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药明康德

(603259)

80.80

4.50  (5.90%)

今开:74.00最高:81.89成交:6.30万手 市盈:0.00 上证指数:2550.47   2.58%2018-10-19
昨收:76.30 最低:74.00 换手:0.00%振幅:0.00 深证指数:7387.74  2.79%15:30:59

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竞价

药明康德(603259)公司资料

公司名称 无锡药明康德新药开发股份有限公司
上市日期 2018年05月08日
注册地址 江苏省无锡市滨湖区马山五号桥
注册资本(万元) 93778.7
法人代表 Ge Li(李革)
董事会秘书 姚驰
公司简介 药明康德于2000年12月成立,是全球领先的制药、生物技术以及医疗器械研发开放式能力和技术平台公司。作为一家以研究为首任,以客户为中心的公司,药明康德向全球制药公司、生物技术公司以及医疗器械公司提供一系列全方位的实验室研发、研究生产服务,服务范围贯穿从药物发现到推向市场的全过程。药明康德...
所属行业 科学研究和技术服务业-研究和试验发展
所属地域 江苏省
所属板块 基金重仓股-QFII持股-次新股-独角兽概念...
办公地址 中国上海浦东新区外高桥保税区富特中路288 号
联系电话 021-20663091
公司网站 http://www.wuxiapptec.com.cn
电子邮箱 ir@wuxiapptec.com

    

最近报告期收入占比2018-06-30
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  • 中国区实54.80%
  • 小分子新27.43%
  • 美国区实12.39%
  • 临床研究5.24%
  • 其他业务0.14%
 主营收入(万元) 收入比例主营成本(万元)成本比例
中国区实验室服务241629.17 54.80% 132591.88 50.17%
小分子新药工艺研发及生产业务120938.50 27.43% 71668.21 27.12%
美国区实验室服务54608.05 12.39% 42087.98 15.93%
临床研究及其他CRO服务23115.51 5.24% 17474.05 6.61%
其他业务629.48 0.14% 446.24 0.17%
近三个月该公司无评级

