新能股份(000595) 报告摘要 宁夏国资入主，借资产置换实现绿电转型，业绩实现扭亏 1996年公司于深交所上市，主要为轴承制造与销售。2006年以来公司控股股东几度易主。自2020年12月起，宁夏回族自治区人民政府成为公司实际控制人。经过宁夏国资体系内部股权变更，宁夏唯一的区属国有能源企业宁夏电投在2026年4月成为公司控股股东。 2025年7月通过重大资产重组，公司置入宁夏电投持有的宁夏电投新能源有限公司的100%股权（交易价格8.1亿元），置出轴承业务相关资产。交易完成后，公司的主营业务由轴承资产销售变更为风电、光伏及储能电站的投资开发和运营管理。借资产置换，公司不仅转型绿电运营，而且扭转连年亏损局面。2025年公司实现营收6.65亿元、归母净利润0.83亿元。公司在2026年7月实现摘帽，并将股票简称由宝塔实业更改为新能股份。 积极扩建风光新能源电站，托管宁夏国资体系旗下新能源资产 截至2025年底，公司持有24.9万千瓦风电资产、257.2万千瓦光伏资产、300MW/600MWh储能电站，发电和储能场站均位于宁夏境内，主要客户为国家电网宁夏。同时，为避免同业竞争，宁国运、宁夏电投将旗下的新能源电站转交给公司进行股权托管。 2026年公司计划继续推进多个大型新能源场站的建设，计划投资金额约17.5亿元。截至2026年7月，公司（含托管）在建风光储项目合计318万千瓦，配套储能960MW/1920MWh，项目计划在2026年至2027年分批并网投运，届时公司总装机规模（含托管）将突破1000万千瓦。 “宁电入湘”等外送通道和“算电协同”战略落地，为宁夏绿电消纳打开新空间 宁夏风光资源丰富,新能源装机和发电量近十年稳步增长,2025年省内新能源发电量占比达到25.4%。宁夏是西电东送重要的送端,2025年发电量和用电量的差值达到1044亿千瓦时,位居全国第五。“宁电入湘”于2025年投产，主要向湖南输送新能源电力。湖南省2025年的用电缺口达554亿千瓦时，排在全国第八。此外，宁夏正在推动第四回直流输电工程建设，加快布局与西北省份间的电力互济工程。外送电价通常不低于区内交易电价，为宁夏新曾的新能源发电项目，提供更广阔的消纳市场。 作为“东数西算”八大枢纽节点之一，宁夏枢纽（中卫数据中心集群）稳居全国十大智算集群前三。“算电协同”相关政策和战略，要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%。2026年5月全国首个大规模“算电协同”绿电直连项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站在宁夏中卫正式投运。作为“东数西算”和“算电协同”战略落地的重要节点，宁夏枢纽的绿电直连应用前景广阔，也为宁夏地区的绿电消纳打开新的消纳场景。 投资建议： 公司装机规模和发电量有望持续增长。随着宁夏外送通道的不断完善，叠加“东数西算”重要节点宁夏枢纽的区位优势，以及“算电协同”战略的稳步推进，公司综合电价有望提升。预计2026/2027/2028年公司归母净利润分别为1.1/3.4/8.0亿元，EPS分别为0.1/0.3/0.7元/股，对应最新收盘价（7月28日）的PE分别为56.6/18.2/7.8倍。 风险提示： 新电站项目投产不及预期，外送通道建设进度不及预期，新能源项目补贴回收进度不及预期，绿电直连等业务开拓进展不及预期，风光资源扰动影响

张怀畅先生:1982年10月出生,汉族,中共党员,研究生学历,经济师。历任云南白药集团、宁夏电投西夏热电有限公司职工,宁夏电投西夏热电有限公司生技部副主任、发电部副主任,宁夏电力投资集团有限公司经营部主管、经营部副部长(主持工作)、生产管理部部长,宁夏电投新能源有限公司董事长,宁夏电投宁东新能源有限公司董事,宁夏电投新能源盐池区域管理中心总经理。拟任宝塔实业股份有限公司董事。

田林,男,回族,1981年11月出生,中共党员,研究生学历,高级经济师、高级政工师、国家一级企业人力资源管理师。历任宁夏电投银川热电厂运行值班员、团委书记;宁夏电投太阳山风电公司综合管理部主任、工会主席、副总经理;宁夏电投新能源公司党总支委员、副总经理、工会主席、董事;宁夏电力投资集团有限公司规划发展部副部长、部长、国家能源集团宁夏电力公司企管经营部副主任(挂职);宁夏国有资本运营集团有限公司能源事业部部长;宁国运浩能新能源(盐池县)有限公司董事;宁国运新能源售电(银川)有限公司党支部书记、董事、总经理;宁夏国有资本运营集团有限公司新能源事业部部长;宁国运煤化工有限公司董事;宁国运煤业有限公司董事、总经理。现任宁夏国有资本运营集团有限公司总经理助理;宁夏国运新能源股份有限公司党委书记、董事长、董事;宁国运瑞源新能源(灵武市)有限公司董事。

