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中信证券

(600030)

18.53

0.25  (1.37%)

今开:18.26最高:18.61成交:75.62万手 市盈:0.00 上证指数:3068.01   -0.11%2018-04-23
昨收:18.28 最低:18.26 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:10330.63  -0.75%15:31:01

集合

竞价

中信证券(600030)公司资料

公司名称 中信证券股份有限公司
上市日期 2003年01月06日
注册地址 广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广...
注册资本(万元) 1211690.84
法人代表 张佑君
董事会秘书 郑京
公司简介 中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”或“公司”),于1995年10月25日在北京成立。2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易,股票简称“中信证券”,股票代码“600030”。 2011年10月6日在香港联合交易所上市交易,股票代码为“6030”。 2016年,公司实现营业收...
所属行业 金融业-资本市场服务
所属地域 广东省
所属板块 融资融券标的-基金重仓股-深圳本地-参股期货-珠三角区-保险重仓股-汇金概念-证金概念-沪港通-MSCI-漂亮50...
办公地址 广东省深圳市福田区中心三路8号中信证券大厦;北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦
联系电话 0755-23835888;010-60838888
公司网站 http://www.cs.ecitic.com
电子邮箱 ir@citics.com

    中信证券第三季度实现主营收入284.99亿元,比上年增长5.40%。

最近报告期收入占比2017-12-31
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  • 经纪业务24.98%
  • 证券投资17.85%
  • 资产管理17.50%
  • 证券承销9.24%
  • 其他业务30.42%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
其他业务1317005.51 30.42% 1080309.80 39.95%
经纪业务1081546.11 24.98% 593940.82 21.96%
证券投资业务772919.67 17.85% 408196.50 15.09%
资产管理业务757499.51 17.50% 403308.38 14.91%
证券承销业务400192.61 9.24% 218574.84 8.08%

*期末持有的其他证券投资:-4016495814.23元

*报告期已出售证券投资损益:-56799213.81元

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
股票601766中国中车112988472.00-416154252.45
股票600673东阳光科58797075.00-229220762.50
股票601318中国平安31251899.00-248747459.29
证券代码 证券简称 期末账面值(元) 报告期损益(元)
603169 兰石重装 993494586.28 120136707.70
300374 恒通科技 151983000.00 --
其他 3056958356.43 683198997.23
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-04-03 中国银河... 武平平...买入1.事件公司发...
1.事件 公司发布了2017年年度报告。 2.我们的分析与判断 1)净利同比增长10.30%,业绩表现优于行业平均水平 2017年公司实现营业收入432.92亿元,同比增长13.92%;归母净利润114.33亿元,同比增长10.30%;基本EPS0.94元,同比增加9.30%,ROE(加权)7.82%,同比上升0.46个百分点。业绩逆势上涨,表现优于行业平均水平。2017年我国证券行业营业收入和净利润分别为3113亿元和1130亿元,同比分别下降5.09%和8.47%。 2)经纪业务以客户需求为中心,加速财富管理转型 2017年公司实现经纪业务净收入80.45亿元,同比减少15.27%。代理股票基金交易总额13.05万亿元,市场份额5.69%,排名保持行业第二。公司经纪业务以客户需求为中心,加速向财富管理转型。一方面通过强化分支机构管理、完善客户开发服务体系做大客户规模,另一方面构建“信投顾”服务品牌,搭建金融产品超市,增强交易和配置能力,提升服务质量,满足客户多元化的财富管理需求。 3)投行承销业务同业领先,并购重组市场影响力进一步提升 2017年公司实现投行业务净收入44.06亿元,同比减少18.24%。在承销业务方面,公司累计主承销A股项目87单,主承销金额2209.82亿元,市场份额12.29%;主承销各类信用债券合计726支,主承销金额5116.28亿元,市场份额4.29%,股票和债券主承销项目数量和金额均位列市场第一。在并购重组方面,公司完成的A股重大资产重组交易金额约为人民币1398亿元,市场份额16.21%,排名行业第一;报告期间公司完成了多单具有影响力、创新性、能起到示范性作用的重组交易,并且连续5年获得了证券业协会并购重组财务顾问执业能力专业评价A类评级,进一步增加公司该项业务的市场影响力。 4)自营业务收入同比增长逾五成,驱动公司整体业绩提升 2017年公司实现自营业务净收入127.13亿元,同比增长53.82%。自营业绩增长一方面在于公司紧抓市场结构性行情机会,兑现收益。2017年沪深300指数累计上涨21.78%,蓝筹股上涨带动公司自营权益类投资收益增加;截至2017年末,公司可供出售金融资产592.27亿元,同比减少30.22%。另一方面在于公司自营业务多市场、多元化的投资策略,能够有效分散投资风险,确保投资收益的稳健增长。截止2017年末,公司投资活动产生的现金流量净额为282.73亿元,同比增加184.50%,主要系处置可供出售金融资产现金净流入增加所致。 5)资产管理规模和占比继续保持行业第一 2017年公司实现资产管理业务净收入56.95亿元,同比减少10.71%。截至报告期末,公司资产管理规模为人民币16673.35亿元,市场份额10.10%,主动管理规模人民币5890亿元,均排名市场第一。 3.投资建议 公司作为证券行业龙头,机构业务行业优势显著,业务均衡发展,多项业务稳居行业前列,综合实力强劲。在目前券商各业务条线强监管环境下,公司作为大型综合券商资本实力雄厚、合规风控完善,在业务规模和资格获批方面具备优势。因此我们看好公司未来业绩增长前景,结合公司基本面和股价弹性,维持“推荐”评级,2018/2019年EPS1.08/1.25元。 4.风险提示 市场波动对业务影响大。
2018-04-02 群益证券... 群益证...增持结论与建议:中...