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发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2018-10-12 中泰证券... 池陈森...买入药明康德是全...
药明康德是全产业链布局的医药研发生产外包服务龙头企业。公司自成立之初就按照国际质量标准服务于跨国制药企业,经过近二十年的发展,已发展成全球医药研发生产服务行业领军企业;主要提供药物发现及研发、临床前研究、临床阶段试验数据管理及分析、临床阶段新药工艺创新及商业化阶段工艺改进优化等服务。公司是全球医药服务外包行业全产业链布局最全面的企业,各业务协同发展,有望持续高速成长。 医药服务外包向中国转移,国内创新药服务外包迎来爆发。全球医药研发支出持续增长,跨国企业服务外包比例持续上升。全球医药研发服务行业向发展中国家市场转移,中国最有希望承接国际产能转移。随着国内创新药发展进入井喷时代,国内医药研发生产服务行业发展也进入黄金期。创新药爆发和仿制药一致性评价推进,带来国内CRO需求大增。承接全球产能转移以及轻资产创新药企业崛起,带来中国CMO行业持续爆发。 公司立足临床前CRO优势地位,打造开放式、全方位、一体化的医药研发服务平台。公司是医药服务外包行业全球龙头之一,在国内领先地位突出,各项经营指标均表现优异;客户多元化、全球化发展,业务稳定性持续提升。凭借国内市场和全产业链布局,公司有望跻身全球医药服务外包最前列。临床CRO具备国际视野,未来有望持续爆发。布局前沿精准医疗,有望在细胞治疗和基因治疗领域复制CDMO模式。 公司“新药研发生产服务+专业风险投资”的商业模式,受创新药物研发成败的影响小,同时又能够享受到药物研发成功带来的效益。作为研发服务提供商,无论新药研发结果如何,公司都可以获利;而公司通过投资看好的新药项目,享受到药物研发进展带来的爆发性收益。 外包服务的价值量随着研发、生产阶段的推进不断放大。临床前CRO、临床CRO、生产外包的价值量依次放大。公司拥有全球最强的药物发现业务,掌握最多的药物发现项目;随着外包服务全产业平台的打造,后端服务的能力提升将提高前端客户留存在体系内的黏性,后端服务市占率有望不断提升,价值量提升空间大。存量项目的临床推进也将持续带来外包服务价值量的提升。 医药服务外包全产业链平台的竞争中,公司把握前端入口临床前CRO和生产壁垒高、价值量最大的后端CMO,具备最强竞争优势。公司临床前CRO业务全球领先,临床前CRO业务在整个医药服务外包产业链处于最前端,接触客户更早,形成全产业链平台以后有望留存更多客户。公司的CMO业务发展迅速,目前已经成为国内最大的平台,而且拥有大量的临床早期项目,未来随着临床推进和前端客户的留存增加,有望持续爆发。 盈利预测与估值:我们预测2018-2020年营业收入为96.10亿元、119.37亿元和147.80亿元,同比增长23.76%、24.22%和23.81%,归母净利润为19.03亿元、23.17和28.57亿元,同比增长55.10%、21.77%和23.27%,扣非净利润约13.2亿,16.9亿和21.7亿,同比增长35%、28%和28%。当前股价对应2018年PE为42倍,鉴于公司是具备最强创新能力的创新药产业链企业;所处行业高景气,而且公司行业龙头地位稳固,相比国内可比公司,可以给予估值溢价。我们按照研发生产外包服务和风险投资两部分进行分部估值;给予2019年扣非净利润55倍PE,对应930亿市值;给予风险投资项目47亿元估值,两部分合计合理估值约977亿元。当前估值低估且具备长期成长性。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:医药研发服务行业市场竞争加剧的风险;药物生产过程中的安全环保风险;合同执行过程中技术泄露的风险;汇率波动风险
2018-09-25 安信证券... 周新明...买入行业投资逻辑:...
