流通市值:22.94亿 | 总市值:76.40亿 | ||
流通股本:9911.27万 | 总股本:3.30亿 |
新点软件最近3个月共有研究报告1篇,其中给予买入评级的为1篇,增持评级为0篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-03-07 | 国金证券 | 孟灿 | 买入 | 首次 | 政企信息化龙头,积极探索运营转型 | 查看详情 |
新点软件(688232) 投资逻辑: 新点软件是我国政企信息化领军企业,业务覆盖智慧招采、智慧政务、数字建筑三大核心领域。公司第一大股东为张家港市国有资产管理中心间接全资控股的江苏国泰国际贸易有限公司,国资背景以及覆盖全国的营销网络有助于公司触达更多客户资源。 2023年受到下游客户资金紧张、平台开标数量减少等影响,根据公司业绩快报,全年预计实现营收24.4亿元,同比下降13.5%,实现归母净利润1.9亿元,同比减少66.6%。预计随招采电子化持续推进、数据要素政策逐步落地,公司收入利润有望于2024年起逐步回暖。 公司在智慧招采领域的收入体量远高于同业上市公司,并积极探索运营业务。自2009年起,国家已发布系列政策鼓励招标采购流程电子化,目前全国及主要城市电子招采平台已经基本搭建完成,但在不见面开标、远程异地评标等功能模块的渗透率仍有待提升。公司深耕电子招采业务20年,可提供面向政府和大型国央企的智慧招采平台和创新功能模块,已累计服务全国超200个地市、1,000余个县区。基于招采平台建设经验,公司面向招标人提供“新点电子交易平台”并收取平台服务费用,面向投标人提供标证通APP等工具软件,运营业务收入占比持续提升。我们预测公司24/25年智慧招采业务营收为10.8/12.4亿元。 公司在数字政府“三张网”、政务数据治理等领域拥有丰富建设经验,已累计参与近1,500个智慧政务项目及13个省级政务大数据项目。面对数据资产入表等市场机遇,公司推出公共数据场景运营、基层数据综合应用等解决方案,并已实现项目落地应用,有望持续受益于数据要素政策推进。此外,公司在数字建筑领域产品化程度较高,2023年建筑业GDP同比增长6.1%,公司有望受益于行业需求回暖。 盈利预测、估值和评级 我们预计2023-2025年公司实现营业收入24.4/26.7/30.4亿元,同比增长-13.5%/9.4%/13.8%;实现归母净利润1.9/2.9/3.9亿元,同比增长-66.6%/53.6%/32.8%,对应EPS为0.58/0.89/1.18元。我们采用市盈率法对公司进行估值,选取3家下游客户主要为政府及大型国央企的可比公司,给予公司2024年36倍PE估值,目标价32.05元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 政府端客户信息化投入不及预期,运营业务增长不及预期,市场竞争加剧,应收账款和存货偏高的风险。 | ||||||
2023-12-12 | 中邮证券 | 孙业亮,常雨婷 | 买入 | 首次 | 智慧招采龙头,探索数据要素运营 | 查看详情 |
新点软件(688232) 智慧招采龙头,传统业务需求有望复苏 公司聚焦智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域,为客户提供软件为核心的智慧化整体解决方案,具体包括专业化的软件平台、运营维护服务、智能化设备产品、智能化工程实施服务等产品和服务。公司目前在苏州、合肥、沈阳、长沙、郑州、成都等地设立了六大区域总部(资源中心),北京、上海、广州、济南、西安、杭州等地成立23大区域运营中心,并设立了建筑企业、数字建设、交易云服务三个业务板块的10大条线分公司,基本实现在全国范围内(除港澳台)销售与服务网络的全覆盖。2023年前三季度,公司营收同比下滑13.78%,归母净利润同比下滑149.64%,主要受宏观经济环境因素影响,政府开标及验收进度不达预期。我们认为,随着下游政府端支付能力的改善,公司传统业务需求将逐步修复。 在智慧政务领域,公司以一网通办、一网统管、一网协同为核心,以数字底座为基础,持续推进政务服务、城市管理、社会治理、政务运行应用场景产品迭代,业务内涵不断延伸,未来有望进一步探索数据要素运营,构建“平台+应用+运营”的数字化整体解决方案。 江苏省先行先试,探索公共数据运营办法 江苏省人民政府办公厅早在2021年12月14日就发布了《江苏省公共数据管理办法》。此后,苏州市于2023年3月出台《公共数据开放三年行动计划(2023-2025年)》;无锡市于2023年11月发布《无锡市关于推进数据基础制度建设的实施意见》,提出要构建公共数据授权运营管理服务平台,是江苏省内率先落实国家“数据二十条”的地方政策。 