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山东高速

(600350)

  

流通市值:405.14亿  总市值:405.14亿
流通股本:48.40亿   总股本:48.40亿

山东高速(600350)公司资料

公司名称 山东高速股份有限公司
上市日期 2002年02月28日
注册地址 山东省济南市文化东路29号七星吉祥大厦A...
注册资本(万元) 48403976270000
法人代表 傅柏先
董事会秘书 隋荣昌
公司简介 山东高速股份有限公司(简称“山东高速”或“公司”)成立于1999年,由山东高速集团有限公司控股;2002年3月,在上海证券交易所上市。公司主要从事对交通基础设施的投资运营、以及高速公路产业链上下游相关行业等领域的股权投资。目前,公司运营管理路桥总里程2932公里,其中所辖自有路桥...
所属行业 铁路公路
所属地域 山东
所属板块 参股银行-股权激励-融资融券-国企改革-中证500-上证380-沪股通-富时罗素-标准普尔-光伏高速公路
办公地址 山东省济南市奥体中路5006号
联系电话 0531-89260052
公司网站 www.sdecl.com.cn
电子邮箱 sdhs@sdecl.com.cn
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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2023-12-14 信达证券 左前明买入山东高速(6003...
山东高速(600350) 聚焦山东路桥资产,基于主业布局大交通业务 山东高速是全国高速公路龙头,通过“自有+托管” 两种模式布局省内外优质路产, 并以高速公路产业链为基进行金融、环保等领域的股权投资。 1)路桥主业稳健经营, 截至 23H1 运管总里程 2932 公里,其中自有路桥资产里程 1555 公里,受托管理里程 1377 公里; 2) 投资收益贡献增量, 23Q1-Q3 投资收益 9.7 亿元,占利润总额比例为23.1%,目前是公司利润重要构成; 公司 2017-2022 年营收复合增速达 20.2%,整体营收业绩增势向好, 2022年受全国疫情多点散发及四季度货车通行费减免影响,收入利润下滑,但23 年前三季度受益于车流恢复,实现营收 154.07 亿元(同比+27.4%,同比 19 年同期+182.9%)、归母净利润 25.84 亿元(同比+13.4%,同比19 年同期 +21.8%)。 路桥主业做强做优,稳健成长 1)行业回暖助力增长: 高速公路客货流量向好, 催化公司高速公路主业回暖。 23Q1-Q3 实现通行费收入 81.77 亿元,同比增长 9.1%;长期省交通网规划指引方向,《山东省综合立体交通网规划纲要( 2023—2035 年)》中提出 2035 年全省高速公路里程数将达到 15000 公里,六车道及以上占比提升到 50%以上,未来公司或有区域里程扩容+改扩建两大受益点; 2)自有路产稳健经营,并购新路贡献增量: 老路产方面, 公司核心资产济青高速+京台高速相关路段合计贡献通行量及通行费收入比重分别为38.4%、 51%。新路产方面, 2018-2019 年新收购的武荆高速、济晋高速,泸渝高速及 2021 年收购的齐鲁高速旗下的济菏高速、德上高速、莘南高速已成为公司第二批次重点资产,为公司创造重要增量。 改扩建积极推进,或量价齐升赋能成长 量层面, 参考济青高速改扩建成效,通车后第一年通行量同比大增 50%左右,且车道数量提升+收费期限延长 25 年, 收入端或长期受益; 价层面,山东省高速公路费率政策调整,对 2018 年以后改扩建高速公路,如 1 类客车收费标准提升 25%, 价格带有望整体上浮。 因此, 改扩建完工或带来利润中枢阶梯式上移。 基于交通主业稳健投资,资本运营风险收窄 1) 横向并购纵向延伸,集团助力多元投资: 公司在股权投资方面持续开拓,一方面横向并购高速公路主业项目,凭借自身充足现金流和集团优质资源注入,积极扩大高速公路主业资产规模,另一方面纵向延伸大交通、环保等协同产业链投资; 2) 地产板块成功剥离,金融投资风险收窄: 公司在价值投资方面,发挥现金流优势,积极获取“短平快”及风险可控的投资收益,一方面成功剥离地产板块,贡献可观收益,另一方面参与金融投资,风险逐步收窄。 盈利预测与投资评级 我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别 33.25 亿元、 37.31 亿元、40.74 亿元, 对应 PE 分别 10 倍、 9 倍、 8 倍。我们通过分部估值测算公司目标市值约为 391 亿元。公司作为全国高速公路龙头,省内外优质路产贡献稳定现金流,核心路产改扩建接近尾声催化利润中枢阶梯式攀升,叠加稳健投资收益和分红,我们看好公司长远发展和优质股东回报, 首次覆盖给予“买入” 评级。 风险因素: 改扩建进程不及预期;政策推进不及预期;投资风险超预期
2023-11-03 太平洋 程志峰增持山东高速(6003...
