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快乐购

(300413)

37.10

-1.38  (-3.59%)

今开:38.68最高:38.88成交:5.45万手 市盈:0.00 上证指数:2875.81   -1.37%2018-06-21
昨收:38.48 最低:35.11 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:9316.68  -1.94%15:02:03

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竞价

快乐购(300413)公司资料

公司名称 快乐购物股份有限公司
上市日期 2015年01月21日
注册地址 湖南长沙金鹰影视文化城
注册资本(万元) 40100
法人代表 张华立
董事会秘书 伍俊芸
公司简介 快乐购物股份有限公司成立于2005年12月,是商务部认定的全国首批电子商务示范企业,湖南省战略性新兴产业百强企业。公司定位于电子商务,经营家庭百货,提供生活服务,充分发挥自身的媒体创意和媒体内容制作优势,通过电视、电脑和移动终端三屏互动形成整合传播平台。近年来公司电商尤其移动电商增长迅速...
所属行业 批发和零售业-零售业
所属地域 湖南省
所属板块 基金重仓股-预盈预增-汇金概念-文化传媒-电子商务-跨境电商-重组-参股保险-深港通-网红概念-新零售...
办公地址 湖南长沙金鹰影视文化城金鹰阁
联系电话 0731-82168010
公司网站 http://www.happigo.com
电子邮箱 happigo@happigo.com

    快乐购第三季度实现主营收入20.81亿元,比上年增长-16.09%。

最近报告期收入占比2017-06-30
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  • 电视购物39.17%
  • 外呼购物14.18%
  • 网络购物13.20%
  • O2O6.91%
  • 其他26.54%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
电视购物51412.24 39.17% 36543.38 36.74%
其他34836.24 26.54% 29548.58 29.71%
外呼购物18603.35 14.18% 11320.53 11.38%
网络购物17320.61 13.20% 13009.26 13.08%
O2O9066.26 6.91% 9035.42 9.08%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-06-10 方正证券... 杨仁文...增持4、盈利预测与...
4、盈利预测与投资评级:①仅考虑原快乐购主业:我们预计公司2018-2020年归母净利分别为7005/6939/7313万元,对应EPS分别为0.17/0.17/0.18元,对应当前PE分别为225/227/215X。②考虑资产注入、增发(但不考虑配套融资20亿):我们预计公司2018-2020年归母净利分别为9.91/12.50/15.23亿元,对应EPS分别为1.00/1.26/1.54元,对应当前PE分别为39/31/25X。③若考虑配套融资:对应当前PE分别为41/33/27X。考虑平台属性和芒果系内容特色,给予“推荐”评级。
2018-05-24 中银国际... 刘昊涯...增持公司近日公告,...
公司近日公告,公司重大资产重组事项获得证监会有条件通过。此次重大资产重组中,公司通过发行股份方式收购芒果传媒旗下快乐阳光100%股权、芒果互娱100%股权、天娱传媒100%股权、芒果影视100%股权及芒果娱乐100%股权,同时拟募集配套资金20 亿元。此次重组事项完成后, 公司将由电视购物平台转型为互联网视频娱乐平台,依靠湖南广电的内容制作能力,发展互联网内容生态。我们首次覆盖给予公司“增持”评级。 公司盈利能力将大幅提升。此次资产重组协议中,芒果传媒承诺五家标的公司合计2018-2020 年分别实现净利润8.75 亿元、10.9 亿元和14.9 亿元。 公司将拥有国内大型互联网视频平台。快乐阳光旗下芒果TV 是目前国内仅次于爱奇艺、优酷和腾讯视频的第四大视频平台,也是唯一一家将在A 股上市的大型视频平台。截至2017 年12 月底,芒果TV 的平台注册用户数达到1.16 亿人,付费用户数量达到451.4 万人,会员规模、月均DAU 等指标均呈上升趋势。 公司将背靠湖南广电打造网络娱乐生态圈。此次收购完成后,公司将拥有视频平台运营(快乐阳光)、艺人经纪(天娱传媒)、衍生游戏开发(芒果互娱)、内容制作(芒果影视、芒果娱乐)四大业务,依靠湖南广电的资源导流,公司将打造集流媒体内容、新媒体平台、互联网信息及电商服务一体共生的芒果媒体生态。 评级面临的主要风险 收购标的业绩不达预期;视频平台发展政策发生重大变化。 估值 假设公司2017 年下半年正式重组完成,预计2018-2020 年公司将实现每股收益0.56、1.17 和1.6 元,首次覆盖给予公司“增持”评级。
2018-05-08 海通证券... 钟奇不评级收购芒果系优...
