国信证券 | 熊莉,库宏垚 | 0.62 | 0.83 | -- | 天融信2021年一季度预告点评:一季度恢复良好,集成出表验证安全业务高增长 | 2021-04-15 |
一季度营收迅速恢复,重回行业增长节奏 公司发布 2021年一季度业绩预告,只关注天融信业务本身,一季度营 收约为 2.5-2.7亿元,同比增长约 170%,较 2019年一季度增长约 40%。 2021年恢复迅速,两年复合增速符合行业正常增长节奏。一季度预计 亏损为 0.95-0.99亿之间,去年同期亏损为 1.15亿元。随着 2021年一 季度公司恢复正常节奏,研发和销售费用增加明显,致期间费用同比 增长约 54%。预计一季度归母净利润同比增长 17%,剔除股份支付费 用因素后,同比增长约 28%;较 2019年网络安全业务同比下降约 10%, 剔除股份支付费用因素后,同比增长约 11%。 2020年订单高增长, 信创领域安全有望加速 公司 2020年新增订单金额同比增长 47.41%,信创领域已经贡献了一 定比例的订单。
2021年是安全领域信创发展大年, 公司是最早参与信 创的企业之一,防火墙是安全市场最大的细分,预计今年有望进一步 释放。 2020疫情年下, 公司依然大量招人投入新兴安全领域,研发费 用保持高增长,为今年业绩增长打下基础。
出售集成业务,验证 20年纯安全业务高增长 公司以 1999.88万元出售控股子公司同天科技 34%的股权,出售后公 司持股为 17%,同天科技不再纳入公司合并报表范围。同天科技 2020年收入为 4.04亿,净利润为-704万; 2019年收入为 6.09亿,净利润 为 480万。天融信 2020年收入为 28.29亿元( +17.05%),如果将近 两年集成业务去掉, 20年实际安全业务增长达到 34%。同天是自 2012年就开始与天融信深度合作的集成商,净利润对公司影响不大;不再 合并报表后,天融信收入体量受到一定影响,但是毛利率将有望回升。
风险提示: 等保 2.0等政策不及预期; 行业竞争加剧;疫情影响加剧。 投资建议: 维持“增持”评级。 由于电缆业务剥离完成, 以及集成业务不再并表。 预测 2020-2022年 收入由 57.02/39.80/52.25亿元, 下调为 57.02/35.16/45.72亿元, 归 母净利润为 3.54/7.18/9.57亿元。 维持“增持”评级。 关闭 |
新时代证券 | 马笑 | 0.61 | 0.83 | -- | 天融信2020年业绩快报点评:2020年网安业务营收同增17.05%,订单增速上行 | 2021-03-02 |
2020年网安业务归母净利润同增 18.45%,业绩增速超预期公司发布 2020年业绩快报:2020年实现营收 57.01亿元,同比下降 19.60%,归母净利润 3.54亿元,同比下降 11.79%,业绩下降主要由于重大资产出售导致合并报表范围变化,及增加所得税费用 12083.61万元所致。其中,网安业务实现营收 28.29亿元,同比增长 17.05%,归母净利润 4.66亿元,同比增长 18.45%,下半年开始业务迅速恢复,2020Q4,网安业务实现营收 19.32亿元,同比增长 46.21%,网安业务增速超预期。
研发费用同增 31.43%,市场优势地位稳固2020年,公司进一步加大网络安全业务研发投入,研发费用同比增加 31.43%,根据公司披露投资者交流纪要,公司在通用标准化产品和新兴产品的研发投入比例约 4.5:5.5,公司研发技术人员占比 70%左右,2020年,公司新增 1000多人,同比增长超 20%,预计 2021年人员增长将更高。强技术优势不断巩固公司市场地位,根据 IDC 发布数据 2020Q3中国 IT 安全硬件市场数据,天融信防火墙产品市场份额为 29.3%,再居榜首,VPN 和和 IDP 产品市场份额同样名列前茅。
新兴安全领域积极布局,2020年新增订单同比增长 47.41%公司在云安全、数据安全、工业互联网安全等新兴安全领域重点布局,2020年以来,公司发布 WiFi 6无线 AP、基于数据中台的安全运营解决方案、面向后工业时代的工业互联网安全解决方案、“新一代”天融信工控防火墙等个新品和方案。截至目前,公司云服务分中心已达 30+,安全云服务已累计服务 10万+客户,探测互联网设备达亿级。根据公司披露投资者交流纪要,2020年前三季度,公司在大数据、安全服务、数据安全、云安全、工业互联网相关产品的订单增速分为 50%+、50%+、30%、50%、100%。2020年,公司新增订单金额同比增长 47.41%,增速较去年亦明显提高。