山东高速(600350) 事件 公司发布2023年第三季度财报。今年前三季度实现营业收入154.1亿元,同比增+27.5%,归母净利润25.8亿元,同比增+13.4%;其中的Q1、Q2和Q3,单季实现营收为:44.2/52.9/57.0亿元,单季归母净利分别8.1/9.6/8.2亿元。报告披露今年前三季度的稀释EPS为0.46元/股,加权ROE为7.44%。 点评 公司主要从事交通基础设施的投资运营,以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。目前,公司利润主要来源于收费路桥运营、投资运营两大业务板块。 路桥运营方面:2023年前三季度,公司实现通行费收入81.8亿元,同比增长9.11%。其中济青高速前三季度28亿收入,收入占比34.6%,其余为京台高速相关路段等10多条公路。 投资运营方面:公司前三季度实现投资收益9.71亿元,同比增8.76%。其中权益法核算的长期股权投资收益6.81元、交易性金融资产在持有期间的投资收益0.67亿元、债券投资在持有期间取得的利息收入2.22亿元。 投资评级 当前公司有两条改扩建公路,京台高速齐济段项目拓宽至双向十二车道,济菏高速双向四改八。这些重点工程预计将在24~25年陆续竣工,有望未来几年贡献增量空间。我们看好公司高速公路未来车流量的增长,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 在建工程速度低于预期,车流量下滑超出预期。
2023-10-30 中泰证券 杜冲买入山东高速(6003...
山东高速(600350) 投资要点 山东高速于2023年10月27日发布2023年三季度报告: 2023年前三季度,公司实现营业收入154.07亿元,同比增长27.45%;归母净利润25.84亿元,同比增长13.44%;经营活动产生的现金流量净额为47.14亿元,同比增长0.13%;基本每股收益为0.456元,同比增长11.76%;加权平均净资产收益率为7.44%,同比增加1.08个百分点。 2023年第三季度,公司实现营业收入56.97亿元,同比增长40.34%,环比增长7.72%;归母净利润8.16亿元,同比增长10.64%,环比下降14.69%:基本每股收益为0.141元,同比增长10.16%;加权平均净资产收益率为2.32%,同比增加0.37个百分点。 经济恢复车流量上升,通行费收入稳步增长。2023年前三季度,公司实现通行费收入(含税)81.77亿元,同比增长9.11%,主要受益于宏观经济恢复,车流量上升;其中核心路产京台高速相关路段实现通行费收入(含税)16.56亿元,同比增长45.51%,主要受京台高速济泰段改扩建工程通车影响,京台高速公路山东段整体通行能力和服务水平显著提高。同时,公司推动交旅融合发展,依托“畅和通”平台,开展“智慧文旅”等专项营销活动6次,3个月内吸引商家开设店铺3000余个,初步测算引流车流量1.77万辆,增收通行费106万元。 投资经营利润贡献凸显,轨道交通盈利同比增长。1)公司在做大做强路桥主业的同时,瞄准“高速+”开展主业产业链投资,积极创造新的利润增长点。2023年前三季度,公司实现投资收益9.71亿元,同比增长8.76%;其中,权益法核算的长期股权投资收益6.81亿元,同比增长13.86%;交易性金融资产在持有期间的投资收益0.67亿元,同比增长42.76%。2)2023年前三季度,山东高速轨道交通集团有限公司实现营业收入33.38亿元,同比增长6.63%;净利润3.27亿元,同比增长22.51%;完成运量7959万吨,同比增长19%,高于全国和省内货运增长率12、7.2个百分点。将黄大铁路作为铁路增运上量突破口,实施龙口港站到发线延长改造,接发黄大超长列车能力日均由5对提升至10对,截至9月底,完成黄大运量1787万吨,同比增长30.4%。 改扩建项目建设提速,四季度继续全力推进。京台高速齐济改扩建项目第三季度完成投资4.5亿元,超计划任务17%;济菏高速改扩建项目全面进入路面施工阶段,第三季度完成投资12.4亿元。展望后续,京台高速齐济改扩建项目聚焦黄河特大桥等控制性工程,确保完成17.4亿元年度投资任务;济菏高速改扩建项目稳步推进大清河特大桥和郓巨河特大桥等控制性工程,确保完成年度投资任务。改扩建项目完成后将驱动公司业绩韧性成长,建议持续关注相关进展。 盈利预测、估值及投资评级:公司核心路产区位优势显著,改扩建项目稳步推进,主业成长性较强。预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为33.46、35.39、37.08亿元,每股收益分别为0.69、0.73、0.77元,当前股价6.87元,对应PE分别为9.9X/9.4X/9.0X,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济环境恶化风险、车流量下滑风险、收费政策调整风险、改扩建进度不及预期风险、投资收益不及预期风险、研报使用信息数据更新不及时风险。
2023-10-29 国金证券 郑树明,...买入山东高速(6003...