收购芒果系优质资产成功过会,构建新媒体泛娱乐生态。快乐购成立于2005年,2015年成为国内电视购物行业首家实现上市的公司。2017年公司实现营业收入29.84亿元,同比下降7.32%,实现归母净利润7254万元,同比增长9%,实现归母扣非净利润4647万元,同比增长121%。公司前期公告拟以19.66元/股的发行价格向16家机构发行股份,作价115.5亿元收购快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐5家公司。同时,公司拟向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过20亿元,用于标的公司实施芒果TV 版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目。目前公司重大资产重组已经获得证监会有条件通过,未来将整合芒果系优质资产,完成新媒体泛娱乐生态布局。 核心交易标的--快乐阳光(芒果TV):快速发展的细分领域视频龙头。近年来,国内在线视频行业高增长,以会员业务为代表的内容付费占比持续提升。芒果TV聚焦独特的年轻女性用户群体,主打“青春励志”主题,以“芒果独播”为先发优势,以“精品自制”为内在驱动力,以“优质精选”为拓展,已经形成在内容获取端的持续竞争优势。我们认为公司强大的自制内容能力和提前锁定母公司优质版权资源,有利于公司整体内容成本的有效控制,芒果TV以年轻女性为主体的用户群体,对平台粘性强,对品牌认知度高,未来付费渗透率存在持续提升空间,有望推动公司整体业绩高增长。 其他交易标的:多领域协同发展,打造芒果系全产业链。本次收购的标的除快乐阳光外,还包含其他四个芒果系公司:芒果互娱(聚焦游戏业务,深耕IP变现)、天娱传媒(持续培养青春偶像,拓展影视综艺制作业务)、芒果影视(专注打造精品青春剧的影视工厂)、芒果娱乐(多栖发展的综合娱乐公司)。标的公司业务类型丰富,通过打造一体共生、独具特色的芒果媒体生态,有利于充分发挥上市公司娱乐生态圈内的协同效应,全方位提升盈利能力。 盈利预测与估值分析。假设收购标的于今年下半年开始正式并表,我们预计公司2018-2020年的归母净利润分别是5.4亿元、11.7亿元和15.4亿元,对应EPS分别是0.55、1.19和1.56元/股,以5月8日收盘价计算,公司2019年动态PE为34倍,低于同处付费概念的视觉中国、平治信息和掌阅科技2019年一致预测PE的平均值。但考虑到公司重大资产重组还未最终完成,基于谨慎性考虑,我们首次覆盖给予公司暂不评级。 风险提示。版权内容价格持续提升风险;优质网综竞争加剧风险。
2018-04-27 国泰君安... 陈筱,...增持维持目标价50....
维持目标价50.04元,维持“增持”评级。我们预计快乐购2018~2020年对应EPS为0.28/0.32/0.33元,考虑注入资产预测业绩后,公司对应年份备考EPS为1.00/1.23/1.65元(备考总股本:4.01+5.88=9.89亿股),维持目标价50.04元,维持“增持”评级。 事件:快乐购并购重组方案获证监会有条件批复通过。快乐购需补充披露本次交易标的资产涉诉情况、相关进展及应对措施,并需结合前次募集资金使用、资产负债率、经营活动现金流等情况,进一步说明本次交易募集配套资金的必要性及合理性。目前公司尚未收到证监会的正式核准文件,待公司收到证监会相关核准文件后将另行公告。 五大优质资产注入发力在线视频全产业链,或大幅加强上市公司盈利能力。拟注入资产中最为核心的快乐阳光2017年实现营收33.67亿元(+91%),归母净利润达4.89亿元,实现扭亏为盈,付费会员数同比增长136%,显示出旺盛的成长性。五家标的公司凭借超强内容制作实力与差异化的稀缺渠道,将充分发挥上下游艺人经纪、影视制作、游戏运营等业务的协同效应,完成注入后上市公司有望跃升为覆盖视频全产业链的泛娱乐巨头,获得盈利能力与成长性的显著提升。 催化剂:芒果TV付费用户及ARPU快速上升、爆款自制内容驱动付费会员增长。 风险提示:视频行业竞争加剧、内容版权成本上升。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-06-21 国海证券... 谭倩增持事件:6·18京东...
