拓维信息(002261) 事件概述：公司发布了2023年年报及2024年一季报。2023年，公司实现营业收入31.54亿元，同比增长41.02%；归母净利润0.45亿元，同比增长104.44%；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长101.45%。2024年一季度，公司实现营业收入8.13亿元，同比增长16.71%；归母净利润605.23万元；扣非归母净利润462.53万元。 围绕华为，强化全产业链国产AI能力。1）AI硬件领域：公司是华为昇腾整机的首批合作伙伴，基于“鲲鹏+昇腾AI”算力底座，推出AI服务器、AI集群、AI小站、软硬一体机、高性能服务器等近10余款“兆瀚”智能计算产品；深度参与了长沙/重庆/济南人工智能创新中心、全国一体化算力网络国家（贵州）主枢纽中心等国家级智算中心建设工作。2）大模型领域：公司较早地开展了AI大模型面向行业侧的研发与应用探索，基于盘古大模型率先发布交通行业CV大模型，并携手华为共同发布城市大模型联合解决方案。3）AI软件应用领域：公司打造了自有AI中台，并基于昇腾AI技术底座，结合20余年行业数字化技术与经验，成功在交通、制造、考试等多个重点行业树立了行业标杆。 深耕行业多年产业资源丰富，推动华为AI能力与多场景结合。1）交通领域：公司联合华为打造了“鲲鹏+AI交通行业应用标杆”、“高速AI边缘一体机”，在全国做了高速公路核心的集中计费系统服务，升级并优化了高速公路联网收费稽核、数字视网膜等创新解决方案；发布了拓维交通CV大模型，同时依托自有AI中台能力，打造了高速稽核工单RPA一体机产品，帮助客户高效处理工单运转2023年已在9个省份30多个路段完成复制推广。2）考试领域：海云天创新升级了AI智能视频巡查系统，应用于司法部国家统一法律职业资格考试等大型考试；研发升级的人工智能评卷系统成功在55个各类型项目得到应用。 3）运营商领域：公司为三大运营商提供了算力网络基础设施及数字化转型解决方案，帮助中国联通在业务关键字段识别、关键场景智能审查、合同智能起草等业务场景实现了办公效率、合规管控和业务闭环等多方面的提升。4）工业制造： 公司是华为在智能制造领域的核心合作伙伴；与湖南钢铁集团战略签约，研发打造了“拓维·信创迁移一体机”、“拓维·信创超融合一体机”。 投资建议：华为是国产算力的标杆，在AI浪潮持续深化的背景下，公司积极拥抱华为，在软硬件领域积极展开合作，有望打造增长新动能，预计公司2024-2026年归母净利润为0.89/1.29/1.84亿元，对应PE分别为194X、133X、94X维持“推荐”评级。 风险提示：国产AI服务器采购不及预期；新业务拓展不及预期；同业竞争加剧的风险。

拓维信息(002261) 事件概述：2023年2月15日，公司在全景网投资者关系互动平台表示，公司基石研究院、应用产品团队与华为人工智能团队在保持紧密的对接，在算力、框架、模型、应用等多个维度开展联合研发、联合交付、联合推广，相关研发成果在城市智能中枢、交通视网膜、合同管理等多个场景已落地实践。 公司携手华为深耕算力领域，多个重要项目显示自身实力。目前ChatGPT的快速发展让人们看到了算力的重要性。在智能计算领域，在发展以鲲鹏计算为代表的通用算力的同时，公司持续加大对以昇腾AI为代表的先进算力布局并取得了市场突破。2022H1公司国产自主品牌服务器及PC业务（包含鲲鹏、昇腾等业务）增速近50%，2021年该业务增速为382%。 公司在算力领域与华为全面合作。公司控股子公司湘江鲲鹏拥有华为昇腾整机伙伴授权，基于鲲鹏处理器和昇腾处理器，先后发布AI推理、AI训练、AI小站、AI集群、智能边缘等数十款兆瀚AI产品，并携手华为参与全国各地的人工智能计算中心建设，产品已应用至长沙人工智能创新中心、重庆人工智能创新中心、中国联通等需要大算力、大模型的项目之中。根据公司公告，公司控股子公司贵州云上鲲鹏科技有限公司收到《中标通知书》，确定为全国一体化算力网络国家（贵州）主枢纽中心IT设备采购（一期）项目的中标人，中标价格为18320.00万元，并与贵安新区大数据科创城产业集群有限公司签署了《全国一体化算力网络国家（贵州）主枢纽中心IT设备采购（一期）合同》。公司联合华为推出重要产品，并在多个国家项目中得到应用，体现了公司自身实力与发展前景。 应用层持续发力，盘古大平台及应用产品值得期待。根据公司在全景网投资者关系互动平台的回复，公司基石研究院、应用产品团队与华为人工智能团队,保持紧密的对接，基于华为技术底座构建AI使能平台，公司目前主要聚焦盘古大模型算力基础设施的建设，后续将结合行业客户的发展需求，推出相应的行业发行版。在AI技术与行业应用方面，公司作为华为“昇腾智造”及“昇腾智行”双领域解决方案合作伙伴，先后推出基于昇腾的AI稽核、AI质检等解决方案产品。 投资建议：AI发展大潮下，算力、应用的重要性愈发凸显，公司依托于华为的合作，在AI算力及AI应用层面都具有重要布局，未来有望受益于AI行业的发展。考虑到疫情影响下公司业务延缓进而可能对多个子公司计提商誉、公司在多个领域前瞻性投入布局导致成本压力增大等因素，参考2022年业绩预告，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为-6.10/1.21/1.68亿元，2023/2024年对应PE分别为90X、71X，考虑到公司在鲲鹏、昇腾等领域的深度布局以及向应用端逐步延伸的潜力，短期业绩波动不改长期向好态势，维持“推荐”评级。 风险提示：AI行业发展进度不及预期；算力行业需求不及预期；国产替代进程不及预期。

