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北新建材

(000786)

  

流通市值:552.98亿  总市值:552.98亿
流通股本:16.90亿   总股本:16.90亿

北新建材(000786)公司资料

公司名称 北新集团建材股份有限公司
上市日期 1997年06月06日
注册地址 北京市海淀区复兴路17号国海广场2号楼1...
注册资本(万元) 168950.78
法人代表 王兵
董事会秘书 史可平
公司简介 北新集团建材股份有限公司(简称北新建材)是世界500强中央企业中国建材集团所属绿色建筑新材料产业平台,1979年在小平同志亲切关怀下成立,1997年在深交所上市(000786.SZ),目前已发展成为中国最大的绿色建筑新材料集团、全球最大的石膏板产业集团(石膏板业务规模27亿平方米)。荣获...
所属行业 制造业-非金属矿物制品业
所属地域 北京市
所属板块 新材料-融资融券-QFII持股-预盈预增-新三板-央企控股-北京冬奥会-深股通-混改-雄安新区-材料-富时罗素概念-...
办公地址 北京未来科学城七北路 9 号北新中心 A 座
联系电话 010-57868786
公司网站 http://www.bnbm.com.cn
电子邮箱 bnbm@bnbm.com.cn

    北新建材第三季度实现主营收入81.07亿元,比上年增长38.00%。

最近报告期收入占比2019-12-31
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  • 轻质建材100.00%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
轻质建材1311761.84 98.46% 892832.65 98.34%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
A股600550天威保变1699695.0016643794.32