事件: 6·18京东店庆日包括京东、天猫、苏宁等各大电商平台促销力度空前;6月18日谷歌5.5亿美元入股京东,与其强强联手加快部署全球市场。 投资要点: 6·18大促京东累计下单金额同比增长32.78%,苏宁增速亮眼。从2018年6月1日0点到6月18日24点,京东累计下单金额达1592亿元,比去年1199亿元同比增长32.78%,其中出库订单金额同比增长超过37%,90%以上自营订单实现当日达或次日达。618期间,京东金融白条活跃用户数达到去年同期的167%,京东金融为商户及用户提供的贷款支持金额为去年同期的348%。京东金融保险在618期间推出了运费险、延长保、碎屏保、意外保、品质保等保险保障,覆盖京东商城90%的商品。截至6月18日18时,苏宁618整体销售额同比去年增长121%,家电方面,618苏宁持续稳居海尔、美的、海信、西门子、格力等品牌最大渠道;苏宁超市此次618涨幅度最大,销售额实现增长698%,生鲜销售额同比增长1185%。天猫未披露总体增速,天猫国际在618期间的订单量在中国跨境进口电商总订单的占比超七成,在线上线下保持三位数高速增长。 战火蔓延至线下,电商大促叠加世界杯拉动线下实体消费。618当天约有7000万人涌入同步参与天猫618活动的线下门店,包括全国范围内超过70个新零售商圈、10万家天猫智慧门店以及银泰、盒马、大润发的全国门店。其中深圳福田星河COCOPARK一天涌入20万人,上海中山公园龙之梦购物广场涌入16万人。根据口碑的线下商户数据,天猫618首日带动商场消费金额同比增109%,交易笔数同比增73%。6月16日-17日,居然之家北京地区实现销售7.12亿元,同比去年端午期间销售增长231%。今年618,京东联手超过50万家门店商超掀起“无界狂欢”,其中在京东到家平台上,618当日,沃尔玛销售额达去年同期4倍;永辉超市销售额达去年同期5倍;步步高销售额环比达2.6倍;世纪联华销售额达去年同期7倍。自618大促全面爆发后,苏宁智慧零售业态销售总额同比增长30%,订单总量同比增长24%。苏宁易购门店用1500余场“门店看球吧”为10万球迷们提供“看、吃、逛、买”的场景服务。截至6月18日18时,16座城市的苏宁小店共接到15万单配送需求,深夜售出的世界杯套餐已超过16万份。 谷歌5.5亿美元入股京东持股0.93%锁定期1年,强强联手加速京东全球扩张。双方达成战略性合作,主要在以下方面进行互补:1、海外流量;2、搜索关联推荐技术;3、人工智能识别技术;4、无人驾驶技术,帮助京东提升营销、供应链、仓储物流竞争力。而目前双方公布的合作将包括东南亚、美国和欧洲在内的全球多个地区合作开发零售解决方案;以及京东计划优选一系列商品,通过谷歌Shopping在全球多个地区进行销售。这两方面有利于京东在全球范围内进行新零售扩张。京东未来十年将输出全球供应链服务,将中国模式反向拓展到海外,实现低成本、高效率的中国制造通全球、全球商品通中国。在618期间,京东泰国平台正式上线运营,京东印尼平台喜迎2周年,并建成首个无人超市。京东物流已合作超过110多个海外仓,未来将把各国本地交付时效提升至48小时以内。京东物流计划搭建中国制造通向全球,全球商品进入中国的双通网络,通过设立海外仓、开通跨境专线、智慧化多式联运等方式,实现体验和效率的双重优化,缩短全球商品的“距离”。 互联网购物高速增长期已过,行业发展趋势更多仍是线上线下联动和改善消费者购物体验。4、5月份零售数据较差我们认为主要受假期因素、电商促销延迟等多因素影响,调整后的关税、消费税自7月1日开始实施,个人所得税下调在即,都将一定程度利好消费,维持行业推荐评级。具体标的方面,线上线下融合首推苏宁易购,建议关注线下门店较多的超市品类永辉超市、家家悦。 风险提示:中长期行业增速低于预期;居民消费意愿低迷;推荐公司业绩不达预期。
2018-06-21 国海证券... 谭倩增持从整体数据来...
从整体数据来看,社零和限额增速环比、相较去年同期增速均明显下滑,社零总额单月增速自2003年3月以来最低。5月社零总额同比增长8.5%,增速环比下降0.9个百分点,比去年同期下降2.2个百分点;限额以上商品零售额同比增长5.6%,增速环比下降2.2个百分点,比去年同期下降3.6个百分点。其中,5月城镇消费品零售额26092亿元,同比增长8.3%;乡村消费品零售额4267亿元,增长9.6%。5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增速-3.4%,其中日用品类-3.5%,家电类-2.1%,服装类-4.2%。 从限额商品零售额结构来看,通讯器材类、石油及制品类当月增速环比和同比全面提升;金银珠宝类、家用电器类和家具类增速较4月有所改善,但低于去年同期;建筑和装潢材料类增速环比改善,但低于去年同期;剩余包括粮油食品类、饮料类、烟酒类、服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、日用品类、中西药品类、建筑及装潢材料类、汽车类等在内的9个品类增速同比和环比均下滑。