更多的是受囤货收藏者的心理价格影响,故茅台一批价的高点短期内很难判断,我们只能更多的从经销商库存处进行跟踪。而随着茅台一批价的持续上涨,也给其他中高端酒带来的补位性消费需求,同时伴随茅台的量价齐升而量价齐升。故,预计短期内中高端白酒的业绩仍然表现较好。从稳健性长逻辑来看,茅台的厂批价差大,基本面受一批价波动较小。顺鑫农业下属的牛栏山,属低档名酒,与中高档酒价差很大,受中高档白酒板块性提价影响小,而更多受饮酒人口基数影响,外阜市场仍有较大的铺货空间。酒鬼酒,作为省内第一品牌,省内仍绕较大增长空间。故,贵州茅台,顺鑫农业,酒鬼酒,现阶段重点推荐。 大众品方面,猪价的大幅上涨,预计后继对以肉为主要原材料的上市公司,业绩负面影响较大。反之,我们相对看好受益“逆猪周期”的板块,主要是休闲卤制品板块。休闲卤制品企业主要原材料鸡副产品、鸭副产品,因为猪肉供给减少,猪价上涨,消费者寻找鸡鸭肉等禽肉消费替代,导致鸡鸭养殖量增加,鸡鸭等副产品供给增加,而在需求稳定情况下,供给增加鸡鸭副产品价格下行。目前,无论是生猪存栏还是母猪存栏都在持续降低,故鸡鸭副产品的价格下行有可能超出预期,利好整个休闲卤制品板块。该细分子行业,主要标的有绝味食品、煌上煌。由于绝味食品、煌上煌每年新增门店相对比较确定,收入增长比较稳定,成本端受益“逆猪周期”,故予以重点推荐。此外,相对而言,由于煌上煌基数低,业绩弹性相对较大。 综上,推荐“贵州茅台”、“顺鑫农业”、“酒鬼酒”、“绝味食品”“煌上煌”。结合行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。 上周市场回顾:食品饮料板块指下跌-0.24%,跑输上证综指4.17个百分点,跑输沪深300指数4.16个百分点,板块日均成交额240.99亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为32.85,同期上证综指和沪深300市盈率分别为13.21和12.27。 行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1389元/瓶、559元/瓶和919元/瓶,自2019年2月1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,7月31日数据,销售主产区生鲜乳价格为3.68元/公斤,同比+7.6%;肉制品行业,2019年7月,生猪和能繁母猪存栏量分别为21,932万头和2,165万头,同比-32.18%、31.92%,环比-9.40%、-8.88%,仔猪、生猪和猪肉价格上涨,2019年9月6日的最新价格分别为65.84元/千克、27.18元/千克和36.61元/千克,同比变化152.74%、89.80%、70.92%,环比变化2.43%、2.64%、1.55%,9月6日猪粮比价为13.32,同比变化+1.6%;啤酒行业,2019年7月国内啤酒产量417.5万千升,同比变化-4.9%。从进出口来看,2019年7月份国内啤酒进口78,767千升,同比-14%,进口单价为1112.71美元/千升,同比-0.2%。 行业重点推荐:贵州茅台:放量和提价仍有空间,中短期业绩增长无忧;顺鑫农业:受非洲猪瘟影响养殖屠宰业绩亏损,牛栏山全国化发展趋势仍然向好;酒鬼酒:产品结构聚焦高端化,省内市场仍有较大潜力;绝味食品:原料价格有望持续下跌,后继业绩增长有保障;煌上煌:米制品业务梳理影响中期收入,休闲卤制品门店继续加快开发。 风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷

本周板块回顾:板块有所盘整,伊利调整激励方案。本周申万食品饮料指数下跌0.24%,沪深300上涨3.92%,市场热点切换之下,板块跑输大盘。其中申万白酒指数下跌0.67%,乳制品指数上涨2.04%,调味品指数下跌1.85%。1)五粮液:根据公司官网,原宜宾市翠屏区区委书记曾从钦接替刘中国拟担任集团公司总经理、股份公司董事长等职务,推荐刘中国任集团公司名誉总经理。本次公司换帅属正常人事变动,刘总到龄正常退休,曾总长期在宜宾市工作,对辖区产业现状和企业发展较为熟悉,期待二次创业以来公司继续积极推进改革。2)泸州老窖:本周公司通知取消执行9月国窖1573经典装计划配额。今年以来国窖1573市场库存管控良好,旺季积极挺价,基本印证了我们此前中秋旺季国窖备货回款良好的渠道反馈,预计国窖1573价格有望继续上行。3)伊利股份:公司公告股权激励计划修订稿,本次方案调整提高ROE考核目标,新增要求现金分红比例不低于70%,减少授予股票数量比例至2.5%,其余回购股权予以注销,从而摊销费用有所下降。我们认为,激励方案调整体现公司积极态度,提升股东回报预期,若激励方案通过将保障公司长期核心管理层及团队稳定,确保长期经营价值稳步向上。 本周策略会反馈:本周我们举办秋季策略会,邀请多家上市公司参会交流,以下为部分重点公司交流要点。