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深信服

(300454)

94.45

2.58  (2.81%)

今开:91.17最高:96.30成交:1.16万手 市盈:0.00 上证指数:2596.01   1.42%2019-01-18
昨收:91.87 最低:90.30 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7581.39  1.49%15:02:03

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深信服(300454)公司资料

公司名称 深信服科技股份有限公司
上市日期 2018年05月16日
注册地址 深圳市南山区学苑大道 1001 号南山智...
注册资本(万元) 40313.3
法人代表 何朝曦
董事会秘书 蒋文光
公司简介 深信服科技股份有限公司是安全与云计算解决方案供应商,致力于让用户的IT更简单,更安全,更有价值。是第一批国家高新技术企业,连续六年获得“深圳市重点软件企业”,连续五年被评为“国家规划布局内重点软件企业”,连续八届获得“亚太地区德勤高科技高成长500强”,连续两届获得《财富》杂志评选的“中...
所属行业 信息传输、软件和信息技术服务业-软件和信息技术服务业
所属地域 广东省
所属板块 基金重仓股-次新股-预盈预增-深圳本地-保险重仓股-云计算...
办公地址 深圳市南山区学苑大道 1001 号南山智园 A1 栋一层
联系电话 0755-26581945
公司网站 http://www.sangfor.com.cn
电子邮箱 ir@sangfor.com.cn

    

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 政府及事48.28%
  • 企业38.97%
  • 金融及其12.75%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
政府及事业单位56891.66 48.28% 16527.04 54.69%
企业45916.47 38.97% 10657.35 35.27%
金融及其他15026.60 12.75% 3032.87 10.04%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-12-07 国信证券... 程成,...买入多项产品市占...
多项产品市占率排名前列,财务数据优秀 公司在上网行为管理、VPN等多个细分领域多年保持国内市场占有率第一。2014-2017年营业收入CAGR为37.5%,归母净利润CAGR为35%,高毛利率、高净利率,与同行相比,应收账款占营收比重少,经营性现金流净额超过净利润水平,并且公司鼓励内部创新,内生式增长强劲,近年来商誉一直为零。 完善的员工激励和福利、贴近需求的研发大投入、广泛的渠道资源 创始人华为出身,非常重视员工激励,员工持股平台合计持股比例达到10.8%,团队稳定,核心员工如研发部门年离职率不到5%;研发投入高于同行,人数占比40%,投入占比在20%左右,并且快速响应需求,研发经理、主管等每人每月必须拜访客户三次;渠道广泛,拥有32个省1000余家渠道代理商。 信息安全市场空间广阔,产品壁垒深,格局稳定 信息安全市场产品壁垒深,格局稳定,随着国家政策的推进和企业重视程度的提高,安全行业有望稳定增长,并由现有的边界安全转向全面的业务安全以及更深层次的数据安全,云计算时代的到来也将给安全带来新的机遇和挑战。 超融合有望成为云基础设施大趋势 超融合市场快速发展,2017年国内市场增长115%到3.7亿美元。超融合把传统的服务器和存储融合成为一体,大大方便了用户的使用和管理,并且能够随着业务扩展而灵活扩容。深信服实现了全融合的云基础架构,并且更专注于中小企,有望迅速崛起。 风险提示 超融合行业竞争过于激烈,长时间不能盈利;公司渠道管控力度减弱带来的经营风险;上市之后奋斗精神懈怠,研发投入转化成果不达预期;市场风险 公司2019年市值合理估值区间在385~421亿,给予“买入”评级 深信服是国内最优秀的信息安全公司,产品竞争力强和优秀的财务表现背后是公司注重激励、持续重点投入研发和广泛的渠道体系,并且十分注重内部孵化内生式增长,有望在信息安全领域继续保持龙头地位,并且借助现有机制+研发+渠道优势,在超融合领域中迅速崛起。我们认为2019年公司合理市值估值区间在385亿~421亿,首次覆盖,给予“买入”评级。
2018-12-06 天风证券... 沈海兵...增持本篇是深信服...