按照细分品类占限额零售总额的比重由高到低,依次为:(1)汽车类占限额商品零售额比重为28.96%,显著高于其他品类,,5月汽车类同比下滑1%,环比-4.5pct,比去年同期-8.0pct;(2)石油及制品类比重为15.15%,受油价上涨因素影响5月同比增长14%,环比+0.7pct,比去年同期+4.9pct;(3)服装鞋帽针纺织品类比重为9.81%,5月同比增长6.6%,环比-2.6pct,比去年同期-1.4pct;(4)粮油、食品类比重为9.67%,5月同比增长7.3%,环比-0.7pct,比去年同期-7.1pct;(5)家用电器和音像器材类比重为6.64%,5月同比增长7.6%,环比+0.9pct,比去年同期-6.0pct;(6)中西药品类比重为4.31%,5月同比增长8.0%,环比-0.2pct,比去年同期-6.0pct;(7)日用品类比重为3.8%,5月同比增长10.3%,环比-1.7pct,比去年同期+1.6pct;(8)通讯器材类比重为2.82%,5月同比增长12.2%,环比+1.4pct,比去年同期+10.3pct;(9)烟酒类比重为2.59%,5月同比增长4.8%,环比-4.7pct,比去年同期-6.5pct;(10)文化办公用品类比重为2.11%,5月同比增长8.1%,环比-10.2pct,比去年同期+3.1pct;(11)金银珠宝类比重为2.11%,5月同比增长6.7%,环比+0.8pct,同比-2.9pct;(12)建筑及装潢材料类比重为1.97%,5月同比增长6.5%,环比-4.9pct,比去年同期-4.5pct;(13)化妆品类比重为1.87%,5月同比增长10.3%,环比-4.8pct,比去年同期-2.6pct;(14)家具类比重为1.71%,5月同比增长8.6%,环比+0.5pct,比去年同期-4.9pct;(15)饮料类占比1.50%,5月同比增长7.1%,环比-3.3pct,比去年同期-7.1pct。 1-5月社零总额同比增长9.5%,低于去年同期0.8个百分点;限额以上商品零售额同比增长7.8%,低于去年同期0.7个百分点。其中,2018年1-5月份,全国网上零售额32691亿元,同比增长30.7%。其中,实物商品网上零售额24819亿元,增长30.0%,占社会消费品零售总额的比重为16.6%;在实物商品网上零售额中,吃、穿和用类商品分别增长42.4%、24.9%和30.7%。 5月零售数据较差的主要原因有以下三点:1、端午节小长假错峰(去年在5月,今年在6月);2、汽车进口税调整政策效应,调整后的汽车进口税7月1日生效,加上去年同期基数较高等因素影响,5月份汽车销售额同比下降1%,增速较上年同期大幅回落8个百分点;3、电商618大促可能导致部分消费延迟。尽管5月整体零售数据相对较差,但考虑到并非由于居民消费意愿及消费能力导致,且从零售行业上市公司一季报总体来看向好,维持了2017年明显好转的态势,我们维持行业推荐评级。 5月化妆品、日用品仍然保持10%以上的高位增长,金银珠宝类环比增速改善,利好百货、化妆品牌和黄金珠宝连锁,推荐华南百货龙头天虹股份,建议关注王府井、重庆百货;化妆品牌建议关注珀莱雅、御家汇,黄金珠宝连锁建议关注周大生。
2018-06-21 华鑫证券... 张蕴祺未知近期行情回顾:...
近期行情回顾:6 月11 日-6 月15 日,上证综指、深证成指、创业板指数和沪深300 指数涨跌幅分别为-1.48%、-2.57%、-4.08%和-0.69%。上周申万28 个一级行业多数下跌。跌幅最大的是通信、计算机和国防军工,跌幅分别为7.89%、5.82%和5.79%。SW 商业贸易指数下跌4.57%,跑输沪深300 指数3.88 个百分点,涨幅在申万28 个一级行业指数中排名第23 位,较上周上升5 位。报告期内,各子行业均下跌。其中,跌幅最大的是专业连锁(-5.89%),贸易III(-5.82%)和专业市场 (-4.45%)紧随其后。 行业及公司动态回顾:1)5 月社会消费品零售总额30359 亿,同比增长8.5%;2)商务部:电商对社会消费品零售增长贡献超37%;3)国务院已批准复制推广服务贸易创新发展试点29 条经验; 4)商务部:未来两年我国将着力扩大服务出口;5)万达茅台透露重大合作方向,万达广场内或设茅台旗舰店;6)新零售改造继续加深,大润发与天猫供应链订立代销协议。 上市公司动态:苏宁易购(002024):苏宁科技集团首发战略规划;永辉超市(601933):打造生鲜供应链, 拟近3 亿入股两农产品企业。
2018-06-21 海通证券... 汪立亭,...增持申万商贸指数...
