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奇安信

(688561)

  

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奇安信(688561)公司资料

    

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2021-01-05 国信证券... 熊莉,...买入事项:奇安信集...
事项: 奇安信集团宣布,奇安信与腾讯云计算(北京)有限责任公司签署协议,双方达成战略合作伙伴关系,约定在信息安全市场中紧密合作,充分融合双方的优势资源、能力、技术,共同打造行业领先的安全解决方案,为产业互联网发展筑牢安全底座。 国信计算机观点: 1) 强强联合,腾讯安全实力不俗。奇安信是专业网络安全龙头厂商,软硬件产品布局全面,多项产品位居行业前三,公司以政企类客户为主。腾讯依托 20多年业务安全运营及黑灰产对抗经验,同时对如知道创宇等云安全厂商的投资,不断组建强大的安全专家团队,腾讯积累了不俗的安全能力。目前,腾讯安全已经取得了 1500多项云安全技术专利,位列行业第一;先后获得了 Gartner、Forrester、IDC、Sullivan 等国际权威机构的推荐。腾讯安全还建立了多个安全实验室和工作组,拥有 3500人专业安全团队,为 18大行业的客户提供安全保障。双方在安全领域均具备深厚的技术积累,腾讯安全更多以云上业务为基础,奇安信更多是本地的解决方案,强强联合具备较好的互补性。 2) 安全行业大有可为,双方在数字政府领域有望共鸣。根据双方协议,腾讯安全与奇安信将聚焦安全技术创新和安全产品研发,同时,双方将共同针对政企、金融、医疗、教育、交通、能源及其他信息安全需求高增长行业,提升安全服务效率和质量。安全行业专业而庞杂,没有任何一家厂商具备所有的安全能力,因此来自不同领域的安全厂商具备广泛的合作空间。2020年 9月,腾讯发布 WeCity 未来城市 2.0,阐述智慧城市建设的新思路,尤其是以新连接、新计算、新交互、新安全为基石的“新基建”数字底座。随后 11月,腾讯重磅发布“政务安全大脑”,有助于数字政府建立新一代安全大脑智能化体系,为政务上云保驾护航。而奇安信在政府领域具备广泛的客户优势,以及完整的解决方案。双方在数字政府领域有望资源共享,在项目建设、安全运营、情报合作等多个领域共同帮助政府数字化安全转型。 3) 全行业股权激励,Solarwinds 事件催化行业持续高增长。根据 IDC 指引,2021年国内信息安全行业增速有望重回 20%以上。而从三季度开始,全行业多数公司密集实施股权激励,包括奇安信、深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、安博通、山石网科。全行业的一致行动,也验证了对于 2021年高增长的信心。 另一方面,美国信息安全建设水平远高于国内,近期 Solarwinds 攻击事件依然给美国造成了极恶劣的影响,美国对安全建设的投入的持续增加,也会倒闭全球增加信息安全预算。根据 11月底,工信部副部长在中国网络安全产业高峰论坛的讲话,提出希望增加网络安全占信息系统建设投入的比重,至少突破 5%。奇安信在新兴领域研发投入最多,且受益于政府领域安全建设的加大,有望保持快速增长。 看好奇安信与腾讯携手扩张安全市场,安全行业重回高增长,维持“买入”评级。预测 2020-2022年收入为44.59/62.68/86.82亿 元 , 营 收 增 速 分 别 为 41%/41%/39% , 归 母 净 利 润 为 -1.19/1.40/5.49亿 元 , 摊 薄EPS=-0.18/0.21/0.81元。维持“买入”评级。
2021-01-04 开源证券... 陈宝健...买入高速发展的创...
