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华昌达

(300278)

9.41

-0.57  (-5.71%)

今开:9.60最高:9.78成交:23.01万手 市盈:0.00 上证指数:2785.75   -1.01%2018-07-17
昨收:9.98 最低:9.26 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:9218.36  -1.06%11:30:00

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竞价

华昌达(300278)公司资料

公司名称 华昌达智能装备集团股份有限公司
上市日期 2011年12月16日
注册地址 十堰市东益大道9号
注册资本(万元) 54504.34
法人代表 陈泽
董事会秘书 陈泽(代)
公司简介 华昌达智能装备集团股份有限公司(股票代码:300278)在工业自动化领域为全球客户提供完整的工业4.0解决方案。集团现拥有两大核心品牌:德梅柯(DEMC)和迪迈威(DMW),在全球拥有23家下属公司,超过4000名员工,覆盖五大业务板块:工业4.0、机器人集成自动化、输送/物流仓储自动化...
所属行业 制造业-专用设备制造业
所属地域 湖北省
所属板块 基金重仓股-券商重仓股-预亏预减-信托重仓股-机器人-工业4.0-人工智能-军工股...
办公地址 十堰市东益大道9号
联系电话 0719-8767909
公司网站 http://www.hchd.com.cn
电子邮箱 hchd@hchd.com.cn;hchd_zq@hchd.com.cn

    华昌达第三季度实现主营收入22.89亿元,比上年增长44.30%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 汽车87.31%
  • 仓储物流12.69%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
汽车245019.31 82.61% 201928.27 82.37%
仓储物流35620.98 12.01% 31612.81 12.90%
近三个月该公司无评级

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2016-06-26 华泰证券... 肖群稀...买入内生及外延方...
内生及外延方式,继续扩张汽车制造自动化集成业务 受益于车型改款加速,白车身投资需求将维持稳定。上海德梅柯相对于国内外竞争对手,胜在技术、产线设计经验、服务质量和资金实力等方面。凭借较强的竞争优势,公司在手订单饱满并拓展德系车企订单,国内市场份额(目前约10%)或持续上升。 DMW的协同效益正逐步体现,贡献额外业绩增长动力 物流输送板块已成为公司现有主业的重要组成部分,2015年收购的DMW主要以技术人员为主,制造产能大部分外包,未来这部分外包业务或与公司的中国产能协同。利用中国制造的成本优势,进一步提升欧美市场业务的盈利水平。 加快布局机器人应用新下游,成长空间被低估 新拓展领域瞄准的是未来自动化提升空间大、进入门槛较高的领域,例如军工机器人、航空制造自动化等领域。此前公告以全现金方式收购西安龙德科100%股权,收购总额为9100万元,龙德科技是在军工行业拥有长期稳定的客户关系和运营经验。公司军工自动化业务布局提速,有望于2016-2017年成为新的核心增长极。 产业并购基金成立,预示后续产业链整合进度加快 在国内业务快速扩张的同时,公司稳步推进国际产业整合。公告成立投向工业4.0智能装备相关产业的产业并购基金,其中华昌达及董事长颜华作为有限合伙人(LP)拟以自有资金分别出资1.2亿、3亿元。我们认为,此举预示后续产业整合进度或加快,公司业务布局日趋完善,目标成为全球机器人自动化集成业务的领袖级企业。 减持接近尾声,市场悲观预期或得到缓解 6月初公告董事长及一致行动人拟减持5931万股,占总股本10.9%,以大宗交易及协议转让方式减持。目前剩余880万股未减持。 目前市值具备较大上升潜力,维持“买入”评级 公司机器人业务布局优秀,未来3年智能制造业务将快速增长,目前市值具备较大上升空间。预计2016-2018年收入约20.0、23.4和26.9亿元,净利润约1.3、1.5和1.8亿元。维持“买入”评级。 风险提示:新业务成长速度慢于预期。
2016-06-19 中投证券... 张镭买入投资要点:“内...
