流通市值:194.01亿 | 总市值:196.10亿 | ||
流通股本:38.72亿 | 总股本:39.14亿 |
美年健康最近3个月共有研究报告2篇,其中给予买入评级的为2篇,增持评级为0篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;
发布时间 | 研究机构 | 分析师 | 评级内容 | 报告标题 | ||
本期评级 | 评级变动 | |||||
2024-01-31 | 华安证券 | 谭国超,陈珈蔚 | 买入 | 维持 | 业绩预告符合预期,民营体检龙头开启新征程 | 查看详情 |
美年健康(002044) 主要观点: 事件: 2024年1月28日公司发布2023年度业绩预告,2023年实现营业收入107.3~110.5亿元(+25.75%~29.50%),实现归母净利润4.6~5.7亿元(+186.28%~206.91%)。 点评: 收入超预期,业务持续稳健发展 2023年公司成功扭亏(去年同期归母亏损5.3亿元),23单Q4公司实现营收约35.1~38.3亿元(+181%~200%),约实现归母净利润2.3~3.4亿元(+259%~335%),业绩亮眼。 疫情结束以来体检行业强劲复苏,公司作为民营体检行业龙头,抓住机遇,从多个维度夯实竞争优势。第一,体检需求特别是对慢性基础病专项检查和中高端健康管理的需求持续膨胀,公司持续挖掘中高端客户市场,进入量价齐升的良性发展通道。第二,公司团个检业务体系协同发展,通过建立闭环营销体系和强化政企大客引领,成功释放团体套餐业务和个检专检业务的协同增收潜力。第三,公司持续探索创新业务,致力于打造差异化优势单品。第四,公司坚持数字化运营与品质驱动,通过数字化信息化赋能,医疗品质得到提升,医疗质量体系持续完善,服务效率和客户体验满意度双高。 修炼内功与外拓并行,民营体检龙头开启新征程 公司门店并购稳定进行,23年10月公告收购13家门店股权,承诺2023-2025年分别实现扣非归母净利润0.51、0.64、0.76亿元,业绩增长得到进一步助力。 在关注自身内部经营效能改善的同时,公司也积极拓展外部合作,与润达、华为合作打造全国首款健康管理AI机器人,增强竞争优势,打开新业绩增长曲线。 投资建议:维持“买入”评级 公司是民营体检行业稀缺标的,内部精细化管理措施初见成效,我们看好公司兑现盈利能力的可持续性,民营体检行业竞争格局的边际向好为公司长期发展带来新空间,考虑到公司近期发布的股权激励目标,我们适度上调预期,预计公司在2023~2025年将实现营业总收入107.30/124.52/139.66(前值107.30/118.84/131.45)亿元人民币,同比增长25.7%/16.0%/12.2%(前值+25.7%/10.8%/10.6%);将实现归母净利润5.27/8.99/11.91(前值5.27/7.54/9.27)亿元,同比增长198.8%/70.7%/32.4%(前值+198.8%/43.1%/23.0%),维持“买入”评级。 风险提示 参股门店并购发展不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。 | ||||||
2024-01-29 | 中国银河 | 程培 | 买入 | 维持 | 营收超预期,体检需求如期恢复 | 查看详情 |
美年健康(002044) 核心观点: 事件:公司发布2023年年度业绩预告,公司2023年预计实现营业收入107.3亿元-110.5亿元,同比增长25.8%-29.5%,归母净利润4.6亿元-5.7亿元,同比增长186.3%-206.9%,扣非净利润4.6亿元-5.7亿元,同比增长181.0%-200.4%。2023Q4单季预计实现营业收入35.1亿元-38.3亿元,同比增长26.3%-37.8%,归母净利润2.3亿元-3.4亿元,同比增长258.6%-334.5%,扣非净利润2.3亿元-3.4亿元,同比增长259.7%-336.1%。 营收超过预期,业绩扭亏为盈。公司2023年营业收入预计增长25.8%-29.5%,归母净利润预计较去年同期增加9.9亿元-11.0亿元;在疫后复苏背景下体检需求如期恢复,公司全年营收超过预期,实现扭亏为盈。