    北新建材最近3个月共有研究报告3篇,其中给予买入评级的为2篇,增持评级为1篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2020-07-20 中银证券... 余斯杰...买入产能27亿平的...
产能27亿平的全球石膏板龙头:公司是全球石膏板行业龙头,目前石膏板产能超过27亿平,2018年销量18.7亿平,市场占有率接近60%。 石膏板业务占收入比重接近85%。公司近期将规划建成30亿平产能,中长期规划50亿平产能,并与涂料、防水构成公司重要业务板块。 石膏板行业规模较小,市场集中度较高,成本收废纸价格影响大:公司自成第一梯队,外资三强构成第二梯队。我们认为行业需求来自于办公楼、商业、家庭装修为主。上游原料主要是石膏与护面纸,石膏供应相对充足,护面纸价格受废纸影响,外废进口配额缩减将支撑废纸价格保持高位。 美国诉讼和解费低于预期成利好,收购蜀羊进军防水:近期公司美国诉讼案落地,和解费2.48亿美元低于预期,某种程度形成公司利好。公司收购西南防水龙头四川蜀羊。蜀羊防水产能建设完备,后续有望借助公司渠道优势协同快速增长,成为公司重要业绩增长点。 现金流优秀的抗周期建材龙头:公司在石膏板行业内的规模成本与渠道优势无可替代,未来占有率有望进一步提升。与建材行业其他龙头相比,公司在现金流、应收账款、资产周转等方面均有明显优势。是建材行业为数不多能保持优质现金流同时不受地产周期明显影响的行业龙头。 估值 预计2020-2022年,公司营收为160.58、190.64、216.98亿元;净利润26.52、31.50、35.73亿元;EPS1.57、1.86、2.12元。给予公司买入评级。 评级面临的主要风险 行业景气下滑,市场需求不振,防水收购不及预期,美国案件仍收尾。
2020-07-17 东北证券... 王小勇...买入事件:公司7月1...
事件: 公司7月14日晚发布2020年上半年业绩预告修正公告,预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为7.5亿元-10.5亿元,同比增长208.41%-251.86%。 点评: 北美诉讼和解,产能恢复加速,上半年业绩超预期。2020年公司经营性现金流净流出18.1亿元,较去年同期大幅上升,系美国石膏板诉讼和解费等导致支付其他经营活动相关现金流同比增加11.9亿元。由于一季度业务淡季叠加新冠疫情影响,营业收入同比下降14.29%,公司去年四季度新收购的防水建材企业经营活动现金净额为负数。第二季度公司全力推进复工复产,产能恢复加速,预计实现归母净利润7.2-10.2亿元。公司业绩迎来强势反弹,预计未来公司盈利增长将进入快车道。 受益地产投资增速,石膏板龙头强者恒强。2018年房地产开发投资120,264亿元,同比增9.5%,2019年投资增速持平。地产投资增速长期来看将保持高位,建材前景乐观。2019年房地产新开工面积为22.7亿平方米,同比增长8.5%。自2015年以来,新开工面积增速持续加快,2020年新开工面积虽受疫情冲击,但最终将回稳并保持高位,6月累计新开工面积已达97,536万平方米。上半年公司业绩亮眼,房地产投资未来高速增长将持续扩张石膏板和轻钢龙骨需求。 进军防水市场,防水业绩值得期待。公司2019年通过收购四川蜀羊、禹王防水、河南金拇指70%的股权涉足防水材料业务,并表防水业务营业收入为2.05亿元,占公司营业收入的1.54%。未来北新有望借助央企资源,整合防水市场,发挥品牌优势和渠道优势,放大防水材料和石膏板业务的协同效应,增厚新利润增长点。 结合公司上半年业绩,考虑到下半年的经营情况预计更乐观,我们维持公司“买入”评级,6个月目标价35.6元。预计公司2020/2021/2022年EPS分别为1.78元/2.01元/2.32元。 风险提示:需求下滑风险、原材料价格剧烈波动。
2020-06-23 平安证券... 严晓情...增持石膏板王者“一...
石膏板王者“一体两翼”,开启全球化布局:公司是全球最大的石膏板产业集团之一,实际控制人为中国建材集团,2019年底公司石膏板产能27.5亿平方米,国内市场份额60%左右。2004-2019年公司实现扣非净利润CAGR+30.6%。公司开启“一体两翼、全球布局”的发展战略目标,巩固国内石膏板业务优势,拓展防水材料和涂料业务,培育新的业绩增长点,启动全球化布局,计划公司在全球石膏板产能达到50亿平方米。 拥有上游脱硫石膏资源和全国性的营销渠道,石膏板龙头强者恒强:1)在工业副产石膏代替天然石膏后,距离市区或城市群近的大型火电厂是生产石膏板的优质资源,2005年以来公司率先占领了这些稀缺区域市场,建立了上游脱硫石膏资源和全国性的市场营销渠道两大壁垒,同时加强内部管控,不断优化成本,使得公司石膏板成本比小企业低10%左右。2)国内石膏板行业竞争格局基本稳定,公司石膏板市占率已达60%,对下游客户议价能力较强,实行“价本利”策略为公司利润稳定增长提供了保证。 联合重组进入防水行业,防水行业迎来加速整合期:1)2019年公司先后联合重组十个防水材料基地一举成为行业前三。预计国内防水市场总规模在2000亿元左右,龙头东方雨虹市占率仅9%,未来行业集中度提升空间大。2)公司进入防水行业优势显著。一方面,防水材料与石膏板的客户高度重合;另一方面,防水材料行业对营运资金有一定要求,北新建材应收账款周转率和经营性现金流大幅优于防水材料上市公司。 盈利预测:公司是国内石膏板龙头,19年以来大力拓展防水业务,将为公司带来新的业绩增长点。预计公司2020-2021年EPS分别为1.66元、2.01元,对应PE分别为12.7倍、10.5倍,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:1)国内新冠疫情持续致使房地产需求下行;2)石膏板原材料价格大幅上涨风险;3)防水材料业务应收账款风险;4)环保政策执行不及预期导致石膏板价格下跌。