投资要点: “内生+外延“助力公司成为汽车智能制造龙头。公司以汽车智能输送系统起家,通过收购徳梅柯布局汽车领域机器人智能制造系统集成,收购美国DMW,LCC进入美国汽车输送系统市场,15年公司在汽车智能制造领域实现营收17.45亿,为国内汽车智能制造龙头;同时公司通过收购美国W&H奠定向物流仓储自动化发展基础,收购西安龙德科技逐步开拓军工板块业务,“内生+外延“助力公司长远发展。 徳梅柯为白车身智能制造集成总包龙头,整合协同助超预期发展。徳梅柯主要业务为向整车厂家提供白车身焊装生产线机器人智能制造集成;公司收购后,在资金、客户与管理上与德梅柯良好协同,德梅柯迅速由行业本土第4、5名位置成长为行业本土龙头。徳梅柯承诺14、15年净利润5000万、6500万,实际现实净利润5660万、7496万,超业绩承诺13.2%和15.3%。16年一季度期末,公司预收账款2.5亿,较期初大幅增长40%,我们判断预收款大幅增长主要是由于德梅柯订单大幅增长;另外,16年6月前库卡中国区CEO已出任徳梅柯总裁,徳梅柯新厂预计16年年内完工,未来德梅柯业绩增长有望加速。 DMW,LCC为美国汽车输送装备龙头,协同效应有望兑现。DMW,LCC拥有68年历史,为美国汽车输送装备绝对龙头,主要客户为北美三大车厂;DMW与华昌达可形成良好协同,首先,德梅柯可借助DMW将白车身焊接业务拓展至北美;其次,华昌达本部可利用国内制造与服务成本优势来降低DMW现有外包成本,增强DMW盈利能力;再次,公司可以为DMW提供资金支持,助力其在北美进行新的一些兼并收购和资源整合。16年公司将逐步完成国内和北美团队融合,协同效应有望兑现。 预测公司16~18年归母净利润1.65/2.21/2.57亿元,对应当前股价PE为55/41/35倍。公司为国内汽车智能制造龙头,德梅柯发展势头迅猛,未来DWM协同效应兑现将大幅增厚利润,给予公司17年50倍PE,对应目标价20元,首次覆盖,强烈推荐。 风险提示:与DMW整合低于预期,汽车行业发展低于预期
2015-10-13 广发证券... 刘芷君...增持核心观点:华昌...
核心观点: 华昌达拟通过发行股份及支付现金的方式,购买仕德伟科技100%的股权及诺克科技100%的股权,前者预估值1,500百万元,后者预估值330百万元;并向北京凯世富乐、上海慕珈投资、浙银汇智发行股份募集配套资金。标的对价中,华昌达以股份支付70%,其余30%以现金方式支付。 “互联网+制造”延伸,向数字化工厂迈进。标的公司仕德伟主要从事增值电信业务中的信息服务及因特网接入服务业务、软件开发、网络工程和系统集成业务,是百度在苏州、扬州、淮安、宿迁四个地区的总代理商。仕德伟的加入,将使上市公司在“数字化工厂”的系统软件开发应用能力等工业4.0核心技术方面具备良好的技术基础,加快向数字化工厂迈进。公司承诺2016-2018年扣非后净利润总额不低于480百万元,且2016年净利润不低于130百万元,将丰富上市公司业务构成,提高经营抗风险能力。 收购诺克科技,加码焊接机器人业务。昆山诺克是一家为汽车白车身焊接提供机器人焊接生产线的专业公司,是目前国内为数不多的掌握高端汽车机器人焊接生产线技术的内资企业,此次收购诺克是继收购德梅柯后的又一力作,将加强公司在焊接机器人领域的业务协同,提升上市公司总体市场份额。诺克承诺2016-2018年三年累计实现的净利润不低于105百万元,且2016年实现的净利润不低于30百万元。 盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017年营业收入分别为1,496百万元、4,477百万元、5,153百万元,对应股本稀释后EPS分别为0.20、0.41、0.47元,对应当前股价PE分别为120、57、50倍。基于公司在焊接机器人业务领域的持续布局和后期业务整合成长空间,我们给公司“谨慎增持”评级。 风险提示:业务整合协同低于预期;收购存在不确定性。
2015-10-13 华泰证券... 章诚,...买入华昌达今日发...
