奥飞数据(300738)公司资料

奥飞数据(300738) 事件： 奥飞数据发布2023年三季报，前三季度实现营业收入10.39亿元，YOY+25.7%；实现归母净利润1.23亿元，YOY+10.37%；实现扣非归母净利润1.17亿元，YOY+20.32%。 1、廊坊+南沙等项目交付，收入增长持续提速 受益于AI人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，公司IDC业务发展整体提速。2023年公司重要数据中心廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目陆续交付，收入增量逐步释放，季度性收入加速增长，单Q3实现收入3.72亿元，YOY+33.67%。此外，今年10月，公司成都双流大数据算力中心正式交付运营，我们预计后续也将对于公司收入持续增长助力。 2、业绩亮眼增长，盈利能力环比回升 公司Q1-Q3实现归母净利润1.23亿元，YOY+10.37%，单Q3实现4920万元，YOY+34.92%；前三季度实现扣非归母净利润11,689.26万元，同比增加20.32%，单Q3实现扣非归母净利润环比+76.20%，同比+43.02%。公司Q3单季度毛利环比回升，同时费用改善，整体盈利能力提升。 3、拥抱AI新时代，持续深化百度合作 公司9月与百度智能云深度合作，共建云智一体新生态，为客户提供最适合的大模型、AI原生应用解决方案和高品质算力服务。此外，公司近年持续与百度保持紧密合作，IDC基础设施方面为百度核心供应商之一。同时公司向高电机柜持续拓展升级，廊坊、南沙、成都机柜为高功率机柜，赋能算力时代下基础设施需求。 盈利预测与投资建议： 公司是IDC行业中军之一，机柜规划布局体现长期发展增速。我们认为伴随AI发展对于算力基础设施的需求持续提升，IDC作为算力设施底座，有望持续深度受益，同时后续推理侧的发展有望带来更大流量和算力需求。奥飞数据作为国内IDC行业中军之一，与百度深度合作，拥抱AI算力时代。受22年整体经营业绩及宏观环境影响，我们调整公司23-24年归母净利润分别为1.8/2.7（前值为2.7/4.0亿元），预计25年归母净利润为3.9亿元，对应23-25年估值为43/29/20倍，维持“增持”评级。 风险提示：数据中心机柜上架节奏不及预期，互联网客户需求不及预期，新能源业务发展不及预期等

奥飞数据(300738) 2023年8月18号，奥飞数据发布2023年中报。公司1H23实现营业收入66711.52万元，同比增加21.65%；实现归母净利润7347.25万元，同比减少1.62%；实现扣非归母净利润6911.88万元，同比增长8.42%。单季度来看，2Q23实现营业收入34700.41万元，同比增加24.42%；实现归母净利润2931.07万元，同比减少9.59%；实现扣非归母净利润2711.36万元，同比减少17.78%。 夯实算力底座，有序推进大型自建数据中心。数据中心是数字经济的底座，是建设数字中国不可或缺的重要一环，公司一直把提供优质的算力基础服务作为使命。按既定计划推进大型自建数据中心项目的建设，仍是公司2023年上半年经营工作的重中之重。1H23公司实现廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心的首期交付。同时，廊坊固安数据中心、广州南沙数据中心的二期建设也在稳步开展，天津武清数据中心、云南昆明数据中心等项目也按计划推进，预计在下半年将陆续开始首批机柜的交付。 战略布局成渝国家算力枢纽节点。1H23公司以人民币31,000.00万元的对价收购成都万达电子科技有限公司的100%股权，并计划以该标的公司为主体在成都开展数据中心业务，该项目将成为公司在国家“东数西算”工程之成渝国家算力枢纽节点的重要战略布局。 持续推进数据中心碳中和及新能源战略。响应国家双碳战略，1H23公司完成所有自建数据中心2022年度的碳中和认证。