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双良节能

(600481)

  

流通市值:191.37亿  总市值:191.37亿
流通股本:16.27亿   总股本:16.27亿

双良节能(600481)公司资料

公司名称 双良节能系统股份有限公司
上市日期 2003年04月22日
注册地址 江苏省江阴市利港镇
注册资本(万元) 162700
法人代表 刘正宇
董事会秘书 王磊
公司简介 双良节能系统股份有限公司(600481)位于中国江苏江阴,自1982年创业,近40年来谋求创新,不断发展,以实现节能减排、绿色环保为己任,致力于成为领先的零碳绿色能源解决方案提供商,在“节能节水、光伏新能源”数字化智造、服务型智造领域形成核心竞争力,从中国走向世界。双良节能(60...
所属行业 专用设备
所属地域 江苏省
所属板块 节能环保-预盈预增-太阳能-融资融券-工业互联-第三代半导体-碳交易...
办公地址 江苏省江阴市利港镇西利路88号
联系电话 0510-86632358
公司网站 www.shuangliang.com
电子邮箱 600481@shuangliang.com

    双良节能2021年半年度实现主营收入12.49亿元,比上年增长69.21%。

最近报告期收入占比2020-12-31
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  • 机械91.20%
  • 其他8.80%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
机械183218.79 88.44% 129485.59 88.65%
其他17676.15 8.53% 11892.43 8.14%

    双良节能最近3个月共有研究报告6篇,其中给予买入评级的为3篇,增持评级为3篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2021-09-22 国盛证券... 王磊,...增持事件: 公司发...
事件: 公司发布《关于全资子公司签订重大采购合同的公告》 。 锁定未来五年 13.495万吨多晶硅供应,有望保障硅片产能释放。 9月 22日, 公司发布签订采购合同的公告, 硅片业务主体双良硅材料(包头)分别与江苏中能硅业、新特能源签订多晶硅长单采购合同,锁定未来五年约13.495万吨的多晶硅供应, 年均供应量约为 2.7万吨,对应硅片产能约10GW,有望保障公司硅片产能释放。 拆分来看, 公司与江苏中能签订的采购量为 5.275万吨(含块状硅与颗粒硅),约定采购时间为 2021年 9月-2026年 12月;与新特能源签订的采购量为 8.22万吨,约定采购时间为 2022年1月-2026年 12月。 扩产节奏如期推进, 硅片业务进展顺利。 公司共布局 40GW 硅片扩产计划,其中一期 20GW 项目进展顺利, 根据双良节能公众号信息, 9月 11日,包头生产基地成功完成首台单晶炉的安装,预计首批 560台单晶炉将在年底前陆续完成交付、安装, 年底实现硅片投产。 此外, 公司于 6月 30日成功完成首根单晶硅棒的拉制工作,将从工艺层面推进扩产项目顺利投产, 硅片扩产项目进展顺利。 发布定增预案拟募集 35亿元, 保障扩产项目资金来源,顺应行业大尺寸转型趋势,全部采用 1600型单晶炉。 8月 8日,公司发布定增预案,拟募集35亿元,主要用于一期 20GW 硅片扩产项目。 据中国光伏行业协会预测,2021年 182+210尺寸硅片市占率将从 2020年的不到 5%提升至接近 50%,大尺寸硅片需求快速提升。公司顺应光伏行业大尺寸转型趋势,扩产项目全部采用 1600炉型单晶炉, 可生产 210及以下规格的硅片,满足客户对大尺寸硅片的需求。 盈利预测: 预计公司 2021-2023年三年实现收入 30.54/75.49/91.68亿元,实现归母净利润 2.80/6.13/8.27亿元,对应估值 69.7/31.8/23.6倍,维持“增持”评级。 风险提示: 硅料扩产收缩,公司还原炉业务不及预期; 硅片竞争加剧,公司硅片业务不及预期
2021-08-09 中泰证券... 汪磊增持领先的零碳绿...