本篇是深信服专题深度研究系列之二,针对市场关心的三个问题,我们从客观数据出发,力图解决市场疑问。 问题一:超融合市场空间究竟有多大? 通过我们对渗透率的测算,目前中国超融合对本地部署私有云的渗透率为10%,远低于全球约38%的渗透率水平,我们认为未来三年保持50%以上的高增速是大概率事件。从市场规模看,仅考虑中国头部企业和事业单位,远期市场空间应在140亿元以上。另外,不同于传统厂商,超融合产品在扩容时不兼容其他厂商的硬件设备,具备高客户粘性,客户复购可为厂商带来二次收入。 问题二:如何看待我国超融合市场竞争逻辑? 行业竞争逻辑在于规模效应和品牌溢价。规模效应来源于研发门槛和渠道体系。根据我们的测算,Nutanix、华为、深信服三家厂商中超融合研发团队最少也为500人规模,对应薪酬超过1亿元,远超中小厂商覆盖能力。高额研发投入和完善渠道体系带来的规模效应将构筑壁垒,形成对中小厂商的全面包围。中长期看,类比安防行业,优质厂商市场份额有望持续提升,并最终形成强者恒强的市场格局。同时,规模效应和品牌溢价带来高产品附加值,参考Nutanix,公司研发人员人均产出近500万元,中长期销售费用率和研发费用率有望分别下降至30%和14%左右。 问题三:经济周期是否会对公司业务产生较大影响? 按行业进行拆分,2017年中国超融合最大的两个子市场是政府和教育行业,增长最快的子市场是通信、金融等垄断行业,因此市场受经济周期影响较小。根据招股说明书,深信服来自政府和垄断行业的收入占比超过60%,而其他行业客户中也不乏大型企业。考虑到政府、事业单位和垄断行业相对稳定的IT支出,我们认为公司业务受经济周期影响有限。我们统计了深信服129个标杆客户,其中事业部门和服务业客户数量占比达89%,受周期影响较大的制造业占比仅为11%,虽然标杆案例不能反映公司整体客户结构,但我们认为其具备一定参考价值。 优质赛道叠加公司强执行力,维持增持评级 经济周期影响有限,超融合拥有确定性的成长空间,公司市场份额有望快速提升。维持公司2018~2020年EPS 1.70/2.24/2.94元,重申目标价100元,维持“增持”评级。 风险提示:公司业绩低于预期;超融合业务收入增速低于预期;报告假设不准确;客户结构受样本影响不准确
2018-11-21 天风证券... 沈海兵...增持本篇是深信服...
本篇是深信服专题深度研究系列之一,我们力图从客观财务数据出发,洞悉公司。这一视角,也是目前市场关注较少的。 1、议价力是公司竞争力的体现,数据反映公司对上下游行业地位 强议价力凸显产业链地位,可反映公司自身强竞争力。我们选取两大指标,反映公司对上游供应商和下游客户的议价力:1)上游:应付款项与预付账款的比值、2)下游:应收款项(包括应收票据和应收账款)与营业收入比值。过去三年,两项财务数据上,公司均在同行可比公司中排名靠前。公司销售以经销商为主,亦对下游直接客户(代理)实施预收款政策。 2、公司竞争力核心在管理团队,议价力同时带来强现金流能力 表面看,公司强议价力下的竞争力是以渠道为基础,强大的产品创新能力。但我们认为,本质上是华为背景管理团队强执行力。根据统计,公司产品往往在推出后三~五年内,占据行业前二位置。这一执行力也与管理扁平化同时激励充分不无关系,根据Wind公司股权激励累计覆盖近20%员工。高竞争力带来的议价力,同时也带来极强的现金流能力。这一能力在两项财务数据中得到充分反映,一个是现金转换周期(存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数),一个是经营性现金流净额的净利润占比。其中前者此数值过去三年为负,这意味着公司高增长同时几乎不需要营运资本投入,后者此数值过去三年稳定在100%以上。 3、高标准化程度产品奠定成长基石,数据体现公司强规模效应 产品标准化程度越高,扩张的边际成本越低,规模效应下常可实现“赢者通吃”。产品标准化程度可以从两个财务数据进行反映,一个是毛利率水平,一个是人均收入的增速。其中,公司毛利率在可比公司中排名靠前,人均收入增速过去三年均为正且其中两年增速超过10%。这与优秀管理团队的战略定位有关,即注重产品通用型,突出产品软件价值。 赛道优越叠加强执行力,公司值得高度重视,维持增持评级 公司身处信息安全和云计算两大优越赛道,同时从财务角度看质地放眼全市场亦稀缺。基于此,我们维持公司2018~2020年EPS1.70/2.24/2.94元,重申目标价100元,维持“增持”评级。 风险提示:公司业绩低于预期;超融合业务收入增速低于预期
2018-11-19 申万宏源... 刘洋增持IDC连续两个季...