行业投资逻辑:首先,我们看好CRO 和CMO/CDMO 行业的广阔前景。由于医药研发周期拉长、成本加大、成功率低,药企极有动力将研发和生产环节部分外包给专业的CRO 及CMO/CDMO 公司,这个是行业大趋势。特别是未来小型药企/生物技术初创公司及虚拟制药公司会成为全球医药市场的重要推动力,这部分企业对CRO、CDMO 公司依赖性较大。CRO方面,到2017 年全球外包研发占比已经达到36.5%,而国内也到了30.6%,无论国内还是国外CRO 行业的增速远高于医药行业平均增长水平。而随着国内市场需求持续增长、一致性评价等政策落地、国内CRO 企业自身竞争力的提高,预计我国CRO 行业17-21 年复合年增速为20.3%,到2021 年市场规模将达到1165 亿元。CMO/CDMO 方面,同样受益于全球分工、国内政策(尤其是MAH 政策)的催化、企业能力的加强,预计 2017-2021 年我国 CMO/CDMO 的市场年均复合增长率为 18.32%,到2021 年市场规模达到626 亿元。 其次,竞争格局方面,整合、一体化是行业发展趋势,龙头公司最为受益。经过十余年的快速发展,我国CRO 企业分化显现,已经进入整合阶段。一方面行业内年收入在 500 万以下依然占据主流,行业集中度仍然较低;另一方面,部分 CRO 企业积累了专业技术和优质客户资源,近年来增速显著快于行业平均水平。公司草根调研结果显示,目前在药企研发投入增大、品种为王的时代,药企更加偏好与具备领域研发特长、在临床阶段具备床位和医生资源等大型 CRO 企业合作,可以较快地推进研发进度和提高研发效率。另外,药企对于一体化需求在加大。仅提供单一阶段医药研发服务的企业无法满足药企在全产业链上的研发需求,这就要求未来行业内的参与者不仅要在各自专精的阶段提供高质量的研发生产服务,还需要围绕客户需求不断拓展产业链上下游领域,通过自行设立、合作开展或外延式并购的方式为客户提供全方位、一体化的新药研究、开发、生产类服务。在上述两大趋势下,龙头企业最为受益。 公司投资逻辑:首先,公司是国内规模最大、平台技术最为领先、客户最为优质、人力资源最为丰富的CRO 和CMO/CDMO 领域龙头企业,在行业高景气下充分受益。公司的两大主营收入和利润规模均为国内同行业第一,在全球也处于领先地位。平台技术方面,公司提供一站式服务解决方案,真正实现了“赋能创新”的宗旨,满足了广大客户的需求;客户方面,全球前20 大药企均为公司稳定客户,优质大客户是公司收入主要来源,而广大的长尾客户是公司业务的重要增量;人力资源方面,公司的实际控制人李革博士是行业领军人物,持续证明了其高瞻远瞩的战略眼光和卓越的管理能力,公司的管理团队经验丰富,业务水平突出,公司人均产出在业内处于领先水平,2018 年8 月公布的股权激励可以进一步带动员工的积极性,利于公司长期发展。总之,公司竞争优势显著,在CRO、CMO/CDMO 高景气下充分受益。 其次,公司各项业务极具特色,相互独立又具备协同作用。中国区实验室业务助力国内企业新药研发,业务发展良好;国内实验室业务在细胞治疗、基因治疗有望复制CDMO 模式,客户粘性大为提高;临床CRO 业务,服务能力快速提高,收入连续三年翻倍增长;CMO、CDMO业务收入持续增长,各阶段业务不断推进。公司各项业务紧紧围绕着新药研发,相互独立又具备协同作用。 最后,公司的投资业务与主营业务有一定的关联性,具备可持续性。 公司依托于研发平台专业优势和丰富的客户资源,通过参股投资、联营合营、投资资金等方式对医药行业多领域进行了投资,反映在报表中体现在资产负债表的长期股权投资和可供出售金融资产,反映在利润表为投资收益和公允价值变动净收益两项。我们认为,随着投资企业的业务发展和上市等因素带来的公允价值评估变化,公司一方面可以享受到投资企业利润分红带来的投资收益,另一方面更为显著的是公允价值的变动给当期带来收益,该项收益并非一次性,而是具备相当的可持续性。 