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招商银行

(600036)

29.02

-0.98  (-3.27%)

今开:30.16最高:30.16成交:59.41万手 市盈:0.00 上证指数:2594.83   -2.26%2018-10-23
昨收:30.00 最低:28.75 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7574.99  -2.24%15:31:00

集合

竞价

招商银行(600036)公司资料

公司名称 招商银行股份有限公司
上市日期 2002年04月09日
注册地址 中国广东省深圳市福田区深南大道7088号...
注册资本(万元) 2521984.56
法人代表 李建红
董事会秘书 王良
公司简介 招商银行1987年成立于中国改革开放的最前沿——深圳蛇口,是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行,也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行,是一家拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团。成立30年来,招商银行始终坚持“因您而变”的经营服...
所属行业 金融业-货币金融服务
所属地域 广东省
所属板块 融资融券标的-深圳本地-珠三角区-保险重仓股-证金概念-360受益股-沪港通-MSCI-漂亮50-银行...
办公地址 中国广东省深圳市福田区深南大道7088号;香港夏悫道12号美国银行中心21楼
联系电话 0755-83198888
公司网站 http://www.cmbchina.com
电子邮箱 cmb@cmbchina.com

    招商银行第三季度实现主营收入1657.03亿元,比上年增长3.38%。

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 零售金融49.87%
  • 批发金融46.01%
  • 其他业务4.12%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
零售金融业务6291200.00 49.87% 0.00 0.00%
批发金融业务5803900.00 46.01% 0.00 0.00%
其他业务519500.00 4.12% 0.00 0.00%

证券品种 证券代码 证券简称 期末持有数量(股) 报告期损益(元)
USY39656AA40中国工商银行---1041.00
XS1257592037交通银行---598.00
XS1328130197中国建设银行---66.00
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-08-28 华创证券... 张明增持资产增速显著...
资产增速显著放缓。上半年,公司生息资产平均余额同比增长4.3%,明显弱于同业,已出中报的可比银行中,仅宁波银行增速小于招行,但宁波银行存在16-17同业放量的大幅基数扰动。与2017年平均余额相比,仅增长2.6%,远远弱于可比银行。 公司的资产增速下降有较鲜明的主动选择迹象。2017年公司凭借零售端负债的稳定性,存款同比增速9.55%,远远领先其他中小银行,上半年存款同比增长6.4%,与华夏、平安等相当,没有表现出长期以来的相对优势。尽管招行的存款增速放缓有主动为之的意味,但正常而言存款能力相对去年仍有较大幅的衰退。 结构调整保息差。公司净息差2.54%,与1季度接近。同比、较去年全年均上升11BPs,显著优于息差仍在下降趋势中的同业。除了存款端传统优势以及主动收缩的负债策略贡献外,资产结构调整也起到一定的作用。贷款占生息资产比重提升,由去年的58-59%升至61%;信贷结构中,公司贷款占比提升,零售贷款占比降至48%(与去年同期持平)。贷款中增长最慢的板块为贸易融资、按揭贷款等收益率较低的品种。贷款平均收益率同比上升28BPs也是可比银行中最高的。 资产质量大拐点确认。公司不良贷款率1.43%,较去年年底1.61%大幅下降。公司核销仅较去年同期多7亿,不良率下降的含金量极高。可以确认公司资产质量大拐点就在2017年底。其余风险指标方面,关注、逾期贷款率均有10BP+的降幅。 盈利预测、估值及投资评级:招行业务发展均衡,资产质量迅速回升,是我国最优秀的商业银行之一。在资产负债策略上出现一定的保守,主要是顺周期的策略所致,对估值伤害较少。需要警惕的是,公司在结构性存款不发力的情况下,存款能力较2017有较大幅的衰退,市场对公司负债端可持续性或重新评估,收缩的策略也可能影响市场情绪。我们预计,资产质量持续好转对净利润有强支撑,预计公司2018-2019年净利润分别为799、911亿元(原预测值827、938亿元),增速为13.92%、13.94%。 公司2018年PB1.36倍,估值远高于其他股份制银行。我们认为,公司作为最优秀的中型银行,理应享有一定的估值溢价,在宏观经济压力不大的情形下,1.5-1.6倍的估值水平较为合理,对应目标价31-33元。投资评级下调至“推荐”。 风险提示:宏观经济大幅下行,公司不良回升
2018-08-27 平安证券... 刘志平...买入上半年营收和P...