领先的零碳绿色能源服务商,战略转型效果逐步显现。公司以溴冷机业务起家,经过近40年发展,目前已形成节能节水系统、光伏新能源系统两大业务板块,主要产品包括溴化锂冷热机组、换热器、空冷系统、多晶硅还原炉等,未来随着包头单晶硅项目投产,公司将新增单晶硅产品,实现光伏硅料设备-工艺-硅片的垂直一体化布局。公司积极推动由专业设备制造商向零碳绿色能源服务商转型发展,现有两大业务板块的布局将有力保障公司战略转型目标实现。依托长期以来积累的技术、管理、客户资源以及行业经验等优势,公司零碳绿色能源服务商转型效果开始逐步显现,业绩实现快速增长。2021年H1,公司实现营业收入12.49亿元,同比增长69.21%,实现归母净利润1.02亿元,同比增长470.35%。 能源结构低碳化转型与节能降耗是实现碳中和的关键路径。从国内碳排放行业分布来看,电热生产、工业是碳排放的主要来源。因而,提升清洁能源消费以及推进工业节能,成为碳控排的重要举措,而这将为风光等清洁能源产业链和低碳节能设备产业带来发展机遇。 两大业务布局契合碳中和时代趋势,公司迈入成长新阶段。公司节能节水、光伏新能源两大业务板块均显著受益于碳中和政策推进。 1)光伏新能源业务方面,光伏平价上网趋势下,光伏装机容量有望持续增长,产业链需求持续释放。公司多晶硅还原炉业务显著受益于硅料企业扩产进程推进,订单和收入实现快速增长。据公司公告,2021年以来,新获多晶硅还原炉订单金额达13.05亿元,超过去3年总和;2021年H1,公司子公司江苏双良新能源装备(主要是光伏多晶硅还原炉业务)实现营业收入约2.55亿元,同比增长197.15%,多晶硅还原炉业务快速爆发。同时,包头单晶硅项目逐步推进,首根大尺寸单晶硅棒已成功出炉,随着厂房、设备安装完毕后,大尺寸单晶硅产品将逐步量产,驱动公司业绩快速增长。 2)节能节水业务方面,碳中和政策推进背景下,节能降耗可能逐步成为工业企业的刚性需求,公司在节能节水行业领域具备品牌、技术、规模、客户资源优势,市场竞争力较强,有望显著受益于碳中和政策推进背景下的节能节水需求快速增长,预计业绩增长的确定性与持续性较强。据公司公告,2021年H1,公司溴冷机、换热器、空冷业务分别实现营业收入5.13、1.72、2.71亿元,分别同比增长159.50%、115.40%、191.90%,公司节能节水业务受益于碳中和政策驱动的逻辑正逐步兑现。 投资建议:预计2021-2023年公司实现营业收入分别为30.05、64.35、102.78亿元,分别同比增长45.06%、114.15%、59.71%;分别实现归母净利润2.76、5.98、9.31亿元,分别同比增长100.34%、117.23%、55.64%。预计2021-2023年EPS分别为0.17、0.37、0.57元,对应PE分别为52.53、24.18、15.54。公司两大业务板块齐驱,节能节水业务板块贡献业绩基本盘,而光伏新能源业务则是公司未来业绩增长的主要驱动力,推动公司收入和业绩大幅增长,看好公司未来成长性。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:项目进展不及预期;政策执行不及预期;硅料企业扩产推进不及预期:硅料价格下降风险;研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
2021-08-08 中航证券... 邹润芳...买入拟定增35亿元...
拟定增35亿元建设40GW 单晶硅一期项目(20GW)2021年8月8日,公司发布《2021年度非公开发行股票预案》,计划非公开发行股票募集资金总额预计不超过35亿元(含本数),其中30亿元用于建设40GW 单晶硅一期项目(一期项目20GW,总投资规模69.99亿元),其余5亿元用于补充流动资金项目。该项目由双良硅材料(包头)有限公司于内蒙古自治区包头市稀土高新区滨河新区进行建设,项目建成后将达到年产20GW 大尺寸光伏单晶硅片的生产能力。 本项目建设周期为24个月,达产后投资内部收益率为 28.84%(税后),投资回收期为4.96年(税后),项目经济效益较好。此次定增股数上限为488176742股(不超过本次非公开发行前公司总股本的30%),若不考虑其他因素,按照募集35亿元计算,此次定增发行底价为7.2元。 大尺寸硅片具备后发优势,贡献收入可期公司40GW 单晶硅一期项目全部采用1600炉型单晶炉,可生产210mm、182mm 及以下各规格尺寸光伏单晶硅片。根据CPIA,2019年156.75mm 和158.75mm 尺寸的硅片合计占据我国市场的90%以上,2019年我国硅片产能为173.7GW,传统小炉型单晶炉设备无法生产182mm、210mm 的大尺寸光伏硅片。而 CPIA 预计至 2023年,以 182、210为代表的大尺寸硅片合计市场占比将突破85%。