彩讯股份(300634)公司资料

彩讯股份(300634) 事件：公司发布2024年年报及2025年一季报，24年实现营收16.52亿元，同比增长10.41%，归母净利润2.30亿元，同比下滑29.11%，扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%；25Q1实现营收4.88亿元，同比增长15.08%，归母净利润7349万元，同比下滑12.25%，扣非归母净利润7145万元，同比增长1.36%。 我们的点评如下： 信创稳步发展，协同办公产品线AI焕新，智慧化办公赋能客户降本提效24年协同办公产品线收入4.95亿元，同比增长7.03%。协同办公产品线深度融合AI技术焕新升级，基于彩讯Rich AIBox一站式AI应用开发平台打造以数字员工为核心的系列AI办公产品，满足大中型企业复杂业务流程及个性化办公需求；支撑客户开发139邮箱系列智能和个性化AI功能；支撑中国移动MOA产品升级，打造智能办公助手；支撑南方电网下属多个子公司办公场景RPA的建设实施，有效提升员工生产办公效率。 智慧渠道业务基石稳固，AI应用助力企业营销场景智能化升级 24年智慧渠道产品线收入6.96亿元，同比增长12.89%。智慧渠道产品线持续深化“AI+数智化”技术融合，助力客户实现精准运营与效能提升。基于彩讯Rich AIBox一站式AI应用开发平台，快速构建AI营销助手、智能客服等营销服务典型场景的应用，实现在客户引流、商机转化、方案生产、服务质量等方面降本提效。数智人应用全面升级，依托多模态AI技术，深化数字人商业场景探索，优化5G视频秘书产品体验；新增超拟人智能体内容生产平台、超拟人智能体交互平台等解决方案，应用于运营商、金融等客服场景，实现高精度交互与智能服务；有机整合声学建模、语言理解与业务决策模块，打造行业领先的语音智能体，全链路优化实现超低延迟响应，可快速解析用户意图并主动发起追问，支持实时打断与自然对话，实现从语音输入到业务响应的毫秒级闭环。 云盘AI智能化效果显著，智算服务能力闭环，开启新增长空间24年智算服务与数据智能产品线收入3.91亿元，同比增长16.91%。云服务方面，2024年协助客户在全国范围内提供专业的云咨询服务和解决方案，完成高质量交付。智算领域，公司推出AI原生云计算解决方案RichAICloud，面向大模型及AI应用公司、国央企、政府等企业客户，提供端到端部署和规模化算力集群管理的一体化解决方案。大数据业务，公司深耕数据全链路治理与应用，通过自研数据治理工具、大数据分析平台，为多行业客户提供数据采集、治理、分析及安全服务。 AI相关订单充裕，持续加大研发投入提升核心竞争力 2024年公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。为持续提升AI时代公司核心竞争力，保持技术领先性，24年研发投入同比增长16.92%。 盈利预测与投资建议：公司深耕数字经济领域，积极拥抱AIGC技术，研发能力强，伴随信创产业以及国资云发展趋势，未来订单量有望快速增长。考虑公司研发投入提升以及未来新业务发展存在不确定性，预计25-27年归母净利润为2.9/3.5/4.4亿元（25-26年原值为3.3/4.0亿元），对应PE为40/33/26X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、人工智能发展不及预期、信创发展不及预期、国资云发展不及预期、劳动力成本上升及人才流失风险等

彩讯股份(300634) 事件：公司发布2025年一季报，Q1实现营收4.88亿元，同比+15.08%，归母净利润0.73亿元，-12.25%，扣非净利润0.71亿元，同比+1.36%。业绩符合市场预期。 投资要点 发布Rich AIBox2.0新版本：2025年4月10-11日，由中国移动通信集团主办的2025中国移动云智算大会在苏州金鸡湖国际会议中心举办，公司于大会期间隆重发布了一站式AI应用开发平台Rich AIBox的2.0全新版本。公司在会场全面展示了其Rich AI超级工厂、AI原生云计算解决方案Rich AIcloud、一站式AI应用开发平台Rich AIBox等全栈AI服务体系，更在大会发布区带来了旗下自研产品Rich AIBox2.0新版本。 推出Rich AICloud与一体机全栈智算解决方案：公司推出了AI原生（AI-Native）云计算解决方案，该方案是集合了下一代AI原生云计算网络架构、超大规模算力集群管理平台、高性能大模型训推平台的AI算力构建及大模型运营一体化解决方案，旨在帮助企业快速构建大规模算力集群、部署运营专属大模型，赋能智能化转型。同时，公司发布了AI原生云计算解决方案Rich AICloud与彩讯DeepSeek一体机。公司的DeepSeek一体机预置满血版DeepSeek大模型，为企业提供软硬一体、开箱即用的AI解决方案，支持从7B到671B全参数模型的灵活加载，覆盖轻量级推理到千亿级复杂任务，采用消费级GPU与国产昇腾芯片混合架构，提供多档配置选择，零门槛部署，助力企业7天落地AI应用。 聚焦“AI2.0”战略：2025年，彩讯股份已启动“AI2.0”战略，计划在2026年前推出可自主学习、适应复杂环境的下一代数字员工。在商业化路径上，公司提出“双ROI驱动”模式：一方面通过细分场景的精准赋能提升企业短期投资回报率；另一方面，以AI重构业务流程，帮助企业实现长期综合价值增长。 盈利预测与投资评级：考虑需求端影响，我们将公司2024-2025年EPS预测由0.84/1.05元下调至0.72/0.89元，预测2027年EPS为1.01元。预计信创和AI应用放量，公司有望率先受益，维持“买入”评级。 风险提示：政策推进不及预期；AI邮箱推进不及预期；运营商信息化投入不及预期；市场竞争加剧风险。

