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中国中免

(601888)

  

流通市值:1667.81亿  总市值:1767.22亿
流通股本:19.52亿   总股本:20.69亿

中国中免(601888)公司资料

公司名称 中国旅游集团中免股份有限公司
上市日期 2009年09月23日
注册地址 北京市东城区东直门外小街甲2号A座8层
注册资本(万元) 20688590440000
法人代表 王轩
董事会秘书 常筑军
公司简介 中国旅游集团中免股份有限公司(原中国国旅股份有限公司)为中国旅游集团有限公司控股上市公司,是聚焦于旅游零售业务的大型股份制企业。2009年,中国旅游集团中免股份有限公司(证券代码:601888,原中国国旅股份有限公司)在上海证券交易所正式挂牌上市,正式登陆A股市场,翻开了公司发展...
所属行业 旅游酒店
所属地域 北京
所属板块 AH股-中字头-融资融券-电商概念-国企改革-沪股通-证金持股-MSCI中国-富时罗素-标准普尔-免税概念-茅指数-央企改革
办公地址 北京市东城区东直门外小街甲2号A座8层
联系电话 010-84478888,010-84479696
公司网站 www.ctgdutyfree.com.cn
电子邮箱 cdfir@ctg.cn
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
商品销售业6657568.7898.574570054.4199.24
其他(补充)96441.681.4334885.780.76

    中国中免最近3个月共有研究报告20篇,其中给予买入评级的为18篇,增持评级为2篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2024-03-29 德邦证券 赵雅楠买入中国中免(6018...
中国中免(601888) 投资要点 收入利润符合预期。2023年实现收入675.40亿元/同比+24.08%,归母净利润67.14亿元/同比+33.46%,扣非归母净利润66.52亿元/同比+35.71%;其中2023Q4收入167.03亿元,归母净利润15.07亿元,扣非归母净利润14.61亿元。整体符合此前业绩快报。拟向全体股东每股派发现金红利1.65元(含税),合计派发现金红利34.14亿元,年内公司现金分红比例为50.85%。 国内消费环境复苏,低基数下免税业务高增。分业务看,免税收入442.31亿元/同比+69.91%,毛利率39.49%/同比+0.08pct;有税收入223.44亿元/同比-20.12%,毛利率15.25%/同比-2.17pct。分地区看,海南地区营业收入396.50亿元/同比+14.25%,毛利率25.76%/同比+0.33pct;上海地区营业收入178.2亿元/同比+25.99%,毛利率23.8%/同比+0.86pct。 业务结构优化带动毛利率改善,租金上涨导致期间费用率增长。全年毛利率31.82%/同比+3.43pct,主要受益于高毛利率免税业务占比提升,品类结构调整和定价举措开始生效后价格竞争压力持续缓解。销售/管理/研发费用率分别为13.95%/3.27%/0.09%,同比分别+6.54pct/-0.79pct/+0.01pct,期间费用率合计16.02%/同比+4.08pct。其中销售费用率增加主要为机场租金费用增长,23年12月上海机场开始执行新租金协议。 1-2月离岛免税消费受高基数影响有所下滑,23年多个新项目稳健推进。根据海口海关数据,24年1-2月离岛免税销售额97亿/同比-21%,购物人次/人均消费金额同比分别-3%/-19%,主要系去年疫情放开后基数较高。