结论与建议: 中信证券发布2017年年度业绩,2017年全年实现营收433亿元,YOY增长13.92%,实现净利润114亿元,YOY增10.71%,公司整体表现符合之前业绩快报。展望未来,随着海外优势上市公司回归以及国内独角兽企业支持上市,中信证券投行优势明显,这或将成为其新的利润来源;经纪业务方面,从两个月的数据来看,公司股基成交市场份额稳中有升;另外,在资管回归主动的背景下,公司在主动管理方面领先优势显著,未来有望继续巩固;国际业务方面,公司未来将大力转型投资银行业务,国际化水平国内领先。看好公司未来发展,维持“买入”的投资建议。 公司整体业绩增长符合预期:中信证券发布2017年年度业绩,2017年全年实现营收433亿元,YOY增长13.92%,实现净利润114亿元,YOY增10.71%,公司整体表现符合之前业绩快报。 自营业务同比增五成,受益于蓝筹股上涨及利率上升:自营业务表现较好,源于蓝筹股整体上涨及利率走高带来新增配置债券利息收入提升,投资收益YOY增五成,录得127亿。 投行优势继续强化,市场份额持续提升:投行业务方面,17年受再融资新规影响,行业整体收入下降,中信证券证券承销手续费及佣金净收入YOY降18.24%。不过从市场份额角度来看,中信证券优势继续巩固,2017年,公司完成A股主承销项目87单,主承销金额人民币2210亿元,市场份额12.29%(2016年为11.76%);主承销各类信用债券合计726支,主承销金额人民币5116亿元,市场份额4.29%(2016年为2.55%);完成A股重大资产重组交易金额约为人民币1398亿元,市场份额16.21%(2016年为14.15%)。 经纪及资管业务表现稳定:经纪业务方面,在市场成交量及佣金率继续往下的背景下,中信证券经纪业务净收入YOY降15.27%。从市场份额来看,整体平稳,公司2017年代理股票基金交易总额人民币13.05万亿元(不含场内货币基金交易量),市场份额5.69%(2016年为5.72%)。融资融券规模约人民币710亿元,占全市场业务规模的6.92%(2016年为6.67%),略有提升。资产管理方面,在行业去通道的背景下,公司资产管理手续费净收入同比降1成,从市场份额方面来看,公司资产管理规模为人民币1.67万亿元,市场份额10.10%(2016年为10.50%),整体平稳。 盈利预测与投资建议:展望未来,投行业务方面,随着海外上市优势上市公司回归以及国内独角兽企业支持上市,或将成为在投行业务方面有优势的中信证券新的利润来源;经纪业务方面,从两个月的数据来看,公司股基成交市场份额稳中有升;另外公司大力发展主动资管业务,目前市场份额第一,在严监管的背景下资管回归主动将是未来主要发展方向,而公司本身在主动管理方面领先优势显著;国际业务方面,公司未来将大力发展投资银行业务,值得期待。我们预计公司18、19年分别实现净利130亿、151亿,YOY分别增13.97%、15.23%,对应PE分别为17.34X、15.05X,PB分别为1.47X、1.37X,估值处于较低水准,维持“买入”的投资建议。
2018-03-26 华鑫证券... 潘永乐...增持相关事件:2018...
