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中国巨石

(600176)

  

流通市值:419.13亿  总市值:419.13亿
流通股本:40.03亿   总股本:40.03亿

中国巨石(600176)公司资料

公司名称 中国巨石股份有限公司
上市日期 1999年03月05日
注册地址 浙江省桐乡市梧桐街道文华南路669号
注册资本(万元) 40031367280000
法人代表 常张利
董事会秘书 李畅
公司简介 中国巨石股份有限公司(以下简称“中国巨石”“公司”),是中国建材股份有限公司(3323.HK,以下简称“中国建材”)玻璃纤维业务的核心企业,以玻璃纤维及制品的生产与销售为主营业务,是我国新材料行业进入资本市场早,企业规模大的上市公司之一。1999年,中国巨石在上海证券交易所上市(...
所属行业 玻璃玻纤
所属地域 浙江
所属板块 中字头-新材料-预亏预减-风能-融资融券-国企改革-沪股通-一带一路-养老金-富时罗素-标准普尔-央企改革
办公地址 浙江省桐乡市梧桐街道凤凰湖大道318号
联系电话 0573-88181222,0573-88181888
公司网站 www.jushi.com
电子邮箱 ir@jushi.com
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    中国巨石最近3个月共有研究报告12篇,其中给予买入评级的为12篇,增持评级为0篇,中性评级为0篇,减持评级为0篇,卖出评级为0篇;  更多