上半年营收和PPOP增速均明显提升,二季度PPOP单季增速超16% 上半年公司实现总营收1261亿元,同口径较上年同期增长11.75%(剔除新金融工具准则影响后增幅10.81%),增幅较Q1提升4.35pct。其中利息净收入和手续费及佣金净收入分别同比稳健增长8.63%和7.82%,尤其是手续费Q2单季增幅达15.13%,较Q1大幅提升13.62pct,主要贡献来自上半年银行卡手续费和信托承诺佣金分别同比提升24.8%、46.8%。利息净收入的增长主要是受资产规模扩张和息差走阔双轮驱动。同时上半年公司投资收益在低基数下同比增长73.73%,较Q1提升6.32pct,整体非息收入占比较一季度提升1.64pct至39.75%。 受益二季度营收的较快增长,上半年PPOP同比增速由18Q1的3.26%提升至9.68%,Q2单季录得16.56%的高增长。上半年在拨备计提少提3.6%的基础上实现归母净利润同比增长14%,增速较Q1进一步提升0.5pct。 强信贷降投资重启扩表进程,净息差稳健提升 公司18H资产总额达6.54万亿元,较上年末增3.8%(-0.72%,18Q1),二季度规模环比一季末增4.56%。配置结构上:1)信贷投放力度加大,贷款较上年末增8.8%,较一季度增速4.25%进一步加速投放,带动占比提升2.42pct至56.64%。其中上半年配置重点在票据,票贴规模较上年末高增94.45%,对公和零售分别较上年末稳健增长7.08%、4.79%,占比分别微降0.73pct/1.83pct至45.9%/48.2%。 个贷中按揭、信用卡和其他类型贷款均保持4%以上增速。2)上半年同业资产环比扩增24.6%,尤其是Q2单季环比一季度大增44.15%,较一季度负增13.53%企稳回升。3)投资规模较上年末收降7.5%,并呈现逐季加速收缩态势(-1.69%,18Q1VS-5.87%,18Q2),中期末占比较年初下降2.77%至22.7%。 负债端,存款规模保持稳定增长,较上年末增4.8%,占比提高0.67pct至70.57%,可比同业中具备显著优势。尤其是Q2存款规模环比一季末增4.69%,较Q1提升4.63pct。值得注意的是,受益于零售业务布局加码,个人存款较年初扩增10.23%,占比增至34.7%,而活存率微降1.3pct至61.5%。同业负债规模较年初收降3.2%,同时债券发行规模增15.8%,且Q2环比一季末增速由负转正,增幅高达22.8%。 公司上半年公布净息差2.54%,较17年增长12BP,二季度净息差2.61%,同比上升10BP。我们测算的净息差环比提升2BP,主要源于二季度生息资产的扩张同时二季度市场流动性较为宽裕带来负债端成本压力的缓解。 上半年对公业务保持稳固,零售优势继续夯实 公司的“轻型银行”战略在科技金融引领下深入推进。上半年零售金融业务利润继续保持较快增长。零售营收和利润分别同比增12.63%、17.76%,贡献度分别为51.86%和56.62%。零售客户数和AUM分别较上年末增长9.09%、7.94%,信用卡累计发卡量高增19.51%。在深化零售布局的同时,招行公司客户基础也保持稳固,中期末公司客户总数171.80万户,较上年末增长9.2%,当年实现新开公司存款客户数21.07万户,贡献日均存款724.6亿,当年新开户数量和存款贡献均创历史新高,而对公存贷的稳健增长也体现了招行对公业务具备较高的粘性。 资产质量各指标延续向好,拨备较一季度末大幅提升 公司二季度末不良贷款率1.43%,环比一季度末延续下降5BP。先行指标上,关注贷款率和逾期贷款率分别较上年末均下降0.1pct至1.5%/1.64%。公司逾期90+/不良较年初略升0.8pct至80.4%,不良认定仍非常审慎。受益于资产质量整体向好,公司拨备覆盖率进一步增至316.08%,季度环比上升20.15个百分点,拨备实力保持在行业前列。二季度末公司资本充足率和核心一级资本充足率分别为15.08%/11.61%,较上年末分别小下降0.4pct/0.45pct,资本仍非常充裕。 投资建议:科技金融驱动公司战略持续深入落地 上半年招商银行在规模保持稳健增长下利润增速维持高位,零售业务的绝对优势进一步彰显,金融科技的运用在零售线上获客以及增强粘性上成效明显;同时对公方面也持续贯彻轻型银行的战略,在优质客户定位和交易银行等业务结构上加强转型推进,基本面持续稳步前进。整体上二季度业绩表现靓丽,略好于我们的预期。我们维持公司盈利预测,预计18/19年净利增速为16.7%/21.9%,目前股价对应18/19年PB为1.39x/1.22x,PE为8.53x/7.00x,维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示: 1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。 2)政策调控力度超预期。18年以来在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度不断加强,资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台,在维稳的政策基调下金融协调和监管预计也会进一步加强。但是如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期,可能对行业稳定性造成不利影响。 3)市场下跌出现系统性风险。银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。
2018-08-27 申万宏源... 马鲲鹏...买入事件:8月24日,...
