凯盛新材(301069)公司资料

周观点：根据克而瑞数据，7月百强房企销售收入环比下降 28.6%，1-7月累计下滑约 49%，需求依旧偏弱，当前保交楼、保民生，地产纾困仍是当前首要任务，期待下半年旺季地产需求的逐步好转，我们认为，短期受“停贷”风波以及中报承压的影响，板块有所调整，但随着政策落地，利空出尽将迎来配置良机；当前我们建议优先关注新材料板块，一是当前浮法玻璃企业以涨促稳，下游补库加速，行业旺季即将来临，库存拐点或现，建议关注浮法业务拥有成本优势且成长业务快速发展的旗滨集团；二是建议关注拥有超白浮法光热玻璃产能、光伏玻璃产能快速扩张以及布局药玻优化产品结构的安彩高科，公司天然气业务打造成本护城河；其次关注引领光伏玻璃超薄化发展的亚玛顿，收购原片资产解决痛点，签订 1.6mm 超薄光伏玻璃大订单引领差异化竞争，未来产能扩张支撑盈利弹性的亚玛顿；最后关注消防龙头青鸟消防，储能产品研发领先，随着行业放量将抢占新蓝海，成长性十足。 消费建材：短期“停贷”风波影响情绪，关注调整后的“黄金坑”。短期受地产“停贷”风波的影响，市场对地产需求下滑的担忧加剧，叠加近期部分消费建材企业中报业绩预告明显承压，短期板块有所调整。我们认为，随着此轮调整或提供新的配置良机，一方面随着停贷风波的解决，地产至暗时刻或将过去，6月销售环比快速回暖，下半年地产有望逐步回暖；另一方面近期大宗原材料回落，下半年有望迎来毛利率改善，地产链望迎来修复窗口期，而消费建材龙头抗风险能力更强，有望走出α特征，加速提升市场份额。首选贯穿施工周期且有行业提标催化的防水材料龙头（关注东方雨虹、科顺股份），市占率快速提升的消防龙头（青鸟消防）；其次是经营质量优异的管材龙头（伟星新材）、瓷砖小龙头（蒙娜丽莎），受益竣工周期的石膏板龙头（北新建材）。 玻纤：粗纱价格偏弱运行，电子纱价格小幅回落。受海外预期经济衰退以及国内疫情反复的影响，短期受行业库存增加，无碱粗纱价格继续走弱，当前 2400tex 缠绕直接纱主流含税价格在 5474元/吨，环比继续回落；而电子纱价格主流成交价在9300-9400元/吨，电子布价格主流报价维持在 4.0-4.1元/米，价格环比小幅下降； 我们认为，玻纤结构性机会仍存，新能源汽车的快速增长支撑 2022年热塑纱需求依旧旺盛；而 2022年风电装机逐步回暖，全年招标量预计有望继续保持高增长，风电回暖拉动上下游产业链需求，行业高端产品需求或齐发力；从跟踪的行业扩产规划来看，2022年新增供给有限，行业供需保持匹配，行业高景气度持续性或超预期，根据业绩预告，中国巨石、长海股份 Q2保持高增长，当前低估值的玻纤板块性价比十足（建议关注中国巨石、中材科技、长海股份）。 水泥：8月份水泥价格有望迎恢复性上涨。我们认为，进入 8月份，雨水、高温的影响将逐步减弱，基建稳增长逐步发力，叠加各地开启的错峰生产，供需平衡或逐步改善，水泥价格有望迎来恢复性上涨；根据前期的计划，截止到 6月底，各地新增专项债发行规模达 3.4万亿，完成已下达额度的 98%，水利、铁路、公路等重点项目加速落地，同时地产因城施策，多地进行实质性放松，购房端利率进一步下调，政治局提出压实地方政府责任，保交楼、保民生，地产纾困有望逐步落地，下半年地产需求也有望触底反弹；地产与基建链仍是稳经济的重要一环，疫情使得需求推迟但不会缺席，后续压制的需求有望集中释放，多地计划 8月份推涨价格，低估值、高分红的水泥板块依旧最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥玻璃：原片企业以涨促稳，下游开启补库。进入 8月份，在纯碱、燃料等价格高企的背景下，多地原片企业欲涨价促稳，下游贸易商及加工厂开启补库，同时在价格承压下，行业冷修产线逐步增多，供给收缩对价格有所支撑。