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万华化学

(600309)

49.89

0.00  (0.00%)

今开:0.00最高:0.00成交:0.00万手 市盈:0.00 上证指数:2780.96   -0.18%2018-08-14
昨收:49.89 最低:0.00 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:8784.90  -0.68%15:30:12

集合

竞价

万华化学(600309)公司资料

公司名称 万华化学集团股份有限公司
上市日期 2001年01月05日
注册地址 山东省烟台市经济技术开发区天山路17号
注册资本(万元) 273401.28
法人代表 廖增太
董事会秘书 寇光武
公司简介 公司是一家全球化运营的化工新材料公司,依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式,为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。始终坚持以科技创新为第一核心竞争力,持续优化产业结构,业务涵盖MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯产业集群,丙烯酸及酯、环氧丙烷等石化产业集群,水性PUD、PA乳...
所属行业 制造业-化学原料和化学制品制造业
所属地域 山东省
所属板块 新材料-融资融券标的-基金重仓股-预盈预增-保险重仓股-低碳经济-黄三角经济区-4D打印-汇金概念-建筑节能-外...
办公地址 山东省烟台市幸福南路7号
联系电话 0535-6698537
公司网站 http://www.whchem.com
电子邮箱 stocks@whchem.com

    万华化学第三季度实现主营收入389.64亿元,比上年增长86.14%。

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 化工行业98.79%
  • 其他1.21%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
化工行业2943120.39 97.93% 1745818.42 97.01%
其他36003.49 1.20% 28112.69 1.56%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
股票600426华鲁恒升1950000.00-3779100.00
证券代码 证券简称 期末账面值(元) 报告期损益(元)
000978 桂林旅游 75759600.00 622000.00
近三个月该公司无评级

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2018-08-06 中原证券... 顾敏豪...买入事件: 公司公...
事件: 公司公布2018年中报,2018上半年公司实现营业收入300.54亿元,同比增长23.02%,净利润69.5亿元,同比增长42.97%,扣非后的净利润64.5亿元,同比增长35.21%,基本每股收益2.54元。 MDI景气维持高位,主营产品量价齐升。MDI行业景气自2016年以来持续提升。2018年上半年,纯MDI均价同比上涨13.48%,聚合MDI均价同比下滑5.13%,景气总体保持在较高水平。此外石化业务、精细化学品及新材料业务也呈现较好态势。上半年MDI、石化、精细化学品及新材料业务分别实现销量94.8万吨、182.2万吨及14.1万吨,同比增长9.2%、20.1%及46.4%,贡献收入168.11亿元、83.20亿元及 26.86亿元,同比提升20.26%、20.28%及51.97%。公司主营产品均呈现量价齐升的态势,带动上半年业绩实现快速增长。 产品价格回落导致二季度增速放缓,三季度有望提升。从单季度业绩看,二季度公司实现收入164.52亿元,同比增长22.57%,环比增长20.95%,实现净利润34.04亿元,同比增长27.68%,环比下降4%。二季度业绩增速放缓主要是受MDI以及石化产品价格回落所致。二季度纯MDI、聚合MDI市场均价分别较一季度下跌13.10%和10.88%,石化产品中丙烯酸、环氧丙烷等也小幅下滑。受此影响,二季度公司综合毛利率37.72%,环比下滑5.31个百分点。三季度以来,国内外多套MDI装置因不可抗力等因素停产检修,行业供给收紧,推动价格再次上涨。预计三季度公司业绩增速有望回升。 多元化布局逐步进入收获期,业绩增长仍有潜力。公司大力发展特种化学品业务,逐步打造成为公司的重要盈利来源。上半年精细化学品与新材料业务收入26.86亿元,增长51.97%,贡献毛利8.98亿元,增长60.93%,占毛利的比重提升至7.45%。公司新材料品种多为细分领域稀缺品种,盈利能力较强,进口替代空间广阔。2018-2019年仍有SAP、TDI、PC等多个项目投产,有望为公司业绩增添新的增长动力。 维持“买入”评级。预计公司2018、2019年EPS为4.80元和5.45元,以8月6日收盘价47.05元计算,PE分别为9.8倍和8.6倍,维持 “买入”的投资评级。 风险提示:原油价格大幅波动、行业扩产力度超出预期
2018-08-06 安信证券... 张汪强...买入事件:公司公告...
