金融服务大幅增收,推动软件、云服务、金融服务协同发展。2017年公司金融服务业务实现收入8.03亿元,同比增长229.3%,主要受益于支付业务和互联网投融资信息服务业务高速发展。公司金融服务业务扩张迅速,助力软件、云服务、金融服务三位一体融合发展战略落地。 盈利预测:我们预计18-20年EPS分别为0.38元/0.51元/0.75元,给予审慎增持评级。

公司发布2017年 年报:实现营业收入 63.44 亿元,同比增长 24.1%; 归属于上市公司股东的净利润为3.89 亿元,同比增长97.1%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.93 亿元,同比增长113.5%。 业绩符合预期,云与金融服务业务高速发展、传统业务盈利能力提升公司整体业绩维持快速发展,产品标准化、模块化比例提升,毛利率70.9%,增加2.6%。传统软件业务收入51.32 亿元,同比增长8.0%, 传统业务人均创收提升,盈利能力增强;云服务业务(不含金融类云服务)收入4.09 亿元,同比增长249.9%,公司大力推进云服务业务报告期内云服务企业客户数393 万家,同比增长 47%,付费企业客户数大幅增长;金融服务业务实现收入8.03 亿元,同比增长229.3%, 报告期内,金融业务高速发展,畅捷支付实现金融业务成交金额2786 亿元,同比增长166%;友金所业务持续稳定发展,平台累计撮合投资成交金额265 亿元人民币,同比增长141%。 期间费用控制合理,研发持续高投入。公司管理费用23.34 亿元,同比增长14.93%;销售费用14.17 亿元,同比增长7.94%;财务费用1.69 亿元,同比增长121.84%,主要是利息支出增长所致。公司持续保持了对云服务业务和金融服务业务的大力度研发投入,报告期内,研发投入12.97 亿元,同比增长21.0%,占营业收入比重为20.5%,资本化研发支出占比14.5%。 受益企业上云政策推进,公司云业务有望持续快速发展。公司作为国内最大的ERP 软件提供商卡位关键,沿着业务流程持续挖掘企业需求并推进云化产品。在国家推进企业上云的大背景下,公司将持续受益未来云业务有望持续快速发展。 投资建议:预计公司 2018/2019/2020 年 EPS 0.42/0.56/0.73 元,对应PE78.66/58.90/25.26 倍,给予“买入” 评级。 风险提示:传统软件业务不达预期。

事项: 公司发布2017年年报,实现营业收入63.44亿元,同比增长24.1%;实现归母净利润3.89亿元,同比增长97.1%。 主要观点1.新业务增长迅猛,业绩拐点显现2017年公司3.0战略实施效果显著,实现营业收入63.44亿元,同比增长24.1%。分业务来看,传统软件业务实现收入51.32亿元,同比增长8%;云服务业务(不含金融类云服务)实现收入 4.09亿元,同比增长249.9%;金融服务业务实现收入8.03亿元,同比增长 229.3%。新业务营收(云服务+金融服务)占总营收的比重增长迅猛,由2016年的7%上升至2017年19%。受益于收入的快速增长,以及盈利能力、经营效率的显著提升,公司净利润高速增长97.1%,业绩拐点显现。 2.转型成效卓著,云业务取得跨越式发展公司前期对云业务的高投入已逐渐步入收获期,2017年云服务业务营收增幅近250%,其中,面向大中型客户营收同比增长256%,面向小微企业客户营收同比增长177.8%,用友云平台(PaaS)收入近1亿元。公司云服务业务的企业客户数达393万家,同比增长47%;付费企业客户数同比增长266%。此外,公司云产品线不断丰富,下半年聚焦成长型企业推出重磅云ERP产品-U8Cloud。随着战略重心聚焦以及标杆性产品的推出,公司云业务持续高增长可期。 3.乘智能制造之东风,工业互联网领域战果累累国家政策利好迭出,智能制造持续升温,公司把握行业机遇,在工业互联网领域不断取得突破。公司入选工信部第一批智能制造系统解决方案供应商推荐目录;发布用友工业互联网平台“精智”和用友智能工厂2.0版,连续签约鞍钢、深圳特发、大亚圣象、江铜集团等大型集团客户;同时,公司与江西省政府、浙江省经济和信息化委员会、湖北省经济和信息化委员会等签署战略合作协议,推动区域工业云项目建设,助推企业上云。 4.投资建议我们预测公司2018-2020年净利润分别为5.93亿/8.19亿/10.40亿,对应估值为82倍/59倍/47倍,维持“推荐”评级。 5.风险提示传统软件业务增长趋缓;云业务落地不及预期;市场竞争加剧。

支撑评级的要点 归母净利润大幅增长,云服务与金融服务业务高歌猛进。2017年公司实现营业收入63.44亿元,同比增长24.06%;实现归母净利润3.89亿元,同比增长97.11%。云服务业务实现营业收入4.09亿元,同比增长249.9%;金融服务业务实现营业收入8.03亿元,同比增长229.3%。其中云服务与金融服务业务合计占总营业收入的比重迅猛增长,由2016年的7%增加到2017年的19%,我们预计在未来几年内,该增长势头将会有增无减。 企业转型成功继续凸显,持续看好云业务发展。用友3.0战略取得显著成果:云服务业务方面,面向大中型企业客户营收同比增长256%,面向小微企业客户营收同比增长177.8%,用友云平台(PaaS)收入接近1亿元,用友云服务客户达到393万家;金融服务业务方面:2017年畅捷支付实现金融业务成交金额2786亿元,同比增长166%,企业客户数比2016年增加15万家;友金所平台累计撮合投资成交金额265亿元,同比增长141%,累计用户数128万人,同比增长58%;软件业务方面,实现营业收入51.32亿元,同比增长8%。公司作为工业互联网核心受益标的,其工业互联网平台“精智”有望助力企业腾飞,外加企业上云急剧加速的行业发展趋势,预计公司在2018-2020年云服务业务收入、企业客户数、支付业务交易金额将继续实现高速增长。我们将持续看好公司云业务发展。 评级面临的主要风险 市场竞争加剧风险;P2P 行业监管风险;项目进度不及预期风险。 盈利预测及评级 综合考虑公司云业务及金融服务业务的持续高速发展,收益质量的不断改善,我们上调公司 2018年-2020年盈利预测,归母净利润上调为6.60亿元、8.14亿元和9.71亿元, 每股收益上调为0.45元、0.56元和0.66元,其中,2018年和2019年EPS 上调幅度分别为18.68%和25.19%,维持买入评级。