同时公司继续拓展新能源业务板块，截至2023年6月30日，奥飞新能源共实现并网发电72个项目；签约170个项目，签约合计约202.381MW。此外，公司通过专项投资基金投资了专注于锂电池核心材料、储能电池及系统研发与生产领域的厦门海辰储能科技股份有限公司，希望通过投资联动探索储能在数据中心及相关领域的应用前景。 再融资助力数据中心项目建设。2023年1月，公司2022年度向特定对象发行A股股票的申请获得中国证监会出具同意注册的批复。2023年4月，公司完成了本次发行事宜，发行规模为12.26亿元。 投资建议：受益于AI人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，IDC业务发展整体提速，我们预计23-25年公司营业收入分别为14.67/19.99/27.77亿元，归母净利润分别为2.07/3.32/5.46亿元；对应2023年8月18日收盘价，P/E分别为42x/26x/16x，维持“推荐”评级。 风险提示：数据中心建设不及预期，IDC业务发展不及预期，行业市场竞争加剧。

奥飞数据(300738) 奥飞数据发布2022年及2023年一季度报告。2022年公司实现营收10.97亿元，同比下降8.9%；归母净利润1.66亿元，同比增加14.58%；扣非归母净利润1.09亿元，同比下降28.8%。单季度来看，4Q22公司实现营收2.71亿元，同比下降3.5%，环比下降2.7%；归母净利润5453万元，同比增长157.5%，环比增加49.6%。1Q23，公司实现收入3.2亿元，同比增长18.8%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长4.5%；实现扣非净利润0.42亿元，同比增长36.5%。 智算中心是大势所趋。过去计算机行业假设为“数字处理会变得越来越便宜”，但考虑到不断上升的研究复杂性和竞争性，斯坦福人工智能研究所副所长克里斯托弗曼宁表示：最前沿模型的训练成本还在不断上升。我们认为，AI计算系统正在面临计算平台优化设计、复杂异构环境下计算效率、计算框架的高度并行与扩展、AI应用计算性能等挑战。算力的发展对整个计算需求所造成的挑战会变得更大，提高整个AI计算系统的效率迫在眉睫。 智算中心有望拉动投资额百亿元，高功率机柜10万余个。单智算中心算力约2.69Petaflop/s，根据我们测算，单大模型训练算力需求约280.67Petaflop/s。我们认为未来“大模型带小模型”将成为趋势，假设算力需求放大50倍（多家二三线互联网小厂接入大模型API训练），则总算力需求扩至14033.5Petaflop/s，此时需要智算中心约5217个（合52170个机柜）。但由于上述计算以39kw功率为基础计算，密度通常为普通高功率机柜2~4倍，取放大系数为2，则需要机柜10.4万个。 从ChatGPT所需要GPU数量测算，未来所需要高功率机柜近7.5万个。根据钛媒体，GPT3.5完全训练需要A100芯片近3万颗，对应英伟达DGXA100服务器近3750台。考虑到英伟达DGXA100服务器单台最大功率为6.5kw，假设平均功率为4kw/台，则10kw功率机柜可搭载2.5台AI服务器。为满足3750台AI服务器，需要建设机柜1500个，假设算力需求扩至50倍，共需要高功率机柜约7.5万个。 投资建议：我们看好“东数西算”+AI大参数模型背景下，下游企业需求复苏。我们认为随着公司多地数据中心扩建平稳落地，多元的客户结构也有望增强公司收入规模化效应，并带来更平稳的经营性现金流。预计23年~25年公司收入14.7/20.0/27.8亿元，EBITDA5.4/7.8/10.8亿元，对应5月4日收盘价EV/EBITDA25/18/13x，归母净利润2.1/3.3/5.5亿元，对应5月4日收盘价P/E48/30/18x。首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险，项目交付风险，海外业务拓展不及预期。