白酒方面:1)泸州老窖:H1国窖1573增速30%左右,国窖1573批价上行,旺季打款备货情况良好,渠道库存处正常水平;特曲60主打团购渠道增速30%左右,老字号特曲增速30-40%,换装升级后价格卡位200元以上。2)洋河股份:H1梦系列增速20%以上,海/天省内销量略有下滑。短周期内主动性调整,控货改善渠道推力,构建新型厂商关系,市场安排更加精准化,后续有望平稳过渡。3)顺鑫农业:白酒增长仍以外埠市场为主,H1增速在20%以上,华东及华南市场继续表现良好;北京市场升级产品结构,珍品陈酿增长较快。4)酒鬼酒:内参全年目标3亿以上,报表增速达60%+,内参公司调动经销商积极性;酒鬼红坛控量降库存,节前恢复发货,批价保持稳定。 大众品方面:1)绝味食品:H1加大开店及促销力度,新增门店683家,维持全年800-1200家开店目标,全年单店销售增长保持3%-5%。2)安琪酵母:H2收入业绩有望好转,未来收入依靠海外市场及结构升级,酵母/YE保持双位数增长,白糖销售贡献收入,预计下半年利润率有所改善。3)桃李面包:全年收入及业绩双15%指引不变,继续推进渠道下沉和产能扩张。4)香飘飘:下半年投放重心逐步转向冲泡类,代言人预计带来部分增量,果汁茶推出柠檬口味新品9月上市,果汁茶下半年投入逐步下降,渠道铺设仍有较大空间。5)重庆啤酒:Q3销量或略有压力,上半年吨价提升5%,其中结构升级贡献2-3%,全年增长预计主要来自结构提升。6)洽洽食品:红袋系列加大营销力度,有望保持平稳增长;小黄袋在广告及旺季带动下销售明显提速,后续自动化程度提升,毛利率仍有提升空间。 投资建议:白酒方面,名酒龙头经营更趋稳健,高端酒价格周期仍在延续,估值具备支撑,中线基于板块稳健成长,在外资流入带来估值体系重构之下,估值中枢仍有望稳步提升,长线板块结构性繁荣,品牌时代驱动名酒集中度提升。标的方面,核心稳健品种持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,继续推荐处于势能释放期龙头如古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等。大众品方面,必选消费需求稳健,龙头份额提升,供应链管理能力是长期致胜因素,优先推荐伊利股份、安琪酵母、桃李面包,短期股价回调凸显长线投资价值,持续推荐中炬高新、恒顺醋业等;继续深挖基础消费品牌化机遇,积极把握成为细分行业成长冠军品种,推荐安井食品、绝味食品、洽洽食品、汤臣倍健等;啤酒行业格局改善趋于积极,建议战略性配置华润啤酒、青岛啤酒。 风险提示:经济持续回落影响需求;成本快速上涨;食品安全风险等。

维持建材行业“增持”评级:1、我们认为下半年可能地产链依然是国民经济中最为确定会保持平稳的一环,拉开逆周期调控的大幕,我们推荐龙头海螺水泥、华新水泥;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,H股推荐华润水泥、海螺创业、中国建材;2、To端建材集中度大幅提升的逻辑下,A股最受益是东方雨虹,H股为中国联塑,我们认为雨虹市占率快速提升的步伐远远未结束;继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃;3、竣工消费端品种,接下来是预期修复的窗口,下半年可能看到竣工端建材实际需求改善,推荐北新建材、伟星新材、信义玻璃、旗滨集团等; 水泥是最好的周期品的判断2019继续验证,验证春季新开工需求超预期,验证北方基建弹性,验证后工业化时代的“弱周期属性”逐步实现:从19H1表现看,行业营收及利润增速继续高增长,是周期品中基本面表现最好的;而龙头海螺水泥收入及盈利增速及质量也是周期板块龙头企业中各方面指标中领先,站在当前角度,我们认为2019年水泥股投资的核心关键词是后工业化时代的“弱周期化”确认,及北方(尤其是华北)基建需求预期的扭转,水泥股的估值有望重估。 玻纤行业2019H1的关键词是龙头盈利底部较历史的抬升,走出分化;以2019年的维度看,18年供给端集中释放的产能尚未消化完毕,同时中美贸易摩擦等因素令宏观经济承压,进而导致玻纤需求端的弱化,但我们观察到,本轮底部巨石、泰山等龙头企业盈利能力较08-09年以及2012年的低谷期显著提升,利润率波动明显收窄。 19年上半年玻璃行业演绎为景气度的单边下行,核心的影响因素为需求端的平淡及产能压力,行业整体盈利走弱但企业分化。但本轮低谷期信义、旗滨等龙头盈利能力显著超越行业。同时非以往单纯的成本逻辑,成本曲线方向因环保而分化,今年上半年再作验证,我们判断下半年玻璃盈利将好于上半年。 消费建材渠道的“降维打击”:2019年的核心逻辑在于ToB而非资本市场所偏爱的ToC,B端建材企业营收及利润大幅增长,与C端企业收入增速承压利润分化:我们观察到19H1以东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎等为代表的B端建材企业,受益于精装及全包模式,及下游大地产集中度提升,营收利润大幅增长,市占率加速扩张;与此对应C端企业收入增速继续呈现下行压力,分化加剧。 风险提示:国内货币、房地产宏观政策风险、原材料成本风险