营收重回高速增长轨道,云、金融业务收入占比大幅增加 报告期内,公司营业收入为63.4亿元,同比增长24.9%。其中,软件业务、云业务、金融业务分别收入为51.3亿元、4.1亿元、8.0亿元,分别同比增长8%、250%、229%,整体营收实现高速增长。公司2017年收入及净利润规模符合我们之前深度报告中的预期(66亿/3.9亿),超市场一致预期。我们将公司营收情况分为三个阶段:2012年以前持续保持20%-50%的高速增长期(中国ERP业务爆发期)、2012-2015个位数增长的低迷期(ERP业务饱和期)、2016年重回高速增长阶段(云计算推动的ERP技术升级期)。从新业务(云业务、金融业务)的增长幅度可以看出,公司总体营业收入高速增长主要是由于新业务爆发式增长所致,新业务的高景气度将推动公司营收重回高速增长轨道。 云业务收入超预期,PaaS平台实现销售收入,工业互联网平台签约不断 报告期内,公司云业务收入为4.1亿元,同比增长250%。面向大中型客户以及面向小微企业云产品均实现了高速增长,增速分别为256%、178%,总服务客户数超过393万家,较2016年末增长47%。其中面向小微企业云业务进展情况大超预期,我们认为公司面对小微企业云业务已获得实质性的进展,子公司畅捷通实现扭亏为盈,报告期内利润为2.2亿港元,扣除畅捷支付投资收益1.8亿港元仍然盈利0.4亿港元。PaaS平台实现近1亿元收入,占总体云业务收入约25%。其中‘精智’工业互联网平台连续签约鞍钢、深圳特发、大亚圣象、江铜集团、中国振华电子集团等大型集团客户 软件业务稳步发展,人均单产大幅提升 报告期内,公司软件业务收入为51.3亿元,同比增长8%,实现稳步增长。传统软件业务进入成熟期,软件业务人员逐年下降,人均单产逐年上升,边际效应持续提升。2017年软件业务人员为11914人,同比减少5.1%,软件业务人均单产为43.1万元,同比增加5.3万元。 金融业务高速增长,业务布局逐渐完善 公司目前金融业务收入主要来源为支付业务以及互联网投融资信息服务业务,其中支付业务完成交易流水亿元,同比增长166%,企业客户数同比增加15万家;友金所业务(互联网投融资信息服务业务)撮合投资成交额265亿元,同比增长141%,累计用户数128万人,同比增加47万人。 盈利预测与估值 我们维持此前盈利预测,预计公司2018-2019年实现营业收入为81亿、103亿,归属母公司净利润为7.1亿、10.4亿,对应EPS为0.48、0.71。继续维持“买入”评级,目标价50元。 风险提示 云服务业务开展不及预期;金融业务开展不及预期。

2017年净利润3.89亿元,同比增长97%。公司披露2017年年报,2017年公司营业收入为63.44亿元,同比增长24.1%,归母净利润为3.89亿元,同比增长97.1%,扣非后归母净利润为2.93亿元,同比增长113.5%。2017Q4单季度,公司营业收入为30.68亿元,同比增长23.7%,归母净利润为6.49亿元,同比增长17.6%。公司业绩增长主要驱动因素为:(1)软件业务实现了稳健增长;(2)云服务和金融业务实现快速增长。 研发投入继续加大。2017年软件产品收入25.64亿元,同比增长8.4%,毛利率为98.4%,同比增加0.1个百分点,软件产品继续保持了高毛利率。技术服务及培训业务收入34.64亿元,同比增长37.1%,我们认为主要是云服务收入的快速增长导致,该业务毛利率为52.2%,同比增加10.2个百分点。2017年公司研发投入为12.97亿元,同比增长21.0%,研发占收入比重为20.5%,同比减少0.5个百分点,研发费用化率为86%,自2014年以来,研发费用化率一直在86%-87%的高位。公司的高研发投入主要用于云服务和金融业务。 软件业务:稳健增长。2017年公司软件业务收入(包括软件产品和软件服务)为51.32亿元,同比增长8.0%。大型企业软件业务:软件产品迭代升级+软件服务高签约率。在智能制造领域,公司发布了用友智能工厂2.0版、U9系列新版本V6.0、PLM产品的新版,签约的客户包括中国铝业等一大批大型集团客户。中型企业软件业务方面,公司基于U8+进行产品优化和创新。小型企业软件业务方面,畅捷通继续聚焦财务和管理业务。 云服务:高速增长。2017年公司云服务收入为4.09亿元,同比增长250%,截至2017年年底,用友云服务企业客户数量达到393万家,同比增长47%,付费企业客户数量大幅增长。2017年4月19日,公司正式发布并全新上线用友云平台、应用与业务服务及包括生态伙伴产品在内的用友云市场。2017年第三季度,公司发布了新一代云ERP产品U8 cloud。U8 cloud聚焦成长型、创新型企业,为企业提供集人、财、物、客、产、供、销于一体的云ERP整体解决方案。2017年,公司发布用友工业互联网平台“精智”,签约客户包括:鞍钢、深圳特发、大亚圣象、江铜集团、中国振华电子集团等。 互联网金融业务:交易量快速提升。2017年公司金融业务收入为8.03亿元,同比增长229%。(1)2017年,支付交易金额为2786亿元,同比增长166%,企业客户数比去年新增15万家。畅捷支付在零售、汽车、餐饮、互联网金融行业提供个性化的支付结算解决方案。(2)2017年,互联网投融资信息服务业务的累计撮合成交金额265亿元,较2016年年末增长141%,其中报告期内新增撮合成交金额155亿元。累计用户数128万人,比去年年末增加47万人,同比增长58%。 盈利预测与投资建议。我们认为,用友的软件业务有望继续在行业内保持龙头地位,智能制造有望成为下游新的需求增长点。2018年云服务有望继续保持快速增长,工业互联网平台有望带来新的业绩驱动。我们预计,公司2018-2020年归母净利润为6.11/7.89/10.09亿元,EPS分别为0.42/0.54/0.69元,对应的PE分别为80/62/48倍,维持“买入”评级。 风险提示。软件业务增速放缓的风险,云服务收入增长低于预期的风险。