大尺寸光伏硅片可以带来全行业成本下降,有效降低度电成本,大尺寸光伏硅片也代表着光伏未来发展的主流方向。 根据公告,40GW 单晶硅一期项目(20GW)总投资额为699901万元,投资回收期为4.96年,据此估计全部建成后项目年均能为公司带来净现金流量14亿元。公司近5年经营活动现金流量净额最高为2017年的4.29亿元,故单晶硅项目建成后或成为贡献公司收入的最大业务。 定增优化资本结构,降低债务风险公司2021H1总资产为52.13亿元,负债为29.79亿元,资产负债率57.14%。此次定增预案按照35亿元计算,若不考虑其他因素,定增后公司资产负债率将降至34%,使得公司资本结构将得到优化,从而有效降低公司的财务风险,优化公司财务状况。 平价时代光伏中长期景气得到确认,看好公司硅片生产优势2021年6月11日,发改委发布《通知》指出2021年起新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目,中央财政不再补贴,实行平价上网,这项政策对光伏行业的影响和意义是重大的,光伏平价上网意味着以光伏为代表的新能源对传统能源的替代是不可逆转的。截止到目前,已经有16个省份明确了超258GW 的新增装机目标,光伏中长期景气度得到确认。 公司作为多晶硅还原炉领域的龙头企业,其产品是硅料生产商的核心设备,与硅料厂商具有天然的亲密合作关系,从而有望在硅料环节取得一定优势。根据公司公告,预计项目达产后平均年营业收入为108亿元。 投资建议预计公司2021-2023年的营业收入分别为31.46亿元、68.14亿元、94.32亿元,YOY 分别为51.85%、116.61%、38.43%;归母净利润分别为2.88亿元、5.87亿元、8.57亿元,YOY 分别为109.59%、103.94%、45.90%,继续重点推荐。 风险提示宏观经济下行,市场需求下滑;原材料价格出现大幅波动等风险;光伏行业政策变动风险等。
2021-08-01 西南证券... 韩晨买入业绩总结:公司...
业绩总结:公司2021年上半年实现营收12.49亿元,同比+69.21%;实现归母净利润1.02亿元,同比+470.35%;实现扣非归母净利润0.85亿元,同比+552.78%,EPS 0.06元。其中Q2实现营收8.15亿元,环比+87.83%;实现归母净利润0.75亿元,环比+173.78%。毛利率和净利率稳中有升,2021H1毛利率为32.62%,相比2020年+3.13pp;净利率为8.68%,相较2020年+2.13pp。 半年报业绩偏此前业绩预告上限。 “双碳”目标下,公司节能节水系统订单业绩快速增加,营收同比增长超100%。 2021H1公司溴冷机(热泵)业务实现营收5.13亿元,同比+159.5%;换热器实现营收1.72亿元,同比+115.4%;空冷业务实现营收2.71亿元,同比+191.9%。 公司节能节水营收高增主要来自于:1)2020年受疫情影响,部分订单推迟至2021年交付。2)“双碳”目标下减排需求高增,节能节水订单迎来爆发式增长。 多晶硅行业扩产加速,还原炉订单高增,为利润最大来源,且下半年还原炉业务营收有望持续增长。受益于下游硅料行业大幅扩产,2021H1公司还原炉系统实现营收2.55亿元,同比+197.15%;净利润约0.61亿元,占净利润总额比例约55.83%。2021年公司先后与大全、通威、新特、丽豪等硅料企业签订还原炉及相关设备订单,估算年内交付的订单总额已超14亿元,在手订单充足。根据合同履约期限,公司还原炉订单大部分于下半年交付,故H2还原炉业务将持续增长。另一方面,合同负债来看,至2021年6月末公司合同负债约10.16亿元,相比于2020年末增长约100%,进一步印证公司业绩确定性强。 包头一期硅片项目年末投产,明年硅片出货放量,为公司业绩新亮点。2021年3月公司宣布于包头建设首期20GW大尺寸拉棒切片项目,6月首根硅棒成功出炉,项目预计2023年完全达产。随着公司硅片项目产能持续投放,在210硅片渗透率不断提高的趋势下,公司硅片业务有望贡献良好的盈利能力。 盈利预测与投资建议。公司节能节水系统业务增长稳定,还原炉业务将高速增长,同时硅片项目将贡献新收益,预计未来三年公司归母净利润复合增长率为72.34%。考虑到硅片产能将于明年释放,给予公司2022年35倍PE 估值,对应目标价10.90元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:多晶硅行业扩产进度低于预期;公司硅片产能投放进度、盈利能力低于预期。
无行业评级
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2021-10-22 中银证券... 汤玮亮不评级9月餐饮收入增...