申万商贸指数上周跌4.57%,跑输上证综指3.09个百分点,板块表现居各板块第23位。上周批零板块个股涨跌表现分化,南京新百(+8.33%)上周涨幅位居第一,汉商集团(+4.23%)、潮宏基(+3.46%)、中央商场(+3.08%)、深圳华强(+0.14%)等个股出现上涨,其余个股均有不同程度的下降,青岛金王(-30.58%)、爱婴室(-17.23%)、人人乐(-13.30%)、安德利(-10.68%)、爱迪尔(-10.68%)、百联股份(-9.33%)、珀莱雅(-8.96%)等个股跌幅居前。 【核心观点】 1. 小幅回调,坚定看好优质零售股机会 6月初至今,我们重点推荐或跟踪的主要零售公司股价多有小幅回调,其中:苏宁易购(-18.32%)、莱绅通灵(-16.92%)、家家悦(-16.98%)、永辉超市(-16.51%)、天虹股份(-14.78%)、王府井(-15.03%)。 我们认为这其中既有市场震荡影响,也反映了市场对二季度以来(4月和5月)差强人意的销售数据的普遍担忧情绪。 对此,我们的观点是: (1)实体零售渠道复苏趋势未改,密切跟踪6月数据。 上周披露的社零总额名义增长8.5%(实际增长6.8%),创2003年6月以来历史新低,而此前披露的百家和50家零售企业零售额的4月及5月数据也反应同样趋势,这是投资者主要的担忧情绪所在。但我们认为这主要与端午节延后、基数效应以及618大促等因素有关。虽行业整体4-5月收入增速较一季度有所放缓,我们认为:①综合6月零售数据以更合理考察二季度消费形势,判断复苏趋势大概率仍延续;②总量数据之外,重视分类数据,其中化妆品、黄金珠宝数据依然较优。 中长期看,渠道复苏更多来自结构性因素驱动。(A)两个利空冲击的消除--电商冲击、控三公消费等政策冲击;(B)三个基础性因素--经济企稳、新消费群体和消费升级;(C)三个再平衡--线上线下渠道在商品、服务、目标群定位以及成本的再平衡;上游品牌商的出清及自我进化,并对不同渠道的功能及成本收益考量上逐渐达到再平衡;(D)实体零售渠道较之以往更加回归商业本质,关注用户需求,致力于提升效率、服务与体验,已经逐步迎来客流企稳和同店恢复。因此,我们更多是在表述实体零售渠道的复苏(叠加了商品维度的消费复苏),而渠道的复苏更多是结构性因素驱动。 (2)相对于行业复苏的beta,我们更看重个体的alpha。 在长达5年的行业压力期,我们观察到部分优质零售公司充分锻炼提升了自身竞争力到质变临界点,在复苏环境和线上线下平衡融合的新零售格局下,其一方面可高弹性分享复苏红利,降低成本,提升盈利效率;更可在更加统一开放透明的市场中,迎来市场集中度提升、加速整合并跨越式发展的新机遇。内生外延合力驱动优质龙头中长期内的新成长。结合历史数据和公司自身发展现状,我们预计苏宁易购、天虹股份、家家悦、红旗连锁在较淡的4-5月仍有较好的同店增长,这也多属于我们重点强调的优质零售股,其来源于自身竞争力的内生增长更确定。对于这类公司而言,随市场震荡和行业数据压力而来的调整,再次显现较优的估值吸引力。 (3)零售股三个基本特征:便宜、有成长、有防御价值。 零售公司多数公司仍在市值和估值底部区域(PE、PS等),在此状态下正迎来收入增长的基本面改善;而近期市场风险偏好趋于下降,零售公司因其上下游占款经营模式、占有核心商圈物业等,普遍拥有丰富资产和充沛现金,现金流状况良好,资产负债结构优,在当前环境下,有望因其稳健性而获得溢价。 关注行业机会。①精选推荐:苏宁易购、天虹股份、家家悦;②新增推荐红旗连锁;③开始重视永辉超市的机会;④关注莱绅通灵、化妆品板块主要个股(御家汇、珀莱雅、拉芳家化等),关注超跌的化妆品渠道青岛金王。 核心推荐:苏宁易购、天虹股份、家家悦、红旗连锁 (A)新增推荐红旗连锁:整合成长力强,打造“生鲜+便利”典范! 四川便利店龙头,引入战投股权结构优。①公司1Q18收入18.42亿元同比增长6.1%,归母净利5433万元同比增长38.4%;我们预计2018年一、二季度同店销售增长均约4%-5%,显著优于同业;②公司实际控制人曹世如及曹曾俊母子合计持股27.63%,2016年底前后和2017年底前后分别引入中民财智(中民投)、永辉超市各参股8%、21%,治理结构优。 【成长】立足成都、辐射四川,品牌与规模效应强。公司以成都为中心向周边扩张,目前门店数2738家(成都占比82%),单店面积190平米,年进店消费人次4亿,聚焦小店,规模优势显著。①开店:测算川内便利店市场空间约3.5万家、1000-1777亿元,扩张空间足够。其中测算成都超6800家(对应未来增量约1700家);公司在成都便利店市占率约44%,假设每年开店150家,则成都仍可有效支撑公司未来5-6年的快速成长。而若考虑开发中的南部城区(天府新区)和规划中的东部城区(空港新城等),以及对应的人口增加,成都的新开店潜力更大;②并购:公司2015年先后收购红艳超市(125家门店)、互惠超市(388家门店)、乐山四海超市(32家门店),至2017年底基本整合完毕。考虑到公司已有成功的并购经验以及我们之前对零售行业未来3年集中度提升的判断,当前时点公司仍有较好的并购整合机会。 【效率】整合完毕内生提效,补强生鲜夯实社区优势。①整合提效:公司多项经营指标在2015-16年的整合期均为低点,2017年回升(坪效1.3万元/平米、人效46万元/人、净利率2.4%),毛利率提升(27.7%);得益于整合与规模效益,公司效率有望在未来3 年延续提升趋势。②携手永辉,打造生鲜+便利典范:公司携手永辉,计划2018年改造150家生鲜门店,我们估计现已开业约30家门店,生鲜丰富度大幅提升,估计生鲜占比25%-30%、毛利率15%左右;新零售格局中巨头抢占线下三公里,公司“生鲜+便利”具备稀缺价值;坚持“商品+服务”差异化竞争策略,引入70余项增值服务,增强顾客粘性;③新网银行成为盈利新来源:公司持股15%的新网银行2016年和2017年各确认投资亏损415万元、2540万元,1Q18年贡献投资收益已达860多万元,后续贡献业绩弹性的潜力较大。 