而政策端各地政府关于地产政策的持续放松，政治局重申保交房、稳民生，地产竣工或逐步回暖，地产因城施策的效果或随着疫情好转逐步显现；从宏观层面来看，地产竣工需求韧性依旧，18-21年地产销售面积超过 17亿平，随着交房周期到来以及保交房的背景下，新开工加速向竣工传导支撑需求；同时龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动（建议关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科）。 风险提示：固定资产投资低于预期；贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；原材料价格大幅上涨带来成本压力。

上周行情回顾2022年 8月 1日-8月 5日，食品饮料板块（申万）上涨 1.43%，上证综指下跌 0.81%，深证成指上涨 0.02%，沪深 300下跌 0.32%，食品饮料板块跑赢上证综指 2.24个百分点，在申万 31个一级子行业周涨跌幅中排名第 5位。 核心观点白酒：高端酒企业绩凸显韧性，顺势而为有望增强业绩确定性。 贵州茅台发布 2022年半年报，其中营收为 576.17亿元（同比+17.38%），归母净利润为 297.94亿元（同比+20.85%）。贵州茅台在直销渠道上取得较大突破，2022上半年直销占比提升 17.00pct，其中直营平台“i”茅台通过售卖非标产品贡献营收 44.16亿元。产品结构优化方面，贵州茅台推出茅台 1935、100ml 飞天茅台等新品，不断填补次高端和高端白酒价格带空白。8月 5日飞天茅台整箱批价为 3175元，环比上涨 35元，自 5月下旬以来处于上行区间。在疫情好转以及旺季来临的背景下，经销商惜售和需求回暖或是茅台批价上行的主要原因。3月华东地区疫情扰动加剧对于餐饮等行业带来较大负面影响，但考虑年初春节动销情况良好，上半年其余时间多为白酒淡季，而且全国疫情在 5月初得到有效控制，白酒企业经营状况或较为稳健。区域性名酒古井贡酒发布 2022年上半年业绩预增的公告，侧面反映头部酒企经营业绩在疫情中的韧性表现。下半年疫情好转，白酒消费旺季如期来临，以及消费刺激政策的出台和落地，都有望增强全国性高端、次高端酒企业绩增长的确定性。 啤酒：2022全球最有价值 50大啤酒品牌榜单出炉，夏季高温天气有望带动需求升温。近日，英国 Brand Finance 发布“2022年全球最有价值的 50个啤酒品牌”，我国共四个品牌上榜，其中雪花啤酒位列第 8名，哈尔滨啤酒、青岛啤酒和燕京啤酒也入选榜单，国内啤酒品牌价值不断提升。当前全国多地高温天气持续，有望进一步带动啤酒旺季需求升温。目前啤酒成本已出现下行趋势，叠加旺季需求刺激，啤酒动销表现良好，板块盈利弹性有望释放。伴随消费恢复，在去年同期低基数下，啤酒板块营收有望出现前低后高的趋势。 乳制品：龙头地位稳固，细分领域孕育新机。今年 2月以来，鲜奶均价的同比和环比保持下滑的趋势。而牛奶零售价保持在高位，并且价格持续同比正增长。鲜奶和牛奶零售价走势相互背离，价差有扩大的趋势，有望助推行业增厚利润。乳制品行业寡头伊利和蒙牛的市场份额共计超过 45%，并具备领先的规模、品牌等优势，龙头地位较为稳固。 区域性乳制品企业开始挖掘新品，探寻“第二成长曲线”，在细分领域寻求突破，比如瞄准城市中高收入人群的健康养身类乳制食品。疫情好转背景下，乳制品企业销量有望加速回升，并有望迎来实现产品结构优化的机遇。 投资建议板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品； 白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒； 啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒； 乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。 风险提示： 行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。