9月餐饮收入增速转正,烟酒、饮料两位数增长国家统计局公布 2021年 9月社会消费品零售额数据。9月社零总额同比增长 4.4%,比 2019年 9月份增长 7.8%,其中餐饮收入转正,烟酒和饮料类零售额保持两位数增长。 2021年 9月社零总额同比+4.4%,餐饮收入增速由负转正,烟酒和饮料类零售额保持两位数增长,粮油食品类零售额增速环比小幅下降。 (1)社零总额:9月社零总额同比+4.4%,增速同比+1.1pct,比 2019年 9月增长 7.8%;扣除价格因素,9月社零总额实际同比+2.5%,增速同比+0.1pct。 (2)餐饮消费:餐饮收入同比+3.1%,增速同比+6.0pct,相较2019年 9月+1.6%;限额以上企业餐饮收入同比+5.5%,增速同比+3.6pct,相较 2019年 9月+10.9%。9月餐饮收入增速由负转正,环比改善明显,与局部地区的疫情和汛情影响减弱有关。 (3)食品饮料消费:烟酒类零售额同比+16.0%,增速同比+-1.6pct;粮油食品类零售额同比+9.2%,增速同比+1.4pct;饮料类零售额同比+10.1%,增速同比-11.9pct。9月烟酒和饮料类零售额保持两位数增长,粮油食品类零售额增速环比下降。 2021年 1-9月,社零总额同比+16.4%,餐饮收入超过 2019年同期水平,烟酒、饮料零售额增速超过 20%,粮油食品类零售额增速同比下降。 (1)1-9月餐饮收入累计同比+29.8%(增速同比+53.7pct),与 2019年同期相比+0.6%。烟酒类零售额同比+25.8%(增速同比+24.6pct),与 2019年同期相比+19.7%,烟酒零售额两年复合增速好于餐饮数据,我们判断主要原因为礼赠需求增加以及产品结构升级。粮油食品类零售额同比+10.3%(增速同比-0.3pct),与 2019年同期相比+14.3%,消费刚性强,去年受疫情影响较小、基数较高。饮料类零售额同比+23.4%(增速同比+11.1pct),与 2019年同期相比+34.9%,增速有所放缓。 (2)单看 3季度数据,3Q21餐饮收入同比+4.0%,烟酒零售额同比+15.2%,粮油食品类零售额同比+9.2%,饮料类零售额同比+18.0%。餐饮收入受疫情和汛情影响较大,烟酒类、饮料类零售额仍实现较快增长。 最新观点: 1、酒类,白酒是我们当前最看好的行业,消费展现出很强的韧性,可顺利完成估值切换,重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种。 (1)虽然 7月全国疫情对白酒宴席消费有一定影响,但由于需求有刚性,延后至 8、9月体现, 3季度白酒可维持 15-20%正常增速。 (2)由于收入结构变化、白酒消费的棘轮效应、集中度提升的趋势,白酒的消费反而展现出来很强的韧性,特别是中高端酒。 (3)白酒重点关注确定性增长品种和改善型低估值品种,包括五粮液、贵州茅台、山西汾酒、今世缘、金徽酒,关注水井坊等。2、食品,下半年逐步改善,关注渠道调整后的机会,短期来看乳品龙头机会较好。 (1)随着产品和渠道陆续调整到位,高基数的影响减弱,前期受冲击较大的食品公司营收有望改善,不过 3季度利润改善进度可能慢于营收。随着食品企业逐步适应新渠道的变化,预计 2022年将恢复正常增长。 (2)短期来看,乳制品龙头机会较多,竞争格局持续改善,业绩释放动力较强,库存影响较小。 (3)食品重点围绕三条主线选股,包括竞争格局改善、品牌护城河高、市场响应速度快,重点推荐伊利股份、新乳业、广州酒家、三只松鼠、洽洽食品,关注承德露露。 风险提示。疫情影响超预期、渠道调整效果不及预期、食品安全问题。
2021-10-22 中泰证券... 范劲松,...增持核心观点:本文...
