2024-02-07 | 西南证券 | 杜向阳 | | | 发布“质量回报双提升”行动方案,看好公司价值提升 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
投资要点
事件:1)近日公司发布“质量回报双提升”行动方案;2)公司发布公告邓州单采浆站收到《单采血浆许可证》。
注重价值创造,提出五大举措。公司在行动方案中提出五大举措:1)坚持聚焦血制品+疫苗+生物药主业;2)加快新产品研发;3)持续完善公司治理;4)加强投资者沟通;5)统筹兼顾股东回报与企业长期成长。公司一贯重视投资者的合理投资回报,2020-2022年度共分红14.6亿元,期间现金分红占归母净利润的36.6%。我们认为此次行动方案有望切实提升公司价值。
邓州浆站获批开采,2024年浆量增长可期。邓州市人口稠密,根据全国第七次人口普查数据,2020年邓州常住人口125万人。公司于2022年获河南省批准建设7家新浆站,邓州浆站系其中第五家获批开采。预计上述新浆站将推动公司2024年浆量加速增长。随着浆量增长提速换挡,公司血制品业务利润率有望持续提升。
盈利预测:预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.7亿元、17.7亿元、20.3亿元,公司新浆站陆续获批开采,我们看好其未来增长潜力。
风险提示:采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展不及预期等风险。 |
2024-01-01 | 西南证券 | 杜向阳 | | | 人凝血因子IX获批临床,呼吸道感染高发拉动疫苗需求 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
投资要点
事件:近日公司发布公告,由公司申报的“人凝血因子IX”临床试验申请获国家药品监督管理局批准,适用症为B型血友病。
人凝血因子IX获批临床。公司在研产品人凝血因子IX获批开展B型血友病治疗的临床试验。B型血友病是一种染色体连锁的隐形遗传性出血疾病,是第二大类血友病亚型,占血友病患者总数的15%-20%。根据药智网数据,截至2023年11月,我国血源性人凝血因子IX仅四川远大和泰邦生物获批上市。未来公司人凝血因子IX若获批上市,有望助力公司净利率进一步提升。
呼吸道感染高发,有望拉动流感疫苗需求。根据国家流感中心数据,2023年第50周,全国报告213起流感病例暴发疫情。2023年14周-50周,南、北方省份分别报告2372、437起流感样病例暴发疫情,高于2022年同期报告疫情数1005起、107起)。2023年9月,中国疾控中心发布新版流感疫苗预防接种技术指南,鼓励接种四价流感疫苗。公司四价流感疫苗产能充足,有望满足相关接种需求。
盈利预测:预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.7亿元、17.7亿元、20.3亿元,公司业务由血制品+疫苗双轮驱动,我们看好其未来增长潜力。 风险提示:采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展不及预期等风险。 |
2023-12-29 | 信达证券 | 唐爱金,吴欣 | 买入 | 首次 | 公司首次覆盖报告:浆站扩张带动血制品放量,疫苗业务迎来快速增长期 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
疫后血制品市场教育及需求提振。华兰生物从事血液制品、疫苗、基因工程产品等业务,公司血制品和疫苗业务为收入核心支柱,2019-2022年,公司人血白蛋白和静丙营收整体平稳增长,我们认为或系公司该阶段无新增开业浆站贡献采浆量增量影响。2023H1,公司人血白蛋白营收5.15亿元(同比+8.55%),静丙营收4.71亿元(同比+38.84%),系疫后血制品市场教育及需求提振。