事件:8月24日,招商银行披露2018年中报。1H18招行实现营业收入1261.5亿元,同比增加11.7%;实现归母净利润447.6亿元,同比增加14.0%,基本符合市场预期。截至2Q18,招行不良率为1.43%,季度环比下降5bps;拨备覆盖率为316.1%,季度环比提升20个百分点。 中报再次印证基本面龙头属性,核心盈利能力进一步提升,ROE反转向上趋势不改。1H18招行营业收入、拨备前营业利润(PPOP)同比增速分别为11.7%和9.7%,增速较1Q18(7.2%和3.0%)显著加快。根据盈利驱动因素分析,净息差高位小幅波动与生息资产规模稳步扩张是营收端持续向好的稳定器,2Q18中收贡献(10.9%)较1Q18(1.9%)显著提升则是核心盈利能力再进一步的主因。盈利能力增强助推招行ROE继续提升,1H18招行ROE(测算值)为19.61%,同比提高0.5个百分点。招行ROE持续提升且领先同业依然是支撑其估值溢价的最核心逻辑。 低风险偏好、强存款孕育高且稳定的净息差,持续巩固营收端向好态势。2Q18招行净息差为2.53%,季度环比微降2bps,1H18净息差为2.54%,同比提升11bps,较2H17环比亦提升10bps。从单季度息差变动分析来看,1Q18季度环比大幅提升11bps的主因在于17年利率上行传导至资产端的影响继续显现,生息资产的利率因素贡献13bps(均由贷款贡献13bps),而2Q18季度环比微降2bps的主因则体现在资产端定价提升有限但负债端利率因素贡献扭负为正(1Q17:-5bps;2Q18:0bp)。(1)贷款端,1Q18招行贷款收益率在4Q17提升13bps的基础上季度环比继续上升22bps至5.11%,二季度以来随着金融市场利率的下行,2Q18贷款定价有所回落,季度环比下降5bps至5.06%,但仍高于去年同期27bps。贷款端招行的风险偏好并不高,收益率在可比同业中仅略高于其他对公见长的银行。但在信贷资源摆布上善于择时,在把握零售战略大方向的前提下,17年以来随着企业信贷的复苏和定价水平的提升将新增信贷资源向对公业务(含票据贴现)上有所倾斜,对贷款收益率提升作用巨大。1H18招行新增对公贷款、票据贴现分别占新增贷款比重的38%和35%,1H18公司贷款、票据贴现、零售贷款收益率分别为4.21%、4.91%和5.93%,同比分别提升25、247、4bps。(2)存款端,在今年存款竞争激烈的背景下,1H18招行存款成本亦环比提升12bps至1.43%,但绝对水平在目前披露业绩的银行之中最低,优势依然突出。且随着同业负债利率、结构性存款成本自2Q18以来持续下降,2Q18存款成本季度环比仅微增1bp至1.43%,存款成本已然得到控制。而从量上看,今年上半年招行日均存款增速较去年同期均有所提高,1Q、2Q18日均存款季度环比增速分别为4.5%和1.4%(1Q-2Q17QoQ:3.8%、0.7%)。其中,零售存款占比较年初提升1.7个百分点至34.7%,上半年71%的新增存款来自零售。我们判断,除招行本身零售的优势外,存款准备金率显著降低对存款增长亦贡献较大。受普惠金融定向降(接下页)(接上页)准及降准受普惠金融定向降准及降准替换MLF的影响,招行存款准备金率下降2.5个百分点至12.5%,其中普惠金融定向降准达到第二档。 中间业务收入压力与机遇同存,招行“零售之王”的优势依然突出。招行1H18实现非息收入491亿元,同比增加17.0%,剔除切换会计准则影响后增幅为5.4%,较2017年亦改善明显(2017YoY:1.2%)。2Q18招行实现手续费净收入185亿元,同比增加15.1%(1Q18YoY:1.5%)。拆分手续费收入结构,上半年招行手续费两大增长点在于银行卡与担保承诺两大业务,二者分别实现手续费收入81和33亿元,分别同比增长24.8%和46.8%,占比分别提升2.8和2.2个百分点。财富管理业务方面,资管新规、保险政策等对其受托理财、代理保险收入影响犹存,代理保险收入压力较大,但受托理财收入同比降幅已有所收窄(1H18YoY:-11.2%,2017YoY:-14.6%)。与此同时招行利用自身渠道优势、把握阶段性机遇,在代理基金、代理信托业务上共同发力助推财富管理业务收入实现恢复性增长(1H18YoY:3.71%)。 资产质量稳健优秀,风险抵补能力进一步增强。(1)不良率下降、加回核销不良生成率低位震荡。2Q18招行不良率季度环比下降5bps至1.43%;2Q18加回核销不良生成率为38bps,季度环比增加25bps主要受季节因素二季度核销更多导致,1H18招行加回核销不良生成率同比下降13bps至26bps。(2)潜在不良压力继续缓解。关注贷款率、逾期贷款率较年初均下降10bps至1.50%和1.64%。