核心观点:本文通过复盘调味品行业的提价规律,探寻调味品行业的提价原因和提价影响,进而对当下调味品行业提价的必要性与可行性进行讨论与研究,最后尝试对本轮提价进行定量测算。我们认为,当下处于提价拉力渐强、阻力减弱的过渡期,成功提价可期,龙头量价齐升叠加规模效应有望打开业绩高弹性空间。根据我们的测算,根据我们基于海天数据的测算,成本端涨幅或可达或可达8%;;若单吨原材料成本上涨成本上涨7%,三大品类均价上涨三大品类均价上涨5%涨,毛利率可维持基本不变。当三大品类均价上涨5%时,时,其销量需上涨需上涨12%,则收入增速可达15%,其他条件不变时,对应利润增速23%。 一、复盘历史:供需形成周期,渠道增厚弹性一、复盘历史:供需形成周期,渠道增厚弹性提价规律:①调味品行业平均2-3年进行一次提价;②海天领头,其他品牌跟进时间大概在半年内;③终端传导约需1个季度,终端价提升幅度高于出厂价提价幅度。 提价:原因:( (1)海天:①产品特性+品牌力保障产品定价权;②需求高景气;③原材料价格上涨;④重塑利润体系,推动产品动销和渠道扩张;( (2)其他品牌:其他品牌:不提价抢占市场份额有限,却会面临更大的成本和动销压力。 提价影响:(提价影响: (1)价:直接带来价格红利,时滞短、消化快; (2)量:重塑利润体系,渠道红利拉动市占率提升,时滞长、影响深远; (3)利润率:利润率:转移成本压力,增强规模效应,提升盈利能力。 二、聚焦当下:虽非“理所当然”,但却“势在必行”二、聚焦当下:虽非“理所当然”,但却“势在必行”提价的必要性:(提价的必要性: (1)成本压力:)成本压力:原材料、包材的上涨直接催化了本轮提价; (2)渠道)渠道扩张压力:去库存和社区团购冲击下渠道利润摊薄,新价盘有望激发渠道活力; (3)销售压力销售压力:21H1公司业绩增速出现下滑,提价可刺激经销商与二批和终端动销。 提价的可行性:(提价的可行性: (1)库存压力:)库存压力:库存逐步恢复至健康水平,对终端价格传导难形成实质性阻碍; (2)行业需求:)行业需求:短期餐饮复苏良好,中长期消费升级趋势不变; (3)社区)社区团购冲击:团购冲击:价格冲击边际减弱,长期对头部品牌影响较小。 定量测算: (1)成本端:原材料与包材大涨下,成本端涨幅或可达8%; (2)毛利率:)毛利率:若单吨原材料成本上涨7%时,三大品类均价上涨5%,毛利率可维持基本不变; (3)收入端:当三大品类均价上涨5%时,其销量需上涨12%,则收入增速可达15%,若其他条件不变,对应利润增速可达22.88%。 三、投资建议:重点推荐调味品龙头海天味业。本轮提价高压力和高弹性并存,提价成功后,龙头量价齐升叠加规模效应有望打开业绩高弹性空间。 风险提示:全球疫情反复;食品安全事件;上游原材料价格大幅波动但终端产品价格不能顺利传导;测算偏差;研究报告使用的公开资料可能存在滞后或更新不及时。
2021-10-21 中泰证券... 范劲松,...未知核心观点:冷冻...
核心观点:冷冻烘焙行业以工业化替代人工,帮助饼店大幅提升效率。我们测算当下国内冷冻烘焙行业规模超百亿元,多重因素推动下我们预计行业将维持将维持15%-20%的增长的增长,在饼店渠道仍有至少渠道仍有至少4倍空间。倍空间。市场担心连锁化率提升背景下,饼店自建中央工厂对行业造成影响与冲击,我们通过草根及渠道调研,传统饼店投资回收周期超投资回收周期超24个月,初个月,初始投资超百万等诸多问题导致未来行业仍以区域性连锁为主,自建工厂仍有较多不经济问题待解决,因此很难对上游形成颠覆。参照速冻火锅料行业,短期渠道力参照速冻火锅料行业,短期渠道力+长期规模长期规模效应将助力冷冻烘焙龙头份额持续提升,行业未来有望走向集中。龙头标的立高未来有望维持望维持25%以上以上增长,建议重点关注。重点关注。 冷冻烘焙生意本质是什么?——本质是现制烘焙产业链的细化分工,帮助下游降本增效。我们认为冷冻烘焙的最终形态仍是烘焙坊产品,本质是现烤烘焙中以供给侧改革进行产业链的细化,实现工业化替代人工,助力下游降低成本,提升效率。不同类型的烘焙门店对上游供应商要求和影响不同,但具备成本优势、优秀的销售团队和灵活的供应链响应能力是优秀冷冻烘焙企业竞争力的体现。 冷冻烘焙规模和空间几何?——我们测算国内冷冻烘焙规模已超百亿元,参照欧美,预计冷冻烘焙在饼店仍有仍有4倍以上空间倍以上空间。我们以2个角度测算国内市场约百亿规模,随着现制烘焙下游增长(对比中国香港和日本,中国大陆人均烘焙食品消费量1.5x-2.7x空间)、冷冻烘焙在下游的渗透率提升(中国不足10%,欧洲40%,美国70%)、新消费场景和渠道的扩展以及冷链冷库基础设施的发展,冷冻烘焙将维持高速增长。 