相关事件: 2018年3月23日公司发布2017年年度报告,2017年公司实现营收432.92亿元,同比增长13.92%;归母净利润114.33亿元,同比增长10.30%。 投资要点: 继续维持国内券商龙头地位,多项业务指标排名行业第一。2017年,公司继续维持国内券商龙头地位,营收及净利润均位居行业第一。在细分业务上:股权业务承销规模人民币2209.82亿元,市场份额12.29%,排名行业第一;债券业务承销规模人民币5116.28亿元,市场份额4.29%,排名同业第一;境内并购重组交易规模人民币1398亿元,市场份额16.21%,排名行业第一;资产管理规模人民币1.67万亿元,市场份额10.10%,主动管理规模人民币5890亿元,均排名行业第一;融资融券余额人民币710亿元,市场份额6.92%,排名行业第一;实现利率产品销售总规模保持同业第一。 自营业务快速增长,毛利贡献占比达到22.45%,公司在IFRS9规则下兑现收益侧面降低了18年市场波动影响。2017年,我们以“投资收益+公允价值变动收益-合营联营公司收益”的口径来衡量,公司自营业务实际贡献营收127亿元,同比增长53.8%;实际营收占比29.33%。值得注意的是,公司在2017年所持有金融资产公允价值显著正向变动的同时,却大幅降低了可供出售金融资产规模30.22%,其中股票由97.77亿元下降到53.51亿元;债券由212.92亿元下降到140.81亿元;基金由70.00亿元下降到54.20亿元;信托计划由67.09亿元下降到49.18亿元;大部分归口于证金公司管理的“其他”项下规模也由265.09亿元下降到183.90亿元。 经纪业务下滑幅度好于行业水平,积极向财富管理转型。2017年公司证券经纪业务手续费及佣金收入80.14亿元,同比下滑16%;公司代理股基交易总额13.05万亿元,市场份额5.69%,略微下滑0.03pct.;平均佣金率下滑至0.0038%;经纪业务客户数和客户资产分别增长15%和18%。2017年经纪业务收入占比24.98%,较去年同期下滑6.89pct.。随着公司经纪业务以“提高综合服务能力、向财富管理转型”的战略得以逐步实施,2017年公司及中信证券(山东)共代销金融产品7032亿元,同比大增179.38%;新增客户105万户,新增客户资产人民币1万亿元。 资产管理规模受“去通道”影响告别高增长,规模自2012年以来首次下滑,未来资管业务预计业绩贡献占比将继续下降。截至2017年底公司存留资管产品1428个;资产管理规模16673.35万亿,同比下滑8.14%;其中机构客户资金15201.89万亿,占比91.17%;实现管理费收入19.47亿元,同比下滑7.28%;平均管理费率0.0012%,较上年基本持平。2017年公司资管业务(合并华夏基金)收入占比17.50%,较去年同期下降1.34pct.。 投行业务结构化发展,股权融资承销规模有所下降,债券融资承销规模大幅上升。2017年公司投行业务实现营收40.02亿元,同比下滑23.83%。其中股权主承销金额2209.82亿元,同比下滑9.41%;债券主承销金额5116.28亿元,同比增长34.74%;财务顾问方面公司完成A股重大资产重组交易金额1398亿元,市场份额16.21%;全球宣布的涉及中国企业参与的并购交易中,公司参与的交易金额位列中资券商第二。 衍生品与FICC等业务快速发展,为公司后续增长带来新动力。截至2017年末,公司衍生金融资产59亿元,同比增长56.09%;衍生金融负债133.01亿元,同比增长416.23%;公司上证50ETF期权做市持续排名市场前列。FICC业务在中信国际整合重组后表现强劲,2018年,公司的FICC业务将以巩固亚洲债券做市商龙头地位为重点,进一步扩大到美国业务;对结构化产品(信用、利率和外汇产品)等新业务线的投入将作为重中之重,同时发展回购交易、非中国高收益债和海湾合作委员会国家主权债交易业务。我们认为,公司在个股期权等衍生品和FICC业务上具有极强的竞争优势,加上年内CDR推出的预期强烈,公司有望在这些新业务上获得较快增长动力。 盈利预测:进入2018年的“去杠杆”复杂经营环境,公司整体依然稳健增长,中信母公司2018年1-2月已实现营收23.87亿元,同比增长12.58%;净利润9.30亿元,同比增长24.18%。基于2018年国内A股市场成交量维持平稳、IPO维持正常节奏以及公司衍生品和FICC业务快速发展的前提假设,我们预测公司2018、2019、2020年EPS分别为1.04、1.31、1.66元,叠加目前年内CDR推出的强烈预期,首次给予其“审慎推荐”的投资评级。 风险提示:经纪业务继续下滑;自营业务出现波动;公司资管业务业绩贡献占比下滑;衍生品及FICC等新业务发展不及预期;证券行业监管趋严等。
2018-03-26 东北证券... 李勇买入经纪业务交易...
经纪业务交易服务为本,提高综合服务能力,向财富管理转型。代理买卖业务收入80.45亿元,同比-15.3%。受2017年国内二级市场结构化行情影响,公司全年股基交易额13.61万亿元,同比-15.13%,行业排名下降1位至第3,市占率5.6%,佣金率约为3.76%%,公司将继续对交易型客户的投资服务和财富型客户的配置服务并重,以客户的资产增值为使命,提升经纪业务综合竞争力。 坚持“全产品覆盖”业务策略,股承债承稳居第一。投行业务收入44.06亿元,同比-18.2%。公司2017年全年股权承销累计承销家数为87家,累计募集资金2,209.82亿元,排名行业第一。其中,IPO承销家数30家,募集资金206.19亿元,增发承销家数48家,募集资金1,726.43亿元。新发审委下,公司上会项目17个,过会项目11个,通过率为64.7%,行业平均通过率为63.3%;当前公司投行储备项目19个,客户基础扎实。