华昌达今日发布收购预案,分别以15亿元和3.3亿元收购仕德伟100%股权和诺克科技100%股权。其中,70%对价通过股份支付,对价价格为18.97元/股,其余30%以现金方式支付。同时向三个机构以17.07元/股增发1.73亿股融资18亿元。以上两者限售解禁期均为36个月(复牌前价为23.43元/股)。此次收购对转型升级产生一定正面效果。 借力互联网公司,开拓工业自动化和互联网技术解决方案融合新模式。仕德伟是一家商业模式传统的互联网营销型企业,主营客户关系管理(CRM)、大数据分析、互联网信息化、软件开发等业务,优点是现金流健康。目前累计客户大约4万家。这些客户中,工业制造型企业数量占比约80%,贸易型企业数量占比约20%。通过此次收购,华昌达将借助其互联网信息化技术优势开展智能工厂的研发工作,协同发展工业4.0,完善和健全产业布局。未来3年净利润复合增速30%以上。 进一步推进客户资源纵深积累,占据行业竞争制高点。诺克科技是一家掌握高端汽车制造机器人自动焊接自动化线技术的汽车制造自动化装备供应商,业务属性与德梅柯几乎相同。主要与奥地利TMS战略合作,客户以大众、宝马、奔驰等德系品牌为主,属于独家合作,与华昌达重叠率小。此次收购具备客户渠道及技术整合价值,进入高端市场,未来3-5年净利润复合增速30%以上。 我们继续坚定推荐,主要逻辑如下: 1、汽车制造自动化集成业务布局合理,协同效益将逐步显现。白车身(以德梅柯为主)业务受益于市场需求持续存在且体量较大,同时在技术、产线设计经验和资金等方面较本土同业优势突出,较国外企业造价便宜、服务高质,未来扩张空间广阔。 2、机械化输送板块(DMW)业绩也可能快速上升。在美国经济复苏和主流车企开始重新投资汽车产能的机遇下,通过中美国协作,未来制造产能大部分外包或移至中国,显著降低成本,在手订单充裕,盈收有大幅超预期可能。 3、今日发布2015年前三季度业绩预告,报告期内实现归属于母公司净利润7800万-8500万元,同比增长216%-245%。 4、增发完后总股份约7.17亿股,对应市值约168亿元,建议复牌待一定量换手后买入。业绩预测:考虑德梅柯、公司本部、DMW业绩,预计2015年净利润约1.2亿元;假设并购年内完成,考虑仕德伟和诺克业绩,预计2016年净利润约3.2亿元。 风险提示:产业整合速度慢于预期。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-07-17 川财证券... 杨欧雯未知川财观点今日...
川财观点 今日造纸板块下跌0.53%,包装印刷板块上涨0.86%,家居板块下跌0.62%。轻工板块今日小幅下跌,包装印刷板块表现较好。当前建议关注家居板块细分行业的龙头和低估值包装印刷龙头。我们认为,定制家居受去年以来房地产市场的严格调控、整装企业截流以及行业竞争日趋激烈等因素影响,板块持续调整。门店数量较多、产品品类齐全、布局前端整装渠道的行业龙头有望突出重围,相关标的有欧派家居、尚品宅配。包装印刷板块:目前板块估值处于低位,具有一定安全边际,相关标的有裕同科技,合兴包装。 行业动态 国务院发布关于开展2018年大督查的通知。对全国31个省(自治区、直辖市)、新疆生产建设兵团开展督查。全面自查时间是2018年7月31日-8月5日,实地督查从2018年8月下旬起。造纸包装行业纳入督查范围。(中国好包装网) 公司要闻 翔港科技(603499.SH):公司向上海漕河泾康桥科技绿洲建设发展有限公司出租位于上海市浦东新区康桥路666号,总面积约为三万平方米的物业,作为其办公、经营、研发用途使用。租赁期限为12年,免租期为8个月,总租金合计为人民币35,916万元。 昇兴股份(002752.SZ):子公司昇兴(中山)包装有限公司与广州曜能量饮料有限公司签署了《罐装功能饮料代加工合同》。合同约定,在中山昇兴取得为代加工保健食品所需的食品生产许可证后,为曜能量公司提供灌装功能饮料(保健食品)产品和普通食品饮料的生产,合同期限自2018年5月25日始至2028年5月24日止。 风险提示:宏观经济增长不及预期;原材料价格出现大幅波动。
2018-07-17 华鑫证券... 万蓉不评级近期行情回顾:...
近期行情回顾:上周各大指数都企稳回升,其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为+3.06%、+4.66%、+5.01%和+3.79%。申万28个一级指数都取得了正收益,从涨跌幅上看,休闲服务、医药生物和电子分列第一到第三位,涨跌幅分别为+9.16%、+7.96%和+7.43%;涨跌幅后三位的是采掘、国防军工和传媒,分别为+0.34%、+0.89%和+1.12%。食品饮料上涨5.99%,列第六位,跑赢沪深300指数2.20个百分点。食品饮料子行业涨跌幅排名前三的分别是食品综合(+8.87%)、啤酒(+8.03%)和调味发酵品(+6.60%)。 行业及上市公司信息回顾:兰州黄河预亏3000万,归咎于投资收益大幅下降;王老吉表现亮眼;2018年上半年日本啤酒类产品出货量18337万箱,减少3.6%;2018年上半年温州口岸进口啤酒2.17万吨,增长116%;光明乳业1.25亿新西兰元建生产线;6月阿里线上销售额同比高增52%,高端化成核心趋势;伊力特产品全线涨价;2018年1-5月全国酒类制造营收同比增长12.56%;帝亚吉欧加快推进对水井坊20.29%股权收购;三只松鼠营收近70亿;汤臣倍健推出F6supershot功能饮料;茅台今年实现900亿销售已无悬念。 投资建议:目前食品行业的主旋律是:多个白酒品牌提价,强者恒强趋势明显;食品、饮品往健康、功能方向转型;液态奶面临饱和,奶酪、酸奶、乳酸菌等新品种存在快速增长的可能等等。短期内,受金融去杠杆、中美贸易战等多因素影响,交易结构风险尚未完全释放,整体回调在所难免,但是作为传统的防御型行业,绝大多数子行业基本面可以确定,表现也相对坚挺,我们对食品饮料板块依然保持相对乐观的态度。建议关注贵州茅台、五粮液、古井贡酒、舍得酒业、千禾味业、汤臣倍健、好想你等。 风险提示:消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。
2018-07-17 中泰证券... 商艾华不评级油价观点:本周...