彩讯股份(300634) 事件概述：2025年4月11日公司发布2024年年报，报告期内公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。 信创业务持续发力，在鸿蒙原生应用领域持续深入布局。1）信创：公司以“信创邮箱+统一办公平台”为核心布局信创领域。Rich Mail邮箱系统拥有国产自主知识产权，完成全栈信创认证，具备邮件安全网关技术等多项专利，可全面替代微软Exchange和原IBM Domino邮件系统，满足企业数字化办公和国产替代需求。2024年，Rich Mail信创安全邮箱系统市场份额持续扩大，成功签约上银基金、联通在线等用户；完成南方航空、中国通号等存量客户的二期信创建设。 2）鸿蒙：公司全面接入华为鸿蒙生态，为鸿蒙系统打造移动端及PC端邮箱应用Rich M@il APP，该应用支持用户在鸿蒙系统中管理多种主流邮箱账户，提供便捷高效的邮箱体验。手机端产品于2024年8月成功上架鸿蒙应用市场，荣获华为颁发的“鸿蒙原生应用体验提升奖”。同时，作为华为鸿蒙生态ISV（独立软件开发商）和鸿蒙应用开发服务商，公司打造了完善的鸿蒙应用开发框架，参与中国移动多款亿级用户产品的鸿蒙化迁移开发。支撑客户完成手机营业厅鸿蒙App上架华为应用商店，对接华为小艺端侧智能实现便捷功能；协助打造中移动爱家APP鸿蒙版、云手机鸿蒙版开发，在鸿蒙生态建设中发挥了重要作用。 AI战略加速布局，智算业务有望成为成长新动力。1）自主研发Rich AI超级工厂，形成从底层AI智算基础设施、一站式AI应用开发平台到顶层AI应用及行业解决方案的全栈式AI服务能力体系，推动了多个头部企业的数智化转型进程。一站式AI应用平台Rich AIBox，实现多个基座大模型统一接入、私域知识库无缝衔接、多场景智能体可视编排。该平台打破模型与动态变化的业务数据之间的壁垒，搭建模型与业务系统、第三方插件的沟通桥梁，助力企业结合自身业务场景快速组装、复制与交付AI能力。 2）取得大模型算法备案（彩讯交互式内容生成算法），彩讯睿驰大模型也在申请备案中。公司提出基于企业私域数据、业务思维链训练企业私有大模型的解决方案，借助数据飞轮实现场景智能化程度的迭代升级，同时协助客户构建文化大模型、客服大模型、营销多模态模型等。 3）构建覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系。推出AI原生云计算解决方案Rich AICloud，为大模型及AI应用公司、国央企、政府等企业客户提供端到端部署和规模化算力集群管理的一体化解决方案。Rich AICloud包含下一代AI原生云计算架构Rich Net、超大规模算力集群管理平台Rich Moss、高性能企业级大模型训练及推理平台Rich Boost三层架构。Rich Net通用性高，支持快速交付与响应，可节约25%以上网络设备成本投入；Rich Moss全面支持异构GPU设备，实现GPU算力资源有效池化，可实现长达90天不间断训练；Rich Boost提供高可用训练引擎、高性能推理引擎，大语言模型平台加速比可达5倍以上，多模态推理加速比可达3倍。 2024年新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。 投资建议：公司是国内邮箱领域龙头，在AI驱动的新技术革命背景下，公司以AI驱动传统业务升级，AI邮箱等产品有望加速公司AI布局，智算业务有望打开公司长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为2.90/3.64/4.50元，对应PE分别为36X、29X、23X，维持“推荐”评级。 风险提示：AI等新产品研发进程不及预期；同业竞争加剧的风险。

彩讯股份(300634) 事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱Rich Mail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司Rich Mail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统Rich Mail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBM Domino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。 投资建议：公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.84/3.58/4.55亿元，同比增长23.61%/25.72%/27.33%，EPS为0.63/0.79/1.01元，当前股价对应PE分别为36.8/29.2/23倍，维持推荐评级。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。