投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价108 元。预计公司2018-2020 年的收入分别为94.16 亿、117.5、142.8 亿元,增速分别为21%、25%、22%,预计公司2018-2020 年的净利润分别为19.88、22.50、27.02 亿元,增速分别为62%、13%、20%,2018 年由于会计准则变更因此利润增速较高,预计2018-2020 年公司扣非净利润年复合增速超25%。预计公司2018-2020 年的EPS 分别为1.91、2.16、2.59 元,当前股价对应估值分别为47X、42X、35X,给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为108 元,相当于2019 年50 倍动态市盈率。 风险提示:政策变动给公司业务带来波动;新业务拓展不及预期;汇兑损益风险。
2018-09-19 申万宏源... 闫天一...增持递交港股招股...
递交港股招股说明书,正式启动港股上市进程。9月18日晚间,根据香港交易所披露,药 明康德正式递交上市申请文件。根据公司董事会公告,本次药明康德发行的H股股数占发 行后公司总股本的10%至15%,彭博社报道总融资额超过10亿美元。继A 股IPO 融资21.3亿元之后,未来H 股成功融资后有望进一步充盈公司净资产,同时加快美国细胞治疗工厂等储备项目的建设速度,公司全球化扩张有望提速。 拓展DDSU 新模式,毛利率存在进一步提升空间。公司凭借多年以来在创新药研发领域的人才积累,建立整套新药研发的知识体系,该知识体系作为无形资产有望通过DDSU 模式得到变现。DDSU 业务由公司科研总裁陈曙辉博士牵头成立,致力于赋能国内传统药企创新药升级转型,如虎添翼。不仅在研发开发阶段赚服务的钱,还会参与药品上市之后的后端分成,该业务目前已经帮助客户递交了36个临床申请IND,未来将拉动毛利率进一步抬升。 拓展医生资源积累诊断数据,从B 端走向C 端。公司目前积累了大量新药开发的研发数据,通过AI、量子化学、计算机模拟技术,不断提高研发效率,以应对未来潜在的行业变革。 此外,公司还在积极拓展医生专家资源,投资创立了PICA 为广大中国农村地区的医生提供医疗资讯及培训服务,目前已经覆盖了超过100万名社区医生;与中国电子信息产业集团有限公司成立合营公司,未来有望打造中国的“IQVIA”。无论是医生资源还是药品销售数据,都为公司向C 端的拓展打下了坚实的基础。 公司作为行业领军企业,借力港股上市加速扩张。我们维持2018-2020年公司归母净利润预测,分别为20.22、24.61、28.14亿元,同比增长76.80%、21.80%、14.30%,对应PE 44、36、32倍,维持增持评级。 风险提示:汇兑损益风险;联营企业处于初创阶段的亏损风险
2018-09-14 海通证券... 余文心...买入医药外包服务...
医药外包服务市场空间超过9500亿元,并快速向中国转移。医药外包服务专业化、精细化的分工能够帮助药企更加专注于自己的核心业务,加强成本控制和提高整体研发效率。医药研发产业链涉及领域众多,欧美企业以临床CRO为主,而国内企业大多从事临床前CRO和CMO。我们认为中国依靠成本、人才优势正在成为医药外包服务重要市场,我们计算全球CRO&CMO市场空间超过9500亿元,并快速向中国转移。同为外包行业,医药外包经常与软件外包放在一起比较,我们认为两个行业在毛利率、净利率、商业模式等方面均相似,但是医药外包人力成本敏感性更低、研发人员技术能力要求更高,对上游工业更加依赖等。 具有全球竞争力的临床前CRO独角兽,业绩长期稳定增长。药明康德成立以来以一种高性价比、高效率的方式,为客户提供高品质的药物研发服务。收入端2007-2017年10年CAGR达到24.6%;利润端10年CAGR也达到19.0%。公司的核心业务小分子药物研发在全球范围内极具竞争力,尤其是化学合成业务全球领先。