油价观点:本周,受利比亚局势好转叠加OPEC增产影响,油价出现一定程度下跌,截止周五ICE布油价格为75美元/桶,ICE WTI原油价格为67美元/桶。随着沙特逐步增产,利比亚和加拿大产量有望增加,短期来看,我们预计油价将步入震荡,但下行空间有限。中长期来看,我们认为原油仍处于供需紧平衡状态,且三季度原油库存仍可能下降,油价有望继续上行。 供给端:原油供给预期增加,后续聚焦沙特和伊朗产量边际变化。随着利比亚局势缓解、加拿大产量有望逐步恢复、沙特已启动增产等因素,短期来看原油供给预计将持续增加(其中利比亚预计增加20万桶/日、加拿大预计增加36万桶/日、沙特预计增加60-100万桶/日,伊朗产量预计产量下滑)。我们认为后续原油供给边际变化量更多体现在沙特可持续增加产量和伊朗产量下滑程度上。沙特:预计后续产量会突破1100万桶/日,但可增产空间有限。沙特6月原油产出增加40.54万桶/日,至1042万桶/日。考虑到历史上沙特从来没有产量达到1200万桶/天的高位,即使是接近1100万桶/天也只能持续数月,我们预计沙特未来可增产空间有限。伊朗:预计后续将大幅下滑。由于美国针对伊朗进行制裁,我们预期伊朗产量下滑将达180万桶/日以上。但考虑到美国给予少数从伊朗进口原油的国家豁免,预期产量缩减可能在180万桶以下。6月伊朗产量下滑2.27万桶/日,已开始下滑趋势,预计后续将持续下滑。 需求端:需求持续稳健。OPEC7月报预计国际原油需求将上涨165万桶每日升至9885万桶每日,维持了上个月的月报的预估结果。其中OECD地区的原油需求变化增加了10万桶每日,而非OECD地区的原油需求变化减少了10万桶每日。 库存端:美国商业原油库存录得最大单周降幅,库存仍趋下滑趋势。美国7月6日当周EIA原油库存减少1263.3万桶,创2016年9月份以来最大单周降幅。 美国采油钻机数及产量:7月13日美国采油钻机数为863台,和上周数据一样。7月13日美国天然气钻机数为189台,较之前一周减少2台。7月06日美国原油产量为1090万桶/天,较之前一周无变化。 价格及价差。上周中泰化工持续跟踪的121个化工产品中,价格涨幅前五:丁酮(华东),上涨6.2%;丁二烯(上海石化),上涨4.5%;甲苯(华东),上涨4.2%;棉花(期货连续结算价),上涨4.2%;顺丁橡胶(华东地区),上涨4.0%。上周化工产品价格跌幅前五:BRENT原油,下跌6.3%;重质纯碱(华东),下跌6.1%;瓶级切片(CCFEI),下跌5.2%;炭黑N330(华东),下跌4.1%;炭黑N220(华东),下跌3.8%。上周石化产品价差涨幅前五:PX-MX,上涨16.0%, 纯苯-石脑油,上涨9.4%, PX-石脑油(国外),上涨6.2%,PP-丙烯,上涨6.0%,丁二烯-石脑油上涨5.9%。上周石化产品价差跌幅前五:LLDPE-乙烯,下跌21.7%,PX-石脑油(国内),下跌20.8%,天胶-顺丁橡胶,下跌18%,锦纶切片-已内酰胺,下跌11.5%,乙二酸-苯,下跌7.9%。 投资建议:油价仍是化工投资的最大黑马。油价中枢上行,我们持续推荐三桶油:中国石化,中国石油,中国海洋石油;民营大炼化:恒力股份,桐昆股份,荣盛石化;油服:中油工程;煤化工:华鲁恒升,华谊集团;农药:扬农化工、利尔化学;染料:浙江龙盛,安诺其。 风险提示事件:下游需求萎靡的风险;地缘政治冲突的风险;商品价格下行的风险;项目建设不达预期的风险。
2018-07-17 中泰证券... 张琰增持我们并不对需...