高速发展的创新型网络安全龙头,维持“买入”评级 公司作为网络安全创新型龙头,技术和市场能力领先,在众多安全新赛道均有前瞻性布局,有望持续高增长。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为-3.28、0.06、4.85亿元,EPS为-0.48、0.01、0.71元/股,当前股价对应PS为20、14、10倍,维持“买入”评级。 公司与腾讯安全将在安全技术、产品、安全服务等领域全方位合作 根据1月4日公司公众号披露,腾讯安全与奇安信正式达成战略合作伙伴关系。根据协议内容,腾讯安全与奇安信不仅将聚焦安全技术创新和安全产品研发,还将共同针对政企、金融、医疗、教育、交通、能源及其他信息安全需求高增长行业,提升安全服务效率和质量。 双方有望在技术、市场方面形成良好协同效应,也有望给公司业绩增长注入强劲动力 腾讯安全作为互联网安全领先品牌,在云安全、大数据安全、AI等领域有着深厚的技术积累。而公司作为网安龙头企业,服务着绝大多数中央部委、央企、大型金融机构等政企客户,具有丰富的安全实战经验,公司提出的内生框架已经在近百家央企、数字城市及重要行业客户中落地实践,并纳入到“十四五”网络安全规划之中。双方有望在技术和市场形成良好的协同效应,同时也有望给公司业绩的增长注入强劲动力。 已发布股权激励绑定核心骨干,考核目标彰显发展信心 此前公司已发布限制性股票计划草案,公司拟向1147名激励对象授予1357.32万股限制性股票,激励力度较大,覆盖范围广,有利于绑定核心管理人员和技术骨干。公司业绩考核条件为:以2019年营收为基数,2020-2023年营收增速分别不低于25%/55%/90%/135%,考核目标彰显公司发展信心。 风险提示:商誉减值风险;持续亏损风险;市场竞争加剧风险。
2021-01-04 国元证券... 耿军军...买入事件:根据公司...
事件: 根据公司官网2021年1月4日消息,公司与腾讯云计算(北京)有限责任公司签署协议,双方达成战略合作伙伴关系,约定在信息安全市场中紧密合作,充分融合双方的优势资源、能力、技术,共同打造行业领先的安全解决方案,为产业互联网发展筑牢安全底座。 点评: 奇安信与腾讯安全强强合作,共同提升安全服务效率和质量 根据公司官网,双方的合作不仅将聚焦安全技术创新和安全产品研发,还将共同针对政企、金融、医疗、教育、交通、能源及其他网络安全需求高增长行业,提升安全服务效率和质量。在“十四五”开局之年,本次战略合作不仅为双方在市场高速增长时期注入强劲动力,也势必通过双方技术优势互补和深度融合,为整个数字经济社会转型升级,打造出最安全的“数字化助手”。我们认为,在腾讯安全的助力下,奇安信在重点行业的成长有望加速,引领网络安全行业的技术创新与升级,进而推动公司高质量成长。 腾讯安全实力强劲,为产业数字化升级保驾护航 根据“腾讯安全”微信公众号,腾讯安全作为互联网安全领先品牌,依托20多年业务安全运营及黑灰产对抗经验,凭借行业顶尖安全专家、最完备安全大数据及AI技术积累,为产业数字化升级保驾护航。目前,腾讯安全已经取得了1500多项云安全技术专利,位列行业第一;先后获得了Gartner、Forrester、IDC、Sullivan等国际权威机构的推荐,以及获得韩国、新加坡、美国、德国、欧盟五个国家及地区的最高安全资质认证。腾讯安全还建立了多个安全实验室和工作组,拥有3500人专业安全团队,为18大行业的客户提供安全保障。 从被动防控向主动防御转变,网络安全助力数字经济社会高速发展 从国内发展情况来看,网络安全行业正在由过去的“辅助性”功能变成数字基础设施的重要一环,数字基建在建设初始就要同步考虑安全体系的构建,从被动防控向主动防御转变,建设思路已经发生重大转变。“上云用数赋智”已成为数字经济强劲发展和产业互联网高质量发展的必然,而网络安全是数字经济的“底座”,是新基建的基础工程,意义重大。因此,筑牢网络安全防线,已成为数字经济健康发展的基础和必然。本次双方的合作,有望为产业互联网的发展筑牢安全底座,助力数字经济社会高速发展。 