柳自敏,男,汉族,1974年5月出生,中共党员,研究生学历,高级经济师、高级会计师。历任长城机床厂职工,北京五联方圆会计师事务所宁夏分所职工、高级项目经理,宁夏电力投资集团有限公司职工、业务主办、财务金融部副部长、财务金融部部长、经营管理部部长。现任宁夏国运新能源股份有限公司董事、总经理。

闻小华,男,汉族,1969年5月出生,中共党员,研究生学历,工程师。历任宁夏石嘴山发电厂职工,银川热电有限责任公司职工、安培部副主任、运行部主任、生产部主任、副总工程师、副总经理,宁夏电投新能源有限公司副总经理,宁夏电投新能源盐池区域管理中心副总经理。现任宁夏国运新能源股份有限公司副总经理。

李小军,男,汉族,1983年11月出生,中共党员,本科学历,工程师。历任宁夏电投西夏热电有限公司、宁夏电投太阳山风力发电有限公司职工,宁夏电投新能源有限公司生产管理部副主任、生产管理部主任、运维部主任、副总工程师,宁夏电投新能源盐池区域管理中心副总经理。现任宁夏国运新能源股份有限公司副总经理。

周峰,男,汉族,1969年10月出生,中共党员,本科学历,高级工程师,二级建造师。历任宁夏电机总厂技术部主任工程师、银川热电有限责任公司检修部电气专责,生产部电气专责、生产部副主任,宁夏电投太阳山风力发电有限公司生产技术部主任、党支部委员、副总经理,宁夏电投新能源有限公司党总支委员、副总经理,宁夏电投宁东新能源有限公司副总经理,宁夏国运新能源股份有限公司高级经理。现任宁夏国运新能源股份有限公司副总经理。

郭维宏,男,汉族,1982年9月出生,中共党员,硕士,高级经济师,法律职业资格A证,公司律师,中国上市公司协会4A级董秘。历任内蒙古呼伦贝尔市牙克石市乌奴耳办事处团委书记,宁夏天净电能开发集团有限公司办公室综合专责,宁夏电投银川热电有限公司总经理工作部副主任、总经理工作部主任、综合管理部主任,宁夏国有资本运营集团有限责任公司法务审计部高级经理、法务审计部副部长,国家能源中卫热电有限公司董事,宝塔实业股份有限公司副总经理、董事会秘书、总法律顾问,兼任宁夏水务投资集团董事,宁夏共赢投资集团董事,宁夏香渔饭店有限公司监事会主席,宁夏西北轴承装备制造有限公司执行董事、法定代表人。现任宁夏国运新能源股份有限公司董事,西北轴承有限公司总经理。

刘志方,男,汉族,1975年8月出生,中共党员,硕士研究生学历,正高级工程师。历任银川热电有限责任公司职工,宁夏电投尚德太阳能发电有限公司(后更名为宁夏电投太阳山光伏发电有限公司)副总经理,宁夏电投灵武风力发电有限公司执行董事、总经理,宁夏电投新能源有限公司党总支副书记、总经理,宁夏电投宁东新能源有限公司总经理,宁夏国运新能源股份有限公司高级经理。现任宁夏国运新能源股份有限公司副总经理。

李晓奕,男,汉族,1983年1月出生,中共党员,本科学历。历任宁夏电力投资集团有限公司职工、财务金融部主管、财务部资金管理中心主任兼任宁夏电投永利能源有限公司财务总监。现任宁夏国运新能源股份有限公司董事会秘书、宁夏海原农村商业银行股份有限公司董事。

叶森,1966年7月出生,汉族,中共党员,中央党校研究生学历,高级会计师、审计师、中国注册会计师。1988年本科毕业于宁夏农学院经济管理专业,2010年获得中央党校研究生学历。2010年取得独立董事资质。曾任宁夏回族自治区审计厅科员,宁夏电力投资集团有限公司财务金融部副经理、经理、集团公司总会计师,北京泽化化学工程有限公司副总经理、财务总监,宁夏金昱元化工集团股份有限公司总裁,宁夏中科生物科技股份有限公司独立董事。现任宁夏启玉生物新材料有限公司执行董事、法定代表人,东方钽业独立董事。2024年1月起任公司独立董事。