从单人产出看,药明康德2017年人均收入约8万美元,在国内属于领先水平,但是只是欧美CRO公司昆泰、科文斯等人均收入的1/3-1/2,仍有提升空间。我们测算2017年公司临床前CRO业务市场渗透率逐年提高,2017年临床前CRO全球渗透率11.9%,预计2020年这一数字能达到16.5%。 CMO 业务借助平台优势增长迅速,并不断强化业务壁垒。高技术附加值的工艺研发及产业化运用代表了将来CMO行业的发展趋势。公司以小分子药物合成为业务核心,依托于强大的研发平台以及已有的客户资源,迅速完成技术积累,CMO业务主体合全药业2017年归母净利润4.95亿元,同比增长13.6%,2012-17年5年CAGR达到40.4%。临床后期业务增速更快,收入占比也是逐年提高,2017年临床后期(含商业化)项目收入占比达到45%,2016年这一比例只有39%。我们认为CDMO行业是技术与经验密集型行业,核心研发人员数量,人均收入、毛利以及净利等几个指标体现核心竞争力,合全药业这些指标在国内同类企业中均处于领先水平。我们测算,公司2017年CMO业务全球范围渗透率只有1.6%,预计2020年渗透率可以达到3%。 品牌衍生,打造临床CRO和精准医疗长期增长引擎。公司临床CRO服务起步虽晚,但是增长迅速。致力于建立国际多中心的服务能力,海外并购或成其快速发展的重要方式。细胞和基因治疗作为前沿领域的新技术,具有传统疗法不可比拟的优势。DRG数据显示,全球范围内有超过90个Car-T疗法正在开展临床试验。目前细胞和基因治疗部分公司为24个临床I期项目及7个临床II-III期的项目提供服务,我们认为,随着细胞治疗等精准医疗项目不断推进,公司产能逐步释放和项目的增加,细胞及基因治疗将成为公司业绩中长期增长的重要引擎。 尽享科学家时代红利,打造国际化赋能平台。外包服务行业始终是成本敏感型行业,通过统计部分欧美、中国以及印度外包公司的直接人力成本,我们发现,中国远低于欧美。成本优势吸引订单,公司成立以来抓住国内科学家红利的机会,截止2017年,公司研发人员占比79.39%,硕士以上学历人员占比39%。高水平的研发人员数量直接决定了当期企业接受订单的数量和进度,公司在研发人员的储备奠定了发展基础。公司在成立初期即定位于打造国际化平台,在全球范围内拓展业务,先后在美国、以色列、韩国等地区建立研发中心,完善国际高标准的质量体系,建立品牌壁垒,打造行业内的优势地位。同时药明康德坚持致力于产业链上下的业务拓展,建立全方位一体化平台,加强客户深度合作,提高对BigPharm服务优势、为Biotech公司赋能能力,建立起深厚品牌和客户壁垒。 募集资金用途彰显强化CRO业务战略。公司发展战略明确,从募投资金用途来看,公司发展重点围绕临床前CRO以及临床CRO等主营业务进行。苏州安全性评价中心的扩产、天津药明的扩建以及临床CRO的重点布局彰显了继续强化CRO业务战略,加强完善一体化平台,提高服务盈利能力。 估值与盈利预测。全球研发费用持续增长,外包渗透率不断提高,CRO&CMO行业有足够的空间供公司长期稳定增长,我们认为公司有能力发展为临床前CRO的全球龙头。我们预计2018-20年,公司归母净利润分别为19.64、22.90、28.51亿元,对应EPS为1.89、2.20、2.74元。公司作为行业内国际化的龙头理应享有一定的溢价,参考可比公司估值,考虑估值切换,我们认为给予18年50-53倍PE比较合理,对应合理价值区间为94.50-100.17元,结合DCF估值对应每股现值为101.97元,我们给予合理价值区间为94.50-101.97元,给予“优于大市”评级。 风险提示。订单完成不达预期;新接订单数量不达预期;业务拓展不达预期;汇率波动风险。
无行业评级
发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
    截止到:2017年12月31日公司高管总数为17人,其中董事会成员11人,监事成员3人。