云业务营收和付费客户数均至少翻两倍,人均营收和利润增长明显平台效应开始显现。 分业务看,1、软件业务:营收51.32亿元,同比增长8.0%。2、云服务:营收4.09亿元,同比增长249.9%,其中云PaaS收入近1亿成为新亮点;云业务按大中型、微型两类客户看,面向小微企业客户的畅捷通营收2525万元,同比增长177.8%;面向大中型客户营收3.84亿元,同比增长256%。3、金融业务:营收8.03亿元,同比增长229.3%,其中互联网投融资信息服务业务累计撮合成交金额265亿元,较2016年年末增长141%,友金所控股各公司营收7.17亿元;支付业务交易金额2786亿元,同比增长166%。 企业客户数:截止2017年,用友云为超过393万企业客户提供服务,云付费客户数同比增长266%,其中畅捷通云付费用户新增5万,同比增长200%。财务指标:经营性现金流净额14.3亿元,大幅优于16年的8.9亿元;销售和管理费用率共下降6.26pct,毛利率提高2.79pct;报告期,股权激励费用1.93亿元,若再加上该费用,2017年实际业绩可认为为5.84亿元;2017年研发投入12.97亿元,同比增长21%,占公司营收20.5%;人均角度,云业务人均营收从2016年的7.04万元增长至2017年的21.02万元,金融业务人均营收从2016年的29.72万元增长至2017年的60.19万元,所有业务人均营收从2016年的37.7万元增长至2017年的43.0万元,人均净利润从2016年的1.5万元增长至2017年的2.6万元,均增长明显。 双重受益工业互联网平台和企业上云加速。我国制造业转型升级的迫切需求与信息技术向制造领域加速渗透的趋势相互融合,工业互联网平台应运而生。《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》表示,到2020年,支持建设10个左右跨行业、跨领域平台,到2025年形成3-5个具有国际竞争力的工业互联网平台,我们认为用友精智工业互联网平台有望成为其一,目前精智已签约鞍钢、深圳特发、大亚圣象、江铜集团、中国振华电子集团等客户。此外公司入选工信部第一批智能制造系统解决方案供应商推荐目录(共23家)。同时,浙江、山东、广东、江苏、湖南等省份纷纷推出顶层政策推动企业上云,在财政补贴的推动下有望加速,我们认为国内传统软件厂商将抢占SaaS市场最大规模,用友受益显著。 对标海外转型成功案例,公司有望迎来收入与PS双升。我们认为18年公司云业务占营收比例将超过10%,作为最有可能成为我国企业SaaS龙头的公司,整体PS估值合理。参考海外案例,从转型初期到模式得到认可,PS至少提升一倍以上,转型期Adobe的PS从4倍左右提升到9倍左右,Autodesk从4倍提升到10倍出头,Adobe转型成功后PS进一步提升到13倍左右。目前用友2018年PS6倍左右,随着国内对公司转型的认可,用友有望进入PS的提升期。如果考虑稳定期云业务的净利润率可以达到25%-30%,那么10倍的PS对应33-40倍左右的PE,处于合理范围。用友中长期有望迎来PS和收入的双升,空间弹性大。继续维持“买入”评级。 风险提示:云业务发展不及预期。

2017年业绩回顾及财务数据分析 公司2017年实现营业收入63.44亿,同比增长24.1%;归属母公司净利润3.89亿,同比增长97.1%;扣非后归属母公司净利润2.93亿,同比增长113.5%;扣除非经常性损益和股权激励成本的净利润为4.88亿,同比增长74.6%。主要财务数据分析:1)云服务与金融类业务收入大幅增长成为公司收入增长的核心驱动力,其中云服务实现收入4.09亿,同比增长249.9%,金融服务业务收入8.03亿,同比增长229.3%。2)费用方面,销售费用率同比下降3.34个百分点,管理费用率同比下降2.98个百分点,两项费用控制较好。3)经营活动产生的现金流量净额为14.3亿元,同比增长61.22%,为近年较好水平。5)截至报告期末应收账款为14.95亿,比报告期初下降7.02%,表明在收入增长的同时公司应收账款得到较好控制。6)研发投入合计12.97亿,占收入比重20.5%。 云服务收入高速增长,关注U8 Cloud在云ERP市场表现 公司云服务业务实现收入4.09亿元,同比大幅增长249.9%,云服务企业客户数达到393万家,同比增长47%,付费用户数同比大幅增长。从收入增长情况看云业务的发展情况较好,但目前公司云服务各业务线的详细数据披露相当有限。公司去年三季度发布云ERP产品U8 Cloud, 我们对这款云ERP“拳头”产品继续保持较高的期待,快速成长型企业是云ERP主要目标市场且这类企业在上云的意愿和付费意愿上均好于小微企业与大型企业公司,U8 Cloud在用友众多云产品线中值得重点关注但并没有披露详细数据。预计公司18年EPS为0.37元/股,未来三年净利润增速分别为39.8%、28.06%、26.13%,按最新收盘价计算对应PE分别为89、70、55倍,公司是企业级软件龙头公司,近年来积极尝试云端转型并已取得一定成效,中长期发展有机会,维持“谨慎增持”评级。 风险提示 云端转型不达预期;当前估值相对行业水平不具优势。

