宁德时代(300750)公司资料

宁德时代(300750) 事件：4月21日，宁德时代召开科技发布会，发布了包括第三代神行超充电池、第三代麒麟电池、麒麟凝聚态电池、第二代骁遥超级增·混电池及钠新电池在内的多款创新产品，并同步推出“超换一体”补能网络计划。 我们认为，公司通过发布第三代神行电池（支持10C超充）与第三代麒麟电池（能量密度280Wh/kg），进一步强化了其在补能效率与能量密度领域的技术优势。持续的技术创新有助于公司在行业竞争中保持产品溢价能力及盈利水平。此外，公司通过布局“超换一体”补能网络，不仅深化了在下游补能场景的参与度，亦有效提升了客户粘性。 第三代神行超充电池在磷酸铁锂体系的基础上实现了性能提升，其等效充电倍率达到10C，峰值倍率可达15C。在实际充电测试中，该电池表现出良好的补能效率：1分钟内从10%充到35%，4分钟从10%充到80%，10%充到98%仅需6分27秒。即使在极寒环境下，20%至满电的耗时也控制在10分钟以内。宁德时代指出，超充的核心技术难点在于温升控制。为此，公司通过300nm级电芯设计、SEI基因定向编辑及层拓石墨技术，对材料、电芯及电池系统进行了系统性优化，确保电池在经历1000次充放电循环后，续航保持率依然达到90%以上。 除第三代神行电池外，进一步细化产品矩阵以覆盖差异化车型需求，补能效率与能量密度领域的技术优势持续强化。1）第三代麒麟电池：针对高端车型开发，电芯能量密度提升至280Wh/kg。在1000公里续航配置下，该电池包重量为625kg，体积为290L；相较同电量磷酸铁锂电池，重量减少255kg，体积缩小112L。2）麒麟凝聚态电池：采用液态与固态之间的技术形态，能量密度达350Wh/kg。该产品旨在提升长续航表现，使全尺寸SUV续航突破1000公里，行政级轿车续航超过1500公里。3）第二代逍遥电池：专为增程式及混合动力车型设计，具备等效10C、峰值15C的超充能力，支持600公里纯电续航。4）第二代钠新电池：侧重于北方寒冷地区的低温适应性。技术上，通过级孔径与表面分子锁水技术解决了硬碳材料的产泡问题，并利用双极性功能涂层改善了铝箔涂布粘接工艺。该产品预计年内实现规模化量产。 加快推进“超换一体”补能网络布局，计划到2026年底，累计建成4000座超换一体站。该站点将全系标配神行超充桩，实现充电与换电功能的整合。截至2026年3月，宁德时代的产品已覆盖全球67个国家和地区，服务176个汽车品牌，配套车型达529款。目前，长安、吉利、上汽、广汽、赛力斯等车企已接入该补能体系。 技术驱动竞争优势，维持买入。我们看好公司持续技术创新有助于助其在行业竞争中保持产品溢价能力及盈利水平，维持买入。基于现金流折现（DCF）模型，我们维持公司目标价512元人民币，对应2026年市盈率25.7倍。

宁德时代(300750) 事项： 4月21日，宁德时代举行“极域之约”2026年超级科技日。公司重磅发布神行Ⅲ电池、骁遥超级增混Ⅱ电池、麒麟Ⅲ电池、麒麟凝聚态电池、钠新电池等新产品，并提出构建超换一体补能网络。 国信电新观点：公司超级科技日推出超充、高能量密度等性能卓越新品，助力公司抢跑长续航、快补能赛 道，夯实产品领先地位。同时，公司先发钠电赛道、攻克量产难题，并计划于2026Q4实现钠电池规模化量产，为未来多场景广泛应用奠定基础。此外，公司积极布局充换一体补能网络，构建电池产、用、收闭环生态，着力解决客户痛点、提升客户粘性。公司通过持续的技术创新引领行业发展，持续强化行业领先优势。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润963.51/1200.89/1408.87亿元，同比+33%/+25%/+17%，EPS为21.11/26.31/30.87元，动态PE为21.2/17.0/14.5倍，维持优于大市评级。 评论： 电池产品推陈出新，技术创新夯实领先优势 公司多材料体系协同并进，夯实产品竞争力。