沃尔核材(002130)公司资料

沃尔核材(002130) 公司发布2023年业绩快报，业绩稳步增长 2月29日，公司发布2023年度业绩快报。2023年，公司预计实现营业总收入57.48亿元，同比增长7.63%；实现归母净利润7.09亿元，同比增长15.40%；实现扣非归母净利润6.66亿元，同比增长18.31%。公司综合毛利水平提升，业绩稳步增长，主要系（1）新能源汽车产品得益于新能源产业发展机遇，增速较快；（2）同时公司持续加大研发投入，不断提升自动化水平，提升利润率。 “新材料+新能源”纵深发展，多元化产品矩阵 沃尔核材产品包括：热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱等2500多种产品，广泛应用于电子、电力、冶金、石化、汽车、高铁、煤矿及航天航空等领域，销售分公司遍及全国40多个大中城市，产品远销欧美、东南亚等多个国家和地区，其质量稳定、性能可靠，已形成“沃尔核材”品牌效应。 加大研发投入力度，进军高端产品领域。电线产品方面，公司成功开发400G高速通信线，并实现稳定量产，该产品成品线径小、线材柔软，目前已应用于多个高速通信项目；成功开发PCIe5.0高速交换机线材，可用作高速高端机内用线。电力产品方面，公司自主设计研发的330kV、500kV超高压电缆附件在电力工业电气设备质量检验测试中心一次性通过了预鉴定试验，标志着公司成为国内可生产超高压电缆附件的厂家之一，公司将积极加大相关产品的市场开拓力度。电子产品方面，公司电子产品的研发工作取得突破，进军高端产业，航空材料完成中国商飞CELB系列两款绑扎式标签产品开发。 科技发展催化产业升级，拉升高性能核辐射材料需求 在5G商用、物联网、云计算、人工智能等新兴行业的推动下，全球数据中心建设、工业机器人、新能源汽车等领域得到较快发展。2023年2月八部委发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，预期2023年-2025年新增标准车桩比达1:1完成该目标需新增约100万个公共充电桩新增市场规模近500亿元。 盈利预测 预计公司2023/2024/2025年实现营业收入57.48/67.44/80.41亿元，分别同比增长7.62%/17.33%/19.23%；归母净利润分别为7.10/8.43/10.38亿元，分别同比增长15.62%/18.67%/23.14%，对应EPS分别为0.56/0.67/0.82元。 以2024年3月6日收盘价7.05元为基准，对应2023-2025E对应PE分别为12.50/10.53/8.55倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 宏观经济不及预期，原材料价格波动风险，项目建设不及预期等

沃尔核材(002130) 【投资要点】 根据公司披露2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收38.84亿元，同比下降0.91%，实现归母净利润4.45亿元，同比增长0.14%，实现扣非净利润4.08亿元，同比下降3.87%。对应公司2022Q3单季度实现营收13.46亿元，同比下降2.80%，单季度归母净利润1.53亿元，同比增长14.07%，扣非净利润1.42亿元，同比增长7.34%。公司积极面对下游市场需求疲软、疫情等不利影响，业绩表现稳健。此外，公司新能源汽车业务拓展顺利，实现了快速增长。 电子系列产品占据国内头部市场份额。公司电子系列产品主要包括标识管、双壁管、母排管等热缩类套管，公司产品具有收缩方便、耐温阻燃、绝缘防护、无卤环保等优异性能特点，为电线、电缆、电气设备提供彻底的绝缘防护功能，广泛应用于电子、通讯等领域。在高端领域，相关产品已在汽车电子、轨道交通、航空、核电以及智能化领域取得突破性进展，部分产品已实现国产化替代。 电力业务加快高压、功能型电缆附件等产品布局。公司电力产品包括电缆附件、线路金具等，产品广泛应用于发电配电、轨道交通、航天航空等领域。期内，公司正式完成“沃尔高压实验室”建设，打造技术开发、产品设计试验以及推广等多元化公共技术支持平台，可满足交直流0-500kV不同电压等级的所有项目实现要求，涵盖电力电缆、特高压电力产品、低压成套开关设备、新能源电气等。 电线系列产品由消费电子向高速通信设备、汽车、工业自动化以及医疗等高端核心市场升级。公司成功开发电线产品并应用于汽车自动化生产焊接机器人，满足客户抗焊渣需求。此外，公司完成柔软型400G高速线开发，为高速线产品未来迭代打下坚实基础。 新能源业务实现快速增长。风电业务稳步推进，包括青岛风电河头店、东大寨风电场等三大发电厂2022年上半年上网电量达1.58亿千瓦时。新能源汽车方面，公司产品包括汽车充电枪、车内高压线束、高压连接器、新能源电池用硅橡胶制品等，目前公司直流充电枪产品在国内市场具有较高的认可度与市占率。期内公司成功完成美标交流枪40A-80A产品开发，并成功取得UL认证，欧标三相交流枪32A及63A的产品开发亦取得TUV认证。电池用硅橡胶制品可应用于新能源汽车锂电池热防护领域，公司服务动力电池头部企业等客户，期内规模实现了快速增长。经过多年技术、市场开发与积累，公司新能源汽车业务已进入良性发展轨道，助力长期成长。 【投资建议】 公司深耕高分子核辐射改性新材料以及电子、电力、电线等新产品的研发、生产和销售，聚焦于国家发展方向重点行业，产品应用包括电子、电力、通讯、汽车、军工以及航空航天等领域。公司大力布局新能源业务，在新能源汽车领域，公司产品布局广泛，将持续推进技术和成本领先、品质一致与差异化竞争策略，持续优化业务布局，已进入良性发展轨道，未来市场空间可期。预计公司2022-2024年营收分别为55.85/63.97/73.18亿元，归母净利润分别为6.20/7.48/8.95亿元，EPS分别为0.49/0.59/0.71元/股，对应当前PE分别为14/12/10倍，给予“增持”评级。 【风险提示】 下游市场需求低于预期 扩产进度低于预期 上游原材料成本持续快速上涨