我们并不对需求总量过分乐观,但也绝不悲观。无论是“绿水青山”、“理直气壮做大做强国企”还是“降赤字”都体现近年政府对自身资产负债表的修复诉求(做大资产、降低负债);“新旧动能转换”工作的迫切性叠加当前宏观外部环境,发挥传统动能的造血作用可以说是一种手段。值得重点关注的是确定性的行业格局好转,如结构升级、去产能等大背景。当前时点,贸易摩擦硝烟再起,外部不确定性持续增多,我们建议持续关注短期确定性持续增强的强周期品种水泥,而成长板块龙头如(玻纤龙头中国巨石、中材科技,品牌建材龙头北新建材、伟星新材、帝欧家居等)的整体逻辑仍然是比较通顺的,部分股价出现回调反而是中长期的配置的较好介入时机。 近期如我们所预计,主流水泥企业中报均不同程度的超出了市场预期;而展望后续基本面,我们发现到了7月中旬,全国水泥、熟料库存仍然处于同期最低水平,且部分区域库存仍小幅回落,无疑使我们对后续价格具备更强的信心。我们认为今年库存到现在仍然维持绝对低位的核心原因如下: 其一、2018年同期错峰生产政策更严。对比2017年的同期的错峰生产规划,我们认为2018年的错峰生产政策对供给端的收缩力度进一步加强,错峰生产的规划也更加细化、有针对性。例如,山西省2018年非采暖季停窑60天,去年同期20天;江苏省2018年高温梅雨季停产30天,去年同期20天。各省在错峰的时间安排上相对延长,边际收缩力度更大;而后续华东、西南等地省市仍有错峰生产计划的可能。 其二、今年环保监管执行力度也进一步加强。我们看到今年华东地区出现了前所未有的、因为环保原因导致的大型生产基地停窑的情况出现,这进一步减少了同期实际的熟料供应。我们前期经过计算,仅芜湖海螺在6月底的临时停产和铜陵海螺的暂时性关停,就减少了区域内约100万吨熟料的供应能力。 其三、“熟料资源化”不断提速。今年以来我们看到全国各地进一步对原材料资源的管控力度不断增强(长江沿线管制采砂、部分县市禁止石灰石外运出售)、大型企业进一步增强粉磨消化能力(海螺、南方等旺季日出货量达到甚至超过历史高点)等事实都能看出。而很多小企业在这个过程中生产能力受到了极大影响。 n 而往后看,我们看到近期各地政府频繁针对矿山、水泥产能出台管理方案调整。我们看到浙江省《水泥工业2018-2022年发展规划》已经出台,《规划》中提出到2022年前后全省建设5个熟料基地(南方3个、海螺红狮各一个;并搭载绿色矿山);山东省、江苏省等地均积极进行产业结构调整,关闭、搬迁、整改区域内的水泥产线(例如徐州市要求中联水泥等生产线下半年关停)。而长江沿线针对采矿、采砂等资源性行业的整改刚刚拉开序幕。体现了政府对原材料、熟料资源的重视和接下来几年对这些资源进行统筹集中管理的大发展方向。而像山东淄博等建材大市其实早已未雨绸缪,提前开始进行行业改革。我们认为这将有效的从产业链条上游去压缩水泥行业的整体有效产能,在“新常态”下行业进一步集中是大势所趋,而大型水泥企业进一步获取更多市场份额的确定性极强。 产能控制持续升级,我们认为当前较低的库存将为旺季的水泥价格带来更为明显的支撑。 水泥:“淡季”或不淡,低库存下价格有支撑!矿山整改推动“熟料资源化”趋势加速,利好过剩产能化解! 传统淡季逐渐到来,近两周各地价格涨跌互现,但整体幅度有限,价格中枢维持平稳。我们认为今年“淡季”随着水泥行业产能控制力度的不断增强以及产业链条的加速收缩,有望出现“淡季”不淡的情况,价格中枢有望维持高位运行;甚至部分地区(如苏北、山东、江西等地)在6月份仍有涨价动力和弹性。我们认为,主流企业中报的超预期、强势的微观数据将有力支撑龙头企业的股价表现。重点推荐海螺水泥,华新水泥等龙头企业。 我们认为平抑周期下周期品配置逻辑在悄然变化,而水泥行业是经济“新常态”下配置价值非常高的周期品。 其一、新常态下的需求周期平抑是大趋势:当前经济状态下,旧动能仍然承载着较强的为新动能造血的功能,我们认为政府是更多希望看到新动能在经济中的占比越来越多,而不是旧动能出现断崖式下滑。近期政府的重要工作会议上明确指出,供给侧改革将仍然贯穿整个新旧动能转换的过程,我们认为政府是希望经济总量缓步回落的同时,同步加速供给的收缩,这也是当前政府工作的大方向。而基于当前的政府各项表述和核心的诉求,我们认为近年大部分工业品的价格还是会延续在较高盈利中枢下的震荡,不同的周期品振幅是不同的,但总体需求周期平抑是大趋势。