公司基于不同材料特点，深挖各体系性能提升潜力，升级原有产品性能，于超级科技日推出神行三代电池、麒麟三代电池、麒麟凝聚态电池以及骁遥增混二代电池；同时公司攻克钠电池量产难题，计划年内大规模量产。公司凭借持续领跑的电池新技术，夯实产品竞争力，有望持续巩固公司动力电池领先地位。 神行Ⅲ电池：通过降产热、强散热、提精度的方式，实现铁锂电池充电速度再度提升。公司通过SEI定向编辑、层拓石墨技术、新增肩部冷却、提升电芯内温识别精度等手段，再度提升磷酸铁锂电池充电速度。神行Ⅲ电池具有等效10C超充、峰值15C超充能力；1000次超充循环后电池容量保持率超90%。常温下该电池充电从10%至35%SOC仅需1分钟、从10%至80%SOC仅需3分44秒，从10%至98%SOC仅需6分27秒。同时，该产品还兼具-30℃极寒条件下快充能力。 麒麟Ⅲ电池：高能量密度三元体系打造极致电池产品。麒麟Ⅲ电池标配等效10C、峰值15C的超充能力，同时其质量能量密度280Wh/kg、体积能量密度600Wh/L，1000km续航（125kwh）电池包仅需625kg。高能量密度体系助力电池包减重，实现续航里程提升、车内空间提升以及操控性能提升。 麒麟凝聚态电池：电芯采用新型高镍三元、低膨胀硅碳负极、复合集流体等先进材料体系，并且将航空钛合金等材料应用于电池壳体，实现性能进一步提升。该电池质量能量密度达到350Wh/kg、体积能量密度760Wh/L，支持行政级轿车续航突破1500km，全尺寸大型SUV续航突破1000km。 骁遥超级增混Ⅱ电池：磷酸铁锂增混电池可实现纯电续航达500km、等效10C快充。三元增混电池纯电续航可超过600km，满电状态可实现1.5MW瞬时功率输出，20%亏电状态可实现1.2MW瞬时功率输出。 钠电池：公司通过孔径调整与表面分子锁水技术攻克硬碳发泡难题，并利用双极性功能涂层解决铝箔涂布粘结难题。公司预计在2026Q4规模化量产供应钠新电池产品。 超换一体解决方案：公司推出超换一体站解决方案，其通过共享箱变、共享充电模块，使得综合电损率比配储超充方案降低13%。同时，超换智能调度还能使得电池参与到电网调峰调频、绿电消纳中，实现电池多场景价值释放。未来，宁德时代换电站将全系标配神行超充桩，并计划2026年依托现有换电网络累计建设4000座超换电一体站，到2028年底累计建成10万座共享补能基础设施。公司充换电网络首批合作伙伴已涵盖长安、奇瑞、赛力斯、广汽、上汽通用五菱、北汽等。 风险提示 新能源车销量不及预期；储能需求不及预期；原材料价格大幅波动的风险；贸易保护主义和贸易摩擦风险；海外产能建设进展不及预期。

宁德时代(300750) 2026Q1公司实现归母净利润207亿元，同比增长49% 公司发布2025年一季报。2025Q1，公司实现营业收入1291.3亿元，同比增长52.5%；实现归母净利润207.4亿元，同比增长48.5%。此外一季度受汇率变动影响产生汇兑损失。2026年一季度，公司动力电池储能电池合计销售超过200GWh，其中，储能占比约25%，较之前季度有明显提升；动力占比约75%。公司动力电池出货增长主要来自于公司市占率提升且单车带电量增加。根据中国动力电池联盟数据，2026Q1公司国内动力电池装机市占率约47.7%，同比增加3.4pcts。公司是全球锂电龙头，利润实现强劲增长，我们上调原有盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为977.09、1220.34、1473.20亿元（原为960.26、1157.93、1393.52亿元），当前股价对应PE分别为21.2、17.0、14.1倍，维持“买入”评级。 期末存货较期初增长15%，资金充裕有力支持高强度研发和全球产能建设2026年一季度末，公司存货1089亿元，较期初增加144亿元，增长15%；预计负债942亿元，较期初增加89亿元，增长10%。