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芒果超媒

(300413)

37.56

0.39  (1.05%)

今开:38.13最高:38.68成交:2.95万手 市盈:0.00 上证指数:2668.97   -1.34%2018-08-17
昨收:37.17 最低:37.28 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:8357.04  -1.69%15:02:03

集合

竞价

芒果超媒(300413)公司资料

公司名称 快乐购物股份有限公司
上市日期 2015年01月21日
注册地址 湖南长沙金鹰影视文化城
注册资本(万元) 40100
法人代表 张华立
董事会秘书 伍俊芸
公司简介 快乐购物股份有限公司成立于2005年12月,是商务部认定的全国首批电子商务示范企业,湖南省战略性新兴产业百强企业。公司定位于电子商务,经营家庭百货,提供生活服务,充分发挥自身的媒体创意和媒体内容制作优势,通过电视、电脑和移动终端三屏互动形成整合传播平台。近年来公司电商尤其移动电商增长迅速...
所属行业 批发和零售业-零售业
所属地域 湖南省
所属板块 基金重仓股-预盈预增-汇金概念-文化传媒-电子商务-跨境电商-重组-参股保险-深港通-农村电商-网红概念-新零售...
办公地址 湖南长沙金鹰影视文化城金鹰阁
联系电话 0731-82168010
公司网站 http://www.happigo.com
电子邮箱 happigo@happigo.com

    快乐购第三季度实现主营收入20.81亿元,比上年增长-16.09%。

最近报告期收入占比2017-06-30
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  • 电视购物39.17%
  • 外呼购物14.18%
  • 网络购物13.20%
  • O2O6.91%
  • 其他26.54%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
电视购物51412.24 39.17% 36543.38 36.74%
其他34836.24 26.54% 29548.58 29.71%
外呼购物18603.35 14.18% 11320.53 11.38%
网络购物17320.61 13.20% 13009.26 13.08%
O2O9066.26 6.91% 9035.42 9.08%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-08-12 长江证券... 王傲野...买入当前是我们关...
当前是我们关注芒果TV的最佳时点。 竞争格局上看,视频网站是特殊媒体,芒果TV和BAT属于竞合关系,芒果TV与BAT的发展路径不同,本质是通过综艺节目打造媒体平台的最佳内容形态;内容层面上看,芒果TV暑期档强势开局,《流行花园》、《幻乐之城》等彰显强劲内容力;财务层面上看,中报业绩预告超出市场预期,18年业绩有望延续高增长。 广告:产品流量提升,价格优势显著,收入增速或达70%-80%。 18年广告收入有望增长70%-80%,主要受益于:1)以拼多多为代表的互联网企业营销投入持续增长;2)18年丰富的产品内容以及产品流量能力的提升助推广告收入增长;3)同等级内容下芒果TV的硬广价格更具竞争优势;4)芒果用户群体具备更高消费潜力,会员权益放大增强付费吸引力。 会员:下半年内容集中发力会员数量有望翻番。 18年下半年重磅内容集中上线,综艺方面《勇敢的世界》累计播放量2亿,下半年还将上线3款芒果自制S级综艺《爸爸去哪儿6》、《电音骑士》、《明星大侦探4》;电视剧方面《流行花园》、《甜蜜暴击》播放表现亮眼,后续还将上线芒果自制剧《火王》、《我的波塞冬》等。同时基于8月芒果粉丝节的会员互动及会员促销也将带动新一波付费浪潮。 版权:18年综艺分销规模进一步扩大,电视剧版权储备丰富。 18年芒果上线的迭代综艺中,《向往的生活第二季》、《妈妈是超人第三季》、《变形计之平行世界》均从独播改为双平台播放,单部综艺创收能力提升。版权收入结构由综艺分销向综艺、电视剧双重分销演变,收入结构逐步优化,18年芒果电视剧版权储备丰富,《火王》、《甜蜜暴击》等均为版权分销业务做出贡献。 盈利预测。 预计18-20年公司归母净利润为11.61/15.14/18.44亿元,EPS为1.17/1.53/1.87元,对应PE34X/26X/21X。我们认为,芒果TV并不完全等同于爱奇艺等视频网站,内容分销及IPTV业务为平台持续创收,芒果TV理应享受更高的PE溢价,我们持续看好平台的未来发展,给予40倍估值,维持“买入”评级。 风险提示:1.影视剧及综艺上线表现不达预期; 2.会员数量发展不及预期。
2018-07-16 招商证券... 朱珺,...买入预告半年报归...