事件:公司公告,上半年收入300.5亿元,同比增长23%;实现归母净利润69.5亿元,同比增长43%。二季度归母净利润34亿,环比降低4.0%,扣非后32.6亿,环比增长1.0%。 聚氨酯销量继续增长,中长期需求稳定为主:H1聚氨酯板块营收168.1亿元,同比增长20.3%。聚氨酯系列实现销量94.8万吨,同比增长9.2%,其中二季度销量50.6万吨,环比增长15.2%。纯MDI/聚合MDI挂牌均价同比+19.1%和+2.1%,二季度纯MDI/聚合MDI挂牌均价环比+3.2%和-13.7%。上半年纯MDI下游氨纶及纺织业等需求增长较快,纯MDI维持紧缺局面。受环保限产和家电需求淡季等影响,聚合MDI供应紧张有所缓解。3-5年维度,美国经济复苏加快,国内传统下游汽车、冰箱和外墙需求稳定为主,MDI全球需求增速4-5%,规划产能增速5%左右,供需增长平衡。MDI板块高盈利可持续,三季度需求旺季仍有望调涨。 吸收合并万华化工,创新引领MDI产业发展:公司计划发行17.16亿股(实际新增4.06亿股),以30.4元/股的价格吸收合并控股股东万华化工,吸收合并BC公司100%股权、BC辰丰100%股权、万华宁波25.5%股权和万华氯碱热电8%股权并实现集团化工资产整体上市。合并后MDI产能将达210万吨/年,TDI产能将达55万吨/年(含下半年计划投产的烟台30万吨),成为聚氨酯绝对巨头。公司加大研发和环保投入,通过技术创新来实现产能扩张公司,引领行业持久健康发展。 传统石化和新材料续写成长:公司2015-2017年石化系列营收16.9亿、82.6亿、153.1亿,2018H1为83.2亿;2017年精细化工和新材料营收42.0亿,2018H1为26.9亿。公司在建的烟台3万吨SAP、13万吨PC、30万吨TDI、8万吨PMMA和5万吨MMA项目下半年计划投产,远期规划100万吨/年乙烯一体化项目在建。石化和新材料上马有望引领公司业绩在上新台阶。 投资建议:暂不考虑万华化工合并,我们预计公司2018-2020年的EPS分别为4.77/5.49/6.46元,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为57.2元,相当于18-20年市盈率12/10/9倍。 风险提示:MDI价格持续下跌,石化和新材料项目投产不及预期等
2018-08-02 国泰君安... 李明刚...增持持续看好未来2...
持续看好未来2年MDI景气高位震荡,行业全球供需格局长期偏紧,八角工业园二、三期的逐步投产也将抬高公司盈利中枢,未来5年成长性十分确定,维持增持评级。 维持增持。基于MDI景气我们上调盈利预测,预计2018-20年EPS为5.57/6.33/7.07元(前4.97/5.88/6.80),考虑三期成长性强并参考可比公司给予18年PE11.13倍,目标价上调至62.00元,维持增持评级。 业绩大增符合市场预期,纯MDI和出口的聚合MDI价格上涨是盈利增长关键。2018上半年,公司实现营业收入300.54亿元,同比增;归母净利润69.50亿元,同比增42.97%。第二季度归母净利润34.04亿元,同比增55.08%,环比下滑3.98%;扣非后32.56亿元,环比增长1.01%。上半年纯MDI华东市场均价较去年上涨了,聚合MDI出口价预计同比上涨15-20%,而国内销售的聚合上半年华东地区均价较去年下降6.14%。销售收入环比增长因LPG贸易量增长。精细化工/新材料产销量及收入、盈利皆大幅增长。 持续看好未来2年MDI景气高位震荡。与市场观点不同,坚持-2020年是MDI的5年景气大周期,全球未来2年主要是万华技改及科斯创20万吨技改,无法满足全球7%新增需求,维持紧平衡。 公司未来5年成长性十分确定。八角一期220亿项目在2015年10月-2016上半年陆续投产,二期近300亿项目也将逐步建成,18年8月烟台20万吨MDI、36万吨苯胺投产,10月PC、TDI、MMA\PMMA等投产,2020上半年187亿的百万吨乙烯项目将投产,二期后还有三期规划。此外公司装入BC等资产估值合理,协同成长空间打开。 风险提示:MDI价格下跌风险,八角二期建设进度缓慢风险。
2018-08-01 光大证券... 裘孝锋...买入事件:公司发布...