近日,在第二届全球数字贸易博览会的数据要素治理与市场化论坛上,国内首部《公共数据授权运营平台技术要求》团体标准(T/CECC024-2023)发布。该标准由国家工业信息安全发展研究中心发起,联合近60家单位共同研制,将于2023年12月10日起正式实施。苏州市大数据集团下属子企业苏州数据资产运营有限公司作为数据资产运营领域先行企业,全程参与标准编写。标准定义了公共数据授权运营平台参考架构,围绕数据登记、授权、流通全流程,从功能、性能、运维、安全和互联互通等五个方面明确了平台相关技术要求。标准的发布推出,对规范公共数据授权运营平台建设、激发公共数据要素价值、促进数字经济健康发展具有一定积极作用。 公司具备国资背景,有望参与数据运营IT底座建设 公司目前无实控人,第一大股东为江苏国泰国际贸易有限公司,系张家港国资背景,有利于政企IT业务的开展。 公司智慧招采的客户主要包括公共资源交易管理和服务部门、央企、大型国有企业、招标代理机构和其他需要实施电子化招标采购的政企事业单位;智慧政务的客户主要包括政务办、行政审批局、大数据局、城市运行中心、热线联动中心、政法委、发改委、综合执法局、市场监督管理局等。数字建筑G端客户主要是住建厅局以及下属的信息中心、科技处、质安处、市场监管处等部门。2023年,我国各地市公共数据运营相关政策密集出台,将带来各级政府部门对于数据治理、数据产品开发、数据运营平台建设等产业链环节的需求,给公司带来潜在的产业机遇。 投资建议与盈利预测 预计公司2023-2025年的EPS分别为1.51、1.99、2.41元,当前股价对应的PE分别25.51、19.42、16.03倍。公司作为智慧招采、智慧政务、数字建筑等行业领域的应用软件平台开发和信息技术服务提供商,在国家十四五规划指引,软件产业、建筑业信息化发展态势下,市场空间广阔;与此同时,公司进一步探索数据要素运营,有望构建“平台+应用+运营”的数字化整体解决方案,拓展业务领域。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 下游需求恢复不及预期;数据要素政策推进不及预期;市场竞争加剧等。 | ||||||
2023-10-28 | 民生证券 | 吕伟,丁辰晖 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:Q3业绩短期承压,期待政策推动需求回暖 | 查看详情 |
新点软件(688232) 事件:新点软件于10月26日发布2023年三季度业绩报告,公司2023年前三季度,实现营业收入13.78亿元,同比减少13.78%;实现归母净利润-0.89亿元,同比减少2.68亿元;实现扣非净利润-1.85亿元,同比减少2.38亿元,利润由盈转亏。 积极加大业务开拓,Q3单季度利润短期承压。2023年Q3,公司实现收入4.66亿元,同比减少22.77%;实现归母净利润-0.04亿元,同比减少0.98亿元;实现扣非净利润-0.33亿元,同比减少0.64亿元。收入和利润短期承压,主要系公司积极推动业务恢复与拓展,人工、差旅、会务等各项成本费用支出较同期增加,但受宏观经济环境因素影响,政府开标及验收进度不达预期。随着下半年项目验收进度完成和业务拓展取得成效,公司收入和利润有望回升。 销售投入持续增强,合同负债较为充沛。1)费用端:新点软件2023年前三季度,销售/管理/研发同比增速分别为5.40%/5.51%/-6.35%,销售费用增加,主要系公司抢抓行业发展机遇,强化宣传力度,拓展市场活动增加;2)合同负债:公司2023年Q3底合同负债达4.42亿元,同比增加4.49%,合同负债较为充沛,有望未来给公司带来业绩收入。 携手华为推动智慧政务,公司抢抓发展机遇。1)与华为深度合作,打造智慧政务:9月20日,华为全联接大会2023在上海拉开序幕,作为华为生态圈重要合作伙伴,新点软件携联合华为打造的多项数字化整体解决方案和创新实践亮相展览馆。公司的一网通办数字化整体解决方案通过创新服务场景和服务模式,助力各地政府实现政务服务多渠道覆盖,为群众企业打造有温度、有速度的办事环境。紧扣城市治理创新,新点软件联合华为,在廊坊、浑南、张家港、克拉玛依等20+地区成功落地实践一网统管数字化整体解决方案,推进城市治理科学化、精细化、智能化;2)万亿特别国债发行,建筑采招业务有望受益:国务院新闻办公室于10月25日上午举行国务院政策例行吹风会,财政部副部长朱忠明在会上表示,决定在今年四季度增加发行2023年国债1万亿元,作为特别国债管理,用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力,数字建筑、智慧采招作为新点软件优势业务,有望在后续过程中充分受益。 