测算国内冷冻烘焙行业在饼店渠道至少仍有4倍空间,增速将高于下游烘焙行业,保持在15-20%区间。 烘焙店连锁率的提升如何影响冷冻烘焙行业?——我们认为未来下游仍以区域性连锁为主,自建中央工厂仍有较多不经济问题待解决。国内现制烘焙发展多年,仍以区域性连锁为主,横向看海外集中度同样不高。根据新消费内参描述,国内饼店前几位领导品牌的市占率不足1%。从连锁门店扩张要素看,饼店投资回收周期超24个月,初始投资金额超百万元,产品标准化难度高,对供应链、门店管理要求高,因此各区域在长时间的发展中形成了内部知名品牌,不同区域的品牌跨区域扩张时要对本地品牌进攻感受到明显压力。同时,国内不同区域的消费者对产品口味的差异也使得连锁烘焙门店跨区域扩张的难度进一步加大。因此,我们认为从烘焙连锁结构上看,区域性连锁品牌仍是未来主导形式。这类饼店自建中央工厂对上游影响有限。一方面,这类企业自建中央工厂并不是潜在风险,不少已有一定规模的中央工厂;另一方面,它们自建工厂面临着生产规模不经济和供应链响应难度较大的问题,因此仍会有外采冷冻烘焙产品的需求。 冷冻烘焙格局和演变趋势如何?——国内冷冻烘焙格局相对分散,区域性企业为主业未来会走向集中。目前国内冷冻烘焙行业相对分散,立高处于第一梯队,领先对手较多,且缺乏全国性竞争对手。主要体现在营收规模,生产基地布局和销售区域的广泛性。 趋势上,我们认为冷冻烘焙产品生产设备投入有一定资金壁垒+参考其余速冻食品行业在企业规模优势下走向集中的发展规律,冷冻烘焙企业会走向集中。 投资建议:行业处于快速成长阶段,重点关注立高食品。看好立高食品在产品和渠道力双轮驱动下获得快于行业的收入增速,中长期在生产供应链端建立壁垒显现规模优势,以规模效应提升盈利水平可期。我们预计2021-2023年公司EPS分别为1.69/2.12/2.98元(剔除股权激励费用后为1.88/2.61/3.30元)。另外建议关注:南侨食品(国内烘焙油脂龙头企业,近两年扩产冷冻烘焙产能抓住行业福利,定位偏中高端,客户以大型连锁超市为主)、海融科技(近年开发自动化冷冻千层蛋糕生产技术,目前处于与客户合作试销阶段)、千味央厨(冷冻烘焙产品供给百胜中国为主,未来或可进一步开拓餐饮渠道)。 风险提示:行业竞争加剧;行业规模测算偏差风险;食品安全事件风险;样本偏差风险;报告中部分数据根据渠道调研信息整理,渠道调研具有一定的局限性,存在样本代表性不足引起的与实际情况偏差的风险。
2021-10-21 浙商证券... 马莉不评级多因素造成秋...
多因素造成秋糖的“淡”,政策风险担忧发酵情绪短期影响大今年秋糖较春糖显得“淡”主因: 1)秋糖规模较小,品牌酒企参展数量不及春糖,且新品发布、产品升级等积极催化偏少; 2)在行业增速较上半年明显放缓(基数原因)、此前市场交流已较为充分难有预期差、市场对白酒行业担忧情绪加重(体现在基本面、股价层面及宏观&政策风险层面)背景下,即使白酒行业整体“量减、价增、挤压式增长”趋势未变,市场情绪依旧偏“淡”; 3)此前的白酒“热”部分实际上为酱酒“热”,今年秋糖酱酒开始退烧,市场开始更理性的看待酱酒的发展; 4)在思维密集碰撞下,秋糖会成为市场分歧放大镜。 另外,10月 18日白酒板块出现深跌,主因秋糖白酒反馈整体平淡+消费税力度及范围或加大,政策风险担忧情绪在秋糖期间进一步发酵成为短期影响盘面的重要因素。秋糖总体呈现的情况并非可单纯用“关键词”来总结,从“一致预期”、“非一致预期”、“超预期”角度分析更为合理。 一致预期: 升级延续、分化加剧等长期趋势确定消费升级趋势延续:在富裕人群&可支配收入不断增长背景下,在“量跌、价增、挤压式增长”下,消费升级逻辑仍为核心主逻辑,品牌酒企利润增速多高于收入增速侧面印证升级趋势仍在继续。 分化加剧:需求端来看,在量跌背景下,价格带愈加细分及升级将更加明显/供给端来看:市场驱动的品牌替代、竞争驱动的产品替代均为供给端将会出现的结构性替代。 政策风险:由于白酒行业为政策敏感行业,因此今年下半年政策担忧情绪(消费税等)较浓厚为影响盘面重要原因,我们认为具备强成本转移能力的品牌酒企受消费税影响小,强者恒强。 非一致预期: 白酒行业短中期趋势将如何演绎?次高端酒“热”还能持续多久。在本次秋糖上,专家提出“中国酒业进入本轮增长后期”、 “明年次高端酒主流企业增速或将放缓”等言论下,市场开始更为冷静理性的分析次高端酒今年的高增速是否可持续等问题,我们通过复盘前几轮次高端酒热后,认为由于当前次高端酒发展主要受需求拉动,而非招商推动,因此仍具备较强增长性,同时由于消费升级不可逆,消费升级或为长期趋势,因此本轮次高端酒扩容周期将更长且更扎实。 