IDC连续两个季度上修未来五年中国超融合市场增速,最新季度大幅上修。根据IDC对中国超融合市场的预测,17年末预测2018-2022年同比增速分别为30.4%、17.9%、13.8%、9.6%、7.9%;18Q1预测同比增速分别为31.6%、22.0%、17.5%、13.2%、9.7%,已经开始上修;18Q2预测同比增速分别为82.3%、50.6%、30.2%、18.5%、9.6%,上修幅度大幅提升。尤其是未来三年上浮更大,表明对超融合市场的信心更强。参考Gartner预测,到2021年超融合市场年复合增长率为48%。 截止18H1,市场前三甲仍然为华为、华三、深信服,深信服与前两家差距缩小。根据IDC数据,在超融合市场,深信服Q2同比增长264%,华为、新华三仅50%左右;深信服Q2环比94%,华为17%,新华三环比下滑5%。从市占率来看,截止18H1华为、华三、深信服市占率分别为23%、19%、12%,深信服逐步侵蚀华为、华三份额。从超融合软件出货量看,深信服市占率提升至第二,与Vmware齐平,达到15%。 参考Nutanix路径,超融合长期看软件价值将提升。在硬件磨合与普及到一定程度前,软硬一体产品更有价值。但“软件定义”就是要消除硬件厂商的“lock-in”,最终实现软硬件解耦,硬件资源池化。例如硬件存储已逐渐过渡为软件定义存储。长期云化后更强调软件价值,同样体现首次购买后续的维保、复购巨大空间。 深信服目前以一体机为主,更适合本土情况。1)国内政企集采多以硬件打包为主,自上而下统一采购的形势下单纯提供软件产品难以入围;2)考虑国内企业硬件水平参差不齐,软硬一体方案更能提升应用体验;3)国内信息化普及率有限,利旧需求低于国外,软硬一体上新能够加快部署效率;4)深信服的超融合软件方案可兼容通用x86硬件,不存在对硬件品牌的“lock-in”,长期将体现价值。 长期看好深信服在安全+云+物联网的布局。各类安全产品已经稳居市场前三,云业务发展顺利。深信服的主要客户类型为政府、教育领域,分别占比超融合业务30%、20%,而华为的超融合产品主要为电信领域(占比约35%)。公司做“减法”在前沿细分领域深入,再“加法”扩大业务领域,实现整体增长。 维持“增持”评级。预计18-20年营业收入为33.62亿元、46.72亿元、65.36亿元,增速为36.0%、39.0%、39.9%;归母净利润为6.17亿元、8.37亿元、11.40亿元,增速为7.6%、35.6%、36.1%。对应的PE为60X、44X、32X。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2019-01-18 长江证券... 马先文,...不评级上周行情回顾...