三亚凤凰机场免税店二期实现开业,作为机场隔离区内独栋免税购物综合体,涵盖腕表珠宝、香化、电子产品等众多品类;三亚国际免税城C区全球美妆广场开业运营,独栋经营香化品类,聚合了Chanel(香奈儿)、Dior(迪奥)、Estee Lauder(雅诗兰黛)、Lancome(兰蔻)等核心品牌的双层旗舰店;三亚国际免税城二期云戒岛(原河心岛)改造升级,实现LV(路易威登)、Dior(迪奥)等顶级重奢品牌及Buccellati(布契拉提)、Celine(思琳)、Loro Piana(诺悠翩雅)等超30家国际高端品牌开业。 持续优化业务布局,稳步拓展渠道资源。23年,口岸渠道方面,公司与首都机场、上海机场签署补充协议,有利于进一步提高机场免税业务市场竞争力;公司成功中标国内多个机场及口岸免税、有税店项目经营权,进一步巩固公司在国内大中型机场及口岸的渠道优势。市内渠道方面,公司正积极推进市内店调研、选址、定位、规划等工作。海外渠道方面,公司有成功获取柬埔寨暹粒吴哥国际机场免税店经营权并实现开业,中标新加坡樟宜机场麒麟精品店经营权等。 投资建议:看好公司受益于出入境客流恢复及新协议带来的盈利能力提升,基于2023年报表现及上海机场新租金协议,我们预计24/25/26年营业收入分别为825.59/964.33/1078.54亿元,增速分别为22.2%/16.8%/11.8%;归母净利润分别为82.17/95.20/107.74亿元,增速分别为22.4%/15.9%/13.2%,当前股价对应PE分别为22/19/17X。 风险提示:宏观经济波动、离岛免税政策变动、行业竞争加剧、新项目推进不及预期。
2024-03-29 中银证券 李小民,...买入中国中免(6018...
中国中免(601888) 公司发布2023年年报。23年公司实现营收675.40亿元,同比+24.08%,归母净利润67.14亿元,同比+33.46%。公司盈利能力持续优化,并提高分红比例回馈股东,看好后续各渠道高质量发展,维持买入评级。 支撑评级的要点 盈利能力持续优化,拟提高现金分红比例。23年公司实现营收675.40亿元,同比+24.08%,归母净利润67.14亿元,同比+33.46%。其中23Q4实现营收167.03亿元,同比+10.85%,归母净利润15.07亿元,同比+274.72%。且公司显著提高分红力度,拟向全体股东每股派发现金红利1.65元(含税),共计派发现金红利34.14亿元,分红比例达到50.85% 线下免税销售持续恢复,销售结构优化带动毛利提升,1)分板块来看,免税/有税业态的营收分别为442.31/223.44亿元,同比分别+69.91%/-20.12%,毛利率分别为39.49%/15.25%。线下免税业态的恢复带动整体毛利提升,23年公司的毛利率为31.82%,同比+3.43pct。2)分地区来看,海南/上海地区的营收分别为396.50/178.21亿元,同比分别+14.25%/+25.99%,毛利率分别为25.76%/23.80%。 离岛免税:短期销售较为平淡,新项目建设稳步推进。据海口海关数据,24年1/2月,海南离岛免税销售额同比分别-43.7%/+2.5%,在去年高基数叠加消费力尚未完全恢复的影响下,销售短期承压但环比有所改善。2023年末,公司旗下的cdf三亚国际免税城C区全球美妆广场正式开业;免税城二期改造升级,实现LV、DIOR等30多家国际高端品牌开业;三期已完成建筑方案设计及土方施工,海南地区免税供给进一步扩容。 口岸免税:跨境客流加速修复,补充协议落地缓解成本压力。公司与首都机场、上海机场签署补充协议,协议生效后有望减轻公司的成本压力,增厚公司利润。24年2月,上海/首都机场境外航线客流分别已恢复至19年的87%/50%,随着跨境客流持续修复,口岸免税销售增量可期。 估值 短期建议关注口岸渠道销售的快速恢复以及降租对利润的增厚;中长期仍看好公司作为龙头企业在各渠道的完善布局,并建议关注市内免税新政的催化。考虑到1-2月海南离岛免税销售承压,我们调整公司24-26年EPS至3.90/4.71/5.63元,对应市盈率为22.1/18.3/15.3倍,维持买入评级 评级面临的主要风险 市场竞争加剧、国际客流修复不及预期、消费意愿恢复不及预期投资摘要
2024-03-29 国信证券 曾光,钟...买入中国中免(6018...