投资建议:考虑到今年以来下游需求有所承压,我们下调公司盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别4.33、6.21、8.09亿元,同比增速分别为-25%/44%/30%,当前市值对应23/24/25年PE为27/19/15倍。考虑到四季度万亿级别国债发行,公司主营业务有望充分受益,维持“推荐”评级。 风险提示:市场竞争加剧;业绩季节性波动;新业务投入风险;技术风险。 | ||||||
2023-10-27 | 浙商证券 | 刘雯蜀,郑毅 | 买入 | 维持 | 2023年三季度报业绩点评报告:项目验收影响业绩表现,持续看好公司业务回暖 | 查看详情 |
新点软件(688232) 业绩表现 2023年10月26日,公司发布2023年三季度报告,23年Q1-Q3公司实现营收13.78亿,同比减少13.78%,其中23年Q3实现营收4.66亿,同比减少22.77%。 23年Q1-Q3公司实现归母净利润-0.89亿,同比减少149.64%,实现扣非净利润-1.85亿,同比减少446.89%,其中23年Q3实现归母净利润-0.04亿,同比减少104.74%,实现扣非净利润-0.33亿,同比减少206.45%。 23年Q1-Q3公司实现经营活动现金流量净额为-3.57亿元,同比增加4.15%。其中23年Q3实现经营活动现金流量净额为0.09亿元,同比减少76.44%。 23年Q1-Q3公司销售费用率为37.38%,同比增加6.81%;管理费用率为9.97%,同比增加1.82%;研发费用率为27.41%,同比增加2.17%。23年Q3公司销售费用率为29.69%,同比增加0.99%:管理费用率为9.92%,同比增加3.04%;研发费用率为26.35%,同比增加3.07%。 投资要点 (1)智慧招采业务:2023年6月13日,国家发展改革委发布《关于做好2023年降成本重点工作通知》,其中,在营商环境层面,通知积极推动招标投标法和政府采购制度的修订,进一步规范参与主体行为。施行方案包括完善招标投标交易担保制度,全面推广保函(保险),规范保证金收取和退还,清理历史沉淀保证金。完善招标投标全流程电子化交易技术标准和数据规范,推进CA数字证书跨区域兼容互认,不断拓展全流程电子化招标投标的广度和深度,降低企业交易成本。截至2022年底,公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省(自治区、直辖市),服务超过200多个地市、1,000多个县市区。同时,公司历年来持续将AI与公司业务结合,在当前各类行业大模型催生下,公司有望通过AI赋能招采平台业务。基于上述两者,我们认为该政策将有效提升公司招采业务板块订单增速以及运营收入。 (2)智慧政务业务:2023年1月,国务院办公厅发布《关于深入推进跨部门综合监管的指导意见》,意见指出我国部分地区仍然存在监管责任不明确、协同机制不完善、风险防范能力不强以及重复检查、多头执法等问题。目标在2023年底前,建立跨部门综合监管重点事项清单管理和动态更新机制,在部分领域开展跨部门综合监管试点,按事项建立健全跨部门综合监管制度。到2025年,在更多领域、更大范围建立健全跨部门综合监管制度,大幅提升发现问题和处置风险能力。截至2022年底,公司智慧政务项目覆盖31个省、直辖市、自治区。我们认为该政策将有效提升公司政务业务板块订单增速,同时,伴随AI持续深化公司业务,公司或有能力进一步提升政务业务粘性以及增加增值模块为打造数字政府增砖添瓦。 (3)数字建筑业务:2023年6月,住房和城乡建设部科技与产业化发展中心、中国房地产业协会、中国建筑文化中心主办的“第二十届中国国际住宅产业暨建筑工业化产品与设备博览会”将在北京市召开。新点软件副总裁以及数字住建业务相关领导将会作为论坛嘉宾发表演讲。伴随着数据要素以及《全国一体化政务大数据体系建设指南》,住建部对于信息一体化需求逐步提升。截至2022年底,公司造价软件已经覆盖全国30个省级行政区,政府投资项目评审和监管信息化平台项目已在6个省份落地。新点软件有望凭借其在数字住建领域的经验持续为住建部赋能。 盈利预测与估值 公司属于软件和信息技术服务业,围绕智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域开展业务。我们预测公司2023-2025年实现营收30.27/34.05/40.18亿元,同比增速分别为7.18%/12.50%/17.99%,对应归母净利润分别为6.00/7.43/8.46亿元,同比增速分别为4.79%/23.69%/13.96%,对应EPS为1.82/2.25/2.56元,对应PE为19.39/15.67/13.75倍。维持“买入”评级。。 风险提示 政府客户需求不及预期、智慧招采竞争加剧、政策推进不及预期。 | ||||||