浆站数量和吨浆获利能力是血制品企业盈利的关键,公司新浆站落地有望贡献增量。我们认为,未来随着我国人口老龄化和血制品市场教育推进、生产企业血浆综合利用能力提升,我国血制品行业未来仍有望持续高景气度,而浆站数量和吨浆获利能力是血制品企业盈利的关键。华兰生物2017-2021年浆站新获批数量很少,2022年新增7家浆站获批进入筹建状态,公司2023H1有4家单采血浆站建成并获得采浆许可证,我们估计2024年有望贡献增量,此外公司积极向有关部门申请单采血浆站,重庆公司拟在巫山、丰都申请新建单采血浆站。从盈利能力来看,2022年公司平均单体浆站产出略超44.0吨/家,高于天坛生物和上海莱士(此三家为我国行业采浆量TOP3);华兰吨浆利润为79万元/吨,高于天坛生物,公司整体血浆盈利能力较强。我们认为,随着公司2022年获批的浆站陆续开采,公司未来采浆量具备增长潜力,看好其血制品业务收入增长。
国内四价流感疫苗接种率有提升空间,华兰疫苗新批产品有望贡献增量。子公司华兰疫苗四价流感疫苗批签发数量和产能保持国内前列,目前公司收入主要由四价流感病毒裂解疫苗贡献。我国流感疫苗总体接种率还有较大提升潜力,今年冬季流感病例高发有望提升群众接种疫苗的意识。此外,华兰疫苗四价流感疫苗(儿童剂型)、狂苗和破伤风苗有望贡献未来收入增量,管线里还有等多个疫苗正在按计划开展临床研究或开展临床前研究,我们看好疫苗业务发展。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年营业收入分别为53.75/62.00/71.71亿元,归母净利润分别为14.03/16.15/19.03亿元,EPS分别为0.77/0.88/1.04元,PE分别为28.70/24.94/21.16X。我们认为华兰生物血制品业务随着新批浆站开业贡献血浆增量,血制品收入有望快速增长,同时我们看好华兰疫苗在营四价流感疫苗和新批疫苗产品上市贡献增量。首次覆盖,我们给予“买入”评级。
股价催化剂:产品获批上市、取得较好研发进展、行业政策利好。
风险因素:产品安全性导致的潜在风险、单采血浆站监管风险、新产品开发或低于预期的风险、市场竞争风险。 |
2023-11-17 | 中原证券 | 李琳琳 | 买入 | 首次 | 调研简报:浆站稳步扩张,血制品成长可期 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
投资要点:
华兰生物全称为华兰生物工程股份有限公司,公司始建于1992年,是一家从事血液制品、疫苗、重组蛋白等生物制品研发、生产和销售的国家级高新技术企业。2004年在深圳证券交易所上市,代码为002007。公司实际控制人为创始人安康。截至2023年三季报,安康通过直接或间接持有公司45.25%的股份。
公司主营业务为血制品业务。2022年年报数据显示,血制品收入占比近6成。从上游采浆情况看,目前公司的采浆量位于国内第一梯队,2022年合计采浆超过1100吨;公司也是我国血液制品行业中血浆综合利用率较高、品种较多、规格较全的企业之一。目前拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白等11个以“华兰”为品牌的血液制品品种(34个规格),生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前列。
2022年年报显示,公司四成左右的收入来自于疫苗领域。疫苗业务主要依托于公司的控股子公司华兰生物疫苗股份有限公司(持股比例67.5%,下简称“华兰疫苗”,代码为301207)。华兰疫苗成立于2005年,是全球首批上市的甲型H1N1流感疫苗诞生地,全球第五家、我国首家通过流感疫苗WHO预认证的企业。也是我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地。目前已经上市的品种包括:流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗(儿童剂型)、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母)。医药魔方数据显示,2022年全年我国共有459次流感疫苗批次,其中华兰疫苗流感疫苗批签发批次为103批次,占比22%,位居行业首位,其中四价流感成人剂型77批次,儿童剂型14批次,三价流感疫苗12批次。金迪克流感疫苗批签发批次占比约为15%,排在第二位;其他企业的占比均不超过10%。