风险提示:租金上涨风险;跨区域扩张的不确定性;区域竞争加剧等。 (B)苏宁易购:双线融合高成长,树立新零售标杆 自2017年5月以来,我们底部明确而坚定的推荐苏宁,7月发布深度报告《沉潜而跃,进入互联网零售新时代》,此后随着公司业绩持续印证转型成效,市场关注度迅速提升,区间最大涨幅达45%,2018年一季报公司成长提速超市场预期,年初至今累计已涨8.14%领先行业。公司作为我们核心推荐标的,再谈谈当前看待苏宁投资机会的两个维度:成长与效率。 (1)成长提速:线上线下保持快速增长。公司一季度全渠道GMV增长46%,其中线上GMV增长81.5%(为2Q16以来最快增速),且已预告2018上半年全渠道GVM增长超40%,延续了2017年以来的快速成长。随着平台规模快速成长,我们预计公司有望通过佣金收入等提升增强变现能力,逐渐实现线上业务整体的规模化盈利。 (2)更高效率:双线新零售模型,效率更优。参考亚马逊与京东历年费用率,纯线上的电商无论是从物流成本还是获客成本来看,均不具有规模效应;而线下门店以“仓-店-家”模式物流效率优于“仓-家”模式,且实体门店天然地自带流量与广告效应,有望摊薄线上日益上涨的物流与获客成本。公司未来业绩弹性更多的是来自费用率下降,同时因为新零售模型的效率而具备更高效率和竞争力。 市场看待苏宁,正在从增强的改善逻辑,向双线融合模型下的成长与效率逻辑切换,随着苏宁的运营和财务数据逐步验证其新零售新机遇下的成长,公司有望越来越被关注和认可。之前分部估值下给以1832亿元目标市值,对应目标价19.7元/股。 风险提示:线下改善与线上减亏低于预期;与阿里合作效果欠佳;竞争加剧等。 (C)天虹股份:引领百货转型创新,携手腾讯加速科技转型,进入加速成长期 公司于6月14日公告二股东五龙贸易自2016年12月至今,通过大宗交易和集中竞价交易累计减持公司5%股份,上周天虹股份跌7.67%。对此,我们的解读为: ①减持的特征:五龙贸易累计5%的减持是在自2016年底以来的1年半时间内完成的,其中2016年底分别以14.15元/股和15.7元/股合计减持3.5%股份,自2018年初以来仅累计减持1.5%股份,其中以15.13元/股集中竞价交易减持0.7%,以13.57-13.76元/股大宗交易减持0.8%。5%的减持行为持续时间久,减持不连续,交易方式多样化,减持并非主动性和趋势性的。 ②业绩有望持续靓丽:2017年公司收入和净利增速分别约4%和24.5%,1Q18收入和净利增速分别为8.3%和30%(均剔除地产),其中4Q17同店收入增速为3.9%,1Q18同店销售额和收入增速分别为11.8%和5%,内生提速,培育期缩短,盈利能力提升。 在2018年4、5月份零售行业普遍成长降速的情况下,天虹仍有优于同行的同店销售额表现,公司4Q17和1Q18同店收入各增3.9%和5%,我们预计4月仍保持个位数增长,而5月较4月提速,利润表现更佳,考虑到6月端午节销售增厚(2017年同期在5月底),预期公司二季度仍将有优异的收入&利润的业绩表现。 ③成长之外,更有突出的防御价值:公司实际控制人为央企中航集团,同时有外资股东高比例持股,治理结构优,同时近年来推行全方位的激励机制安排打造更强驱动力,也因此具有低调务实,积极进取的管理层团队。 同时,公司2018年一季度显示其账面有41亿现金,且无任何有息负债,更无任何大股东质押等风险,以2017年末数据测算其自由现金流约15亿元,无论从绝对额还是相对比例指标均显著优于零售行业。此外,公司截至2018年一季度在全国8省市22个城市,经营各业态门店291家,总面积超264万平方米,其中拥有42万平方米核心城市自有物业,重估价值高。 公司作为百货龙头,引领中国百货企业转型创新,迎来内生外延并存的成长提速,之前给以2018年零售主业利润7.7亿元25倍PE,加上地产2018-19年合计净利润1.3亿元,目标价16.11元。 风险提示:外延扩张低于预期;新店培育期拉长;竞争加剧风险。 (D)家家悦:有核心竞争力的超市龙头,成长提速的基础、空间及效率 ①兼具天时、地利、人和,2018年迎外延扩张和收入成长提速。(A)外部天时:有扩张的机会和紧迫性,其扩张不仅是短期区域性的,也可能是中期跨区域的;(B)区域地利:公司深耕胶东,有核心竞争力,有望赢得更多资源支持,同时受益省内相对缓和的竞争环境,助力其在山东腹地下沉布局加速跑,夯实基础图长远之机;(C)内部条件:资金充裕、物流供应链支撑,磨合基础与多业态协同、组织机制保障。②扩张的空间与机会。(A)空间:中期(3-7 年)公司市场空间200-400 亿元;长期(7 年以上)400-800 亿元。(B)节奏:预计2018年净增超100家,2019年再提速,新店以鲁西为主,2-3年覆盖全省;(C)机会:基于基础能力建设、多业态模式优势和供应链赋能潜力,公司也有机会以合适模式(如股权+轻资产)适时适度迈出跨省整合扩张步伐。 ③扩张提速会否拖累盈利?新店对标可比店提效,鲁西对标胶东提效,营运能力优,仍有提升空间,判断效率改善可完全消化扩张带来的短期费用压力。 考虑到公司2018年步入加速成长期,具有优秀核心竞争力、战略目标及机制等,之前给予27.1-32.5元目标价区间。 