上周行情回顾 上周中信计算机指数上涨2.53%,跑赢沪深300指数0.59个百分点,板块成交额977.30亿元,较前一周环比上升107.00%。子行业层面,信息安全涨幅最大(5.81%);个股层面,涨幅前三的个股为天泽信息(18.93%)、索菱股份(16.24%)、荣科科技(13.31%);跌幅前三的个股为卫宁健康(-15.22%)、万兴科技(-10.39%)、思创医惠(-9.69%)。 本周聚焦:从CES2019看车载HMI的创新风向标 自动驾驶再次成为CES的关键词,从上一个五年的手机到下一个十年的汽车,车载HMI正成为下一个10年的确定性产业趋势。而从本届CES的汽车领域的重点参展商带来的汽车黑科技与主要技术方向来看,包括智能座舱、虚拟现实以及自动驾驶正成为汽车行业发展主要方向。另外,我们分析对比了国内车载HMI市场的现状与发展趋势,主要包括,1)中国车载HMI市场增速高于全球平均水平;,2)后装市场逐步萎缩,前装市场快速发展;3)短期硬件厂商的话语权优于软件厂商,中长期看软件厂商的话语权有望逐步提升。建议积极关注深度绑定高通,车载软件能力突出的中科创达。 上周行业要闻精选 2019CES期间,百度智能云发布中国首款智能边缘计算产品BIE(BaiduIntelligentEdge)和智能边缘计算开源版本OpenEdge。 本周观点与重点推荐 目前市场对计算机后周期及商誉影响仍然担忧,但近期随着金融政策放松叠加科创板推进影响,板块关注度明显提升。短期建议关注科创主线与景气修复(加强)主线,其中,1)科创主线:人工智能&信息安全,AI推荐科大讯飞,信息安全推荐深信服、启明星辰;2)景气修复(或加强)主线:美亚柏科、华宇软件、苏州科达、博思软件;站在中长期维度,我们仍然看好计算机板块的配置价值,建议围绕自上而下具有边际改善预期的细分行业选股,重点推荐,1)云计算:广联达、浪潮信息;2)信息安全:深信服、美亚柏科;3)医疗IT:卫宁健康、思创医惠;4)普惠金融&金融IT:航天信息、恒生电子;5)企业级服务:用友网络、汉得信息、泛微网络。
2019-01-18 国盛证券... 刘高畅中性深交所大力鼓...
深交所大力鼓励科创企业并购重组上市,资本市场全面拥抱科技企业。2019年1月17日,深交所官方微信公众号重点提及“2019年,深交所将继续推动并购重组市场化改革,切实履行并购重组一线监管职责,积极引导上市公司通过并购重组推进供给侧结构性改革,大力支持新技术、新产业、新业态、新模式企业通过并购重组进入上市公司”。我们在1月1日发布的行业报告《科创板在即,计算机影响几何?》中曾经预测,科创板面世后,板块之间优质企业的争夺会更加激烈,优质科技公司得到重视。从历史上看,无论是主板、中小板还是创业板,都可以看出监管层对于科技创新型企业的重视和鼓励。科创板面世后,不同板块之间对优质科创企业的争夺将会更加明显,优质公司得到更加重视。 计算机等新经济行业的发展需要资本大力支持。长期以来,我国A股市场对于企业上市设置了较高门槛,但科创企业成长需要资本支持,海外资本市场的包容性吸引了大量国内优质企业。科创板的设立,让新经济企业国内融资与发展迎来重要机遇期,预计国内资本市场对科创企业的支持政策将会持续。新经济支持政策蛰伏已久,深交所表态为标志性关键信号。近十年来,中国新经济快速发展超出预期,移动支付、大数据、云计算、“互联网+”等带动产业革命与产品创新,新经济对中国经济的贡献度持续提升。长久以来,我国监管层面也一直在为支持创新型新经济企业的发展做不懈的努力。 新经济支持政策蛰伏已久,深交所表态为标志性关键信号。长久以来,我国监管层面一直在为支持创新型新经济企业的发展做不懈的努力。2015年6月,国务院提出推动在上交所建立战略新兴板。2018年开始加大对新技术、新产业、新生态、新模式的支持,2018年6月,证监会发布CDR9份文件。2019年1月16日,科创板表示不排斥VIE架构和红筹股。1月17日,深交所表态大力支持新技术、新产业、新业态、新模式企业通过并购重组进入上市公司,将成为国家支持科创板块企业的标志性关键信号。 2019年度投资机会:1)产业IT平台型公司:上海钢联、用友网络、广联达、航天信息、金蝶国际。2)新零售:新北洋、汇纳科技、金固股份、石基信息、新大陆、新国都。3)金融IT:恒生电子、赢时胜、东方财富、同花顺、长亮科技、顶点软件。4)医疗IT:卫宁健康、思创医惠、东华软件、创业软件、万达信息、久远银海。5)自主可控与信息安全:中科曙光、启明星辰、深信服、北信源、恒为科技、苏州科达、海康威视、南洋股份、中新赛克。6)其他优质行业领军:华宇软件、科大讯飞、德赛西威、四维图新、依米康、佳发教育等。 风险提示:政策推进不及预期;贸易摩擦加剧;财政支出不及预期;金融去杠杆力度影响金融创新。
2019-01-17 中国银河... 钱劲宇增持一.上周热点动...