2020-04-30 天风证券... 李阳买入公司2020年Q1...
公司2020年Q1实现营收20.80亿,同比减少14.29%;归母净利3323.32万,去年同期为3.28亿;扣非后归母净利2995.13万元,而去年同期扣非后归母净利为3.24亿。 关于一季报,我们提示以下关注点:(1)2019年联合重组四川蜀羊、北新禹王防水等8家企业以及河南金拇指,形成覆盖全国的十大防水产业基地布局,观察应收表现:应收账款从年初12.61亿增至13.84亿,去年同期为3.31亿,应收票据比年初增加2464.45万元,对应增幅为141.87%,主因子公司收到的商业承兑汇票增加;应收票据&账款/收入为68.54%,去年同期为17.93%。 (2)单季毛利率25.86%,同比下降4.21个百分点,环比四季度提高1.65个百分点。 (3)单季费用率22.57%,同比增加9.01个百分点,销售、管理、财务费用率分别提高1.88、6.2、0.98个百分点,其中,销售费用增长49.72%,主因收购增加;管理费用同比增长59.98%,主因停产损失增加和收购增加;财务费用同比大幅增加184.61%,主因收购增加和借款本金增加导致利息费用增大。 (4)经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少16.28亿元,主因一是子公司本年支付美国石膏板事项和解费导致支付其他与经营活动有关的现金增加,二是一季度为防水淡季,同时受疫情影响,新收购的防水企业经营活动现金净额为负。现金及现金等价物净增加额比上年同期增加2.71亿元,增长198.04%,主因经营活动减少额小于投资和筹资活动增加额。 (5)2019年国内石膏板产能约46亿平,销量约33.2亿平,同比增长3.4%。公司石膏板产能27.52亿平,销量19.66亿平,考虑海外占比小暂不剔除,按照上述口径计算,公司全国产能、销量占比均接近60%。公司制定50亿平全球产能规划,配套50万吨龙骨产能。为加快落实“国际化”战略,公司在坦桑尼亚合资设立石膏板生产企业,当年即实现盈利,并且乘胜追击将原来年产600万平扩展为1500万平,决定在乌兹别克斯坦投建4000万平年产能,同时,泰山石膏在埃及设立全资子公司,有望新增年产能3500万平。 我们认为今年施工向竣工传导的趋势可持续,看好竣工回升提振装修需求。近年来施工增速持续低迷,进入2019年加速明显,近期因疫情增速回落到2.6%,其中,3月单月办公楼和商业营业用地已经同比正增长30.5%、4.1%。一季度房屋竣工面积累计同比下滑15.8%,降幅比前值收窄7.1个百分点。龙头乘势集采趋势,2020年石膏板类产品500强地产品牌首选率中,龙牌29%,泰山16%,分别列为第一、第二,防水材料类“北新防水”首次参评并获第三。2019年9月,泰山石膏与深圳广田、深圳瑞和、河北白云、常宏装饰签署集采战略合作协议,同年12月,当代置业签约全面采用北新防水材料,富力集团、京投发展、签署龙牌石膏板和北新防水系统战略合作协议。2020年北新与中建一局装饰、弘洁建设及亿尊装饰达成集采战略合作关系等。 投资建议:①竣工回暖趋势持续,单平净利向上弹性大;②防水+涂料+海外+龙骨,多点开花成长可期,一体两翼前瞻布局;③高比例市占率在消费建材领域较为少见,经历行业磨底龙头扩张,市占率有望继续攀升;④主观推动产品结构高端化,增强盈利能力,精装趋势有利高端产品渗透,同时可快速对接过往销售模式,适应成本低。结合公司预告上半年实现5-7.5亿,以及疫情对全年影响的不确定性,我们将2020-2021年归母净利从30.95、37.25亿调整为25.43-27.77亿,对应PE分别为16.9X、15.5X。 风险提示:地产竣工增长不及预期;高端占比提升速度不及预期;产品价格变化不及预期。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2020-08-10 华安证券... 虞晓文未知从近期奥维数...