债券承销方面,全年承销家数为726家,累计募集资金5,116.28亿元,市场份额4.29%,债券承销金额及单数均排名同业第一。公司在个人汽车抵押贷款证券化、消费信贷证券化等细分市场上优势明显。随着“新经济”、“独角兽”回归A股之路越来越清晰,公司全球化网络与资本的优势凸显,综合化融资服务提供能力有望抢占市场先机。 公司坚定向交易服务转型,继续完善股权融资类、场外衍生品和做市交易类三大业务。公司扩大商品互换交易、商品场外期权等业务的盈利能力和客户覆盖度。2017年实现大宗商品贸易收入81.3亿,同比增长100%;创设业务方面,2017年末衍生金融工具规模名义本金5902亿元,同比大幅增长171%,场外期权规模领先同业。2017年公司实现利息收入24.05亿元,同比+2.4%,较2017年Q3增速有所收窄,主要系股票质押业务监管政策收紧及融资成本上升导致;期末两融余额为709.36亿元,同比增长13.24%,稳居行业第1,市占率为6.9%;股票质押式回购未解押参考市值为1500.86亿元。母公司期末杠杆率为2.39(2016年末为2.13)。我们预计,以场外期权为代表的做市交易类业务将成为未来资本中介业务差异化竞争主要利润来源点。 自营业务表现稳定,资管主动管理基因强劲。兑现AFS浮盈助力业务平稳过度,总投资收益(含公允价值变动)同比+54.6%,主要系来自于AFS浮盈的部分兑现(2017年实现处置可供出售金融资产投资收益近30亿元,占到投资收益的半壁江山)。我们测算的公司投资收益率约为5.5%。资管业务收入56.95亿元,同比-10.7%。期末公司资产管理规模为16,673.35亿元,市场份额10.1%,主动管理规模为5,890亿元,均排名市场第一。中信证券(国际)与CLSA的融合,实现营收51.1亿元,同比增长15%,净利润5.9亿元,同比增长近3倍,未来有望补齐利源,强化风险抵御能力。 投资建议:从严监管下,证券行业历经侧结构性改革,在以资本金主导竞争优势的背景下,龙头企业市占率有望进一步提升。公司坚定向交易服务转型,继续完善股权融资类、场外衍生品和做市交易类三大业务。根据券商母公司月报,2018年前两月公司营收同比+15%(行业持平),净利润+29%(行业-9%),彰显龙头券商的业绩韧性,预计公司2018-2019年EPS分别为1.04和1.19,目标价24.6元/股,维持“买入”评级。 风险提示:二级市场快速下跌带来的估值与业绩的双重压力。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-04-20 东方证券... 唐子佩,...不评级2018年3月30日...
2018年3月30日,证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。我们认为,这一文件的要点在于红筹企业回归境内证券市场,回归的工具主要包括IPO 与CDR 两种。通常意义上来讲,红筹企业指的是,主要业务在境内、但注册地在境外的企业。根据要求,两类企业将被纳入试点:一是符合要求的境外上市企业(BAT 等);二是发展较为成熟、规模符合要求的未上市红筹企业,可能包括蚂蚁金服、小米、滴滴等。 试点企业可以根据自身情况,选择CDR 或直接IPO 回归境内市场。与此同时,证监会修改了IPO 对盈利能力的要求,以适应此次试点文件的内容。 CDR 是存托凭证的“汉化版本”,其产品设计很大程度上借鉴了ADR 的做法。ADR 是一种在美国市场发行的、可流通转让的、代表一定数量非美国公司股票的证券产品。不同类型的ADR 在发行方式、监管要求、披露准则等方面均不同,而中概股选择最多的是三级ADR,具有融资功能。2017年通过ADR 方式在美国上市的公司共29家,占总IPO 家数的8.6%,募集金额总计63.4亿美元,同比增长60%,其中共有15家中概股。 对创新企业的吸引力是一个成熟的股票市场所应当具备的特性,A 股市场推出CDR 势在必行,国内大型综合性券商适合承担起发行中介的职责。我们预计CDR 的推行将主要有以下几个关键参与方:1)交易场所:沪深证券交易所;2)存托机构:券商投行部门具有优秀的承销能力,是合适的选择;3)托管机构:具备国际业务优势的券商。 红筹股回归给一线券商带来业绩增量,且是偏长期的、可持续的增量逻辑。 1)中短期视角:关注行业巨头回归机遇。主要的业绩贡献点来自于阿里、百度、腾讯等行业巨头回归A 股带来的承销业务收入,一定假设下计算可得,这一业务可以提升龙头券商(以中信为例)的收入6.72%,提升投行业务收入66%,提升净利润8.09%。而这一提升效果预计在未来1-2年内完成。 2)长期视角:主要贡献来自于新经济增长。在行业巨头之外,更多的创新型红筹企业回归A 股将为投行业务带来持续稳定的业务增量。参考统计数据,假设20%作为新经济的稳定增速,以独角兽企业3万亿估值为基础,则年度增量达到6000亿,在2%的承销费率假设下,对应120亿元收入,相较于2017年行业总收入提升3.85%;假定34%净利率,则对应40.8亿元净利润,相较于2017年行业净利润提升3.61%。 投资建议与投资标的 我们认为,券商当前估值处于底部区间,创新企业境内CDR 或IPO 的试点模式一旦落地,将有效提升券商业绩弹性。在这之中,龙头券商拥有更好的承销能力与海外布局,更加显著受益于此,推荐中信证券(600030,增持)、华泰证券(601688,增持)、国泰君安(601211,增持)。 风险提示 系统性风险对非银行金融业务及估值的压制,监管面收紧对券商估值的影响; 红筹企业回归A 股的推行进度(包括CDR 的发行时间)存在不确定性。
2018-04-18 长城证券... 刘文强增持行业推荐顺序:...
