万达轴承(920002)公司资料

万达轴承(920002) 2024Q1-3营收2.62亿元（+0.21%），归母净利润4503.66万元（+5.85%）2024Q1-3实现营收2.62亿元（+0.21%），归母净利润4503.66万元（+5.85%），扣非归母净利润4344.41万元（+6.88%），毛利率32.44%（+0.82pcts）；其中2024Q3营收0.85亿元（-7.04%），归母净利润1513.71万元（-11.39%）。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.53（原0.56）/0.62（原0.68）/0.72（原0.81）亿元，对应EPS分别为1.63/1.91/2.21元/股，对应当前股价的PE分别为41.6/35.6/30.7X，我们看好下游叉车行业高景气度延续+拓展工业机器人领域，带来公司业务增长新空间，但是由于估值处于高位，下调“增持”评级。 下游叉车行业高景气度延续，公司与头部叉车企业合作紧密助力营收增长2024H1中国机动工业车辆总销售量达到662,118台（+13.09%），其中，国内市场销售量433,884台（+9.92%）；出口销售量228,234台（+19.64%）。全球叉车市场从2013-2022年期间销量自98.9万辆增长至200.6万辆，年复合增长率为8.17%；根据Statista数据，预计全球叉车市场需求2022-2029年仍将保持年复合7.72%的增速。公司叉车门架滚动轴承2021和2022年在国内市场市占率第一，全球市场市占率前二，与安徽合力、杭叉集团、丰田叉车、TVH集团等叉车龙头企业建立了长期稳定的合作关系，并长期为全球工业车辆前20强厂商配套。 积极拓展工业机器人领域+打破国外技术垄断，打开公司未来增长新空间公司积极拓展工业机器人领域客户，以丰富客户储备和结构，提升公司的综合竞争力与可持续发展能力。受下游工业自动化、机器替人等利好政策影响，预计未来工业机器人领域的客户需求增长将成为公司未来新的增长点，目前公司在工业机器人领域已积累湖北科峰智能、三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等优质客户。截至2024H1，公司共拥有国内外有效专利109项，其中发明专利39项，实用新型专利69项，外观设计1项，打破国外技术垄断，实现进口替代。 风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、募投项目投产不及预期风险。

万达轴承(920002) 2024H1实现营收1.77亿元(+4.11%)，归母净利润2989.95(+17.41%)万元 2024H1公司营收1.77亿元(+4.11%)，归母净利润2989.95万元（+17.41%），扣非归母净利润2909.42万元(+21.46%)，毛利率32.50%（+1.54pcts）；其中2024Q2营收0.92亿元（+8.86%），归母净利润1563.96万元（+6.95%），单季度营收达历史新高。下游叉车行业高景气度延续+拓展工业机器人领域打开增长新空间，带来公司业务增长新空间。我们维持2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.56/0.68/0.81亿元，对应EPS分别为1.73/2.11/2.49元/股，对应当前股价的PE分别为29.7/24.5/20.6X，维持“买入”评级。 电动叉车渗透率提升+出口高增长，下游叉车行业高景气度延续 2024年上半年中国机动工业车辆总销售量达到662,118台（+13.09%），其中，国内市场销售量433,884台（+9.92%）；出口销售量228,234台（+19.64%）。电动叉车占比已经达到70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达31.97%。以电动叉车尤其是新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，国际、国内市场占有率显著提高。国内和出口两个市场出现分化，出口增长率大于国内市场增长率，说明国产品牌产品全球竞争力在持续提升，中国继续保持世界第一大叉车生产国和销售市场的国际地位。 叉车轴承全国第一全球第二，拓展工业机器人领域打开增长新空间 叉车轴承：公司具备较强的热处理等工艺和技术优势，填补了国内叉车轴承产品和技术的空白，产品附加值高；同时，在产品的疲劳寿命、压碎负荷、冲击载荷和尺寸精度等关键参数优于国际头部企业，产品在国内市场市占率第一，全球市场市占率前二。工业机器人：公司已积累三一机器人、浙江国自机器人、库卡机器人等优质客户，多个主机和核心动力部件客户已完成产品送样和小批量供货工作，客户反馈良好，受下游工业自动化、机器替人等利好政策影响，预计未来工业机器人领域的客户需求增长将成为公司未来新的增长点。 风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、募投项目投产不及预期风险。