奥飞数据(300738) 投资要点 事件：2023年4月22日，奥飞数据2023Q1和2022年业绩公告。2023年第一季度公司实现营业收入3.2亿元，同比增加18.8%，归母净利润0.44亿元，同比增加4.5%，扣非归母净利润0.42亿元，同比增加36.5%。2022年公司实现营业收入为10.97亿元，同比减少8.92%，归母净利润为1.66亿元，同比增加14.58%，扣非归母净利润为1.09亿元，同比减少28.81%。 AI激发算力建设需求，自建数据中心收入兑现。2023年以来AI人工智能对算力带来的强劲需求，以及对高算力标准的要求，对公司发展带来重大机遇，公司积极调配各方资源，加强工程进度管理，全力保障项目的如期交付和满足客户的算力需求。2023Q1，公司实现营业收入为3.2亿元，同比增加18.78%，收入增长原因是AI人工智能等新技术、新应用所带来需求的增长，IDC业务发展整体提速，其中主要是廊坊固安数据中心、广州南沙大岗数据中心等项目的首期交付后所带来的收入增量逐步释放。同时，数据中心交付也增厚了公司固定资产，2023Q1公司固定资产较期初大幅增加8.50亿元，达到21.61亿元，环比增加64.8%。 22年业绩短期承压，多线布局IDC打造算力底座。2022年公司实实现营收10.97亿元，同比下降8.9%，归母净利润1.66亿元，同比增加14.6%，扣非归母净利润1.09亿元，同比下降28.8%。公司2022年营收下降主要原因是为了满足快速增长的市场需求，公司启动了多个数据中心机房的建设，新增交付的项目亦由于交付时间短，在2022年未能产生规模的增量收入，而存量的IDC业务受到国内和国际环境以及客户需求变化的影响，公司对部分业务主动进行了优化调整。公司一直将数据中心作为经营重点，自2021年起启动了廊坊固安（总规划25,000个机柜）、广州南沙（总规划10,000个机柜）、天津武清（总规划12,000个机柜）、江西南昌（总规划2,200个机柜）、云南昆明（首期规划3,300个机柜）等多个数据中心项目建设，着力构建大型算力底座。 收购成都万达，完善国内互联网数据中心布局。2023年3月31日，公司发布公告拟以人民币3.1亿元的对价收购成都万达电子科技有限公司100%股权，本次公司新增业务支点位于成渝枢纽区域核心地点，是国家“东数西算”工程八大国家算力枢纽节点之一，将为成渝区域的数字经济发展提供优质高效的算力服务支持。公司收购的标的公司位于四川省成都市双流区西南航空港经济开发区内，区位优势突出，拥有73482.31平方米的土地使用权，已建成78459.71平方米的房产物业，且能评备案已获审批通过，已建成设计规模约1800个机柜的数据中心，升级改造后将具备较强的扩容能力。本次收购完成后，公司将在成渝国家算力枢纽节点拥有第一座数据中心，是布局西南地区的重要之举。 行业景气度持续，充分受益数据中心发展。5G、物联网、云计算、AI等战略性新兴产业的发展将产生大量的数据的存储、传输及交互需求，是未来IDC行业发展的重要驱动因素。自2022年下半年以来，AIGC实现技术和产业端快速发展，OpenAI推出的人工智能大模型ChatGPT将大型语言生成模型和人机对话推向新高度，国内外大型科技企业、互联网云计算头部公司均纷纷推出或计划推出AI大模型或AIGC应用场景，AI大模型的训练和推理，以及AIGC产品的应用落地，均对算力有高度依赖，AI算力需求将呈现指数级增长势。公司客户以大中型互联网企业为主，也与中国电信、中国联通、中国移动均达成重要的合作关系，公司将充分受益数据中心建设带来的市场红利。 投资建议：奥飞数据是一家专业从事互联网数据中心，运营的互联网综合服务提供商，已在数据中心领域深耕十数年，目前已成为行业领先企业之一。我们预测公2023-2025年收入14.43/18.73/24.12亿元，同比增长31.5%/29.8%/28.8%，公司归母净利润分别为2.16/3.12/4.45亿元，同比增长30.4%/44.5%/42.4%，对应EPS为0.27/0.39/0.56元，PE为50.5/34.9/24.5，首次给予“增持”建议。 风险提示：数据中心建设不及预期，业务发展不及预期，市场需求不及预期。