风险提示。开店速度低于预期;新店培育期拉长;电商渠道分流;区域竞争加剧。 (E)永辉超市:上升期做艰难和创新的事,龙头储备中长期成长势能 公司过去一周跌3.24%,年初以来跌16%,当前799亿元市值为年内低点。2018年短期而言,公司确实会因云创业务&股权摊销成本&家乐福潜在亏损等因素,导致业绩压力,但该压力已在市场预期之中,但展望2019年及更中长期,随着新业务进展明细、业绩高弹性修复以及估值切换等,看好永辉超市的业绩修复弹性和长期成长势能,建议逐步重视机会,择机重点布局。 ①逆势扩张后的顺势之机。永辉逆境中保持定力和进取心,收入10年间由37亿元以年化32%的速度增至586亿元,版图扩至21省,且历经事业部、合伙人等变革,迎收入提速,利润率提升、现金流向好价值成长阶段。我们认为,未来3-5年是产业集中度快速提升窗口,永辉完全有能力抓住机遇顺势而为,跨越式发展。 ②上升期做艰难和创新的事。我们理解公司具备大格局战略意识,平衡短期和长期利益,在其云超基础业务内生成长和效率提升趋势显著之时,适时集中资源,耗散以形成新优势,构筑更强大护城河和更持续成长潜力。 ③永辉的核心竞争力到底是什么?我们理解核心为企业家精神&文化、平台机制和基础规模,在此之上通过供应链、合伙人、智慧中台、消费者洞察、业态业务创新等全面提升商品、人、运营及服务效率,并迭代其能力。 ④如何看待永辉的价值?永辉仍处于长期价值起步期,商业和盈利模式仍将动态演进和裂变,有望逐渐脱离简单的、实体的、以商品交易为导向的超市范畴,而转化以消费者洞察和服务为核心的、虚实结合的科技型、平台型、生活服务型企业。从业务价值角度,当前时点,以绝对估值从长期视角来衡量公司价值更具参考意义,DCF估值给予1204亿元目标市值,目标价12.58元。 风险提示:跨区域扩张、新业态发展及激励机制改善的不确定性。 (F)王府井:1Q18业绩超预期,充分受益消费复苏的行业龙头 截至2017年底,公司在全国7大经济区域经营54家门店,总建筑面积266万平米。公司是A股中为数不多的全国网络布局的百货公司,享复苏高弹性,股权层级优化,有望迎规模与效率进一步提升。之前给予2018年20倍PE,目标价27.72元。 风险提示:新店培育期拉长;竞争压力风险;转型进展及效果低于预期。 行业风险提示:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革慢于预期;转型进程的不确定。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为16人,其中董事会成员7人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
张华立董事,董事长 -- -- 点击浏览
张华立,男,汉族,出生于1964年12月,中共党员,一级文学编辑。1986年毕业于复旦大学中文系,同年进入湖南电视台工作,1986年7月到1998年12月历任《湖南新闻联播》、《焦点》节目记者;《晚间新闻》、《新闻观察》制片人;新闻中心副主任;1998年12月至2001年1月任湖南电视台文体频道第一副主任;2001年1月至2002年9月任湖南娱乐频道总监;2002年9月至2004年10月任湖南娱乐频道总监、党总支副书记;2004年10月至2006年12月任湖南娱乐频道总监、党委副书记,2006年12月至2008年7月任湖南广播影视集团副总经理、湖南娱乐频道总监、党委副书记;2008年7月至2009年9月任湖南广播影视集团副总经理、湖南电视台(总台)总编辑、副台长(排第一)、湖南娱乐频道总监、党委副书记;2009年9月至2010年3月任湖南广播影视集团副总经理、湖南电视台(总台)总编辑、副台长(排第一);2010年3月至2010年8月任湖南广播电视台党委委员、副台长;2010年8月至2010年12月任湖南广播电视台党委委员、副台长、总编辑;2010年12月至2015年5月任湖南广播电视台党委委员、副台长、总编辑兼卫视频道总监;2015年5月至2017年6月任湖南广播电视台党委委员、副台长、总编辑、湖南广播影视集团有限公本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整,公告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。司总经理、卫视频道总监;2017年6月至今任湖南广播电视台党委委员、副台长、总编辑、湖南广播影视集团有限公司总经理。
唐靓总经理,董事 225.09 -- 点击浏览
唐靓先生简历:男,生于1976年。1997年毕业于湖南师范大学英语教育专业,大学本科学历,同年进入湖南广电系统从事新闻工作,曾获得中国新闻奖、中国广播电视奖两项国内行业最高奖项。2005年11月作为湖南广电优秀青年人才被公派英国Westminster 大学学习,目前湖南大学EMBA 在读。1997年至2005年唐靓先生任职于湖南经济电视台,曾任编辑、制片人、新闻部副主任、节目中心主任;2006年参与创建快乐购,任副总经理,2011年起任公司常务副总经理至今,2014年6月任公司第二届董事会董事。