预告半年报归母净利润同比增长49.09%~77.70%至4.95亿~5.9亿,超市场预期。重大资产重组完成,实现全产业链覆盖。公司通过重大资产重组主营业务由媒体零售业务拓展至新媒体平台运营(快乐阳光,即“芒果TV”)、新媒体互动娱乐内容制作(其他4家并购标的)及媒体零售全产业链(原快乐购业务),整体打造全国领先的媒体集团。半年报业绩我们估计媒体零售业务与去年同期基本持平,新媒体平台运营和新媒体互动娱乐内容制作实现高速增长,其中新媒体平台运营中的会员业务收入增长明显超预期,我们估计主要因付费会员数的明显增长带动! 芒果TV视频网站领域排名第4,独特内容优势,背靠湖南广电,差异化定位垂直新媒体。芒果TV是湖南广电发展网络视频业务的唯一新媒体,主要定位年轻都市女性群体。公司全力推进从“独播”向“独特”战略转型,坚持“湖南卫视独播+芒果TV自制+对外合作定制”多条线齐头并进,培育自制的特色内容。2018年,芒果TV加大投入打造亲子节目、悬疑智力节目、芒果系综艺、“酷文化”节目、新型情感节目、广告定制节目6大黄金综艺带,形成一个立体的综艺矩阵。一方面继续播出《快乐大本营》、《歌手》等湖南卫视的综艺节目。另一方面,基于年轻用户喜好精准分析推出的超级自制综艺《妈妈是超人3》、《萌仔萌萌宅》、《放学别走》、《真心大冒险》等数据抢眼,累计播放量分别为19.3亿、11.3亿、6.3亿、5.8亿。累计播放量23.4亿的《我是大侦探》登陆湖南卫视,十期收视率排名第一。今年下半年还有独播综艺《中餐厅2》,以及自制综艺《勇敢的世界》(《荒野行动》改编)、《爸爸去哪儿6》、《明星大侦探4》等。自制综艺生态环完成芒果TV与年轻群体的粘连式品牌符号。2018H1芒果TV的平台广告、会员、内容运营和运营商收入呈上升趋势,会员收入占比进一步提升。 新媒体互动娱乐内容制作方面,坚持影视剧精品战略,依托自身内容和平台优势不断发展。2018H1公司投资40%的电视剧《结爱》在腾讯独播,播放量达27亿,连续两个月蝉联各大榜单首位;日播剧《远大前程》也利润贡献明显。预计公司2018年还将上映《火王之破晓之战》、《甜蜜暴击》、《幸福的理由》、《欢喜猎人》、《众病之王》、《初恋那件小事》等影视剧。艺人经纪与影视娱乐内容生产协同发展,头部艺人华晨宇、于朦胧等携新人在音乐、影视、综艺、商务等方面创收;音乐版权业务通过持续扩大音乐版权资源积累,创新音乐营销和推广模式创收。 盈利预测及投资建议:此次重组的5家标的公司承诺2017-2020年的扣非后净利润合计分别为5.22亿元、8.75亿元、10.94亿元和14.95亿元。公司2017年实现备考归母净利润8.15亿元。我们预计2018-2020年备考归母净利润分别为11.5亿、14.2亿元和19.1亿元,若不考虑配套资金,分别对应2018-2020年市盈率为37.7倍、30.5倍和22.7倍,给予“强烈推荐-A”评级! 风险提示:标的资产业绩不达预期、影视剧综艺播放表现不达预期、付费会员增长不达预期、政策监管风险、公司治理结构风险等。
2018-07-13 国泰君安... 陈筱,...增持公司本次重大...
公司本次重大资产重组新增股份完成登记并拟更名“芒果超媒”,5家优质资产注入后稀缺的互联网视频全产业布局龙头新阶段已经开启。维持目标价 49.98元,维持“增持”评级。 在合并5家注入公司业绩预测后,我们上调快乐购2018~2020年预测EPS 至0.88/1.19/1.75元(前值0.28/0.32/0.33元),维持目标价49.98元,维持“增持”评级。 事件:公司2018年7月11日发布公告,本次5家资产注入事项的定向增发新增股份完成股权登记。同时发布业绩预告:预计上市公司2018H1实现归母净利4.95~5.9亿元(+ 49.09%~77.70%)。 “湖南卫视独播+芒果TV 自制+对外合作定制”多条线齐头并进带动业务爆发。截止7月11日5家注入资产2018H1所上线的《我是大侦探》、《妈妈是超人3》分别实现全网累计播放23.4、19.2亿次,自制网剧《结爱》收获超27亿播放量,自制周播剧《我在桥上看风景》、《金牌投资人》稳居上星卫视同时段全国网、城市网收视第一。 优质自制内容带动芒果TV 从独播向独特转型,内容爆款和流量增长助力上市公司2018H1业绩增长超出市场预期。 稀缺的互联网视频全产业链布局龙头发展新篇章正式开启。上市公司主营已从单纯媒体零售拓展至新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作业务,业务实力和范围大幅提升,更成为A 股市场稀缺的带有浓厚互联网属性的网络视频全产业链龙头。未来凭借全新“芒果超媒”超强的内容制作实力与差异化的稀缺渠道,有望充分发挥自身上下游业务协同效应,获得盈利能力与成长性的显著提升。 风险提示:视频行业竞争加剧、视频内容版权成本上升。
2018-07-13 安信证券... 焦娟,...增持基于我们前期...