2023年前三季度,公司实现营业收入39.13亿元,同比增长8.62%;实现归母净利润10.67亿元,同比增长18.51%;实现扣非后归母净利润9.06亿元,同比增长19.45%;经营活动产生的
现金流量净额为6.93亿元,同比大幅增长521.05%。基本每股收益0.59元。单看第三季度,公司实现营业收入23.28亿元,同比增长85.78%;实现归母净利润5.41亿元,同比增长70.22%;实现扣非归母净利润5.08亿元,同比大幅增长71.89%,基本每股收益0.30元。
根据华兰疫苗财报数据可以测算出,公司前三季度血制品板块实现营业收入21.95亿元,同比增长7.49%;扣非后归母净利润5.31亿元,同比增长17.48%。其中,第三季度血制品板块实现营业收入7.59亿元,同比增长0.72%;扣非后归母净利润0.73亿元,同比增长2.74%。前三季度血制品利润的快速增长得益于采浆量的提升以及白蛋白和静丙在新冠疫情之后旺盛的市场需求。2022年年报显示,目前公司共拥有单采血浆站32家,其中广西4家、贵州1家、重庆15家、河南12家。其中7家河南的单采浆站于2022年获批,2023年上半年已有4家建成投并获得单采血浆许可证,剩下3个预计在2023年年底前建成;新浆站的采浆贡献将在2024年逐步体现。公司未来还将积极推进浆站扩张,2023年11月1日披露的调研活动信息显示,公司将继续申请新建单采血浆站,旗下重庆公司未来拟在巫山、丰都申请新建单采血浆站。同时,公司将继续通过工艺优化、新产品开发、技术升级、产品结构调整提高血综合利用率,实现血液制品稳定增长。
疫苗板块看,华兰疫苗公司前三季度实现营业收入17.18亿元,同比增长10%,扣非后归母净利润5.55亿元,同比增长22%。其中第三季度,实现营业收入15.68亿元,同比大幅增长214.16%;扣非后归母净利润4.97亿元,同比大幅增长164%。根据中国疾控公布的今年第44周(截止11月5日)流感周报监测数据显示,从哨点医院报告的(ILI%)数据来看,我国南北方的流感流行情况,都明显高于前三年,也就是2020~2022年的同期水平——南方省份哨点医院报告的ILI%(流感样病例占比)为5.7%,而前三年同期为3.5%、3.6%和3.0%。北方省份哨点医院报告的ILI%为4.6%,也明显高于前三年同期的2.4%、2.6%和2.6%。Q4的流感疫苗销售有望维持较好的水平。另外新品Vero细胞狂苗、破伤风疫苗2M23有望在2024年逐渐贡献收入。
创新药领域,公司主要依托参股公司华兰基因工程有限公司(持股比例40%,下简称“华兰基因”)。目前华兰基因共有9个产品获得临床试验批件,曲妥珠单抗、利妥昔单抗等6个单抗处于临床试验阶段,贝伐单抗已经于2023年7月取得药品注册上市许可受理通知书,预计2024年上半年能够批准上市。
预计公司2023年、2024年、2025年每股收益分别为:0.82元,0.95元和1.11元,对应的11月16日收盘价23.17元/股,市盈率分别为28.26倍,24.39倍和20.87倍,给予公司“买入”的投资评级。
风险提示:浆站扩张低于预期,流感疫苗销售低于预期,新药研发进度低于预期 |
2023-11-06 | 西南证券 | 杜向阳 | | | 业绩符合预期,血制品业务有望提速 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
投资要点
事件:公司发布2023年三季报,期间实现收入39.1亿元,同比+8.6%,实现归母净利润10.7亿元,同比+18.5%,扣非归母净利润9.1亿元,同比+19.5%。
血制品板块稳健增长,疫苗板块复苏。公司前三季度收入分别为8.8/7/23.3亿元(+37.5%/-58.8%/+85.8%),归母净利润分别为3.5/1.7/5.4亿元(+50.4%/-49.9%/+70.2%),扣非归母净利润分别为2.8/1.2/5.1亿元(+27.4%/-50.5%/+71.9%)。季度间增速波动较大,主要系流感疫苗批签发及发货节奏差异。公司前三季度整体业绩符合我们此前预期。分板块来看,前三季度疫苗板块实现收入17.2亿元(+10.2%),归母净利润4.3亿元(+24.8%),疫苗业务呈复苏态势。剔除疫苗业务后收入为21.9亿元(+7.5%),归母净利润6.4亿元(+14.7%),血制品板块业绩稳健增长。