2023年公司整体进入需求推动、量价齐升的良性运营周期,主要得益于:1)满足日益增长的体检需求,提升中高端客户占比;2)构建团检与个检协同发展的业务体系;3)关注创新差异化单品,建立产品优势和技术壁垒;4)打造数字化运营平台,提升服务品质;5)强化组织变革,实现降本增效。 推出股权激励计划,看好公司长期发展。2023年12月7日,公司发布股权激励计划,拟授予股票期权数量为7828.5万份,占公司股本总额的2.0%,股票期权行权价格为4.29元/份,同时设置三年考核目标:2024年-2026年营业收入分别不低于111亿元、128亿元(+15%)、140亿元(+9%),或归母净利润分别不低于8亿元、12亿元(+50%)、15亿元(+25%)。本次股权激励计划有利于调动核心员工的积极性,以实现公司业绩快速增长的目标。 投资建议:美年健康经过多年的投入和积淀,在精细化管理上开始初见成效,品质提升、口碑回升。行业层面,疫情使得部分小型体检公司退出市场,竞争格局优化;疫情过后体检行业的需求如期恢复,进入依靠品质提升来推动价格上涨的良性循环周期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.53/9.13/12.16亿元,同比增长203.70%/65.07%/33.22%,EPS为0.14/0.23/0.31元,当前股价对应PE为35/21/16倍,维持“推荐”评级。 风险提示:体检质量事件影响对公司品牌的风险、经济波动使得企业体检福利收缩的风险、并购门店经营不达预期致商誉减值的风险。 | ||||||
2023-12-08 | 华安证券 | 谭国超,陈珈蔚 | 买入 | 维持 | 股权激励落地,长期成长信心足 | 查看详情 |
美年健康(002044) 主要观点: 事件: 2023年12月7日公司发布股权激励方案,考核目标:2024年营业收入不低于111亿元或归母净利润不低于8亿元,2025年营业收入不低于128亿元或归母净利润不低于12亿元,2026年营业收入不低于140亿元或归母净利润不低于15亿元。 点评: 股权激励彰显公司信心,长期成长空间广阔 根据股权激励计划,公司计划拟授予的股票期权数量为7,828.50万份,占本激励计划草案公告时公司股本总额391,425.3923万股的2.00%。 从覆盖人群看,公司本次股权激励方案首次授予权益数量合计360人,包括5名高管、355名中层管理人员及核心骨干人员,覆盖范围广,进一步绑定公司核心成员,长期发展动力足。 从费用影响看,公司预计摊销的股权激励费用总额为1.34亿元,2024~2027年分别为6167.61/4351.00/2313.39/582.91万元。若加回,公司2024-2026年归母净利润将有望不低于8.62/12.44/15.23亿元。 投资建议:维持“买入”评级 公司是民营体检行业稀缺标的,内部精细化管理措施初见成效,本次股权激励方案的出台进一步增强市场信心,公司业绩兑现确定性进一步提高。我们看好公司在民营体检行业的长期发展空间,预计公司在2023~2025年将实现营业总收入107.30/118.84/131.45亿元人民币,同比增长25.7%/10.8%/10.6%;将实现归母净利润5.27/7.54/9.27亿元,同比增长198.8%/43.1%/23.0%,维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争加剧风险;参转控进展不及预期风险。 | ||||||
2023-12-07 | 中邮证券 | 蔡明子,古意涵 | 买入 | 首次 | 股权激励利润目标亮眼,民营体检龙头再次扬帆起航 | 查看详情 |
美年健康(002044) 投资要点 事件:2023年12月6日公司发布股票期权激励计划(草案):拟以4.29元/份授予7838.5万份股票期权(占总股本2%),首次授予85%,预留15%,首次授予对象人数为360人,包括董事、高管共5人及355人中层管理人员及核心骨干人员,激励充分,助力员工积极性提升。此次激励的考核目标为2024-2026年营业收入分别不低于111/128(+15%)/140(+9%)亿元,或归母净利润分别不低于8/12(+50%)/15(+25%)亿元,剔除股权激励费用影响,2024-2026年归母净利润分别不低于8.62/12.44(+44.31%)/15.23(+22.49%)亿元,实现快速增长,表明公司对后续盈利能力快速提升的信心。 公司客单价有望持续提升,盈利能力有望快速恢复。