拓维信息(002261) 公司发布2022年三季报，前三季度实现营收16.00亿元（+22.87%）、归母净利1.03亿元（+17.20%），扣非净利0.58亿元（+10.77%）。公司服务器业务成为新增长极，产业链和生态布局持续深化，有望在国产信创机遇下踏上新增长曲线。维持买入评级。 支撑评级的要点 Q3营收高增长，项目回款明显改善。Q3实现营收6.65亿元（+61.52%）、归母净利0.26亿元（-5.27%）、扣非净利0.18亿元（+22.91%），收入同比实现高增长，扣非净利增速扭负为正。前三季度毛利率28.96%，同比降低8.79pct，环比降低3.33pct。前三季度经营性净现金流-1.02亿元，同比增加48.61%，项目回款明显改善。 服务器业务成为新增长极，规模化采购加速出台。Q3收入大幅增长主要受服务器业务带动。近期受信创采购提速及国产化催化，鲲鹏服务器大规模集采加速出台：（1）据深圳市电子商会官网信息，中国移动2021-2022年21万台PC服务器集采中，鲲鹏服务器共计34,283台约占16.21%。（2）据采招网信息，下半年鲲鹏服务器集采再加速，6月河北银行1,097万元鲲鹏服务器集采中标，8月广东联通政务云鲲鹏服务器5,713万元集采中标，9月国开行2,848万元的鲲鹏服务器集采项目中标，10月长沙市政务云2.85亿元二期服务采购项目由华为云独家中标，其中包括鲲鹏资源池搭建。公司作为华为鲲鹏生态主力军，服务器业务迅速成长。 产业链和生态布局持续深化，迎接国产信创机遇。公司与华为在鲲鹏、昇腾、鸿蒙及华为云的合作不断加深，已经形成覆盖鲲鹏服务器、基础软件及应用软件的全栈IT产业链布局，并实现商业化落地。此外，公司通过子公司贵州云上鲲鹏和甘肃九霄鲲鹏提前布局“东数西算”算力节点，迎接西部算力建设带来的大规模服务器及相关设施需求。当前国产信创采购不断提速，首先体现在党政、金融和电信行业，预计未来多个行业信创采购都将陆续进入高峰投入期，同时国产化要求下鲲鹏服务器具备明确的优先级，我们预计公司服务器业务有望实现倍增，带动业绩进入新成长曲线。 估值维持2022~2024年净利润1.56亿元、2.40亿元、3.31亿元，EPS为0.12元、0.19元、0.27元的预测，对应PE分别57、37和27倍。国产信创机遇下公司鲲鹏服务器业务有望保持高速增长。维持买入评级。 评级面临的主要风险 政策落地不及预期；疫情反复影响项目实施与交付。