新浆站陆续开采,看好公司未来浆量增长。2023年8月,公司公告夏邑浆站取得单采血浆证。截至目前公司已有四家新浆站于2023年取得单采血浆证。预计襄城、杞县、邓州等浆站亦将陆续开采,我们看好公司未来浆量增长提速。
盈利预测:预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.7亿元、17.7亿元、20.3亿元。
风险提示:采浆量或不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展或不及预期。 |
2023-11-01 | 中泰证券 | 祝嘉琦,张楠 | 买入 | 维持 | 业绩符合预期,流感疫苗如火如荼 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
投资要点
事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现营业收入39.13亿元,同比增长8.62%;实现归母净利10.67亿元,同比增长18.51%;实现扣非净利9.06亿元,同比增长19.45%。
分季度看,23Q3公司实现营收23.28亿元,同比增长85.78%;实现归母净利润5.41亿元,同比增长70.22%;实现扣非净利润5.08亿元,同比增长71.90%。去年Q2公司提前开启流感疫苗签发并发货到各地疾控中心,去年Q3继续批签发部分流感疫苗形成相对低基数,因此今年Q3收入利润表观增速亮眼。
疫苗业务:流感疫苗持续放量。2023年前三季度疫苗业务实现收入17.18亿元(+10.15%),占收入比重43.91%。流感疫苗自2023年7月初取得首次批签发,考虑到21年新冠挤兑情形,公司对22年生产计划相对保守,随着疫情管控放开、新冠挤兑边际大幅减弱、大规模感染的可能性降低、易感人群积累等,我们预计23年流感疫苗的批签发、终端接种将回暖。长期来看,流感疫苗认知度不断提升,未来流感疫苗渗透率有望不断提升,公司作为流感疫苗龙头有望持续保持较快增长。
血制品业务:24年成长可期。2023年前三季度公司血制品业务实现收入21.95亿元,占收入比重56.09%。2022年公司获批7家新浆站,是2018年以来首次大规模获批新设浆站。23年下半年开始,随着新获批的浆站开始贡献浆量,公司血制品浆量、业绩将在23年下半年开始加速换挡。获批新浆站将有望提升采浆量和收入规模,进一步打开血制品成长空间。
期间费率基本稳定,存货保持平稳。2023年前三季度公司销售费用8.94亿元(+10.50%),销售费率22.84%(+0.39pp),去年Q2公司提前开启流感疫苗签发从而导致去年销售费用形成高基数。管理费用2.08亿元(+0.45%)、管理费率5.31%(-0.43pp)。研发费用2.18亿元(-1.86%),研发费率5.57%(-0.59pp)。财务费率0.05%(-0.17pp)。2023年前三季度公司存货期末存货余额17.04亿元,占资产比重10.97%(+0.18pp)。应收账款及票据26.23亿元,占收入比重67.04%(-9.16pp)。
盈利预测与投资建议:我们预计2023-2025年公司营业收入分别为54.46、63.88、73.51亿元,同比增长20.57%、17.29%、15.07%,归母净利润分别为14.46、17.27、20.47亿元,同比增长34.36%、19.45%、18.48%,2023-2025年PE分别为28、24、20倍。公司是血制品龙头之一,四价流感疫苗认知度不断提升带来持续较快放量,维持“买入”评级。
风险提示:血制品价格波动的风险,采浆量不及预期的风险,四价流感疫苗竞争加剧的风险,单抗业务研发进度不及预期的风险。 |
2023-10-31 | 国金证券 | 袁维 | 买入 | 维持 | 血制品业务整体稳定,流感疫苗放量带动增长 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
业绩简评
