亨通光电(600487) 光通信业务量价齐升，持续推动业绩高速增长 10月28日公司发布2026年三季报，公司2026年前三季度实现营收643.67亿元，同比增长29.72%，实现归母净利润61.63亿元，同比增长159.42%；分季度来看，公司2026年第三季度实现营收223.41亿元，同比增长27.41%，实现归母净利润30.44亿元，同比增长299.10%。随着人工智能AI快速发展、数据中心算力需求持续增长，公司持续优化战略布局并积极把握市场机遇，光通信业务实现较大幅度增长。因此我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为86.94/116.83/132.53亿元(原2026-2027年为36.37/40.28亿元)，当前股价对应PE为13.8/10.2/9.0倍，维持“买入”评级。 建立长效奖励机制，定增为公司长远发展持续注入新动力 为吸引和保留优秀管理人才、研发核心人员和业务骨干，公司实施2026年员工持股计划，员工持股计划初始设立时持有人总人数拟不超过222人，资金总额拟不超过2.89亿元，涉及标的股票数量不超过843.68万股，约占公司股本总额此外公司发布定增预案，拟募集资金不超过66.36亿元，用于“新一代 光纤研发及生产”“高端光学新材料建设”“CPO先进封装研发”“数据智联通信”“AI先进光互联”“海洋能源互联与智慧运维”“万吨级深远海敷设船建设”“智能制造产业基地”等光通信与能源互联项目及补充流动资金。 多元业务结构持续优化，公司在手订单饱满 在“新基建”“碳达峰、碳中和”“数字中国”“海洋经济”等背景下，公司持续通信和能源两大核心产业的战略投入，提供行业领先的光通信、智能电网、海洋能源、海洋通信、工业与新能源等产品与解决方案，通过全球化产业与营销网络布局，目前已发展成为全球领先的信息与能源互联解决方案服务商，是智算互联和深海科技的典型代表。截至10月28日，公司海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额超240亿元；海洋通信业务在手订单金额超60亿元；PEACE跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3亿美元。 风险提示：光纤价格波动风险、海上风电项目不及预期、供应链稳定性风险。

亨通光电(600487) 事件： 2026年10月17日，亨通光电发布2026年前三季度业绩预告：2026年前三季度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润59.70亿至63.70亿元，同比大幅增长151.27%至168.10%；扣非净利润达59.40亿至63.40亿元，同比增长153.88%至170.98%。 观点： AI驱动光通信产品量价齐升，公司业绩大幅增长。受益于人工智能与数据中心建设驱动光通信市场需求扩张，公司光通信产品价格与销量双升，带动主营业务收入与毛利同步改善，2026年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润59.70亿至63.70亿元，同比大幅增长151.27%至168.10%。 AI驱动光纤光缆需求持续增长，光棒产能限制供给扩张。2026年年初以来，AI驱动光纤光缆迎来涨价潮，AI数据中心大幅抬升光纤用量与规格标准，行业需求结构发生根本性转变。根据TrendForce集邦咨询数据，预估2026年全球光纤供需缺口将达1.8亿芯公里，供给紧缩将带动光纤成品现货价格年增2.8至5倍以上。一边是需求全面增长，一边是供给端受制于光棒产能无法快速响应，供需失衡的缺口被瞬间放大，推动光纤价格加速上涨。光棒技术壁垒高，扩产周期长达18至24个月，机构测算，2026年全球光纤缺口达1.8亿芯公里，缺口率16.4%，供需紧平衡至少延续至2027年底。 全球化产能布局，定增巩固竞争优势。公司拥有海外产业基地13个，覆盖欧洲、南美、南亚、东南亚、非洲、中北美。2026年9月发布定增预案，拟募资不超过66.36亿元，其中31.48亿元投向光通信，涵盖CPO先进封装研发、AI先进光互联项目，向光纤与芯片间精密耦合环节延伸，持续巩固竞争优势。 盈利预测及投资评级：AI驱动光通信产品量价齐升，公司业绩大幅增长，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入835.32亿元、968.18亿元、1076.98亿元，归母净利润82.96亿元、105.63亿元、114.81亿元，当前股价对应PE分别为15.3、12.0、11.1倍。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：光通信市场需求不及预期；光通信产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。