事件: 公司发布2018半年报和上半年经营数据:报告期内实现营收300.54亿元,同增23.02%;实现归母净利69.50亿元,同增42.97%;扣非后64.80亿元,同增35.21%;经营性净现金流84.45亿元,同增483.02%,按照27.34亿总股本计算,实现每股收益2.54元,每股经营性净现金流3.09元。单季度来看,公司Q2实现营收164.5亿元,环比增长20.96%,实现归母净利34.04亿元,环比略降3.99%,实现经营性净现金流48.55亿元,环比增长35.24%,单季度EPS1.25元,业绩符合预期。 点评: 各系列产品销量同比大幅增长,成本控制稳定报告期内华东市场聚合MDI均价同比下降5.23%,价差下降17.06%;纯MDI均价上升13.95%,价差上升10.74%。公司在聚合MDI价格回落的背景下仍实现业绩的大幅增长,主要受益于聚氨酯系列产品国内市场销量稳定,海外市场销售保持良性增长,美国市场价格Q2环比仍处上行区间,同时其他业务产销均实现大幅增长。报告期内聚氨酯、石化、精细化学品及新材料系列分别实现销量94.83/182.20(含LPG贸易)/14.06万吨,同增9.21%、20.11%和46.36%;分别实现营收168.11/83.20/26.86亿元,同增20.26%、20.28%和51.97%(主要受益于一期PC项目投产)。 从成本控制来看,公司报告期内期间费用保持稳定,合计22.80亿元,期间费用率7.59%,同比略降0.33个百分点。分项费用来看,销售费用7.89亿元,销售费用率同比略降0.12个百分点;财务费用4.21亿元,财务费用率同比略降0.44个百分点。管理费用10.70亿元,同比增加31.87%,主要为员工费用及研发支出增加所致,管理费用率3.56%,同比略升0.24个百分点。报告期内公司实现研发支出5.67亿元,同增19.25%。 短期海内外装置集中检修,聚合MDI价格淡季下迎来反弹2018年初至今国内聚合MDI市场整体震荡向下,至目前华东市场均价22468元/吨相比2017年均价26994元/吨下降16.8%;纯MDI华东市场均价30432元/吨相比2017年均价28082元/吨增加8.4%。二季度至今受环保“回头看”等影响聚合MDI下游需求整体偏淡,但部分厂家集中检修影响叠加陶氏美国Freeport装置不可抗力催化聚合MDI市场近期迎来反弹,万华烟台前期经历45天装置检修,科思创上海仍处停车中,亨斯迈上海和巴斯夫上海仍处低负荷运行中,东曹瑞安精馏装置也处停车检修状态。海外装置中陶氏Freeport装置所有MDI产品遭不可抗力,34万吨/年产能受到影响,万华匈牙利BC装置于7月中旬开始为期2个月的检修计划。市场供应偏紧下聚合MDI市场止跌反弹,后期金九银十来临聚合MDI价格有望继续回暖。 关注中美贸易摩擦对聚合MDI出口市场及全球货源流向的影响 7月10日特朗普政府公布了针对中国2000亿美元商品加增关税的计划,目标产品清单涉及石油、化工和冰箱等商品,加征的关税约为10%,其中聚合MDI也被列为征收对象。中国是全球MDI最大出口国,2017年出口量约56.2万吨,其中对美国出口约16.2万吨,占比28.8%。美国境内科思创、巴斯夫和陶氏产能合计约123万吨,建设于上世纪80年代前后,供应不稳定且下游建筑市场对聚合MDI需求缺口刚性,而贸易摩擦同样波及下游冰箱行业,2017年国内冰箱对美出口占比19%。若后续关税加征落地,全球货表源流向将面临调整,关注后续对国内聚合MDI及下游行业出口市场的影响。 全球化布局持续推进,多元化业务发展不断完善 公司重大资产重组完成对匈牙利BC和宁波万华剩余25.5%股权的注入之后MDI合计产能将达到210万吨,位居全球第一,而后期采用第六代MDI技术有望在烟台和宁波两地实现低成本扩能80万吨,美国40万吨规划产能仍在推进中,未来公司将成为拥有绝对话语权的MDI行业龙头。公司30万吨TDI项目建设中,投产后加上BC产能合计达55万吨。乙烯项目持续推进中,C2和C3领域的双线布局将大幅完善聚氨酯产业链的配套布局。公司一期7万吨PC产品已投向市场,二期13万吨项目以及8万吨PMMA项目建设中,未来石化以及其他新材料项目投产将助力公司全面走向多元化发展。 盈利预测、估值与评级 基于海外MDI行业景气维持和后期旺季来临后国内市场的回暖预期,暂不考虑重大资产重组影响,我们维持公司2018~2020年盈利预测,预计净利润分别为126.2、137.1和150.0亿元,折合EPS分别为4.62、5.01和5.48元,维持“买入”评级。 风险提示:MDI价格大幅下滑;石化项目投产低于预期;新材料项目建设进度低于预期。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-08-14 天风证券... 张樨樨,...不评级我们上周在北...
