城投控股(600649)公司资料

城投控股(600649) 事件： 公司发布2025年三季报，2025年前三季度公司实现营业收入95.15亿元，同比增长938.80%，归母净利润2.87亿元，同比提升232.59%。 要点： 房产项目结转规模增加，利润实现扭亏为盈 受益于公司房产项目竣工交付结转规模增加的影响，2025年前三季度公司营收同比大幅增长938.80%，归母净利润2.87亿元，而去年同期为-2.16亿元，实现扭亏为盈。公司前三季度实现新增竣工面积合计19.19万平方米，同比增长95.12%，新增开工面积合计13.92万平方米，同比增长34.25%，前三季度毛利率为17.14%，净利率为2.82%。 加速项目开发周期，待结算资源丰富 公司前三季度实现销售面积3.69万方，实现销售额44.60亿元，同比减少54%，其中第三季度实现销售面积1.01万方，同比增加19.55%，销售额13.84亿元，同比增加2.90%，公司主要在售项目包括露香园二期、璟云里二期、馥公馆、虹盛里等。上半年公司完成万安路一期、露香园B地块平稳交付，截至三季度末公司合同负债110.26亿元，待结算资源丰富。此外，公司积极跟进优质项目研究和储备，密切关注重点区域城中村改造项目、核心城区出让地块，杜行、诸翟两个城中村项目配合动迁计划，稳步推进后续工作。 运营板块品牌体系持续完善，租金流入稳健增长 截至第三季度末，公司主要在租项目包括城投宽庭租赁社区、城投控股大厦等项目，出租房地产的建筑面积约57.98万平方米，已出租经营面积约38.58万平方米，实现租赁现金流入合计2.79亿元，同比增长33.94%。截至上半年，公司“城投宽庭”进一步构建多元产品线，租赁住宅现有在营项目10个，超1.4万套。 投资建议： 公司作为上海地方城投国企，具备独特资源优势，待结算资源丰富，运营板块品牌产品多元，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润为22.05X/13.84X/11.32X，给予“买入”评级。 风险提示：房地产行业政策风险；销售改善不及预期；城市更新进展不及预期

城投控股(600649) 背靠上海城投，深耕上海，城市更新土储充裕，维持“买入”评级 城投控股发布2025年三季报，受结转规模高增影响，公司前三季度业绩扭亏为盈。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.1、8.4、9.9亿元，EPS分别为0.24、0.33、0.40元，当前股价对应PE为19.1、14.0、11.8倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。 房产竣工面积同比高增，业绩扭亏为盈 公司2025前三季度实现营收95.15亿元，同比+939%；实现归母净利润2.87亿元，2024年同期为-2.16亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润3.04亿元，经营性净现金流13.06亿元，同比-77.4%；毛利率17.14%，净利率2.82%。公司业绩扭亏主要由于房产竣工面积同比增加，前三季度房产竣工面积19.2万方，同比+95%。 销售规模有所下降，土储充裕聚焦上海 公司2025年前三季度实现销售面积3.7万方，同比-37%；实现销售金额44.6亿元，同比-53%，主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里等。公司上半年暂未新增拿地，2024年新增黄浦小东门组团地块和闵行华漕镇项目，同时拿下闵行区杜行、诸翟两个城中村项目，截至上半年末待开发土地建面约73.5万方，其中88%位于上海。 租金流入稳健增长，已实施首次股份回购 截至2025年三季度末，公司出租房地产的建筑面积约57.98万平方米，已出租经营面积约35.98万平方米，前三季度实现租金流入2.8亿元，同比增长28%。截至上半年末，公司有息负债430亿，平均融资成本3.70%，较年初-34BPs。为维护公司价值及股东权益，公司计划回购0.5-1亿元股份，回购价格上限6.87元/股，占总股本0.29%-0.58%，回购后三年内注销。2025年10月，公司以集中竞价交易方式首次回购股份150万股，占总股本0.06%，交易金额705万元。 风险提示：上海销售市场下行、公司城市更新拓展不及预期。