一.上周热点动态跟踪 1月11日消息,亚马逊公司发布了一款基于云端的新数据库软件,直接与开源数据库公司MongoDB竞争。受此影响,MongoDB股价周四最高大跌15%,收盘时大跌13%。亚马逊DocumentDB是一款从头开始设计的数据库软件,旨在为客户大规模运行关键MongoDB工作量时提供他们需要的性能、可扩展性以及可用性。在亚马逊周三宣布这一软件后,MongoDB股价在盘后交易中下跌近5%。 1月7日,工业和信息化部总经济师王新哲在张江·2019未来产业峰会暨新兴产业百人会年会上表示,要着力推进新一代信息技术发展应用。加快5G研发和商用步伐,推进IPv6规模部署。深入实施智能制造工程,推动互联网、云计算、大数据、人工智能与制造业深度融合。 二.最新观点 2019年国际消费电子产品产品展(CES)在拉斯维加斯如期举行,就计算机行业来看,人工智能热度依旧,成为本届CES的主旋律之一。随着5G商用时代即将在2019年开启,技术将进一步成熟,我们预计人工智能及自动驾驶的商业化进程也将逐步加速,汽车有望成为继智能手机之后智能化发展的又一重要载体。国内在政策层面也给予了智能驾驶领域充分的支持,以车联网为代表的相关基础设施的逐渐完善将为行业的发展奠定基础,智能网联的产业发展趋势不可阻挡。A股中相关优质企业的订单也有望开始上升,相应的投资机会值得关注。推荐关注相关标的:1)云基础:浪潮信息(000977.SZ)、深信服(300454.SZ);2)人工智能:科大讯飞(002230.SZ);3)专用/通用SaaS:广联达(002410.SZ),泛微网络(603039.SH);4)医疗信息化:卫宁健康(300253.SZ)。
2019-01-17 国联证券... 曹亮不评级一周行情表现...
一周行情表现 本周,上证综指上涨1.55%,深圳成指上涨2.60%,沪深300指数上涨1.94%,通信(申万)指数上涨5.61%,跑赢沪深300指数。通信行业分板块看,通信设备(申万)上涨6.03%,通信运营(申万)上涨2.98%,两个子板块相对沪深300指数都获得超额收益。 行业重要动态 1) 工信部部长苗圩:我国将在今年发放5G临时牌照。 2) 2019 CES召开,5G技术成为热点。 3) 广电携手中信集团探索5G网络顶层设计。 公司重要公告 1) 超讯通信:关于控股子公司签订销售框架协议的公告。 2) 贝通信:关于签订战略合作协议的公告。 3) 意华股份:关于设立子公司暨对外投资公告。 4) 特发信息:2018年度业绩预告。 5) 太辰光:关于被认定为省级工程技术研究中心的公告。 6) 优博讯:2018年业绩预告。 7) 中国联通:获中国证监会核准发行公司债券的公告。 8) 中天科技:对外投资公告。 9) 宜通世纪:关于中标候选人公示的提示性公告。 10) 盛洋科技:关于获得政府补助的公告。 周策略建议 工信部部长提出今年将发放5G临时牌照,解决了运营商5G网络商用的问题,有利于激发运营商投资5G基础设施的热情。5G网络建设条件上,我们看到设备厂商已经完成设备测试,中国联通也在近期获得500亿的债券发行支持,未来也有临时牌照解决运营问题,5G网络建设可以说万事俱备。负面信息上,我们关注华为波兰事件的进展,可能短期会对板块估值产生负面扰动。同时,经过前期板块大幅度的上涨,积累了大量获利盘,对板块短期走势我们保持谨慎乐观,但长期我们看好板块受益5G建设带来的增长。我们建议关注通信设备板块龙头中兴通讯(000063.SZ)、烽火通信(600498.SH)。同时关注国内光模块龙头光迅科技(002281.SZ)。 风险提示 5G进程不及预期;运营商招标不及预期。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为12人,其中董事会成员7人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
何朝曦总经理,董事长... 32.3 8424 点击浏览