基于我们前期发布的视频行业研究报告《视频平台:三分天下的格局并非铁板一块》,相较海外奈飞付费逻辑清晰的视频流媒体龙头,近五年来国内视频平台的打法,多数为流量思维下的多元化商业变现。现有的竞争格局下,破局之处在于如何能低成本积累用户粘性,如小众内容维持用户粘性的成本是大众内容的十分之一,在粘性成本视角下,三分天下的铁板之外出现两大变数:1)B 站;2)芒果TV。 在行业研究报告《为什么芒果TV 是互联网视频媒体,而非视频平台?》中,我们对比了媒体思维与平台思维的差异,相较于互联网平台内容的“人设”是拉新与留存用户,媒体思维下的内容运营,其“人设”是有所为、有所不为。 在上述两份行业报告基础上,本篇报告,我们将阐述芒果TV 作为互联网视频媒体,其关键在于以内容创新刻画出辨识度。 芒果TV 作为互联网视频媒体,(相较渠道、支付)唯有产品可以有所作为。1)三大视频平台致力于内容差异化,但现象级的内容出现后,仍需时间沉淀;2)芒果TV 依托传统媒体的升级,可以借势于渠道(互联网/移动互联网)、支付技术的升级,但核心的突破口唯有在内容方面(打出差异化的竞争优势)。 背靠湖南卫视的芒果TV,已具备一定的辨识度,以内容产品强化辨识度,预计将以常态化爆款节目的出现为标志,这也是芒果TV 在付费会员数较低且又能弯道超车,实现内容货币化的关键一步;同时技术上的挑战在于如何实现用户由“台”到“网”的高转化率。此外,剧集是芒果TV 的短板,参考湖南卫视经验,预计芒果TV 的剧集策略为仍以满足核心用户内容需求为主。 长视角来看,内容货币化之外,芒果TV 或将引领会员体系的搭建。 1)三大视频平台会员体系大同小异,我们中长线并不认同目前各大视频平台的“付费会员”运营逻辑;2)参考亚马逊,亚马逊的众多新业务开展,均是从会员开始,针对不同人群推出新的会员项目,把握用户消费点,将会员制度极致化;3)借鉴亚马逊的会员体系思路,精细化、社区化运营是关键,预计芒果TV 有望率先建立会员特权体系:线上以视频观看体验为核心,即在会员内容上,芒果TV 精细化运作,建立独家自制内容生态,以优质且差异化的内容“圈粉”;同时,芒果TV依托粉丝经济,将会员特权延伸至线下的实体体验,逐步扩大会员权益;借助社交,打造虚拟社区生态圈,在互动中让会员感受到自身的特权,提升用户粘性。 投资建议:保守预计(不考虑爆款内容的出现)公司2018-2020年净利润分别为9.48亿元、11.64亿元、15.73亿元,对应EPS 0.96元、1.18元、1.59元,考虑到芒果TV 已建立起一定的辨识度,短中期内,其辨识度的强化过程,即内容货币化能力提升的过程(广告收入增加、单位广告收入提升),给予公司2018年40-50倍PE 估值,对应目标价48元,给予“增持-A”评级。 风险提示:监管政策趋严、视频行业竞争恶化、版权价格持续非理性提升、自制综艺内容不达预期、核心人才流失的风险。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-08-15 广发证券... 洪涛,高...未知消费略呈疲软...
消费略呈疲软态势,7月社零增速为8.8% 据国家统计局数据,1-7月,我国社零总额为21万亿元,同比增长9.3%;其中电商消费3.65万亿元,增长29.1%,渗透率为17.3%。7月单月社零整体增速8.8%,电商增速27.3%,同时7月50家零售额同比下滑3.9%。 电商渠道表现依旧强势,若剔除石油、汽车因素的影响,测算电商渗透率接近30%。 分地区来看,乡村消费增速优于城镇:7月份城镇零售额2.63万亿元,同比增长8.6%(环比下降0.2pp);乡村零售额为0.43万亿元,同比增长10.1%(环比下降0.3pp)。分类型来看,餐饮增速持续高于商品零售:7月份餐饮收入3343亿元,同比增长9.4%(环比下0.7pp);商品零售2.74万亿元,同比增长8.7%(环比下降0.2pp)。 分品类来看,7月份多个品类增速有所回落:其中金银珠宝表现强劲,7月增速8.2%,环比上升0.3pp;化妆品结束连续14个月的双位数增长,7月同比增速回落至7.8%;基础型消费稳步增长,食品粮油、服装鞋帽、日用品7月同比增长9.5%、8.7%、11.3%;通讯器材增速为9.6%;家电增速下滑明显,同比增长仅0.6%。 消费者消费意愿下降,预判下半年整体社零增速弱于上半年 服装、家纺等消费品的增速自2017年起快速提升(广发社零增速亦自2017年有所提升),我们分析主要包括三个原因:1)商品库存的出清,以及消费升级趋势的体现。2)随着2016年的房价大涨,消费者资产增值,资产负债率下降,消费欲望增强。3)棚改货币化率的提升带动财产净收入增速提升,从而拉动居民人均可支配收入的增长,收入增速提升增强了消费者消费的意愿。 预判下半年整体社零增速弱于上半年,原因包括:1)随着二三线城市住房去库存成效渐显,住建部下调棚改货币化安置比例,拖累消费者财产性收入增速。2)居民的债务比例和房地产交易杠杆率自2011年以来持续提升,负债率的提升增加了消费者偿还资金的压力。3)2018年以来房价受调控略有下降,资产增值预期下调。4)今年汽车销售的购置税恢复至10%,影响汽车销量增速(汽车约占社零总额的30%)。 关注规模持续扩张、市占率稳步提升的龙头公司 我们依然强调零售公司的核心竞争力来自于收入规模的持续扩张,以及运营效率优化带来的盈利能力的提升,看好具有规模持续扩长能力、市场集中度持续提升的龙头公司。继续推荐苏宁易购、南极电商、天虹股份、利群股份等龙头公司,以及珠宝、化妆品等可选品类。 风险提示 终端需求疲软,拖累零售增速下滑;各公司兼并整合低于预期;运营效率低下,人工租金成本上涨。
2018-08-14 海通证券... 汪立亭,...不评级申万商贸指数...