投资建议与盈利预测 目前,网络安全行业处于高景气周期,公司选择了高研发投入的发展模式,致力于建设四大研发平台、积极布局新赛道产品,未来成长空间较为广阔。预计公司2020-2022年营业收入为43.16、60.15、82.55亿元,归母净利润为-1.48、0.77、5.42亿元,EPS为-0.22、0.11、0.80元/股。不考虑低毛利业务(硬件及其他)的价值,预计公司2021年高毛利业务收入为48.06亿元,维持公司2021年20倍的目标PS,对应目标市值为961.20亿元,目标价为141.43元,维持“买入”评级。 风险提示 疫情影响下游政企客户需求释放;网络安全相关政策推进不及预期;新赛道产品研发及市场拓展不及预期;与腾讯安全合作不及预期;商誉减值。
2020-12-23 东吴证券... 郝彪买入高速成长的综...
高速成长的综合型体系化网安龙头,完成上规模阶段进入高质量发展阶段:奇安信在 2014年成立之初以打造实战化产品能力、协同联动产品体系及攻防对抗的安全服务体系为目标,采取“建设平台化研发能力、重视体系化安全交付、建立先发优势客户市场”的战略发展路径,制定“快速上规模”和“高质量发展”2个 6年的战略发展目标。2019之前,处于“快速上规模阶段”的第一个 6年,大量储备安全攻防人员,投入大量的资金建设四大研发平台、营销体系和安全运营服务体系。17年至19年间,公司营业收入的年均复合增长率达到 95.98%,2019年营收31.54亿元,收入规模处于国内第一梯队,四大研发平台、销售体系和应急响应服务体系建设也已基本完成,基本完成“快速上规模”的发展目标。2020年开始将进入高质量发展阶段。 全面布局主动防护网安体系,先发优势明显:公司以安全大数据为核心、威胁情报驱动的主动防护体系,满足党政军及关基行业客户从“被动防御”到“主动防御”体系的建设需求转变。叠加新 IT 架构场景需求,围绕上层的身份、数据、应用和行为等构建新的主动防御体系,公司时刻紧跟行业发展和攻防技术演进,推出了零信任、泛终端、新边界、云安全、态势感知等一系列具备攻防实战化效果的产品,在新细分赛道先发优势不断凸显。根据 IDC 的统计,奇安信态势感知、终端安全软件、安全资源池等新产品国内市占率第一,多款产品位居行业前列。 攻防实战为导向而非合规需求为导向,建设庞大的安全服务和应急响应团队:攻防实战演习带动安全咨询、应急响应、安全托管服务等为主的安服需求,行业盈利模式正由软硬件产品销售向服务模式逐步转变。目前奇安信在全国 31个省市建立了应急响应中心,技术支持及安服人员的人数超 2500人,公司实战化能力而非合规需求导向也迎合了政企攻防实战演习需求,并带动公司产品高速增长。同时公司提出以“人+工具+数据+平台”的方式降低安全服务对人的依赖,大力布局安全自动化响应编排能力,为客户提供规划、建设、运行全链条的安全服务。 入列网安国家队,“PKS 体系”彰显优势。2018年中国电子升级“PK”体系为“PKS 体系”,(飞腾 CPU+麒麟操作系统+网络安全),态“S”代表“可信计算”和“网络安全”。2019年 5月中国电子以 37亿元战略入股奇安信,奇安信将安全技术与安全人才双向加持中国电子网络安全能力,双方深度融合,有望在“S”中占据重要地位。 盈利预测与投资评级:预计公司 2020-2022年营收分别为 44.81亿元、63.24亿元、87.32亿元,归母净利润分别为-2.12亿元、1.29亿元、5.51亿元。作为国内网络安全领域的龙头,目前仍处于相对高投入和前期布局阶段,费用高企,因此采取 PS 估值。选取国内外相关公司作为可比标的,高营收增速公司普遍享受高 PS,考虑公司在新兴安全领域的竞争优势、行业地位以及高成长速度,享受一定估值溢价,给予公司 2021年产品和服务 18倍 PS,对应目标市值约为 934.82亿元,对应目标价137.47元,首次覆盖给予“买入” 评级。 风险提示:网络安全行业推进不及预期;资产减值风险。

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