不良认定标准严格,1H18逾期90天以上/不良为80.4%,较年初微升0.8个百分点、同比小幅增加0.2个百分点,低于100%。(3)拨备基础继续夯实,风险抵补能力强。2Q18招行拨备覆盖率季度环比继续提升20个百分点至316%。 招行资本充足率出现下滑,主要系内评法并行期规定、派发2017年分红及新增信贷资源向对公倾斜的阶段性策略导致,在坚持零售为主体、轻型银行的战略前提下不必过分担心招行资本内生能力。2Q18招行核心一级、一级及总资本充足率季度环比均下降0.4个百分点至11.61%、12.51%和15.08%。(1)根据我们的测算(表1),若考虑并行期底线要求,截至2Q18招行核心一级、一级及总资本充足率较年初分别下降44、51、40bps;若不考虑并行期底线要求,则三者较年初分别下降25、31和14bps,降幅较考虑并行期底线要求后明显收窄。(2)正如上文分析,招行根据外在宏观环境和企业信贷需求的变化,1H18在表内信贷资源上向对公倾斜,对公贷款及票据贴现成为上半年投放重点,相较于零售贷款,对公信贷更高的风险权重导致其资本充足率有所下滑。我们认为,在招行坚持“轻型银行”及零售金融为主体的“一体两翼”战略的前提下,阶段性信贷配置上的调整不改其强劲的资本内生能力。 公司观点:招行基本面龙头属性在中报继续得以印证,核心盈利能力、ROE进一步提升,资产质量稳健优秀,强者恒强。我们预计招行2018-2020年归母净利润增速为15.89%/16.72%/18.48%(微调高盈利预测,调高非息收入增速,原盈利预测为15.86%/16.71%/18.45%),当前股价对应1.4X18年PB,维持买入评级。
2018-08-27 中原证券... 刘冉增持事件:招商银行...
事件:招商银行发布2018年上半年度报告。18H1,公司实现营业收入1261.46亿元(+11.75%,YoY);实现净利润448.69亿元(+13.69%,YoY)。18H1末,公司不良贷款率为1.43%,较17年末下降0.18百分点。 收入增速环比改善,净利润保持较快增长。18H1,公司营业收入同比增长11.75%,较Q1提升4.55百分点。收入增速提升的主要原因是手续费及佣金收入与投资收益同比增速提升。其中,手续费及佣金收入增速提升或有两个原因:一是基金与信托代销手续费增速提升,二是担保承诺业务规模扩大致相应手续费增速提升;投资收益增速提升的主要原因或是债券投资收益增速提升。18H1,公司净利润增速为13.69%,较Q1略提升0.67百分点。 资产收益率略降、负债成本率微升,净息差环比微降。18H1,公司净息差为2.54%,较Q1下降1bp,Q2单季度净息差环比下降2bp至2.53%。公司净息差环比略降的主要原因生息资产平均收益率环比略降。受市场流动性宽裕、收益率下行影响,Q2公司资产平均收益率环比下降2bp,其中,贷款与同业资产平均收益率下降5bp,债券投资收益率则上升6bp。Q2公司负债平均成本率环比微升1bp,其中,吸收存款、同业负债与央行借款平均利率分别上升1、2与2bp,应付债券利率则下行37bp。 不良贷款规模与占比双降,拨备覆盖率进一步提升。18H1末,公司不良贷款余额553.82亿元,较17年末减少20.11亿元;公司不良贷款率1.43%,较Q1下降0.06百分点,较17年末下降0.18百分点。18H1末,公司拨备覆盖率与贷款拨备率分别为316.08%与4.51%,分别较17年末提升53.97与0.29百分点。资产质量前瞻性指标亦改善,18H1末,公司逾期贷款占比较17年末下降0.1百分点至1.64%,关注类贷款占比较17年末下降0.1百分点至1.50%。 继续保持对金融科技创新的投入力度。18H1,公司业务及管理费用为338.59亿元,同比增长17.98%。业务及管理费增长主要是因为公司为进一步支持金融科技创新,夯实科技基础, 对数字化网点改造、App月活跃用户等转型发展加大了费用投入力度,18H1,公司IT软硬件及开发人员人力投入持续增加。受此影响,18H1公司成本收入比为26.74%,较17H1上升1.49百分点。 投资建议。预计公司18-19年BVPS为19.44与21.84元,以8月24日27.70元收盘价计算,对应PB为1.42与1.27倍。截止8月24日,增速稳健,转型步伐领先行业,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:资产质量大幅恶化,负债成本率大幅上升。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-10-23 民生证券... 周晓萍增持上市险企保费...