发布时间 研究机构 分析师 评级内容 相关报告
2024-03-25 中银证券 陈浩武,...买入中国巨石(6001...
中国巨石(600176) 公司发布2023年年报,全年营收148.8亿元,同减26.3%,归母净利30.4亿元,同减53.9%,EPS0.76元;其中2023Q4营收34.5亿元,同减15.6%,归母净利3.7亿元,同减66.1%。公司产能持续扩张,龙头优势稳固;当前玻纤行业供需仍偏弱,拐点仍需等待。维持公司买入评级。 支撑评级的要点 玻纤价格下行,2023Q4营收利润同比下滑:据卓创资讯,2023Q4玻纤主流产品2400tex缠绕直接纱均价3,335.1元/吨,同降22.4%,环比降低11.6%,价格降幅较大致公司业绩承压。2023Q4营收34.5亿元,同减15.6%,归母净利3.7亿元,同减66.1%。2023Q4毛利率25.8%,同减7.3pct,环比下降1.3pct;净利率11.1%,同减16.9pct,环比下降6.6pct。 产能持续扩张,龙头地位稳固:公司粗纱产能约260万吨,电子布产能接近10亿米,在热固粗纱、热塑增强、电子基布三个领域规模均为全球第一。目前,公司在建项目有九江智能制造基地年产20万吨2线、桐乡基地年产12万吨产线冷修技改项目、淮安零碳智能制造基地一期年产10万吨生产线,以及埃及基地年产8万吨产线冷修技改。 行业库存仍在高位:据卓创资讯,2024年2月行业库存90.6万吨,环比上升6.3%/5.4万吨,目前库存水平仍处于历史高位;据我们测算,2024年2月玻纤行业库存天数48.3天,环比上升3.6天。 下游新应用值得关注:据公司公告,玻纤可用于光伏边框。静态来看,将传统铝边框替换成玻纤复合材料边框预计可降本10-15%;公司预计1GW光伏边框的玻纤使用量在3,600-3,700吨左右,按照光伏市场的发展趋势,玻纤复合材料光伏边框将对玻纤需求产生较大的拉动作用。 估值 行业景气度低且未见明显拐点信号,我们调整原有盈利预测,预计2024-2026年公司收入为158.0/182.4/191.8亿元;归母净利分别为21.8/31.7/36.1亿元;EPS分别为0.55/0.79/0.90元;PE分别为18.0/12.4/10.9。我们看好玻纤作为替代材料的发展潜力以及公司作为行业龙头所具备的竞争优势,维持公司买入评级。 评级面临的主要风险 玻纤产能超预期投放,原材料、燃料成本上升,玻纤需求不及预期。
2024-03-22 国信证券 任鹤,陈...买入中国巨石(6001...
中国巨石(600176) 核心观点 玻纤景气持续探底,收入利润同比明显回落。2023年公司实现营收148.8亿元,同比-26.3%,归母净利润30.4亿元,同比-53.9%,扣非归母净利润19.0亿元,同比-56.6%,其中出售部分贵金属实现处置收益10.0亿元,处置中复连众股权获投资收益1.8亿元,符合此前业绩预告,EPS为0.76元/股,并拟10派2.75元(含税)。Q4单季度实现营收34.5亿元,同比-15.6%,归母净利润3.7亿元,同比-66.1%,扣非归母净利润2.7亿元,同比-64.9%,受玻纤价格持续调整影响,收入利润同比明显回落。 销量逆势增长,市场份额进一步提升。2023年公司粗纱及制品销量248.14万吨,同比+17.6%,电子布销量8.36亿米,同比+19.1%,实现玻纤及制品收入144.2亿元,同比-14.5%,尽管玻纤价格大幅下降,但粗纱和 电子布销量均创历史同期新高,逆势增长且增速明显高于行业平均,市 场份额持续提升。分地区来看,国内/海外分别实现收入90.0/55.6亿元,同比-10.3%/-26.1%,占比61.8%/38.2%,上年同期为57.1%/42.9%,海外收入占比有所下降,主因上年同期海外玻纤市场复苏,出口市场相对高景气影响。 玻纤价格持续下探,盈利能力承压明显。2023年实现综合毛利率28%,同比-7.6pp,其中玻纤及制品毛利率27.6%,同比-14.0pp,国内国外毛利率均有一定幅度降低;单季度来看,Q1/Q2/Q3/Q4毛利率分别为29.9%/28.9%/27.1%/25.8%,玻纤价格持续调整,盈利能力同步承压。全年实现净利率21.2%,同比-12.6pp,其中Q4单季度11.1%,同比-16.9pp,环比-6.6pp,期间费用率10.93%,同比+2.6pp,其中其中销售/管理/财务/研发费用率同比+0.4pp/+1.3pp/+0.2pp/+0.6pp,Q4单季度期间费用率14.7%,同比+2.3pp,环比+2.4pp,主因汇兑损失影响财务费用。 风险提示:经济复苏不及预期;产能投放超预期;原燃料价格上涨超预期投资建议:盈利筑底进行中,看好龙头优势进一步扩大,维持“买入”评级玻纤行业持续底部盘整,绝大部分企业已处于亏损状态,目前部分产线投产进度已有所放缓,随着需求端缓慢复苏,供需关系有望边际改善,继续看好公司作为玻纤龙头的竞争优势,产能稳步扩张叠加结构持续优化,经营优势有望进一步扩大。考虑到需求整体低于预期,玻纤价格低位,下调24-25年