2023-10-09 | 东吴证券 | 王紫敬,李康桥 | 买入 | 首次 | 政企数字化排头兵,业务复苏临近 | 查看详情 |
新点软件(688232) 投资要点 政企数字化排头兵, 布局前中后台全链条: 新点软件是政企数字化整体解决方案提供商, 成立于 1998 年,主要聚焦智慧招采、智慧政务、数字建筑三大核心业务领域, 闭环了政务处理、招采、建设的前中后台全链条。 公司近年来发展迅速, 2018-2022 年营业收入年均复合增长率达24.17%,利润率水平显著领先于同行业。 智慧招采: 以全国统一大市场为导向,公共资源交易空间有望进一步提升。 公司招采业务以智慧公共资源交易平台和企业招采平台为抓手,提供项目和运营服务,是行业主导者。 2022 年运营类业务毛利率可达 80%,目前主要面向限额以下的公共资源交易项目( 2021 年约占 40%),按次收取费用。 根据中研普华测算,我国电子招投标行业市场规模有望在2025 年达到 42.6 亿元, 未来限额以上的项目招采市场化交易有望逐步放开,显著打开公司平台运营市场空间。 2023 年行业招投标情况相对较弱,影响业务增长, 2024 年有望恢复。 智慧政务:盈利能力突出,业务复苏临近,数据要素有望贡献增量。 公司聚焦一网通办、一网统管、一网协同三大主航道, 2017-2022 年智慧政务业务收入从 1.7 亿增长至 12.3 亿( CAGR 48%),显著高于行业增速;受益于低代码 IPD 开发流程,公司毛利率水平保持在 60%~75%,显著高于同行业。伴随经济复苏与政府 IT 预算改善,业务有望逐步复苏。 未来在数据要素领域,公司有望参与到地方振幅公共数据授权运营的建设中,并作为数据加工商的角色参与运营。 数字建筑:产品线全面,伴随经济复苏有望景气提升。 我国住房、城乡建设部门和建筑企业的信息化渗透仍处于较低水平,市场潜力巨大。公司数字建筑业务包括数字住建、数字建造和数字造价,在计价软件、算量软件、投标服务、工地协同管理四个领域均进行了丰富的产品布局,围绕建筑企业的信息化需求打造产品闭环覆盖建筑业全生命周期。公司收入水平约在行业前三,伴随下游建设复苏,业务有望恢复。 盈利预测与投资评级: 我们预测公司 2023-2025 年收入 29.3/35.0/41.8 亿元, yoy+3.7%/+19.4%/+19.4%;归母净利润 5.1/7.1/9.6 亿元, yoy-11.5%/+39.8%/34.9%。分别对应 EPS 1.54/2.15/2.9 元,对应 24/17/13 倍PE。 考虑到公司政企数字化领域排头兵地位,以及过往持续验证的优质商业模式和盈利能力,我们看好公司未来长期发展空间, 首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 政府 IT 预算增长不及预期;行业竞争加剧;招采行业放开进展不及预期。 | ||||||
2023-08-31 | 西南证券 | 王湘杰,邓文鑫 | 买入 | 维持 | 费用前置短期影响利润,关注下游订单拐点 | 查看详情 |
新点软件(688232) 投资要点 事件:公司发布2023年半年度报告,实现营业收入9.1亿元,同比下降8.3%;实现归母净利润-8449.0万元,上年同期为8570.8万元.;实现扣非净利润-1.5亿元,上年同期为2206.1万元。 公共资源交易活跃度降低,招采运营收入短期下滑。分业务看,2023年H1公司智慧招采业务实现收入3.8亿元,同比减少13.5%,其中招采运营实现收入1.6亿元,同比减少25.7%;智慧政务实现收入4.0亿元,同比下滑0.4%;数字建筑实现收入1.4亿元,同比下滑15.1%。受政府开标数同比减少影响,公司招采运营业务收入下滑明显,致使整体收入短期承压;但与此同时,公司并未停止对自营交易平台和SaaS化工具的建设和推广,招标人服务“新点电子交易平台”上半年新增42个专区,专区数量同比增长31.3%;投标人服务“标证通”接入专区数量同比增长56.8%,注册用户数同比增长79.3%,实际发证数量同比增长73.2%。我们认为,公司深耕智慧招采领域多年,在政府、大型央国企端竞争优势明显,伴随后续经济活动的恢复,公司招采业务收入有望重回快速增长轨道。 