中国中免(601888) 核心观点 2023年实际业绩与快报一致,现金分红率显著提升。2023年,公司实现营收675.4亿元/+24.08%;归母净利润67.14亿元/+33.46%;EPS3.25元/股,与此前业绩快报基本一致。2023Q4,公司实现营收167.03亿元/+10.85%;归母净利润15.07亿元/+274.88%。2023年公司拟每10股派现16.5元,分红率50.85%,较此前30%+的分红率水平明显提升,股息率约2%。 2023年海南经营表现平稳,机场免税相对承压。2023年,公司海南整体收入396.50亿元/+14.25%,其中三亚店公司收入/归母净利润同比-6%/+4%,净利率增约1pct(线下占比提升和新开C栋综合影响);海免收入/归母净利润同比-13%/-43%,净利率降2pct;新海港贡献增量收入/归母净利润68.38/0.30亿元,首个完整经营年度仍盈利。同时,京沪等机场线下免税因收入渐进复苏和较高租金压力预计承压。其中日上上海兼顾机场压力和线上有税业务影响,收入/归母净利润178.21/2.57亿元,同比约+26%/-59%。 机场租金显著拖累销售费率,管理费率控制较好,利息收入和汇兑收益助力。2023年主业毛利率+3.34pct,免税收入占比+18pct推动;分拆看,免税和有税毛利率各+0.08/-2.17pct;租金大增致销售费率+6.54pct;管理费率略优化0.80pct;财务费率降低1.70pct,利息收入+汇兑收益贡献。 央企考核全面强化下,管理优化优势全面升级,更重视资本市场回报。虽然消费渐进复苏和香化周期仍需跟踪,但伴随央企市值等考核全面强化,公司近两年管理也更趋主动积极:优化品类结构;争取租金调整等更有利的上下游合作方式;升级供应链和营销定价数字化管理;提高资金效率,全面提升精细化管理能力。本次分红率全面提升,彰显公司也与时俱进更加注重资本市场回报,传递更加积极信号。长期来看,贝塔周期起伏难免,品类亦有迭代,但公司也正从单纯免税赛道溢价逐步走向旅游零售为核心,全品类、广渠道、高效率零售巨头,成长仍有期待。 风险提示:政策风险;宏观等系统性风险;香化品类周期,新项目风险等。投资建议:维持“买入”评级。考虑消费渐进复苏,下调2024-2026年归母净利润至77.34/93.62/105.28亿元(此前2024-2025年归母净利润为80.89/99.19亿元,新增2026年预测),对应EPS为3.74/4.53/5.09元,PE估值22/18/16x。虽外部环境仍有挑战,但央企考核全面强化下,公司正在全面提升运营管理和购物环境,积极打造全品类全渠道高效率的旅游零售运营商龙头;分红率提升彰显公司更注重资本市场回报,维持“买入”评级。
2024-03-29 民生证券 刘文正,...买入中国中免(6018...