2024-03-21 东吴证券 黄诗涛,...买入中国巨石(6001...
中国巨石(600176) 投资要点 事件:公司披露2023年年报,全年分别实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润148.8/30.4/19.0亿元,同比-26.3%/-53.9%/-56.6%,基本符合我们的预期。 供强需弱下全年行业景气加速下行,产品价格底部特征明显:2023年全球经济环境不确定性加大,增长动力不足,玻纤行业内需未见明显修复,海外需求不确定性进一步加强,行业整体需求增速放缓;与此同时,供应端仍略有新增产能,且面临外围产业资本新进入压力,市场整体信心不足,年内玻纤价格进一步探底,全年国内无碱缠绕直接纱2400tex单吨均价同比2022年下跌1505元至3761元,且24Q1未见明显改善。 公司粗纱及电子布销量逆势增长,价格下降导致盈利水平承压,海外盈利优于国内。(1)全年玻纤及制品实现营业收入144.2亿元,同比-14.5%,主要是受到产品价格承压影响;公司在下行周期中稳步扩张产能、开拓高端市场、加速提升市场份额,粗纱/电子布实现销量248.1万吨/8.36亿米,同比+17.6%/+19.1%;(2)2023年整体毛利率为28.0%,同比-7.6pct,其中玻纤及制品实现毛利率27.6%,同比-13.9pct,且Q1-4单季度毛利率逐季下滑;(3)国内/外毛利率分别为22.9%/34.5%,海外利润表现优于国内。 期间费用率水平同比略增,资产处置收益同比下滑。2023全年期间费用率为10.9%,同比+2.6pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.2%/4.7%/3.5%/1.6%,同比+0.4/+1.3/+0.6/+0.2pct;分母端收入下滑导致各项期间费用率均有提升,其中管理费用率同比+1.3pct主要是由于租赁费用及停工损失增加。此外,公司2023全年资产处置收益大幅下滑63.7%至9.4亿元;2023年公司实现销售净利率21.2%,同比下滑12.6pct。 资本开支速度受现金水平下降影响而放缓,资产负债率水平同比小幅增加。公司2023年实现经营活动净现金流8.7亿元,同比-79.0%,主要受利润水平下降的影响;全年购建固定资产、无形资产和其他长期资产现金流为14.6亿元,同比-73.7%;截至2023年末公司带息债务余额为145.1亿元,同比+20.0亿元,资产负债率为42.4%,同比+1.6pct。 2024年行业供需格局有望改善,景气有望筑底回暖。经历前期明显下调后,粗纱价格在二三线企业成本支撑下有望逐步趋稳,中期新增供给在行业景气位于底部区间下有望进一步放缓,随着在建产能逐步释放和消化,行业供需格局有望出现改善信号。中长期来看,落后产能出清有望加速,行业容量在新应用落地催化下有望持续增长,产品结构的调整有利于龙头构筑新的壁垒,盈利稳定性也将提升。 盈利预测与投资评级:公司在行业下行期把握高端市场机会,立足成本优势,销量逆势增长,盈利水平优于行业;且公司积极推进光伏边框等增量需求,有望带来新的增长点。但短期需求疲弱叠加行业新增产能尚未完全释放,供需平衡修复有待时日,因此我们下调公司2024-2025年归母净利润预测为21.0/30.7亿元(原值为32.9/55.0亿元),新增2026年归母净利润预测为40.8亿元,3月22日收盘价对应2024-2026年市盈率分别为18.8/12.8/9.7倍,维持“买入”评级。 风险提示:内需回升幅度不及预期的风险,海外经济进一步衰退的风险,原燃料价格上升超预期的风险。
2024-03-21 天风证券 鲍荣富,...买入中国巨石(6001...