2023年10月29日,公司发布2023年三季度报告,2023年前三季度公司实现收入39.13亿元,同比+9%;实现归母净利润10.67亿元,同比+19%;实现扣非归母净利润9.06亿元,同比+19%。单季度看,公司2023第三季度实现收入23.28亿元,同比+86%;实现归母净利润5.41亿元,同比+70%;实现扣非归母净利润5.08亿元,同比+72%。
经营分析
三季度血制品业务增速企稳,浆站建设持续推进。根据公司公告,前三季度公司血制品实现收入21.95亿元(+7%),其中第三季度实现收入约7.59亿元(+1%)。公司积极推进单采血浆站的建设工作,2022年公司获批的7家单采血浆站中,伊川单采血浆站、潢川单采血浆站、商水单采血浆站以及夏邑单采血浆站已经于今年先后获发采浆许可证,浆源拓展工作顺利推进,为公司血液制品业务长期增长奠定坚实基础。
流感疫苗签发批次领先,三季度如期快速放量。前三季度疫苗公司实现营业收入17.18亿元,同比增长10.15%;实现归母净利润6.30亿元,同比增长24.77%;其中第三季度疫苗公司实现营业收入15.69亿元,同比增长214.16%;实现归母净利润5.21亿元,同比增长152.51%。根据中检院数据,截至三季度末,疫苗公司共取得四价流感疫苗批签发88批,批签发批次数量居国内首位。三季度流感疫苗销售及接种工作稳步推进,公司流感疫苗全年业绩有望迎来反转。
股权激励方案发布,彰显业绩增长信心。公司于今年9月发布2023年限制性股票激励计划(草案),首次授予的限制性股票考核年度为2023-2025年三个会计年度,对各考核年度的扣非后净利润值比2022年增长率进行考核,2023-2025年业绩考核触发值对应增长率分别为24%、40%、72%,目标值对应增长率分别为30%、50%、90%。本次股权激励方案的发布彰显了公司对于未来业绩增长的信心,有利于公司可持续发展。
盈利预测、估值与评级
我们维持2023-2025年盈利预期,预计公司分别实现归母净利润14.5(+35%)、16.4(+13%)、19.4亿元(+18%)。2023-2025年公司对应EPS分别为0.80、0.90、1.06元,对应当前PE分别为28、25、21倍。维持“买入”评级。
风险提示
医保降价和控费风险;流感疫苗销售推广不及预期风险;竞争加剧风险;研发进展不达预期等。 |
2023-10-30 | 东海证券 | 杜永宏,陈成 | 买入 | 维持 | 公司简评报告:Q3流感疫苗放量,业绩符合预期 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
投资要点
Q3业绩高增,业绩符合预期。2023年前三季度实现营业收入39.13亿元(+8.62%)、归母净利润10.67亿元(+18.51%)、扣非净利润9.06亿元(+19.45%)。其中Q3单季度实现营业收入23.28亿元(+85.78%)、归母净利润5.41亿元(+70.22%)。流感疫苗批签发和发货主要集中在三季度,进而拉高单季营收和利润水平,整体业绩符合预期。
呼吸系统疾病高发,流感疫苗接种量或将进一步提高。疫苗业务前三季度实现营收17.18亿元(+10.15%),其中Q3单季营收15.69亿元。公司流感疫苗从6月底开始批签发,截至目前签发批次达94批,其中四价流感88批,三价流感6批(2022全年签发批次103批,四价流感91批,三价流感12批)。秋冬为流感疫苗接种旺季,近期我国南方省份流感病毒检测阳性率持续上升,四季度流感疫苗接种量有望进一步提升。新品种方面,公司新上市的狂犬病疫苗和破伤风疫苗已获批签发,公司在陆续进行各省的招标准入工作。
血制品稳定增长,盈利能力有望持续提升。血制品业务前三季度实现营收21.95亿元(+7.49%),其中Q3单季营收7.59亿元(+0.66%)。血制品收入端增长受到原料端采浆情况影响,随着采浆活动的恢复和新建浆站(4家陆续获证开采)的增量贡献,预计全年血制品有望维持良好增长态势。利润端上看,由于静丙等产品需求持续旺盛,血制品业务毛利率提高,盈利能力稳步提升。
投资建议:我们预测公司2023-2025年归属于母公司净利润分别为14.30亿元、17.56亿元和21.18亿元,对应EPS分别为0.78元、0.96元和1.16元,当前股价对应PE分别为29.7/24.1/20.0倍,维持“买入”评级。