因而对周期品的配置逻辑也在逐渐转变。 其二、平抑的周期下水泥的行业定价权最强、稳定性较高,价值属性逻辑最能讲通:历史上看大家选择周期品一般都是觉得钢铁是优于水泥的,因为钢铁整个周期性更强,整个产业链条上杠杆较多,更容易从周期波动弹性中获益。但是我们觉得现在随着需求周期的波动变窄,而供给周期的扰动减少,我们在这个时点对周期品的配置逻辑和历史上看有明显区别,现在新常态下盈利波动整体波动越窄的行业,龙头企业相比于行业总体平均成本有明显优势的行业,而且未来资产负债率比较低,分红率有提升能力的龙头。是可以讲类价值化的逻辑的,水泥从各个条件上来看比较符合这个标准。水泥是弹性、区域型产能,整个产业链条在国内、是本土化定价产品且产业链条上库存少,基本没有杠杆,受到预期的影响相对较小;大型水泥企业由于有自有矿山的原因,具有很强的上游属性,在目前的“供给侧改革”大背景下水泥龙头对于整体市场的定价权是非常强的。 其三、“熟料资源化”将在2018年继续对行业产生边际影响,加速企业出清和龙头的产业链条延伸。2018年随着政府诉求更加重视“绿水青山”,我国石灰石矿山的格局将从过去“规模小、散乱差”向“集中化、规模化、正规化”靠拢,采矿权的收缩与矿山的正规化将导致大量中小无证矿山的退出,大幅提高原材料石灰石矿石的边际成本。原材料的成本上升将促使行业分化,需要外购石灰石的水泥小企业由于竞争力加速衰弱逐步退出市场。相比之下,像海螺等一些水泥大企业由于拥有大量的石灰石矿山储备,基本不会受影响,反而能够获得更多的水泥和熟料市场份额,另外通过自有矿山为一些附近小的混凝土搅拌站提供骨料等获得更多具有“资源属性”的利润。水泥龙头布局混凝土、向拉法基“主要销售商混”的经营模式逐渐过渡,我们认为通过产业链条的不断延伸,水泥龙头企业甚至具备“二次成长”的逻辑。 简而言之,短期看,市场对需求的预期过于悲观(对PE有压制),这其实是当前水泥行业估值上的安全边际,而水泥和别的周期品在定价上存在较大差异(盈利取决于集中度而非产能利用率,这是明显的预期差),加之微观价格数据等的不断验证有较好的预期修复作用。 中期维度来看行业格局的加速向好市场认知仍有不足,龙头加速集中的趋势、产业链条的延伸、行业向价值属性的转变其实是大势所趋的(这个后续可以再慢慢验证)。 玻纤:需求稳增,成长趋势不改,龙头配置价值凸显,推荐中国巨石。 玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。风电行业回暖趋势明显、汽车轻量化领域的渗透率将逐渐提高、电子纱下游覆铜板领域订单饱满,我们预计玻纤需求在2018及未来几年仍然将维持稳定增长。风电方面:6月20日,国家能源局发布2018年1-5月全国电力工业统计数据。风电5月单月装机0.96GW,同比增加19%,装机走出低谷。6-9月是风电装机旺季,风电场经济性提升和业主现金流改善有望拉动行业装机需求。 持续数年的高盈利确实刺激了一定程度的产能新增,但新一轮产能投放来自主流大企业,中高端占比较高,小企业由于资金和技术壁垒竞争力较差。我们预计到2018年底,三大企业(巨石、泰玻、重庆国际)新增产能将达到61万吨;其他主要企业(长海、山玻、威玻、中材金晶)新增产能将达到24万吨;国外新增相对较少,接近5万吨。此轮产能新增主要来自巨石、泰玻和重庆国际等大企业,且集中在热塑、风电等中高端领域。从行业需求来看,热塑型产品增速较高,近几年巨石和泰玻此领域的销售增速均超过30%。且由于认证周期较长,用户粘性较高,新进入者很难抢占市场,我们预计三大家的产能增加将被新增需求逐步消化。中低端产能来讲,重庆三磊、江西元源等新进入者由于技术积累和资金相对紧张的问题实际产销情况不及预期。 中国巨石将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地:1)产能稳步释放确保销量稳增长;2)产品结构高端(中高端占比接近70%);3)公司成本优势明显,随着所有老线完成冷修技改以及智能制造产线投出,成本优势将继续保持;4)公司近年来持续进行海外扩张,亮剑全球,成长空间进一步打开,我们预计美国产线将于年底投产,以外供外将进一步避免贸易摩擦的影响。 玻璃:短期来看玻璃需求并没有体现出明显增长。然而今年玻璃企业普遍体现出了较强的协同心态,效仿水泥行业尝试主动对行业结构进行调整,召开了各地产业会议。