上市险企保费增长12.2%,平安、太保增速居前 2018年1-9月A股四家上市险企保费收入共计13945.5亿元,同比+12.2%。中国平安原保费收入总计5615.4亿元,同比+19.1%;中国人寿4685亿元,同比+4.1%;中国太保2645.1亿元,同比+14.4%;新华保险1000亿元,同比+11.3%。9月保费同比+11.3%,环比+21.3%实现正增长。三季度同比增速11.1%,预计全年保费增速将保持平稳。 寿险:续期业务拉动保费增长,新单增速持续改善 1-9月四家险企寿险业务累计同比+11.7%,平安人寿+21.2%、太保人寿+14.7%、新华保险+11.3%,中国人寿+4.1%。9月寿险板块环比增速+24.8%,新华保险环比+92.7%,中国人寿环比+47.3%,边际改善明显。在同期高基数下,平安寿险新单增速-2.8%降幅继续收窄,续期业务收入同比+39.3%,规模占个险收入的67%,继续拉动保费规模增长。平安健康险1-9月保费收入28.5亿元,同比增长72%,单月增速32%。预计全年健康险将保持高增速。受益于保障型产品拥有较高的新业务价值率,预计险企全年价值增速有望得到支撑。 财险:累计同比增长15%,非车险增速保持四成 1-9月财险板块同比增长14.6%,平安财险、太保财险同比+15%、+13.9%。平安车险收入同比+6.6%较上月提升0.7个百分点,平安非车险业务收入占比28%,其中非机动车辆保险同比+44.4%,意外与健康保险+44.3%,增速保持平稳。第三次商车费改背景下大型财险具有规模化优势,但是受新车销量下滑影响,预计上市财险企业全年增速将维持平稳。 投资建议 长端利率在3.6%左右区间波动呈现企稳,评估利率继续保持上行趋势,有助于寿险企业会计利润释放。利率企稳有利于险企债权类资产实现稳健收益。保障型产品维持较高增速,高价值率产品将对险企价值形成支撑。目前保险板块PB为2.0处于低位,具有较好的安全边际。预计随着政策边际改善和市场行情回暖,四季度有望获得估值修复。推荐中国平安、新华保险、中国太保和中国人寿,2018年预测NBV为738、126、295和690亿元,PEV为1.15、0.83、0.91和0.71。 风险提示:1、长端利率超预期大幅下行;2、保障型产品销售不及预期。
2018-10-23 华泰证券... 沈娟,郭...增持本周观点:政策...
本周观点:政策加速落地,优选价值金融股 信贷稳社融弱,政策加速落地,继续坚定推荐金融板块优质个股。 子行业观点 保险:我们预计三季报NBV改善、EV稳健,重视底部价值配置机会。银行:9月信贷稳社融弱。表外融资和债券融资增长不理想。银行理财子公司管理办法征求意见,我们预计将加快表外融资规模企稳回升速度。新规放松了银行理财子公司对非标和股票的投资限制,有利于降低信用风险压力,推动银行股估值上行。证券:政策环境边际改善,刘鹤就股市情况发表讲话,提振市场情绪。弱市环境下券商三季度业绩承压,我们预计优质大券商累计归母净利润同比下滑约-30%至2%,好于行业整体。关注优质券商。多元金融:格局重塑,分化加大,关注优质个股。 重点公司及动态 1)保险:推荐平安、新华。2)银行:重点关注资本充裕,具备资产扩张能力的银行,推荐招行、光大、上海、平安、农行。3)证券:推荐业务稳健均衡且风控实力较强的优质大券商:中信、广发、招商。4)多元金融:推荐中航资本。 风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。
2018-10-23 民生证券... 周晓萍增持行情回顾上周A...
