中国国贸(600007)公司资料

百强房企销售超预期，全口径销售金额环比增长59%，同比降幅收窄。6月房企推盘热情较高，供货量稳中有增，叠加政策利好持续发酵，成交随之显著回升。6月百强房企全口径销售金额8311亿元，环比增长59%，同比下降43%，降幅较5月收窄17个pp；实现销售面积4767万平方米，同比下降51%，降幅收窄6pp；1-6月实现累计销售金额34706亿元，销售面积2.24亿平方米，分别同比-51%和-53%。TOP5/TOP6-10/TOP11-20房企6月销售金额环比分别增长51%/66%/47%，同比下降35%/40%/40%，同比降幅进一步收窄21pp/9pp/14pp,其中越秀、华发、滨江、华润、保利等同比回正。 6月重点30城成交面积环比+31%，同比-38%，城市分化依旧明显。根据克而瑞重点监测的30城数据，一线城市市场最具韧性，成交环比+85%，同比-17%；26个二三线城市市场整体回稳，但城市分化加剧，成交环比+24%，同比-41%，但上半年累计同比仍然“腰斩”，跌幅显著超过一线。1）一线城市除广州外，均有不同程度的上涨。其中北京、上海疫后迎来补偿性需求释放，上海环比涨幅达1003%，北京涨幅也在50%以上；深圳低位回升，环比增长41%，同比跌幅收窄至2成以内；2）二三线城市分化加剧。仅成都、青岛同环比齐增，济南、长春、郑州等随着前期疫情得以阶段性控制，环比涨幅均超6成；福州、大连、南宁、昆明6月成交同环比齐跌且累计同比跌幅均在4成以上，平均开盘去化率基本不足3成。 杭州次轮土拍热度较首轮下滑，武汉、宁波土地市场未见暖意。1）杭州：受供地侧调整影响，如热门摇号区域地块供应减少、低密宅地增加等，整体热度有所下滑。二轮土拍共成交地块45幅，其中23宗底价成交，占比过半，10宗溢价成交，12宗触及中止价进入一次报价区间，溢价率由6.4%下降至5.2%。 拿地企业方面，六成地块由本土民企竞得。其中滨江仍然独占鳌头，在首轮拿下11宗地后再次耗费225亿斩获12宗。2）武汉：次轮土拍成交涉宅地块10宗，流拍1宗，合计成交土地建面89.5万平方米，较首轮微降3.7%。其中9宗宅地以底价成交，1宗熔断，整体溢价率仅1%与首轮持平。在整体政策保持宽松之下，品牌房企参与度较低，7宗涉宅地块由本地平台公司竞得。3）宁波：次轮土拍推出21宗涉宅用地全部成交，总体量204万平方米，较首轮下降20%。其中仅2宗商品住宅用地触顶成交，平均溢价率较首轮下降1.9个百分点。拿地房企方面，本地平台托底成交12宗，比例超六成。 投资建议：我们认为当前应当关注4条投资主线：1）开发企业：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、天健集团、南山控股、华侨城A、华润置地、龙湖集团、万科A、旭辉控股、建发国际控股等；2）物管企业：碧桂园服务、华润万象生活、旭辉永升服务等；3）赛道转型企业：广宇发展、鲁商发展等；4）房产经纪企业：贝壳等。 风险提示：销售恢复不及预期；政策放松不及预期；行业流动性风险。 78774

克而瑞发布2022年6月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比下降43.0%。保利发展单月销售排名行业第一，实现销售金额510亿元，碧桂园和万科分列二三位，单月分别实现销售金额458亿元和423亿元。 行业：销售数据修复，环比显著改善6月百强房企单月累计实现销售金额8311亿元，同比-43.0%，环比增长60.1%；1-6月百强房企累计实现销售金额34706亿元，同比-50.7%；6月销售大幅改善的主因仍是政策逐步发力起效，这也再度证明一系列宽松政策的有效性，三季度随着政策进一步发力起效以及疫情期间的需求集中释放，地产销售大概率将加速改善。 房企：多家房企单月同比转正，成长型房企表现较强6月单月销售超百亿的房企数量为21家，较上年同期减少10家。保利发展单月实现全口径销售金额510亿元，碧桂园和万科地产单月分别实现销售金额458亿元和423亿元。1-6月碧桂园、保利发展、万科分别累计实现全口径销售金额2470、2096和2102亿元，分列行业前三。从销售增速来看，6月排名TOP6-15房企的表现稍优于其余各梯队，各梯队均呈现出明显的下滑态势；在TOP30房企中，4家房企实现了销售规模的正增长，整体表现转好。 投资建议6月百强房企销售确认复苏态势，各梯队表现转好，环比显著回升。当前，房地产行业政策持续放松，疫情得到有效控制的情况下，板块估值有望进一步修复，值得重点关注。我们重点推荐龙头房企万科A、保利发展、招商蛇口、滨江集团、旭辉控股、华侨城A、等；相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、华润置地、绿城中国、中国海外发展、碧桂园服务、永升生活服务等。 风险提示销售不及预期，房地产调控政策收紧。