根据卓创资讯,包装纸企中秋备货有预期,但目前暂未有明显启动行情,结合去年淡旺季特征来看,难以对瓦楞箱板纸市场形成较强支撑。2019年1-8月瓦楞及箱板纸市场走势延续疲弱态势,规模纸企多次降价且幅度较大,市场悲观看跌情绪较浓,纸厂间竞争白热化状态愈加明显。 包装纸市场供需格局失衡,盈利能力承压,下半年旺季需求端有望回暖,但整体景气度可能仍维持在低位。主要原因包括:(1)新增产能陆续投放,行业扩产压力加大。根据卓创资讯,截至目前上半年国内瓦楞及箱板纸新增产能接近300万吨,预计下半年新投产项目仍有400-500万吨,新项目的投产为市场带来较大的供应压力。(2)下半年传统旺季或将带动需求回暖,但考虑到终端消费放缓的整体经济形势,下游客户订单增长动力相对有限。(3)原料废纸价格下跌,成本面支撑不足,成本利空影响下可能延续疲软态势。 投资建议:家具板块,建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块,近期“开学季”终端文具门店、商超的学生文具、书写工具等销量都有显著提升,建议关注晨光文具、齐心集团。 市场回顾 本周,上证综指上涨3.93%,报收2999.60点,轻工制造指数上涨2.59%,在申万28个一级行业中排名第21。 分子行业来看,涨跌幅由高到低分别为:包装印刷(+4.90%)、家具(+2.88%)、造纸(+2.84%)、文娱用品(+0.50%)、珠宝首饰(-0.71%)、其他轻工制造(-4.02%)。 行业动态 顾家持续布局大家居,旗下全品类家装直购平台团多多上线?宜家中国发布新战略,今年将开MINI店 16省迎最严环保督查北方纸厂紧急停产、涨价 风险提示 宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。

白酒:量价稳健增长,格局稳定 白酒量价稳健增长,格局稳定。8月阿里渠道白酒销售额为2.75亿元,同比增长48.25%,销售量同比增长3.42%,均价同比增长43.35%。高端酒方面,贵州茅台、五粮液、泸州老窖销售额分别为3389.15、2870.13、1679.84万元,分别同比提升105.28%、88.53%、87.53%。均价方面,舍得、水井坊、贵州茅台均价最高,主要企业均价稳定提升。19年8月贵州茅台、五粮液、洋河阿里渠道销售额占比达12.32%、10.43%、8.45%,CR3市占率达31.20%,较去年同期CR3的23.09%提升了8.11个百分点,市场集中度不断上升。据经销商反馈近期白酒企业动销良好,经销商库存维持良性。茅台方面,8月底茅台批价上行至2450元以上,经销商9月份货已陆续到位;五粮液方面,八代五粮液批价高于970元,终端成交价高于1000元,市场标价仍为指导零售价1399元。随着中报季的结束,下一关注点为中秋、国庆双节白酒动销表现,自茅台集团关联交易落地后,市场信心迅速提升,贵州茅台股价不断创新高的同时渠道批价也处于高位,预计双节放量后市场情绪有望略微降温,由于高端酒需求旺盛、且渠道动销良好,预计高端酒企三季度高增仍可期待。 调味品:销量增速亮眼,海天市占率显著提升 销量为业绩主要驱动力,海天市占率显著提升。8月阿里渠道日常调味品销售额为1.65亿元,同比增长15.97%,销售量同比增长14.12%,均价同比增长1.63%,其中酱油、料酒销售额增长明显。细分来看,海天、千禾、厨邦、李锦记、七彩之谜销售额分别为0.38、0.09、0.09、0.06、0.06亿元,分别同比增长201.80%、149.75%、298.75%、27.81%、164.46%。均价方面,千禾均价明显抬升,而海天、厨邦、七彩之谜受降价促销影响,均价有所下降。市场集中度方面,日常调味品CR3的市占率从18年8月的13.26%提升至19年8月的34.67%,其中海天线上市占率从8.96%提升至23.30%,千禾线上市占率从2.67%提升至5.75%,厨邦线上市占率从1.63%提升至5.62%。 保健品:销量短期承压,汤臣市占率持续领先 销量短期承压,汤臣倍健市占率持续领先。8月阿里渠道保健品大类销售额为15.13亿元,同比减少7.00%,销售量同比减少15.69%,均价同比增长10.30%,其中海外膳食营养补充剂销售额增长明显。均价方面,保健品大类均价同比增长10.30%,环比减少0.19%。市场集中度方面,汤臣倍健线上市占率从18年8月的6.21%提升至19年8月的7.64%,位居行业第一;此外,Swisse、Muscletech、姿美堂、澳佳宝上市占率略有提升,而修正、康宝莱市占率略微下滑。 风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。