事件 公司2017年实现营收63.44亿元,同比增长24%;净利3.89亿元,同比增长97.1%。报告期内,公司云服务业务(不含金融类云服务)实现收入4.09亿元,同比增250%;金融服务业务实现收入8.03亿元,同比增229%。 预计大客户落地推动云业务增速略超预期,看好云转型持续加速 公司云服务业务实现收入4.09亿元,略超出预期,同比增长250%。根据用友官方公众号,2017年大中企业客户云服务营收同比增长256%,小微企业客户营收同比增长178%,用友云平台收入接近1亿元。考虑PaaS平台属性和大中企业客户的需求,我们预计部分云收入为混合和私有云。产业变革加速背景下,期待老牌ERP软件巨头云转型持续加速,预计云收入18年8亿元。公司金融业务保持高增长,我们预计已经进入盈利周期。 数据验证云产业已经爆发,看好PS推动下未来三年云计算大牛市 从金蝶到用友,各方面数据均已经验证云产业已经爆发。数据背后,我们认为是以往制约云发展的两大瓶颈正在被突破。1)需求端,移动支付2016年后全面普及用户重新认识云端安全。2)应用环境端,以阿里云为代表的国内IaaS厂商技术逐渐成熟。我们看好未来三年云计算成为行业投资主线。 传统软件增长保持平稳,利润释放为转型提供坚实支撑 根据年报,公司实现传统软件业务约51亿元,同比增长8%,保持平稳。考虑行业高景气度和公司全力转型,我们判断或与资源调整下,部分客户软件项目升级为云项目。净利率方面,考虑软件业务人员基本0增长(16年11942人,17年11914人)下收入增长,我们判断盈利能力同比提升,经营效率高。参考同行盈利能力,预计传统业务净利润18年为12亿元。软件业务稳定增长带来良好现金流,为转型提供坚实支撑。 公司显著受益于云计算产业趋势,维持买入评级, 考虑行业高景气度高于预期,上调公司18-19年归母净利润由4.02、6.04亿元上调至6.15、8.67亿元。维持“买入”评级。 风险提示:传统软件业务增长低于预期;云业务增速低于预期

事件:公司发布2017年年报:报告期内实现营业收入63.44亿元,同比增长24.1%;归属于上市公司股东的净利润为3.89亿元,同比增长97.1%。同时拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元(含税),每10股转增3股。 收入增速环比延续高增长,毛利率提升费用率端改善。 单四季度,公司实现收入同增23.7%,同升10个百分点,相比2017Q3的21.3%同比增速进一步提升,主要受益于云业务收入高速增长所致。全年来看,公司综合毛利率71.4%,同升2.8个百分点;期间费用率61.8%,同降5.1个百分点;其中销售费用率22.3%,同降3.4个百分点;管理费用率36.8%,同降2.9个百分点。收入连续四个季度超过20%的增长,费用率同比持续下降,财务指标继续改善。需要注意的是,公司2017年计提资产减值损失2.99亿元,同比增长150%;其中坏账损失2.21亿元,同比增长105%。 云业务进展加速,有望逐步进入收获期。 报告期内公司软件业务实现收入51.32亿元,同增8%,相比2016年的11%的增速下降3个百分点。云服务业务实现收入4.09亿元,同增249.9%,相比2016年的34.4%的增速大幅提升;其中2017Q4实现收入2.87亿元,同比增长超过5倍。金融服务业务实现收入8.02亿元,同比增长229.3%,相比2016年增速进一步提升。综合来看,公司软件业务稳健成长,云业务进入高速增长阶段,金融服务保持高速增长,毛利率提升费用端改善,有望逐步进入收获期。 投资建议: 考虑到公司云业务进展超预期,我们上调公司2018-2020年归属上市公司股东净利润分别为7.36亿元、10.74亿元、13.99亿元,上调对应EPS分别为0.50元、0.73元、0.96元。采用软件业务、云业务和金融服务三块业务分部估值,上调6个月目标价39.27元,维持“买入”评级。 风险提示: 公司新业务发展的不确定性;受经济形势因素影响而导致的部分企业IT 支出放缓的风险。

以史为鉴:回顾电子政务近20年发展得失。我们提出?需求驱动+技术创新?决定产业升级方向;?牵头机构级别?决定实施落地节奏。当前?各自为政、条块分割、烟囱林立、信息孤岛?是我国电子政务行业发展面临的主要瓶颈,下一阶段行业的发展将是推进?垂直应用?向?共享协同?升级。 展望未来:改革落地推动行业前行。部委改革近期落地是行业标志性拐点事件;一方面机构职能调整带来信息化重构的巨大需求;更重要的是政务信息化行业的供给与需求再度实现均衡,打破前期体制机制上抑制需求的因素,确保?业务协同、数据共享?的架构升级落地。总书记亲自推动?数字中国?建设峰会召开在即,将推动电子政务行业进入?新一轮黄金发展期?。 新时代的电子政务建设:以?大平台、大数据、大系统?的顶层蓝图构建一体化?政务服务及共享数据平台?;同时实现?业务系统?的协同共建,推动纵向信息化向纵横联动的数字化、智能化升级。纵观全球,我国电子政务发展指数排名全球63位;?架构重塑、功能升级?的内在业务诉求,以及外在排名巨大的提升空间,为行业带来明显的增量空间以及长期发展持续性。 新时代所带来的的新机遇:新时代下互联网+政务服务的技术升级、顶层架构、建设模式均将发生重要的变化,推动产业生态由前期产业链垂直的分工演进到?开放、协同、共赢?的生态共同体,带来生态重构和竞争格局转变。业务升级的大型集成厂商具备?业务协同、数据共享?的背景下的PAAS及DAAS平台优势,价值提升明显;细分领域解决方案龙头厂商新技术优势将愈发显现,行业集中度有望提升。 投资建议与投资标的 自下而上精选龙头,建议重点关注积极转型?互联网+政务服务?的超大型总集成厂商。重点关注从方案商转型云服务商的电子政务龙头厂商:太极股份(002368,买入)。 自上而下高弹性品种,建议重点关注具备细分领域解决方案创新领先性的企业,尤为关注区域项目高景气度、创新解决方案全国推广的福建本地优质电子政务厂商:关注南威软件(603636,未评级)、博思软件(300525,未评级)、美亚柏科(300188,未评级);同时关注辰安科技(300523,买入)、华宇软件(300271,未评级)。 风险提示 政策落实及政务信息化架构升级进程不及预期;宏观经济下滑,导致政企客户缩减IT投入。