城投控股(600649) 背靠上海城投，深耕上海，城市更新土储充裕，维持“买入”评级 城投控股发布2025年中报，得益于结转规模增长，公司半年度业绩扭亏为盈。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.1、8.4、9.9亿元，EPS分别为0.24、0.33、0.39元，当前股价对应PE为19.3、14.2、12.0倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。 半年度业绩扭亏为盈，回购股份彰显信心 公司2025H1实现营收59.27亿元，同比+808%；实现归母净利润1.53亿元，2024年同期为-1.02亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润1.28亿元，经营性净现金流5.35亿元，同比-83.6%；毛利率18.3%，同比-30.3pct。公司半年度业绩扭亏主要由于房产竣工面积同比增加，2025H1竣工面积11.1万方（2024H1竣工面积为0）。截至上半年末，公司有息负债430亿，平均融资成本3.70%，较年初-34BPs。公司为维护公司价值及股东权益，计划回购0.5-1亿元公司股份，回购价格上限6.87元/股，占总股本0.29%-0.58%，回购后三年内注销。 销售规模有所下降，土储充裕聚焦上海 公司2025H1实现销售面积2.7万方，同比-47%；实现销售金额30.8亿元，同比-62%，实现资金回笼58亿元。公司上半年暂未新增拿地，2024年新增黄浦小东门组团地块和闵行华漕镇项目，同时拿下闵行区杜行、诸翟两个城中村项目，截至上半年末待开发土地建面约73.5万方，其中88%位于上海。 保障房租赁规模扩大，租金流入稳健增长 公司2025上半年出租房地产的建筑面积约57.98万平方米，已出租经营面积约35.98万平方米，上半年实现租金流入1.7亿元，同比增长43%。截至上半年末，城投宽庭在营社区10个，现有管理规模超14000套，上半年新开业城投宽庭徐汇社区。公司金融板块上半年收到已上市证券分红约0.41亿元，截至上半年末持有的已上市证券市值约44.66亿元。 风险提示：上海销售市场下行、公司城市更新拓展不及预期。

城投控股(600649) 背靠上海城投，深耕上海，城市更新土储充裕，维持“买入”评级 城投控股发布2025年半年度业绩预告，得益于结转规模增长，公司预计半年度归母净利润扭亏为盈。我们维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.1、8.4、9.9亿元，EPS分别为0.24、0.33、0.39元，当前股价对应PE为18.4、13.5、11.4倍，公司背靠上海城投集团，土储优质，结转资源充足；同时公司投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润，维持“买入”评级。 结转交付规模提升，半年度利润扭亏 公司预计2025H1实现归母净利润1.2-1.8亿元，2024年同期为-1.02亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润1.0-1.5亿元，24年同期为-0.78亿元。公司半年度业绩扭亏主要由于房产项目竣工交付结转同比有所增加，2025H1竣工面积11.1万方（2024H1竣工面积为0）。 销售规模有所下降，待售项目充裕 公司2025H1主要在售项目包括露香园二期、璟云里二期、馥公馆、虹盛里等，实现销售面积2.7万方，同比-47%；实现销售金额30.8亿元，同比-62%。公司2025H1暂未新增拿地，2024年新增黄浦小东门组团地块和闵行华漕镇项目，拿地总价近百亿，同时拿下闵行区杜行、诸翟两个城中村项目，截至2024年末待开发土地建面约82万方，其中90%位于上海，待售项目充裕。 保障房租赁规模扩大，租金流入稳健增长 公司2025上半年主要在租项目包含城投宽庭租赁社区、城投控股大厦等项目，出租房地产的建筑面积约57.98万平方米，已出租经营面积约35.98万平方米，2025H1新增尚云里公寓和城投宽庭徐汇社区的租金收入，上半年实现租金流入1.7亿元，同比增长43%。上半年公司新开业的城投宽庭徐汇社区共有1283套房源，建筑面积约30-79平方米的一室至两室户型。截至上半年末，城投宽庭在营社区10个，现有管理规模超14000套。 风险提示：上海销售市场下行、公司城市更新拓展不及预期。