亨通光电(600487) 事件： 公司发布业绩预告，2026年前三季度公司预计实现归母净利润59.7-63.7亿元，同比增长151%-168%；扣非归母净利润59.4-63.4亿元，同比增长154%-171%；单看Q3归母净利润约为28.2-32.2亿元，同比增长270%-322%，环比增长42%-61%，Q3业绩符合预期，维持“买进”评级。 上半年AI、无人机需求持续带动光纤价格提升，供需紧张带动有望持续推动业绩增长：Q3公司受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，光通信市场需求增长、价格上涨，预计公司光纤光缆业务毛利率进一步上升；此外海洋业务预计环比Q2也有一定改善，共同推动业绩大幅增长；另一方面我们观察到电信市场近期集采价格也维持在较高水准，反映行业供需紧张，同样侧面体现了价格带来的高盈利情况。公司预计非经常性损益对净利润的影响主要系本期公司收到的与收益相关的政府补助和资产处置损益等，本期对净利润的影响也在较小范围内。 公司AI先进光纤中心加速投入建设：空芯光纤具有低时延、宽频谱、低损耗和低非线性效应等优势适用于AI领域，公司2025年在空芯光纤成缆相关核心技术上取得较大突破，已成功携手中国联通开通国内首条商用空芯光缆线路，推动空芯光纤领域大规模上映后。此外公司加速投入AI先进光纤材料研发制造中心的扩产项目，聚焦于超低损空芯光纤、多芯光纤和高性能波段多模光纤，计划将于2026年内完工，有望提升公司在AI领域的产能交付能力。 盈利预测：我们预计公司2026-2028年净利润分别为73.57/91.46/113.11亿元，YOY分别为+175%/+24%/+24%；EPS分别为2.98/3.71/4.59元，当前股价对应A股2026-2028年P/E为15/12/10倍，维持“买进”建议 风险提示：1、AI光纤业务发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、光纤光缆价格波动。

亨通光电(600487) 事件： 公司9月25日推出定增计划，拟融资66亿元，其中用于新一代光纤、AI光互联、CPO先进封装等光通信业务资金总计约31亿元，用于海洋相关能源业务资金约16亿元，用于补充流动资金月20亿元。本轮定增资金投入新一代光纤、CPO等环节或有益于公司在AI光互联等领域维持长期竞争力，维持“买进”评级。 上半年AI、无人机需求持续带动光纤价格提升，供需紧张带动有望持续推动业绩增长：2026H1公司实现营业收入9.25亿元，同比+351.4%；归母净利润6.07亿元，同比+1212.2%；扣非归母净利润5.14亿元，同比+1033.7%。伴随AI大模型迭代，数据中心互联的光纤光缆需求量持续提升，带动光纤市场价格走出底部。据产业相关数据，2025年底部至今光纤价格普遍已上涨超过100%，本次新一轮涨价潮主要由多模光纤上游相关供给紧张引起，预计将延续至2027年。公司上半年业绩高速增长主要受益于人工智能的快速发展及数据中心资本开支的持续加大等因素，AI数据中心光纤、无人机特种光纤等需求大幅提升带来的量价齐升。未来伴随与北美客户相关AI长协合作的持续推进，公司相关业绩有望维持高速增长态势。 公司AI先进光纤中心加速投入建设：空芯光纤具有低时延、宽频谱、低损耗和低非线性效应等优势适用于AI领域，公司2025年在空芯光纤成缆相关核心技术上取得较大突破，已成功携手中国联通开通国内首条商用空芯光缆线路，推动空芯光纤领域大规模上映后。此外公司加速投入AI先进光纤材料研发制造中心的扩产项目，聚焦于超低损空芯光纤、多芯光纤和高性能波段多模光纤，计划将于2026年内完工，有望提升公司在AI领域的产能交付能力。 盈利预测：我们预计公司2026-2028年净利润分别为52.00/65.83/81.93亿元，yoy+94.03%/+26.59%/+24.45%，折合EPS为2.20/2.78/3.46元，目前A股股价对应PE为27/21/17倍，维持“买进”评级。 风险提示：1、AI光纤业务发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、光纤光缆价格波动。