何朝曦先生:1974年生,中国国籍,无永久境外居留权,1998年毕业于中国科学技术大学,获自动控制和经济管理双学士学位。1998年至2000年担任华为技术有限公司研发人员。自2000年12月公司设立以来担任董事长、总经理。
熊武副总经理,董事... 25.2 7300.8 点击浏览
熊武先生:1976年生,中国国籍,无永久境外居留权,1998年毕业于中国科学技术大学,获自动控制和经济管理双学士学位。1998年至2000年担任华为技术有限公司市场部员工。自2000年12月公司设立以来担任董事、副总经理。
冯毅副总经理,董事... 36 3369.6 点击浏览
冯毅先生:1974年生,中国国籍,无永久境外居留权,1998年毕业于中国科学技术大学,获自动控制和经济管理双学士学位。1998年至2000年于中兴通讯股份有限公司从事研发工作。自2000年12月公司设立以来先后担任董事、管理工程部总监等,现任公司董事、副总经理。
李基培董事 -- -- 点击浏览
李基培先生:1968年生,中国香港籍,1990年毕业于美国加州大学伯克利分校化学工程专业,此后获得美国麻省理工学院科学硕士学位、美国斯坦福大学工商管理硕士学位。曾任汽车之家、智联招聘、先健科技公司、富贵生命国际有限公司的独立董事,现任Orchid Asia Group Management Limited(兰馨亚洲)董事总经理及投资委员会成员、携程网董事会副主席及独立董事、本公司董事和香港深信服董事。
王肖健独立董事 12.37 -- 点击浏览
王肖健先生:1972年生,中国国籍,无永久境外居留权,博士研究生学历,注册会计师。1994年至1996年任浙江金华人民检察院书记员;1999年至2000年任厦门天健会计师事务所审计员;2001年至2009年任天健光华会计师事务所经理;2010年至2011年任天健正信会计师事务所合伙人;现任厦门天健咨询有限公司总经理、厦门富海天健创业投资合伙企业(有限合伙)委派代表、厦门蜜呆资产管理合伙企业(有限合伙)董事总经理兼合规风控负责人、本公司独立董事。
江涛独立董事 -- -- 点击浏览
江涛先生:1974年生,中国国籍,无永久境外居留权,中国科技大学硕士学位。曾先后荣获“合肥市科学技术三等奖”、“合肥市科学技术一等奖”、“北京市科学技术奖一等奖”等奖项。现任科大讯飞股份有限公司高级副总裁兼任董事会秘书、本公司独立董事。
郝丹独立董事 -- -- 点击浏览
郝丹女士:2004年8月至2012年12月,历任北京市司法局科员、副主任;2013年1月至2016年10月担任王府井集团法务主任,2016年12月至2017年9月担任北京王府井置业有限公司副总经理;2017年10月至今担任深圳兼固股权投资基金管理有限公司风控负责人,现任本公司独立董事。
蒋文光董事会秘书 96.31 -- 点击浏览
蒋文光先生:1979年出生,中国国籍,无永久境外居留权,硕士研究生学历,具有法律职业资格证书和专利代理人资格证书。2005年至2009年于深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司从事法律事务工作;2009至2010年于腾讯科技(深圳)有限公司从事知识产权保护工作;2010年至今于本公司工作,先后负责公司法律事务、税务、政府关系、行政后勤管理等。现任本公司董事会秘书。
马家俊财务总监 87.24 -- 点击浏览
马家俊先生:1971年出生,中国香港籍,中国香港永久居民,本科学历。 1996年至2004年担任英美烟草公司亚太区财务经理;2004年至2007年担任德国费森尤斯医疗公司亚太区财务总监;2007年至2010年担任深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司财务助理总裁。现任本公司财务总监。
周春浩监事会主席,监... -- -- 点击浏览
周春浩先生:1970年出生,中国国籍,无永久境外居留权,硕士研究生学历。2006年起至今担任深圳市纵之横创业投资管理有限公司总经理。现担任公司监事会主席。
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