销售费用前置影响利润,关注智慧政务订单拐点。成本端看,2023年H1公司毛利率为62.3%,同比减少5.79pp,我们判断主要系上半年项目验收进度不达预期,全年维度来看毛利率有望保持稳定。费用端看,2023年H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为41.3%(同比+9.60pp)、10.0%(同比+1.08pp)、27.9%(同比+1.53pp)、-0.8%(同比-0.15pp),其中销售费用率上升明显,主要系2023年以来公司拓展市场活动增加、相关酒旅等费用大幅提升所致。我们认为,当前政务系统建设进入数据驱动的新型阶段,公司作为政务大数据体系的核心建设方,在一网通办、一网统管、政务大数据平台等项目实施经验丰富,深度参与项目前期的设计、规划、咨询等,销售费用的前置虽然短期影响利润释放,但也为后续订单的转化做好铺垫。 数据要素政策频出,积极探索公共数据运营。近期数据要素顶层政策与地方性文件频繁落地,产业进程不断加快。我们认为,伴随高价值的政务数据加速进入数据要素市场,将对数据要素流通、释放数字红利、促进数字经济发展起到重要作用。报告期内,公司在西安市的一体化政务数据中台项目初验成功,为公共数据运营开展打下基础,后续有望尝试多地复制,打开额外成长空间。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司EPS分别为1.84元、2.47元、3.19元。政策推动下,公司智慧政务、智慧招采、数字建筑三大业务均有望迎来需求复苏,后续订单或逐季修复,维持“买入”评级。 风险提示:政策推进不及预期;行业竞争加剧等风险。 | ||||||
2023-08-29 | 国元证券 | 耿军军 | 买入 | 维持 | 2023年半年度报告点评:项目验收不达预期,持续进行技术创新 | 查看详情 |
新点软件(688232) 事件: 公司于2023年8月24日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评: 项目验收进度不及预期、政府开标数同比减少导致业绩短期承压2023年上半年,公司实现营业收入9.12亿元,比上年同期减少8.32%;实现归属于上市公司股东的净利润-0.84亿元,比上年同期减少198.58%。2023年半年度公司的整体毛利率为62.27%,比上年同期减少5.79个百分点。营业收入下降主要系项目验收进度不达预期,政府开标数同比减少所致。销售费用为3.77亿元,同比增长19.42%,主要系拓展市场活动增加所致。经营活动产生的现金流量净额为-3.66亿元,较去年增加0.45亿元,主要系经营活动现金流量回笼增加所致。 加大核心技术研发力度,持续进行技术创新 2023年上半年,公司在核心技术方面继续加大研发投入,重点围绕不见面交易支撑、大数据治理与智能分析、国产化BIM等方面的核心技术进行了持续的研究和开发,包括:持续迭代“易构”低代码快应用开发平台、继续迭代新点DevOps集成开发平台、打造基于可信链技术的SaaS化电子招标采购平台、研发MLOps智能技术开发平台、研发轻量化数仓技术等。公司持续进行技术创新,共申请发明专利3件,获得授权2件;累计获得授权专利108件,软件著作权828件。截至2023年6月30日,公司研发人员共2481人,占公司总人数35.09%,较去年同期上升0.41个百分点。 聚焦招采主营业务,推进SaaS化、市场化交易平台的建设和运营 公司持续聚焦公共资源交易的主营业务,重点围绕交易全流程电子化、助力营商环境优化等目标研发了不见面评标席位管控系统、排斥潜在投标人检查服务等新产品;进一步做强能力平台,基于共享应用,服务各地公共资源交易中心标准化建设。在企业侧,中标中车、中船等多个央企的重要升级项目,以及首钢、安徽能源等多个省市属国企项目。公司积极推进SaaS化、市场化交易平台的建设和运营。在多个省市持续推进交易平台市场化工作,新点软件自营的SaaS化平台——“新点电子交易平台”上半年新增42个专区,专区数量同比增长31.25%。 盈利预测与投资建议 公司专注于智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域,随着数字中国建设的持续推进,未来成长空间较为广阔。参考上半年的经营情况,调整公司2023-2025年的营业收入预测至32.47、38.84、45.53亿元,调整归母净利润预测至6.27、7.89、9.90亿元,EPS为1.90、2.39、3.00元/股,对应PE为20.90、16.59、13.22倍。考虑到公司的成长性和行业估值水平的变化,维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争风险;政策风险;市场竞争加剧的风险;经营业绩季节性波动引起股价波动风险;新业务投入风险;应收账款发生坏账的风险。 | ||||||