行业推荐顺序:证券>保险>多元金融。 看好证券板块:近期的催化剂接踵而至,在破立结合的大背景下,为行业发展打开长远发展空间。我们在前期的报告中,已多次强调,在此轮旨在金融服务于实体经济发展的大金融监管周期下,任何创新必须以服务于实体经济发展为前提,不能为创新而创新。如场外期权等衍生品业务近期被监管层所叫停,符合我们前期多次旗帜鲜明地判断,该业务并不能作为行业创新业务放开的信号,监管层不容许变相加杠杆炒股的行为。在对外开放方面,证券业不断开放前行,从5月1日起将互联互通每日的额度扩大四倍,到争取2018年内开通沪伦通,彰显开放的决心与力度。考虑到境外独角兽企业回归A股,业务门槛较高,跨境业务强的龙头大型券商将率先受益,有望成为修复券商行业的重要催化剂。板块估值已处于历史低位,回测影响不大,建议关注独角兽新政这一重要催化剂及6月份MSCI纳入所带来的投资机会。建议重点关注中信证券、华泰证券等。 把握保险板块低吸机会,关注二季度投资机会:从近期调研的看,险企加大资源投入,如通过首年新单的健康险费用的补贴的提取以提升健康险销售等。而且随着险企步入人力增员集中期,二季度行业保障型产品销售有望企稳,扭转目前下滑的态势。我们认为,无论是投资者还是保险公司,都需要适应保险行业回归保障本源经营的新常态。资产端,随着国债750日移动平均线在3.25%附近触底反弹至3.30%,导致保险公司准备金补提压力减小,将带动2018年净利润大幅改善(预计在平均30%增长,也符合多数投资者的预期),不过我们认为准备金仅影响利润的时间分布,不影响利润总额。最后需要强调的是,个人递延型商业养老保险新政将试点落地而利好行业长远发展,预计将带来千亿级别的保费增量,成为行业优质产能扩张的重要推动力量,也是我们判断在相当长的时间内,我国保险股的核心驱动源是死费差,而非利差益。从近期路演反馈信息看,超过半数的投资者认为长期看好保险行业投资机会。我们建议投资者关注6月份MSCI纳入所带来的脉冲式机会。建议重点关注中国平安(龙头地位稳固,2017年业绩超预期增长,子公司分拆上市有望提升公司估值)、中国太保(新业务价值增速超预期)、新华保险(战略稳步推进)。 信托板块受资管新规影响深远:短期内对市场的吸引力或将有所下降。无论是打破刚性兑付,还是禁止多层嵌套及通道业务,都是对信托行业的重构,我们认为信托公司唯有提升主动管理水平才是王道,需要打造包括产品设计能力等在内的核心竞争力。 金融科技热潮持续,需认清风险:金融科技浪潮不断延续,独角兽概念不断引爆市场热情,投资者情绪不断高涨。同时,近期监管层对于数字货币表示央行的数字货币早就在测试环境下运行,但正式面向公众使用暂无时间表。广大投资者需注意相关投资风险。 风险提示:地缘政治风险;中美贸易摩擦加剧风险;市场大幅下跌风险;宏观经济下行风险;监管趋严风险。
2018-04-18 信达证券... 王小军,...未知本周行业观点...
本周行业观点证券行业观点:大型券商估值吸引力上升 上市券商3月份经营数据同比继续下滑,前3个月累计同比跌幅扩大。29家上市券商公布了3月份经营数据,此前2月份上市券商业绩受节假日及市场因素影响大幅下滑。合计实现营收172.27亿元,净利润85.34亿元,环比分别增长188.78%、607.36%;按可比口径,28家上市券商这两项指标同比分别下降15.97%和23.02%。可比的28家上市券商前3个月累计营收和净利润同比分别下滑9.16%和17.91%,跌幅较前2个月明显扩大。 大型券商估值水平保持低位,吸引力提升。在年初大幅波动之后,近期券商股维持弱势格局。由于缺乏强劲的业绩新增长点带来盈利水平显著提升、严监管限制行业估值水平上升空间,我们预计2018年券商股弹性仍然不高。不过,如果两市交易额大幅提升,比如稳定在6,000亿元以上,那么券商股盈利将大幅提升,弹性也将显著上升。当前板块PB(LF)约为1.5倍,龙头券商PB(LF)为1.1-1.5倍,PE(2018E)在16倍左右,估值水平保持在低位,建议关注行业龙头及特色券商。 本期【卓越推】组合:海通证券(600837)。
2018-04-18 西南证券... 刘嘉玮,...不评级上周走势回顾:...