中国巨石(600176) 公司23年归母净利润30.44亿元,同比-53.94% 公司发布23年年报,全年实现收入/归母净利润148.76/30.44亿元,同比-26.33%/-53.94%,全年实现扣非归母净利润18.98亿元,同比-56.64%,非经常性损益主要系非流动资产(主要是铑粉)处置收益8.6亿元。其中Q4单季度实现收入/归母净利润34.50/3.71亿元,同比-15.64%/-66.09%,扣非归母净利润2.74亿元,同比-64.94%,环比-22.7%。 销量逆势增长,价格已跌至相对底部 23年公司玻纤及制品实现营业收入144.23亿元,同比下滑14.5%。产销量方面,23年我国玻璃纤维纱总产量达723万吨,同比增长5.2%,公司粗纱及制品/电子布销量分别为248.14万吨/8.36亿米,同比分别+17.6%/+19%,高端产品结构优势显现。我们计算公司玻纤及制品综合吨均价5812元,同比-27.3%。截止3月15日,当前粗纱行业代表产品2400tex缠绕直接纱一季度均价3068元/吨,电子布均价3.34元/米,环比分别-6%/-7%,预计或均已跌破上轮周期底部水平,主要受需求端走弱叠加库存高企所致,当前生产企业库存仍处于相对高位,但中下游库存相对较少,随着需求季节性好转,下游预期改善或加快拿货节奏,供需格局有望阶段性好转。我们认为汽车领域需求仍具备成长性,风电端需求仍然是最强增长点,外需受益于美国补库存需求或稳中有增,24年需求有望稳中有增。 Q4毛利率环比继续下滑,盈利有望逐步筑底 23年公司整体毛利率28.00%,同比-7.6pct,其中,Q4单季度整体毛利率25.81%,同比/环比分别-7.35/-1.34pct。23年期间费用率10.93%,同比+2.58pct,其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.38/+1.33/+0.63/+0.24pct,管理费用率提升主要系租赁费用及停工损失增加所致,最终实现扣非归母净利率7.94%,同比-11.1pct。公司Q4毛利率已处历史相对底部水平,二线企业基本处于亏损状态,近期行业部分玻纤品种已开始提价,公司盈利有望逐步走出阶段性底部。 看好中长期成长性,维持“买入”评级 我们认为中长期玻纤需求仍有较好成长性,且当前盈利环境有助于引导行业新增产能有序扩张,中国巨石作为全球粗纱龙头及电子布龙头,具备成本及产品结构优势,盈利有望逐步走出阶段性底部。考虑到公司23年利润下滑较多,下调24-25年归母净利润预测至27.1/38.0亿元(前值32.6/44.9亿元),预计26年归母净利润至48.3亿元,对应24-26年14.8/10.6/8.3倍PE,维持“买入”评级。 风险提示:玻纤供给超预期;需求成长逊于预期;电子布竞争超预期,公司产品价格下调等。
高管姓名 职务 年薪(万元) 持股数(万股) 简历
常张利董事长,法定代... -- -- 点击浏览
常张利,现任中国建材集团有限公司党委副书记、职工董事、工会主席,中国建材股份有限公司非执行董事,中材科技股份有限公司董事,中国巨石股份有限公司董事长、巨石集团有限公司董事,中建材(安徽)新材料产业投资基金合伙企业(有限合伙)投资决策委员会委员、中建材(安徽)新材料基金管理有限公司董事。
张毓强总经理,副董事... 878.18 7.366 点击浏览
张毓强,现任中国巨石股份有限公司副董事长、总经理,巨石集团有限公司董事长、首席执行官,振石控股集团有限公司董事局主席。
杨国明总经理 391.03 -- 点击浏览
杨国明:男,1973年出生,高级工程师,中共党员,浙江工业大学工商管理硕士。现任公司副总经理,巨石集团有限公司总裁。曾任巨石集团有限公司副总裁。
蔡国斌副董事长,董事... -- -- 点击浏览
蔡国斌,现任中国建材股份有限公司副总裁,新疆天山水泥股份有限公司董事,中国巨石股份有限公司副董事长,巨石集团有限公司董事、中国建材控股有限公司董事。
张毓强副董事长,董事... 475.19 7.366 点击浏览
张毓强先生:1955年9月出生,中共党员,中国国籍,教授级高级工程师,硕士学历,现任中国巨石股份有限公司副董事长,巨石集团有限公司董事长、首席执行官,振石控股集团有限公司董事局主席。曾任中国巨石股份有限公司总经理。
杨国明副总经理 779.88 -- 点击浏览
杨国明,现任公司副总经理,巨石集团有限公司总裁。曾任巨石集团有限公司副总裁。
沈林副总经理 -- -- 点击浏览
沈林先生:1979年出生,工程师,中共党员,本科学历。现任公司国内生产总监兼计调物流部总经理。
李畅副总经理,董事... 126.09 -- 点击浏览
李畅,现任公司副总经理兼董事会秘书。曾任公司证券事务部经理。
曹国荣副总经理 301.06 -- 点击浏览
曹国荣,现任公司副总经理、巨石集团有限公司副总裁。
丁成车副总经理 307.26 -- 点击浏览
丁成车,现任公司副总经理兼总法律顾问,巨石集团有限公司副总裁兼财务总监。曾任巨石集团有限公司财务部经理、总经理助理兼财务总监。

公告日期 交易标的 交易金额(万元) 最新进展
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