从近期奥维数据来看,7月受益于复工复产,白电和厨电线上线下增速恢复显著,厨电尤为明显,持续推荐关注地产后周期板块;小家电7月,增速有所回落,一方面,Q3,历来是小家电消费淡季,尤其是线上渠道,另一方面,618对对7月分流明显,从上周数据来看,增速较7月前几周已有所恢复,长期仍看好疫情影响生活习惯、以及新消费影响下的小家电行业进入新阶段快速发展,短期内可期待双11、双12带来的Q3出货端增长。 维持地产后周期和新消费两条投资主线的推荐逻辑。在竣工正增长、地产回暖的长期逻辑下,持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大,和随着地产转暖,预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。 新消费时代,持续建议关注充满活力的小家电板块。各新兴企业和大单品龙头均加速上新,推出受年轻人喜欢的高颜值潮萌新品,一方面致力于扩品类,在厨房小家电内不断探索边界的同时,进军美妆个护领域,另一方面在拓宽价位段方面积极尝试。建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份,公司具备多年为海外高端品牌代工经验,供应链体系先进高效、能够快速响应,且旗下摩飞等自主品牌已探索出可复制的爆款模式,随着公司将摩飞的成功复制到旗下其他品牌与产品,未来进一步增长可期。持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份,如今已形成适应年轻人需求的产品研发体系、适应新消费的快速响应供应链体系和营销模式,预计新消费的发展将为九阳股份带来新一轮增长点。并建议关注小家电稳定龙头苏泊尔和销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器。 轻工板块66月精装修开盘数同比降幅缩窄至3.2%,竣工回暖的逻辑下继续推荐地产后周期产业链。根据奥维云网的数据,2020年1-6月住宅精装新开盘项目累计数量1264个,同比下降31.5%,6月单月开盘项目330个,环比增加38.2%,同比降幅缩窄至3.2%。预计进入下半年,精装修开盘将迎来同比正增长。精装修渗透率的迅速提升,使得配套率较高的家居品类其工程渠道近年来快速扩容,B端业务快速增长。在精装市场扩容和竣工回暖的背景下,持续推荐家居精装修产业链,主要包括木门、地板、厨柜等品类的公司。尽管6月竣工数据表现出与竣工回暖相背离的趋势,但我们认为受到交房合同的约束,竣工回暖大概率将在下半年尤其是4Q4得到兑现。此外,竣工是地产商在地产项目开发过程中最能把控进度的环节。年初疫情带来的对居民购买力的冲击和家居线下消费的负面影响,使得今年家居企业工程渠道的增长确定性更高,短期内工程业务占比较高的企业业绩增长会更快。 个股方面,家居精装修产业链推荐金牌厨柜,建议关注江山欧派、大亚圣象、欧派家居、志邦家居、好莱客。另外,下半年许多家居龙头企业的全口径接单或量尺数已同比超过去年,且呈现出逐月好转的趋势,家居零售市场逐步回暖。在竣工回暖的大背景下,推荐C端盈利能力提升,B端品类拓展的定制龙头索菲亚;整装发展势头良好,C端量尺数恢复较好的尚品宅配;以及今年内销表现亮眼,外销改善的软体家居龙头顾家家居。 其他轻工方面,建议关注产品结构的优化以及原材料木浆价格低位运行贡献业绩弹性,新渠道新品类打开未来成长空间的中顺洁柔,日用品社零连续两月高增长,疫情催化消费者提升个人卫生意识,购买生活用纸的需求持续增加,中报表现靓丽。持续推荐晨光文具,文化办公用品社零累计同比首次转正,终端库存逐渐去化、开学季需求有望得到释放,办公直销业务所处市场蓝海竞争。 风险提示:地产表现低迷,需求修复不及预期。
2020-08-10 川财证券... 欧阳宇剑...未知本周白酒板块...
本周白酒板块整体跌下跌3.64%,当前茅台批价持续抬升,行业基本面向好趋势不变,建议坚守业绩确定性较高的优质酒企。近期今世缘布发布2020年年中报,公司Q2恢复增长态势,业绩符合市场预期。 今世缘方面,1)20Q2恢复增长态势,国缘系列占比进一步提升。公司20Q1营收、归母净利润分别同比-9.41%、-9.52%,20Q2营收、归母净利润分别同比+3.81%、+1.91%,20Q2恢复增长态势。分产品来看,20H1国缘系列持续放量,其中特A+类白酒(对开及以上)实现营收16.89亿元,同比+0.92%,营收占比同比提升3.16pct至58.14%;特A类白酒(典藏10以上对开以下)实现营收8.97亿元,同比-7.79%,营收占比同比下滑1.08pct至31.96%。分区域来看,20H1省内实现营收27.06亿元,同比-5.27%;省外实现营收1.99亿元,同比+6.29%,省外营收占比小幅提升0.70pct至6.85%,省外开拓稳步推进。2))盈利能力持续强劲,预收款表现平稳。公司20H1毛利率为69.45%,同比-2.51pct,主因疫情影响下营业收入下滑但营业成本上涨所致。费用率方面,销售费用率同比-4.16pct至8.69%,主因受疫情影响广告投入减少5600万元及促销活动开展较少所致;管理费用率同比+0.67pct至3.26%,主因人员工资增加及折旧费用增加所致。综合来看,公司20H1净利率为35.00%,同比-0.11pct,盈利能力持续强劲。此外,20Q2末合同负债(预收账款)为3.52亿元,环比增加0.60亿元,预收款整体表现平稳;3))下半年场景恢复叠加中秋旺季临近,全年业绩目标达成确定性高。近期批价方面,国缘四开、双开一批价分别在390-400元、240-260元;打款发货方面,南京、淮安上半年均实现同比正增长。展望下半年,各地白酒消费场景正逐步恢复叠加中秋国庆旺季助力,国缘系列凭借次高端定位及团购渠道优势有望率先享受省内恢复性消费机遇,公司全年双10%增长目标确定性高。 本周飞天茅台批价持续抬升,库存健康。飞天茅台批价持续抬升至2640-2660元左右,茅台终端需求依旧旺盛,库存仍相对紧缺;五粮液主要地区批价在950-960元左右,随着一批价的稳步上行,五粮液零售价格已站稳1050元/瓶,库存维持在1个月的健康水平。 投资建议:当前行业逐步进入业绩兑现期,考虑到白酒消费场景逐步恢复正常、主要酒企价格体系保持稳定、行业渠道库存维持健康水平,建议关注确定性较强的高端酒及恢复较好的次高端及区域酒布局机会,相关标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。啤酒方面,短期行业恢复性增长兑现,长期高端化趋势不变,建议紧握优质头部酒企,相关标的:青岛啤酒。 风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。