申万商贸指数期间(8.06-8.10)微涨0.44%,跑输上证综指1.56个百分点,板块表现居各板块第22位。本周批零板块涨跌互现,母婴股爱婴室(+10.89%)和珠宝股爱迪尔(+9.09%)领涨,国际医学(+6.01%)、海宁皮城(+4.83%)等表现居前。跌幅居前的包括南京新百(-17.56%)、人人乐(-10.78%)、拉芳家化(-9.98%)和珀莱雅(-8.07%)等。 【核心观点】 1. 7月50家重点企业零售额降3.9%,消费增速回落,精选优质成长 2018年7月,全国50家重点企业零售额降3.9%,同比、环比各减少8.9、5.1pct,其中14家企业正增长。分品类,①粮油食品、日用品、服装、金银珠宝、家电各降2.8%、5.7%、3.8%、1.8%、9.9%,同比各减少3.5、5.4、10.6、5.6、13.8pct;化妆品增长6.5%,同比减少5.6pct;②环比6月,除金银珠宝增速增加2.9pct外,其他品类增速均有回落。 7月消费数据偏弱,我们认为:①短期因素方面,一方面与今年6月618大促叠加端午节日激发消费力释放,从而对5月和7月的消费分流有关,其中7月家电、服装、化妆品及珠宝等非高频消费品增速下降明显亦是佐证;另一方面也体现在经济环境偏弱情况下,节日与周末效应愈加显著,7月同比去年周末少一天。 ②中期角度,考虑到年初以来消费驱动力有所弱化(如去杠杆、负财富效应、P2P持续爆雷、棚改货币化收紧等)以及基数效应,我们对下半年消费环境整体偏谨慎,但仍维持“渠道结构性平衡”的判断,建议继续关注有核心竞争力&稳定同店增长的优质零售公司,如苏宁易购、家家悦、天虹股份、红旗连锁等。 2. 8月8日苏宁易购零售云合作伙伴大会--“智慧赋能创富未来” 2018年8月8日,苏宁易购零售云合作伙伴大会--“智慧赋能创富未来”在PP视频上同步播放,会议主要围绕零售云的战略模式、扩张情况、门店改造情况等方面展开,1000多名县镇合作伙伴、品牌商、运营商参会,共同探讨乡镇零售市场: (1)定位:县镇经济智慧零售方案提供者。零售云从线下到线上再反哺线下,以县镇为主要市场。①精选店模型:经营3C、家电、手机等产品,开设地点县镇为主,门店面积150-500平米,主流200平米左右,一镇一店,实现“加产品、减库存、加效率”。②县镇战略:共用产品池,共用IT系统,共用服务支撑体系。直营店(内加盟):采用合伙人制改革,加盟化管理,直营店做加盟化改造;精选店(外加盟):采用合伙人制运营,直营化管理。③零售云2.0求因得果:产品力(差异化:N+X)、运营力、服务力(建立意见反馈通道,挂钩人员绩效奖金)、协同力(已与海尔、创维、美的进行深度合作)、场景力(人、货、场),让合作伙伴更简单挣钱,合作厂家更高效覆盖市场。 (2)加速布局县镇市场,预计2020年门店数达12000家。①经营近况:2018年3月首次单月突破1亿元,到2Q18整体销售规模突破10亿元,整体销售规模半年增长了100倍;截至目前零售云门店1010家,覆盖全国27个省、近1000个县镇,7月日均开店7.5家;②苏宁创富计划:2018-2020年,预计期末门店数各为5000家、8000家、12000家,2019年整体规模将达到300亿元,培育1000余家销售规模达到千万元级别的金牌用户,推动县镇市场规模化崛起。③迭代升级:新类目扩容:增加电动汽车、电瓶车、家居(10月推出)等品类;新门店形态:城市3C店,母婴店(3Q末期推出),超市店(Q4推出加盟计划)。 (3)零售云门店改造成效显著。目前经过零售云改造门店,销售(坪效)提升2倍多,库存周转增加6倍,复购率提升100%,利润额是市场同类业态的2-3倍。 【核心推荐】苏宁易购、天虹股份、家家悦、红旗连锁 (A)苏宁易购:双线融合高成长,树立新零售标杆 2017年7月我们底部推荐,发布深度报告《沉潜而跃,进入互联网零售新时代》,此后随着公司业绩持续印证转型成效,市场关注度迅速提升,区间最大涨幅达45%,2018年一季报公司成长提速超市场预期,年初至今累计涨4.31%。公司作为我们核心推荐标的,再谈谈当前看待苏宁投资机会的两个维度:成长与效率。 (1)成长提速:线上线下保持快速增长。公司一季度全渠道GMV增长46%,其中线上GMV增长81.5%(为2Q16以来最快增速),二季度全渠道GMV增长43%,其中线上增72.6%,扣除投资收益后的净利润3.96亿元,同比增长35.8%,延续了2017年以来的快速成长。