2023-08-28 | 中泰证券 | 闻学臣,刘一哲 | 买入 | 维持 | 多因素扰动下短期业绩承压,关注数据要素相关机遇 | 查看详情 |
新点软件(688232) 投资要点 8月24日,公司发布2023年半年度报告。23H1公司实现营业收入9.12亿元,同比下降8.32%;归母净利润-8449万元,归母扣非净利润-1.52亿元,均同比转亏。 招采业务:产品&提质增效,持续创新应用与服务。报告期内,公司招采业务总营收3.78亿元同比下降13.51%,其中招采运营业务实现营收1.58亿元,同比下降25.74%。报告期内,1)在政府侧,公司优化公共资源交易产品架构、持续迭代更新各类产品,进一步做强能力平台,并发布了《公共资源交易服务标准化白皮书(2023)》,为公共资源交易行业服务标准化建设提供参考价值。2)在企业侧,公司以央企、国企数字化转型为抓手,发布企业智慧采购8.0平台,并积极拓展采购供应链协同,实现招标采购业务由全流程电子化向供应链转型。报告期内公司在企业侧中标中车、中船等多个央企的重要升级项目,以及首钢、安徽能源等多个省市属国企项目。3)招采运营业务上,公司积极推进招标人服务和投标人服务,加强品牌推广工作,自营的SaaS化平台——“新点电子交易平台”上半年新增42个专区,“标证通”产品也已成功拓展到全国24个省,接入专区数量同比增长56.76%,注册用户数同比增长79.30%,实际发证数量同比增长73.16%。 智慧政务:市场布局进一步深化,持续加强产品迭代创新与能力打磨。报告期内公司智慧政务营收3.96亿元,同比下降0.42%。报告期内公司进一步加强市场拓展与布局,截至报告期末,公司政务类产品累计服务项目数接近5000个,累计服务客户接近2000家;2023年上半年新增项目数360多个,新增客户130多家。在市场布局深化之外,公司在政务侧也进行了多项重要的产品迭代与创新,先后推出知识运营中心解决方案、公共数据场景运营解决方案、基层数据综合应用解决方案并在多个地区/项目上实现验证;迭代升级云端导办SaaS化解决方案、一网统管在区/县和街/镇级的基层治理解决方案、城市治理预测整体解决方案,并各自在多个省市项目上实现落地。在技术能力上,公司加大在元宇宙、人工智能、大数据、PaaS等领域的重点投入,持续支撑和牵引业务发展。 数字建筑:住建、建造端形成突破,造价软件端云一体化改造。报告期内公司数字建筑业务营收1.36亿元,同比减少15.12%。报告期内,数字建造端,公司工程数字化监管平台业务覆盖26个省/直辖市/自治区,70余个行业主管部门;智慧工地应用平台业务覆盖12个省/直辖市/自治区,780余家施工总承包企业。数字住建端,公司不断完善CIM+城市建设与管理相关主题应用,发布了《新点软件一体化数字住建白皮书》,数字住建整合住建信息化系统搭建“一张网”实现互联互通,进一步强化住建行业数字化能力和大数据底座打通能力。在造价软件方面,报告期内公司实现造价软件的端云一体化改造,实现了数据的闭环积累与应用,大大提升了项目编制效率与质量。 国家数据局成立、多地数据要素政策频发,关注数据要素产业相关机遇。2023年以来,我国在数据要素方面出台多项举措,设立国家大数据局并于7月任命首任局长。同时,今年以来国家多个部委及地方多个省份也相继出台数据要素产业相关规定与指导意见。这一系列的举措,说明数据资源体系建设在国家发展战略中的重要地位,数据驱动的国家级数字化转型正式提上日程,数据要素价值有望进一步释放。公司将充分自身产品技术能力上的优势,积极探索数据要素方面的市场与产业机遇,进一步打开新的领域与成长空间。 投资建议:考虑到今年经济整体恢复情况弱于预期,公司多项业务节奏受到影响,我们调整公司的营收与盈利预测,我们预测公司2023-2025年营收分别为29.80/36.29/43.51亿元(前预测值为35.48/43.01/51.94亿元),归母净利润分别为4.59/6.41/8.41亿元(前预测值分别为7.17/9.31/11.82亿元),对应PE分别为28/20/16倍。短期而言,公司受收入增速放缓、成本刚性等因素影响,利润于报告期内暂时转亏,但我们认为这并不影响公司在ToB业务领域的领先地位和核心竞争力。在修炼内功的同时,公司在内部管理优化、费用控制上也已取得较为显著的成效。未来随着政府端、企业端相应支出力度的回升,公司有望进一步稳固并扩大市场份额。因此,我们维持“买入”评级。 风险提示:经济不确定性风险;政府IT投入预算不确定性风险;行业竞争加剧的风险等。 | ||||||