上周行情回顾:上周申万计算机指数收于4623.27点,上涨1.75%,沪深300指数上涨0.42%。 申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第三(3/28)。分版块来看,上周各主题板块指数以上涨为主,区块链指数、卫星导航指数、智能交通指数表现位居前列,虚拟现实指数、物联网指数、智能穿戴指数表现最差。上周计算机板块有124家公司上涨,12家公司持平,58家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有顶点软件(46.4%)、恒锋信息(31.89%)、中海达(27.14%)、恒银金融(25.2%)、科蓝软件(21.83%)。 本周行业观点:1)截止4月15日,申万计算机板块上市公司中已经披露2018年一季度业绩预告的公司总共有129家,披露率为64.5%。在所有已披露业绩预告的公司中,若以业绩预告上限和下限的均值作为对一季度业绩的预估,则业绩预增的有84家,业绩预减的有42家,业绩持平的有3家。2018年一季度业绩预计增速的中位数为15.4%。去年同期,归母净利润实现正增长的有82家,实现负增长的有42家,实现业绩正增长的公司比例与今年一季度相当。 去年同期,归母净利润增速的中位数为13.1%。而去年全年,这部分公司业绩增速的中位数为12.7%。因此,今年一季度利润增速相较去年同期以及去年全年均实现小幅提升,或预示着行业迎来小幅回暖。从业绩增速的结构来看,今年一季度公司之间呈现业绩分化小幅加剧的现象,具体表现在业绩增速大于50%和小于-50%的公司比例相较去年同期以及去年全年均有所提升。2)上周,中央网信办和证监会联合印发《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》。其中提出在我国从网络大国向网络强国迈进的过程中,涌现出了一大批创新型企业。未来需要进一步发挥资本市场服务实体经济的功能,促进网信企业规范发展。具体措施包括加强政策引导、鼓励网信企业利用多层次资本市场做大做强、鼓励网信企业通过并购重组完善产业链并提升市场竞争力、加强组织保障等。我们认为,此《指导意见》的印发再次印证了随着网络及信息技术的高速发展,网信企业在当前开拓经济发展新空间过程中所具有的重要作用。资本市场的支持将助力网信企业的发展,尤其是优质企业或将在企业发展过程中获得更多的政策倾向,从而拓展其市场占有率。建议关注网络安全、行业信息化等细分领域的龙头型企业。 重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)佳都科技:2017年全年公司业绩实现高增长,其中智慧城市及智能化轨道交通两个核心业务板块增速最高,主要受益于智慧城市业务在新疆等地区的精准布局以及智能轨道交通业务在武汉、广州、厦门等地的持续开拓。公司警务视频云系列产品、“IDPS交通大脑”解决方案等新产品已经完成研发并落地,未来有望带动公司业绩提升。(3)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(4)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(5)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司拥有全自主的室内外、海陆空全业态的高精度定位技术,卫星导航、UWB(超宽带)、声呐、三维激光等定位技术均处于国内行业领先水平。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位,例如在最重要的RTK市场公司产品市占率约在三分之一。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016年公司高精度自主板卡研发成功,并进入小批量生产阶段。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。 风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

板块表现:本周大盘上涨,通信板块上涨,周内涨幅为0.23%。同期沪深300周内涨幅为0.42%,板块价格表现弱于大盘。通信指数的100个成分股本周平均换手率为28.13%;同期沪深300成分股总换手率为4.40%,板块整体活跃程度强于大盘。行业要闻:中国移动完成业界首次千万级转控分离vBRAS测试;华为重新设计容器网络的协议栈生态;华为完成全球首款TDD频段 8x8MIMO芯片测试;四大设备商2017业绩单:几家欢喜几家愁;容量速率双提升,中兴通讯率先验证NB-IoT多载波功能;联通陈晓天:NB-IoT基站即将超过30万个,推动物联网国际化;华为率先在杭州开通基于3GPP标准的5G站点并验证超高带宽业务;全球5G现状分析:美国领先中国主宰;华为赢下与三星专利之争:三星多款高端产品将在华禁售;全球首例5G频谱拍卖背后:有望掀起新一轮热潮。 核心观点: 华为率先开通3GPP规范5G站,杭州验证超高带宽业务。近日,华为在杭州率先开通满足3GPP标准的5G站点,并实现超高宽带等相关5G业务的首次示范验证,标志着5G已经进入了商用准备阶段。本次开通的5G站点采用3GPP 5G NR标准下非独立组网(NSA)且使用Sub6GHz频谱,采用转控分离的5G核心网架构。在开通的5G站点下,验证了16路超高清视频业务,单用户下载速率达到2.7Gbps。2018年杭州的5G连续覆盖网络将覆盖核心区域,在网络中将规模验证上下行解耦、3D-MIMO、大带宽/网络切片/低时延承载网等新技术方案。我们认为,在标准化组织3GPP公布规范仅仅两个多月后,中国企业就完成了基于3GPP标准的全球首个端到端商用系统,中国5G系统的高速发展将构筑起了高质量的产业基石,而超大带宽和超低时延的5G网络也将加速垂直行业应用的孵化进程,如:云化AR/VR、行业视频、智慧医疗、工业机器人、联网无人机等领域,带来海量发展机遇。 中兴积极参与EANTC互通测试,大力推进SDN互联互通。本周,2018年MPLS+SDN+NFV国际会议于巴黎正式召开,业界权威独立测试机构EANTC(欧洲高级网络测试中心)展示了由其组织的多厂商互联互通测试成果,测试结果证明中兴相关数据设备具备优秀的互联互通性能,并且对运营商现网或数据中心中普遍存在的流量调优、流量调度等关键需求提供了有效和可行的SDN解决方案。中兴通讯的路由产品做PCC,SDN WAN控制器做PCE,在大网络拓扑中与其他多厂家设备实现顺利对接,特别是在网络拓扑变化时,能够充分收集链路状态,自动完成新路径算法,并成功下发建立新路径,达到流量调优的目的。通过本次巴黎盛会,中国企业充分证明了其在SDN/PCEP/EVPN等领域的技术能力以及互联互通的设备性能,能够为运营商升级SDN/NFV组网架构提供优良的产品和先进的解决方案,从而进一步的在高端路由器与SDN/NFV市场里进行有力推广。 建议关注:拓邦股份、中兴通讯、光迅科技、中天科技、中际旭创等。 风险提示:系统风险、竞争风险。