我们上周在北京举办“天然气产业链投资沙龙”,核心观点如下: 天然气投资观点:天然气需求维持高速增长,今冬保供形势好于去年,政策面和企业层面准备工作比较充分。与去年不同,价格手段将得到更好的利用,中国石油的提价幅度总体高于去年。供需紧张格局仍将延续,但演变为“气荒”的概率不大。上游企业受益,LNG 供应商仍将享受良好的利润空间,以中国石油为代表的管道气供应商将享受价格上调的红利。 1.政策导向从“保量保价”到“保量不保价”政策层面吸取了去年冬季气荒的教训,“既要保证充足供给、又要求天然气价保持低位刺激需求”是违背市场规律的。从5月底出台的居民气价上调并轨,各地陆续听证涨价,以及中国石油今冬定价策略来看,“保量不保价”或“高价保量”将成为主流。 2.中国石油充分利用定价政策,保供期平均涨幅估算约20%,高于去年根据《南方能源观察》,中国石油2018~2019年冬春天然气价格策略制订非常详细。城市燃气划分为均衡量、调峰量、额外量。其中,均衡量中居民气根据政策要求一年内暂不上浮,非居民气中的管制量(国产常规气、进口管道气)按照政策上限上浮20%,非居民气中的非管制量(进口LNG、页岩气、煤层气、煤制气等)各地上浮27~40%不等。调峰量和额外量各地上浮近40%,或按照交易中心计价。而直供气合同内的统一上浮22.7%。 中国石油最大程度的利用了现行的定价政策。我们粗略估算,保供期(2018年11约中旬~2019年3月中旬),中国石油的天然气平均涨价幅度约20%,(去年同期涨幅11%),相比去年提价带来的业绩增厚约70亿元。 3.储气设施将得到更充分的利用根据发改委网站信息,2018年4月初,中石油23座储气库全面开始注气作业,为今冬明春保障供气作准备。从中石油2018年生产计划看,地下储气库要注气86亿立方米(去年储气库调峰量74亿方)。 5、6月份,中国管道天然气进口量均同比+31%。消费淡季大量进口管道气,存在进储气库作为冬季调峰可能性。近期,新奥舟山LNG 项目投产并迎来第一艘LNG 船,投产初期储罐注入LNG,亦有望在调峰期发挥作用。 风险提示:今冬再度出现严重气荒的风险;暖冬因素或经济因素导致天然气需求不及预期的风险
2018-08-14 信达证券... 王见鹿未知本周行业观点:...
本周行业观点:拼多多崛起对食品饮料行业的启示:山寨背后是消费升级和需求创造。 随着拼多多(NASDAQ:PDD)上市,探讨其商业模式的文章便屡屡刷屏:有人感慨其能在短短3年间吸引近3亿活跃用户、创造1987亿元GMV;有人则痛批平台知假售假是时代的倒退。我们认为拼多多现象的主要推动因素是低线消费者的消费行为线上化,其先决条件是智能机、互联网及快递的普及。但有别于正常认知的“产品下乡”,拼多多平台上售卖的几乎都是山寨产品。这对于忙着营造“新零售”生态的电商巨头和处处强调“渠道下沉”的品牌企业无疑是一记警醒--在各方都深知潜力巨大的低线城市和乡镇,消费者的真实需求却远未被满足,本该转化为销售收入的庞大市场空间却被山寨钻了空子。 食品饮料是拼多多销售额最大的一级类目,18年4月GMV为40.35亿元。鉴于拼多多已打破国内电商行业长期被淘宝和京东垄断的二元局面,其庞大的活跃用户体系不会短期塌陷,因此对于食品饮料企业来说,如何抓住机遇、重新审视销售策略,将预示其未来多年的爆发力。 1、消费行为线上化迸发巨大市场潜力。 低线和乡村的消费情况一直扑朔迷离。我国社会消费品零售数据是根据限额分别对限额以上企业全面统计,并对限额以下企业抽样调查的方法得来的,但批发业企业(单位)2000万元以上、零售业企业(单位)500万元以上的限额门槛意味着低线和乡村市场的数据难以统计,且精确度较低。