6月销售降幅进一步收窄，市场恢复力度中等。2022年5月商品房销售面积1.1亿方，同比下降32%，降幅较上月收窄7pp，销售额1.1万亿元，同比下降38%，降幅较上月收窄9pp。结合克尔瑞数据，百强房企6月单月实现销售面积4764万平方米，同比下降51%，5月降幅减少6pp；实现全口径销售金额8311亿元，环比增长59%，同比下降43%，较5月降幅减少17pp。 6月重点35城累计销售面积同比-5%，环比+69%。其中一线城市同比-12%，环比+120%；二线同比+1%，环比+66%；三四线同比-17%，环比+48%。据CRIC监测，6月克尔瑞监测重点30城成交面积环比+31%，同比-38%。其中一线城市成交环比+85%，同比-17%；26个二三线城市市场整体回稳，但城市分化加剧，成交环比+24%，同比-41%。回暖原因一方面是政策刺激作用开始显现，另一方面也受节假日期间促销活动、部分城市优质项目集中热销的拉动，同时北上挤压性需求释放带动了短期成交量的上升。wind城数据与克尔瑞数据存在差异，主要由于部分城市数据中包含非市场性因素，如有前期签约项目集中备案等，尤其是青岛、广州，苏州和连云港等城市的数据都出现了明显的异动。

近期核心观点： 分歧收敛， 势能充足， 大行情曙光已现我们在 429政治局会议后明确提出地产股从“政策放松共识”阶段， 进入“基本面分歧” 阶段， 核心矛盾就是销售能否回暖。 6月两次销售复苏信号带来的上涨幅度都比较亮眼， 足以说明在市场长时间的普遍悲观之下， 地产板块已经积累了充足的上涨势能。 进入 7月， 在基数明显下降、 疫情趋于稳定、 放松政策起效、 前期需求释放的共同作用之下， 单月同比降幅大概率收窄， Q3单季度可能转正。 最难熬的时候已经过去， 大行情曙光已现。 核心推荐万科 A、 保利发展、 金地集团、绿城中国、 招商积余、 贝壳 W。 销售： 市场逐渐回暖从月度数据看， 环比提振明显。 2022年 6月单月 300城住宅销售面积 3334万㎡， 环比提升至+17%， 同比降幅缩窄至-43%； 2022年截至 6月， 300城住宅累计销售面积 17607万㎡， 累计同比-48%。 2022年 6月单月百强房企全口径销售额 8311亿元， 环比提升至 60%， 同比-43%； 2022年截至 6月， 百强房企累计全口径销售额 34706亿元， 累计同比-51%， 降幅于年内首次收窄。 从日频数据看， 销售逐渐复苏。 2022年截至 7月 3日， 30城商品房成交面积合计 7424万平方米， 同比下降 32%， 但降幅逐渐收窄。 其中， 长三角、 华南、 华中&西南、 华北&东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-37%、-38%、 -31%、 -12%。 样本城市中， 青岛、 苏州、 广州商品房累计成交面积同比降幅收窄明显。 拿地： 成交略有回温2022年6月单月300城住宅土地成交建面为8484万㎡，环比+68%，同比-46%； 2022年截至6月，300城住宅土地累计成交建面为30446万㎡，累计同比-58%。 2022年 6月 300城住宅土地当月成交溢价率为 4.3%， 依旧维持较低水平。 融资： 债券发行额处于低位2022年 6月， 房企发行国内债券 473亿元， 环比-5%， 发行海外债券 57亿元，环比+20%， 合计债券融资 531亿元， 环比-3%。 2022年截至 6月， 房企累计发行国内债券 2859亿元， 同比-26%， 累计发行海外债券 664亿元， 同比-67%，合计债券融资金额 3522亿元， 同比-40%。 重要事件： ①上海、杭州松绑人才落户政策。②西安表示二手房挂牌价可尊重卖方意愿。 ③成都出台商品房预收款监管办法实施细则。 ④郑州地产集团拟在主城八区收购存量房源用于人才公寓。 ⑤安徽六安、 广东揭阳、 哈尔滨、 广东东莞、湖南永州放松公积金使用、 限购等政策。 ⑥浙江省三孩家庭首套自住房公积金贷款额度可上浮 20%。 ⑦郑州第一批集中供地落幕， 收金 107亿元， 九成底价成交。 ⑧苏州、 合肥、 宁波、 武汉、 杭州第二批集中供地落幕。 风险提示： 1、 政策放松不及预期； 2、 疫情等因素致行业基本面超预期下行； 3、 房企信用风险事件超预期冲击。