板块追踪:上周通信(申万)指数收于2612.03,上涨0.23%,沪深300指数上涨0.42%,创业板指数下跌0.67%。上周,各申万一级行业指数涨跌不一,通信行业指数上涨幅度较小,排名第14。从子板块来看,上周涨跌参半。其中,北斗导航板块上涨最多(5.15%),其次是车联网(2.75%)。个股方面,上周通信板块有54家公司上涨,7家公司持平,49家公司下跌。 行业观点:在4月12日举行的“2018第二届中国通信业物联网大会”上,中国联通物联网业务部总经理陈晓天表示,中国联通物联网公司上个月拿到了正式执照。他还透露到今年5月份,联通NB-IOT基站规模将超过30万个,基本做到全国覆盖。此前,电信已于2017年宣布建成30万的NB-IOT基站。而中国移动也于2017年8月宣布投资400亿建设40万座NB-IOT基站数。随着移动近日获批FDD牌照,其物联网建设的步伐将会加快。在终端侧,运营商也在大力补贴来加快推进用户的发展。之前三大运营商都出台了补贴政策,如2017年7月,中国电信宣布将投入3亿元物联网专项资金推进NB-IoT终端产业链成熟。目前补贴政策主要集中于移动终端,我们认为,终端厂商在运营商的大力扶持之下,出货量将快速增长,物联网终端厂商的成长空间将被打开,建议关注高新兴,移为通信和广和通等模块厂商,以及行业应用较为成熟的智能表企业金卡智能。 此外,工业和信息化部、公安部、交通运输部于近日印发《智能网联汽车道路测试管理规范(试行)》,对测试主体、测试驾驶人及测试车辆、交通违法和事故处理等作出了明确的规定,于5月1日正式施行。这是首次从国家层面明确了测试主体、测试驾驶人及测试车辆的相关条件,为智能汽车在全国范围内开展道路测试奠定了政策基础,也将促进相关标准尽快落地。我们认为,本次三部委正式出台国家级智能网联汽车路测的总体规定,从政策上给予智能驾驶“合法身份”,预计将有效推进智能驾驶汽车上路测试,加快推动智能网联汽车向示范应用和商业化推广转变。而规范规定测试车辆需具备实时回传控制模式、位置、速度及加速度等数据信息,车联网设备商或将受益。建议关注高新兴(车联网终端+模组厂商),海格通信(高精度北斗)。 公司推荐:1、高新兴(300098):近年来公司致力于由单一的通信运维服务商转型升级,树立了以物联网技术为核心,聚焦公共安全行业应用,打造大数据运营商的发展战略。公司成立时主要产品为基站监控设备,通过视频监控的集成进入安防行业,目前安防业务体系已经形成五大板块:通信安防、平安城市、金融安防、铁路安全和警务系统。公司外延式发展切入物联网,夯实智慧城市基础架构。收购中兴智联,布局电子车牌市场,收购中兴物联,建立“云+端”业务生态体系。2、海能达(002583):公司目前是全球极少数同时提供TETRA、PDT、DMR、专网LTE等全系列标准产品的专网通信设备商。在中国,公司市场占有率本土品牌排名第一;在全球,公司产品出货量排名第二,仅次于专网传统龙头摩托罗拉。设计上,公司在防爆、防水防尘、工业设计等方面达到业界领先水平。生产上,凭借产业链配套齐全、生产要素价格低廉的优势,公司在成本控制上具备全球竞争力。未来5年,借助轨道交通大规模建设带来的网络建设需求以及PDT系统的铺开,公司有望复制华为的成长路径成为专网行业的小巨头。3、星网锐捷(002396):公司通过投资设立与并购多家子公司,布局企业级网络设备,通讯产品,网络终端,防灾减灾信息服务和视频信息应用等业务。其中,子公司锐捷网络的企业级网络设备业务为主要收入来源。子公司升腾资讯主营业务包括网络终端和支付POS终端。 其瘦客户机产品线已连续15年中国销量第一,智能POS销量业内遥遥领先,电话POS市场占有率位居国内第一。子公司星网视易主要业务为KTV娱乐解决方案,连续9年在KTV市场占有率第一,市场覆盖40多个国家和地区。子公司德明通讯专注于“非手机类”无线通讯产品的设计、研发、生产和销售,主打海外市场,产品已远销30个国家和地区。在车联网领域,推出了小于10米精确定位的车载定位系统,目前已占据美国二手车市场定位系统60%以上份额。子公司四创软件在防灾减灾软件市场市占率第一。 风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期风险。

上周A股市场整体呈上涨趋势,上证综指最终收于3159,上涨0.89%;沪深300指数上涨0.42%。通信板块上周上涨0.36%,光通信、大安全、物联网指数分别下跌1.96%、0.35%、0.90%;云计算、5G分别上涨0.03%、1.75%。 第六届电子信息博览会召开,持续关注5G、物联网等投资机会 上周第六届中国电子信息博览会(CITE2018)在深圳会展中心拉开帷幕,会议聚焦5G、物联网等重点领域。当前5G标准制定持续推进,继3GPP在17年12月底完成NSA标准冻结后,R15标准将于2018年年中落地,19年底满足ITU要求的完整版本也将完成制定。随着5G催化密集释放,2018年将成为5G重要主题性投资大年,持续推荐:中兴通讯、烽火通信、光迅科技,关注中际旭创;工业互联网方面,工业场景应用需求扩张、企业间合作深化和工业互联网平台专业深耕能力的提升将加速工业互联网相关应用落地。另外,物联网芯片、模组、终端、网络和应用产业的发展进一步完善,NB-IoT生态体系逐步形成。随着芯片、模组价格持续下降,物联网2018年将进入良性内生高速增长阶段,持续推荐:高新兴、日海通讯和宜通世纪。 叙利亚GPS信号出现失效,北斗导航产业再迎催化近日,媒体证实了叙利亚地区GPS信号失效,是美军主动关闭了相关卫星导航系统。我们认为,从此次叙利亚GPS信号失效可见,对于非美特别是“一带一路”国家而言,GPS战略并不可靠。2018年以来,北斗开启三代全球组网,后续将率先覆盖亚太、一带一路等国家,叙利亚事件将加速北斗海外市场拓展。另外,目前我国北斗仅在军品市场、两客一危等领域渗透较高,而在电网领域、电信领域、金融领域、高铁、民航等渗透仍低,加快北斗在关系国家命脉的关键行业部署迫在眉睫。持续推荐卫星应用产业链,建议关注:华力创通、海格通信、合众思壮等。 风险分析:运营商投资不及预期风险;5G推进进展不及预期风险;