统计局近年来公布的乡村消费品零售总额增速稳定的高于城镇1-2个百分点;乡村市场占比也基本保持在14%的水平。但有一点是有目共睹的,即低线及乡村消费品市场正迅速由线下转向线上。发改委解读称,“随着农村地区交通、物流、通信等消费基础设施进一步完善和电子商务不断向农村地区延伸覆盖,乡村消费品零售总额的增速增长很快,乡村市场比重逐步提高”。而根据群邑智库(GroupM),由红米、Oppo、Vivo等为代表的低价智能手机普及,快速让三到六线用户上了网,乡村互联网的渗透率提升。2017年,36%的乡村人口已经成为了网民。当年12月,微信的用户量达到了十亿,这意味着所有人基本上都是网民,紧接着微信支付开通了,支付问题得以解决。十几年电商发展,使得不需要到付,物流节点到镇的单位几乎已经可以满足所有村的购买需求。 且无论是网购频率还是海淘频率,由于线上物品价格更加便宜,收入相对较低、对价格更为敏感的三四线居民在线上购物的频率还都略胜一筹。这也就是说,原来乡村市场无法被统计到的“隐形”消费正持续转向线上,并体现在电商平台的销量增长上。 捕捉这一趋势的首选电商平台便是拼多多--从其细分客群来看,近四成来自四线及以下城市,远高于阿里和京东两大平台;和其重合用户数最多的app是主打乡村微视频的“快手”,两者重合用户接近4000万,占拼多多月活用户总数的7.6%。 2、山寨背后不是消费降级,而是消费升级和需求创造。因为在拼多多总是猝不及防的遇上山寨和假货、很多产品廉价到让人不敢相信自己的眼睛,所以很多评论文章都把在拼多多上购物和“消费降级”联系在一起。但如果将低线人群的消费升级需求和拼多多上卖的最好的类目结合来看,会发现两者高度重合。在埃森哲中国消费研究中,家庭护理、家电产品、医疗保健产品和服装是低线消费者较一二线消费者更希望增加开支预算的类别。 而拼多多的一级类目月度销售额前十名中,除了单价低的食品以外,母婴、女装、家纺、洗护纸品等都与低线消费者的消费升级需求相吻合。值得注意的是,从企鹅智酷对拼多多的用户调研来看,尽管有高达87.2%的用户决策源自价格低廉,但原来买不起的用户比价后发现价格更低廉而转向拼多多的用户高达41.3%,说明便宜并不是唯一因素,更高的性价比才是。 从埃森哲的统计中也可以看出,低线和成熟年龄段的消费者更倾向价值主导,会主动寻找价值洼地。这也是拼多多可以抢占GMV的一大核心因素。 至于被人屡屡诟病的“山寨”问题,从另一方面来说却恰恰证明了低线消费者对品牌化的追求。如果不是因为优质品牌企业名声在外,也不会有这么多“李鬼”了。另一个值得关注的消费动因来自新需求创造,即24.8%的用户会因为“原来没用过/没见过“,而在拼多多上下单。我们判断,拼多多的电商平台属性确保了其能展示较为“长尾”的产品,为原来只能在实体店消费有限sku的低线人群提供了更多选择;同时,相较淘宝和京东更低的均价水平也降低了尝新门槛。3、对于食品饮料企业的启示和挑战。拼多多排名前十的三级类目中,坚果炒货、白酒、方便速食和其他保健品分列第二、第四、第六和第七,月度GMV分别达到5.4亿、2.8亿、2.6亿和2.1亿,预示着极大的市场潜力。 但细分到品牌来看,坚果板块的销量前十中,只有“甘源”零食是拟上市的品牌企业,其他诸如“憨豆熊”和“康梦”等都是拼多多里成长起来的“拼品牌”;而依托淘宝电商平台成为行业巨头的“三只松鼠”和“百草味”、传统品牌企业“来伊份”、“洽洽”等均未上榜。在白酒板块,除了“五粮液”对拼多多于2016年进行了渠道授权,其他名酒几乎都是仿制酒。 