崔巍,1986年8月出生,硕士,曾任中国人寿保险海外有限公司投资经理。现任亨通集团有限公司董事、总裁,亨鑫科技有限公司董事会主席,浙江亨通控股股份有限公司董事长,江苏亨鑫科技有限公司董事长,天津国安盟固利新材料科技股份有限公司董事。兼任全国青年联合会副主席、全国工商联执委等职务。荣获全国劳动模范、全国五一劳动奖章、江苏青年五四奖章、江苏好青年等荣誉。2017年5月至今任江苏亨通光电股份有限公司董事,2021年5月至今任江苏亨通光电股份有限公司董事长。

张建峰,1982年11月出生,硕士,高级经济师。曾任江苏亨通光电股份有限公司营销条线副总经理,广东亨通光电科技有限公司总经理。2021年4月至今任江苏亨通光电股份有限公司总经理,2021年5月至今任江苏亨通光电股份有限公司董事。

张建峰,1982年11月出生,硕士,高级经济师。曾任江苏亨通光电股份有限公司营销条线副总经理,广东亨通光电科技有限公司总经理。2021年4月至今任江苏亨通光电股份有限公司总经理,2021年5月至今任江苏亨通光电股份有限公司董事。

王僚俊,1988年2月出生,本科,注册会计师。曾任毕马威华振会计师事务所审计员,华泰联合证券有限责任公司投资银行部经理,中德证券有限责任公司投资银行部副总裁,中国国际金融股份有限公司投资银行部副总经理,保荐代表人,负责过多家A股企业首发上市、再融资、并购重组及财务顾问业务,拥有较为丰富的资本市场实操和管理经验。2025年12月至今任江苏亨通光电股份有限公司副总裁及董事会秘书。

王僚俊,1988年2月出生,本科,注册会计师。曾任毕马威华振会计师事务所审计员,华泰联合证券有限责任公司投资银行部经理,中德证券有限责任公司投资银行部副总裁,中国国际金融股份有限公司投资银行部副总经理,保荐代表人,负责过多家A股企业首发上市、再融资、并购重组及财务顾问业务,拥有较为丰富的资本市场实操和管理经验。2025年12月至今任江苏亨通光电股份有限公司副总裁及董事会秘书。

姚福荣,1980年12月出生,本科。曾任江苏亨通线缆科技有限公司销售总监、大区营销总监、市场营销中心总经理、公司负责人。现任江苏亨通线缆科技有限公司总经理;2025年12月至今任江苏亨通光电股份有限公司副总裁。

钱志康先生,1979年2月出生,本科,工程师。曾任江苏亨通线缆科技有限公司经理,江苏亨通电力电缆有限公司经理,江苏亨通高压海缆有限公司经理、设备总监、副总经理,亨通海洋工程有限公司执行副总经理,江苏亨通高压海缆有限公司执行副总经理。现任江苏亨通高压海缆有限公司总经理;2025年12月至今任江苏亨通光电股份有限公司副总裁。

屠建宾,1986年5月出生,本科。曾任江苏亨通光导新材料有限公司工程师,江苏亨通光导新材料有限公司合成棒制造经理,江苏亨通光纤科技有限公司市场营销中心总经理。现任江苏亨通光电股份有限公司(七都)负责人;2025年12月至今任江苏亨通光电股份有限公司副总裁。

刘振华,1980年2月出生,本科,高级工程师。曾任西安西古光通信有限公司经理、生产总监,江苏南方光纤科技有限公司总经理,江苏亨通光纤科技有限公司特种光纤制造研发中心总经理。现任江苏亨通光纤科技有限公司总经理;2025年12月至今任江苏亨通光电股份有限公司副总裁。

王新国,1973年11月出生,本科,经济师。曾任江苏亨通电力电缆有限公司副总经理。现任江苏亨通电力电缆有限公司总经理;2025年12月至今任江苏亨通光电股份有限公司副总裁。