行情回顾 上周A股日均股票成交额2518亿元,环比-11.5%;市场换手率为3.11%,较上一周-33个BP;截至10月18日(上周四),两融余额较上一周五下滑2.74%至7770.39亿元,占流通A股市值的比例为2.25%,环比上升4BP。上周沪深300指数-1.13%,券商板块+0.16%,超额收益率为1.29%;保险板块2.49%,超额收益率为3.62%。国际方面,上周道指涨0.41%;标普500指数涨0.02%,纳指跌0.64%;美联储卡普兰表示美国2018年经济增速可能是3%;未来几年消费前景非常好;不担心金融危机发生;可能再有2-3次加息后就能达到美联储的中性利率水平;2-3次加息可能到2019年6月前发生。公开市场方面,上周净回笼4215亿元,下周央行公开市场将有300亿元逆回购到期。 行业观点 券商观点:近期市场波动性加剧,日均交易量处于低位,券商经营存在着一定压力。大型证券公司经营稳健、抗压能力较强,业绩的韧性要强于中小型证券公司。同时资本市场对外开放持续加码,沪伦通跨境做市业务有望带来增量收入。推荐综合实力强同时安全边际高的大型券商中信证券、华泰证券。 保险观点:1-9月的行业经营数据显示寿险保费呈现修复态势,健康险保费继续高增长。主要原因是保险公司仍在适应监管对于保险产品设计的新要求,以及发力加快回归保障、优化业务结构。我们观察,上市保险公司近半年以来寿险业务结构优化显著,NBVMargin提升、健康险保费占比提升、寿险新单增速边际改善等,均是行业积极向好、健康发展的信号。弱势行情下,四家上市险企的PEV估值水平估值处于较低水平,安全边际高。推荐综合金融运营商中国平安、经营稳健的中国太保,以及转型改善成效显著的新华保险。 行业重要事件回顾及点评 事件回顾:上周上市证券公司、保险公司陆续披露9月份经营业绩。 点评:9月业绩环比增长,整体仍同比下滑;1-9月累计数据难维持正增长,大型券商相对稳定;交投情绪萎靡,市场交易量收缩;IPO募集资金低位,累计值低于同期水平。上市险企保费增长12.2%,平安、太保增速居前;寿险:续期业务拉动保费增长,新单增速持续改善;财险:累计同比增长15%,非车险增速保持四成。 风险提示:IPO过会率不及预期,保障型产品销售不及预期。
2018-10-23 中信建投... 张芳增持本周保险连续...
本周保险连续跑赢沪深300和非银版块,绝对收益和相对收益均明显体现。监管明确表示充分发挥保险资金长期稳健投资优势,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险,不纳入权益投资比例监管。预计保险资金将加大对股市的投入,金融版块作为险资偏好的重要版块,将显著受益。同时,市场对后续大盘走势相对悲观,保险版块避险属性较强也获市场青睐。 负债端进入四季度,保费和新业务价值基数均迎来最低窗口,考虑今年随着134号文的落地,保险的季节性“前高后低”将逐步平缓,且保障型产品销售同比增长不断提升,我们预计四季度将成为今年保费,新业务价值同比增长最高的季度。目前负债端仍为市场关注保险股的热点。投资端维持长期国债收益率3.6%左右的高位。年底临近估值切换,我们认为保险迎来反弹确定性最强的配置窗口。预计中国太保、新华保险均将实现全年新业务价值基本持平至小幅正增长。目前保险板块估值仅为0.84-1.24倍P/EV,合理估值为1-1.5倍P/EV。高成长龙头险企享受合理溢价,推荐关注新华保险、中国太保。 本周券商板块跑赢沪深300指数,跑输非银板块,估值(1.1倍PB(LF))处于历史底部。十九届四中全会召开前夕,金稳会及一行两会领导先后发声,从稳定市场预期、推进市场改革和化解市场风险的三个维度阐明监管层底线思维:一是明确近期市场波动与稳中向好的经济基本面、稳健运行的金融体系脱节,具备估值修复的基础;二是推进券商资管细则、股份回购制度、并购重组市场化改革、扩大对外开放政策的落地,健全市场机制;三是推动民营企业融资支持计划,允许保险资金参与化解股票质押流动性风险,鼓励私募购买上市公司股票,解决市场及上市公司层面的资金面紧张格局。面对超预期的政策利好,券商板块短期内将受益于市场资金面的改善和交易活跃度的提升,以及股票质押平仓风险的缓释,有望在四中全会前后时期走出反弹行情。龙头券商普遍拥有较强的资本实力、丰富的机构客户资源和完善的风险控制制度,在传统业务的存量竞争及创新业务的牌照申请上占得先机,配置价值凸显,推荐关注中信证券(行业领军者,综合实力突出)和华泰证券(定增落地混改获批,财富管理日益精进)。