酱酒“热”是渠道热还是消费热。酱酒热从双热(渠道+消费者)转向以消费者热为主,随着渠道库存不断增加、产能不断释放,中小酱酒企业将于明后年或迎来一场淘汰赛,然而稀缺的优质酱酒将继续保持优势。 高端酒价格标杆提升速度是否会放缓。贵州茅台:未来大概率将通过提升团购或直营渠道占比、加密价位带(推出 1935等)以实现利润的继续增厚,同时批价控制力将增强、茅台营销改革预期愈加强烈,主要集中在配额制优化及直营渠道优化等方面;五粮液:今年在五粮液整体放量超 10%背景下(发了部分七代五粮液的货),批价始终未站稳千元(但在历史上已表现最优),我们认为由 于五粮液当前在量增背景下,批价上行速度或将保持稳健,千元价位带竞争将加剧。 宏观因素将如何影响白酒。今年白酒市场风格变化与宏观情况表现关联度高,下半年宽松的货币政策及流动性较为宽松的环境利好白酒成长股发展。 超预期:21Q3酒企业绩中哪些存在超预期可能?21Q3酒企业绩将进一步分化,其中次高端酒将继续保持高弹性,存在较大预期差,而高端酒业绩延续稳健增长态势,其中山西汾酒、舍得酒业利润增速均或实现超预期增长,水井坊将迎来新财年首季度“开门红”;区域酒分化逐步拉大,其中洋河股份及古井贡酒利润均继续保持高增。 渠道反馈:高端酒保持稳健发展态势,次高端酒业绩弹性强近期我们通过密集走访渠道调研,认为:1)高端酒:贵州茅台需求端旺盛,五粮液及泸州老窖亦在实现放量的情况下批价保持稳定;2)次高端酒:舍得价格体系稳中向上趋势强,渠道利润(推力)有所提升,渠道库存处于良性水平/酒鬼酒内参已实现实现自然动销,发展势能已起/山西汾酒市场需求强劲,配额制使得终端频频断货,且长江以南地区消费者高接受为其迅速发展打下基础/水井坊高端化战略持续落地,价盘稳定打款积极,有望迎来开门红;3)区域酒:洋河梦 6+仍为主要驱动力,M3水晶版实现正贡献,天之蓝升级进行中/今世缘四开新老产品替换中,价盘有望继续上行/古井贡酒省内外古 20发展强势/口子窖渠道改革进行时/迎驾洞藏系列发展势能延续。(具体内容可参见正文)投资建议: 需关注高端及次高端酒配置的平衡性近期除了关注秋糖反馈,亦需加大对 21Q3酒企业绩预期的关注(本月已进入业绩披露期),同时需关注高端及次高端酒配置的平衡性。推荐配置稳健性强的高端酒,比如:贵州茅台、泸州老窖;推荐估值具性价比/业绩具备弹性的次高端标的,比如:舍得酒业、古井贡酒、水井坊、迎驾贡酒等。 风险提示:疫情影响超预期;白酒动销恢复不及预期;食品安全风险;税收政策对利润端影响超预期。
    截止到:2020年12月31日公司高管总数为15人,其中董事会成员9人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
缪文彬董事,董事长 60 -- 点击浏览
缪文彬先生简历:男,出生年月:1978年7月,学历:硕士,民族:汉族,1996-2000年,南京大学信息管理专业获学士学位;2001-2003年,美国西雅图城市大学金融管理专业,获金融MBA;2004-2006年,双良集团有限公司销售分公司总经理助理;2007年至今,双良集团有限公司董事。社会职务:中国投资协会股权和创业投资专业委员会常务理事;江苏省苏商发展促进会副会长;江苏省青年联合会常务委员;无锡市创业投资协会副会长;江阴市第十三届政协委员;江阴市第十六届人大代表;江苏省第十三届人大代表。现任本公司董事长。
刘正宇总经理,董事 51.44 0.00315 点击浏览
刘正宇先生简历:1972年出生,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,1992年起任职于江阴市溴冷机厂测试中心,历任江苏双良特灵溴化锂制冷机有限公司技术中心,江苏双良空调设备股份有限公司技术服务分公司总经理,双良节能系统股份有限公司溴冷机事业部总经理。现任本公司董事、总经理。
缪志强董事,副董事长... 0 0 点击浏览
缪志强先生公司董事长,男,工程师,中专学历,现攻读上海社科院工商管理MBA硕士研究生课程。1987年进入江阴市溴冷机厂,从事溴化锂空调的设计研究工作及售后服务工作,对溴化锂制冷机的设计、制造、调试有较丰富的经验,主持开发溴化锂产品多年,荣获国家、省市证书多次。曾任江苏双良停车设备公司副总经理。现任本公司副董事长,兼任江阴华顺新材料投资有限公司董事、江阴双良石墨烯光催化技术有限公司董事长兼总经理。
江荣方董事 0 0 点击浏览