公司近年来提升医疗、服务质量,相较公立机构拥有明显价格优势,相较其他民营体检机构,在门店数量优势的基础上,新增脑健康等创新产品差异化优势,在行业整体需求稳健、优质需求紧缺的环境下,对终端客户的选择权扩大,公司加大政企大单开发,客户结构持续优化,有望实现客单价持续提升,此为中长期核心收入增长引擎。盈利能力提升主要来自:(1)收入覆盖固定成本费用后加速提增利润;(2)公司推进组织架构变革,将300个城市合并为50个城市群,整合中后台带来的管理成本下降,提质增效措施成效将逐步显现,利润增长空间大。 盈利预测与投资评级 我们预测公司2023-2025年营收分别为105.6/119.4/137.3亿元,归母净利润分别为5.5/8.5/12.7亿元,对应PE分别为42.79/27.69/18.55倍,给予“买入”评级。 风险提示: 精细化管理能力提升不及预期。 | ||||||
2023-11-21 | 海通国际 | Kehan Meng,孙旭东 | 增持 | 公司研究报告:体检行业龙头,经营持续改善,内生外延开启新增长阶段 | 查看详情 | |
美年健康(002044) 投资要点: 体检行业龙头,上半年实现盈亏平衡。公司发布2023半年报,上半年公司实现营业收入44.05亿元(+50%),毛利率37.2%(+18pct),归母净利润为1014万元(+102%),扣非归母净利润339万元(+100%);23年单Q2实现营业收入23.10亿元(+46%),毛利率41.3%(+16pct),归母净利润1.8亿(+175%),扣非归母净利润1.8亿(+172%) 四大品牌协同发展,差异化定位满足全方位需求。23H1公司旗下美年大健康营收34.4亿元(+45%),占78%;慈铭、奥亚营收9.1亿元(+71%),占21%;美兆营收0.6亿元(+127%),占1%。其中美年大健康、慈铭覆盖大众健康体检市场,奥亚、美兆针对中高端团个检,开展多层次、全方位、精准化、个性化的健康服务。 团、个体检量价齐升,多维稳居行业第一。23H1公司总接待体检人次1244万人(+1.6%),其中控股体检中心总接待人次为695万人(+36%),客单价594元/人(+15%)。截至23H1,公司开业体检中心共608家(-7家),其中控股293家(+8家),在覆盖城市、门店、年体检人次总量上居行业第一。团体客户和个人客户占收入比分别为77%(+1pct)和23%(-1pct)。 期间费用率持续优化,营运能力不断提升。23H1销售毛利率37.2%(+18pct)。期间销售费用10.5亿,销售费用率23.9%(-3.6pct)。管理费用3.7亿,管理费用率8.5%(-3.7pct)。财务费用1.4亿,财务费用率3.1%(-1.8pct)。我们认为公司精细化运营初见成效,销售体系不断优化。 经营性现金流大幅改善,资产负债表结构不断优化。23H1公司业绩较上年增长较多,二季度净利润1.77亿元扭亏为盈,经营活动产生的现金流量净额-1.1亿元(+69.3%)。资产负债率54%(降低0.5pct),资本结构持续优化升级。 盈利预测与估值。公司作为体检行业龙头,经营质量持续改善,客单价逐步提升,展望未来通过内生外延,开启新增长阶段。我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为5.78亿元、8.42亿元、11.08亿元,同比分别增长208%、46%、32%,对应EPS分别为0.15元、0.22元、0.28元。参考可比公司,我们给予公司2024年40X PE,每股目标价8.80元,给予“优于大市”评级。 风险提示。医疗纠纷风险;商誉减值风险;股东质押风险;连锁化运营管理风险。 | ||||||
2023-11-06 | 华安证券 | 谭国超,陈珈蔚 | 买入 | 维持 | 前三季度整体运营良好,看好长期成长空间 | 查看详情 |