随着平台规模快速成长,我们预计公司有望通过佣金收入等提升增强变现能力,逐渐实现线上业务整体的规模化盈利。 (2)更高效率:双线新零售模型,效率更优。参考亚马逊与京东历年费用率,纯线上的电商无论是从物流成本还是获客成本来看,均不具有规模效应;而线下门店以“仓-店-家”模式物流效率优于“仓-家”模式,且实体门店天然地自带流量与广告效应,有望摊薄线上日益上涨的物流与获客成本。公司未来业绩弹性更多的是来自费用率下降,同时因为新零售模型的效率而具备更高效率和竞争力。 市场看待苏宁,正在从增强的改善逻辑,向双线融合模型下的成长与效率逻辑切换,随着苏宁的运营和财务数据逐步验证其新零售新机遇下的成长,公司有望越来越被关注和认可。分部估值给以1817-2008亿元目标市值,对应合理价值区间19.51-21.57元/股。 风险提示:线下改善与线上减亏低于预期;与阿里合作效果欠佳;竞争加剧等。 (B)天虹股份:引领百货转型创新,携手腾讯加速科技转型,进入加速成长期 公司自2013年于压力之下全面、深入、坚定转型,围绕城市中产家庭消费生活服务,构建百货、购物中心、超市、便利店等适应性业态体系,创新Sp@ce、CCmall、Discovery、微喔、WellGo等门店形式;通过虹领巾、天虹到家、智慧停车、自助收银等多种方式打造智慧门店,并通过与腾讯联合打造智能零售实验室走向数字化、智能化科技零售,从2C到2B,从顾客交互到供应商交互;运用品类管理思想,推动供应链扁平化变革;此外,公司也积极推动市场化薪酬、超额利润分享、股权激励等,实现“动力机制全覆盖”。 天虹致力于成为更好的自己,已迎来核心竞争力的蜕变升级,并初步证明了转型成绩:2017年收入和净利增速分别约4%和24.5%,1Q18收入和净利增速分别为8.3%和30%(均剔除地产),其中4Q17同店收入增速为3.9%,1Q18同店销售额和收入增速分别为11.8%和5%,内生提速,培育期缩短,盈利能力提升。 截至1Q2018末,公司在全国8省市22个城市,经营各业态门店291家,总面积超264万平米。之前给以2018年零售主业利润7.7亿元25倍PE,加上地产2018-19年合计净利润1.3亿元,对应合理价值16.11元。 风险提示:外延扩张低于预期;新店培育期拉长;竞争加剧风险。 (C)家家悦:有核心竞争力的超市龙头,成长提速的基础、空间及效率 ①兼具天时、地利、人和,2018年迎外延扩张和收入成长提速。(A)外部天时:有扩张的机会和紧迫性,其扩张不仅是短期区域性的,也可能是中期跨区域的;(B)区域地利:公司深耕胶东,有核心竞争力,有望赢得更多资源支持,同时受益省内相对缓和的竞争环境,助力其在山东腹地下沉布局加速跑,夯实基础图长远之机;(C)内部条件:资金充裕、物流供应链支撑,磨合基础与多业态协同、组织机制保障。②扩张的空间与机会。(A)空间:中期(3-7 年)公司市场空间200-400 亿元;长期(7 年以上)400-800 亿元。(B)节奏:预计2018年净增超100家,2019年再提速,新店以鲁西为主,2-3年覆盖全省;(C)机会:基于基础能力建设、多业态模式优势和供应链赋能潜力,公司也有机会以合适模式(如股权+轻资产)适时适度迈出跨省整合扩张步伐。 ③扩张提速会否拖累盈利?新店对标可比店提效,鲁西对标胶东提效,营运能力优,仍有提升空间,判断效率改善可完全消化扩张带来的短期费用压力。 考虑到公司2018年步入加速成长期,具有优秀核心竞争力、战略目标及机制等,给予27.1-32.5元合理价值区间。 风险提示。开店速度低于预期;新店培育期拉长;电商渠道分流;区域竞争加剧。 (D)红旗连锁:整合成长力强,打造“生鲜+便利”典范! 四川便利店龙头,引入战投股权结构优。①我们预计2018年一、二季度同店销售增长均约4%-5%,显著优于同业;②实际控制人曹世如及曹曾俊母子合计持股27.63%,2016年底前后和2017年底前后分别引入中民财智、永辉超市各参股8%、21%,治理结构优。 (1)成长:①空间大:成都便利店市场空间超6800家,公司在成都便利店市占率约44%,我们认为可支撑公司未来5-6年快速成长。②成功并购经验:2015年收购红艳、互惠、乐山四海,至1H17整合完毕,我们认为当前时点,公司仍具有较优整合力。 (2)效率:①整合完毕内生提效:坪效、人效、净利率等2015-16年均为低点,2017年回升,2018年望延续;②打造生鲜+便利样本:计划2018年改造150家生鲜店,已开业约30家生鲜占比增至25-30%;③新网银行1Q18盈利,成为新利润来源。 公司已上修1H18业绩,预计归属净利1.3-1.6亿元,同比增35%-58%(此前预告为5%-20%),主因经营提效与新网银行扭亏为盈。测算2Q净利7867-10133万元,同比增33%-71%,业绩环比再提速!给以2018年35-40倍PE,合理价值区间6.2-7.1元。 风险提示:租金上涨风险;跨区域扩张的不确定性;区域竞争加剧等。 (E)永辉超市:上升期做艰难和创新的事,龙头储备中长期成长势能 2018年短期而言,公司确实会因云创业务&股权摊销成本&家乐福潜在亏损等因素,导致业绩压力,但该压力已在市场预期之中,但展望2019年及更中长期,随着新业务进展明细、业绩高弹性修复以及估值切换等,看好永辉超市的业绩修复弹性和长期成长势能,叠加考虑当前外部市场震荡下行压力,建议逐步重视机会,择机重点布局。 ①逆势扩张后的顺势之机。永辉逆境中保持定力和进取心,收入10年间由37亿元以年化32%的速度增至586亿元,版图扩至21省,且历经事业部、合伙人等变革,迎收入提速,利润率提升、现金流向好价值成长阶段。我们认为,未来3-5年是产业集中度快速提升窗口,永辉完全有能力抓住机遇顺势而为,跨越式发展。 ②上升期做艰难和创新的事。我们认为公司具备大格局战略意识,平衡短期和长期利益,在其云超基础业务内生成长和效率提升趋势显著之时,适时集中资源,耗散以形成新优势,构筑更强大护城河和更持续成长潜力。 ③永辉的核心竞争力到底是什么?我们理解核心为企业家精神&文化、平台机制和基础规模,在此之上通过供应链、合伙人、智慧中台、消费者洞察、业态业务创新等全面提升商品、人、运营及服务效率,并迭代其能力。 ④如何看待永辉的价值?永辉仍处于长期价值起步期,商业和盈利模式仍将动态演进和裂变,有望逐渐脱离简单的、实体的、以商品交易为导向的超市范畴,而转化以消费者洞察和服务为核心的、虚实结合的科技型、平台型、生活服务型企业。从业务价值角度,当前时点,以绝对估值从长期视角来衡量公司价值更具参考意义,DCF估值给予1204亿元目标市值,对应合理价值12.58元。 风险提示:跨区域扩张、新业态发展及激励机制改善的不确定性。(F)王府井:百货龙头迎整合新机遇,全国布局享复苏高弹性 截至2017年底,公司在全国7大经济区域经营54家门店,总建筑面积266万平米。公司是A股中为数不多的全国网络布局的百货公司,享复苏高弹性,股权层级优化,有望迎规模与效率进一步提升。预计2018年6月销售额增大个位数显著好于4-5月,估算带动2Q18收入正增长,之前给予2018年20倍PE,对应合理价值27.72元。 风险提示:新店培育期拉长;竞争压力风险;转型进展及效果低于预期。 行业风险提示:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革慢于预期;转型进程的不确定。
2018-08-10 光大证券... 光大证券...未知1. 电商在化妆...
1. 电商在化妆品行业中扮演的角色变迁: 2013 年大部分化妆品品牌电商收入占比仅在5%左右;2014、2015 年大部分本土品牌 及少部分国外品牌(如宝洁、欧莱雅等)开始重视电商渠道等、加紧布局电商渠道,2017 年大部分化妆品品牌渠道占比收入显著提升。 2. 线上化妆品市场特点: 用户:更年轻、变化快、更挑剔; 品牌:线上已经成为红海市场,大部分国际品牌已经基本布局中国电商渠道;新品牌 入难度加大; 产品:特色的产品未来仍有机会。 3. 电商渠道品牌变革——品类、品牌、国别等均逐步丰富: 2012 年:电商渠道主要以淘品牌/国产品牌为主; 2013 年:天猫/淘宝打击9.9 元包邮等低端化妆产品,国产及韩妆品牌发展较好; 2014 年:韩妆引领潮流,面膜开始逐渐发力; 2015 年:大批量跨境电商/海淘等进一步引入更多的韩妆品牌,产品品类进一步丰富;欧洲顶级品牌通过跨境电商进入中国市场,获得快速发展; 2016 年:顶级大牌加紧布局中国市场,如YSL、Armani 等; 2017 年:开始尝试IP 合作,Coca Cola 与Face Shop 合作款获得市场欢迎;受“萨德系统”影响,韩国品牌在中国发展受限制,日系品牌开始获发展机遇。
2018-08-09 国联证券... 钱建中性核心观点:关注...