2026Q1，公司经营性现金流量净额337亿元，期末货币资金及交易性金融资产合计超4100亿元，资金充裕，有力支持高强度研发投入和全球产能建设。公司在业务率先捕捉到市场需求增长，自2024年逐步启动扩产，2025-2026年进一步提速。 拟设立全资子公司时代资源集团，强化产业链布局 公司拟设立全资子公司时代资源集团，拟定注册资本300亿元。为保障上游原材料供应安全及稳定，公司已逐步布局锂、镍、磷等关键新能源矿产资源。在此基础上，为进一步向上游关键原材料领域实施延伸，构建产业链一体化竞争优势，公司拟设立时代资源集团作为公司新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台。该平台将围绕公司电池产业布局及需求，整合现有矿业相关资产，积极拓展海内外优质矿产资源项目，保障主营业务原材料供应与产业链安全。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动。

宁德时代(300750) 核心观点 公公司2026Q1实现归母净利润207.38亿元，同比+49%。公司2026Q1实现营收1291.31亿元，同比+53%、环比-8%；实现归母净利润207.38亿元，同比+49%、环比-10%。公司2026Q1毛利率为24.82%，同比+0.41pct、环比-3.39pct；净利率为17.61%，同比+0.06pct、环比+0.20pct。2026Q1公司期间费用率为7.26%，同比+0.17pct、环比-0.49pct。我们估计公司2026Q1汇兑损失约18亿元、环比显著增长，对盈利产生一定影响。 公司2026Q1电池出货量快速增长，市场份额稳中有升。我们估计公司2026Q1动储电池出货量超200GWh，同比增长超60%、环比下滑略超10%；其中动力电池出货量约150GWh、同比增长近50%、环比下滑超20%；储能电池出货量约50GWh、同比增长近120%、环比增长超65%。根据SNEResearch数据，2026年1-2月公司在全球动力电池市场稳居榜首，市占率达到42.1%、同比+3.4pct。根据动力电池联盟数据，2026Q1公司在国内动力电池市占率达到47.7%、同比+3.4pct。根据鑫椤锂电数据，2026Q1公司在全球储能电池市场份额稳居第一。公司与国内外车企与储能客户建立了长期稳定的合作关系，伴随产能释放出货量将维持快速增长趋势。 公司盈利能力表现稳健。公司2026Q1毛利率为24.82%，同比+0.41pct、环比-3.39pct；毛利率环比回落主要系受到原材料价格上涨过程中成本传导存在时滞、国内储能出货占比提升等影响。公司通过完善产业链布局、规模效应、产品设计优化、大单品等策略，积极对冲原材料价格上涨等影响。我们估计2026Q1公司动储电池单位扣非净利约为0.09元/Wh，环比相对稳定。公司供应链布局持续深化。公司公告拟出资300亿元设立全资子公司时代资源集团。该公司定位为公司新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台；将整合现有矿业相关资产，积极拓展海内外优质矿产资源项目。公司通过新平台设立，将优化和整合现有资源布局，并进一步向上游关键原材料领域延伸，构建产业链一体化竞争优势。 风险提示：新能源车销量不及预期；储能需求不及预期；原材料价格大幅波动的风险；贸易保护主义和贸易摩擦风险；海外产能建设进展不及预期。投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。基于动力与储能电池需求向好对于公司经营的积极影响，我们上调盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润963.51/1200.89/1408.87亿元（原预测为940.63/1134.06/1320.06亿元），同比+33%/+25%/+17%，EPS为21.11/26.31/30.87元，动态PE为21.5/17.3/14.7倍。