张勇董事 -- -- 点击浏览
张勇,男,1962年出生,毕业于郑州轻工业学院,机电专业,本科学历,高级工程师;1984年4月至今,历任湖南电视台娱乐频道副总监、湖南广播影视集团节目营销中心主任、湖南电视台台长助理兼生产调度中心主任;2008年10月开始兼任上海天娱传媒有限公司董事长;2010年5月至2011年5月任快乐购有限董事;自2011年5月起任股份公司董事。张勇先生目前兼任上海天娱传媒有限公司董事长和芒果传媒有限公司总经理。
伍俊芸副总经理,财务... 154.75 -- 点击浏览
伍俊芸,女,1978年出生,毕业于湖南商务职业技术学院,商务秘书专业,大专学历,湖南大学EMBA在读;注册税务师,具有会计师职称;2002年在天职国际会计师事务所任职;2003年至2005年11月在湖南汇通实业发展有限公司任财务经理;2005年11月加入快乐购,曾任公司财务总监助理、兼财务管理部部长、经营管理部部长,2011年11月起任股份公司副总经理。报告期内,伍俊芸女士曾兼任湖南嘉诚税务师事务所合伙人。
邱靖之独立董事 10.59 -- 点击浏览
邱靖之,男,1976年生,硕士研究生,中国注册会计师、注册资产评估师,高级会计师,现任天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)主任会计师、合伙人。Baker Tilly全球董事。
钟洪明独立董事 6.59 -- 点击浏览
钟洪明,男,江西大余人,1975年1月生,法学博士。现供职于四川省社会科学院,法学研究所金融法治研究室主任,西南政法大学与四川省社科院联合培养博士后工作站研究人员。兼任四川省法治与社会治理研究会、四川省法学会法治文化研究会理事,成都(川藏)股权交易中心专家审核委员会委员,四川港通医疗集团股份有限公司独立董事。自2000年7月以来一直从事资本市场实践和理论研究以及教学培训工作(其中2002年9月至2013年2月在深圳证券交易所及借调中国证监会发行监管部从事证券监管及相关工作)。
华秀萍独立董事 6.59 -- 点击浏览
华秀萍,女,1978年出生,毕业于北京大学法学和经济学专业,并取得英国谢菲尔德大学金融学硕士与博士学位。现任诺丁汉大学商学院(中国)金融学副教授、博士生导师、宁波诺丁汉大学国际金融中心副主任、普惠金融研究中心秘书长。此前曾担任中国金融四十人论坛研究员、英国科学院资助的伦敦大学亚非学院访问学者、《欧洲金融杂志》客座主编、君润资本兼职副总裁与合伙人等职务。华秀萍女士在资产定价、衍生品投资、数字金融、创新金融与普惠金融领域有着丰富经验。
欧阳霁副总经理 144.59 -- 点击浏览
欧阳霁,男,1976年出生,毕业于湖南师范大学,新闻学专业,本科学历,湖南大学EMBA在读;1999年至2001年历任湖南有线电视台新闻部编辑、记者、记者组长;2001年5月至2002年12月历任湖南电视台都市频道新闻部记者组长、新闻部副主任;2002年12月至2005年7月历任湖南经济电视台新闻中心记者组长、副主任;2005年8月加入快乐购,2011年5月起任股份公司副总经理。
张志芳副总经理 144.67 -- 点击浏览
张志芳,女,1970年出生,毕业于中共中央党校函授学院,经济管理专业,本科学历,具备助理会计师资格;1993年7月至1997年12月任职于湖南郴州桂阳县政府办公室;1997年12月至2003年8月任职于湖南友谊阿波罗股份有限公司;2003年8月至2005年10月任职于苏宁电器股份有限公司;2005年11月加入快乐购;2011年5月起任股份公司副总经理。报告期内,张志芳于曾在湖南泰兴达纸制品包装有限公司兼任监事。
唐伟民副总经理 111.72 -- 点击浏览
唐伟民,男,1965年出生,毕业于湖南广播电视大学,新闻学专业,大专学历;1988年5月至1993年10月任湖南电视台经济部新闻播音员、专题节目主持人;1993年10月至1994年4月任中央电视台《经济信息联播》节目主持人;1994年4月至2005年10月历任湖南电视台经济部《经济世界》节目制片人、广告部副主任、节目部副主任、北京节目中心主任、人力资源部主任、总编室主任;2005年9月加入快乐购;2006年12月至2007年3月公派英国威斯敏斯特大学学习;2011年5月起任股份公司副总经理。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
陈刚董事长 2017-06-14 2017-10-12 工作变动
陈刚董事 2017-06-14 2017-10-12 工作变动
江水波独立(非执... 2014-06-12 2017-06-13 个人原因
厉玲独立(非执... 2014-06-12 2017-06-13 个人原因
何勇兵董事 2014-06-12 2017-06-13 个人原因

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2016-03-16 合作 董事会通过
2016-03-16 增资 9600.00 董事会通过
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