2020-08-10 万联证券... 陈雯不评级行业核心观点:...
行业核心观点: 上周,申万轻工制造行业上涨 2.27%,跑赢上证综指 0.94 个百分点, 在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 10。 1)造纸: 上期所纸浆期 货收于 4526.19 元/吨,维持低位震荡。 废纸、包装纸、文化纸价格 触底反弹。 建议关注受益于成本红利+业绩确定性强的生活用纸龙头 企业; 以及下游需求回暖、“禁废令”下原料自给率不断提升且具有 成本优势的造纸龙头企业; 2)家具: 近两月房屋新开工面积、竣工 面积、销售面积累计同比均持续改善。受益于消费升级与精装房大 趋势,定制家具的需求有望进一步释放,建议关注定制家居龙头公 司。 3)珠宝名表: 上周 COMEX 黄金上涨 52.10 美元至 2046.10 美元 /盎司, COMEX 白银上涨 3.76 美元至 28.39 美元/盎司。 限额以上金 银珠宝零售额也从 2 月的同比-41.1%恢复到 6 月的-6.8%。 近期国际 局势紧张推高黄金价格,叠加下半年延后性婚嫁需求的释放以及上 半年疫情导致行业出清,我们继续看好黄金珠宝龙头企业。另外, 目前海外疫情严重,强烈建议关注受益于海外高端名表消费回流的 相关个股。 4)文娱用品: 6 月限额以上文化办公用品零售额同比增 长 8.1%,显示办公用品消费已经恢复到原先的较快增长势头。 随着 疫情得到进一步控制,下学期开学有望顺利进行; 下半年办公文具 有望保持良好增长态势,叠加线下销售渠道逐渐恢复,看好相关优 质文具标的。 投资要点: 行情回顾: 上周(8 月 3 日-8 月 7 日) 申万轻工制造指数上涨 2.27%,申万轻工制造指数跑赢上证综指 0.94 个百分点,在申万 28 个一级行业指数涨跌幅排第 10。年初至今上证综指上涨 9.96%、申万轻工制造指数上涨 20.50%,申万轻工制造指数跑赢 上证综指 10.53 个百分点,在申万 28 个一级子行业中涨幅排名 第 16。 二级子板块方面: 二级细分板块全部上涨,造纸 2.85%、 包装印刷 0.34%、家用轻工 3.11%、其他轻工制造 2.87%。 三级 子板块方面: 造纸Ⅲ 2.85%、包装印刷Ⅲ 0.34%、家具 5.93%、文 娱用品 0.81%、珠宝首饰-2.84%、其他家用轻工 2.53%、其他轻 工制造Ⅲ 2.87%。 上市公司重要公告: 珠江钢琴、 齐心集团、 中顺洁柔等发布半年 度报告; 环球印务等发布股东减持公告; 威华股份发布重大合同公 告; 万顺新材发布可转债发行公告。 行业重要事件: 1) 苏宁易购 PLAZA 全民黄金珠宝节; 2)美国 废纸回收面临两难局面; 3)生活垃圾分类时间表更新, 8 座城 市蓄势待发。 风险因素: 原材料价格波动; 环保政策风险; 行业竞争加剧。
2020-08-10 山西证券... 杨晶晶不评级近日,中国包装...
近日,中国包装联合会公布了2020年6月份纸和纸板容器行业经济运行简报。数据显示,1-6月份,全国纸和纸板容器制造行业累计完成主营业务收入1265.64亿元,同比下滑9.45%。但整体来看,每月的主营业务收入均在增高,下滑率亦在缩减。在主要经济效益指标上,1-6月份,纸和纸板容器制造行业规模以上企业累计实现利润53.34亿元,同比下滑11.26%;累计营业收入利润率为4.21%,同比下滑0.09%;累计亏损面为25.34%,同比增长6.99%;亏损企业亏损额为7.43亿元,同比增长0.80%;产成品库存79.03亿元,同比增长14.60%。中国轻工业经济运行及预测预警系统数据显示,2020年6月造纸行业景气指数79.33,处在“过冷”区间,较5月下降0.29点。分项景气指数中,营业收入景气指数环比上月小幅上升,利润、出口、资产景气指数均有下降,利润景气指数降幅较大。 投资建议:随着我国新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的持续推进,轻工消费回补行情值得期待,我们看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块,受益全面复学复课和办公集采的文具板块,以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块。(1)家具:建议关注海鸥住工、江山欧派、帝欧家居、志邦家居、尚品宅配、欧派家居。(2)文具:建议关注齐心集团、晨光文具。(3)造纸包装:建议关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业。