最新高管

高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
胡正国首席投资官,财... 345.93 -- 点击浏览
Edward Hu(胡正国)1962年12月出生,硕士,美国国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证。1983年-1985年,于杭州大学科学仪器厂任工程师;1988年-1989年,于中国大恒公司任经理;1989年-1990年,于德国Jurid Bremsbrag GmbH任工程师;1996年-1998年,担任美国Merck&Co.,Inc.高级财务分析师;1998年-2000年,担任美国Biogen Inc.商业策划经理;2000年-2007年,历任美国Tanox,Inc.财务总监,运营副总裁,高级副总裁及首席运营官;2007年-2017年,历任药明有限常务副总裁及首席运营官,WuXi Cayman常务副总裁及首席运营官、WuXi Cayman首席运营官及首席财务官、药明有限首席财务官及首席投资官;现任发行人董事、首席财务官及首席投资官。
李革首席执行官(C... 1710.76 -- 点击浏览
李革,1967年1月出生,博士,美国国籍,已取得中华人民共和国外国人永久居留证。1993年-2000年,于Pharmacopeia Inc.作为创始科学家并担任科研总监;2000年-2007年,担任药明有限董事长、总裁兼首席执行官;2007年-2016年,担任WuXi Cayman 董事长兼首席执行官;2016年-2017年,担任药明有限董事长、总裁兼首席执行官。2017年至今任发行人董事长、总裁兼首席执行官。
刘晓钟副总裁,董事 308 -- 点击浏览
刘晓钟,1964年5月出生,硕士,中国国籍,并拥有新加坡永久居留权。1987年-1991年,任中国建筑科学研究院工程师;1992年-1999年,任珠海泽宇工贸有限公司总经理;2001年-2017年,历任药明有限董事、常务副总裁,WuXi Cayman董事、常务副总裁,药明有限董事、副总裁;现任发行人董事、副总裁。
张朝晖副总裁,董事 257.4 -- 点击浏览
张朝晖,1969年10月出生,硕士,中国国籍,并拥有新加坡永久居留权。1991年-1993年,任无锡磨床机械研究所工程师;1993年-1995年,任江苏省银铃集团总经理助理;1995年-1998年,任美国银铃集团副总裁;1998年-2000年,任无锡青叶企业投资咨询有限责任公司首席执行官;2000年-2017年,历任药明有限董事、运营及国内市场高级副总裁,WuXi Cayman董事、运营及国内市场副总裁,药明有限董事、副总裁;现任发行人董事、副总裁。
童小幪董事 -- -- 点击浏览
Xiaomeng Tong(童小幪),男,1973年10月出生,学士,中国香港永久居民。1998年-2000年,担任摩根士丹利国际股份有限公司投资分析员;2000年-2008年,担任美国泛大西洋资本集团董事总经理及大中华区联席主管;2008年-2011年,担任美国普罗维登斯投资集团董事总经理及大中华区主管;2011年至今,担任Boyu Capital Advisory Co.Limited管理合伙人;现任发行人董事。
赵宁副总裁,董事 198.65 -- 点击浏览
Ning Zhao(赵宁)1966年11月出生,博士,美国国籍,并已取得中华人民共和国外国人永久居留证。1995年-1996年,于美国惠氏制药公司任科学家;1996年-1999年,于Pharmacopeia Inc.任高级科学家及科研主管,1999年-2004年于美国施贵宝制药公司任高级科学家及部门负责人;2004年-2016年,历任药明有限分析业务部总负责人、副总裁,WuXi Cayman分析业务部总负责人兼副总裁、分析运营平台首席顾问、运营及人力资源高级副总裁;2009年起同时担任WuXi Cayman董事;2016年-2017年,担任药明有限董事、副总裁;现任发行人董事、副总裁。
吴亦兵董事 -- -- 点击浏览
Yibing Wu(吴亦兵)1967年7月出生,博士,美国国籍。1996年-2008年,担任麦肯锡公司全球资深董事、高级合伙人、亚太区并购业务主管兼北京办事处总经理;2008年-2009年,担任联想控股有限公司常务副总裁;2009年-2013年,担任中信产业投资基金管理有限公司总裁;2013年至今,担任淡马锡投资咨询(北京)有限公司高级执行总经理、中国区总裁;现任发行人董事。
冯岱独立董事 -- -- 点击浏览
冯岱,男,1975年出生,1997年参加工作。香港公民,美国哈佛大学电子工程系本科学历,荣获特等优秀毕业生称号。1997年6月毕业于美国哈佛大学并取得工程科学文学士学位。2004年4月至2014年12月期间,冯岱先生加入Warburg Pincus Asia LLC 华平投资集团(一家主要从事投资顾问业务的公司)负责就医疗健康领域的私募股权投资及投资后管理提供建议。自2015年3月起,冯岱先生出任松柏投资管理(香港)有限公司(一家主要从事管理顾问业务的公司)的董事总经理,并专注于投资和经营口腔卫生行业的业务。其中主要任职为口腔隐形正畸领导企业无锡时代天使医疗器械科技有限公司的董事长、口腔设备领导企业美国锐珂齿科集团CareStream Dental LLC的副董事长、口腔分销领导企业华光口腔设备公司董事,多个中国区域领先的口腔连锁集团董事,以及领先全球口腔生物研究的哈佛大学附属Forsyth研究院董事。在香港联交所的经历包括如下。2013年6月至2015年3月期间,冯岱先生担任普华和顺集团公司(股份代码:1258,一家在联交所主板上市的公司,主要在中国从事开发、制造医疗设备)的非执行董事。自2018年1月起,冯岱先生担任森浩集团股份有限公司(股份代码:8285,一家在联交所GEM上市的公司,为一家专注于线上品牌和营销的女士手袋公司)的独立非执行董事。
蔡江南独立董事 20 -- 点击浏览
Jiangnan Cai(蔡江南),男,1957年6月出生,博士,美国国籍。1985年-1987年,于复旦大学经济系担任助教;1987年-1990年,于华东理工大学经济研究所任所长、讲师;1996年-1999年,于美国凯罗药品经济咨询公司任高级研究员;1999年-2012年,于美国麻省卫生厅任卫生政策高级研究员;2006年-2009年,于复旦大学经济学院公共经济系任系主任、教授;2012至今,于中欧国际工商学院卫生管理与政策研究中心任主任、经济学兼职教授;同时担任浙江迪安诊断技术股份有限公司、和美医疗控股有限公司、上海医药集团股份有限公司和华润JCI医院管理研究院的独立董事;现任发行人独立董事。
张晓彤独立董事 20 -- 点击浏览
张晓彤先生,男,1968年5月出生,硕士,律师,中国国籍。1990年-1994年,任职于北京市化工轻工总公司;1994年至今,于北京市通商律师事务所任合伙人、律师;同时担任港中旅(登封)嵩山少林文化旅游有限公司、北京信路威科技股份有限公司、湖北凯龙化工集团股份有限公司、利民化工股份有限公司、山东华鹏玻璃股份有限公司独立董事,以及北京市政路桥集团有限公司的董事;现任发行人独立董事。
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