上周走势回顾:上周市场冲高回落,全周小幅上涨。其中,上证综指上涨0.89%,深证成指微涨0.02%。非银金融板块整体表现一般,全周上涨0.95%,旗下子板块均有所上涨。其中,多元金融板块上涨4.87%;保险板块上涨1.24%;证券板块微涨0.05%。 市场数据:上周市场合计成交量1669.53亿股,成交金额22,287.78亿元;日均成交金额4,457.56亿元,环比下降12.57%。两融余额方面,截止4月12日,两融市场规模较前周减少34.06亿元至10010.92亿元;其中融资余额9956.90亿元,融券余额54.02亿元。股票质押方面,截止4月14日,2018年按券商口径统计的股票质押数为313.94亿股,较去年同期减少140.28亿股;股票质押市值3801.38亿元,较去年同期下降43.50%;融资规模(0.3折算率)1140.41亿元。承销发行方面,4月份券商完成首发IPO上市3家,募资规模15.58亿元;增发家数15家,募资规模304.00亿元;可转债发行3家,募资规模61.30亿元。 本周投资策略与重点关注个股: 证券板块:上周证券板块上涨0.05%。3月券商业绩出炉,扣除国泰君安转让国联安基金一次性收益约7.3亿元,净利润环比增长仍有385%,业绩边际改善趋势明显。加快金融市场开放,放宽外资机构准入,扩大沪港通、深港通额度,加快推进沪伦通,MSCI红利即将落地等,均将为证券行业带来新机遇。我们坚定认为,全年板块机会仍存,大券商向下空间已极其有限。如果有利好资本市场的政策推出,将成为板块反弹的直接催化剂。我们看好“独角兽”企业回A上市对大券商投行业务的积极影响,近期CDR相关政策规定将逐步落地,“独角兽”回A进程有望加速,大券商业绩将受到持续催化。同时,我们看好中信建投在A股上市对板块股价的积极影响。在此时点,我们依然建议择机买入大券商,中信、华泰目前价格已是极佳买点,另外三家大券商从绝对收益角度看也已是加仓良机。维持我们之前的核心逻辑:1、券商基本面有边际转好的趋势,2018年行业盈利能力有望提升。按照我们对细分业务领域核心指标的预测,2018年证券行业净利润有望实现正增长,其中大券商净利润有望增长10%,ROE也将企稳回升,对券商板块表现构成强有力的支撑。虽然监管环境仍偏紧,但券商大多早有布局对冲监管风险,监管对行业(特别是大券商)业绩影响不会很大,存在一定的预期差,即使股价短期出现调整亦无须过度担忧;2、交易性机会要把握住。目前证金仍是券商主要的流通股股东,而公募、保险等机构持仓仍处于低位,交易性机会凸显;3、估值较低,弹性回归。行业top5券商均值仅1.3倍18PB,低于历史估值中枢,长期配置价值凸显。同时,从2017年至今券商β值变化趋势看,板块弹性回升明显,在目前的市场环境下有望继续回升;4、政策面有诸多看点。随着市场逐步消化对强监管政策环境的预期,后市券商板块在扩大直接融资占比,提升资本市场对外开放以及服务实体经济的政策导向下,在发展产业直投、完善新三板制度、参与资产证券化以及服务混合所有制改革上具有颇多看点,一些业务创新工作也在逐步推行,有望在行业龙头试点。投资建议:建议继续重点关注综合实力强的大型券商,基本面更好,能有效抵御强监管环境对公司业绩的影响,业绩和估值提升空间更大。建议关注中信证券(行业龙头,综合实力强,评级回到AA后基本面不断改善;积极调整业务结构,整合中信里昂和中信证券国际后将产生“1+1>2”的效应;“直投+私募股权投资”强强联合,利润加速释放;公司盈利能力和ROE有望持续提升等);同时推荐华泰证券(有前瞻性的券商,金融科技+财富管理龙头,并购海外智能投顾平台AssetMark提升财富管理能力;定增即将落地,资本消耗型业务实力提升,增强核心竞争力;18年经纪业务和投行业务边际有望转好等)。 保险板块:上周保险板块上涨1.24%。一季度保险公司保费数据陆续披露,在开门红新单保费下滑较大的背景下,上市保险公司的保费收入在续期保费拉动下保持稳健增长,从而带动了公司2018年内含价值的提升。当前时点下,我们认为保险板块虽然短期销售数据表现一般,但并不影响长期经营向好的趋势,同时随着行业放宽外资持股比例限制,税收递延型养老险政策试点落地,一系列政策利好的催动也有望使保险板块迎来长期利好,带动板块投资价值提升。在此,我们重申对板块长期投资价值的肯定,建议投资者重点关注板块二季度业绩边际改善带来的估值修复行情,主要理由包括以下几点:首先,从4月初的市场调研情况来看,上市险企在增员提效方面的力度依然较大,对代理人的绩效激励措施也有望进一步提升,在去年低基数因素和今年高强度促销的双重作用下,二季度保费边际改善值得期待。其次,目前保险公司对代理人的KPI考核指标侧重对期缴型保障型险种的考核力度,而这一类险种新业务价值率远高于理财型产品。在绩效考核指标的推动下,保险公司保障类险种有望率先迎来拐点,从而利好保险公司全年新业务价值的提升。第三,虽然近期利率市场出现短期回调,但从全年来看,在金融去杠杆和美国加息的共同作用下,市场利率不存在大幅下滑的基础。利率市场维持长期平稳有助于保险企业通过资产负债管理获得稳定的现金流量和投资收益,在传统险准备金方面缓解计提压力,释放更多会计利润。第四,从估值角度来看,目前四家上市险企股价对应2018年的PEV倍数在0.8-1.2倍之间,相对内含价值增长来说具有很高的安全边际。在市场热点分散,板块轮动频率加快的背景下,基本面优良、业绩高增长的保险标的在未来一段时间内仍将是机构资金青睐的重点。