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高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
余明清董事 0 -- 点击浏览
余明清,男,1963年11月生,现任中国建材股份副总裁。余先生在非金属材料业累积了近30年的业务及管理经验。余先生自2018年5月至今任中国建材股份副总裁,自2007年7月至2018年5月任中国中材股份有限公司副总裁,曾任中国非金属材料总公司副总经理、中材高新材料股份有限公司董事长、中材人工晶体研究院院长等多个要职。余先生于1985年7月获武汉建筑材料工业学院建材机械专业工学学士学位,于1988年7月获武汉工业大学机械学专业工学硕士学位,于2003年1月获武汉理工大学材料学专业工学博士学位,是一位教授级高级工程师,并为国务院批准的享受政府特殊津贴人员、国家建材工业有重要贡献的中青年专家。

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2016-02-03 合作 董事会通过
2007-12-25 资产交易 41600.00 股东大会通过
2007-12-08 资产交易 41600.00 董事会通过
公告日期 转让形式 涉及股份(万股) 事件进度
2005-02-03 无偿划转 34700.00
2005-02-03 无偿划转 34700.00
公告日期 案件名称 原告方 被告方

涉及金额

(万元)

2018-03-23 石膏板质量纠纷 Meritage H... 北新集团建材股份有限... --
2014-07-19 石膏板诉讼 美国多家房屋业主、房... 北新集团建材股份有限... 275.84
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