归母净利润增速(同比)、扣非归母净利润增速(同比)均较2017年同期较大幅提升 2018Q1归母净利润同比增速中位数30%,较2017年同期的一季报预告提升10个百分点,较2017年一季报数据提升13个百分点; 2018Q1扣非归母净利润同比增速中位数为29%;较2017年一季报数据提升15个百分点;从当前预告数据,尚难判断主营业务增长、外延并表、政府补助与增值税退税等、投资收益等对当期业绩的影响程度。 总体而言,行业一季度预告各项数据较为积极,但考虑计算机行业的季节性因素,对2018年全年业绩的参考意义有限。 各项政策利好行业发展: 为“独角兽”企业IPO开通绿色通道,释放出监管层有意优化上市公司结构,促进产业发展的积极信号,有利于行业长期健康、稳健发展。 4月12日,国务院印发关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见,医保控费和分级诊疗等互联网医疗实质性动作有望加速实现突破。 博鳌论坛提及金融开放,对于整个金融信息化行业具有正面积极意义,但具体影响程度视乎放开的业务范围、金融牌照审核速度、互联互通对整体市场交易量影响而定。 基于当前行业发展趋势、政策等外部环境、上市公司经营数据等,维持计算机行业“买入”评级。 同时我们认为,静态PE不适合作为唯一评判指标,产业发展进度和产业地位与核心竞争力更为重要。优选卫宁健康、浪潮信息、金蝶国际等细分领域龙头;四维图新、中科创达、石基信息等新领域有望持续落地的领先公司。 风险提示 业绩承诺期过后,被并购公司的成长动力或有减弱风险;产业环境政策的向好预期有不确定性;发行制度改革的可能预期会加大相当部分非龙头企业的估值压力。

事项: 在4月12日举行的“2018第二届中国通信业物联网大会”上,中国联通物联网业务部总经理陈晓天表示,中国联通物联网公司上月拿到执照;至今年5 月份,联通NB-IOT 基站规模将超过30 万个;其CMP 平台上已经超过8000 万连接,且月新增连接数300-400 万,成为全球最大的单一连接管理平台。 评论: 联通NB-IOT 网络建设超预期,物联网应用加速,看好整个产业的快速发展 中国联通2018 年5 月份建成全国第二张NB-IOT 网络,仅次于2017 年的电信,移动也将于2018 年底完成建设, 运营商有望提前完成工信部120 万NB-IOT 基站建设的要求,产业发展加速。预计连接数今年将翻倍增长。 运营商建完网络后会大力刺激下游应用,整个产业链都将受益,看好中兴通讯(物联网芯片+云平台)、日海通讯(物联网应用平台+模组)、宜通世纪(物联网连接平台)、高新兴(车联网终端+模组)、拓邦股份(智能控制器)、新天科技(智能水表终端)、广和通(物联网模组)等产业链公司。

数字经济逐步明确,多大佬喊话数字转型,实质为云计算大数据领域进入成长期。根据IDC的数据,其预计2021年全球数字经济占整体GDP的50%,中国占到55%。2020年全球整体ICT支出约为4万亿到5万亿美元,其中30%-40%与数字化转型相关。数字经济进入第二、三阶段,需要重视有效业务模式。2017年6月,在GeekWire云计算技术峰会上,摩根士丹利Brian Nowak展示了华尔街Cloud City视图,表示云计算正“处于拐点”,一旦企业用云量达到20%,用云曲线增长就会加快。第一阶段单点实验无论政务还是企业在业务模式均有效,即对业务效率提高一直处于探索期,产业调研显示2018年政务云和云ERP部分模式初步成熟。 政务云改造带来政务IT投资集中度提升,新型合作模式有望解决现金流问题。传统智慧城市建设中,政务IT投入相对分散,以公安信息化为例,涉及治安、经侦等多个领域IT建设。分系统建设方式壁垒较低,地方小型IT企业通常有渠道优势,行业相对分散。2011年开始探索,2014-2017年各地快速扩大试点,政务云实现各细分系统、甚至整个区域的电子政务系统整合,需要对各个系统具有建设经验及云计算大数据技术应用能力,行业集中度开始提升。根据调研了解,部分政务云模式在2017-2018年将迎来盈亏平衡点,且随着政务上云比例提升,后续收入持续上升且边际费用较低,行业有望迎来拐点。碧桂园、华夏幸福、华侨城、绿城等一批领先房企正在打造中国的“小镇计划”,探索用“造城计划”寻找新的利益增长点。2016年8月,碧桂园宣布“产城融合”战略,推出科技创新智慧生态小镇计划。新型合作方式有望推动相关企业现金流改善。 中期主线投资机会。1)供应链金融及服务:航天信息、奥马电器、上海钢联、卫宁健康、生意宝、新国都。2)科技及互联网领军:易华录、中科曙光、东方财富、启明星辰、华宇软件、海康威视、大华股份、浪潮信息、科大讯飞、同花顺。3)新零售及云领军:新北洋、广联达。4)拟上市独角兽相关:中科曙光、汉鼎宇佑、佳都科技、东方网力、科大讯飞、科大智能、四维图新。 风险提示:税控降价影响相关公司短期业绩;金融去杠杆力度影响金融创新;财政原因影响AI政务落地;新零售竞争格局恶化。