万达轴承(920002) 全国首批国家级专精特新“小巨人”，2023年营收3.43亿元（+1.48%）万达轴承是国家级首批专精特新“小巨人”，主营业务为叉车轴承及回转支承。2023年营收3.43亿元（+1.48%），归母净利润4950.46万元（+13.93%）。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5629/6843/8106万元，对应EPS分别为1.77/2.16/2.55元/股，对应当前股价的PE分别为11.7/9.6/8.1X。我们看好在下游叉车销量复苏+电动叉车渗透率提升的背景下，积极布开拓AGV/AMR领域，同时具备工艺和技术优势，产品性能领先，首次覆盖给予“买入”评级 下游叉车市场需求复苏+电动叉车渗透率提升驱动叉车轴承行业上行2010年-2022年，我国叉车销量复合增长率达13.37%。在宏观经济形势和制造业加速回暖、物流仓储业持续发展的背景下，叉车的增购及置换需求高速增长。2024年1-4月全国叉车销售量44万辆，同比增长14.40%。同时，电动叉车渗透率提升，2015-2022年我国叉车总销量中，电动叉车销量占比由36%逐年递增至突破64%。2022年全球叉车轴承前装市场规模约17.11亿元，后市场规模约11.46亿元，合计市场规模预计约28.57亿元；预计至2029年，对应叉车轴承市场规模（含后装市场）将达到48.85亿元，较2022年年复合增长率达7.96%。 工艺+技术驱动产品性能和价值量领先，叉车轴承市占率全国第一全球第二公司具备较强的热处理等工艺和技术优势，填补了国内叉车轴承产品和技术的空白，产品附加值高，在毛利率和产品价值量高于同行业可比公司；同时，在产品的疲劳寿命、压碎负荷、冲击载荷和尺寸精度等关键参数优于国际头部企业。产品在国内市场市占率第一，全球市场市占率前二，与安徽合力、杭叉集团、中国龙工、浙江中力合作历史超10年，已为全球最大叉车厂商丰田叉车、全球第二大叉车厂商凯傲集合作历史超过15年与全球前十大叉车厂中的9家企业建立业务关系。此外，公司积极布局AGV/AMR领域，截至2023年末，公司在工业机器人形成了38项专利技术，其中发明专利16项，且积累了多个优质客户。 风险提示：原材料波动风险、市场竞争风险、募投项目投产不及预期风险

万达轴承(920002) 江苏万达特种轴承股份有限公司成立于2001年，2023年在新三板挂牌，2024年在北交所上市。万达轴承主营业务为叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，是国内规模最大的叉车门架专用轴承制造商，公司产品被广泛应用于工程机械、港口机械、轧钢机械、矿山冶金机械、煤矿机械、石化机械、物流机械、智能装备、特种装备等诸多领域。 根据中国轴承工业协会统计数据，公司叉车门架滚动轴承产品2021年和2022年国内市场占有率位居第一，全球市场占有率位列第二。公司主要客户包括安徽合力、杭叉集团、中国龙工、丰田叉车、凯傲集团等叉车龙头企业。 万达轴承的实际控制人为徐群生、徐飞和徐明，徐群生为徐飞、徐明之父。其中，徐群生任公司董事长，徐飞任公司总经理，徐明任公司副总经理。公开发行前，公司的股东主要为公司高管、员工等人，其中万力科创为公司员工持股平台。 值得注意的是，公开发行前公司总股本为2,675.21万股，均为限售股,无流通老股。 在战略配售环节，公司共引入7名战略投资者，齐聚私募、券商、国资、自身供应商，广受市场认可。其中，宽投、贝寅、晨鸣均为北交所知名私募；中信建投为公司的保荐人及承销商；山东国泰平安投资背后为山东国资，此前也多次参与北交所公司的战略配售；东阿广宇精辗轴承为公司的前五大供应商之一；山东冠达轴承与公司前五大供应商聊城市冠达机械配件厂均由同一自然人100%持股。