投资建议:持续看好网安龙头厂商发展,维持“强烈推荐”评级我国网络安全产业受合规、信创、新场景、新技术多重驱动,发展趋势持续向好,公司在传统安全硬件领域优势地位稳固,新兴安全领域订单表现优异,中国电科、腾讯战略入股显著增强业务协同。根据公司业绩快报,我们调整公司盈利预测,预计 2021-2022年归母净利润为 7.16(-2.1)和 9.78(-3.25)亿元,对应 PE 为 34.4和 25.1倍,维持“强烈推荐”评级。 关闭 |
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2020年网安业务归母净利润同增 18.45%,业绩增速超预期公司发布 2020年业绩快报:2020年实现营收 57.01亿元,同比下降 19.60%,归母净利润 3.54亿元,同比下降 11.79%,业绩下降主要由于重大资产出售导致合并报表范围变化,及增加所得税费用 12083.61万元所致。其中,网安业务实现营收 28.29亿元,同比增长 17.05%,归母净利润 4.66亿元,同比增长 18.45%,下半年开始业务迅速恢复,2020Q4,网安业务实现营收 19.32亿元,同比增长 46.21%,网安业务增速超预期。
研发费用同增 31.43%,市场优势地位稳固2020年,公司进一步加大网络安全业务研发投入,研发费用同比增加 31.43%,根据公司披露投资者交流纪要,公司在通用标准化产品和新兴产品的研发投入比例约 4.5:5.5,公司研发技术人员占比 70%左右,2020年,公司新增 1000多人,同比增长超 20%,预计 2021年人员增长将更高。强技术优势不断巩固公司市场地位,根据 IDC 发布数据 2020Q3中国 IT 安全硬件市场数据,天融信防火墙产品市场份额为 29.3%,再居榜首,VPN 和和 IDP 产品市场份额同样名列前茅。
新兴安全领域积极布局,2020年新增订单同比增长 47.41%公司在云安全、数据安全、工业互联网安全等新兴安全领域重点布局,2020年以来,公司发布 WiFi 6无线 AP、基于数据中台的安全运营解决方案、面向后工业时代的工业互联网安全解决方案、“新一代”天融信工控防火墙等个新品和方案。截至目前,公司云服务分中心已达 30+,安全云服务已累计服务 10万+客户,探测互联网设备达亿级。根据公司披露投资者交流纪要,2020年前三季度,公司在大数据、安全服务、数据安全、云安全、工业互联网相关产品的订单增速分为 50%+、50%+、30%、50%、100%。2020年,公司新增订单金额同比增长 47.41%,增速较去年亦明显提高。
投资建议:持续看好网安龙头厂商发展,维持“强烈推荐”评级我国网络安全产业受合规、信创、新场景、新技术多重驱动,发展趋势持续向好,公司在传统安全硬件领域优势地位稳固,新兴安全领域订单表现优异,中国电科、腾讯战略入股显著增强业务协同。根据公司业绩快报,我们调整公司盈利预测,预计 2021-2022年归母净利润为 7.16(-2.1)和 9.78(-3.25)亿元,对应 PE 为 34.4和 25.1倍,维持“强烈推荐”评级。 关闭 |
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2020年网安业务归母净利润同增 18.45%,业绩增速超预期公司发布 2020年业绩快报:2020年实现营收 57.01亿元,同比下降 19.60%,归母净利润 3.54亿元,同比下降 11.79%,业绩下降主要由于重大资产出售导致合并报表范围变化,及增加所得税费用 12083.61万元所致。其中,网安业务实现营收 28.29亿元,同比增长 17.05%,归母净利润 4.66亿元,同比增长 18.45%,下半年开始业务迅速恢复,2020Q4,网安业务实现营收 19.32亿元,同比增长 46.21%,网安业务增速超预期。