近期行业会议对稳定厂家和渠道的市场信心,起到了较好的作用。近期贸易商和加工企业采购玻璃的积极性有所提高。部分厂家前期居高不下的库存也得到一定程度的缓解。产销比较快恢复,玻璃价格也出现了止跌回升。当前价格中枢仍然不错,能够支撑企业相对较高盈利水平,我们认为随着年中地产竣工需求逐渐回暖,玻璃价格有望停止下跌趋势。我们认为虽然玻璃同水泥在产能特性上存在较大不同,行业自律难度相对高,但是大企业核心诉求保持一致对后续价格表现有一定支撑作用。 中期维度看,我们仍然建议重视当前供需紧平衡的现状和后续需求存在的超预期可能。撇开排污许可证带来的行政化干预,2010年之后的点火高峰仍然预示着玻璃行业即将迎来的冷修高峰期;而地产库存持续两年的去化,叠加竣工面积增速和新开工、销售增速之间出现罕见的剪刀差预示着补库存有较大空间。我们认为玻璃的供需两端均有向好的趋势,而这一时点后续的需求将是弹性的重要来源。推荐旗滨集团。 品牌建材:对消费建材的投资我们建议看清长期的趋势,与时间为友,与强者为伴。长期看好北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝欧家居,短期部分龙头因为原材料成本上升可能面临一定盈利能力下滑的压力,但是在行业集中度进一步提升过程中成本的转嫁只是时间问题。 我们推荐的消费建材类公司的成长性不仅源于细分行业市场规模的平稳增长,更来源于作为各细分行业龙头的内生增长带来的市占率和盈利能力的持续提升,主要基于以下原因: 1)2B端:地产商集中度和精装房比例的双重提升使龙头地产商具有更强的采购话语权,具备工程端优势且深度绑定的品牌建材企业将持续受益; 2)2C端:存量房的二次装修和消费升级带来的新增需求以及相对较小的单客消费金额使消费者更加看重品牌和服务; 3)矿产资源紧缺叠加环保趋严,进一步淘汰资源储备不足的小企业,以及环保不达标的石膏板、瓷砖和防水材料企业。 除北新建材以外,其他装饰建材龙头公司市占率不高,具备“大行业, 小公司”特点,随着地产集中度提升、消费升级以及环保趋严影响,龙头市场份额将持续提升。 新材料:半导体石英耗材龙头迎来新时代,推荐菲利华。 公司是国内石英玻璃行业龙头,在半导体、光通信、航天航空等领域技术优势明显:1)在半导体领域,公司是国内唯一获得主要半导体设备商(东京电子、应材、Lam)认证的石英材料供应商;2)在航天航空领域,公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一,是军方的主导供应商;3)在光通信领域,公司可提供绝大部分石英玻璃辅材器件。 下游景气均向上:全球石英玻璃市场规模接近250亿,半导体和光纤应用占比分别为65%和14%左右。1)全球半导体进入景气周期,半导体石英需求量年增长有望达15%。2)5G提升光纤景气:按照2020年5G商用,我们预计未来几年光纤需求年复合增长率为25%,2018年同比增长超过20%。3)国防装备升级加民用拓展,推动石英纤维复合材料稳步增长。 半导体领域进口替代空间大:三大主业景气均向上,光纤稳定增长,军工和半导体加速增长(2017年半导体业务营收增速为46%),随着半导体产业链向国内迅速转移,公司作为研发和技术龙头,产品质量和工艺稳定性已获得国际主流设备商的资质认证,而且相对海外竞争对手具有成本和本地化服务优势,有望加速实现进口替代。 风险提示:房地产、基建投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期、政策变动的风险。
    截止到:2017年06月30日公司高管总数为14人,其中董事会成员7人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
陈泽董事会秘书,董... 31.2 592.1638 点击浏览
陈泽先生,中国国籍,无永久境外居留权,男,1976年生,大学本科学历,中欧国际工商学院工商管理硕士在读。1999年至2001年任烟台威尔数据系统有限公司工程师;2001年至2003年任烟台东泽电气自动化有限公司执行副总经理;2004年至2014年10月任天泽软控执行董事、天泽科技执行董事、上海德梅柯汽车装备制造有限公司执行董事、集团总裁;2014年10月至今任公司董事、总经理。