中国中免(601888) 公司发布2023年年报,业绩符合预期。2023年公司实现收入675.40亿元/yoy+24.08%,归母净利润67.14亿元/yoy+33.46%,扣非归母净利润66.52亿元/yoy+35.71%;23Q4公司实现收入167.03亿元/yoy+10.85%,归母净利润15.07亿元/yoy+274.72%,扣非归母净利润14.61亿元/yoy+358.90%;整体业绩符合预期。 全年盈利能力同比改善,租金减免下Q4销售费率降低带动归母净利率环比改善。2023年公司毛利率为31.82%/yoy+3.43pcts,归母净利率为9.94%/yoy+0.7pcts。24Q4公司毛利率为32.04%/环比-2.42pcts,我们认为或与Q4促销折扣降低有关,归母净利率为15.07%/环比+1.66pcts,主要为销售费用率和财务费用率优化带来。24Q4公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率各14.85%/4%/0.29%/-1.72%,各环比-2.95pcts/+0.44pcts/+0.23pcts/-0.22pcts,其中销售费用率下降显著,我们认为或与2023年12月公司新签署的租金协议有关,协议自2023年12月生效,故在23Q4租金减免已经开始显现。 海口免税城带动海南地区收入增长,线上收入提升显著受租金影响利润有所下滑。1)分地区来看,2023年海南地区收入396.5亿元/yoy+14.25%,毛利率25.76%/yoy+0.33pcts;上海地区营业收入178.21亿元/yoy+25.99%,毛利率23.80%/yoy+0.86pcts。2)分公司来看,23年中免国际收入460.53亿元,归母净利润19.97亿元;三亚市内免税店收入283.64亿元/yoy-6.22%,归母净利润26.47亿元/yoy+3.59%;海口免税城开业首年实现收入68.38亿元,归母净利润3299.43万元;海免公司收入49.18亿元/yoy-12.77%,归母净利润1.98亿元/yoy-42.78%;日上上海收入178.21亿元/yoy+25.99%,归母净利润2.57亿元/yoy-59.11%,主要受租金提升影响。 分红率显著提升回馈股东,库存优化。2023年公司计划每股派发现金红利1.65元,合计派发现金红利34.14亿元,现金分红率达50.85%,较2022年的32.9%显著提升。库存方面,2023年年末公司存货210.57亿元,环比下降18亿元,同比下降68.69亿元,库存有所优化。 投资建议:新租金协议有望降低公司机场租金费用,出入境客流修复有望带动口岸免税收入,增收降费下我们认为公司口岸免税业务后续将贡献业务弹性;市内免税政策有望加速推出,贡献潜在增量。此外,公司实控人为国务院国资委,隶属央企,长期看公司未来市值表现将和企业负责人考核挂钩,经营效益有望提升。我们预计公司24-26年归母净利润分别为78.72、95.40、111.21亿元,对应3月28日收盘价PE分别为23x/19x/16x,维持“推荐”评级。 风险提示:客流恢复不及预期、消费信心不足等
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
王轩董事长,总经理... 493 -- 点击浏览
王轩,现任本公司党委书记、董事长、总经理。曾任中国远望(集团)总公司的企业管理部副总经理;中免公司投资管理部总监、总经理助理、副总经理、党委委员、党委书记;本公司副总经理、常务副总经理。期间曾兼任中免集团三亚市内免税店董事长兼总经理、党委书记;国旅(三亚)投资有限公司董事长、董事;柬中免董事长;香港中国免税品有限公司董事长等职务。
陈国强副董事长,非独... 501.6 -- 点击浏览
陈国强,现任本公司副董事长。曾任中免公司业务一部总经理、进出口部总经理、酒水营销分公司总经理、进出口业务分公司总经理、欧洲办事处首席代表、市场部总监、奥运项目部总监、旅游零售部总监、总经理助理、副总经理、总经理、董事、党委副书记;中免博奥商贸有限公司总经理;中免(北京)商贸有限公司总经理、董事长;香港中权公司采购副总监;本公司总经理、党委副书记等职务。
王延光副总经理 260.1 -- 点击浏览
王延光,现任本公司党委委员、副总经理。曾任中国国旅集团有限公司上海公司董事、总经理;国旅总社出境游总部总经理助理兼公务旅行部总监、国内游总部总经理、公民游总部总经理、自由行部总经理、采购运营部总经理、总经理助理、副总经理、党委委员;中免公司纪委书记、副总经理、党委委员等职务。