研发费用同增 31.43%,市场优势地位稳固2020年,公司进一步加大网络安全业务研发投入,研发费用同比增加 31.43%,根据公司披露投资者交流纪要,公司在通用标准化产品和新兴产品的研发投入比例约 4.5:5.5,公司研发技术人员占比 70%左右,2020年,公司新增 1000多人,同比增长超 20%,预计 2021年人员增长将更高。强技术优势不断巩固公司市场地位,根据 IDC 发布数据 2020Q3中国 IT 安全硬件市场数据,天融信防火墙产品市场份额为 29.3%,再居榜首,VPN 和和 IDP 产品市场份额同样名列前茅。
新兴安全领域积极布局,2020年新增订单同比增长 47.41%公司在云安全、数据安全、工业互联网安全等新兴安全领域重点布局,2020年以来,公司发布 WiFi 6无线 AP、基于数据中台的安全运营解决方案、面向后工业时代的工业互联网安全解决方案、“新一代”天融信工控防火墙等个新品和方案。截至目前,公司云服务分中心已达 30+,安全云服务已累计服务 10万+客户,探测互联网设备达亿级。根据公司披露投资者交流纪要,2020年前三季度,公司在大数据、安全服务、数据安全、云安全、工业互联网相关产品的订单增速分为 50%+、50%+、30%、50%、100%。2020年,公司新增订单金额同比增长 47.41%,增速较去年亦明显提高。
投资建议:持续看好网安龙头厂商发展,维持“强烈推荐”评级我国网络安全产业受合规、信创、新场景、新技术多重驱动,发展趋势持续向好,公司在传统安全硬件领域优势地位稳固,新兴安全领域订单表现优异,中国电科、腾讯战略入股显著增强业务协同。根据公司业绩快报,我们调整公司盈利预测,预计 2021-2022年归母净利润为 7.16(-2.1)和 9.78(-3.25)亿元,对应 PE 为 34.4和 25.1倍,维持“强烈推荐”评级。 关闭 |
新时代证券 | 马笑 | 0.61 | 0.83 | -- | 天融信2020年业绩快报点评:2020年网安业务营收同增17.05%,订单增速上行 | 2021-03-02 |
2020年网安业务归母净利润同增 18.45%,业绩增速超预期公司发布 2020年业绩快报:2020年实现营收 57.01亿元,同比下降 19.60%,归母净利润 3.54亿元,同比下降 11.79%,业绩下降主要由于重大资产出售导致合并报表范围变化,及增加所得税费用 12083.61万元所致。其中,网安业务实现营收 28.29亿元,同比增长 17.05%,归母净利润 4.66亿元,同比增长 18.45%,下半年开始业务迅速恢复,2020Q4,网安业务实现营收 19.32亿元,同比增长 46.21%,网安业务增速超预期。
研发费用同增 31.43%,市场优势地位稳固2020年,公司进一步加大网络安全业务研发投入,研发费用同比增加 31.43%,根据公司披露投资者交流纪要,公司在通用标准化产品和新兴产品的研发投入比例约 4.5:5.5,公司研发技术人员占比 70%左右,2020年,公司新增 1000多人,同比增长超 20%,预计 2021年人员增长将更高。强技术优势不断巩固公司市场地位,根据 IDC 发布数据 2020Q3中国 IT 安全硬件市场数据,天融信防火墙产品市场份额为 29.3%,再居榜首,VPN 和和 IDP 产品市场份额同样名列前茅。
新兴安全领域积极布局,2020年新增订单同比增长 47.41%公司在云安全、数据安全、工业互联网安全等新兴安全领域重点布局,2020年以来,公司发布 WiFi 6无线 AP、基于数据中台的安全运营解决方案、面向后工业时代的工业互联网安全解决方案、“新一代”天融信工控防火墙等个新品和方案。截至目前,公司云服务分中心已达 30+,安全云服务已累计服务 10万+客户,探测互联网设备达亿级。根据公司披露投资者交流纪要,2020年前三季度,公司在大数据、安全服务、数据安全、云安全、工业互联网相关产品的订单增速分为 50%+、50%+、30%、50%、100%。2020年,公司新增订单金额同比增长 47.41%,增速较去年亦明显提高。
投资建议:持续看好网安龙头厂商发展,维持“强烈推荐”评级我国网络安全产业受合规、信创、新场景、新技术多重驱动,发展趋势持续向好,公司在传统安全硬件领域优势地位稳固,新兴安全领域订单表现优异,中国电科、腾讯战略入股显著增强业务协同。根据公司业绩快报,我们调整公司盈利预测,预计 2021-2022年归母净利润为 7.16(-2.1)和 9.78(-3.25)亿元,对应 PE 为 34.4和 25.1倍,维持“强烈推荐”评级。 关闭 |