胡东群副总裁,董事 31.2 390.6558 点击浏览
胡东群先生,中国国籍,无永久境外居留权,男,1966年生,本科学历。1989年至1991年任上海活塞厂质量部助理工程师;1991年至2001年任上海莱先施机械设计有限公司技术部部长;2001年至2003年任上海蓝姆机械有限公司副总经理;2006年至2011年任上海道多总经理;2011年至今任上海德梅柯汽车装备制造有限公司副总经理、销售总监及上海道多执行董事。
贾彬总裁 -- -- 点击浏览
贾彬,中国国籍,无永久境外居留权,男,1977年生,硕士学位。1999年至2002年任烟台宏迅信息技术有限公司技术部主管;2002年至2004年任烟台东方电子信息产业集团有限公司系统工程师;2004年至2005年任烟台华盛应急电源有限公司研发部主任;2005年至今任天泽软控总经理;2014年10月至今任上海德梅柯汽车装备制造有限公司总裁。2015年4月至今任公司副总裁。
郑春美独立董事 6.3 -- 点击浏览
郑春美,女,1965年2月生,经济学博士,博士生导师,现任武汉大学经济与管理学院会计系教授,武汉成其大管理咨询公司董事长,湖北金环股份有限公司、湖北华昌达智能装备股份有限公司、天海投资股份有限公司和精伦电子股份有限公司独立董事等职务。
戴黔锋独立董事 5.6 -- 点击浏览
戴黔锋先生,中国国籍,无永久境外居留权,男,1977年生,香港城市大学工商管理专业DBA 在读,大学本科学历,2004年11月至2013年5月任上海盛高企业管理咨询有限公司董事总裁;2013年5月至今任北京中智盛道企业管理咨询有限公司董事总裁。
徐立云独立董事 5.6 -- 点击浏览
徐立云先生,中国国籍,无永久境外居留权,男,1973年生,上海交通大学工学博士,2006年3月至今历任同济大学机械与能源工程学院讲师、副教授、教授
易继强副总经理 -- 20 点击浏览
易继强先生,中国国籍,无永久境外居留权,男,1967年生,1988年毕业于南京航务工程专科学校起重运输与工程机械专业,大专学历,工程师。1988年7月至1997年11月于东风汽车公司专用设备厂担任机械设计工程师,1997年11月至2001年3月任东风汽车公司专用设备厂技术部部长,2001年3月至2003年3月任东风汽车(惠州)有限公司技术部部长。2003年4月加入有限公司任技术部长,现任公司董事、副总经理,董事任期3年。
贾彬副总裁 31.2 100.967 点击浏览
贾彬为湖北华昌达智能装备股份有限公司副总裁
张琳副总裁 25.8 -- 点击浏览
张琳,女,中国国籍,无境外永久居留权,1978年出生,上海大学知识产权学院法学硕士、中欧国际工商管理学院工商管理硕士,已通过英国注册财务师公会资格考试,澳洲公共会计师协会资格考试,获得中国司法职业资格证书。曾长期在上海市发展和改革委员会工作、光明食品(集团)有限公司工作。
贺锐财务总监(首席... 25.8 -- 点击浏览
贺锐,男,中国国籍,无境外永久居留权,1975年出生,兰州财经大学会计系本科毕业,中欧国际工商管理学院工商管理硕士,曾任正新橡胶(中国)有限公司财务会计,美孚石油(太仓)有限公司财务主管,上海惠普有限公司财务经理、财务总监,英国intertek 集团中国区财务总监。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
颜华董事长 2017-03-22 2017-07-24 个人原因
陈泽副董事长 2017-03-22 2017-07-24 工作变动
颜华董事 2017-01-05 2017-07-24 个人原因
罗慧董事 2017-01-05 2017-07-25 个人原因
邹伟职工监事 2014-07-14 2016-12-13 任期届满

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2014-12-22 合作 董事会通过
2014-10-16 资产交易 完成
2014-09-05 资产交易 过户
公告日期 案件名称 原告方 被告方

涉及金额

(万元)

2018-07-10 借款合同纠纷 武汉市武昌区汉信小额... 华昌达智能装备集团股... --
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