东方盛虹(000301)财务分析

     事件：2022年4月18日，东方盛虹发布2021年年报：实现营业收入517.22亿元，同比上升53.48%（调整后）；实现归属于上市公司股东的净利润45.44亿元，同比上升492.66%（调整后）；加权平均净资产收益率为17.11%，同比增加13.70个百分点（调整后）。销售毛利率16.72%，同比上升10.77个百分点；销售净利率9.83%，同比上升8.46个百分点。 其中，2021年Q4实现营收124.48亿元，环比-11.50%（调整后）；实现归母净利润6.28亿元，环比-38.70%（调整后）。 点评：长丝盈利能力增强，斯尔邦注入提升整体业绩2021年，公司业绩迎来高速增长，实现营收517.22亿元，同比上升53.48%（调整后）；实现归母净利润45.44亿元，同比增长492.66%（调整后），相比调整前，公司2021年归母净利润同比增长幅度高达1336.45%。公司业绩实现大幅增长，一方面受益于公司传统业务PTA和DTY盈利水平的提升，2021年公司DTY实现营收106.80亿元，同比增长62.02%；毛利率达19.12%，同比增加9.62个百分点；PTA实现营收71.17亿元，同比增加58.99%，毛利率达2.81%，同比增加3.17个百分点。同时，公司在2021年完成对斯尔邦的收购，为公司整体业绩带来大的增量。其中，2021年斯尔邦实现营业收入178.93亿元，净利润37.76亿元，净利率高达21.1%。分板块来看，丙烯腈和EVA为斯尔邦主要业绩贡献产品，其中丙烯腈2021年实现营收68.74亿元，同比增长87.82%，毛利率达31.47%，同比增长20.03个百分点；EVA 受行业供需趋紧，价格快速上涨，2021年实现营收63.96亿元，同比增长78.87%，毛利率达44.13%，同比增长19.89个百分点。 2021Q4，公司实现营收124.48亿元，环比-11.50%（调整后）；实现归母净利润6.28亿元，环比-38.70%，主要受原料价格上涨以及EVA等产品价格略有下滑所致。 期间费用方面，公司2021年销售/管理/财务费用率分别为0.30%/2.07%/2.11%，较去年同期变化分别为+0.09%/+0.16%/+0.12%，管理费用增加主要系本期人员增加及停工检修费用增加所致；同时，2021年公司经营活动产生现金流量净额达53.34亿元，同比增长33.94%（调整后），主要系本期收入规模扩大，回款增加所致。