2023-08-25 | 浙商证券 | 刘雯蜀,郑毅 | 买入 | 维持 | 2023年半年报业绩点评报告:业绩受验收影响波动符合预期,看好业务回暖与数据要素机遇 | 查看详情 |
新点软件(688232) 业绩表现 2023年8月24日,公司发布2023年半年度报告,23年H1公司实现营收9.12亿,同比减少8.32%,其中23年Q2实现营收5.66亿,同比减少14.63%。主要系项目验收进度不达预期,政府开标数同比减少,导致运营收入下滑较多所致。23年H1公司实现归母净利润-0.84亿,同比减少198.58%,实现扣非净利润-1.52亿,同比减少787.11%,其中23年Q2实现归母净利润0.02亿,同比减少98.36%,实现扣非净利润-0.32亿,同比减少135.56%。主要受项目验收进度影响,营业收入有所下降,同时公司业务在全国范围内持续开拓,导致各项成本费用支出较同期有所增加。 经营活动现金流量净额为-3.66亿元,同比增加0.45亿元,主要是销售回款较好,同比增加9.04%,公司的经营质量比较健康。 成本费用方面,23年H1公司营业成本同比增长8.29%。销售费用同比增加19.42%,主要系拓展市场活动增加所致。 投资要点 持续深耕智慧招采业务,不断创新应用与服务模式 23H1智慧招采业务实现收入3.78亿,同比下降13.51%,其中招采运营业务实现收入1.58亿,同比下降25.74%。在政府侧,持续聚焦公共资源交易,发布《公共资源交易服务标准化白皮书(2023)》,为行业服务标准化提供参考。在企业侧,为企业供应链数字化做好支撑,中标中车、中船等多个央企及首钢、安徽能源等多个省市属国企的重要升级项目。公司自营的SaaS化平台“新点电子交易平台”上半年新增42个专区,同比增长31.25%;“标证通”产品已成功拓展到全国24个省,注册用户数同比增长79.30%,实际发证数量同比增长73.16%。我们认为随着电子招采向标准化、市场化发展,招采业务收入复归增长可期。 标杆项目助力政府数字化转型,数据要素打开公共数据运营机遇 23H1智慧政务业务实现收入3.96亿,同比下降0.42%。截至2023年上半年末,公司政务类产品累计服务项目数接近5000个,累计服务客户接近2000家;2023年上半年新增项目数360多个,新增客户130多家。报告期内,西安市一体化政务数据中台项目初验成功,为公共数据运营开展打下基础。我们认为公司现有大客户资源打造了强大护城河,伴随数据要素政策频繁出台,作为政务数据采集、数据治理领域技术、经验丰富的通用型政务治理类厂商,公司有望在为数字政府添砖加瓦的同时,获取数据要素增值收益。 发挥业务协同优势,赋能数字建筑增长 23H1数字建筑业务实现营收1.36亿,同比下降15.12%。截止2023年上半年末,公司工程数字化监管平台业务覆盖26个省、直辖市、自治区,70余个行业主管部门;智慧工地应用平台业务覆盖12个省、直辖市、自治区,780余家施工总承包企业,硬件生态拓展到50余个不同厂家,90余款智能设备。造价软件亦实行端云一体化改造,大大提升了项目编制效率与质量。我们认为在公司自身业务的协同优势之下,公司在数字建筑这板块尚有较多增长机会。 盈利预测与估值 公司属于软件和信息技术服务业,围绕智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域开展业务。我们预测公司2023-2025年实现营收35.30/42.36/49.98亿元,同比增速分别为24.99%/19.99%/18.00%,对应归母净利润分别为7.31/8.68/9.96亿元,同比增速分别为27.63%/18.69%/14.77%,对应EPS为2.22/2.63/3.02元,对应PE为18.61/15.68/13.66倍。维持“买入”评级。。 风险提示 政府客户需求不及预期、智慧招采竞争加剧、政策推进不及预期。 | ||||||
2023-06-18 | 浙商证券 | 刘雯蜀,郑毅 | 买入 | 维持 | 政策催化新点软件迎风启航:未来订单恢复有望驱动业绩超预期 | 查看详情 |