最后,税收递延型商业养老保险试点的正式落地给保险行业注入了新的发展动力,未来一旦全面推广将给行业带来千亿级别的保费增量,对保险行业构成长期利好。我们认为行业短期在该政策催化下,相关配套产品准备充分的大型险企有望率先受益,享受到商业养老保险的政策红利。建议重点关注带有互联网金融分拆上市预期的中国平安(国内领先的保险龙头和牌照齐全的金控集团,业绩增长常年领先行业,旗下金融板块协同效应明显,形成了完整的金融科技生态圈)纯寿险弹性标的新华保险(健康险占比最高,价值转型最为彻底,受政策红利的催化最为明显,潜在预期差最大的弹性标的,0.8倍的PEV估值相对EV15%的增长来说具有极高安全边际)。 多元金融板块:上周多元金融板块上涨4.87%,信托板块(受陕国投配股影响)和独角兽概念股表现较好。当前时点看,具有独角兽概念的标的向上空间仍较大,包括鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控等,上述标的除九鼎投资外,经过长期调整估值均回到较低水平,建议重点关注。我们认为,2018年均衡配置趋势增强,多元金融板块优质标的可以坚定持有并增配。各子板块逻辑:虽然强监管政策频出,但我们认为全年信托行业业绩下滑空间相对有限,不宜过度悲观,新规对信托规模的影响将大于对业绩的影响,主动管理能力强、主动管理规模占比较大的信托标的可以继续关注。从中长期来看,我们看好不良资产处置行业(AMC)和创投行业的发展前景。其中,AMC行业近年受到金融机构不良资产规模扩张影响,市场需求旺盛。而当前市场当中拥有不良资产处置牌照的金融机构仍然比较稀缺,在市场供给有限&资产处置能力不断增强的背景下,AMC行业的盈利增长确定性逐步提升,未来发展空间巨大。创投行业方面,近期高层多次提及坚持“大众创业、万众创新”战略,支持创业投资,对创投行业构成长期利好。“独角兽”企业加速回A上市,对行业回暖注入强心剂。在政策红利不断催化下,当前中小微企业日趋旺盛的融资需求将给创投公司提供更为广阔的市场发展空间,上市企业资质提升为创投公司盈利能力和风险防控带来积极影响。而融资结构的多元化、丰厚的项目退出回报、日趋完善的退出渠道和不断缩短的退出周期将给整个创投行业带来更加可观的利润。此外,建议继续关注牌照齐全的金控平台和有明确政策落地的国企改革标的。建议继续重点关注中航资本(市场上最成熟的金控平台,各子版块基本面改善且协同效应显著,业绩有望加速增长。2018年在引入战投、军民融合基金等稳步落地和行业政策红利不断释放下,股价上涨空间巨大);经纬纺机(估值偏低,对应18PE不足10倍,中融信托并表后利润加速释放,上涨空间较大),同时建议重点关注独角兽概念股鲁信创投、九鼎投资、华金资本、越秀金控等。 风险提示:监管趋严或使行业估值下行压力加大,市场下行或使行业业绩波动加大。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为19人,其中董事会成员6人,监事成员5人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
雷勇职工监事,监事... 349.52 48.3285 点击浏览
雷勇先生,现任本公司监事、经纪业务发展与管理委员会董事总经理。雷先生于1995年加入本公司,并于2002年5月30日获委任为本公司监事。雷先生曾担任本公司交易部副总经理、北京北三环中路营业部总经理。雷先生于1994年获得天津市管理干部学院工业企业管理专业大学专科文凭。
张耀 62.86 7.92 点击浏览
张耀先生,大学学历。曾任北京军区组织部秘书、党委正团职干部,中信公司直属机关党委组织宣传处处长、组织处处长,中信证券有限责任公司党委办公室主任、人力资源部副总经理。现任本公司监事、综合管理部总经理、纪委副书记。
张国明合规总监 337.17 -- 点击浏览
张国明先生,1964年生,本公司合规总监、合规部行政负责人。张国明先生于2010年加入本公司,曾任河南省高级人民法院副庭长、庭长、审判委员会委员,最高人民法院法官。张国明先生分别于1994年及2008年获得中国人民大学法学硕士研究生学位、法学博士研究生学位。
李冏总司库 41.5 -- 点击浏览
李冏先生,1970年出生,现任公司资金运营部行政负责人。李先生于1996年加入本公司,曾担任中国国际信托投资公司(后更名为“中国中信集团公司”)信息中心国际合作处经理、中信国际合作公司开发部经理,本公司债券部经理、资金运营部副总经理。李先生现兼任中信证券海外投资有限公司董事,CITIC SecuritiesInternational USA,LLC.董事。李先生于1992年获对外经济贸易大学国际金融专业学士学位,于2000年获清华大学MBA硕士学位。
张佑君董事长,董事 553.18 0.0374 点击浏览
张佑君先生,1964年生。张先生于本公司1995年成立时加入本公司,曾任本公司交易部总经理、本公司襄理、副总经理,并于1999年9月至2012年6月获委任本公司董事,2002年5月至2005年10月任本公司总经理;1998年8月至2001年12月任长盛基金管理有限公司总经理;2005年9月至2011年9月先后任中信建投证券有限责任公司总经理、董事长;2011年12月至今任中国中信集团有限公司董事会办公室主任,2015年8月至今任中信控股有限责任公司董事长,2015年10月至今任中国中信集团有限公司总经理助理,2015年11月至今任中国中信股份有限公司总经理助理、中国中信有限公司总经理助理。张先生于1987年获得中国人民大学货币银行学专业经济学学士学位,并于1990年获中央财经大学货币银行学专业经济学硕士学位。
