梦网科技(002123)公司资料

行业核心观点： 上周沪深 300指数上涨 1.11%，申万计算机行业上涨 4.40%，跑赢指数3.29pct，在申万一级行业中排名第 2位。我们认为市场中长期向好趋势不变，建议投资者关注业绩确定性强的优质标的，推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全等高景气度细分领域。 投资要点： 《中国银保监会办公厅关于银行业保险业数字化转型的指导意见》下发至商业银行：近期，金融科技相关政策规划频出，提振金融 IT 景气度。2022年 1月 5日人民银行发布的《金融科技发展规划（2022-2025年）》，明确金融数字化转型的总体思路、发展目标。此次下发的《指导意见》提出到 2025年银行业保险业数字化转型取得明显成效，核心内容包括金融产品和服务方式数字化、数据安全与治理、金融创新等。两项政策共同指向加速金融业数字化转型。我们认为金融行业作为关键行业之一，有望成为数字经济建设的排头兵。同时，叠加数字货币加速落地和金融信创持续推进的两重因素，金融 IT 景气度有望保持高位。 Gartner 预计 2022年中国 IT 支出将增长 7.89%：伴随着全球经济复苏，信息技术投资将持续增长。其中，云市场成为 IT 支出增长的主要推动力。中国云计算产业起步晚、规模相对较小，云计算作为企业数字化转型的基础设施，在此轮数字经济建设的浪潮中有望实现跨越式发展。 行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上平均每日成交 1115.39亿元，交易活跃度上升。从估值情况来看，SW 计算机行业 PE（TTM）已经调整至 44.84倍，低于 2016年至 2021年历史均值 50.80倍。 上周计算机板块表现分化：214只个股上涨，78只个股下跌，1只个股持平。上涨股票数占比 73.04%。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从 2021Q1-Q3的行情及估值情况看，计算机行业估值已出现底部回升趋势。从 2021Q3基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配。从 2021Q1-Q3业绩来看，人工智能、信创、建筑信息化、云计算等领域表现较好，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全领域。 风险因素：全球地缘政治风险、技术推进不达预期、行业 IT 资本支出低于预期。

上周是2022年A股的第三个交易周。沪深300指数上涨1.11%，申万一级31个行业10个上涨，21个下跌。通信行业上周整体走势弱于大盘，上涨0.43%，排名第10名，TMT行业内排名第2。5G应用是数字经济的一种体验模式，未来1-2年，各行业融合应用将逐步向下一阶段迈进。从“绽放杯”可以看出我国5G应用已开展大量探索，产生了许多优秀试点示范项目，为千行百业赋能、赋智、赋值。由于各行业信息化基础参差不齐，发展路径各不相同，5G行业应用的发展节奏有快有慢。对照5G应用整体发展规律，目前我国发展迅速的先导行业（如工业制造、电力、医疗等）已步入成长阶段，5G应用产品和解决方案不断与各行业进行适配磨合和商业探索。而在融合媒体、智慧城市等领域，行业需求正在逐步清晰，有望成为下一批进入成长阶段的行业。文旅、交通等有发展潜力的行业紧随其后，正在探寻行业用户需求，明确应用场景，开发产品并形成解决方案，进行场景适配。随着5G标准演进和产业化发展，5G展现的技术“外溢效应”将远远超过前几代移动通信技术，将催生更多的应用场景和商业模式，以数据流带动信息流，促进资金流、物资流、人才流、技术流等要素重组，为数字产业化发展注入活力。随着5G应用的成熟，2022年通信行业有望获得更多的投资机会。 投资要点：一周产业新闻：（1）工信部：我国已开通5G基站142.5万今年力推5G应用规模化发展；（2）中国民航局印发首个5G应用具体指南：不影响民航安全；（3）聚焦中国广电2022年度工作会：5G正式放号列为头号目标；（4）中国电信：触发稳定股价启动条件将与控股股东确定具体措施；（5）紫光集团重整计划获法院裁定批准；（6）中国联通接入路由器集采：华为、中兴和上海诺基亚贝尔入围；（7）最高分辨率0.5米的高分多模卫星正式投入使用；（8）我国首次实现低轨宽带通信卫星批产；（9）新一代高分辨遥感卫星近期将在文昌发射。 随着G5G建设的逐步推进以及云计算建设规模的持续高增，通信行业2022年基本面或将持续改善。在5G建设方面，随着“十四五”信息通信行业发展规划落地，5G未来建设目标明确。在未来的三到五年中，5G建设还将保持一个平稳的建设投入节奏。不过随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动5G的相关建设。 