回溯历史:移动通信的发展史也是大国之间的博弈史,中国力量崛起。根据GSMA统计,2017年全球移动通信产业实现的生产总值为3.6万亿美元,对GDP贡献率达到4.5%,其巨大经济效应诱发大国激烈竞争。 以移动通信的价值链为横向维度,以移动通信的经济贡献为纵向维度,从低到高对价值链各环节进行排序,我们发现,1G~4G移动通信价值链上呈现动态变化的大国竞争态势,中国力量在此过程中逐步崛起:(1)通信技术专利和标准制定方面,欧洲和美国主导2G/3G时代;中国在3G时代实现标准突破,4G开始发挥主导力量。(2)设备制造方面,欧洲设备商在2G/3G时代全球领先;中国设备商在4G时代市场份额上升为全球第一。(3)网络建设方面,美国运营商在3G/4G时代营业收入稳居全球第一;中国运营商在4G时代营业收入进入全球前三。(4)垂直应用方面,日本和韩国在3G时代应用和流量需求强劲,各类应用全球领先;中国在4G时代实现垂直应用的快速蓬勃发展。 剖析当下:5G经济贡献值高,美国试图以此为契机夺回通信行业优势地位。美国凭借CDMA技术专利在3G时代掌握了通信产业核心价值,但是在4G时代其优势地位被中国和欧洲取代。5G技术大幅提升移动传输速率,并在物联网、车联网等新应用场景实现变革性突破。 根据IHSMarkit预测,到2035年,5G创造的全球产出将达到12.3万亿元。无论是经济价值、还是技术价值,美国均希望借5G契机重振对全球通信行业话语权。2018年,美国在通信领域动作频频,特朗普否决高通被收购,意在保卫5G技术专利优势;Verizon制定V5G标准,积极影响标准走向;美国国会通过预算法案,对FCC放权、加速美国5G商用;特朗普对华发起贸易战,明确压制中国通信产业日益抬升的全球地位和未来发展。 展望未来:我国5G技术加速走向成熟,已具备领先商用的实力。(1)技术研发积累深厚,华为、中兴专利申请量全球领先。2012~2016年,我国通信设备制造业新产品开发经费、产业研究与试验发展经费年平均复合增长率分别为22%和18%。巨量研发投入直接推动我国专利申请数量大幅提高,2017年我国专利申请总量仅次于美国,华为和中兴则位列全球第一和第二。(2)标准话语权持续加大。ITU和3GPP是国际无线标准制定的两大权威机构,我国技术专家占有席位多、职位高。(3)从国家政策支持到产业链上下游配套,我国5G产业化实力强大。 我国将5G列入《中国制造2025》和“十三五”规划,并专门成立IMT2020(5G)推进组;三大运营商5G试点布局全球领先,华为、中兴等通信主设备商5G端到端解决方案成熟度高;5G射频前端塑料天线振子、线路板(PCB)、高频覆铜板(CCL)、陶瓷介质滤波器、5G终端芯片、5G高速光模块等已掌握核心技术,产业链上下游配套准备度高。(4)多方力量联合推进5G行业垂直应用,商用进程不断加速。阿里全面进军IOT,阿里云推出“智选加速”,5G被寄予厚望;腾讯发布AI战略,强调5G将推动IOT发展;百度认为,“AI是5G网络下最好的伙伴或者说是最好的加速器”。 投资建议:5G开启跨时代盛宴,预期2019年随着全球5G标准推出,国内网络建设将逐步展开,商用规模领先全球。我国5G技术研发和标准制定活跃度高,垂直应用需求也有望一触即发,本土5G产业链上下游厂商将充分受益,由此向更高的全球市场份额进发。重点推荐5G主设备商中兴通讯,关注烽火通信;5G基站射频前端行业格局有望重构,高频覆铜板CCL、通信用PCB和塑料天线振子迎来重大发展机遇,重点推荐生益科技、沪电股份/深南电路、飞荣达;5G高速光模块市场空间倍增,重点推荐中际旭创。 风险提示:5G发展不及预期。

本期投资提示:2018年4月13日,网信办和证监会联合发布《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》,提出十五条资本市场对网信企业的指导意见。 证监会联合网信办发文意义重大,背后的意义是强调“网络强国”战略。网信办全称中华人民共和国国家互联网信息办公室/中共中央网络安全和信息化委员会办公室,分别成立于20 11、2014年,主要职责是统筹信息化和网络安全建设。党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央高度重视网络安全和信息化工作,此次与联合证监会发文背后的意义是强调资本市场对符合网络强国战略企业的大力支持。 网络强国需要自主可控,红利信号出现。我们在深度报告《自主可控,智能制造之必然》提及,与欧美国家相比较,我们网络强国战略的一个关键是通过自主可控的方式实现智能化、信息化升级。以最近的贸易战为佐证,美国提高征税的10个领域正是《中国制造2025》中列出的十大重点领域。中国产业的高端化直接威胁到美国利益,特朗普名为贸易保护,实则害怕中国科技崛起。自主可控的缺乏将影响我国未来在贸易战中的谈判和话语权,从长远的角度来看,自身科技实力的提升才是对美最强有力的回击,自主可控的扶持势在必行。正如《指导意见》中所说的网信企业主要涵盖互联网、信息设备制造、信息传输、信息技术服务等领域的四类网信企业,尤其是符合国家战略规划和产业政策方向,有利于促进网络信息技术自主创新、掌握关键核心技术、提升网络安全保障能力的网信企业,红利信号已经出现。 上市、挂牌、并购重组,多资本手段加速优质企业做大做强。《指导意见》指出通过四大方面推动网信企业加快发展,对于优质企业开通绿色通道,加快审核速度,如三六零和、富士康加速上市,CDR 指引独角兽回归。本次意见支持企业在主板、中小板和创业板上市,在三板、四板挂牌;拓展公司债券、可转换债等多种融资渠道;同时鼓励企业通过并购重组的方式完善产业链,终将强者恒强。 自主可控与信息安全是将“电子-通信-计算机”串联的典型连接者。电子公司从芯片到自主可控;通信公司从通信设备到设备安全和数据中心,最终走向信息安全;计算机硬件公司从计算设备到网络安全硬件,再到数据安全;计算机软件公司走向数据分析和数据安全。 最后它们可能成为人工智能、云计算、信息安全、大数据、超融合、区块链等所有热点均映射的标的。 推荐标的: a)信息安全厂商(启明星辰、美亚柏科、卫士通)等。 b)以操作系统、数据库、中间件等为代表的基础软件厂商(太极股份、中国长城等)。 c)以服务器和存储为代表的IT 基础设施厂商(中科曙光、浪潮信息、同有科技、紫光股份、纳思达等)。 d)以ERP 为代表的企业级行业应用软件厂商(海兰信、和仁科技、汉得信息、久其软件、用友网络)。