美年健康(002044) 主要观点: 事件: 2023年10月31日公司发布2023年三季度报告,前三季度实现营业收入72.17亿元(+24.8%);实现归母净利润2.26亿元(+158.1%),实现扣非归母净利润2.28亿元(+153.8%)。 点评: 各项费用逐步优化,盈利能力持续改善 单Q3实现营业收入28.12亿元(-1.1%),实现归母净利润2.15亿元(-22.7%),实现扣非归母净利润2.24亿元(-17.2%),单三季度公司收入同比基本持平主要系去年同期体检需求集中爆发导致基数较高,单三季度公司利润同比略有承压主要系公司23Q3门店规模增加、人力信息系统投入增加所致。 公司报告期降本增效成果初现,2023年前三季度公司销售费用率22.89%(-0.87pct),管理费用率8.00%(-1.50pct),费用端优化成效亮眼。同期公司毛利率39.84%(+8.06pct),净利率4.30%,同比扭亏,公司数字化运营、组织变革的效果得到体现。从运营策略看,公司持续聚焦创新单品,推出“美年专检健康盒子”系列产品,大力推广胃肠标记物胶囊、磁控胶囊胃镜等新产品与明星产品,打造业绩增长新引擎。 团个检量价齐升,客户结构持续优化 报告期内,体检市场需求端复苏明显,体检人次和客单价稳健增长。从体检人次看,2023年前三季度公司总接待体检人次2009万人,同比+10.4%,其中控股体检中心总接待人次1212万人,同比+11.1%。团检/个检客户占收入比分别为78%/22%(上年同期82%和16%),公司拓展个检的市场战略有所体现。从门店数量看,报告期内公司旗下正在经营的体检中心为597家,其中控股体检中心293家(同比增加7家);参股体检中心304家,共覆盖全国316个城市。 从客单价看,23年前三季度控股门店平均客单价598元,同比+9%,其中团检/个检客单价分别为565/652元/人(上年同期513/640元/人),成功步入量价齐升的良性发展节奏。我们认为在需求拉动的市场背景下,随着公司医质和客服能力的持续提升和完善,公司有望保证政企大客户和个体客户的长期高质量增长,实现业绩上团单和个单的双轮驱动。 投资建议:维持“买入”评级 公司是民营体检行业稀缺标的,内部精细化管理措施初见成效,我们看好公司兑现盈利能力的可持续性,民营体检行业竞争格局的边际向好为公司长期发展带来新空间,考虑到公司费用成本的投入加大,我们适度下调预期,预计公司在2023~2025年将实现营业总收入107.30/118.84/131.45(前值108.80/120.98/134.34)亿元人民币,同比增长25.7%/10.8%/10.6%(前值+27.5%/11.2%/11.0%);将实现归母净利润5.27/7.54/9.27(前值6.01/7.20/8.68)亿元,同比增长198.8%/43.1%/23.0%(前值+212.7%/19.9%/20.5%),维持“买入”评级。 风险提示 收购医院经营爬坡不及预期,新建医院爬坡不及预期;智能电表订单量不及预期。 | ||||||
2023-11-02 | 东吴证券 | 朱国广,冉胜男 | 买入 | 维持 | 2023年三季报点评:高基数上实现收入规模基本持平,业绩符合预期 | 查看详情 |
美年健康(002044) 投资要点 事件:2023年前三季度,公司实现营业收入72.17亿元(+24.81%,表示同比增速,下同),归母净利润2.26亿元(+158.10%),扣非归母净利润2.28亿元(+153.77%)。2023Q3,公司实现收入28.12亿元(-1.11%),归母净利润2.15亿元(-22.71%),扣非归母净利润2.24亿元(-17.23%)。非经常性损益-895万元,主要系其他非流动金融资产在持有期间的投资收益、个人所得税扣缴手续费返还等。利润业绩靠近预告中值,业绩符合预期。 三季度进入体检旺季,Q3收入在高基数基础上实现同比基本持平。2023 年公司整体经营环境进入需求推动、量价齐升的良性发展通道。在上半年体检行业传统淡季,公司历史性实现扭亏为盈。Q3进入下半年体检行业旺季,但由于2022年上半年疫情导致需求积压在第三季度形成高基数,2023Q3收入基本实现同比持平。2023前三季度收入同比增长25%,主要得益于需求端量价齐升:一方面客单价得以提升,套餐价格回归合理水平、通过增加优质创新品类提价与优化客户体验、挖掘中高端客户需求;另一方面运营和服务改善,如通过精细化运营不断升级医质服务、持续强化面向B端的政企大客体系、数字化运营提高服务质量与效率、发挥总部的专业赋能和平台支撑作用等,加强规模效应。 医质与品牌提升,降本增效持续体现。截至2023Q3,公司旗下正在经营的体检中心597家,其中控股体检中心293家,较上年同期增加7家;参股体检中心304家。公司在疫情期间持续优化内部治理,改善销售体系等,实现降本增效。2023Q3,公司毛利率44.05%,同比下降0.45pp、环比提升2.71pp;净利率9.07%,同比下降2.73pp、环比下降0.33pp。