食品饮料周观点：白酒三季度值得期待，大众品子板块估值回补本周食品饮料板块指数整体下跌1.43%，在申万一级子行业排名第5，跑赢沪深300指数1.75%，PE-TTM为36.6。子行业中，零食（5.37%）、烘焙食品（2.38%）涨幅靠前，肉制品（-2.32%）,软饮料（-2.19%）跌幅靠前。个股方面，古井贡酒（18.64%）、洽洽食品（10.94%）、涪陵榨菜（9.46%）、今世缘（7.79%）、安琪酵母（6.12%）分列涨幅前五。 白酒：高端白酒稳健态势不改，茅台半年度营收增速创三年新高。次高端二季度业绩受疫情拖累预期下调，建议关注半年报表现较好、全年预期坚挺及长期向好的个股。上周区域次高端屡有股价表现，也建议关注估值空间更大个股。当前白酒主要消费市场疫情管控良好，三季度中秋动销可期。 大众品：随着前期疫情复苏逻辑推升对应细分板块股价，部分其他板块如零食出现相对估值洼地，上周行情具有回补属性。高温持续，在外场景回暖趋势不改，烘焙、调味、啤酒等子板块均市场表现良好，建议继续关注B端供应及C端在外场景相关的啤酒、烘焙食品、调味品和软饮等。 ? 农林牧渔周观点：猪周期开启业绩兑现，种业种植景气持续本周农林牧渔板块指数整体下跌0.67%，在申万一级子行业排名第10，跑输沪深300指数0.35%，PE-TTM为15。子行业呈现分化，上涨板块有动保（+8.7%）、农产品加工（+3.6%）、林业（+0.5%），下跌板块有饲料（-5.1%）、农业综合（-4.4%）、畜禽养殖（-2.8%）跌幅靠前。个股方面，绿康生化（61.09%）、道道全（14.95%）、普莱柯（13.79%）、中牧股份（12.54%）、科前生物（10.36%）分列涨幅前五。 生猪养殖：7月初猪价达到24元/公斤高点，此后有所回落。截至8月7日，外三元生猪均价为21.93元。当下生猪养殖企业现金流回正，进入盈利区间。 新一轮猪周期已启动，猪价进入上升通道，开启业绩兑现行情。低养殖成本、高出栏量增速的企业业绩有更高弹性，有望此阶段享受行业红利。 种业种植：全球多地打破历史最高温记录，且7-8月是国内夏玉米生长关键期，若高温持续或导致减产。影响粮价的其他四大关键因素边际改善，全球粮价虽高位回落，但景气仍高于往年。种植板块量价齐升逻辑不变，建议关注景气度持续未来有望量价齐升的种业、价格传导相对顺畅的种植业。 ? 投资建议食品饮料： （1）酒类：高端白酒首推业绩稳健、改革推进的茅台、老窖； 次高端推荐组织活力持续焕发、渠道变革深入推进的舍得、酒鬼酒。啤酒首选具备有提价能力的高端化龙头华润啤酒，关注燕京啤酒。 （2）大众品： 乳制品重点推荐业绩增长确定性较高的龙头伊利以及受益行业竞争格局持续改善的妙可蓝多。调味品首推困境反转下明年业绩确定性较强的安琪酵母。速冻食品重点推荐BC两端同时发力、在预制菜研发和渠道铺设上发展迅速的安井食品。烘焙食品首推发展自驱力强、快速成长标的立高食品。 软饮料建议关注受益PET价格回落后盈利能力改善的龙头农夫山泉。 农林牧渔： （1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份，肉猪与黄鸡双龙头，成本稳步下降的温氏股份，并购优质种猪资产的新五丰，及全产业链发展助力穿越周期的天邦食品。 （2）种业种植推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道的隆平高科，大品种表现突出的登海种业，转基因玉米扩区面积最广的大北农，以及有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。 ? 风险提示：疫情反复风险，食品安全风险，竞争加剧风险，成本波动风险