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为36人,其中董事会成员18人,监事成员9人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
王良副行长,公司秘... 379.68 -- 点击浏览
王良先生,1965年12月出生,中国人民大学货币银行学硕士研究生学历,高级经济师。招商银行副行长。历任本公司北京分行行长助理、副行长、行长,2012年6月任本公司总行行长助理兼北京分行行长,2013年11月起不再兼任本公司北京分行行长,2015年1月起任本公司副行长。
沈施加美公司秘书 -- -- 点击浏览
沈施加美女士,1956年12月出生,香港城市大学行政人员工商管理(行政)硕士。2006年8月起出任本公司联席公司秘书。现为卓佳集团行政总裁-中国及香港及卓佳专业商务有限公司(以下简称“卓佳”)执行董事,卓佳企业服务及中国顾问服务业务主管。沈女士为特许秘书,并为香港特许秘书公会前会长(2007-2009)、前理事会成员(1996-2012)及资深会士;英国特许秘书及行政人员公会资深会士及前理事会成员(2010-2014);香港董事学会及香港税务学会资深会士。香港特区政府公司法改革常务委员会委员(2016年2月-2018年1月),2009年起任税务局服务承诺关注委员会成员。沈女士曾代表香港特许秘书公会出任重写公司条例咨询小组会员。在其专业队伍支持下,沈女士亦为其他上市公司提供专业秘书服务。
李浩财务负责人,常... 474.6 -- 点击浏览
李浩先生,1959年3月出生,美国南加州大学工商管理硕士,高级会计师。招商银行常务副行长兼财务负责人。兼任招商基金董事长、深圳市招银前海金融资产交易中心有限公司副董事长。1997年5月加入招商银行任总行行长助理,2000年4月至2002年3月兼任招商银行上海分行行长,2001年12月起任招商银行副行长,2007年3月起兼任招商银行财务负责人,2007年6月起任招商银行执行董事,2013年5月起任招商银行常务副行长。
李建红董事长,非执行... -- -- 点击浏览
李建红先生,1956年5月出生,英国东伦敦大学工商管理硕士、吉林大学经济管理专业硕士,高级经济师。招商局集团有限公司董事长。2014年7月起担任招商银行董事,2014年8月起担任招商银行董事长。曾任中国远洋运输(集团)总公司副总裁,招商局集团有限公司董事、总裁。曾兼任招商局国际有限公司(香港联交所上市公司)董事会主席、中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(香港联交所及深圳证券交易所上市公司)董事长、招商局资本投资有限责任公司董事长、招商局能源运输股份有限公司(上海证券交易所上市公司)董事长和招商局华建公路投资有限公司董事长。
许立荣副董事长,非执... -- -- 点击浏览
许立荣先生,1957年7月出生,上海海运学院硕士。2016年1月起任本公司间接控股股东中国远洋海运集团有限公司董事长、党组书记;2018年8月起任本公司第五届董事会执行董事、董事长,本公司附属公司东方海外(国际)有限公司(“东方海外国际”)董事会主席兼执行董事及执行委员会、提名委员会主席,及东方海外国际附属公司东方海外货柜航运有限公司董事、董事会主席及执行委员会委员。1975年3月参加工作,历任上海远洋运输公司船舶管理一处副处长、总经理助理、副总经理、总经理,上远货运公司副经理、经理兼党委书记,上海航运交易所总裁、党委书记,中远集装箱运输有限公司总经理、党委委员、党委副书记,中国远洋控股股份有限公司(本公司)副总经理、党委委员、副书记,中国远洋运输(集团)总公司(本公司控股股东)副总裁、工会主席、党组成员,中国海运(集团)总公司董事、总经理、党组成员,中国海运(集团)总公司董事长、党组书记。许立荣先生取得上海海事大学工商管理硕士学位,高级工程师。
付刚峰非执行董事,副... -- -- 点击浏览