杨明辉总经理,董事 690.6 -- 点击浏览
杨明辉先生简历:1963年生,高级经济师。杨先生于本公司1995年成立时加入本公司,曾任本公司董事、襄理、副总经理;现任本公司执行董事、董事总经理,华夏基金管理有限公司董事长,华夏基金(香港)有限公司董事长,华夏资本管理有限公司董事长。杨先生于2002年至2005年任中信控股有限责任公司董事、常务副总裁,中信信托有限责任公司董事;于2005年至2007年任信诚基金管理有限公司董事长;于2005年至2011年任中国建银投资证券有限责任公司执行董事、总裁。杨先生于1982年获华东纺织工学院机械工程系机械制造工艺与设备专业工学学士学位,1985年获华东纺织工学院机械工程系纺织机械专业工学硕士学位。
何佳独立非执行董事... 16.2 -- 点击浏览
何佳,1954年11月生,中国国籍,拥有香港永久居住权,毕业于美国美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融财务专业,博士学位。历任黑龙江生产建设兵团6师61团知青/兵团战士,地质部150工程技术员,美国LinkProject 研究助理,美国纽约市立大学柏鲁克学院助理教授,德保罗大学助理教授,美国休斯顿大学助理教授、副教授,人民银行研究生部兼职教授,中欧国际工商管理学院EMBA 核心教授,上海交通大学金融系主任,教育部长江学者讲座教授,香港中文大学工学院副教授、商学院教授、中国金融改革与发展研究中心主任,香港中文大学-清华大学金融财务MBA 项目主任,中国证券监督管理委员会规划发展委员会委员,深圳证券交易所博士后工作站学术总指导,深圳证券交易所综合研究所所长,武汉市政府金融顾问。现任南方科技大学领军教授、清华大学双聘教授;兼任泉州市政府、成都市政府金融顾问,中信证券股份有限公司、同方股份有限公司、深圳市新国都技术股份有限公司及西藏华钰矿业股份有限公司独立董事。
刘克独立非执行董事... 16.2 -- 点击浏览
刘克先生,1959年生。现任北京语言大学商学院教授、硕士生导师。刘先生于1984年7月至1997年10月在兰州商学院从事教学、科研与管理工作;1997年10月至2001年5月任北京物资学院教授,从事教学、科研与管理工作,任《中国流通经济》杂志社常务副主编。刘先生于1999年4月被评为国务院政府特殊津贴专家,于2000年4月被评为北京市跨世纪优秀人才。刘先生于1984年获西北师范大学外语系文学学士学位,1993年获美国佐治亚大学商学院工商管理硕士学位,2000年获中国人民大学财政金融学院经济学博士学位。
陈尚伟独立非执行董事... 15.9 -- 点击浏览
陈尚伟先生,1954年生。陈先生于1977年加入安达信会计师事务所加拿大公司;1998年成为安达信全球合伙人;1994年加入安达信中国香港公司,曾任大中国区审计部及商务咨询部主管;2002年7月至2012年6月,任普华永道会计师事务所中国香港办公室合伙人,承担高级管理职能。陈先生于2012年7月至今任上置集团有限公司(香港联交所上市公司)独立非执行董事,2013年9月至今任北京畅游时代数码技术有限公司(美国纳斯达克上市公司)独立非执行董事,2013年10月至2015年8月任广汇汽车服务股份有限公司(上海证券交易所上市公司)独立董事。陈先生曾于1998年至2001年任香港交易所上市发行委员会委员,1998年任香港特区第一届立法会评选委员会委员,1996年至1999年任香港会计师协会理事、会计准则委员会委员、审计准则委员会委员、中国会计准则委员会主席。陈先生于1980年获加拿大注册会计师职业资格,1995年在香港成为执业会计师。陈先生于1977年获加拿大马尼托巴大学荣誉商学学士学位。
陈忠非执行董事 -- -- 点击浏览
陈忠先生,1973年出生,中国国籍,2002年毕业于中国社会科学院财贸经济系产业经济学专业,获得经济学博士学位。2016年2月加入中国人寿保险(集团)公司,现任投资管理部总经理。曾于1997年至2016年在中国工商银行工作,2009年起历任重庆分行行长助理、副行长、总行信贷与投资管理部副总经理、授信审批部副总经理。陈先生同时兼任上海陆家嘴金融贸易区联合发展有限公司董事、汇贤控股有限公司董事。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
殷可执行董事 2016-01-19 2017-03-22 工作变动
方军非执行董事... 2016-01-19 2016-06-28 工作变动
李放监事长 2016-01-19 2018-02-09 退休
李放监事 2016-01-19 2018-02-09 退休
刘乐飞副董事长 2014-03-10 2016-01-19 任期届满

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2014-10-31 资产交易 董事会通过
2013-09-27 资产交易 500408.12 董事会通过
2012-06-21 增资 70000.00 董事会通过
公告日期 转让形式 涉及股份(万股) 事件进度
2013-02-27 无偿划转 223689.06 过户
2013-02-27 无偿划转 223689.06 过户
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