量价齐升带来毛利率环比提升,但由于公司内部运营系统与营销方面的投入,净利率出现短期下降。2023Q3,公司期间费用率同比下降3.85pp,其中销售费用率21.25%(+1.38pp),管理费用率7.22%(+0.53pp),研发费用率0.54pp(+0.07pp),财务费用率2.75%(+0.17pp)。 盈利预测与投资评级:三季度业绩符合预期,但考虑到公司在数字化营销体系、创新产品推广等的投入,我们将公司2023-2025年归母净利润预测由6.37/9.24/12.66亿元下调5.61/8.14/10.22亿元,当前PE估值为432/29/23倍。考虑到疫后行业竞争格局优化、公司业务端快速修复、公司管理优化推进降本增效,业绩有望持续兑现,维持“买入”评级。 风险提示:医疗事故风险;并购整合不达预期风险;客流不及预期风险;政策变动风险。 | ||||||
2023-11-02 | 中国银河 | 程培 | 买入 | 首次 | 前三季度增速亮眼,体检业务量价齐升 | 查看详情 |
美年健康(002044) 核心观点: 事件:公司发布2023年三季报,公司前三季度实现营业收入72.17亿元,同比增长24.81%,归母净利润2.26亿元,同比增长158.10%,扣非净利润2.28亿元,同比增长153.77%,经营性现金流净流入1.65亿元,同比增长2779.76%。2023Q3单季实现营业收入28.12亿元,同比下降1.11%,归母净利润2.15亿元,同比下降22.71%,扣非净利润2.24亿元,同比下降17.23%。 利润增速亮眼,单季营收持平。2023年前三季度公司实现归母净利润2.26亿元,扣非净利润2.28亿元,较去年同期分别大幅增长158.10%和153.77%,公司业绩在体检行业传统淡季实现扭亏为盈,表现亮眼。23Q3单季营收与去年同期基本持平,主要系22Q3受外部环境影响,积压需求得到释放导致基数较高;23Q3单季利润同比下降,主要系今年三季度门店规模有所增加,同时人力与信息系统等领域投入加大,相应销售费用率和管理费用率较去年同期分别增加1.4pct和0.6pct。 门店规模持续扩大,体检业务量价齐升。截至2023Q3,公司旗下在营体检中心597家,覆盖全国316个城市。其中控股体检中心293家,参股体检中心304家,数量较去年同期新增7家。与去年同期相比,公司前三季度的体检客单价由548元提升至598元,体检人数由1091万人次增加至1212万人次。推动因素主要来源于:1)服务质量提升后调整基础套餐单价;2)加大政企大客户开发,持续优化客户结构;3)搭建创新运营体系,推出创新产品。随着业务规模不断扩大,公司已进入需求推动、量价齐升的良性发展通道。 投资建议:美年健康经过2019年以来4年多的投入和积淀,在精细化管理上开始初见成效,品质提升、口碑回升;行业层面,过往3年疫情使得体检行业全行业亏损,且部分小型体检公司退出市场,使得行业竞争格局优化,疫情过后行业有望进入依靠品质提升来推动价格上涨的良性循环。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.53/9.13/12.16亿元,同比增长203.70%/65.07%/33.22%,EPS为0.14/0.23/0.31元,当前股价对应PE为44/27/20倍,首次给予“推荐”评级。 风险提示:体检质量事件影响对公司品牌的风险、经济波动使得企业体检福利收缩的风险、并购门店经营不达预期致商誉减持的风险。 | ||||||
2023-10-31 | 国金证券 | 袁维,徐雨涵 | 买入 | 维持 | 恢复性增长延续,门店拓展顺利 | 查看详情 |
美年健康(002044) 业绩简评 2023 年 10 月 30 日,公司发布 2023 年三季度报告。 2023 年前三季度,公司实现收入 72.17 亿元( +25%),归母净利润 2.26 亿元( +158%),扣非归母净利润 2.28 亿元( +154%)。 分季度来看, 2023 年 Q3 公司实现收入 28.12 亿元( -1%),归母净利润 2.15 亿元( -23%),扣非归母净利润 2.24 亿元( -17%)。 经营分析 费用端持续优化,盈利能力逐步兑现。 随着公司经营规模扩大,连锁经营协同性提高, 降本增效逐步兑现。 