在通信行业内结构性行情持续演绎的未来，我们建议关注通信行业四条投资赛道：（11）运营商&&设备商：5G建设持续推动，传统通信业务景气度上行，在5G建设的拓展下，通信建设与运维产业链业绩增长明显，数据中心和5G2B业务的云网建设也为运营商&通信设备商打开新的增长空间。（22）光模块：随着新一轮的需求增长和光模块技术换代催化，行业有望在2022年迎来新一轮的戴维斯双击，建议关注数通侧的光模块龙头企业。（33）物联网模组：未来两年车联网模组仍会是物联网模组未来市场增长的主要方向之一，建议关注在车联网产业链布局较深的龙头企业。（44）温控：建议关注部分有能力将原有数据中心液冷技术移植到储能系统中的温控龙头企业。 风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。

事件概述：据证券时报报道，银保监会制定的《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》近日正式向银保监局及银行保险机构下发。判断《指导意见》将再次推动金融业数字化转型进程，并和现有的分布式升级/金融信创/数字人民币革新等产业趋势相结合，激发银行/保险IT头部公司的业务广度及深度，催化产业红利释放。 分析与判断::顶层规划再定调，银行IITT引领十四五产业数字经济《指导意见》是金融领域的顶层规划，文件包括了总体要求、战略规划与组织流程建设、业务经营管理数字化、数据能力建设、科技能力建设、风险防范、组织保障和监督管理等七部分内容。从具体工作目标来看，《指导意见》提出到52025年：11）银行业保险业数字化转型取得明显成效。22）数字化金融产品和服务方式广泛普及，基于数据资产和数字化技术的金融创新有序实践，个性化、差异化、定制化产品和服务开发能力明显增强，金融服务质量和效率显著提高。33）数字化经营管理体系基本建成，数据治理更加健全，科技能力大幅提升，网络安全、数据安全和风险管理水平全面提升。我们认为《指导意见》与近期习总书记提出的“数字经济”框架高度一致，银行数字化正是产业数字化的典范，同时也是驱动货币//支付等基础设施深度数字化的引擎。2022年1月15日习近平总书记在《求是》杂志上发表《不断做强做优做大我国数字经济》。11）定量来看：到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%；软件和信息技术服务业规模将达到14万亿元；工业互联网平台应用普及率达到45%。22）定性来看，新基建部分重点提出“培育具有国际影响力的大型软件企业，重点突破关键软件”。判断金融业，尤其是银行业作为我国关键基础设施行业，将加速投入IT从而引领产业信息化、并对数字经济产值加以贡献。而更重要的是，银行IT作为行业信创/国产化的主战场，也是关键软件应用试点的突破口，有望孕育更多中大型软件企业。 分布式革新++金融信创，政策指引下行业空间迅速打开银行IT市场广阔，产业红利正在释放——据艾瑞咨询披露2020年中国银行业技术采购费用达618亿元，预计2022年将达到882亿元、2023年将突破千亿元。规模扩容的背后，产业/政策两大趋势至关重要：趋势一：核心系统分布式革新需求加速释放：由于历史原因，基于IBM大型机的集中式架构一直是银行IT的主流选择。但随着近年来互联网金融浪潮的不断冲击，银行集中式核心系统正在承受负载性能的巨大压力，与此同时IOE等海外厂商收取的高昂运维费用也使得银行不堪重负。另一方面，脱胎于阿里“去IOE”进程的分布式架构在近年来快速发展，技术趋于成熟，在金融领域的应用也已逐步验证其可行性。2020年至今，部分银行陆续开启核心系统的分布式迁移，预计这一进程将在十四五期间内加速推进，能够提供完成分布式核心系统解决方案（包括核心+外围系统改造）的银行IT厂商正在持续获得IT产品及外包增量业务。 行趋势二：金融信创全面推进，银行IT+基础软硬件两步走：中美博弈背景下，自主可控（“8+2”）成为大趋势，而银行业作为核心自主可控行业，金融信创进程正在全面推进。考虑到当前行业对于海外供应商提供的底层基础设施仍有较高依存度，判断金融信创将分两步走：先分布式替代，后软硬件重塑，在此过程中，外包服务需求将持续走强。1）首先，银行IT将加速从IOE主导的集中式架构迁移到X86分布式架构，即传统应用层（核心系统、外围系统及数据库）率先改造，银行IT厂商明确受益。2）随着银行逐步摆脱对IOE大型机/数据库的依赖，基础软层和基础硬件层将开启大规模重塑，华为、浪潮、曙光等国产厂商将获得市场增量。 数字人民币催生大变革，生态运营激活银行TIT龙头随着冬奥会的临近，数字人民币成为市场热议焦点（数币冬奥场景展示），而银行TIT则是其中关键的产业环节。数字人民币（试点版）App自1月4日上线以来用户数&活跃度持续攀升：截至当前，华为应用市场下载该App已突破千万次。