核心观点:关注消费升级带来的渠道变化上半年,社会消费品零售总额同比增长9.4%,;其中二季度增长9.0%,增速比一季度回落0.8%。消费能力的提高以及基础设施的逐步完善使得消费者在各渠道间消费倾向出现变化。上半年全国网上零售额40810亿元,同比增长30.1%。其中,实物商品零售额31277亿元,增长29.8%,增速比社会消费品零售总额高20.4%,占社会消费品零售总额比重为17.4%。比上年提高3.6%。随着线上线下融合的加速,超市、专业店业态不断涌现出更注重消费者体验、集餐饮、购物、娱乐、休闲等跨界消费场景于一体的新零售新模式。上半年限额以上单位通过互联网实现的商品零售额占限额以上单位消费品零售额的比重为9.5%,比上年同期提升2.1%;包括超市、百货店、专业店等在内的限额以上单位实体零售业态零售额同比增长7.6%,其中,限额以上单位超市、折扣店零售额增速分别比上年同期加快1.2%和4.6%,便利店和专业店保持10%左右的较高增速。本周我们建议继续长期关注零售龙头苏宁易购(002024.SZ)、永辉超市(601933.SH)以及茂业商业(600828.SH)等。 本周行业新闻回顾:从沃尔玛看智慧零售改造:腾讯“工具箱”的连接思路和想象空间、半数奢侈品消费者在品牌打折时入手?“新贵”们更爱打折、高端美妆看重百货“招新能力”,方案要做到200分、上半年全国网络零售额4.1万亿同比增长30.1%、2018上半年中国零售电商“独角兽”榜发布等。 行情跟踪:七月下旬中信零售指数冲高回落,月跌幅1.10%至4444.12,本月振幅达到3.91%。分行业来看,超市跌幅0.99%,百货跌幅3.08%。我们认为,目前线上线下龙头均在进行转型升级投入期,因此或将持续一段增收不增利,但若龙头企业将零售网络继续下沉,则将产生更大的渠道优势。 风险提示消费不及预期的风险,行业增速不及预期的风险。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为16人,其中董事会成员7人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
张华立董事,董事长 -- -- 点击浏览
张华立,男,汉族,出生于1964年12月,中共党员,一级文学编辑。1986年毕业于复旦大学中文系,同年进入湖南电视台工作,1986年7月到1998年12月历任《湖南新闻联播》、《焦点》节目记者;《晚间新闻》、《新闻观察》制片人;新闻中心副主任;1998年12月至2001年1月任湖南电视台文体频道第一副主任;2001年1月至2002年9月任湖南娱乐频道总监;2002年9月至2004年10月任湖南娱乐频道总监、党总支副书记;2004年10月至2006年12月任湖南娱乐频道总监、党委副书记,2006年12月至2008年7月任湖南广播影视集团副总经理、湖南娱乐频道总监、党委副书记;2008年7月至2009年9月任湖南广播影视集团副总经理、湖南电视台(总台)总编辑、副台长(排第一)、湖南娱乐频道总监、党委副书记;2009年9月至2010年3月任湖南广播影视集团副总经理、湖南电视台(总台)总编辑、副台长(排第一);2010年3月至2010年8月任湖南广播电视台党委委员、副台长;2010年8月至2010年12月任湖南广播电视台党委委员、副台长、总编辑;2010年12月至2015年5月任湖南广播电视台党委委员、副台长、总编辑兼卫视频道总监;2015年5月至2017年6月任湖南广播电视台党委委员、副台长、总编辑、湖南广播影视集团有限公本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整,公告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。司总经理、卫视频道总监;2017年6月至今任湖南广播电视台党委委员、副台长、总编辑、湖南广播影视集团有限公司总经理。
总经理 -- -- 点击浏览
张勇董事 -- -- 点击浏览
张勇,男,1962年出生,毕业于郑州轻工业学院,机电专业,本科学历,高级工程师;1984年4月至今,历任湖南电视台娱乐频道副总监、湖南广播影视集团节目营销中心主任、湖南电视台台长助理兼生产调度中心主任;2008年10月开始兼任上海天娱传媒有限公司董事长;2010年5月至2011年5月任快乐购有限董事;自2011年5月起任股份公司董事。张勇先生目前兼任上海天娱传媒有限公司董事长和芒果传媒有限公司总经理。
唐靓副总经理,董事... 225.09 -- 点击浏览
唐靓先生简历:男,生于1976年。1997年毕业于湖南师范大学英语教育专业,大学本科学历,同年进入湖南广电系统从事新闻工作,曾获得中国新闻奖、中国广播电视奖两项国内行业最高奖项。2005年11月作为湖南广电优秀青年人才被公派英国Westminster 大学学习,目前湖南大学EMBA 在读。1997年至2005年唐靓先生任职于湖南经济电视台,曾任编辑、制片人、新闻部副主任、节目中心主任;2006年参与创建快乐购,任副总经理,2011年起任公司常务副总经理至今,2014年6月任公司第二届董事会董事。
邱靖之独立董事 10.59 -- 点击浏览
邱靖之,男,1976年生,硕士研究生,中国注册会计师、注册资产评估师,高级会计师,现任天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)主任会计师、合伙人。Baker Tilly全球董事。
钟洪明独立董事 6.59 -- 点击浏览