2023 年前三季度,公司销售费用率为 22.89%( -0.87pcts),管理费用率为 8.00%( -1.50pcts);实现销售毛利率为 39.84%( +8.06pcts), 销售净利率 4.30%,同比扭亏为盈。 门店布局持续拓展, 旗下机构盈利改善。 截至 9 月末,公司旗下正在经营的体检中心为 597 家,其中控股体检中心 293 家, 较上年同期增加 7 家;参股体检中心 304 家。 10 月 26 日,公司发布公告,收购云南慈铭等十三家公司股权,标的 100%股权的整体价值约 5.08 亿元,转让价格合计 3.73 亿元。 2022 年度十三家公司实现营业收入 3.87 亿元,仅两家公司实现盈利,合计亏损 5053万元。 2023 年 1-8 月十三家公司(由于统计口径不同,有五家公司采用 2023 年 1-7 月数据)实现营业收入 2.79 亿元, 5 家公司盈利,还有多家公司亏损收窄,合计亏损 918 万元。根据交易协议,十三家公司 2023-2025 年的扣非归母净利润业绩承诺分别为 5080万元、 6350 万元、 7620 万元。交易完成后,公司在当地的管理效率将进一步提升,有望在区域市场形成有效竞争合力。 盈利预测、估值与评级 公司持续推进全国布局,盈利能力逐步兑现。 我们预测 2023-2025年公司实现营业收入 104.64 亿元、 121.73 亿元、 140.76 亿元,分别同比增长 23%、 16%、 16%,归母净利润 5.46 亿元、 7.57 亿元、10.16 亿 元 ,同 比 扭亏 为 盈 /+38.6%/+34.3% , 对应 EPS 为0.14/0.19/0.26 元, 现价对应 PE 为 44、 32、 24 倍, 维持“买入”评级。 风险提示 医院扩张不及预期风险;医疗安全性事故纠纷风险;市场竞争加剧风险;股东减持风险。 | ||||||
2023-10-15 | 国金证券 | 袁维 | 买入 | 首次 | 专业体检行业龙头,内生外延打开增长新格局 | 查看详情 |
美年健康(002044) 投资逻辑: 老龄化背景下居民健康意识增强,体检行业持续扩容。2022年我国体检市场规模预计接近2000亿元,2015-2021年复合增长率达到13%。据《中国卫生健康统计年鉴》数据,2021年全国健康检查人次为5.49亿人次,全国体检行业渗透率约39%,存在较大发展空间。在社会办医等政策的驱动下,民营医院健康检查人次占比提升至2021年19%,专业体检机构具备连锁化运营、服务能力强、定价偏低等优势,体检行业专业连锁化成为必然趋势。 专业体检行业龙头,持续推动内生与外延并重的高质量发展和可持续增长。公司在客户资源及收入规模层面,具备明显优势,2022年全年体检服务人次达2960万人,其中控股体检中心总接待人次为1839万人。公司业绩波动逐步修复,2023H1公司实现营业收入44.05亿元,同比增长50%。归母净利润扭亏,盈利空间有望得到释放。量价齐升,公司发展具备强劲动力。公司持续推出创新体检产品、优化业务结构,客单价平稳增长,2023H1达到594元,同比增长15%。截至2023年6月30日,公司旗下拥有608家体检中心,控股293家、参股315家,基本实现全国范围覆盖,公司采用参股转控股的扩展模式,随着旗下体检中心成熟度提升,有望实现内生和并购并重的可持续增长。 数字化转型叠加AI赋能,完善全流程客户服务。公司围绕重点学科,推出一系列创新产品,强化癌症早筛体检项目研发,满足客户深度体检需求。围绕数字化转型及精细化运营工作,公司部署星辰客户管理系统、扁鹊系统、PACS系统等数字化平台,升级触客渠道,推进线上线下一体化运营,提升客户体验及运营效率。 盈利预测、估值和评级 我们预测,2023-2025年公司实现营业收入110.04亿元、127.73亿元、146.76亿元,分别同比增长29%、16%、15%,归母净利润5.73亿元、7.94亿元、10.58亿元,同比扭亏为盈/+38.5%/+33.3%,对应EPS为0.15/0.20/0.27元。我们选用相对估值法(市盈率法)对公司进行估值,给予2023年57倍PE,目标价8.34元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 医疗质量风险;市场竞争加剧风险;客流量恢复不及预期的风险;商誉减值风险;连锁化经营带来的经营管理风险;股票质押风险。 |