对上市的食品饮料企业来说,拼多多的许多“拼品牌”存在不公平竞争的嫌疑,后者在供应链生产环节和营业税纳税环节均未严格遵循国家的相关规定,将应付未付的各类成本转化为产品极低的终端售价,大举抢夺三四线及乡村市场,占据消费者的心智,恐有劣币驱逐良币之势。但我们认为,如果拼多多本着其创始人在招股说明书中反复提到的“不作恶”和“提升品控”这两大核心发展要素,不公平竞争是可以被迅速纠正的。18年三一五晚会在中国最大的食品饮料展销会”糖酒会“召开前夕曝光了多起山寨品牌威胁消费者食品安全的事件,致使多家山寨企业临时撤展,但却使“糖酒会”的品牌和公信力得以维护。 更重要的是,食品饮料企业应该利用拼多多这类平台实现渠道下沉,并进行持续的消费者教育。在互联网电商缺失的年代,实现品牌传播只能靠电视、纸媒和小卖店渠道,与终端消费者的接触频率十分有限,要树立全国性品牌很难;而随着社交型电商平台的兴起,品牌的曝光度以及与消费者持续互动的机会都将成倍增长,拼多多也有望成为触及5.8亿乡村人口的最前沿市场之一,品牌有望在消费者的品牌观形成初期对其产生深远影响。但根据我们的不完全统计,上市公司中除了五粮液、百润股份、蒙牛乳业、伊利股份(奶粉)、达利食品、好想你/百草味、洽洽食品和拟筹备上市的三只松鼠在拼多多上有旗舰店;海底捞、汤臣倍健、洋河股份等有专营经销商以外,大部分食品饮料企业尚未重点布局拼多多渠道,这意味着将蕴含潜力的市场拱手让给各类“拼品牌”。我们生活在一个价值链被不断重构的社会,在零售领域,这种迭代之前叫淘宝京东,现在叫拼多多。随着迭代速度不断加快,能够敏锐的察觉市场的变化的企业才会受到消费者和市场的青睐。 4、风险提示:食品安全问题;新产品定价过高的风险;原材料、包装材料和员工工资波动风险;宏观经济调控风险。
2018-08-14 国盛证券... 丁琼增持贸易战影响:近...
贸易战影响:近日,中国对美贸易反制名单已经向造纸产业链延伸,多数美国进口的文化印刷类用纸以及包装类牛皮箱板纸被加征5%-25%不等的关税,多品类木浆被加征5%,废纸浆被加征20%的关税,8月底首批加税清单中,废纸被加征25%的关税。意味着1)造纸原材料价格高位坚挺趋势得到巩固,原料自供能力价值提升2)国内纸张价格上涨受进口成品纸压制影响边际减弱。 造纸行业与传统周期一同杀估值的股价走势存在不合理成分。对于木浆系造纸上市公司而言,前期对2018年盈利预测的假设并不乐观,多数是以木浆价格中枢与2017年持平、纸加工环节供需平衡、利润水平与2017年持平作为预测假设。而当前的情况是,2018年全年木浆价格中枢大概率高于2017年,当前时点纸加工环节利润低于2017年,我们认为在当前纸加工环节的低盈利水平的环境下,木浆系大厂全年仍然能维持前期的盈利预测,加之目前政策驱动木浆价格易上难下,行业低盈利水平保证纸张价格只能向上,使得我们认为,造纸行业与传统周期在需求预期回落的情况下一同杀估值的股价走势有一定不合理的成分,造纸行业的PE估值有修复可能,触发点就是旺季涨价。 造纸行业当前处在库存低位、盈利低位阶段。大厂在行业盈利低位的阶段保持高盈利的基础是原材料成本不跌,而中美贸易摩擦导致的输入性通胀预期支撑了原材料价格高位强势态势,拥有原材料自供能力的木浆系大厂的底层利润是夯实的。因此,我们认为造纸行业木浆系大厂被市场低估,终端需求旺季的纸价上涨将带动行业估值修复,2018年下半年,造纸行业有望迎来双击行情。 风险提示:原材料价格出现大量波动,宏观经济增长不及预期。
2018-08-14 广发证券... 邹戈,徐...买入当前仍处淡季,...