拓维信息(002261) 公司发布2022年半年报，上半年实现营收9.3亿元（+5.0%）、净利润0.9亿元（+50.5%）。服务器及PC成为有力增长极，有望长期受益于国产信创替代加速、鲲鹏生态完善以及西部算力建设。维持买入评级。 支撑评级的要点 Q2净利维持增长趋势，受疫情拖累收入略有下滑。上半年扣非净利0.4亿元（+5.8%），系扣除当期政府补助0.5亿元。Q2实现营收4.5亿元同比和环比分别下滑9.4%、8.4%。净利润0.5亿元，同比和环比分别增长37.7%、11.6%，业绩相较Q1有所放缓。Q2行业云业务受疫情影响延期，华北地区收入同比下降50.5%，中南地区收入同比下降8.2%，合计占总营收比重为51%，导致整体收入下滑。上半年净利率同比增加3个百分点至9.7%。 “兆瀚”服务器及PC成为有力增长极，通信领域确立优势。上半年国产自主品牌服务器及PC收入3.1亿元（+49.5%）表现突出，而软件云服务收入5.0亿元（-7.5%），手机游戏收入1.2亿元（-12.4%）较上年同期均有下滑。上半年子公司湘江鲲鹏陆续中标中国移动、中国联通、中国电信服务器集采项目，中标金额分别为2.1亿元、1.4亿元和36.5亿元，全面赋能通信。 国产信创替代加速，华为产业链与“东数西算”多重助益。公司服务器及PC收入长期成长性看好：（1）目前信创行业处于国产替代前期，通信采购先行，预计党政和金融信创国产化随之加速，再向核心行业的整体信创延伸，给到有行业优势的产业链公司可观的国产替代空间。（2）公司与华为在鲲鹏、昇腾、鸿蒙、华为云等技术方面的合作不断加强，目前已形成覆盖国产计算硬件、国产基础软件及应用软件的全栈IT产业链布局，并实现商业化落地。随着华为鲲鹏生态的不断完善，作为华为生态主力军，公司自主服务器及PC收入有望实现倍增。（3）“东数西算”明确西部算力建设，极大拉动服务器等硬件设施需求，其中甘肃和贵州被规划算力枢纽节点，公司已通过子公司贵州云上鲲鹏和甘肃九霄鲲鹏提前布局。 估值 维持2022~2024年净利润1.56亿元、2.40亿元、3.31亿元，EPS为0.12元、0.19元、0.27元的预测，对应PE分别57、37和27倍。看好公司自主服务器及PC收入长期成长性，产业链持续改善，业绩有望高速增长。维持买入评级。 评级面临的主要风险 技术研发不及预期；政企需求不振。

李新宇,男,1965年出生,中国国籍,MBA,高级工程师,本公司创始人之一。1996年5月创立本公司后一直担任本公司董事长、总经理;2011年4月,为集中精力履行董事长职务,辞去总经理一职;2015年6月,辞去公司董事长等相关职务,不再担任公司任何职务;2018年10月起,重新担任公司董事长、总经理职务。

封模春,女,1975年出生,中国国籍,本科学历。2000年加入公司,曾任公司助理总裁;2019年5月起担任公司董事,2020年9月起担任公司副总经理。

柏丙军,男,1973年出生,中国国籍,硕士研究生学历。2002年5月至2004年5月任职创智信息科技有限公司,2004年5月至今任职于公司云服务体系,2019年6月至2020年8月任本公司监事会主席,任营销服务体系副总经理、全资子公司重庆芯鸿智算科技有限公司执行董事兼总经理。2020年9月至今担任本公司副总经理。

廖秋林,男,1985年8月出生,中国国籍,本科学历,中国共产党员。2009年5月至今任职于拓维信息系统股份有限公司,曾担任过贵州分公司副总经理、市场服务部总经理、山东分公司总经理,现任公司控股子公司甘肃九霄鲲鹏有限责任公司董事长;2019年6月至2020年8月任本公司职工代表监事。2020年9月至今担任本公司副总经理。

赵军,男,1971年出生,中国国籍,专科学历,财务管理专业。曾任搜狐公司人力资源经理、人力资源总监职务。2012年3月起任公司人力资源副总监,2019年3月起任公司助理总经理,主管人力资源管理工作,2020年1月起任公司副总经理、分管人力资源中心。

严宝强,男,1976年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,清华大学高级总裁班进修,具有初级会计职称。曾任新疆克拉玛依市供销社财务部会计、财务经理。2001年10月起任职深圳市海云天科技股份有限公司,历任财务部会计、行政人事部经理、营销中心销售经理、西部大区销售总监、考试事业部总经理、助理副总裁、副总裁。2018年8月起任公司考试业务中心总经理,主管考试业务的市场营销、研发部、项目部、运营部和资源部。2020年9月至今担任本公司副总经理。

杨征,男,1978年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历。2006年8月起任本公司软件销售部主管,2012年10月起任公司公共关系部副经理,2018年4月起任公司总裁办公共关系经理,2018年11月起任公司总裁办公共关系总监,2019年9月起任本公司集团助理总裁兼云服务体系销售中心湖南区域市场负责人,2020年1月起任本公司集团助理总经理兼湖南代表处代表。2020年9月至今担任本公司副总经理。

邢霓虹,女,1968年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,国际注册会计师。曾任苏博泰克会计主管、恪信会计咨询公司审计副主任。2002年11月起任职于拓维信息系统股份有限公司,2017起担任公司财务副总监。2020年9月至今担任本公司副总经理、财务总监、董事会秘书。

胡晓棣先生:1976年出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。2006年起加入拓维信息,历任公司校园业务总经理、云服务体系总经理、销售服务事业群总经理。现协助董事长统筹公司日常业务运营,分管智能计算业务板块及战略与经营管理工作。

胡晓棣先生:1976年3月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历。2006年起加入拓维信息,历任公司校园业务总经理、云服务体系总经理、销售服务事业群总经理。现协助董事长统筹公司日常业务运营,分管智能计算业务板块及战略与经营管理工作。