江荣方先生公司总经理,男,1949年生,高中学历,高级工程师。双良集团有限公司创始人之一,自1983年起担任江阴市溴冷机厂副厂长,1993年以后担任双良集团有限公司董事,1995年起担任江苏双良特灵溴化锂制冷机有限公司董事,副总经理。现任本公司董事。
缪双大董事 0 0.14607722 点击浏览
缪双大先生公司董事,男,1983年创立江阴市溴冷机厂,为双良集团有限公司主要创办人,任双良集团有限公司董事长兼总裁。现任本公司董事。
孙玉麟董事 6 0 点击浏览
孙玉麟:中国国籍,无境外永久居住权,博士,历任深圳市赛格集团董事长,富士康科技集团总裁特别助理,中国科学院大学教授。现任公司独立董事。
张承慧独立董事 0 0 点击浏览
张承慧,男,汉族,1963年6月出生,中共党员。1981年9月至1985年7月金陵科技学院财务会计毕业。1985年7月开始在南京市财政局工作,先后任行政事业财务处科员、社会保障处副主任科员、政府采购管理处主任科员。2016年3月退休。1995年12月至1998年12月在东南大学工商管理硕士(EMBA)学习毕业,获硕士学位。2005年6月获得江苏省人事厅高级会计师资格。2016年1月起担任江苏省财政厅政府采购评审专家。2016年4月取得上海证券交易所颁发独立董事资格证书,目前担任江苏双良节能系统股份有限公司(代码600481)独立董事、审计委员会主任、薪酬委员会委员。
张伟华独立董事 -- -- 点击浏览
张伟华,男,生于1984年,中共党员,财务管理博士,会计学副教授。 2011年7月至今在北京工商大学商学院财务系先后任系副主任、系主任、院长助理等职;2019年8月至今任中译语通科技股份有限公司独立董事。
王如竹独立董事 6 0 点击浏览
王如竹,男,1964年12月出生,博士、教授,中共党员。1984年7月、1987年2月和1990年5月分别获上海交通大学制冷与低温工程学士、硕士和博士学位。1992年12月晋升为副教授,1994年12月晋升为教授。1993年10月起担任上海交通大学制冷与低温工程研究所所长。1997年-2002年任动力与能源工程学院副院长。2002年-2007年任机械与动力工程学院副院长,2001年起兼任上海交通大学太阳能发电及制冷教育部工程研究中心常务副主任。2000年9月被聘为教育部“长江学者奖励计划”特聘教授,受聘于制冷与低温工程学科。2002年获得国家杰出青年科学基金,2007年他被评为国家级教学名师,2009年被评为全国模范教师,2011年获得上海市首届教书育人楷模光荣称号,2013年获得全国五一劳动奖章。现任上海交通大学制冷与低温工程研究所所长,教育部太阳能发电及制冷工程研究中心主任,任国际制冷学会战略发展委员会委员兼制冷设备委员会副主席、中国太阳能学会常务理事、中国制冷学会常务理事、中国工程热物理学会理事、上海市制冷学会理事长。
樊高定独立董事 6 0 点击浏览
樊高定先生,1949年出生,中国国籍,无境外永久居留权,制冷与低温技 术专业,本科学历,高级工程师。1977年9月至1991年9月,历任合肥通用 机械研究所技术员、助理工程师、工程师、室主任;1991年9月至2009年10 月,历任合肥通用机械研究院副所长、所长、院长;2009年10月至2018年11 月,担任中国制冷空调工业协会理事长、常务副理事长。2018年11月至今,担 任中国制冷空调工业协会名誉理事长;2019年6月至今,担任本公司独立董事。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
张承慧独立(非执... 2019-08-26 2021-08-27 健康原因
江荣方董事 2019-08-26 2021-09-22 个人原因
徐海忠独立(非执... 2018-06-01 2019-08-26 任期届满
郭星独立(非执... 2018-01-25 2018-06-01 个人原因
缪志强董事长 2016-07-14 2017-08-24 工作变动

2021年共重组2次,涉及金额91370.82万元

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2021-04-20 资产交易 1370.82 董事会通过
2021-02-08 资产交易 90000.00 董事会通过
2020-09-18 资产交易 7800.00 董事会通过
公告日期 转让形式 涉及股份(万股) 事件进度
2013-02-20 有偿协议转让 11500.00 完成
2013-01-18 有偿协议转让 11500.00 完成
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