当前仍处淡季,一般而言8月下旬开始行业才逐步步入旺季,本周水泥价格环比回落,主要还是受东北降价影响拉低了全国均价,核心区域价格均都保持稳定。 东北大降价,6月份以来,沈阳地区水泥价格下降了70元/吨(从340元/吨到270元/吨),长春地区水泥价格下降了100元/吨(从530元/吨到430元/吨),哈尔滨地区水泥价格下降了160元/吨(从530元/吨到370元/吨);市场担心东北降价会不会拉开全国范围的序幕? 我们从两个方面来评估判断,一是东北为什么会大降价?主要因为区域内需求持续大幅下行导致东北产能绝对过剩(错峰生产后仍然过剩)。全国来看,比东北好很多。二是东北过剩的熟料产能会影响到其他区域吗?从两个方面来看,我们认为至少年内影响较小:(1)东北熟料外送只能通过辽宁出去,一个是从大连、盘锦走海运到南方,一个是从朝阳、秦皇岛走陆运到河北,外运集港的量有限,且辽宁今年需求增速和产能利用率在东北三省中相对最好;(2)11月份开始东北要停产5个月,不管需求多差,企业10月份也需要备一些货,年内影响也就在8-9月份。 投资观点不变,一是继续看好华东和西北水泥,择优看好华新水泥/海螺水泥(华东)、祁连山/天山股份(西北);华东代表当下的弹性,华新和海螺看好的原因来自于下半年基本面有望继续超预期;西北代表未来的弹性,祁连山和天山股份看好的原因来自估值修复(PB估值修复)。 二是继续重点看好“特种玻璃”(药用玻璃、玻璃纤维、石英玻璃)的山东药玻、长海股份、石英股份的中线机会;山东药玻所在行业受宏观影响很小、政策红利驱动产品结构升级、内生成本费用改善和单品放量,有望迎来收入和ROE双升;长海股份目前ROE和估值都在历史底部,技术升级带来规模扩张和成本下降,将驱动收入和ROE持续双升,2季度业绩拐点已出现。石英玻璃行业高端产品景气上行(半导体、光纤)、国内优质企业产品升级进口替代,石英股份等龙头正处于持续快速成长期。 三是消费类建材,我们认为三棵树的中线空间大。涂料行业典型“大行业小公司”,后周期属性明显;公司质地优秀,先发优势明显,外墙涂料渠道优势明显明年将有望成为龙头,内墙涂料推进“产品+服务”体系建立壁垒同时深耕渠道;公司未来几年将处于快速成长期,目前性价比很高。 风险提示:宏观经济继续下行风险,货币房地产等宏观政策大幅波动风险,行业新投产能超预期风险,原材料成本上涨过快风险,能源结构转变过快风险,公司管理经营风险。 注:本文数据来自数字水泥网、玻璃信息网、百川资讯、卓创资讯。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为21人,其中董事会成员11人,监事成员5人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
廖增太总裁,董事,董... 219.64 -- 点击浏览
廖增太,男,1963年4月出生,硕士、高级工程师。历任烟台合成革总厂设计员、MDI分厂设备动力科副科长、二期工程技术组组长、厂长助理、副厂长,烟台万华聚氨酯股份有限公司总工程师、副总经理,宁波万华聚氨酯有限公司总经理。现任万华化学集团股份有限公司董事、总裁兼党委书记。
郭兴田董事 16.5 -- 点击浏览
郭兴田,男,1961年5月出生,硕士、高级会计师。历任烟台合成革总厂财务处成本科副科长、科长、财务部副部长,烟台万华合成革集团有限公司资产经营部副部长,烟台万华聚氨酯股份有限公司董事、董事会秘书、副总经理。现任万华化学集团股份有限公司董事,万华实业集团有限公司执行董事兼常务副总裁,万华生态板业股份有限公司董事长,山西中强煤化有限公司董事长。
丁建生董事 17.25 -- 点击浏览
丁建生,男,1954年12月出生,新加坡国立大学MBA、泰山学者。历任烟台合成革总厂MDI分厂车间副主任、副总工程师、技术中心副主任,烟台万华聚氨酯股份有限公司董事长兼总经理,首席技术专家。现任万华化学集团股份有限公司董事长,万华实业集团有限公司总裁兼党委书记,匈牙利宝思德化学公司董事长兼CEO,中国国家聚氨酯工程研究中心主任。
刘立新董事 15.3 -- 点击浏览
刘立新先生,大专学历,高级会计师。全国先进财会工作者。曾任烟台冷冻机总厂财务科科长、副厂长,现任烟台冰轮集团有限公司董事,本公司董事、董事会秘书、副总经理、总会计师。
寇光武财务负责人,董... 429.13 -- 点击浏览
寇光武,男,1966年2月出生,硕士、高级会计师职称;寇光武先生曾任烟台万华合成革集团公司财务部成本科副科长、科长、财务部部长助理、副部长等职;自1998年历任烟台万华聚氨酯股份有限公司总会计师、副总经理等职。现任万华化学集团股份有限公司董事、常务副总裁、财务负责人&董事会秘书。 寇光武先生曾获“中国信息化十大杰出CIO”、“中国总会计师突出贡献奖”、“中国CFO年度人物”、“新财富金牌董秘”、“2013年迪博.中国上市公司杰出内控经理”;目前兼任东北财经大学会计硕士生导师、中央财经大学客座导师、山东财经大学特聘导师;山东省上市公司协会财务总监委员会主任委员、山东省上市公司协会董秘委员会主任委员等。