新点软件(688232) 投资要点 核心逻辑 新点软件是大模型背景下被低估的智慧政务方案商。大模型背景下,公司订单有望受政策驱动超市场预期,同时公司利用AI和大数据等新技术提升软件平台智慧化程度,估值有望重塑。 超预期逻辑 1、市场预期:公司一季度增速乏力,市场下调对公司的未来业绩预期,净利增长乏力。主要基于三点:○1招采业务存在天花板○2政务业务受制于政府预算○3公司未来发展方向不明朗。 2、我们预测:在财政预算有限的情况下,政府会择优选择重要程度更高的政务项目。我们预计公司23-25年的收入CAGR为26%,净利润在模式转变下亦有提升空间,归母净利润CAGR为31%。 3、驱动因素一:1、政策持续催化公司三大类业务持续发展,公司三大业务在下半年订单有望超市场预期,明年业绩有望超预期。(政策驱动——订单超预期——营收超预期——业绩超预期) (1)智慧招采业务:我们预测2023-2024年收入增速分别为25%/28%。2023年6月13日,国家发展改革委发布《关于做好2023年降成本重点工作通知》,其中,在营商环境层面,通知积极推动招标投标法和政府采购制度的修订,进一步规范参与主体行为。施行方案包括完善招标投标交易担保制度,全面推广保函(保险),规范保证金收取和退还,清理历史沉淀保证金。完善招标投标全流程电子化交易技术标准和数据规范,推进CA数字证书跨区域兼容互认,不断拓展全流程电子化招标投标的广度和深度,降低企业交易成本。截至2022年底,公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29个省(自治区、直辖市),服务超过200多个地市、1,000多个县市区。 (2)智慧政务业务:我们预测2023-2024年收入增速分别为18%/20%。2023年1月,国务院办公厅发布《关于深入推进跨部门综合监管的指导意见》,意见指出我国部分地区仍然存在监管责任不明确、协同机制不完善、风险防范能力不强以及重复检查、多头执法等问题。目标在2023年底前,建立跨部门综合监管重点事项清单管理和动态更新机制,在部分领域开展跨部门综合监管试点,按事项建立健全跨部门综合监管制度。到2025年,在更多领域、更大范围建立健全跨部门综合监管制度,大幅提升发现问题和处置风险能力。截至2022年底,公司智慧政务项目覆盖31个省、直辖市、自治区。我们认为该政策将有效提升公司政务业务板块订单增速。 (3)数字建筑业务:我们预测2023-2024年收入增速分别为30%/30%。2023年6月,住房和城乡建设部科技与产业化发展中心、中国房地产业协会、中国建筑文化中心主办的“第二十届中国国际住宅产业暨建筑工业化产品与设备博览会”将在北京市召开。新点软件副总裁以及数字住建业务相关领导将会作为论坛嘉宾发表演讲。伴随着数据要素以及《全国一体化政务大数据体系建设指南》,住建部对于信息一体化需求逐步提升。截至2022年底,公司造价软件已经覆盖全国30个省级行政区,政府投资项目评审和监管信息化平台项目已在6个省份落地。新点软件有望凭借其在数字住建领域的经验持续为住建部赋能。 4、驱动因素二:公司已在大量业务上运用AI技术,在大模型技术背景下,公司有望进一步打磨产品,较快在现有采招和政务场景中变现,实现更多的付费功能点,并增加客户付费率,带动业绩和估值双提升。(技术驱动——客户付费率提升&付费点增加——营收超预期——业绩超预期) (1)智慧招采:公司历年来持续将AI与公司业务结合,在当前各类行业大模型催生下,我们认为AI技术的持续深化在未来有望将公司定制化政务软件转化为运营收入。例如,在招采平台中,公司可以使用AI技术为其赋能,降低成本,提高客户使用度,为公司工具化推广进一步打开空间。 (2)智慧政务:伴随AI持续深化公司业务,公司或有能力进一步提升政务业务粘性以及增加增值模块为打造数字政府增砖添瓦。 5、检验指标:1)政府政策细则逐步落地;2)政务业务订单增速持续追踪。3)公司或继续深化AI在政务端探索。 6、催化剂:1)政策催化各部门加速信息化建设;2)AI技术持续迭代。 盈利预测与估值 1)盈利预测:我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为34.62/43.24/55.34亿元,同比增长22.58%/24.90%/27.97%,对应归母净利润分别为7.21/9.22/12.35亿元,同比增速分别为25.88%/27.83%/33.97%。对应P/E分别为25.15/19.67/14.69。 2)估值:使用市盈率PE对公司进行估值。可比公司遵循行业及业务相关性标准,最终选取了南威软件、数字政通以及博思软件三家上市公司。可比公司均是政务软件的核心参与商。结合可比公司的财务数据,最终得到2023/2024/2025年可比公司的平均PE为39.64/29.78/23.14倍。 3)股价空间:对标可比公司平均估值40X,公司2023年目标市值为288亿,目标股价为87.4元,现价空间59%。维持买入评级。 风险提示 新业务投入风险,政策推进不及预期,订单落地不及预期风险 |