风险提示:血制品批签发及采浆情况不确定性风险;流感疫苗销量不达预期的风险;药品研发失败风险。 |
2023-10-30 | 群益证券 | 王睿哲 | 增持 | 维持 | 流感旺季疫苗开始上量,Q3净利同比增70% | 查看详情 |
华兰生物(002007)
结论与建议:
公司业绩:公司23Q1-Q3实现营业收入39.1亿,YOY+8.6%;录得归母净利润10.7亿,YOY+18.5%;扣非后净利润9.1亿元,YOY+19.5%,公司业绩符合预期。其中Q3单季度实现营收23.3亿元,YOY+85.8%,录得归母净利润5.4亿元,YOY+70.2%,扣非后归母净利润5.1亿元,YOY+71.9%。
疫苗销售如期放量,血制品平稳:公司Q3营收及净利端大幅增长,一方面是去年同期基期较低(223营收及净利增速分别为-39.5%、-47.0%),另一方面是今年Q3进入流感疫苗销售旺季,叠加上半年甲流流行,民众接种意愿加强,公司Q3流感疫苗批签发量同比增长了近3倍(22Q3批签发22批次,23Q3批签发85批次)。从华兰疫苗子公司业绩来看,Q3单季度实现营收15.7亿元,YOY+214.2%,录得归母净利润5.2亿
元,YOY+152.5%。近期流感传播又有起势,预计会增加民众接种疫苗的意愿,我们看好Q4流感疫苗继续上量。血制品板块测算Q3实现营收约7.6亿元,同比持平。
疫苗销售带动毛利率提升:Q3综合毛利率为76.4%,同比提升10.7个百分点,主要是流感疫苗销售推动。期间费用率为37.8%,同比增加8.3个百分点,主要是疫苗正常销售后,销售费用率增加明显。
盈利预测及投资建议:我们预计公司2023-2025年分别录得净利润14.7亿元、17.4亿元、20.3亿元,YOY+32.9%、+17.9%、16.5%,EPS分别为0.81元、0.95元、1.11元,对应PE分别为28X、24X、20X,血制品稳定,流感疫苗弹性可期,维持“买进”评级。
风险提示:血制品销售恢复不及预期;疫苗销售不及预期,研发进度不及预期 |
2023-10-30 | 平安证券 | 倪亦道,叶寅 | 增持 | 维持 | 血制品稳步增长,Q3流感疫苗再次起量 | 查看详情 |
华兰生物(002007)
事项:
公司发布2023年三季报,单Q3实现营收23.28亿元(+85.78%),实现归母净利润5.41亿元(+70.22%),实现扣非归母净利润5.08亿元(+71.89%)。符合预期。
平安观点:
血制品稳步增长,供需维持紧平衡
以华兰生物扣除华兰疫苗后销售数据作为血制品板块口径,Q3单季度实现营收7.59亿元(+0.72%),实现扣非归母净利润1.73亿元(+2.47%)。板块毛利率为54.12%,同比+2.36pct,环比-0.84pct,保持平稳。
Q3白蛋白与静丙两大产品供需格局维持紧平衡,终端价格均处于较高水平。在此情况下,公司产品销售难度较低,Q3血制品板块销售费用率为8.67%(-0.68pct)。此外,Q3单季度血制品板块管理、研发费用率分别为6.33%(-0.37pct)、6.91%(+0.93pct)。
公司2022年新批7个浆站,其中4个已投产,其他3个预期也在未来半年中启用。更多的浆站为公司的采浆增长带来保障。
流感疫苗起量,Q3-Q4实现集中供应
2023年流感疫苗集中在Q3开始上市,Q2几乎没有形成收入,参考华兰疫苗财报数据,Q3单季实现收入15.69亿元,略多于上年Q2+Q3两个季度的供应(2022年流感疫苗集中在Q2和Q3供应),对应约1200万支疫苗。当季疫苗板块毛利率为87.21%(+0.44pct)。以Q2+Q3的维度考量,疫苗销售费用与去年同期变化不大,管理、研发费用则有所收缩。考虑近期部分地区流感散发,我们对全年流感疫苗销售情况抱有较乐观的态度,预计Q4仍能实现不错的销售。
维持“推荐”评级。维持2023-2025年EPS预测为0.77、0.87、0.96元的预测,维持“推荐”评级。
风险提示:产品供需由紧缺转向平衡,竞争压力加大;产品研发是高风险高收益行为,存在失败的可能性;白蛋白以外的血制品以及疫苗产品对销售推广要求较高,可能影响公司利润水平。 |