赵凤副总经理 431.5 -- 点击浏览
赵凤,现任本公司党委委员、副总经理,兼任中免国际有限公司董事、总经理。曾任中免公司人力资源部副主管、薪资与绩效经理、总监助理、副总监、总监、烟草酒水营销部总监,中免公司总经理助理、副总经理、党委委员、党委副书记等职务。
高绪江副总经理 331.3 -- 点击浏览
高绪江,现任本公司党委委员、副总经理。曾任中免公司品牌代理部免税渠道主管、烟草酒水营销部进口酒水销售主管、购物退税项目组销售业务拓展主管、总经理办公室主任、总经理助理;中免投资公司总经理办公室副主任;三亚市内免税店执行董事、总经理、党委委员、党委书记;中免凤凰机场免税品有限公司董事长;海免公司董事;中免(海口)国际免税城有限公司执行董事;本公司总经理助理等职务。
周领军副总经理 187 -- 点击浏览
周领军,现任本公司党委委员、副总经理,兼任三亚市内免税店执行董事,海免公司董事,中国旅游集团海南分公司党委书记、总经理。曾任海南省政府研究室调研处副主任科员;海南省政府办公厅七处副主任科员、主任科员;海南省县(市)党政领导班子副职公选干部(副处级);海南省澄迈县人民政府副县长、常委、党组副书记;中国旅游集团海南区域总部/海南分公司副总经理;三亚市内免税店党委书记等职务。
常筑军常务副总经理,... 387.6 -- 点击浏览
常筑军,现任本公司党委副书记、常务副总经理、董事会秘书/联席公司秘书,兼任三亚中免棠畔投资发展有限公司董事长。曾任中免公司销售部华北/东北地区销售经理、营运部酒水采购高级经理、品牌代理部总监、精品香化营销部总监、香化食品营销部总监、进口烟酒营销部总监,总经理助理;本公司副总经理;中免国际有限公司总经理等职务。
葛明独立董事 22.2 -- 点击浏览
葛明,现任本公司独立董事,北京华明富龙财会咨询有限公司总经理,兼任亚信科技有限公司独立非执行董事,安道麦股份有限公司独立董事,泰康保险集团股份有限公司监事,上海银行股份有限公司监事。曾任安永华明会计师事务所董事长;安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)管理合伙人、主任会计师、高级顾问;中国注册会计师协会常务理事;财政部注册会计师考试委员会委员;北京注册会计师协会行业发展委员会副主任;中国证监会第二届上市公司并购重组专家咨询委员会委员;苏州银行股份有限公司监事;以及在顺风国际清洁能源有限公司、上海振华重工(集团)股份有限公司、安山金控股份有限公司(前称亚投金融集团有限公司)、中新控股科技集团有限公司、中国平安保险(集团)股份有限公司、分众传媒信息技术股份有限公司担任独立董事/独立非执行董事等职务。
王瑛独立董事 11.3 -- 点击浏览
王瑛,现任本公司独立董事,中央民族大学法学院教授、硕士研究生导师,兼任中国船舶工业股份有限公司独立董事,中国上市公司协会独立董事会委员会委员,中国法学会国际经济法研究会理事,中国法学会证券法研究会理事,中国法学会银行法学研究会理事,中国仲裁法学研究会理事。曾任长江证券股份有限公司独立董事,罗牛山股份有限公司独立董事,国银金融租赁股份有限公司非执行董事,第七大道控股有限公司独立非执行董事,北京航天宏图信息技术股份有限公司独立董事,西安国水风电设备股份有限公司独立董事,北京怀胜城市建设开发有限公司外部董事等职务。
王强独立董事 11.3 -- 点击浏览
王强,现任本公司独立董事,中国人民大学商学院副教授、博士生导师,兼任中国流通30人论坛副秘书长,新零售50人论坛副秘书长,中国商业经济学会副会长,国家发改委十四五消费规划专家等职务。曾在河南郑州中原制药厂、北京海开房地产公司等公司任职,并在日本关西学院大学担任客座教授,在美国加利福尼亚州立大学San Jose分校(San Jose State University)做访问学者,在广西南宁市良庆区担任副区长(挂职)。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
2023-03-15中国出国人员服务有限公司122800.00董事会预案
2023-03-15中国免税品(集团)有限责任公司24648.00董事会预案
2023-03-15中免集团(海南)运营总部有限公司24648.00董事会预案
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