钟洪明,男,江西大余人,1975年1月生,法学博士。现供职于四川省社会科学院,法学研究所金融法治研究室主任,西南政法大学与四川省社科院联合培养博士后工作站研究人员。兼任四川省法治与社会治理研究会、四川省法学会法治文化研究会理事,成都(川藏)股权交易中心专家审核委员会委员,四川港通医疗集团股份有限公司独立董事。自2000年7月以来一直从事资本市场实践和理论研究以及教学培训工作(其中2002年9月至2013年2月在深圳证券交易所及借调中国证监会发行监管部从事证券监管及相关工作)。
华秀萍独立董事 6.59 -- 点击浏览
华秀萍,女,1978年出生,毕业于北京大学法学和经济学专业,并取得英国谢菲尔德大学金融学硕士与博士学位。现任诺丁汉大学商学院(中国)金融学副教授、博士生导师、宁波诺丁汉大学国际金融中心副主任、普惠金融研究中心秘书长。此前曾担任中国金融四十人论坛研究员、英国科学院资助的伦敦大学亚非学院访问学者、《欧洲金融杂志》客座主编、君润资本兼职副总裁与合伙人等职务。华秀萍女士在资产定价、衍生品投资、数字金融、创新金融与普惠金融领域有着丰富经验。
何瑾副总经理 -- -- 点击浏览
何瑾,女,1971年4月出生,中共党员,澳大利亚南澳大学统计学与风险管理专业硕士。1991年9月至1993年1月在湖南康普医药保健品有限公司工作;1993年1月至1995年10月在海南巨川实业公司苏州石湖开发有限公司工作;1995年10月至2003年3月在湖南经济电视台工作(其间:2000年7月至2003年3月兼任湖南经济电视台团委书记);2003年3月至2004年12月任长沙世界之窗有限公司财务部经理;2004年12月至2006年3月任湖南经济电视台财务部副主任;2006年3月至2007年12月任湖南经济电视台经视文化传播有限公司副总经理;2007年12月至2010年8月任湖南经济电视台工会副主席;2010年8月至2012年5月任湖南经济电视台经视文化传播有限公司总经理;2012年5月至2015年6月任湖南经视文化传播有限公司总经理;2015年6月起任芒果影视文化有限公司总经理。
肖宁副总经理 -- -- 点击浏览
肖宁,女,1965年2月出生,中共党员,本科学历,中国地质大学空乘管理专业毕业。1984年7月至1989年7月在湖南省湘剧院工作;1989年7月至1992年9月在广州美术学院进修;1992年9月至1995年7月在广州市联合职工大学服装工艺与设计专业大专学习;1995年10月至2000年2月在湖南经济电视台总编室工作;2000年2月至2001年1月任湖南经济电视台总编室副主任;2001年1月至2005年10月任湖南广播影视集团节目营销中心引进部经理(其间:2002年9月至2004年7月中国地质大学空乘管理专业本科学习);2005年10月至2005年12月任湖南经济电视台总编室第一副主任;2005年12月至2010年4月任湖南经济电视台总编室主任;2010年4月至2011年6月任湖南广播电视台卫星频道总编室副主任;2011年6月至2012年5月任湖南广播电视台卫视频道总编室副主任;2012年5月至2015年3月任湖南广播电视台节目交易管理中心副主任;2015年3月至2016年12月任湖南广播电视台节目交易管理中心主任;2016年12月至2017年5月任湖南广播电视台节目交易管理中心主任,上海天娱传媒有限公司董事、总经理;2017年5月起任上海天娱传媒有限公司董事、总经理。
郑华平副总经理 -- -- 点击浏览
郑华平,男,1976年10月出生,中共党员,中南大学哲学专业硕士研究生毕业。2000年6至2004年12月为湖南电视台新闻中心记者;2004年12月至2006年3月任湖南电视台金鹰卡通频道行政部主任;2006年3月至2006年12月在湖南电视台总编室企划推广部工作;2006年12至2011年4月任湖南电视台总编室企划推广部科长;2011年4月至2011年10月任芒果传媒改制上市办公室副主任兼湖南卫视频道总编室副主任;2011年10月至2014年8月任湖南广播电视台节目交易管理中心副主任;2014年8月至2016年4月任芒果传媒下属上海芒果互娱科技有限公司联席总经理,湖南快乐芒果互娱科技有限公司董事长;2016年4月至2017年10月任上海芒果互娱科技有限公司法定代表人、总经理,湖南快乐芒果互娱科技有限公司董事长;2017年10月至2018年6月任湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司副总经理,上海芒果互娱科技有限公司董事长、法人、总经理,湖南快乐芒果互娱科技有限公司董事长;2018年6月起任湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司副总经理,上海芒果互娱科技有限公司董事长、法人,湖南快乐芒果互娱科技有限公司董事长。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
陈刚董事长 2017-06-14 2017-10-12 工作变动
陈刚董事 2017-06-14 2017-10-12 工作变动
伍俊芸董事 2017-06-14 2018-08-15 工作变动
江水波独立(非执... 2014-06-12 2017-06-13 个人原因
厉玲独立(非执... 2014-06-12 2017-06-13 个人原因

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2016-03-16 合作 董事会通过
2016-03-16 增资 9600.00 董事会通过
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