李建奎董事 15.3 -- 点击浏览
李建奎,男,1953年8月出生,EMBA、工程技术应用研究员。历任烟台合成革总厂总调度室副主任、厂长助理、副厂长、厂长;烟台万华合成革集团有限公司董事长、总经理。现任万华化学集团股份有限公司董事,烟台万华合成革集团有限公司董事长兼党委书记,万华实业集团有限公司董事长。
牧新明(MU Simon Xinming)董事 15.3 -- 点击浏览
牧新明,男,美国籍,1957年5月出生,南京大学城市规划专业学士学位、美国北卡罗来纳大学经济计量学硕士学位及发展经济学博士学位,教授。曾任美国华盛顿世界银行基础设施局、联合国国际开发组织及美国国际开发署投资顾问,菲律宾马尼拉亚洲开发银行项目官员,美国德克萨斯州立大学教授,美国所罗门公司亚太地区副总裁,华夏银行股份有限公司独立董事。现任万华化学集团份有限公司董事,合成国际有限公司总裁兼董事,万华实业集团有限公司董事,先策投资亚洲有限公司董事。
张晓荣独立董事 21.3 -- 点击浏览
张晓荣,男,中国国籍,无境外永久居留权,1968年生,硕士学历,注册会计师。1989年至1994年任上海市审计局商贸审计处科员,1994年至1995年任上海东方明珠国际交流公司财务,1995年至今任上会会计师事务所(特殊普通合伙)主任会计师、首席合伙人,2014年8月至今任上海百事通信息技术股份有限公司(834055.OC)独立董事,2014年11月至今任锐奇控股股份公司(300126.SZ)独立董事,2015年6月至今任上海广联环境岩土工程股份有限公司独立董事,2016年5月至今任万华化学集团股份有限公司(600309.SH)及上海创力集团股份有限公司(603012.SH)独立董事,2016年6月至今任广西桂冠电力股份有限公司(600236.SH)独立董事。
王宝桐独立董事 21.15 -- 点击浏览
王宝桐,男,1958年2月出生,获中国社会科学院经济学博士学位、北京钢铁学院管理学硕士学位、美国伊利诺伊州理工大学MPA硕士学位。曾任国家工商总局市场司副处长、中国证监会期货处处长、政策研究室处长、重庆市证监局副局长、2001年至2011年任浙江省证监局局长(2011年已离任)等职务,对中国资本市场有深刻理解,熟悉监管政策、公司治理、并购重组和资本运作等业务。在浙江工作十年间,参与、帮助100余家中小企业完成IPO上市。现任浙江九仁资本管理有限公司董事长。
鲍勇剑独立董事 20.85 -- 点击浏览
鲍勇剑,男,1966年5月出生,加拿大国籍,本科毕业于复旦大学国际政治系,在美国南加州大学获公共管理硕士和博士学位。现任本公司独立董事,万华化学集团股份有限公司独立董事,加拿大莱桥大学(UniversityofLethbridge)管理学院副教授(终身职),复旦大学管理学院EMBA项目特聘教授,曾任美国南加州大学亚太工业策略发展所副所长,并为美国、加拿大和中国的多家国际性公司担任教育和企业策略咨询顾问,天平汽车保险的独立董事,南京大学国际商学院客座教授等。 鲍勇剑先生是多家中国媒体的管理和经济专栏作家,在中国多所著名高校做的讲座和课程受到广泛的欢迎,鲍博士学术研究领域包括企业竞争战略,变革管理、产业创新、危机管理等。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
丁建生董事长 2014-06-03 2017-05-03 任期届满
沈琦独立(非执... 2014-05-22 2017-05-03 任期届满
孟焰独立(非执... 2014-05-22 2017-05-03 任期届满
马林独立(非执... 2014-05-22 2017-05-03 任期届满
周喆职工监事 2014-04-10 2017-05-03 任期届满

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2009-06-06 增资 5100.00 董事会通过
2008-03-07 资产交易 520.00 董事会通过
2008-03-07 增资 3640.00 董事会通过
公告日期 转让形式 涉及股份(万股) 事件进度
2018-03-19 无偿划转 131025.64 董事会通过
2018-03-19 无偿划转 131025.64 董事会通过
2003-05-28 无偿划转 23872.00
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