山东高速(600350) 业绩简评 2023年10月27日,山东高速发布2023年第三季度报告。2023Q1-Q3公司实现营业收入154.1亿元,同比增长27%;归母净利润25.8亿元,同比增长13%。其中,2023Q3公司实现营业收入57亿元,同比增长40%;归母净利润8.2亿元,同比增长11%。 经营分析 运营路产车流量恢复,营收同比增长。2023Q1-Q3公司营业收入同比增长27%,主要系PPP项目建造期服务收入增加及通行费收入增加所致。(1)公路业务:公司运营路产车流量恢复,2023Q1-Q3实现通行费收入81.8亿元,同比增加9.1%。其中,公司核心路产京台高速济泰段改扩建工程于2022年10月提前通车,京台高速通行费收入同比增长45.5%。(2)铁路业务:子公司山东高速轨道交通集团营业收入同比增长6.6%,净利润同比增长22.5%,主要因2023Q1-Q3货量同比增长19%,高于全国货运增速12pct。 Q3毛利率同比降低,费用率同比改善。2023Q3公司毛利率为31.8%,同比降低9.4pct,或源于零毛利的PPP项目建造期服务收入同比增加。费用率方面,2023Q3公司期间费用率为12.6%,同比-6.0pct,其中销售费用率为0.1%,同比增加0.1pct;管理费用率为3.8%,同比减少1.3pct;研发费用率为0.6%,同比下降0.3pct;财务费用率为8.1%,同比下降4.5pct。2023Q1-Q3公司实现投资收益9.7亿元,同比增长8.8%。尽管期间费用率下降,但由于公司毛利率下降,2023Q3公司归母净利率为14.3%,同比减少3.9pct。 改扩建项目进度超计划,路桥运营提质增效。公司京台高速齐济改扩建项目Q1-Q3完成投资4.5亿元,超计划任务17%。济荷高速改扩建项目全面进入路面施工阶段,第三季度完成投资12.4亿元,确保高质量高标准完成年度计划投资。展望Q4,公司将聚力路桥运营提质增效,推动闲置资产盘活,最大限度引流增效,全力实现通行费目标。对于京台齐济改扩建项目,公司将聚焦黄河特大桥等控制性工程,保质量保安全,确保完成17.4亿元的年度投资任务。 盈利预测 维持公司2023-2025年净利预测为34.9亿元、39.4亿元、45.5亿元,维持“买入”评级。 风险提示 经济修复不及预期风险,改扩建工程建设进度不及预期风险,高速公路收费政策变化风险,投资收益大幅缩减风险,限售股解禁风险
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
赛志毅董事长,法定代... 103.55 51.8 点击浏览
赛志毅,2011年5月至2017年6月,任威海市商业银行副董事长、行长、党委副书记;2017年6月至2018年7月任公司第五届董事会副董事长、总经理、党委副书记;2017年9月至2020年7月任山东高速集团有限公司党委委员、副总经理;2020年7月至本报告期末,任山东高速集团有限公司执行总监;2018年8月至本报告期末,任公司第五届、第六届董事会董事长(法定代表人)、党委书记。
赛志毅法定代表人 103.55 51.8 点击浏览
赛志毅先生:1969年出生,中国国籍,高级经济师,博士学历,2011年5月至2017年6月,任威海市商业银行副董事长、行长、党委副书记;2017年6月至2018年7月任公司第五届董事会副董事长、总经理、党委副书记;2017年9月至2020年7月任山东高速集团有限公司党委委员、副总经理;2020年7月至本报告期末,任山东高速集团有限公司执行总监;曾任山东高速股份有限公司非独立董事、董事长。
傅柏先董事长,法定代... -- -- 点击浏览