此外，美团平台推送该App钱包的用户数日均新增高达20倍，相关交易订单/金额日均增长约25%（区块链头条数据），用户、交易激增反映数字人民币正在为C端用户广泛接受。此外，从冬奥会预期试点的场景（已经落地35.9万个），大类应用场景包括交通出行、餐饮住宿、购物消费、旅游观光、医疗卫生、通信服务、票务娱乐等，场景十分丰富。 从产业环节来看，中农工建交邮储等国有大行是负责数字人民币钱包商业运营的主体，判断大行的数字化运营环节极具价值量。考虑到大行金融机构的属性，以及其下辖IT人员的规模限制，我们认为银行系下的两类主体很可能辅助参与各类场景运营，共同分享变革红利。11）发展领先的银行科技系子公司，如建信金科等；22）潜在合作受益的银行TIT厂商，如天阳科技、长亮科技、高伟达、神州信息、京北方等。以冬奥会为起点，数字人民币有望在年内走向规模化应用，并成为串联C端/B端/G端支付的关键数字基础设施，上述银行IT龙头厂商在其中深度参与模块改造及场景运营，有望持续受益并迎来商业模式的迭变。 投资建议:综上所述，结合银行IT景气上行的产业趋势，以及监管政策催化因素，我们坚定看好头部上市公司：长亮科技、神州信息、高伟达，其他受益标的包括：天阳科技、京北方等，此外保险IT龙头：中科软也有望受益。 风险提示：政策落地进展不及预期、金融市场系统性风险。

事件：1月12日国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》，提出到2025年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%，到2035年，数字经济发展水平位居世界前列。同时，习近平总书记在1月16日第2期《求是》杂志发表重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，指出与世界数字经济强国相比，我国数字经济大而不强，快而不优，要充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术和实体经济深度融合，做强做优做大我国数字经济。 重磅政策频发，凸显数字经济重要意义。2021年12月8日，国家发改委与工信部联合出台《关于振作工业经济运行，推动工业高质量发展的实施方案》的通知，重点指出在5G、千兆光网等领域布局一批新型基础设施项目，尽快启动一体化大数据中心枢纽节点建设工程和中西部中小城市基础网络完善工程。 中国电子信息产业发展研究院副院长刘文强与中国信息通信研究院院长余晓晖先后发表解读《聚焦重点攻克难点打通堵点工业经济平稳运行和高质量发展》与《发挥数字经济新引擎作用振作工业运行助力高质量发展》。 至数字经济核心产值提升至10%，发展水平跻身前列。2020年，我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到7.8%，建成全球规模最大的光纤和4G网络，光纤用户占比超过94%，移动宽带用户普及率达到108%。到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，IPv6活跃用户数从4.6亿提升至8亿，千兆宽带用户数从640万户提升至6000万户，软件和信息技术服务业规模提升71.6%至14万亿，工业互联网平台应用普及率从14.7%提升到45%，全国网上零售额提升44.6%至17万亿元，电子商务交易规模从37.21万亿提升至46万亿，在线政务服务实名用户规模翻倍提升至8亿。到2035年，我国数字经济发展基础、产业体系发展水平力争位居世界前列。 信息网络基础设施优化升级，物联网赋能数字经济高质量健康发展。《规划》提出四项原则和八方面重点任务，要求优化升级数字基础设施，围绕高速泛在、天地一体、云网融合等建设智能化数字信息基础设施，前瞻布局6G网络技术研发。具体来看，1）推进光纤网络扩容提速，实现城市和重点乡镇千兆光纤全覆盖。2）加快5G网络规模化部署，提高物联网在在工业、农业、应急管理等领域的覆盖水平，增强固移融合、宽窄结合的物联接入能力。3）推进IPv6规模部署应用，深化网络及应用的IPv6改造。4）加速空间信息基础设施升级，构建覆盖全球的卫星通信、卫星遥感、卫星导航定位系统。 投资建议：我们认为《规划》进一步强调了数字经济的重要意义，为数字经济明确了发展目标，提出四项原则和八项重点任务保障数字经济健康发展，建议关注运营商：中国移动、中国电信、中国联通；设备商：中兴通讯、烽火通信；光纤光缆：中天科技、亨通光电、长飞光纤；光模块：中际旭创、新易盛、光迅科技；IDC：宝信软件、奥飞数据、数据港；物联网：创耀科技、移远通信、乐鑫科技、美格智能、移为通信、广和通；传感器：汉威科技、四方光电、睿创微纳；电力物联网：力合微、威胜信息；卫星通信：华测导航、海格通信、中国卫通、中国卫星等。 风险提示：中美贸易摩擦风险；新冠疫情反复风险；行业竞争加剧风险等。