付刚峰先生,1966年12月出生,西安公路学院财会专业学士及管理工程硕士,高级会计师。招商局集团有限公司财务总监。2010年8月起担任招商银行董事。兼任招商局国际有限公司(香港联交所上市公司)执行董事、招商局蛇口工业区控股股份有限公司(深圳证券交易所上市公司)副董事长。曾任蛇口中华会计师事务所副所长、招商局蛇口工业区总会计师室主任、招商局蛇口工业区副总会计师、招商局蛇口控股股份有限公司财务总监、蛇口工业区财务总监和招商局集团有限公司财务部总经理。
梁锦松独立董事 50 -- 点击浏览
梁锦松先生,1952年1月出生,香港大学社会科学学士,曾进修美国哈佛商学院管理发展及高级管理课程。香港南丰集团行政总裁,慈善机构国际小母牛香港分会及「惜食堂」主席、香港哈佛商学院协会主席。2015年1月起担任招商银行独立董事。曾任黑石集团执行委员会成员、高级董事总经理和大中华区主席,摩根大通亚洲业务主席、花旗集团中国和香港地区业务主管、北亚区外汇和资金市场业务主管、北亚洲和西南亚洲地区投资银行业务主管、亚洲地区私人银行业务主管,中国工商银行、中国移动香港有限公司、美国友邦保险(香港)有限公司独立董事,中国蓝星集团副董事长,中国国家开发银行和欧洲顾问集团国际顾问委员会委员。在政府服务方面,曾任香港特区政府财政司司长、行政会议非官守成员、教育统筹委员会主席、大学教育资助委员会主席、外汇基金咨询委员会委员、香港特区政府筹备委员会委员、推选委员会委员与港事顾问、香港机场管理局董事、香港期货交易所董事。
潘承伟独立董事 50 -- 点击浏览
潘承伟先生,1946年2月出生,交通部干部管理学院大专毕业,会计师。深圳南山热电股份有限公司(深圳证券交易所上市公司)独立非执行董事、中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司(香港联交所和深圳证券交易所上市公司)独立非执行董事。2012年7月起担任招商银行独立董事。曾任中国远洋运输(集团)总公司(香港联交所和上海证券交易所上市公司)财务部总经理,中远(香港)集团有限公司财务部总经理,中远(香港)臵业有限公司总经理,中远(香港)工贸控股公司总经理,中远香港集团深圳代表处首席代表,中远(开曼)福庆控股有限公司总经理、香港分公司总经理,中国远洋运输(集团)总公司燃油期货合规经理。
赵军独立董事 50 -- 点击浏览
赵军先生,1962年9月出生,哈尔滨工程大学船舶工程系学士,上海交通大学海洋工程系硕士,休斯顿大学土木工程博士,耶鲁大学管理学院金融管理硕士。复朴投资管理有限公司董事长。2015年1月起担任招商银行独立董事。曾任德同资本管理有限公司主管合伙人,中国创业投资公司董事总经理、中国首席代表。
李孟刚独立董事 -- -- 点击浏览
李孟刚先生,1967年出生,北京交通大学经济学博士、交通运输工程和理论经济学双博士后。2008年11月至今担任北京交通大学经济管理学院教授、博士生导师,中国产业安全研究中心主任,国家经济安全研究院院长,新华社特约经济分析师,电气和电子工程师协会(IEEE)物流信息化与产业安全系统专业委员会主席等。现任大秦铁路股份有限公司(上海证券交易所上市公司)独立董事、湖南湘邮科技股份有限公司(上海证券交易所上市公司)独立董事。曾任四川金顶(集团)股份有限公司(上海证券交易所上市公司)独立董事、裕兴科技投资控股有限公司(香港联交所上市公司)独立非执行董事。

高管变动

高管姓名 职务 任职起始日 任职到期日 离职原因
郭雪萌独立(非执... 2016-06-28 2017-02-28 辞职
李晓鹏副董事长 2016-06-28 2018-01-11 工作变动
李晓鹏非执行董事... 2016-06-28 2018-01-11 工作变动
黄桂林独立(非执... 2016-06-28 2018-06-27 任期届满
潘英丽独立(非执... 2016-06-28 2018-06-27 任期届满

公告日期 重组类型 涉及金额(万元) 重组进度
2015-12-11 合作 董事会通过
2014-03-29 增资 200000.00 董事会通过
2008-10-06 资产交易 完成
公告日期 转让形式 涉及股份(万股) 事件进度
2005-04-27 有偿协议转让 12000.00
2005-04-27 有偿协议转让 12000.00
2004-08-06 有偿协议转让 353.44
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