傅柏先先生:1970年8月出生,汉族,中共党员,中国国籍,山东日照人,大学学历,工程技术应用研究员。1993年7月参加工作,1998年12月入党。曾任山东高速轨道交通集团有限公司党委书记、董事长(法定代表人),山东高速四川产业发展有限公司党委书记、董事长(法定代表人),山东高速路桥集团股份有限公司党委委员、副总经理。
吴新华副董事长,董事... 10 -- 点击浏览
吴新华,非执行董事,提名委员会委员,1967年出生,毕业于中国人民大学,获国民经济管理学士学位。吴先生曾任招商局蛇口工业区南方玻璃股份有限公司证券部经理,山东证券有限责任公司南方管理总部总经理;招商证券股份有限公司投资银行部执行董事,招商局公路科技控股股份有限公司董事会秘书,现任招商局公路网络科技控股股份有限公司副总经理。兼任山东高速股份有限公司副董事长及四川成渝高速公路股份有限公司副董事长。吴先生自2016年起担任本公司董事。
张军副总经理 83 41.3 点击浏览
张军,2008年7月至2017年12月,先后任山东高速信息工程有限公司党委委员、党委副书记,董事,副总经理、常务副总经理;2017年12月至2018年12月,任公司党委委员、纪委书记、工会主席;2018年12月至报告期末,任公司副总经理、党委委员。
常志宏副总经理 83.51 41.3 点击浏览
常志宏,2012年2月至2018年9月,曾任山东高速集团有限公司党委工作部副部长、监察室副主任、团委书记;2018年9月至2019年3月,曾任山东高速集团有限公司党委组织部副部长、团委书记;2019年4月至本报告期末,任公司党委委员、副总经理。
康建副总经理 83.03 41.3 点击浏览
康建,2012年10月至2013年6月,任兴业银行济南分行济南管理部副总裁(主持工作);2013年6月至2019年4月,任平安银行济南分行党委委员、副行长;2021年9月至本报告期末,兼任山东高速轨道交通集团有限公司董事;2019年5月至本报告期末,任公司党委委员、副总经理。
王昊副总经理 64.59 -- 点击浏览
王昊,2017年10月至2021年4月,先后任山东高速集团服务区提升改造项目建设办公室副主任、党委委员,山东高速建设管理集团有限公司党委委员、副总经理,期间曾兼任山东高速服务区提升建设工程有限公司党委委员、副总经理;2021年4月至本报告期末,任公司党委委员、副总经理。
隋荣昌非独立董事,董... 83.26 41.3 点击浏览
隋荣昌,2010年5月至2012年2月,任山东高速公路股份有限公司济青南线分公司党委委员、副经理;2012年2月至2014年7月,任济南盛邦置业有限公司副总经理、党总支委员、纪委书记;2014年7月至2018年12月,任公司办公室主任。2018年12月至本报告期末,任公司第五届、第六届董事会秘书;2021年9月至本报告期末,兼任山东高速轨道交通集团有限公司董事;2020年5月至本报告期末,任公司第六届董事会董事。
孟杰非独立董事 10 -- 点击浏览
孟杰,2017年2月至2023年1月,任招商公路首席分析师、资本运营部(董事会办公室)总经理;2023年1月起任招商公路董事会秘书、首席分析师、资本运营部(董事会办公室)总经理。2016年5月至本报告期末,先后任公司第四届、第五届、第六届董事会董事。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
2024-01-03山东高速信息集团有限公司253429.88实施完成
2023-02-09山东省高速养护集团有限公司101143.19实施中
2022-11-29山东高速济东发展有限公司28853.74实施中
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